企业市场价值导向的财务管理战略—现金流量管理.pptx
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现金流量管理概述(ppt41张)
2009/12/31
2008/12/31
2,471,130,000.00
640,497,000.00
-1,103,950,000.00
-967,732,000.00
1 367 180 000
-327 235 000
一、营业现金净流量、投资现金流量、资产 净现金流量、筹资现金流量
筹资现金流量——企业筹资活动产生的现 金流量
四川长虹存货周转天数
2012 2011 2010 2009 2008 2007 92.4879 77.5277 88.4282 100.4072 98.366 110.0547
青岛海尔应收账款周转天数
2012
2011 2010 2009 2008
四川长虹应收账款周转天数
2012 42.8786
16.4061
一、资金缺口管理
组建现金缺口应对小组 迅速寻找现金短缺原因 剖析现金状况、 实施弥补现金短缺计划
与各债权人、债务人协商以缓解债务 处理现有资产
制定外部筹资计划 挖掘内部资源
二、现金冗余管理
现金管理目标——流动性、收益性和安全 性的平衡 合理划分交易性资金、预防性资金和投资 性资金
三、现金流风险控制
现金流不足的风险及其控制 现金流损失风险及其控制 现金流流动性风险及其控制 投资损失风险及其控制 汇兑等价值贬损风险及其控制
海鑫钢铁资金链断裂
近期，海鑫钢铁可谓被推到了行业内的风口浪尖，作为 山西最大的民营钢铁企业，海鑫钢铁被曝出公司逾期的贷 款规模大概30亿左右，而据知情人士透露，海鑫钢铁资金 链断裂，深陷债务危机，风险敞口据说甚至已达150亿元 到200亿元。
《企业财务管理》PPT课件
13
精选ppt
2.1企业资金来源
资金取的渠道： ❖ 个人股东、法人股东、国家股东 ❖ 银行负债、非银行金融机构负债、企业间负债、向个人负债 ❖ 找政府要钱 ❖ 找风险投资者要钱 ❖ 找跨国公司 ❖ 找战略投资者
1、权益性资金—自有资金，提供方为公司股东 2、负债性资金—借入资金，提供方为企业债权人
2.投资利润率＜负债利息率，企业所适应的债务资金所创造的利益不 足支付债务利息,对不足以支付的部分企业便需动用权益性资金所创 造的利润的一部分来加以弥补。这样便会降低企业使用权益性资金 的收益率。
由此可见,当负债在全部资金所占比重很大,从而所支付的利息也 很大时,其所有者会得到更大的额外收益,若出现投资利润率小于负债 利息率时,其所有者会承担更大的额外损失。通常把利息成本对额外 收益和额外损失的效应成为财务杠杆的作用。
18
精选ppt
3财务杠杆与风险
❖ 3.1财务杠杆定义 ❖ 3.2财务杠杆作用 ❖ 3.3财务风险 ❖ 3.4负债管理
19
精选ppt
3.1财务杠杆定义
无论企业营业利润多少 ，债务利息和优先股的 股利都是固定不变的。 当息税前利润增大时， 每一元盈余所负担的固 定财务费用就会相对减 少，这能给普通股股东 带来更多的盈余。这种 债务对投资者收益的影 响，称为财务杠杆。
优点：债务利息是可以抵税的。 缺点：到期还本付息的压力比较 大，是导致企业破产的直接原因
高，另外，吸纳新的股东进来，会
分散公司的控制权。
结论：立场不同，选择不同
15
精选ppt
2.2企业需要资金量
筹资不是多多益善，够用就好 企业资金需求量的确定，通常有三种方法： 1、因素分析法（以基期年度的平均资金需求量为基础） 2、销售百分比法(以销售增长与资产增长关系预测资金需 求量) 3、资金习性法（以资金的习性预测资金需求量） 结论:融资条件好，不能有钱就拿，看需求
《现金流量管理》PPT幻灯片
9
➢五、緊急預備金
(一)緊急預備金之用途
1.失業或失能
2.意外災害或緊急醫療事件
(二)衡量可支應緊急預備金
1.失業保障月數
2.意外或災變承受能力
失業保障月數=可變現資產/月固定支出
意外或災變承受能力=(可變現資產+保險理賠金-現有 負債)/(5-10年生活費+房屋重建 裝潢成本)
(三)籌措緊急預備金
第五章 現金流量管理
➢一、家庭所得來源與分類特性
(一)受雇者
(二)自營加受雇
(三)一般自營者
1.損益平衡營業額
2.回收期間
3.營運資金
(四)專業自營者
(五)小企業雇主
(六)大企業雇主
1
▪ 問答1.潘小姐擬經營花店，每月店租金4萬元，員工總薪資6萬元，其
他開支2萬元，另裝潢費用240萬元，按4年攤提折舊，若毛利率(相當 於邊際貢獻率)為20%，則每月之營業額為多少時，恰可達到損益平 衡?
