4投机与套利策略
期货课件ppt 期货投机与套利交易
这方面的专业知识和技能。
16
先知一秒 富贵十年
期现套利原理分析
价 格
无套利
机会区
间（套利
指数现货 价格
成本区间）
指数期货 价格
出现套利 机会
最后交易日 期现价格收敛
时间
17
先知一秒 富贵十年
❖广西现货市场一级白糖报价为2760元/吨，而3个月后的期货市场SR901 价格为3023元/吨，价差为263元/吨。
定时期后再平仓。 ❖牛市套利(Bull Spread)。近期月份合约价格的上升幅度大于远期月份合
约，或者近期月份合约价格的下降幅度小于远期月份合约， ❖牛市套利对于可储存的商品并且是在相同的作物年度最有效。
对于不可储存的商品，如活牛、生猪等，不同交割月份的商品期货价 格间的相关性很低或根本不相关，进行牛市套利是没有意义的。
9
先知一秒 富贵十年
期货投机操作
预期价格上涨，买 入期货合约开仓，上涨 后卖出平仓获利（与股 市操作方法类似）
预期价格下跌，卖 出期货合约开仓，下跌 后买入平仓获利（期货 市场特有操作方法）
10
先知一秒 富贵十年
沪铜期货合约投机交易
保证金：
45480 ×5 ×10％ ＝22725元
卖出平仓（79500） 2006年5月16日
❖卖近买远套利盈亏状况： ＝（ F1-F1’ ）＋（F2’ -F2）＝（F1-F2）-（F1’ -F2’ ）＝B-B’ (反向)
❖所以，跨期套利的盈亏状况取决于价差变化。
26
先知一秒 富贵十年
买近卖远、卖近买远跨期套利与价差
期货 期权 第4章 期货投机与套利
时间 当时 11月份 结果
小麦期货合约 1600元/吨 （买进） 1700元/吨 （卖出） 盈利100元/吨
玉米期货合约 1500元/吨 （卖出） 1500元/吨 （买进） 对冲持平
价差 100元/吨 200元/吨
跨期套利
是指投机者在同一市场利用同一种商品不同交割期之间的价格差 距的变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份 的同类期货合约，等待有利时机再进行对冲而获取差价利润。 跨期套利与商品绝对价格无关，而仅与不同交割期合约之间价 差变化趋势有关。
卖近买远套利：
• 是指卖出近期月份期货合约，同时买入远期月份期货合 约，在一定时期后再平仓近、远期期货合约的跨期套利 形式。又称熊市套利。
1997年由于厄尔尼诺现象影响了全球气候，媒体 普遍认为，全国大豆将减产近一成，使大连商品 交易所大豆合约价格高涨。某公司在黑龙江产地 了解了情况，认为大豆将有好收成，由此判断未 来大豆价格将会下降，且近期期货下跌将会比远 期更快，于是在3月份就大豆期货做熊市套利，该 公司的交易情况如表所示。
买近卖远（牛市套利） 卖近买远（熊市套利）
买近卖远套利：
• 是指买进近期月份期货合约，同时卖出远期月份期货合 约，在一定时期后再平仓近、远期期货合约的跨期套利 形式。又称牛市套利。
4月26日，7月份铜期货合约价格为18710元/吨，9 月合约价格为18790元/吨，前一 合约价格比后者 低80元。套利者根据历年4月底7月份合约和9月份 合约间的价差分析，认为 7月合约的 价格相对较 低，或者9月合约价格相对较高，价差大于正常年 份的水平，如果市场运行正常，这二者 之间的价 差会恢复正常。于是，套利者决定买入20手7月份 铜合约同时卖出20手9月份铜合约，以期望未来某 个有利时机同时平仓获取利润，交易 情况如表所 示。（注：1手＝5吨）
股指期货常用操作策略
股指期货常用操作策略投资股指期货常见操作策略有三种：投机策略、套期保值策略以及套利策略。
一、投机策略纯粹的投机交易是指单边买卖投机，投机者预测后市将涨时买进股指期货合约，预测后市将跌时卖出股指期货合约。
前者称为多头投机，后者称为空头投机。
投机的目的是为了博取上涨或下跌时产生的差价利润。
若投资者估计未来一段时期股票指数会上涨，即可采取买入并持有多头头寸的牛市策略，买入股指期货合约，在一定期限时间后卖出平仓。
当期货价格如预期一样上涨时，投资者可以从低价购买指数期货和高价出售期货合约的差价中获利;与此同时，投资者也可能要承担期货价格下跌造成的损失。
举例来说，假设现在沪深300指数期货合约为3000点,股指期货保证金是15%。
投资者对后市看涨,则可买入股指期货合约。
买入一手股指期货合约所要占用的资金为(均不考虑交易及其它成本)：300元/点(合约乘数)×3000(入市点位)×15%(保证金比率)=135000元在1个小时后，若指数期货合约价格上涨到3050点,该投资者认为可以获利出局，他可以在3050点卖出合约平仓，则可获利:300元/点(合约乘数)×(3050-3000)=15000元,收益率为11.1%。
同样，如果投资者认为行情看跌，他也可以先卖出股指期货合约，待价格下跌后再买回,获取盈亏差价。
实际上,沪深300指数的波动幅度动辄10数点或者数10点,由于指数期货采用T+0交易以及买卖双向交易,资金利用率和回报率相对较高。
在股指期货投机交易中,主要进行一下市场分析：首先，宏观经济对股指的影响。
