再论套保、投机、套利三者的区别与关系
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利
期货盈利的三种模式：套期保值，投机，套利-----------------------------------帖主注释---------------------------1、原来三种都是期货的盈利模式。
2、套期保值最没有意思。
3、套利风险低，收益较高。
4、如果是投机，那就疯狂了，风险更大，收益更高。
不知道如意会不会纯套利。
如果股指期货，大胆一点，纯套利的话，收益得飞上天。
----------------------------------投机和套利的区别---------------------期货投机交易是在一段时间内对单一期货合约建立多头或空头头寸，即预期价格上涨时做多，预期价格下跌时做空，在同一时点上是单方向交易。
套利交易则是在相关期货合约之间、或期货与现货之间同时建立多头和空头头寸，在同一时点上是双方向交易。
-----------------------------------参考资料---------------------------根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。
下面分别介绍这三种期货交易。
1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。
保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。
买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。
套期保值是期货市场产生的原动力。
无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。
这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。
投机、套利和套期保值
第二章、投机、套利和套期保值1 投机投机是期货市场中必不可少的一环，其经济功能主要有如下几点：1、承担价格风险。
期货投机者承担了套期保值者力图回避和转移的风险，使套期保值成为可能。
2、提高市场流动性。
投机者频繁地建立部位，对冲手中的合约，增加了期货市场的交易量，这既使套期保值交易容易成交，又能减少交易者进出市场所可能引起的价格波动。
3、保持价格体系稳定。
各期货市场商品间价格和不同种商品间价格具有高度相关性。
投机者的参与，促进了相关市场和相关商品的价格调整，有利于改善不同地区价格的不合理状况，有利于改善商品不同时期的供求结构，使商品价格趋于合理；并且有利于调整某一商品对相关商品的价格比值，使其趋于合理化，从而保持价格体系的稳定。
4、形成合理的价格水平。
投机者在价格处于较低平时买进期货，使需求增加，导致价格上涨，在较高价格水平卖出期货，使需求减少，这样又平抑了价格，使价格波动趋于平稳，从而形成合理的价格水平。
期货投机交易指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。
投机者根据自己对期货价格走势的判断，作出买进或卖出的决定，如果这种判断与市场价格走势相同，则投机者平仓出局后可获取投机利润；如果判断与价格走势相反，则投机者平仓出局后承担投机损失。
由于投机的目的是赚取差价收益，所以，投机者一般只是平仓了结期货交易，而不进行实物交割所谓价差投机是指投机者通过对价格的预期，在认为价格上升时买进、价格下跌时卖出，然后待有利时机再卖出或买进原期货合约，以获取利润的活动。
如预计11月小麦期货价格上升，则10月份决定买进11月小麦合约若干手，待小麦价格上升后，在合约到期时之前，卖出合约平仓，扣除手续费后获净利。
若预计错了，则受损失，并支付手续费。
如预计11月小麦期货价格下跌，则应做空头，然后待机补进以获利。
进行价差投机的关键在于对期货市场价格变动趋势的分析预测是否准确，由于影响期货市场价格变动的因素很多，特别是投机心理等偶然性因素难以预测，因此，正确判断难度较大，所以这种投机的风险较大。
第五章 期货投机与套利交易-期货投机与套期保值的区别
2015年期货从业资格考试内部资料期货市场教程第五章 期货投机与套利交易知识点：期货投机与套期保值的区别● 定义：期货投机与套期保值在三个方面存在不同● 详细描述：从交易目的来看，期货投机交易是以赚取价差收益为目的；而套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险。
从交易方式来看，期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益；而套期保值交易则是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的。
从交易风险来看，投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应的价格风险；而套期保值者则是通过期货市场转移现货市场价格风险。
例题：1.期货投机与套期保值的区别在于()。
A.期货投机交易在期货市场上进行买空卖空从而获得价差收益，而套期保值交易在现货和期货两个市场同时操作B.期货投机交易以赚取价差收益为目的，套期保值交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险C.期货投机是在场外进行交易，而套期保值则是在场内交易D.期货投机者在交易中通常是为博取价差收益而承担相应风险，而套期保值者是通过期货市场转移现货价格风险正确答案：A,B,D解析：期货均是在交易所内交易。
2.期货投机与套期保值交易的正确说法是（）。
A.套期保值的目的是回避价格波动风险B.期货投机有承担价格风险的作用C.套期保值交易只在期货市场上进行操作D.期货投机交易主要以现货市场为对象正确答案：A,B解析：期货套期保值交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货价格风险的目的，期货投机交易主要以期货市场为对象。