家庭若有房貸要支付，則可在貸款銀行也開一個戶頭，此戶頭的 存摺可掌握房貸本息繳付狀況。
＋ 理財儲蓄
＋ 資產負債條整現金淨流量
＝
該期現金 變動量
∥
∥
理財收入 ∣
理財支出
資產負債條整現金流入
∣ 資產負債條整現金流出
7
▪ 問答7.有關家庭現金流量管理之敘述，下列何者錯誤？
(A)家計單位之現金流出，可概分為生活支出、理財支出及資產負債調 整之支出 (B)貸款及保險繳費年限應控制在退休之後，以便工作生涯 期間有充裕時間準備 (C)生活儲蓄在工作期間宜為正數，若為負數可 能寅吃卯糧、入不敷出 (D)退休後理財儲蓄應為正數且可支應生活負 儲蓄，才能財務獨立。 答案：(B)
➢五、緊急預備金
(一)緊急預備金之用途
1.失業或失能
2.意外災害或緊急醫療事件
(二)衡量可支應緊急預備金
1.失業保障月數
2.意外或災變承受能力
失業保障月數=可變現資產/月固定支出
意外或災變承受能力=(可變現資產+保險理賠金-現有 負債)/(5-10年生活費+房屋重建 裝潢成本)
(三)籌措緊急預備金
第五章 現金流量管理
➢一、家庭所得來源與分類特性
(一)受雇者
(二)自營加受雇
(三)一般自營者
1.損益平衡營業額
2.回收期間
3.營運資金
(四)專業自營者
(五)小企業雇主
(六)大企業雇主
1
▪ 問答1.潘小姐擬經營花店，每月店租金4萬元，員工總薪資6萬元，其
他開支2萬元，另裝潢費用240萬元，按4年攤提折舊，若毛利率(相當 於邊際貢獻率)為20%，則每月之營業額為多少時，恰可達到損益平 衡?
家庭若有房貸要支付，則可在貸款銀行也開一個戶頭，此戶頭的 存摺可掌握房貸本息繳付狀況。
＋ 理財儲蓄
＋ 資產負債條整現金淨流量
＝
該期現金 變動量
∥
∥
理財收入 ∣
理財支出
資產負債條整現金流入
∣ 資產負債條整現金流出
7
▪ 問答7.有關家庭現金流量管理之敘述，下列何者錯誤？
(A)家計單位之現金流出，可概分為生活支出、理財支出及資產負債調 整之支出 (B)貸款及保險繳費年限應控制在退休之後，以便工作生涯 期間有充裕時間準備 (C)生活儲蓄在工作期間宜為正數，若為負數可 能寅吃卯糧、入不敷出 (D)退休後理財儲蓄應為正數且可支應生活負 儲蓄，才能財務獨立。 答案：(B)
企业价值评估现金流量折现法ppt课件
益的报答率
两边同除以“本年的盈利〞得： g=留存比率×留存收益报答率 〔留存比率=
留存收益/盈利〕
第二节 股利折现模型
例 5-1 ：某公司处于稳定增长阶段，2019 年的每股股利是4.50元，股利支付率为 78%，预期股利和每股收益每年以6%的 速度永续增长，股票的β值为0.9，国库券 的利率为4.25%，公司具有稳定的财务杠 杆比率，公司发放的股利大约等于公司的 股权自在现金流。请用股利增长模型计算 股票每股价值。假设当时股票买卖价钱为 80元，那么这一股票价钱合理性的股利增 长率是多少？((风险溢价率取7.5%)。
第三节 股权自在现金流折现模型
〔1〕用股利折现模型评价 长期国债利率=4.25%;β=1.05;股权资本本
钱=4.25%+(1.05*7.5%)=12.13%;预期增长率 =6.5%;2019年DPS=2.02
每股价值=2.02*(1+6.5%)/(12.13%6.5%)=38.21(元)
第三节 股权自在现金流折现模型
=62.79%
第二节 股利折现模型
(3) 根据CAPM模型: 2021年的股权资本本钱= 4.25%+0.90*7.5%=11% 2021年的预期股利 =2.50*(1+14.67%)*(1+6%)*62.79%=3.30(元) 2019年末预期的每股价钱=3.30/(0.11-0.065)
=73.33(元)
式中： R f —无风险收益率 E (R m) —市场的期望收益率 E (R m) – R f —市场风险溢价 β—资产不可分散化的风险 E(R) —投资者要求的收益率
第一节 根本原理与参数估计
(二) 资本加权平均本钱
WACC = k e E +k d D +K PS ps
两边同除以“本年的盈利〞得： g=留存比率×留存收益报答率 〔留存比率=