证券市场有宏观经济晴雨表之称，它一方面表明证券市场是宏观经济的先行指标，另一方面表明宏观经济决定着证券市场的走向。
影响证券市场的宏观经济指标包括GDP（国内生产总值），所处的经济周期，通货变化等。
此外，国家为了实现宏观经济目标而采取的财政和货币政策也会影响股指价格。
其中财政政策包括税收、预算、国债投资、补贴、转移支付等；货币政策主要包括利率政策、调整法定存款准备金率、再贴现率、公开市场操作等。
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
第五章 期货投机与套利交易-期货投机与套期保值的区别
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：期货投机与套期保值的区别● 定义：期货投机与套期保值在三个方面存在不同● 详细描述：从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。
从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。
例题：1.期货投机与套期保值的区别在于()。
A.期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作B.期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险C.期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易D.期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值者是通过期货市场转移现货价格风险正确答案：A,B,D解析：期货均是在交易所内交易。
2.期货投机与套期保值交易的正确说法是（）。
A.套期保值的目的是回避价格波动风险B.期货投机有承担价格风险的作用C.套期保值交易只在期货市场上进行操作D.期货投机交易主要以现货市场为对象正确答案：A,B解析：期货套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货价格风险的目的，期货投机交易主要以期货市场为对象。
3.关于期货投机和套期保值交易描述正确的是()A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象C.期货投机交易通常以实物交割结束交易D.期货投机交易以获取价差收益为目的正确答案：D解析：套期保值的目的是规避现货价格波动风险。
投机交易只在期货市场上进行。
投机交易通常是对冲平仓博取价差收益，而不是实物交割。
期货市场中的投机与套利策略解析
期货市场中的投机与套利策略解析期货市场作为金融市场的重要组成部分，为投资者提供了丰富的投机与套利机会。
投机与套利是期货市场中常见的交易策略，本文将对期货市场中的投机与套利策略进行解析，为读者深入了解并运用这些策略提供指导。
一、投机策略1. 多头投机多头投机是指投资者预期市场行情将上涨，因此买入期货合约以获取价格上涨带来的利润。
多头投机者认为市场前景看好，根据相关分析和判断，他们通过买入期货合约来赚取利润。
2. 空头投机与多头投机相反，空头投机是指投资者预期市场行情将下跌，因此卖出期货合约以获取价格下跌带来的利润。
空头投机者认为市场前景不佳，根据相关分析和判断，他们通过卖出期货合约来赚取利润。
3. 数量投机数量投机是指投资者通过调整持仓数量来赚取价格变动带来的利润。
数量投机者关注市场供需关系，根据市场变动情况增加或减少持仓数量，以获得更多的利润。
4. 跨品种投机跨品种投机是指投资者在不同品种的期货合约之间进行操作，以获取价格差异带来的利润。
通过对不同品种之间的相关性和市场走势有准确的判断，跨品种投机者可以利用价格差异实现利润。
二、套利策略1. 基本面套利基本面套利是指投资者根据商品的基本经济关系，通过买卖不同到期月份的期货合约来实现利润。
基本面套利者关注供需关系、季节性和价差等因素，根据市场基本面的变化来进行套利交易。
2. 地理套利地理套利是指投资者根据不同地区的供需差异，通过买卖不同地区的期货合约来实现利润。
地理套利者关注不同地区的市场供需状况、运输成本和货物价格差异等因素，通过差价来进行套利交易。
3. 跨期套利跨期套利是指投资者通过买卖不同到期月份的期货合约来实现利润。
跨期套利者关注不同到期月份的价格差异，通过买入低价合约并卖出高价合约，利用价格变动来进行套利交易。
4. 跨市场套利跨市场套利是指投资者在不同市场之间进行买卖，以获取价差带来的利润。
跨市场套利者通过对不同市场的价格差进行分析和判断，买入低价市场的合约并卖出高价市场的合约，实现利润的套利交易。
期货从业讲义 第五章 期货投机与套利交易
