财务报表分析第二章(偿债能力).pptx

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二、营运资本
营运资本是指企业流动资产总 额减去流动负债总额后的余额，也 称净营运资本。其计算公式如下：
营运资本＝流动资产-流动负债 征对这个等式应当注意以下几 点：
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营运资本是用来计量短期偿债 理解 能力的绝对指标。当营运资本大于
零时，说明说明偿债有保证，与营 运资本对应的流动资产是以一定数 额的长期负债或所有者权益作为资 金来源；反之则表明偿债风险很大， 企业部分长期资产是以流动负债作 为资金来源。
（一）利息保障倍数 利息偿付倍数＝息税前利润÷利息费用 息税前利润＝税后利润+所得税+利息
费用 利息费用为全部应付利息，包括费用
化的利息和资本化的利息
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利息偿付倍数的分析 1. 从偿付利息资金的来源角度考察债务
利息的偿还能力，该指标越高，表明 企业偿还债务越有保障； 2. 一般认为利息保障倍数的界限为3.有 不同的标准界限 3. 一般应连续几年的该项指标比较 4. 资本化利息不作为当期费用处理，报 表数据无法取得。
完全均匀发生时，流动比率才能正 确反映偿债能力。下列情况除外： 季节性经营的企业，销售不均匀 大量使用分期付款方式结算 大量现销 年末销售大幅度上升或下降
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（二）速动比率
是对流动比率的改进，比它更 加准确、可信 速动比率＝（流动资产－存货）÷ 流动负债
标准比率为1，但是应当结合 企业的实际情况进行评价
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（四）现金比率
现金比率＝（货币资金+短期投 资净额）÷流动负债
表明企业即时付现能力 企业应当保持适度的现金比率
（结合现金资产的存量变化）
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第二节 资本结构分析
一、资本结构
资本结构（狭义）：是企业长期筹资 来源的构成和比例关系。它对长期偿 债能力的影响主要体现在：
1、权益资本是承担长期债务的基础 2、资本结构影响企业的财务风险， 进而影响企业的偿债能力
应收账款计提坏账准备。 现在新会计准则可计提了。
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三、偿债能力分析指标介绍
（一）流动比率 流动比率＝流动资产÷流动负债
标准值为2，同时结合该行业平 均值及该企业指标值的变动情况 加以比较。 站在债权人的角度，该指标越高 越好；而站在企业的角度，该指 标要适度。
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流动比率的局限性 只有债务的出现与资产的周转
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二、比率分析
（一）资产负债率 资产负债率＝负债总额÷资产总额
保持适度的负债经营——最佳资 本结构（综合筹资成本最低）
一般而言，资产负债率的适宜水 平为40％－60％，根据经营风险 的不同而进行不同选择。
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资产负债率的分析
1. 债权人角度——越低越好 2. 股东角度——越高越好（税额庇护
利益；当资本利润率高于债务成本 率时，股东可得到更高利益；不会 分散股东控股权） 3. 经营者角度——结合风险因素考虑， 适度把握资产负债率
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（二）固定支出偿付倍数
固定支出偿付倍数＝（税前利润+固 定支出）÷固定支出
固定支出包括：计入财务费用的利 息支出；资本化利息；经营租赁中 的利息费用和优先股股息等。他们 都是指税前固定支出。
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我们通常采用的计算公式为：
固定支出偿付倍数＝（息税前利润 +租赁费中的利息）÷［利息费用 +租赁费中的利息+优先股股息（1 －所得税税率）］
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资产负债率分析中应注意的几 个问题：
其一，资产负债率的计算采取 的是保守观点，即总额之比．
其二，应当结合国家总体经济 计划、行业特点、竞争地位等多种 因素进行分析
其三，揭示的是债权人利益的 保障程度
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（二）产权比率（P58）
产权比率不是权益比率
产权比率＝负债总额÷所有者权 益总额 ＝资产负债率÷（1－资产 负债率）
性”，即转换成现金的能力
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对资产的“质量”的理解： ① 经过正常交易程序变现 ② 取决于资产变现的时间及预计出
售价与实际出售价的差额 ③ 能否在1年或超过1年的一个营业
周期内变现 （3）流动负债的“质量”是指偿债
的强制性和紧迫性
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偿债能力分析的意义
1、征对企业管理者——企业承受 财务风险的能力的大小 2、征对投资者——企业盈利能力 的高低和投资机会的多少 3、征对债权人——能否按期收回 本息 4、征对供应商和消费者——企业 履行合同能力的强弱
第二章 偿债能力和资本结构分析
学习目的 本章主要讲述企业的基本偿债能力
指标和企业资本结构的相关知识。要求 掌握：
1、企业短期、长期偿债能力分析指 标；
2、企业资本结构分析指标
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第一节 短期偿债能力
一、短期偿债能力 是指企业用流动资产偿还流动
负债的现金保障程度。 注意理解： （1）注意二者数量与质量的对比； （2）流动资产的质量是指其“流动
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产权比率的分析
➢ 说明企业财务结构的风险性，以及 所有者权益对偿债风险的承受能力
➢ 其他分析方法与资产负债率类似 ➢ 注意所有者权益中一些特殊项目的
处理
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第三节 长期偿债能力分析 一、长期偿债能力的概念
是企业偿还长期债务的现 金保障程度。取决于企业的资 本结构及获利能力。
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二、比率分析
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剔除存货的原因： 1. 流动性最弱 2. 可能存在已经损失但没有处理
不能变现的存活 3. 可能已经部分抵押 4. 成本与市价之间存在一定差异
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速动比率的局限性 1. 是一个静态指标 2. 应收账款的质量可能会影响速
动比率的可信性 3. 预付款项应当扣除
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（三）保守的速动比率
保守速动比率＝（货币资金+短 期证券投资净额+应收账款净额） ÷流动负债
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营运资本的合理性 过多的营运资本 获利能力差 营运资本不足 影响偿债能力
所以企业应当保持适当的营运资 本规模（没有一个统一的标准）
注意：由于营运资本是一个绝对 数，因此不便于不同企业之间的比 较。在这一点上，流动比率刚好能 够弥补此缺陷。
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பைடு நூலகம் 教材P47
专栏2—1： 提到应收票据到期不能收回，转入
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获利能力 长期债务——长期资产——运营 产生收益——偿还本金及利息
长期偿债能力分析的意义 1. 经营者——优化资本结构和降低
财务风险 2. 投资者——安全性和盈利性 3. 债权人——安全性
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4. 其他，如政府可以了解企业经 营的安全性以便作出适当的财 政金融政策；关联方通过了解 企业的经营状况可以判定是否 继续合作等。