留存收益/盈利〕
第二节 股利折现模型
例 5-1 ：某公司处于稳定增长阶段，2019 年的每股股利是4.50元，股利支付率为 78%，预期股利和每股收益每年以6%的 速度永续增长，股票的β值为0.9，国库券 的利率为4.25%，公司具有稳定的财务杠 杆比率，公司发放的股利大约等于公司的 股权自在现金流。请用股利增长模型计算 股票每股价值。假设当时股票买卖价钱为 80元，那么这一股票价钱合理性的股利增 长率是多少？((风险溢价率取7.5%)。
第三节 股权自在现金流折现模型
〔1〕用股利折现模型评价 长期国债利率=4.25%;β=1.05;股权资本本
钱=4.25%+(1.05*7.5%)=12.13%;预期增长率 =6.5%;2019年DPS=2.02
每股价值=2.02*(1+6.5%)/(12.13%6.5%)=38.21(元)
第三节 股权自在现金流折现模型
=62.79%
第二节 股利折现模型
(3) 根据CAPM模型: 2021年的股权资本本钱= 4.25%+0.90*7.5%=11% 2021年的预期股利 =2.50*(1+14.67%)*(1+6%)*62.79%=3.30(元) 2019年末预期的每股价钱=3.30/(0.11-0.065)
=73.33(元)
式中： R f —无风险收益率 E (R m) —市场的期望收益率 E (R m) – R f —市场风险溢价 β—资产不可分散化的风险 E(R) —投资者要求的收益率
第一节 根本原理与参数估计
(二) 资本加权平均本钱
WACC = k e E +k d D +K PS ps
现金流管理PPT课件
险 。
优化债务结构，降低债务成本和债务风险。
优化措施 加强与金融机构的合作和沟通，拓宽融资渠道和方式。 加强资金管理和调度，确保资金的安全性和流动性。
06
现金流管理实践案例
企业A的现金流管理实践
总结词
企业A通过实施有效的现金流管理策略，实现了稳健的财务状况和持续的盈利增 长。
03
制定科学的投资计划和策略，确保投资活动的合理性和可 行性。
04
加强投资项目的风险评估和管理，降低投资风险和损失。
05
优化资本结构，降低财务成本和财务风险。
06
积极探索新的投资机会和领域，提高投资回报和收益。
融资现金流优化
融资现金流：是指企业通过融资活动所产生的现金流量 ，是企业筹集资金和偿还债务的重要手段。
定期回顾与更新风险管理策略
定期对风险管理策略进行回顾和更新，以确保其与企业经营环境和风险管理需求相匹配。 同时，持续监测现金流风险的变化情况，及时调整风险管理措施，以保障企业的稳健发展 。
05
现金流优化策略
经营现金流优化
经营现金流：是指企业通过经营活动 所产生的现金流量，是企业现金流的
重要组成部分。
现金流是企业生存和发展的基础 ，良好的现金流管理能够保障企 业的正常运营，提高企业的竞争 力，降低财务风险。
现金流管理的目标与原则
目标
实现现金流的稳定、充足和合理，以 满足企业的经营需求，降低财务风险 ，提高资金使用效率。
原则
合理规划现金流，保持足够的流动性 ，优化资金结构，控制财务风险。
现金流管理与企业价值的关系
详细描述
企业B运用先进的财务软件和数据分析技术，对现金流进行实时监测和预测。根据预测结果，企业B及时调整经营 策略和预算计划，确保了资金的合理配置和高效利用。此外，企业B还建立了完善的内部审计制度，对现金流管 理进行定期检查和评估。
优化债务结构，降低债务成本和债务风险。
优化措施 加强与金融机构的合作和沟通，拓宽融资渠道和方式。 加强资金管理和调度，确保资金的安全性和流动性。
06
现金流管理实践案例
企业A的现金流管理实践
总结词
企业A通过实施有效的现金流管理策略，实现了稳健的财务状况和持续的盈利增 长。
03
制定科学的投资计划和策略，确保投资活动的合理性和可 行性。
04
加强投资项目的风险评估和管理，降低投资风险和损失。
05
优化资本结构，降低财务成本和财务风险。
06
积极探索新的投资机会和领域，提高投资回报和收益。
融资现金流优化
