第6章 证券投资
第6章 证券投资2
三、债券的收益率
（一）短期债券收益率的计算
短期债券由于期限较短，一般不用考 虑货币时间价值因素，只需考虑债券价差 及利息，将其与投资额相比，即可求出短 期债券收益率。其基本计算公式为：
S1 S 0 I K S0
式中：S0——债券购买价格；S1——债券 出售价格；I——债券利息；K——债券投 资收益率。
二、债券的价值
债券的价值，又称债券的内在价值。 根据资产的收入资本化定价理论，任何资 产的内在价值都是在投资者预期的资产可 获得的现金收入的基础上进行贴现决定的。 运用到债券上，债券的价值是指进行债券 投资时投资者预期可获得的现金流入的现 值。债券的现金流入主要包括利息和到期 收回的本金或出售时获得的现金两部分。
（一）债券投资的优点
1．投资收益稳定 2．投资风险较低 3．流动性强
（二）债券投资的缺点
1．无经营管理权 2．购买力风险较大
第三节 股票投资
一、股票投资的目的 二、股票的价值 三、股票的收益率 四、股票投资的优缺点
一、股票投资的目的
企业进行股票投资的目的主要有两种： 一是获利，即作为一般的证券投资，获取 股利收入及买卖差价；二是控股，即通过 购买某一企业的大量股票达到控制该企业 的目的。
二、股票的价值
股票的价值又称股票的内在价值，是 进行股票投资所获得的现金流入的现值。 股票带给投资者的现金流入包括两部分： 股利收入和股票出售时的资本利得。因此 股票的内在价值由一系列的股利和将来出 售股票时售价的现值所构成，通常当股票 的市场价格低于股票内在价值时才适宜投 资。
（一）股价值的基本模型
dt Vn V t n ( 1 K ) ( 1 K ) t 1
n
式中：V——股票内在价值； dt——第t期的预期股利； K——投资人要求的必要资金收益率； Vn——未来出售时预计的股票价格； n——预计持有股票的期数。
第六章 证券投资技术分析
第六章证券投资技术分析第一节证券投资技术分析概述一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．使用技术分析方法应注意( )。
A．结合多种技术分析方法综合研判B．不要与基本面分析同时使用，避免产生不必要的干扰C．不同时期选择不同的理论D．资本资产定价模型产生的历史背景[答案] A[解析] 技术分析作为一种证券投资分析工具，在应用时应该注意以下问题：①技术分析必须与基本分析结合起来使用；②多种技术分析方法综合研判；③理论与实践相结合。
2．技术分析理论认为，股价的移动是由( )决定的。
A．多空双方力量大小B．股价趋势的变动C．股份高低D．股价形态[答案] A[解析] 股价的移动是由多空双方力量大小决定的。
一个时期内，多方处于优势，股价将向上移动；在另一个时期内，如果空方处于优势，则股价将向下移动。
3．以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的方法通常被称为( )。
A．技术分析B．定量分析C．基本分析D．宏观经济分析[答案] A4．技术分析的基础是( )。
A．证券价格沿趋势移动B．市场行为涵盖一切信息C．历史会重演D．市场是弱势有效的市场[答案] B[解析] 该基础主要思想是：任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。
外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。
5．作为技术分析人员，在分析影响股票价格的因素中应着重考虑( )。
A．该因素是什么B．该因素由谁造成C．该因素如何影响股市D．该因素对股市的影响效果是什么[答案] D[解析] 任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。
外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。
技术分析人员只需关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心具体导致这些变化的原因究竟是什么。
证券从业资格金融市场基础知识第六章 证券投资基金第一节 证券投资基金概述
证券从业资格金融市场基础知识第六章证券投资基金第一节证券投资基金概述分类：财会经济证券从业资格主题：2022年证券从业《金融市场基础知识+证券市场基本法律法规》考试题库科目：金融市场基础知识类型：章节练习一、单选题1、以下属于证券投资基金特点的有（）。
Ⅰ.集合理财，专业管理Ⅱ．组合投资，分散风险Ⅲ．利益共享，风险共担Ⅳ．独立托管，保障安全A.Ⅰ.Ⅱ.Ⅲ. ⅣB.Ⅰ.Ⅱ.ⅣC.Ⅱ.ⅢD.Ⅰ.Ⅳ【参考答案】：正确【试题解析】：证券投资基金的特点包括：集合理财.专业管理；组合投资.分散风险；利益共享.风险共担；严格监管.信息透明；独立托管.保障安全。
2、按照基金运作方式划分，证券投资基金可分为（）和（）。
A.封闭式基金；开放式基金B.公募基金；私募基金C.股权投资基金；风险投资基金D.债券基金；股票基金【参考答案】：正确【试题解析】：证券投资基金按基金运作方式划分，可分为封闭式基金和开放式基金。
3、按基金运作方式划分，可将证券投资基金分为封闭式基金和开放式基金，那么这两种类型的基金的区别有（）。
①期限不同②投资者地位不同③发行规模限制不同④价格形成方式不同A.①②③B.②③④C.①②④D.①③④【参考答案】：D【试题解析】：考点：辨析封闭式基金与开放式基金的区别。
封闭式基金与开放式基金主要有以下区别： 1．期限不同 2．发行规模限制不同 3．基金份额交易方式不同 4．价格形成方式不同 5．激励约束机制与投资策略不同4、下列关于封闭式基金与开放式基金的区别说法正确的是（）。
