第二章 财务报表分析基础

（二）“五种力量”分析
1．现有公司间竞争 ：
• 是行业内部企业的直接对抗，不同行业的竞争程 度是不同的，行业平均利润水平受现有公司间竞 争程度的影响很大。
2．新加入者竞争：
• 一个行业有超额利润存在就会吸引新的加入者， 他们的进入意味着行业生产能力供给的增加，并 与原有的公司争夺市场份额和市场资源，行业准 入门槛的高低直接影响新加入者对原有企业的竞 争。
北京工商大学会计学院多媒体课件
第二章 财务报表分析基础
北京工商大学会计学院 财务报表分析课程组
本章内容
介绍财务报表分析的前提、假设和特殊
问题：
• 对公司经营活动的分析是报表分析的前提，包括 行业分析、竞争战略分析和经营战略分析； • 会计质量评价是财务分析的基础； • 公司间主体分析探讨多报表编制主体的报表分析 问题。
（一）了解企业的经济业务 了解企业的经济业务可以较好地了解这种 业务类型适合于采用何种会计处理方法， 企业是否采用了最为恰当的方法。
二、会计分析步骤
（二）确认公司主要会计政策 报表分析人员对反映公司所在行业特征的 会计政策和反映企业风险管理的会计政 策进行确认和评估，判断企业这些基本 会计政策有效性、公司如何管理这些政 策。
二、会计分析步骤
（三）分析公司会计政策的灵活性 4．财务报表编制的国际间差异 报表分析人员对跨国公司的财务报告进行 分析，首先要关注是否可以获得可比的 财务数据，
二、会计分析步骤
（四）评价公司会计战略的符合度 1．公司的会计政策是否反映行业特征 ； 2．为了实现企业目标，公司是否做出了重 大的生产经营安排 ； 3．公司的会计政策和估计是否一贯符合实 际； 4．公司管理层是否具有运用灵活性进行收 益管理的强烈动机 。
二、会计分析步骤
（五）评价公司会计信息披露质量 1．利用已披露的会计信息是否足够评价公 司经营战略和经济效果 。 2．公司是否对主要的会计政策、会计假设、 会计估计给予充分的解释，特别是发生 变更时。 3．公司是否自愿披露一些重大信息，帮助 报表分析人员更加深入得了企业。 4．公司与投资者的关系。
二、会计分析步骤
（三）分析公司会计政策的灵活性 2．会计估计的选择 由于经营活动中的不确定因素，有时需要 管理层做出会计估计，比如：坏账损失 的估计、存货跌价损失的估计等等。
二、会计分析步骤
（三）分析公司会计政策的灵活性 3．会计披露方式、时间的选择 报表分析人员需要对信息披露的方式、语 言表述方式、信息披露的时间等加以甄 别，掌握公司信息披露的“个性”。如 一些公司为了消除不良影响（或者获取 宣传效益）而提早/推延重大信息发布等。
讨论
请你和你的同学登陆上海或深圳证券交易 所网站查找一家上市公司的财务报表信 息，你们能发现哪些行业特征？
第二节
会计分析
本节的主要内容： 1、影响会计信息质量的因素 2、会计分析步骤 3、会计分析的局限性
进行会计分析是理解公司会计信息处理，
了解会计政策的灵活性，评价公司会计 处理反映经济业务的真实程度，尽可能 消除报表分析的“噪音”，为提高财务 分析的可靠性奠定基础。
• 2．利润表
– 反映了公司一定期间的获利水平，是公司战略执行的 经济结果。
• 3．现金流量表
– 现金流量是企业战略和经营活动、投资活动和筹资活 动相互联系的纽带，使企业的业务持续有效的进行， 反映了公司资金来源的主要渠道。
分析时需要注意的问题
• 关于战略问题，有时很难通过选取具体 财务指标的方式解决，因为一些行业中 公司的数量本来就有限，再限制企业的 战略选择，就可能根本无法找到相应的 标准。 因此，我们需要把对企业战略与财务指 标之间关系的了解与对财务指标的判断 结合起来，从而最终发现那些真正具有 良好能力的企业。
（二）“五种力量”分析
5．供应商的能力
• 供应商通过讨价还价或者要求减少服务项目、 降低服务质量等方式与企业沟通，进而影响该行 业的实际利润。
色织业分析
要素供给条 件（供应商 能力）： 棉花等原料 价格与国际 接轨是大势 所趋，原料 约束缓解。 劳动力低廉 且供给充足 。
潜在进入者：进入壁垒较低，棉 纺织企业伺机向毛利率较高色织 业扩张 市场需求状 况（购买者 能力）：需 求稳步增加 ，内销已经 供过于求， 消费者侃价 能 力 强 ， 2005 年 配 额 取消后出口 空间巨大。
（二）“五种力量”分析
3．替代品竞争 :
• 一个行业的替代品越多，客户转换成越低，行业 盈利水平就会下降；而替代品较少的行业盈利水 平较高。
ห้องสมุดไป่ตู้
4．购买者的能力
• 购买者通过讨价还价或者要求提供更多、更好的 服务与企业沟通，进而影响该行业的实际利润。 影响购买者能力的因素有两个：价格敏感性和相 对讨价还价的能力。
第一节
经营战略分析
本节的主要内容： 1、行业分析 2、 竞争战略分析 3、公司经营战略分析
一、行业分析