融资现金流：是指企业通过融资活动所产生的现金流量 ，是企业筹集资金和偿还债务的重要手段。
定期回顾与更新风险管理策略
定期对风险管理策略进行回顾和更新，以确保其与企业经营环境和风险管理需求相匹配。 同时，持续监测现金流风险的变化情况，及时调整风险管理措施，以保障企业的稳健发展 。
05
现金流优化策略
经营现金流优化
经营现金流：是指企业通过经营活动 所产生的现金流量，是企业现金流的
重要组成部分。
现金流是企业生存和发展的基础 ，良好的现金流管理能够保障企 业的正常运营，提高企业的竞争 力，降低财务风险。
现金流管理的目标与原则
目标
实现现金流的稳定、充足和合理，以 满足企业的经营需求，降低财务风险 ，提高资金使用效率。
原则
合理规划现金流，保持足够的流动性 ，优化资金结构，控制财务风险。
现金流管理与企业价值的关系
详细描述
企业B运用先进的财务软件和数据分析技术，对现金流进行实时监测和预测。根据预测结果，企业B及时调整经营 策略和预算计划，确保了资金的合理配置和高效利用。此外，企业B还建立了完善的内部审计制度，对现金流管 理进行定期检查和评估。
现代企业怎样管理现金流PPT(12张)
提前支付货款外，以后的合作条款可修改为“先货后款”。但一定要照章办事（如30 天一个周期）。 4、产品账款尽量提前收取 第一次购买付全款然后提货，信誉好的客户可以将预付款比例降低，但最多不低于成本。 尽量缩短发货、开票和寄送付款通知的时间，对迅速付款的企业予以价格折扣等鼓励 性措施。 5、大型设备或固定资产尽量租用 这样虽然短期内支付的租金相应多谢，但能保留下足够的现金流支付企业的良性运转。
•
3、无论正在经历什么，都请不要轻言放弃，因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行，生活从来不会一蹴而就，也不会永远安稳，只要努力，就能做独一无二平凡可贵的自己。
•
4、努力本就是年轻人应有的状态，是件充实且美好的事，可一旦有了表演的成分，就会显得廉价，努力，不该是为了朋友圈多获得几个赞，不该是每次长篇赘述后的自我感动，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不过是：但行好事，莫问前程。愿努力，成就更好的你！
•
18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。
•
19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。
•
20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。
•
9、这世上没有所谓的天才，也没有不劳而获的回报，你所看到的每个光鲜人物，其背后都付出了令人震惊的努力。请相信，你的潜力还远远没有爆发出来，不要给自己的人生设限，你自以为的极限，只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。
•
10、生活中，有人给予帮助，那是幸运，没人给予帮助，那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩，在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重，也是对自己的负责。
•
3、无论正在经历什么，都请不要轻言放弃，因为从来没有一种坚持会被辜负。谁的人生不是荆棘前行，生活从来不会一蹴而就，也不会永远安稳，只要努力，就能做独一无二平凡可贵的自己。
•
4、努力本就是年轻人应有的状态，是件充实且美好的事，可一旦有了表演的成分，就会显得廉价，努力，不该是为了朋友圈多获得几个赞，不该是每次长篇赘述后的自我感动，它是一件平凡而自然而然的事，最佳的努力不过是：但行好事，莫问前程。愿努力，成就更好的你！
•
18、在人生的舞台上，当有人愿意在台下陪你度过无数个没有未来的夜时，你就更想展现精彩绝伦的自己。但愿每个被努力支撑的灵魂能吸引更多的人同行。