A.开放式基金一般有固定的存续期；而封闭式基金一般是无期限的B.开放式基金的基金份额是固定的，封闭式基金规模不固定C.投资者买卖开放式基金份额，只能委托证券公司在证券交易所按市价买卖，交易在投资者之间完成D.价格形成方式不同【参考答案】：D【试题解析】：封闭式基金与开放式基金主要有以下区别：1．期限不同封闭式基金有固定的存续期，通常在5年以上，一般为10年或15年，经持有人大会通过并经监管机构同意可以适当延长期限。
(完整版)证券投资学(第三版)练习及答案6
一、判断题1．债券是发行人筹措资金的重要手段，投资债券的投资者与发行人之间是债权债务关系。
答案：是2．地方政府债券具有本金安全、收益稳定的特点，投资地方政府债券的投资者是不用承担信用风险的。
答案：非3．任何公司债券都存在着信用风险，但也有某些公司债券的安全性不低于地方政府债券甚至高于某些政府债券。
答案：是4．投资者投资于某固定利率债券，则在投资时就能确定未来现金流的数量。
答案：是5．债券的定价模型尽管因债券类型不同而有不同的形式，但定价的原理都是一样的。
答案：是6．债券的票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响为：若债券发行时，债券的票面利率低于市场利率，债券将溢价发行。
答案：非7．在经济高速发展阶段，企业既是债券的供给者，又是债券的需求者，所以这个阶段的债券价格变动方向很难确定。
答案：非8．债券的市场价格与到期收益率之间是反方向变动的关系，对于投资者来说，当预期市场利率将下降时，应该及时将债券售出。
答案：非9．当债券的市场价格大于债券的内在价值时，投资者应该选择卖出该债券。
答案：是10．债券信用评级的对象很广泛，包括在国内市场发行的中央政府债券、地方政府债券、金融债券和公司债券等。
答案：非12．期限结构预期说认为利率的期限结构是由人们对未来市场利率变动的预期决定的，并认为市场一致预期的利率是实际利率。
答案：非13、股票价格指数是反映股票市场价格平均水平和变动趋势的指标，是灵敏反映社会经济形势的指示器。
答案：是14．股票的市场价值一定大于股票的票面价值。
答案：非15．公司的经营状况应该与公司股票的市场价格成正相关的关系，即公司经营好的，股票价格一定上升。
答案：非16．股价平均数反映市场股票价格的相对水平。
答案：非17．应用简单算术股价平均数计算平均股价，当发生样本股拆股、送股等情况时，股价平均数就会失去真实性、连续性和时间数列上的可比性。
答案：非18．股价指数用以反映市场股票价格的相对水平，它先确定一个基期，将基期股价或市价总值作为基期值，并据此计算以后各期股价或市价总值的指数值。
第六章 商业银行证券投资管理 《商业银行经营管理实务》PPT课件
商业银行的贷款业务能否收回贷款的本金和利息，主要取决于借款人的经营状况和经济效益；而商业银行的证券投资业务的风险是多方面的，一方面来源于被投资对象的经营状况和经济效益，另一方面来源于证券市场的供求关系等。贷款业务的收益只是利息，一般是确定的；而证券投资业务的收益包括利息、股息、红利和资本利得，所以带有一些不确定因素。
同业存单是指由银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证，是一种货币市场工具。我国同业存单的特征包括：(1)发行备案额度实行余额管理，发行人年度内任何时点的同业存单余额均不得超过当年备案额度。(2)同业存单发行采取电子化的方式，在全国银行间市场上公开发行或定向发行。(3)同业存单的发行利率、发行价格等以市场化方式确定。具体参考同期限上海银行间同业拆借利率定价。(4)公开发行的同业存单可以进行交易流通，并可以作为回购交易的标的物；定向发行的同业存单只能在该只同业存单初始投资人范围内流通转让。
6）证券投资基金 证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式，即基金公司通过发行基金单位，集中投资人的资金，由托管人托管、基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，并将投资收益按基金投资人的投资比例进行分配的一种间接投资方式。7）资产证券化 资产证券化是指银行业金融机构作为发起人，将信贷资产委托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金流支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
V ——债券面额； P0——债券买入价； n1——债券自发行至期满的年限； n2——债券的持有年限。
4）持有期收益率
持有期收益率是指买入证券后持有一段时间，在证券到期之前将其卖出而得到的收益率。它包括债券和股票等持有期收益率。（1）债券持有期收益率。 C+(P1-P0) ÷n 计算公式：Yh= ——————100％ P0Yh——债券持有期收益率；C——债券年利息；P1——债券卖出价；P0——债券买入价； n——债券持有年限。
财务管理学课件第六章-证券投资管理.ppt
其流动性风险较小；反之，不能在短时间内按市价大量
出售的证券流动性较低，其流动性风险较大。
例如：某一投资者遇到另一个更好的投资机会，他打算
出售现有证券以便再投资，但短期内找不到愿意出合理
价格的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要
花很长时间才能找到买主，这样，他不是丧失新的投资
机会就是蒙受降价损失。
=1000×0.7473+50×4.2124 =957.92元
由以上计算结果可知，债券的内在价值957.92大 于市价940元，所以购买此债券是合算的。
1.债券估价模型（自己复习） 6-2 债券投资 一次还本付息债券的估价模型
a.一次还本付息不计复利债券的估价模型
V=M×(1+i×n)× (P/F,K,n )
市场利率等于票面利率时，债券价值等于面值 市场利率小于票面利率时，债券价值高于债券面 值 市场利率大于票面利率时，债券价值低于债券面 值