（二）价差的扩大与缩小 1、价差能否在套利建仓之后“回归”正常，会直接影响到套利交易的盈亏和套利的风险。 2、套利者认为：当前价差过大，期望未来缩小；当前价差过小，期望未来扩大 3、如果当前（或平仓时）价差大于建仓时价差，则价差是扩大的；如果相反，则价差是缩小的。 （三）价差套利的盈亏计算 在计算套利交易的盈亏时，可分别计算每个期货合约的盈亏，然后进行加总，可以得到整个套利交易的 盈亏。 （四）套利交易指令 1、在套利交易实施中，套利指令通常不需要标明买卖各个期货合约的具体价格，只要标注两个合约价差
5/8
合约，价格为 27 075 元/ 约，价格为 27 725 元/吨
吨
12 月 26 日
卖出 50 手 5 月份棉花期货 合约，价格为 26 985 元/ 吨
买入 50 手 9 月份棉花期货合 价差 495 元/吨
约，价格为 27 480 元/吨
每条“腿”的 亏损 90 元/吨
盈亏状况
盈利 245 元/吨
盈利 220 元／吨
亏损 205 元／吨
总盈利为 220×350× 总亏损为 205×200×10＝
10＝770 000 元
410 000 元
净盈亏
净盈利＝－300 000+770 000－410 000＝60 000 元
4、蝶式套利是两个跨期套利互补平衡的组合，可以说是“套利的套利”。蝶式套利与普通的跨期套利相
平仓阶段
(二)平仓阶段 1、掌握限制损失、滚动利润的原则。注意及时止损止盈 2、灵活运用止损指令。 (三)资金和风险管理 即使未来市场行情判断错误了也不惧怕，只要做好资金的风险管理，一样可以取得较好的交易效果。
2/8
1、一般性的的资金管理要领 (1)投资额必须限制在全部资本的 50%以内，1/3 至 1/2 以内为宜。 (2)在单个品种上所投入的最大资金应限制在总资本的 10%-20%以内。 (3)在单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的 5%以内。 (4)在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的 20%-30%以内。 2、分散投资与集中投资：灵活掌握尺度。
套利交易和投机交易的区别
套利交易和投机交易的区别套利交易和投机交易的区别套利交易和投机交易的目的都是为了获得投资收益，但在操作方式上存在不同，主要体现在：(1)交易方式不同期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
(2)利润来源不同期货投机交易是利用单一期货合约价格的波动赚取利润，而套利是利用相关期货合约或期货与现货之间的相对价格差异套取利润。
期货投机者关心的是单一期货合约价格的涨跌，套利者则不关注期货合约绝对价格的高低，而是关注相关合约或期货与现货间价差的变化。
(3)所承担的风险程度不同期货投机交易承担单一期货合约价格变动风险，而套利交易承担价差变动风险。
由于相关期货合约价格变动方向具有一致性(期现套利中，期货价格和现货价格变动方向也具有一致性)，因此，价差变动幅度一般要小于单一期货合约价格波动幅度，即套利交易相对投机交易所承担的风险更小。
(4)交易成本可能不同由于套利者在交易时承担的风险相对较小，而投机者在交易中却承担较大的风险，所以，国际上，期货交易所为了鼓励套利交易，通常针对套利交易收取较低的保证金，而针对投机交易收取较高的保证金。
期指套利交易有哪些特点套利是指人们利用市场上两个相同或相关资产暂时存在的不合理价差关系,同时分别买进和卖出这两个相同或相关的资产,待这种不合理的价差恢复到正常合理状态后,再进行相反方向的交易,从相对价差变动中赚取差价收益的交易行为。
套利交易对期货市场具有积极作用。
套利交易为市场提供了更多的交易机会,有助于提高期货市场的流动性。
同时,套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系的形成。
股指期货套利是指利用股指期货、股票现货两个市场或股指期货不同合约之间的价差变化,在相关市场或相关合约间进行方向相反的交易,以期利用价差的有利变化而获利的交易行为。
再论套保、投机、套利三者的区别与关系
再论套保、投机、套利三者的区别与关系自我国建立期货市场以来，有关套保、投机、套利三者的区别与关系问题就始终困扰着我们。
由于理解上的差异，管理部门在制定相关规则时，难免会出现偏颇；业内人员在推介市场时，经常会错用概念并提供错误的套保方案；一些企业在期货市场分明是从事投机，却自认为是在进行套期保值。
一、套保、投机、套利的含义及主要特征套保（HEDGING）：英文有双向下注的意思，我国通常译成套期保值，也有译成套头或套头交易等。
戴维·M·纽伯利认为，套期保值交易“通常是指在期货市场上为降低其他风险性活动带来的风险而进行的交易”。
保罗·A·萨缪尔森形象地解释套期保值说：“这个复杂的办法有点像在密执根队对俄亥俄队的比赛中，一只手押密执根队赢的宝，然后用另一只手押俄亥俄队赢的宝，以便用后者抵消或“补足”前者。
不管哪一方取胜，此人均可以保住本钱，他左手赢的是他右手输掉的。
”1990年诺贝尔经济学奖获得者芝加哥大学的默顿·米勒教授，在谈及银行持有的政府债券可能面临的价格下跌风险时指出：“要避免这笔损失，银行可以通过卖出政府债券的期货来对其持有的存货套期保值。