•
19、积极的人在每一次忧患中都看到一个机会，而消极的人则在每个机会中看到了某种忧患。莫找借口失败，只找理由成功。
•
20、每一个成就和长进，都蕴含着曾经受过的寂寞、洒过的汗水、流过的眼泪。许多时候不是看到希望才去坚持，而是坚持了才能看到希望。
•
9、这世上没有所谓的天才，也没有不劳而获的回报，你所看到的每个光鲜人物，其背后都付出了令人震惊的努力。请相信，你的潜力还远远没有爆发出来，不要给自己的人生设限，你自以为的极限，只是别人的起点。写给渴望突破瓶颈、实现快速跨越的你。
•
10、生活中，有人给予帮助，那是幸运，没人给予帮助，那是命运。我们要学会在幸运青睐自己的时候学会感恩，在命运磨练自己的时候学会坚韧。这既是对自己的尊重，也是对自己的负责。
现代企业怎样管理现金流PPT(12张)
•
10、山有封顶，还有彼岸，慢慢长途，终有回转，余味苦涩，终有回甘。
•
11、人生就像是一个马尔可夫链，你的未来取决于你当下正在做的事，而无关于过去做完的事。
•
12、女人，要么有美貌，要么有智慧，如果两者你都不占绝对优势，那你就选择善良。
•
13、时间，抓住了就是黄金，虚度了就是流水。理想，努力了才叫梦想，放弃了那只是妄想。努力，虽然未必会收获，但放弃，就一定一无所获。
•
3、大概是没有了当初那种毫无顾虑的勇气，才变成现在所谓成熟稳重的样子。
•
4、世界上只有想不通的人，没有走不通的路。将帅的坚强意志，就像城市主要街道汇集点上的方尖碑一样，在军事艺术中占有十分突出的地位。
•
5、世上最美好的事是：我已经长大，父母还未老;我有能力报答，父母仍然健康。
•
6、没什么可怕的，大家都一样，在试探中不断前行。
如何管理现金流
一、教学目的 二、教学内容 三、总结
一、教学内容
• 懂得现金流在企业经营中的重要性，掌握 一些管理先进流的方法
二、教学内容
• 如何管理现金流
如何管理现金流 任何一个远大的理想都要有一个现实的基础，对企业来说，这个现实基础就是“现金流”。
现金流是企业健康成长的“血液”，良好的现金流决定了企业的生存和今后的发展。 在创业现状为如此。因此，如何把握现金流的平衡，为企业赢得更多的利润，是每个 创业者和企业经营者要考虑的头等大事。
6、员工工资、奖金尽量延期支付
工资：可设置在每月15日到25日之间发放上月1日-30日的工资，这样员工工资可以有半个 月或25天的延迟，这笔钱可投入运营，相当于25天的无息贷款。
奖金：一般可以占到员工年薪的20%-50%可以按季度、年度统一发放。
现金流量管理及其在财务管理中的价值
流动性的保持。
现金流量控制
01
02
03
控制流程
建立完善的现金流量控制 流程，包括现金流量的预 算控制、执行控制和调整 控制等环节。
控制手段
采用多种控制手段，如授 权审批、会计记录、内部 审计等，确保企业现金流 量的合规性和安全性。
控制目的
确保企业现金流量的稳定 性和可持续性，降低财务 风险和提高企业价值。
提高企业偿债能力
现金流量管理能够提高企业的偿债能力，通过合理安排现金流入和流出，确保企业 有足够的流动资金来偿还债务。
优化现金流量的结构，如加快应收账款的回收、合理安排存货的储备等，可以降低 企业的流动资金占用，提高资金使用效率。
通过现金流量管理，企业可以更好地掌握现金流量的动态信息，及时发现和解决偿 债能力方面的问题，避免财务风险。
05
现金流量管理面临的挑战与解 决方案
市场环境变化带来的挑战
市场竞争加剧
01
随着市场经济的不断发展，企业之间的竞争日益激烈，现金流
量管理面临更大的挑战。
利率波动
02
利率的波动对企业的筹资和投资活动产生直接影响，进而影响
现金流量管理。
汇率波动
03
汇率的波动可能导致企业跨国经营的现金流量管理面临更大的
运营管理中的应用
制定运营策略
通过分析现金流量，企业可以了解自身的运营状 况和市场环境，从而制定合适的运营策略。
控制运营成本
通过现金流量管理，企业可以控制运营成本，提 高运营效率和市场竞争力。
预测运营风险
通过对现金流量进行分析，企业可以预测运营风 险并采取相应的措施进行防范和控制。