2.债券的投资收益
6-2 债券投资
b.到期一次还本付息债券的到期收益率
i 不计复利
P0=M×(1+i×n)×(P/F,Rb,n)
例7 同顺公司欲以1496元的价格购买某债券，其面 值为1500元，期限为3年，到期一次还本付息，票面 利率8%，不计复利。若此时市场利率为10%，用到 期收益率指标判断是否应该购买该股票。
例3 仍以上述同顺公司为例，若以复利计息，则其 内在价值为：
V=1500×(F/P,8%,3)×(P/F,10%,3) =1500×1.2597×0.7513 =1491.62元
此时，只有该债券的市场价格低于1491.62元 时，企业才能进行投资。
1.债券估价模型
6-2 债券投资
第六章、证券投资分析
• 4、按照证券所体现的权益关系， 可分为所有权证券和债权证券两 种。 • 股票是最典型的所有权证券，股 东就是发行股票企业的所有者。 而债权证券的指持有人是发行单 位债权人。当一个单位破产时， 债券证券要优先清偿，而所有权 证券要在最后清偿，所以所有权 证券一般要承担比较大的风险。
•
可见，证券的种类是多种 多样的。由于其性质、期限、偿 还条件、各期收益等各种因素都 有所不同，因此，企业在进行证 券投资时，必须要作出有效的决 策，企业应根据不同的投资目的、 一定时期证券投资市场的变化情 况和企业具体资金投资和风险承 受能力，来合理组合各种证券投 资，确保获得最佳的投资收益。
股票投资收益率的计算
企业进行股票投资，每年获得的股利是经 常变动的，当企业出售股票时，也可收回一定资 金。股票投资收益率可按下式计算：
D j (1 i) J F (1 i) n • V＝
j 1 n
• V:股票的购买价格；F：股票的出售价格 • Dj为各年获得的股利； • i:股票的投资收益率，它是使各期股利及股票售 价的复利现值等于股票买价时的贴现率； • n:投资期限 • 同样要采用逐步测试法及内插法来计算
• 1、按证券的发行主体不同，可分为政府证 券、金融证券和公司证券。
政府证券是指中央政府或地方政府为筹集资 金而发行的证券。 金融证券是指银行或其他金融机构为筹集资 金而发行的证券。 公司证券也称为企业证券，是指公司为筹集 资金而发行的证券。 政府证券的风险小，金融证券次之,公司证券 的风险则视企业的规模、财务状况和其他情况而 定。
金融市场基础知识第六章-证券投资基金
第二节 证券投资基金概述
考点1 我国证券投资基金的运作关系
基金投资者、基金管理人与基金托管人是基金的当事人。基金市场上的各类中介服务机构通过自己的专 业服务参与基金市场，监管机构则对基金市场上的各种参与主体实施全面监管。 从基金管理人的角度看，基金运作可分为基金的市场营销、投资管理与后台管理三大部分。基金的市场 营销主要涉及基金份额的募集与客户服务，基金的投资管理则体现了管理人的价值，而份额的注册登记、 基金资产的估值、会计核算、信息披露等后台管理服务则对保障基金的安全运作起着重要的作用。
(4)基金份额的交易价格计算标准不同。
(5)基金份额资产净值公布的时间不同。封闭式基金一般每周或更长时间公布一次;开方式基金一般在每个交 易日连续公布。
(6)交易费用不同。投资者在买卖封闭式基金时，在基金价格之外要支付手续费;投资者在买卖开放式基金时
考点5 交易所交易基金(ETF)与上市开放式基金( LOF)的区别
第三节基金管理公司根据有关规定向中国证监会提交募集申请文件、发售基金份额、募集基金 的行为。基金的募集一般要经过申请、注册、发售、基金合同生效四个步骤。
考点2 开放式基金认购费用与认购份额的计算
根据规定，基金认购费用将统一按净认购金额为基础收取，相应的基金认购费用与认购份额的计算公
考点2 基金与股票债券的区别
区别 所反映的经济关系不同 所筹集资金的投向不同
投资收益与风险水平不同
具体内容 股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而 基金反映的则是信托关系 股票和债券是直接投资工具,筹集的资金主要投向实业领域， 而基金是间接人投资工具,筹集的资金主要投向有价证券等 金融工具 通常情况下，股票价格的波动性较大,是一种高风险高收益的 投资品种;债券可以给投资者带来较为确定的利息收入，波动 性也较股票要小，是一种低风险、低收益的投资品种;基金的 投资收益和风险取决于基金种类以及其投资的对象，总体来 说由于基金可以投资于众多金融工具或产品,能有效分散风 险，是一种风险相对适中、收益相对稳健的投资品种
第六章 证券投资技术分析-趋势线和轨道线
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第六章 证券投资技术分析知识点：趋势线和轨道线● 定义：趋势线和轨道线能起到支撑和压力的作用。
● 详细描述：由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。
反映价格向上波动发展的趋势线称为上升趋势线；反映价格向下波动发展的趋势线则称为下降趋势线。
趋势线的画法：连接一段时间内价格波动的高点或低点可画出一条趋势线。
在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线；在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。
上升趋势线起支撑作用，是支撑线的一种；下降趋势线起压力作用，是压力线的一种。
趋势线的确认及其作用：要得到一条真正起作用的趋势线，要经多方面的验证才能最终确认，不合条件的一般应删除。
轨道线又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。
在已经得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。