如果债券价格在期货合约的期限内下跌，期货合约的所得就可以抵消存货出手时的损失。
”多次再版的由芝加哥期货交易所帕特里克·J·卡塔尼亚主编的《商品期货交易手册》定义套期保值为：“通过在期货市场做一手与现货商品种类、数量相同，但交易部位相反的合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式。
套期保值者利用期货市场保护其现货交易免受不利价格变动所导致的损失。
”帕特里克进一步说明：“期货市场中的套期保值交易可分为两个步骤，首先，交易者根据自己在现货市场中的交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货部位；第二步是在期货合约到期前通过建立另一个与先前所持空盘部位相反的部位来对冲在手的空盘部位，两个部位的商品种类、合约张数以及合约月份必须是相一致的。
第五章 期货投机与套利交易-三色版
期货从业资格期货基础知识第五章期货投机与套利交易第一节期货投机交易知识点一期货投机的概念及与套期保值的区别（熟悉）一、概念期货投机是指交易者通过预测期货合约未来价格变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。
一、按交易主体划分（一）机构投机者（二）个人投机者二、按持有头寸方向划分（一）多头投机者（二）空头投机者知识点三期货投机交易的常见操作方法（掌握）一、开仓阶段（一）入市时机选择1. 通过基本面分析法，判断某品种期货合约价格将会上涨还是下跌2. 权衡风险和获利前景3. 决定入市的具体时间（二）金字塔式建仓1. 建仓原则（1）只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓（2）持仓的增加应渐次递减2. 案例某投机者预计9月份大豆期货合约价格将上升，故买入7手（10吨/手），成交价格为4310元/吨，此后合约价格迅速上升到4350元/吨，首次买入的7手合约已经为他带来浮动盈利10×7×（4350-4310）=2800（元）。
为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入5手9月份合约，持仓总数增加到12手，12手合约的平均买入价为（4310×70+4350×50）/120=4326.7（元/吨）。
当市场价格再次上升到4385元/吨时，又买入3手合约，持仓总计15手，所持仓的平均价格为4338.3元/吨。
当市价上升到4405元/吨再买入2手，所持有合约总数为17手，平均买入价为4346.2元/吨。
当市价上升到4425元/吨再买入1手，所持有合约总数为18手，平均买入价为4350.6元/吨。
（三）合约交割月份的选择1. 合约流动性（1）选择交易活跃的合约（2）避开不活跃的合约2. 远月合约价格与近月合约价格之间的关系（1）在正向市场中，多头投机者应买入近月合约，空头投机者应卖出远月合约（2）在反向市场中，多头投机者宜买入远月合约，空头投机者宜卖出近月合约二、平仓阶段（一）止损指令应用投机者建仓后应密切关注行情的变动，适时平仓。
金融期货中的套利与投机(金融期货套利交易的类型PPT课件
第一节 期货套利的类型与特点
例题：（股指期货蝶式套利）假设当前IF1003合约价格为3500点，IF1006合约价格为3750点，IF1009合 约价格为4100点。如果投资者认为IF1006合约的价格被低估，而IF1003和IF1009合约的价格相对高估，即 3、6月份合约的价差和6、9月份合约的价差都不合理，他希望从两个价差中获利，则可以选择卖出1手 IF1003和1手IF1009合约，同时买入2手IF1006合约。假设在IF1003合约到期前的价格为3300点，IF1006 合约的价格为3600点，IF1009合约的价格为3800点，则该投资者蝶式套利的收益为60000元。 交易过程： 当前价格卖出1手3月份合约，价格3500点；买入2手6月份合约，价格3750点，卖出1手9月份合约，价格 4100点 日后价格买入1手3月份合约，价格3300点；卖出2手6月份合约，价格3600点；买入1手9月份合约，价格 3800点
第12页/共33页
第一节 期货套利的类型与特点
例题：(股指期货牛市套利)假设当前IF1003合约价格为3500点，IF1006合约价格为3700点，价差为200点。 如果某投资者看空近一个月的股市，认为3月份、6月份合约的价差将缩小，他可以选择同时买入1手3月合约， 并卖出1手6月合约。在3月合约到期前，股市果然下跌，3月合约的价格为3400点，而4月合约的价格则变为 3500点，价差缩小为100点。套利者欲兑现这部分收益，按反方向买卖，即可平仓，共实现收益100点即 30000元。 过程： 当前价格买入1手3月份合约，价格3500点；卖出1手6月份合约，价格3700点。价差200点 日后价格卖出1手3月份合约，价格3400点；买入1手6月份合约，价格3500点。价差100点。 最终价差缩小100点。盈利（（3400-3500）+（3700-3500））*300元/点=3万元