04
现金流量管理对企业价值的影 响
现金流量计划
现金流量控制
01
02
03
控制流程
建立完善的现金流量控制 流程，包括现金流量的预 算控制、执行控制和调整 控制等环节。
控制手段
采用多种控制手段，如授 权审批、会计记录、内部 审计等，确保企业现金流 量的合规性和安全性。
控制目的
确保企业现金流量的稳定 性和可持续性，降低财务 风险和提高企业价值。
提高企业偿债能力
现金流量管理能够提高企业的偿债能力，通过合理安排现金流入和流出，确保企业 有足够的流动资金来偿还债务。
优化现金流量的结构，如加快应收账款的回收、合理安排存货的储备等，可以降低 企业的流动资金占用，提高资金使用效率。
通过现金流量管理，企业可以更好地掌握现金流量的动态信息，及时发现和解决偿 债能力方面的问题，避免财务风险。
05
现金流量管理面临的挑战与解 决方案
市场环境变化带来的挑战
市场竞争加剧
01
随着市场经济的不断发展，企业之间的竞争日益激烈，现金流
量管理面临更大的挑战。
利率波动
02
利率的波动对企业的筹资和投资活动产生直接影响，进而影响
现金流量管理。
汇率波动
03
汇率的波动可能导致企业跨国经营的现金流量管理面临更大的
运营管理中的应用
制定运营策略
通过分析现金流量，企业可以了解自身的运营状 况和市场环境，从而制定合适的运营策略。
控制运营成本
通过现金流量管理，企业可以控制运营成本，提 高运营效率和市场竞争力。
预测运营风险
通过对现金流量进行分析，企业可以预测运营风 险并采取相应的措施进行防范和控制。
04
现金流量管理对企业价值的影 响
现金流量计划
现金流量管理及财务规划71页PPT
(2)理財年輕化、財富平民化
(3)理財網路化、金融虛擬化
(4)一次購足→大而廣
(5)量身訂做→小而專 (6)國際化
第二十八页，编辑于星期二：六点 三十五分。
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
家庭應該有多少收入來因應開銷
基礎收入=期待水準的生活費用需求×家庭人口數 應有收入=基礎收入+購屋房貸本息負擔
第十二页，编辑于星期二：六点 三十五分。
低風險
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
銀行存款
★ 存款
活期性→支票存款、存摺存款
定期性→定期存款(定期存單)、可轉讓定期存單、定期儲蓄存款 綜合存款→結合存摺、定期性存款和質借等
機構→銀行、信用合作社、郵局…
費用→無 稅負→利息收入超過27萬免稅額併入綜合所得稅課 ★ 稅，可轉讓定期存款利息收入依分離課稅20%課稅 ★ 適合→小額投資人重視資金安全性，個性保守的投資人
認識投資報酬率
過去十年(1992~2004)不同投資工具報酬率比較
第十页，编辑于星期二：六点 三十五分。
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
各種投資工具比較
第十一页，编辑于星期二：六点 三十五分。
高風險
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
全方位理財建議
期貨
股票
共同基金 定期存款 自用住宅 活期存款 人壽保險 每月固定收入
按投資標的分股票、債券、貨幣市場、期貨、不動產基金
★ 按投資風險分積極成長、收入、平衡、保本型
★ 按投資區域分歐洲、美國、日本、東南亞、拉丁美洲、其他
★ 國際型基金是指投資於外國資本市場與自國外引進的海外基金不同
★
★
第十九页，编辑于星期二：六点 三十五分。
(3)理財網路化、金融虛擬化
(4)一次購足→大而廣
(5)量身訂做→小而專 (6)國際化
第二十八页，编辑于星期二：六点 三十五分。
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
家庭應該有多少收入來因應開銷
基礎收入=期待水準的生活費用需求×家庭人口數 應有收入=基礎收入+購屋房貸本息負擔
第十二页，编辑于星期二：六点 三十五分。