与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反转的开始，而是趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭。
轨道线也有一个被确认的问题。
一般而言，轨道线被触及的次数越多，延续的时间越长，其被认可的程度和重要性越高。
轨道线的另一个作用是提出趋势转向的警报。
轨道线和趋势线是相互合作的一对。
很显然，先有趋势线，后有轨道线。
趋势线比轨道线重要。
趋势线可以单独存在，而轨道线则不能单独存在。
例题：1.一条下降趋势线是否有效,需要经过()的确认。
A.第三个波峰点B.第二个波谷点C.第二个波峰点D.第三个波谷点正确答案：A解析：一条下降趋势线是否有效，需经过第三个波峰点的确认；一条上升趋势线是否有效，需要经过第三个波谷点的确认。
2.技术分析派认为，趋势线被突破，说明股价下一步的走势可能要反转。
A.正确B.错误正确答案：A解析：趋势线被突破后，就说明股价下一步的走势将要反转。
第6章证券投资管理
训练3 股票价值计算的具体应用与分析
➢ 【实训工程】 ➢ 计算与分析零成长股票价值。 ➢ 【实训目标】 ➢ 能够准确计算零成长股票价值，并运用其评价投
资可行性。 ➢ 【实训任务】 ➢ 某种股票每年股利均为5元，投资者要求的最低
〔二〕证券投资的特征
〔1〕流动性强； 〔2〕价格不稳定； 〔3〕交易本钱低。
二、证券投资的种类
➢ 债券投资 ➢ 股票投资 ➢ 基金投资 ➢ 期货投资 ➢ 期权投资 ➢ 证券组合投资
三、证券投资的根本程序
开户 委托买卖 清算交割 过户
本节总结
1 证券投资的目的和特征 2 证券投资的种类
第四第章六章账户证与券复投式资记管账理
第一节 证券投资概述 第二节 债券投资 第三节 股票投资 第四节 基金投资 第五节 证券投资组合决策Fra bibliotek学习目标
知识目标 技能目标
第一节 证券投资概述
思考： 企业为什么要进行证券投资？证券
投资有何特点？
【引例】证券投资的收益与风险
背景与情境：唐山港集团股份，证券简称为“唐山港〞，证券代码为“601000〞 ，位于河北省唐山市，公司主要经营业务为码头和其他港口设施经营等业务。公司 A股股本为1000000000股，其中160000000股于2021年7月5日起上市交易。然而自从其 A股上市以来，其最高交易价格除了2021年8月16、8月17日和8月19日分别到达了元/ 股，元/股和元/股，其余交易日价格均低于其IPO价格元。也就是说该股的一级市 场投资者幸运购置到该股票后一直处于亏损状况，这种局面持续到了2021年10月中 旬。
训练2 分析提示
证券投资分析：第六章 证券投资技术分析
第⼀节证券投资技术分析概述⼀、技术分析的基本假设与要素（⼀）技术分析的含义技术分析是对证券市场的市场⾏为所作的分析。
其特点是通过对市场过去和现在的⾏为，应⽤数学和逻辑上的⽅法，归纳总结出典型的⾏为，从⽽预测证券市场的未来的变化趋势。
市场⾏为包括价格的⾼低、价格的变化、发⽣这些变化所伴随的成交量，以及完成这些变化所经过的时间。
作为⼀门经验之学的技术分析是建⽴在合理的假设之上的。
（⼆）技术分析的基本假设1、市场⾏为涵盖⼀切信息。
2、证券价格沿趋势移动3、历史会重演。
第⼀假设是进⾏技术分析的基础。
主要思想是认为影响证券价格的所有因素——包括内在的和外在的都反映在市场⾏为中，不必对影响价格的因素具体内容作过多的关⼼。
这个假设有⼀定的合理性。
任何⼀个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。
如果某⼀消息公布后，价格同以前⼀样没有⼤的变动，这就说明这个消息不是影响市场的因素，尽管投资者可能都认为对市场有⼀定的影响⼒。
作为技术分析⼈员，只关⼼这些因素对市场⾏为的影响效果，⽽不关⼼具体导致这些变化的东西究竟是什么。
第⼆个假设是进⾏技术分析最根本、最核⼼的因素。
这个假设认为价格的变动是按⼀定规律进⾏的，价格有保持原来⽅向的惯性。
正是由于此，技术分析者们才花费⼤⼒⽓寻找价格变动的规律。
如果价格⼀直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这⼀⽅向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动⽅向。
当价格的变动遵循⼀定规律，就能运⽤技术分析⼯具找到这些规律，对今后的投资活动进⾏有效的指导。
第三个假设是从统计和⼈的⼼理因素⽅⾯考虑的。
投资者在某⼀场合得到某种结果，那么，下⼀次碰到相同或相似的场合，这个⼈就认为会得到相同的结果，就会按同⼀⽅法进⾏操作；如果前⼀次失败了，后⾯这⼀次就不会按前⼀次的⽅法操作。
过去的结果是已知的，这个已知的结果应该是⽤现在对未来作预测的参考。
对重复出现的某些现象的结果进⾏统计，得到成功和失败的概率，对具体的投资⾏为也是有好处的。
第六章证券投资分析测试题
单项选择题1. 股份公司发行的股票具有( )的特征(答案：B)A.提前偿还B.无偿还期限C.非盈利性D.股东结构不可改变性2. 投资者购买股票的收益主要来自两方面，一是( )，二是流通过程所带来的买卖差价(答案：A)A.股息和红利B.配股C.资本利得D.股份公司的盈利3. 定向募集公司内部职工股，其比例不得超过公司股份总数的( ) (答案：A)A.10%B.20%C.30%D.40%4. 从收益分配的角度看( ) (答案：D)A.普通股先于优先股B.公司债券在普通股之后C.普通股在优先股之后D.根据公司具体情况，可自行决定5. 把股票分为普通股和优先股的根据是( ) (答案：B)A.是否记载姓名B.享有的权利不同C.是否允许上市D.票面是否标明金额6. 下列( )不是普通股的特点(答案：D)A.经营参与权B.优先认股权C.剩余财产分配权D.有限表决权7. 依据优先股股息在当年未能足额分派，能否在以后年度补发，可将优先股分为( ) (答案：A)A.