期货交易实务第三章期货的对冲、投机与套利
• 玉米价格
o 保证金的杠杆放大作用
期货的投机交易
• 预测未来价格变化，获取价差收益
o 多头头寸（预期商品上涨） o 空头头寸（预期商品下跌）
• 例3.3（PXXX）
o 假设保证金比例5%
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
• 练习3.1（PXXX）
o o o o 昨日价格买入5手玉米连续合约 现在的盈亏是多少 /futuremarket 查询方法
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
•
投机交易的原理
o 期货投机与对冲的区别
• 赚取价差VS规避现货价格波动（目的） • 买和卖VS期现市场同时操作（方式） • 承担风险VS转移风险（风险）
第一步盈亏 第二步盈亏 总盈亏
o 保证金的杠杆放大作用
期货的投机交易
• 预测未来价格变化，获取价差收益
o 多头头寸（预期商品上涨） o 空头头寸（预期商品下跌）
空头头寸对冲效果
12月15日石油现货价格 90 100
期货盈亏 4 -6
多头头寸对冲
• 多头头寸对冲（Short Hedge）适用情形
o 将来需要买入某种资产，并且期望 将在今天锁定将来的买入价格 o 锁定成本
• 例3.2（PXXX）
o o o o 计划8月15日需要100000lb铜 3月15日铜即期价格320¢/lb 3月15日8月铜期货315¢/lb CME-COMEX铜合约规模25000lb （单位：美分/磅）
第五章 期货的投机与套利 《衍生金融工具 》ppt课件
• （3）合约交割月份的选择 • 投机者在选择合约的交割月份时，通常要注意以下两个方面的问题。
一是合约的流动性；二是远月合约价格与近月合约价格之间的关系。 • 根据合约流动性不同，可将期货合约分为活跃月份合约和不活跃月份
合约两种。一般来说，期货投机者在选择合约月份时，应选择交易活 跃的合约月份，避开不活跃的合约月份。 • 在正向市场中，远月合约的价格大于近月合约的价格。多头投机者应 买入近月合约；空头投机者应卖出远月合约。 • 在反向市场中， 一般说来，多头投机者应买入yuan月合约；空头投机 者应卖出近月合约。不过，在因现货供应极度紧张而出现的反向市场 情况下，可能会出现近月合约涨幅大于远月合约的局面，投机者对此 也要多加注意，避免进入交割期而出现违约风险。
投机者恰恰扮演了接受风险的角色。投机者实际上是通过承担风险，赚取风险收益的 一群。如果市场上没有了愿意承担风险的投机者，套期保值也将难以进行。起码会更 加困难。因此，套期保值者需要向投机者支付风险溢价。一般说来，投机行为越多， 投机的利润会越低，套期保值的成本越低。 • 第二，投机交易有助于增强市场的价格发现功能。通过不断的买卖，投机行为会促使 市场价格更好的反映经济的基本状况。更多的交易会使期货价格与未来真实的价格更 趋一致，市场配置资源的效率会更高。这会更有利于整体经济的发展。 • 第三，投机交易增强了市场的流动性，使市场竞争更趋良性。这有利于降低期货市场 与现货市场的交易费用。这也是提高市场有效性，有利于所有市场参与者的重要方面。
2020/6/13
2
一、期货投机（续）
• 期货投机与套期保值的区别主要有： • （1）从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而
套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。 • （2）从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，
53个交易策略
53个交易策略标题：53个交易策略正文：在金融市场中，交易策略是投资者获取利润的重要工具。
有许多不同的交易策略可供选择，每种策略都有其独特的优缺点。
在本文中，我们将介绍53个常用的交易策略，帮助您在投资过程中做出明智的决策。
1.趋势交易策略：通过分析市场趋势来判断买入或卖出时机。
2.均线交叉策略：通过短期均线与长期均线的交叉来确定买入或卖出信号。
3.动量策略：基于资产价格的短期变动趋势进行交易。
4.套利策略：通过利用不同市场间的价格差异来获取利润。
5.逆势交易策略：在市场出现明显趋势的情况下进行反向交易。
6.投机策略：通过预测市场走势来进行交易，风险较高。
7.对冲策略：通过同时在不同市场上进行相反操作来降低风险。
8.量化交易策略：利用数学模型和统计分析进行交易决策。
9.多空策略：同时持有多头和空头头寸，根据市场走势调整仓位。
10.事件驱动策略：根据特定事件的发生情况进行交易。
11.摆动交易策略：利用市场价格波动进行短期交易。
12.趋势反转策略：在市场出现反转信号时进行交易。
13.价值投资策略：通过分析资产的内在价值来进行投资决策。
14.成长投资策略：选择具有良好成长潜力的资产进行投资。
