银行风险管理案例分析PPT课件

作为一家顶级的投资银行，雷曼兄弟在很长一段时间内注重于 传统的投资银行业务（证券发行承销，兼并收购顾问等）。进 入20世纪90年代后，随着固定收益产品、金融衍生品的流行 和交易的飞速发展，雷曼兄弟也大力拓展了这些领域的业务， 并取得了巨大的成功，被称为华尔街上的“债券之王” 。但 同时也暗示了它的业务过于集中于固定收益部分。近几年，虽 然雷曼也在其它业务领域（兼并收购、股票交易）方面有了进 步，但缺乏其它竞争对手所具有的业务多元化。对比一下，同 样处于困境的美林证券可以在短期内迅速将它所投资的彭博和 黑岩公司的股权脱手而换得急需的现金，但雷曼就没有这样的 应急手段。这一点上，雷曼和此前被收购的贝尔斯登颇为类似。
银行风险管理案例分析
----简析雷曼兄弟破产事件
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一. 雷曼兄弟简史
美国第四大投资银行雷曼兄弟控股公司2008年9月15 日根据美国破产法,向美国联邦破产法庭递交破产保护 申请。以资产衡量, 这是美国金融业最大的一宗公司 破产案。具有158年历史的雷曼兄弟公司在破产之前 是一家全球性的投资银行，其总部设在美国纽约市， 在伦敦和东京设有地区性总部，在世界上很多城市都 设有办公室和分支机构。它在很多业务领域都居于全 球领先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投 资银行业务，私人银行业务，资产管理，和风险投资。 它服务的客户包括公司，国家和政府机构，以及高端 个人客户等。
2008年4月16日 雷曼兄弟CEO符尔德表示，信用市场萎缩最坏的时 期已经过去；与此同时，高盛和摩根士丹利的CEO也纷纷表示信用市 场危机已接近尾声。
2008年6月9日信用评级机构将雷曼的信用等级下调；其它评级机构 也表示了对其信用前景的担忧。
2008年8月18日市场预期雷曼兄弟第三季度的净损失将达18亿美元； 主要券商的研究报告纷纷调低雷曼的评级。
2008年9月15日无奈之下，雷曼兄弟向纽约南部的联邦破产法庭提出破 产保护。当天，雷曼的股票价格暴跌94%至每股0.21美元。
2008年9月16日各信用评级机构将雷曼兄弟的评级减至‘D’，即破产；
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07年至08年雷曼破产的股票价格走势
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雷曼兄弟的最后一任 CEO:Richard Fuld(符尔 德)
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2）自身资本太少，杠杆率太高
以雷曼为代表的投资银行与综合性银行不同。它们的自有资 本太少，资本充足率太低。为了筹集资金来扩大业务，它们 只好依赖债券市场和银行间拆借市场来满足短期资金的需求。 然后将这些资金用于业务和投资，赚取收益就是说，公司用 很少的自有资本和大量借贷的方法来维持运营的资金需求， 这就是杠杆效应的基本原理。借贷越多，自有资本越少，杠 杆率（总资产除以自有资本）就越大。杠杆效应的特点就是， 在赚钱的时候，收益是随杠杆率放大的；但当亏损的时候， 损失也是按杠杆率放大的。杠杆效应是一柄双刃剑。近年来 由于业务的扩大发展，华尔街上的各投行已将杠杆率提高到 了危险的程度
2008年9月12日雷曼兄弟寻求将整个公司出售；市场产生恐慌情绪，美 联储介入，召集华尔街主要银行商讨雷曼兄弟和保险巨头美国国际集团 的问题；雷曼股价继续跌至每股3.65美元；
2008年9月14日美联储明确表示不会伸手给雷曼兄弟以救援和资金保障， 巴克莱银行退出谈判，美洲银行转而与同样险于困境的美国第三大券商 美林达成收购协议；同时，高盛、摩根士丹利、巴菲特控股的伯克希尔 哈撒韦也表示没有兴趣收购雷曼；雷曼兄弟命悬一线。
本市场部资产表上所持有的各类金融产品，及其负债 表上对应的金融产品。可以清楚地看到，雷曼的资产 和负债之间有很大的错配：其资产有大量的三级资产 （413亿），而负债表中几乎没有（3.4亿）；同时资 产表上的一级（最优）资产（456亿）要少于负债表 中此类（1,049亿）的一半。不仅如此，随着市场的 恶化，其所持二级资产和金融衍生品也会受到较大的 影响。
这一轮由次级贷款问题演变成的信贷危 机中，众多金融机构因资本金被侵蚀和 面临清盘的窘境，这其中包括金融市场 中雄极一时的巨无霸们。贝尔斯登、 “两房”、雷曼兄弟、美林、AIG 皆面 临财务危机或被政府接管、或被收购或 破产收场 。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
2雷曼兄弟自身的原因
1）进入不熟悉的业务，且发展太快，业务过于集中
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2008年9月11日雷曼兄弟宣布第三季度的亏损将达39亿美元，并宣布公 司的重组计划；雷曼将采取进一步措施大幅减持住宅抵押贷款和商业地 产，与Blackrock合作降低住宅抵押贷款风险敞口，优化项目组合；雷曼 股价暴跌46%至每股4.22美元；信用评级机构穆迪警告要将雷曼的信用 评级大幅下调。
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二. 雷曼兄弟破产过程
2007年6月22日，美国第五大券商，第二大按揭债券承销商贝尔斯登 旗下两家对冲基金出现巨额亏损,次贷危机开始全面爆发。
2008年3月18日雷曼兄弟宣布，受信贷市场萎缩影响，其第一季度净 收入同比大幅下降57%，股价下挫近20%。
2008年4月1日为了平息市场对于资金短缺的疑虑，雷曼兄弟发行40 亿美元的可转换特别股；受此消息激励，雷曼股价大涨18%至每股 44.34美元；投资人表现出对雷曼的信心，认为它能够躲过贝尔斯登 遭并购的命运。
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雷曼兄弟资产负债表
从表中可以看出，雷曼的杠杆率一直维持在较高的位 置。比如，在2008年第二季度末，雷曼的杠杆率为 24.3(年初的时候曾高达32)，其总资产为6,394亿美元， 但其负债也到达了6,132美元。区区的263亿的净资产， 当然无法帮助雷曼在紧急时期度过难关。
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3）所持有的不良资产太多，遭受巨大损失 上表是雷曼兄弟在2008年第二季度末（5月31日）资
1994年雷曼兄弟从美国 运通公司独立出来，自 那时起，符尔德便成为 公司的掌舵人。 在雷曼 破产后，符尔德遭受众 人的指责。
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三. 雷曼兄弟破产分析
1：美国的次贷危机引 发的金融风暴
雷曼兄弟的倒塌，是和自2007年夏天开 始的美国次贷危机分不开的。所以要分 析雷曼兄弟的问题，就不能不提美国的 次贷危机。