累计优先股和非累计优先股B.可调换优先股和非调换优先股C.参与优先股和非参与优先股D.可卖回优先股和不可卖回优先股8. 持有公司( )以上股份的股东享有临时股东大会召集请求权(答案：A)A.10%B.20%C.15%D.30%9. 我国《证券法》第七十九条规定，投资者持有一个上市公司( )应当在该事实发生之日起三日内向证监会等有关部门报告(答案：D)A.已发行股份的10%B.总股份的5%C.总股份的10%D.已发行股份的5%10. 下列( )是优先股的特点(答案：C)A.优先股的股息必须支付B.公司的经营参与权C.优先股可由公司赎回D.优先股的清偿在债权人之前11. 在下列债券中筹资成本最高的是( ) (答案：D)A.政府债券B.金融债券C.国债D.企业债券12. 按组织形式投资基金可分为( )和公司型投资基金(答案：C)A.封闭式投资基金B.开放式投资基金C.契约型投资基金D.指数基金13. 按照我国基金管理办法规定，基金投资组合中，每个基金投资于股票、债券的比例不能少于其基金资产总值的( ) (答案：C)A.70%B.90%C.80%D.100%14. 基金持有一家上市公司发行的股票不能超过其基金资产净值的( ) (答案：B)A.5%B.10%C.15%D.20%15. 同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的( ) (答案：C)A.5%B.10%C.15%D.20%16. 基金收益分配不得低于基金净收益的( ) (答案：B)A.70%B.90%C.80%D.100%17. 基金投资于国债的比例不得低于( )的20% (答案：B)A.基金净收益B.基金资产净值C.基金负债总额D.基金资产总值18. 开放式基金的日常赎回从基金成立( )开始(答案：C)A.第二天B.一个月后C.三个月后D.六个月后19. 开放式基金的日常申购成功与否，投资者可以( )工作日后向基金销售网点进行查询(答案：C)1C.T+2D.T+720. 开放式基金的日常赎回的款项，应该在( )工作日之内向基金持有人划出(答案：D)1C.T+2D.T+721. 假设某投资者投资5万元申购华安创新基金，对应的申购费率为1.5%，假设申购当日基金单位净值为1.0328，则其可得到的申购份额为( )份(答案：B)A.47685B.47686C.48412D.4913822. 假设某投资者赎回5万份华安创新基金，对应的赎回费率为0.5%，假设赎回当日基金单位净值为1.0328，则其可得到的赎回金额为( )元(答案：A).51640C23. 对开放式基金而言，若一个工作日内的基金单位净赎回申请超过基金单位总份数的( )，即认为是发生了巨额赎回(答案：B)A.5%B.10%C.15%D.20%24. 下列( )不是指数基金的优点？(答案：A)A.收益较高B.风险较小C.监控管理工作简单D.延迟纳税判断题1. 股单每份所代表的金额可以不相等，每个股东以股单所确认的出资额享有股东权。
《证券投资分析》6-证券投资的行业分析
行业的竞争结构分析意义
使证券分析师透过复杂的表象看到本质，准确揭 示对行业演变至关重要的竞争因素，并识别那些 最能提高行业及企业本身的盈利能力的战略创新 。
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三、行业的生命周期分析
行业生命周期分析作为一种计划、控制和预测工具，主要 用来解释行业的动态性，并通过分析来确定行业处于生命 周期的哪一个阶段，从中发现行业演变的规律，以指导企 业的经营行为、经营策略。
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行业特征与证券投资选择
准确理解国家的产业政策，把握投资机会。
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行业特征与证券投资选择
国家产业政策对某一行业是扶持还是抑制，将可 能对行业带来截然相反的发展结果，投资效果自 然也截然不同。 投资者应在把握产业结构演进的基础上，准确理 解国家的产业政策，从而提高投资收益率。
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8
行业特征与证券投资选择
预计经济景气将有上升时，可投资周期性行业的企业。 预计经济景气将要衰退时，可投资防守型行业的企业。
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行业特征与证券投资选择
结合行业竞争结构，发掘具有竞争优势的企 业。
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行业特征与证券投资选择
行业的进入壁垒越高，进入难度越大，竞争激烈 程度越低，行业的整体获利能力将越强，投资收 益越稳定，那么投资于其中具有竞争优势的企业， 将有较大投资回报。
11
五、经济全球化
经济全球化：是指商品、服务、生产要素与信息 跨国界流动的规模与形式不断增加，通过国际分 工，在世界市场范围内提高资源配置效率，从而 使各国经济相互依赖程度出现日益加深的趋势。
12
第四节 行业特征与证券投资选择
行业特征与证券投资选择
在进行证券投资分析时，应结合影响行业兴衰的 各种因素，考察行业的各种特征，在此基础上建 立基本的投资原则。
《证券投资分析》第6章 证券投资技术分析-判断题汇总
《证券投资分析》第6章证券投资技术分析－判断题
1．技术分析的主要特征是以价值分析理论为基础，以统计方法和现值计算方法为主要分析手段。
（）
答案与解析：选B。
技术分析流派是指以证券的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间等市场行为作为投资分析基础与投资决策基础的。
题中描述的为基本分析流派。
2．技术分析的要素有价、量、势。
（）