15.相对价值策略：通过比较不同资产的价值来确定买卖时机。
16.信息交易策略：通过收集和分析市场信息来进行交易。
17.量能交易策略：通过分析交易量来确定买入或卖出时机。
18.季节性策略：根据市场季节性变化来进行交易。
19.跨期套利策略：通过利用不同到期日的期货合约价格差异来获取利润。
20.指数配对策略：通过同时买入和卖空相关指数来进行套利。
21.套保策略：通过投资相关资产来对冲风险。
22.短期交易策略：进行短期买卖操作以获取利润。
23.长期投资策略：选择长期潜力较高的资产进行投资。
24.日内交易策略：在当日内进行买卖操作以获取利润。
25.做市商策略：通过提供买卖报价来获取差价利润。
26.资金管理策略：合理管理投资资金以降低风险。
国际金融4套汇与套利简明教程PPT课件
4.2 套利交易
例4-6 美国金融市场上3个月定期存款年利率为6%，英国金融市场上3个月定期存款
年利率为4%，某英国投资者手中持有10万英镑，他该如何合理安排资金？ （伦敦外汇市场上即期汇率GBP1=USD1.5000） 分析：由于美国金融市场上的三个月期存款利率高于英国金融市场的三个月 期存款利率，英国投资者将英镑兑换成美元存款可以获得更高的利息收益。 第一步：该投资者，将10万英镑按照即期汇率兑换为美元，换得15万美元 （10×1.5000=15万美元）。 第二步：将所得的15万美元，存入美国银行，存期3个月，到期得到本利和为 15×（1+6%×3/12）=15.225万美元。 若该投资者不进行套利活动，只是将10万英镑存入英国银行，存期3个月，到 期得到的本利和为10×（1+4%×3/12）=10.10万英镑。 假设三个月到期后英镑兑美元的汇率不发生变化，则15.225万美元可兑换 10.15万英镑（15.225÷1.5000=10.15万英镑），与存入英国银行相比多获 利500英镑（10.15-10.10=0.05万英镑）。
4.2 套利交易
一 3 二Biblioteka 套利交易的概念 套利交易的类型
4.2 套利交易
套利交易(Interest Arbitrage Transaction)， 简称套利，是指投资者或投机商利用两个国家 或地区短期利率的差异，将资金从利率较低的 国家或地区调往利率较高的国家或地区，从中 获取利息差额收益的一种外汇交易。
4.1 套汇交易
间接套汇的概念 间接套汇的条件 间接套汇又称三地套汇，它是指套汇者利用三个 以上不同地点的外汇市场，在同一时间内存在的 货币汇率差异，同时在这些市场上买贱卖贵，套 取汇率差额收益的交易行为。
期货交易中的常见投机策略解析
期货交易中的常见投机策略解析期货交易作为金融市场中的一种重要交易方式，吸引了众多投资者的关注和参与。
对于期货投资者而言，选择适合自己的投机策略至关重要。
本文将对期货交易中常见的投机策略进行解析，供投资者参考。
一、趋势跟踪策略趋势跟踪策略是一种利用市场趋势进行投机的方法。
投资者通过分析市场走势和技术指标，判断市场的长期趋势，并在市场趋势明确时进行买入或卖出操作。
该策略适用于市场出现明显的趋势，并可以获取较大的利润。
趋势跟踪策略的基本原理是“趋势延续”，即认为市场的主要趋势在一定时间内会延续下去。
投资者可以通过使用移动平均线、相对强弱指标（RSI）等技术指标，确认市场趋势，并进行买卖决策。
当市场处于上涨趋势时，投资者应选择买入操作，当市场处于下跌趋势时，应选择卖出操作。
二、日内交易策略日内交易策略是一种在交易日内进行快速买卖的策略，旨在捕捉市场波动和价格差距的机会。
该策略对投资者的交易决策能力和执行能力要求较高，因为交易需要在短时间内完成。
日内交易策略的核心思想是观察市场波动性，并在价格波动较大的时候进出市场。
投资者可以利用技术指标如相对强弱指标（RSI）、MACD等，结合市场消息和事件，选择适合的交易时机。
该策略适用于短期投资者和专业交易员。
三、套利策略套利策略是一种利用不同市场或不同合约之间价格差异进行交易的策略。
投资者通过同时进行多个交易，获得价格差异带来的利润。
套利策略通常需要高度的技术和算法支持，因为价格差异通常较小且时间窗口短暂。
套利策略的核心思想是利用市场的不有效性，即市场中价格未能及时调整。
例如，跨期套利策略中，投资者可以同时在不同到期日的期货合约中进行买卖，通过利差获取套利机会。
除了跨期套利外，还有统计套利、价差套利等多种套利策略可供选择。
四、反转策略反转策略是一种利用市场反转趋势进行投机的方法。
投资者通过识别市场超买或超卖的信号，判断市场即将发生反转，并进行相应的买卖操作。
该策略适用于短期投资者或者对市场走势把握有信心的投资者。
套期保值、套利与投机
批电解铜
期货合约
约定以低于8月份到期的期货合约的结算价100元的价格作为 双方交货价，并由双方确定以某日（如8月10日）8月份期货 的结算价为基准价，基差为-100元，确定现货交易价
8月10日 以15600元/吨买出 结果 亏损1 400元/吨
以15700元/吨买入 平仓
盈利1 800元/吨
约定基差-100