–不同的行业，由于行业所处的生命周期不同， 竞争的激烈程度不同，该行业内的企业可能 获得的毛利就各不相同。 –越是竞争激烈的、发展比较成熟的行业，毛 利率就可能越低。这一点是由行业的总体特 征决定的。
审计质量 其他
一、影响会计信息质量的因素
• 美国发现舞弊方法及比例
– – – – – – – – – 雇员举报 26.3% 偶然发现 18.8% 内部控制 18.6% 内部审计 15.4% 外部审计 11.5% 客户举报 8.6% 匿名举报 6.2% 卖方举报 5.1% 执法部门通报 1.7%
公司的优势与劣势，公司根据相对竞争 优势分析自身的价值增长点，进而决定 是实行向上、向下一体化战略，还是只 参与价值链上某一个或几个环节的竞争。
食品零售产业价值链活动
价值链活动 顾客做出积极反应的有效战略 1、进行基础研究 2、开发新产品 有效的产品介绍
3、产品分类管理 4、商店运营管理 5、接待顾客
一、影响会计信息质量的因素
中国上市公司报表粉饰典型手段
• 报表粉饰的传统手段
• • • • • • 收入确认 虚拟资产 期间费用资本化 股权投资 存货及应收账款 其他应收应付款
• 报表粉饰的现代手段
• • • • • • 资产重组 关联交易 资产评估 补贴收入 八项准备 会计调整
二、会计分析步骤
二、会计分析步骤
5．识别潜在危险信号： （1）原因不明的会计政策、会计估计变化； （2）在业绩糟糕的情况下，出现能够提高 利润的原因不明交易或者经常签订企业 合并协议，从而业绩大幅度改善； （3）公司增长迅速（特别是公司已经取得 了巨大的市场份额并且增长速度大大快 于行业增长速度情况），但与销售增长 相比，应收账款或者存货有异常增长；
• 同一行业的不同企业收益也会不同因为：
一、行业分析
不同的行业竞争程度、产品特征、技术含 量、发展前景均不相同，这些行业经济 特征会以各种方式影响财务报表数据的 内在关系，在较长时期内影响企业获利 能力和风险防范能力。近年来有大量的 关于行业经济特征的研究， 最具有代表性的有：价值链分析和波特 “五种力量”分析。
产业内竞争(现有公司间竞争)： 中小企业为主，行业集中度低， 产量增长过快，一般产品已供过 于求，企业依靠价格参与竞争。 行业接近完全竞争状态.
替代品的发展：印染布对色织布 有一定的替代性，但色织布有独 特的风格，印染布不能完全取代 。
二、竞争战略分析
两种基本竞争战略： 1 、成本领先战略 2、产品差异化战略
二、会计分析步骤
（三）分析公司会计政策的灵活性 企业会计政策的灵活性主要体现在： 1．会计政策的选择 一般而言，公司会计政策在两种情况下会发生改 变：
一是强制变更，即国家相关法律法规或是会计准则、会计制 度等要求会计政策变更。 二是自愿变更，如果会计政策的变更可以使会计信息变得更 相关、更可靠，管理层可以自主修改会计政策。 报表分析人员往往十分注意对自愿变更的动因分析
（一） 价值链分析
价值链是一系列价值创造活动的集合，
行业价值链反映了从材料供应、生产、 分销和服务的活动集合，价值链分析的 核心就是要在整个价值创造的链条基础 上研判各种经营、管理行为。

计计 研发 零 件 生产 产 品 生产 产品批 发 产品零 售 后 续 服务
研究公司的产业价值链能够更好的识别
1 、成本领先战略
低成本战略要求坚决地建立起高效规模
的生产设施，在经验的基础上全力以赴 降低成本，抓紧成本与管理费用的控制， 以及最大限度地减小研究开发、服务、 推销、广告等方面的成本费用。 该战略主要通过追求高的增长，通过薄 利多销，同时控制风险来达到价值增值 的目标。
2、产品差异化战略
三、公司经营战略分析
（一）建立战略分析框架 应包括对四种选择的分析：
行业特征与风险分析; 竞争战略的确定; 战略组织贯彻与协调; 战略与企业财务业绩的匹配。
（二）财务报表与战略分析
• 1．资产负债表
– 反映了一定时期企业资源（资产）以及对这些资源的 索求权（负债和所有者权益），其中资产部分是公司 投资决策的结果，反映企业的经营战略；负债和所有 者权益部分是公司融资决策的结果，反映了企业的财 务战略，因此，资产负债表描述了企业经营战略和财 务战略之间的平衡关系。
一、影响会计信息质量的因素
判断能力
管理人员动机
• 管理者的操纵动机主要有：管理者为了追求更高 的报酬、保留公司的控制权、避税的需要、躲避 监管、对利益相关者的维护或者出于影响资本市 场信息的目的。
一、影响会计信息质量的因素
公认会计准则的质量
公认会计准则执行质量 信息披露制度
• 强制信息制度 • 自愿披露
本章的难点和重点
本章的学习重点
• 行业经济特征、竞争战略、公司经营战略及财务 报告数据之间的联系； • 会计分析的过程、原理以及会计分析的局限性。 • 公司收购、证券投资、外币折算、分部报告等对 财务分析的影响；