答案与解析：选B。
技术分析的要素有价、量、时。
3．“价是虚的，只有量才是真实的”是说成交量是股价的先行指标。
（）
答案与解析：选A。
4．价和量是市场行为最基本的表现。
（）
答案与解析：选A。
5．市场中的所有投资者都可以分为多方和空方两种。
（）
答案与解析：选B。
市场中的所有投资者都可以分为多方、空方以及旁观者。
6．道氏理论将价格的波动分为超级趋势、主要趋势、次要趋势、短暂趋势四种。
（）
答案与解析：选B。
道氏理论将价格的波动分为主要趋势、次要趋势、短暂趋势三种。
7．一般来说，多根K线组合得到的结果比较正确。
（）
答案与解析：选A。
8．支撑线不仅存在于上升行情中，下跌行情中也有支撑线。
（）
答案与解析：选A。
9．三角形、矩形、菱形和楔形都是整理形态。
（）
答案与解析：选B。
三角形、矩形、旗形和楔形都是整理形态；而菱形是反转形态。
10．波浪理论中的大浪小浪可以无限延伸。
（）
答案与解析：选A。
证券投资学第06章
券 (9)发行人的业务独立；
投
资
(10)发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、 监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机
学
构和人员能够依法履行职责；
(11)发行人的董事、监事和高级管理人员符合法 律、行政法规和规章规定的任职资格 ；
……
2．增发新股的条件
所谓增发新股就是经过首次股票发行后，
根据资金需要再次向社会公众公开发行
发行新股票时，按一定比例同时进行有偿无偿增资。
第二节 股票发行机制
证券发行的基本条件
管理制度：注册制、审核制
证
第一，发行人具备证券发行的主体资格
券
投
第二，企业生产经营要符合国家的产业政策
资
第三，企业资本要达到一定规模
学
第四，企业经营状况及财务状况
证 证券发行的基本程序
券 1．证券发行准备
证 2．股票发行申请
券 申报文件包括发行申请报告；发起人会议或股
投
东大会发行股票或债券决议；招股说明书；资 产评估报告；审计报告；盈利预测审核函；发
资
行人法律意见书及律师工作报告；辅导报告以
Байду номын сангаас
学
及公司章程；发行方案；资金运用可行性报告
以及发行承销方案和承销协议等法律文件。
3．主管部门核准
在注册制管理中，要求发行人提供并披露证券
………
（二）股票的发行程序
1．股票发行准备
证 创造发行主体资格和条件; 券 发行承销商对发行人及市场有关情况和相关文 投 件的真实性、准确性、完整性进行的核查、验 资 证等专业调查; 学 承销商对拟发行股票并上市的股份有限公司人
员进行规范化培训，对发行人进行发行上市辅 导;
第6章《证券投资行业分析》练习题
1第六章《证券投资的行业分析》练习题一、名词解释成长型产业：依靠技术进步，推出新产品，提供更优质服务及改善经营管理。
（成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关）。
计算机，打印机。
周期型产业：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关，当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张，当经济衰退时，这些产业也相应跌落。
珠宝业，耐用品业，其他依赖需求的具有收入弹性的产业。
防御型产业：无论宏观经济处于经济经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。
食品业，公用事业朝阳产业：未来发展前景看好的产业，信息产业。
夕阳产业：未来前景不乐观的产业，钢铁业，纺织业。
产业生命周期：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程。
寡头垄断：相对于少量的生产者在某种产品的生产中占据很大的市场份额的情形。
产业政策：国家对某一产业的扶持或限制，常常意味着这一产业有更多更快的发展机会，或者是被封杀了发展的空间。
二、简答题1．行业分析包括哪些内容？答：行业的市场结构分析，经济周期与行业分析，影响行业兴衰的主要因素。
2进行行业分析的目的是什么？解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据3影响行业兴衰的主要因素有哪些？技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变，经济全球化。
4产业生命周期各阶段的特征主要有哪些？5产业生命周期与股价的变动是什么关系？P162——P1636以下是四个行业及对宏观经济的四种预期，将在每种情况下最有可能取得最佳业绩的行业与该种假定情况连接起来。
7下列行业处于行业的生命周期的哪一阶段(注意：对什么是该题的“正确”答案可能有不同的意见)?A．油井设备B．电脑硬件C．电脑软件D．基因工程E.铁路8从每组企业中，选出你认为对经济周期较敏感的企业。
证券投资与分析第6章 证券投资技术分析
历年真题详解第6章证券投资技术分析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1．下列各项中，道氏理论认为（）最重要。
A．最低价B．最高价C．收盘价D．开盘价2．（）是技术分析的基础。
A．市场行为涵盖一切信息B．市场总是理性的C．证券价格随经济周期变化而波动D．价格历史不会重演3．技术分析理论认为，股价的移动是由（）决定的。
A．多空双方力量大小B．股价趋势的变动C．股份高低D．股价形态4．一般来说量价关系的趋势规律是（）。
A．价升量减，价跌量增B．价高量低，价低量高C．价高量高，价低量低D．价升量增，价跌量减5．证券投资技术分析主要解决的问题是（）。
A．何时买卖证券B．购买证券的数量C．构造何种类型证券组合D．购买何种证券6．使用技术分析方法应注意（）。