假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约 的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。
买入套期保值操作过程 （单位：元/吨）
由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/ 吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨，则实际的购 原料成本为19,300-300=19,000（元/吨），达到了既 定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进 行套期保值，该厂将亏损：5,000×300=1,500,000元。
实物交割的程序
集中交割方式的交割程序
上海期货交易所集中交割日期为16～20日 大连商品交易所集中交割日期为11～17日 郑州商品交易所集中交割日期为19～28日
以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割 程序：
买方申报意向。 卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 交易所分配标准仓单。 买方交款、取单。 卖方收款。
套期保值需遵循的原则
品种相同原则：即期货合约代表的标的资产与需保值的现 货资产的品种、质量相同，例如铜期货合约对现货进行铜 保值。
数量相等原则：即期货合约代表的标的资产数量与需保值 的现货资产数量相等，如200吨铜在上海期货交易所需用40 张铜期货合约来保值（5吨/张）。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
4投机与套利策略
24
跨期套利机会选择：实例（续）
注意事项：
这是一个可资借鉴的案例；
但是，正常市场并不意味着有牛市套利机会；同理， 反向市场也未必意味着具有熊市套利机会；
选择套利策略的重点在于同一备选策略价差的变动 趋势，如（3，5）策略的价差变动趋势，而不在于 不同备选策略的价差差异，如（2，3）与（3，5） 之间的价差差异。
熊市套利的操作手法： 卖近买远 反向市场 正常市场
2020/8/6
4投机与套利策略
15
熊市套利：反向市场
1.10，开仓 4.10，平仓 平仓损益 套利损益
5月大豆合约
11月大豆合约
卖出价2900元/吨 买入价2800元/吨
买入价3250元/吨 卖出价3200元/吨
-350元/吨
+400元/吨
2020/8/6
4投机与套利策略
34
2020/8/6
4投机与套利策略
22
跨期套利机会选择：实例（续）
牛市套利机会选择：较小入市价差
备选策略 入市价差
月均入市价差
买2/卖3 62.65-62.77=-0.12 -0.12
买2/卖5 62.65-63.85=-1.20 -0.40
买3/卖5 62.77-63.85=-1.08 -0.54
跨期套利应当主要基于时间序列预测，而非主要基 于截面数据分析。
2020/8/6
4投机与套利策略
25
蝶式套利
蝶式套利含义：
牛市套利与熊市套利共享居中交割月份的期货合约。
蝶式套利两种组合：
组合1：（牛市套利，熊市套利）； 组合2：（熊市套利，牛市套利）。
蝶式套利机会：
以居中月份合约价格为参照，在其左侧出现牛市套 利机会，同时在其右侧熊市套利机会；或者相反， 在其右侧出现牛市套利机会，同时在其左侧熊市套 利机会。
比价反常的两种情况：
价差异常扩大
价差异常缩小
2020/8/6
4投机与套利策略
28
跨市套利特征
操作难度大，套利风险高
跨市套利常常需要在相对分割的市场进行， 受市场供求、合约标准、合约流动性、汇率 风险等因素影响，跨市套利的操作难度大、 套利风险高。
机会稍纵即逝，时机难以把握
跨期套利往往需要等待时间的检验，跨市套 利则往往要求速战速决。但两者套利机会同 样难以把握。
2020/8/6
4投机与套利策略
21
跨期套利机会选择：实例（续）
分析： 牛市套利效果=出市价差-入市价差=B’-B 熊市套利效果=入市价差-出市价差=B-B’
跨期套利机会选择
牛市套利原则：预期价差将扩大，换句话说，应选择较小的 入市价差。
熊市套利原则：预期价差将缩小，换句话说，应选择较大的 入市价差。
2020/8/6
4投机与套利策略
23
跨期套利机会选择：实例（续）
熊市套利机会选择：较大入市价差
备选策略 入市价差
月均入市价差
卖5/买7 63.85-63.72=0.13 0.065
卖5/买8 63.85-61.10=2.75 0.92
卖7/买8 63.72-61.10=2.62 2.62
2020/8/6
4投机与套利策略
17
价差变动趋势与套利策略选择矩阵
近月合约
2020/8/6
远月合约 ++ + 0 - -++ 0 + + + + + - 0+++ 0 - -0++ - - --0+ -- - - - - 0
4投机与套利策略
18