低風險
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
銀行存款
★ 存款
活期性→支票存款、存摺存款
定期性→定期存款(定期存單)、可轉讓定期存單、定期儲蓄存款 綜合存款→結合存摺、定期性存款和質借等
機構→銀行、信用合作社、郵局…
費用→無 稅負→利息收入超過27萬免稅額併入綜合所得稅課 ★ 稅，可轉讓定期存款利息收入依分離課稅20%課稅 ★ 適合→小額投資人重視資金安全性，個性保守的投資人
認識投資報酬率
過去十年(1992~2004)不同投資工具報酬率比較
第十页，编辑于星期二：六点 三十五分。
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
各種投資工具比較
第十一页，编辑于星期二：六点 三十五分。
高風險
現金流量管理與財務規劃 ~ 個人理財
全方位理財建議
期貨
股票
共同基金 定期存款 自用住宅 活期存款 人壽保險 每月固定收入
按投資標的分股票、債券、貨幣市場、期貨、不動產基金
★ 按投資風險分積極成長、收入、平衡、保本型
★ 按投資區域分歐洲、美國、日本、東南亞、拉丁美洲、其他
★ 國際型基金是指投資於外國資本市場與自國外引進的海外基金不同
★
★
第十九页，编辑于星期二：六点 三十五分。
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现金流量与利润相互不能替代的原因
▪ 企业必须盈利； ▪ 企业必须有净现金流量； ▪ 现金流量衡量利润的质量； ▪ 能够带来持续、稳定现金流量的收益才是高质量
的收益。
（二）市场价值与现金流量评估
1.审计市场绩效 • 确定相对于其他投资而言的股东收益
2.分析比较性公司绩效 • 建立作为市场绩效基础的公司绩效初步状况 3.了解公司现金流量 • 确认公司现金的产生、投入及投资回报
120
5 1,300
(970) (200)
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6 1,450 (1,105)
(200) 145
公司乙 销售额 现金支出 折旧 净利润
年度1 1,000
(700) (200)
100
2 1,050
(745) (200)
105
3 1,100
(790) (200)
110
4 1,200
(880) (200)
评价和完善以
可付酬工时与工资单 总工时之比 生产能力利用率 每次交货成本
短期资本
应收账款条件与时间 应付账款条件与时间
投资资本
长期资本
一般
具体经营单位
操作性价值 驱动因素
4. 以价值为基础管理的具体程序
步骤：
开发战略 确定指标 行动计划/预算 绩效测定/奖励制度
结论：
不一定是按顺序排列，但都是必不可少的。 这些因素在整个组织的总公司、经营单位和职
102
4 120 (200) (200) (15)
105
5 130 (200) (200) (15)
115
6 145 (200) (200) (23)
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累计 710
1,200 (1,200)
(219)
491
累计 710
1,200 (1,200)
(219)
491
（四）现金流量：现代企业价值管理的核心
流动资金
地产、厂房及设备
2. 现金流量管理的要点
绩效即目标：以价值为基础的管理帮助公司确定应予采 纳的具体财务绩效目标。
战略和结构依然重要：以价值为基础的管理帮助公司在 不同战略间做出选择，并帮助评估实现特定战略的必要 资源。
小组是基础：小组需要明确的绩效目标和后续衡量办法， 以价值为基础的管理帮助公司确定这些目标。
必须抓住重点：通过确认关键的价值驱动因素，以价值 为基础的管理帮助公司在矛盾的目标中权衡轻重。
3. 公司价值驱动因素的层次分析
层次1
毛利
销售收入
层次2 实例 客户组成 销售队伍生产力 (费用；销售收入)