A．结合多种技术分析方法综合研判B．不要与基本面分析同时使用，避免产生不必要的干扰C．不同时期选择不同的理论D．资本资产定价模型产生的历史背景7．关于圆弧形态，下列各项中表述正确的是（）。
A．圆弧形态又被称为圆形形态B．圆弧形态形成的时间越短，今后反转的力度可能就越强C．圆弧形态形成过程中，成交量的变化没有规律D．圆弧形态是一种持续整理形态8．如果价格的变动呈“头肩底”形，证券分析人员通常会认为（）。
A．价格将反转向下B．价格将反转向上C．价格呈横向盘整D．无法预测价格走势9．波浪理论认为股价运动是以周期为基础的，每个周期都包含了（）个过程。
A．7B．8C．6D．910．下述各项说法中与技术分析理论对量价关系的认识不符的是（）。
A．股价跌破移动平均线，同时出现大成交量，是股价下跌的信号B．价升量不增，价格将持续上升C．恐慌性大量卖出后，往往是空头的结束D．价格需要成交量的确认11．一般而言，当（）时，股价形态不构成反转形态。
A．股价形成头肩底后突破颈线位并上涨一定形态高度B．股价完成旗形形态C．股价形成双重顶后突破颈线位并下降一定形态高度D．股价形成双重底后突破颈线位并上涨一定形态高度12．趋势线与轨道线相比（）。
第六章证券投资技术分析练习题（6）简答题一b
（3）形态类。
形态类是根据价格图表中过去⼀段时间⾛过的轨迹形态预测股票价格未来趋势的⽅法。
（4）K 线类。
K 线类的研究⼿法是侧重若⼲天K 线的组合情况，推测股票市场多空双⽅⼒量的对⽐，进⽽判断股票市场多空双⽅谁占优势，是暂时的，还是决定性的。
K 线图是进⾏各种技术分析的最重要的图表。
（5）波浪类。
波浪理论起源于1978 年美国⼈查尔斯·J·柯林斯发表的专著《波浪理论》。
波浪理论的实际发明者和奠基⼈是艾略特，他在30 年代有了波浪理论最初的想法。
5.技术分析作为⼀种证券投资分析⼯具，在应⽤时，应该注意以下问题：（1）技术分析必须与基本⾯的分析结合起来使⽤，才能提⾼其准确程度，否则单纯的技术分析是不全⾯的。
（2）注意多种技术分析⽅法的综合研判，切忌⽚⾯地使⽤某⼀种技术分析结果。
（3）前⼈的和别⼈的结论要经过⾃⼰实践验证后才能放⼼地使⽤。
6.（1）市场价格指数可以解释和反映市场的⼤部分⾏为，这是道⽒理论对证券市场的重⼤贡献。
⽬前，世界上所有的证券交易所都采⽤⼀个本市场的价格指数，各种指数的计算⽅法⼤同⼩异，都是源于道⽒理论。
（2）市场波动的三种趋势。
道⽒理论认为价格的波动尽管表现形式不同，但是，我们最终可以将它们分为三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势。
三种趋势的划分为其后出现的波浪理论打下了基础。
（3）交易量在确定趋势中的作⽤。
趋势的反转点是确定投资的关键，交易量提供的信息有助于我们解决⼀些令⼈困惑的市场⾏为。
（4）收盘价是最重要的价格。
道⽒理论认为所有价格中，收盘价最重要，甚⾄认为只需⽤收盘价，不⽤别的价格。
7.按道⽒理论的分类，趋势分为三种类型：（1）主要趋势。
主要趋势是趋势的主要⽅向，是股票投资者极⼒要弄清楚的。
了解了主要趋势才能做到顺势⽽为。
主要趋势是股价波动的⼤⽅向，⼀般持续的时间⽐较长（这是技术分析第⼆⼤假设所决定的）。
（2）次要趋势。
次要趋势是在主要趋势中进⾏的调整。
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2015-4-22
25
（二）一次还本付息且不计复 利债券的估价
M M i n V n (1 k )
2015-4-22
26
[例]某企业拟购买另一家企业发行的利随本清的
企业债券。该债券面值为 1000元，期限为5年，票
面利率为10%，不计复利，当前市场利率为 8%，该
债券发行价格为多少时，企业才能购买？
有增长。预期这一销售增长率以后 3 年可使公 司每年现金股利增长 20%。此后，预期股利增 长率为永续每年 5% 。本年刚发放的年股利为 每股 0.75 元。股票的必要报酬率为 10% ，则该 公司普通股股价应为多少？
2015-4-22
45
第一步：计算非正常增长期的股利现值
2015-4-22
46
2015-4-22
3
基本内容
证券投资的种类与目的
债券投资
股票投资 证券投资组合的策略与方法
2015-4-22
4
第一节
证券投资的种类与目的
2015-4-22
5
基本内容
证券投资的含义 证券投资的种类 证券投资的目的 证券投资需考虑的因素 证券估价的基本原理
2015-4-22 6
（一）保守型策略 （二）冒险型策略 （三）适中型策略
2015-4-22
的时间和风险等条件下，投资者认为可以接受
的合理价值。
2015-4-22
13
（二）证券估价的基本方法
证券价值可用其所能产生的未来的现金流量来
衡量。即未来的现金流量按其适当的折现率折 现后的现值，即为该证券的价值。
因此，证券价值受以下三个因素影响：
2015-4-22
14
证券价值的影响因素
1．未来预期现金流的大小与持续时间； 2．所有这些现金流的风险； 3．投资者进行该投资所要求的收益率
2015-4-22
48
[例]市场上有两种股票供投资者选择：
（1）A股票，上年发放股利2元，以后每年股利按4％递
增，目前股票的市价为20元；
（2）B股票，上年股利2元，预计未来2年股利将按每年
16 ％递增，之后转为正常增长，增长率为 10 ％，目前股 票的市价为48元。
如果要求的最低报酬率为 15 ％，计算两种股票的价值，
（式中，D1为第一年的股利）
2015-4-22 41
3 、长期持有、非固定增长股利的股票 的价值
现在考虑预期在一段有限时间内股利增长不
规则，其后是永续以“正常”增长率增长。 这种情况下，可以把股利分为两个部分：
2015-4-22
42
假设在 n期内股利增长率各不相同，其后股利
永续以固定速度g 增长，第n期的股利 Dn ，则 第n+1期的股利为 1 g Dn ，据此可计算出第n 期每股股票的价格应为：