价差变动趋势判断
价差扩大与牛市套利条件（+） 价差缩小与熊市套利条件（ -）
（-350+400）*10=500元
价差 100元/吨 50元/吨
2020/8/6
4投机与套利策略
16
跨期套利盈亏分析
近月合约 远月合约 价差 套利盈亏
开仓 平仓 牛市套利 熊市套利
F1 F1’ F1’-F1 F1-F1’
F2 F2’ F2-F2’ F2’-F2
B
-
B’ -
=
B’-B
=
B-B’
2020/8/6
2020/8/6
4投机与套利策略
29
跨市套利案例Ⅰ
伦敦市场
苏黎世市场 价差
入市 11月1日，卖黄金合约400 买黄金合约395 5
出市 一周后，平仓396
平仓394
2
盈亏 +4
-1
+3
效果 4+（-1）=$3/盎司；或5-2=$3 /盎司
2020/8/6
4投机与套利策略
30
跨市套利案例Ⅱ
苏黎世市场
4投机与套利策略
2020/8/6
4投机与套利策略
1
§1投机策略
2020/8/6
4投机与套利策略
2
投机交易的假设前提
投机者具有信息优势； 市场常常发生扭曲； 市场具有复原功能； 投机影响市场走势； 投机者偏好风险。
2020/8/6
4投机与套利策略
3
基本投机策略：空头投机与多头投机
何时进行空头投机？ 何时进行多头投机？
2020/8/6
4投机与套利策略
12
牛市套利
牛市套利的含义： 在预期近月合约与远月合约的价差将扩大的 情况下进行的套利交易。
牛市套利的操作手法： 买近卖远 正常市场 反向市场
2020/8/6
4投机与套利策略
13
牛市套例：正常市场
1.10，开仓 4.10，平仓 平仓损益 套利损益
5月铜合约
比价反常的两种情况：
价差异常扩大 价差异常缩小
2020/8/6
4投机与套利策略
33
本章小结
投机交易的假设前提 投机交易特征 套利交易的假设前提 套利交易的核心 套利交易操作原则
跨期套利
跨期套利盈亏分析 价差变动趋势与套利策
略选择矩阵
跨期套利机会选择 跨市套利 跨商品套利
2020/8/6
4投机与套利策略
10
套利交易策略
期现套利（并非单纯的期货市场套利） 跨期套利 跨市套利 跨商品套利
2020/8/6
4投机与套利策略
11
跨期套利
跨期套利类型
牛市套利 熊市套利 蝶式套利
定义价差（B）：对于跨期套利而言，我 们月定合义约价价差格为 （近F2）月之合差约。价格（F1）与远 B= F1 - F2
11月铜合约
买入价17550元/吨 卖出价17600元/吨
卖出价17680元/吨 买入价17700元/吨
+130元/吨
-100元/吨
（130-100）*5=150元
价差 -50元/吨 -20元/吨
2020/8/6
4投机与套利策略
14
熊市套利
熊市套利的含义： 在预期近月合约与远月合约的价差将缩小的 情况下进行的套利交易。
伦敦市场
价差
入市 11月1日，卖黄金合约399 买黄金合约400 -1
出市 一周后，平仓393
平仓396
-3
盈亏 +6
-4
+2
效果 （-4）+6=$2/盎司；或（-1）-（-3）=$2 /盎司
2020/8/6
4投机与套利策略
31
跨市套利盈亏分析
入市 出市 盈亏
A市场 FA（卖） FA’ （买） FA-FA’
2020/8/6
4投机与套利策略
19
跨期套利机会选择
进行市场扫描； 发现异动合约； 分析价差趋势； 选择套利策略。
2020/8/6
4投机与套利策略
20
跨期套利机会选择：实例
12月1日，某投资者欲对美国猪肉期货进行 跨期套利，且已知该合约各月份报价如下：
月份 2月 3月 5月 7月 8月 价格 62.65 62.77 63.85 63.72 61.10
YS
YL
F
0
ST
F0
ST
2020/8/6
4投机与套利策略
4
投机交易特征
承担市场风险，获取风险利润； 交易规模较大，交易活动频繁； 持有时间短，信息含量大，时空覆盖广； 经常利用对冲技术，一般无需进行实物交割。
2020/8/6
4投机与套利策略
5
§2套利策略
2020/8/6
4投机与套利策略
6
期货合约之间的价格差异。
2020/8/6
4投机与套利策略
9
价差：套利交易的核心
选择合约与发现价差 关注同因合约 明确合理价差 发现价差异常 掌握价差规律 选择套利策略
价差异常的两种情况 价差异常扩大，随着时间的推移将逐步缩小； 价差异常缩小，随着时间的推移将逐步扩大。
套利指令：关注价差的交易A-FB FB’ （卖） B’=FA’-FB’
FB’-FB
B-B’
2020/8/6
4投机与套利策略
32
跨商品套利
跨商品套利的含义：
两种相关商品，其价格往往有着内在联系。 市场异动，可能破坏这种内在联系，导致相 关商品比价关系的扭曲。发现相关商品比价 反常现象，利用市场异动机会，以期货合约 为工具，进行的套利活动就是跨商品套利。
套利交易的假设前提
套利者具有信息优势； 市场常常发生扭曲； 市场具有复原功能； 套利影响市场走势； 套利者厌恶风险。
2020/8/6
4投机与套利策略
7
套利交易操作原则
两市操作 方向相反 数量相等 同时交易