层次 实例3 循环账户百分率 每次销售所涉金额 单位销售收入
投资资本 回报率
成本
固定成本/配置 生产能力管理 经营运作产能
▪ 经营现金流量：是利润的替代指标，但是包含非常项目， 不包括公司为保持当前增长率所作的投资。
▪ 自由现金流量：等于来自客户的现金净额减去保持当前增 长率所需的现金支出。有真实的现金流量，不受会计方法 的影响，也不受经理人员的操纵。
利润、经营现金流量、自由现金流量的来源
来源
变量
损益表
利润
资产负债表
自由现金流量
现金流量表
经营现金流量
过去财务 损益中心主义
重视“经济交易实际情况”
经
泡沫经济
营
金融
崩溃
巨
危机
变
今后财务 重视现金流量
重视“管理现金、存款的流动”
现金流量表ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ起源
1908年William Morse Cole在《会计》杂志上发表有关 现金流量表的论文；
1963年财务会计准则委员会（FASB）前身会计原则委员 会（APB）建议在年度报告中编制一张“资金来源与运用 表”来反映资金来源与运用信息；
能/营业层面相互贯穿，并且必须保持一致。
（五）价值为基础管理的推进步骤
价值 诊断
高级管理层决 定制度化方针
制定以价值 手段的交流和制度化
为基础的管 修订 培训 业务经理
理方针
制度 人员 推广阶段
完善制度， 形成持续 能力.
改进 战略分析 目标确定 生产线决策 改善绩效
关键 开发以价值为基 修订管理和计 分阶段实施培 培训业务经理
第六讲 企业市场价值导向的财务管理战略
——现金流量管理
现金流管理原理 自由现金流量 现金流量经营
一、现金流管理原理
（一）利润、经营现金流量和自由现金流量
▪ 利润：广为关注，当利润发生突然变化，会引起分析人员、 投资人、债权人和金融媒体的注意。利润增长在证券价格 上有所反应。但是它受到经理的控制，投资者使用较少位 经理控制的指标更好。
(50)
2 105 (200)
0 (13)
292
3 110 (200)
0 (13)
297
4 120 (200) (880) 35
(245)
5 130 (200) (970) 45
375
6 145 (200) (1,105) (23)
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2 105 (200) (200) (8)
97
3 110 (200) (200) (8)
1. 公司在不同情况下的管理核心指标
高
立足长远的需求 行业极有可能 发生重大变革
技术 管制条件 竞争 投资期较长 低 业务复杂
净利润增长
多年期现金流量 折现或经济利润
经营价值 驱动因素
净利润，销售 收入回报
投资资本回报率—加权 平均资本成本，经济利 润（一年）
低
高
资本密集程度（资产负债表的需要）
120
5 1,300
(970) (200)
130
6 1,450 (1,105)
(200) 145
公司甲 净利润 折旧 资本支出
应收账款增加
支付/来自股东 的现金
年度1 100 (200) (600) (250)
(550)
公司乙 净利润 折旧 资本支出
应收账款增加 支付/来自股东 的现金
年度1 100 (200) (200) (150)
1969年，证券交易委员会（SEC）要求在年报中要有一张 资金表，但并没有给出资金的定义。
1980年，FASB发布备忘录解释现金流量的重要性：
收益与资金流入不同； 未来现金流量对于流动性和财务灵活性至关重要； 需要作为财务会计和报告概念框架的一部分。
1987年，FASB确立了现金流量报告的准则。（SFAS NO.95）
4.综合市场看法 • 确认何种假定构成了判断现时市场价值的依据
（三）关于现金流量决策价值的讨论
公司甲 销售额 现金支出 折旧 净利润
年度1 1,000
(700) (200)
100
2 1,050
(745) (200)
105
3 1,100
(790) (200)
110
4 1,200
(880) (200)