一、证券投资的含义
证券投资则是指对证券进行投资的一种行为，
是企业投资的重要组成部分。科学地进行证券 投资管理，能增加企业收益，降低风险，并有 利于财务管理目标的实现（属于间接投资）。
2015-4-22
7
二、证券投资的种类
（一）所有权证券和债权证券 （二）政府证券、金融证券和公司证券
（三）短期证券和长期债券
2015-4-22
15
证券估价的基本公式
Ct V t t 1 (1 k )
n
V—内在价值 Ct—第t期的预期现金流量 k—贴现率 n—投资收益期间
这是证券估价的基本方法。债券和股票估价都 遵循这一原理，或在此基础上的变形、扩展。
2015-4-22
16
第二节
债券投资
债券投资的目的及特点
2015-4-22
34
（一）股票估价的基本模型
Dt Vn V t n (1 k ) t 1 (1 k )
n
2015-4-22
35
注意：长期持有股票的估价模型
Dt V t t 1 (1 k )
（二）不同情况下的股票的估价模型
n
2015-4-22
36
1、长期持有、股利固定不变
并选择哪种股票可以投资。
2015-4-22
49
A股票价值
D0 (1 g ) D1 VA kg kg 2 1 4% 18.91 （元/股） 目前市价20元 15% 4% 不值得投资。
2015-4-22
50
B股票价值
预计第 1年的股利 2 （ 1 16% ） 2.32 （元） 预计第2年的股利 2.32 （ 1 16% ） 2.69 （元） 2.69 （ 1 10%） 59.18(元） 15% 10%
2、长期持有、股利稳定增长
D0 (1 g ) D1 V kg kg
2015-4-22
39
设上年股利为D0，每年股利比上年增长率为g，则：
D0 (1 g ) D0 (1 g ) 2 D0 (1 g ) n V 2 (1 k ) (1 k ) (1 k ) n
Dt Vn V t n (1 k ) t 1 (1 k )
Vn 可知，当n→∞时， →0, n (1 k )
2015-4-22 37
n
而
Dt t ( 1 k ) t 1
n
则可视为永续年金。由永
续年金现值的计算公式可计算该种情况下股票 的估价模型：
D V k
2015-4-22 38
2015-4-22
52
三、股票投资收益率的计算
长期持有股票时的收益率 短期持有股票时的收益率
2015-4-22
53
第四节 证券投资组合的策略与方法
同时投资多种证券的做法称为证券的投资组合。
由多种证券构成的投资组合，会减少风险，这
就是分散化原理。
2015-4-22
54
一、证券投资组合的策略
债券估价
债券收益率的计算
2015-4-22
17
一、债券投资的目的及特点
债券投资风险小、收益相对比较稳
定。长短期债券的投资目的不同。
2015-4-22
18
投资短期债券目的： 利用暂时闲置资金，调剂
现金余缺，并获取相应的收益。
投资长期债券目的：获得长期稳定的收益。
2015-4-22
场利率为8%，其价格为多少时，企业才能购买？
P=1000×（8%,5）复利现值系数
=1000×0.681=681(元)
该债券价格只有低于681元时，企业才能购买。
2015-4-22
29
（四）永久债券的估价
I V K
2015-4-22
30
三、债券收益率的计算
持有期的收益率 到期收益率
2015-4-22
假设k＞g，把上式中两边同乘以 (1+k)/(1+g) 再减去上式得：
D0 (1 g ) V (1 k ) V D0 n (1 g ) (1 k )
2015-4-22n Nhomakorabea40
D0 (1 g ) n 因k＞g，当n→∞时，则 →0，有： n (1 k )
V (1 k ) V (k g ) V D0 , 有： D0 (1 g ) (1 g ) D0 (1 g ) D1 V (k g ) (k g )
第二步：计算第三年年末的股票价值
(1 g ) D3 1.296 (1 5%) P3 27.216 （元） kg 10% 5%
2015-4-22
47
第三步：计算股票目前的价格
P0 2.683 27.216 (10%,3) 复利现值系数 2.683 27.216 0.751 23.122 （元）
19
二、债券估价
债券作为一种收益稳定的有价证券，其未来
的现金流入主要是利息和归还的本金。于是， 债券的价值就是按投资者要求的收益率对这 些现金流量进行贴现。
2015-4-22
20
（一）债券估价的基本模型
I M V t n ( 1 k ) ( 1 k ) t 1
债券年利息 债券面值 债券价值 t n ) (1 市场利率) t 1 (1 市场利率
5
2015-4-22
24
②当市场利率为8％时：
10 100 债券价值 108.03 （元） t 5 (1 8%) t 1 (1 8%)
5
③当市场利率为12％时：
10 100 债券价格 92.75 （元） t 5 (1 12%) t 1 (1 12%)
31
第三节
股票投资
股票投资的目的及特点 股票估价
股票投资收益率的计算
2015-4-22
32
一、股票投资的目的及特点
股票投资的目的：获利与获得控制权 股票投资的特点：不确定性大
2015-4-22
33
二、股票估价
股票的价值就是股票未来的现金流入量按一
定的折现率折现后的现值。（关键：未来的 现金流入量具有较大的不确定性）
这种债券的价格必须低于 927.5 元时，投资者才
能购买，否则得不到12%的报酬率。
2015-4-22
23
【例】某企业发行的债券面值为 100元，偿还期
为5年，票面利率为10％。计算在市场利率分别
为10%、8％和12％三种情况下债券的价值。
①当市场利率为10％时：
10 100 债券价值 100 （元） t 5 (1 10%) t 1 (1 10%)
1000 1000 10% 5 V 1020 5 (1 8%)