3.关于期货投机和套期保值交易描述正确的是()A.套期保值交易以较少资金赚取较大利润为目的B.两者均同时以现货和期货两个市场为对象C.期货投机交易通常以实物交割结束交易D.期货投机交易以获取价差收益为目的正确答案：D解析：套期保值的目的是规避现货价格波动风险。
投机交易只在期货市场上进行。
投机交易通常是对冲平仓博取价差收益，而不是实物交割。
第12章、第三节、套期保值与套利
直接套汇（两地套汇）
• 直接套汇：利用两个外汇市场之间的汇率差 异，在某一个市场低价买入某种货币，同时 在另一个市场高价卖出该货币的交易方式。
– 例：2007年1月5日，中国银行公布美元对人 民币汇率为：1$=7.8030/7.8045￥，同日 纽约市场的汇率为：1$=7.8010/7.8025￥ – 套汇者在纽约市场用7.8025人民币买入1美元， 同时在中国卖出1美元，收入7.8030人民币， 做1美元的套汇业务可以赚取0.0005人民币
跨商品套利
• 跨商品套利：指利用两种具有高度替代性或 受相同供求因素影响的期货商品合约存在的 价差进行交易以赚取差价利润。
– 比如：小麦和玉米价格之间关联性较大，铜、铝 价格之间关联性较大； – 如果判断这两种期货合约之间价差过大，将来两 者之间价差将缩小，就要买入低价期货合约，同 时卖出高价合约； – 如果判断这两种期货合约之间价差过小，将来两 者之间价差将扩大，就要买入高价期货合约，同 时卖出低价合约； – 如果价差变化方向和预期相反，则要遭受损失。
净盈利=（50-40）×10 × 10=1000元
跨期套利案例分析（价差缩小）
如果7月1日，1月和3月合约价格都下跌
1月合约 3月合约 价差
6月1日 7月1日
套利结果
买入10手2200 卖出10手2230 30元/吨 元/吨 元/吨 卖出10手2150 买入10手2160 10元/吨 元/吨 元/吨
80元/吨 扩大50 元/吨
净盈利=（100-50）×10 × 10=5000元
跨期套利案例二
• 2007年12月14日，大连商品交易所5月份大豆的 合约价格为5000元/吨，7月份大豆的合约价格为 5050元/吨。 – 1）某投资者据经验判断这两个合约间的价差过 小，于是想进行跨期套利，该投资者有资金 100万，他该怎么操作（初始保证金率为 5%）？ – 2）假如到了2月15日，5月份大豆合约价格变 为5100元/吨，7月份大豆合约价格变为5200 元/吨，于是该投资者进行平仓操作，计算其盈 利（忽略手续费）。 – 3）假如到了2月15日，5月份大豆合约价格变 为4900元/吨，7月份大豆合约价格变为4970 元/吨，于是该投资者进行平仓操作，计算其盈 利（忽略交易手续费）。
期货市场中的投机与套保
期货市场中的投机与套保期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引了众多投资者的关注。
在期货市场中，投机与套保是两种主要的交易策略。
本文将探讨这两种策略的定义、特点及其在期货市场中的运用。
一、投机的定义与特点投机是指投资者根据对未来市场价格的判断，以获得差价或利润为主要目标进行交易的行为。
投机者通常没有实际需求，他们仅仅依靠对市场走势的分析和判断，进行交易并希望从中获取利润。
投机的特点有以下几个方面：1. 目标明确：投机者追求投资收益的最大化，他们的目标是通过购买低价的期货合约，在价格上涨后卖出，实现差价收益或利润。
2. 高风险高收益：投机交易具有较高的风险性，因为投机者的交易策略基于对未来市场走势的预测，预测出错可能导致巨大的亏损。
但同时，如果预测准确，也有可能带来丰厚的利润。
3. 短期交易：投机交易一般以短期为主，投机者追求快速的交易机会，因此其交易频率较高。
二、套保的定义与特点套保是投资者为规避风险而进行的交易行为。
套保交易的目的是通过期货市场与现货市场相结合，降低因价格波动而带来的风险，保护现有的投资利益。
套保交易是利用对冲交易的原理，通过买入或卖出相应数量的期货合约，以抵消现货市场上持有的风险头寸的变动。
套保的特点如下：1. 风险控制：套保交易的目的是通过对冲风险，降低因价格波动引起的损失。
套保者通常已经在现货市场中有实际头寸，他们利用期货市场进行对冲操作，以减少风险。
2. 长期交易：相对于投机交易而言，套保交易更倾向于长期持有。
套保者更关注风险管理，对投资回报的追求相对较低。
3. 稳定收益：套保者通过对冲操作，可以有效规避市场价格波动对现货头寸所带来的损失。
套保交易的收益相对较为稳定，但也会因为交易成本而有一定损失。
三、投机与套保在期货市场中的运用投机与套保是期货市场中常见的交易策略，投资者可以根据自身需求和风险承受能力选择适合的交易策略。
对于投机者而言，他们可以通过对市场走势的分析和判断，选择买入或卖出期货合约来获取利润。
股指期货的投机、套保及套利
股指期货的投机、套保及套利2010年02月22日00:17证券时报我要评论(2)字号：T|T期货是一种衍生证券。
所谓衍生证券，就是价格取决于其他商品或证券价格的证券，包括期货、期权等。
股指期货以股票指数为标的，它的价格由股票指数的点位决定。
即将推出的股指期货以沪深300指数为标的，沪深300指数每一个点的变动对应着股指期货300元的盈亏。
由于股指期货的标的是一种金融产品，所以也叫金融期货。
期货的产生原是为了对冲风险，比如农民在种玉米之前不知道将来玉米的价格怎么变化，这对他的经营是一种风险。
如果他在期货市场上卖出玉米期货，则他能够在期货到期日以之前确定的价格卖出玉米，相当于锁定了玉米的价格，降低了他的经营风险。
期货具有帮助交易者进行价格发现的功能，比如玉米期货，它可以反映出未来的玉米的供求关系，从而更好地确定玉米当前的合理价格。
股指期货引入了做空机制，可以使投资者在看涨的时候买入股指期货获利，在看空的时候卖出股指期货获利。
这样就能使股票市场更好地反映投资者的看法，反映实体经济状况，提高了股票价格发现功能，从而使得资源的配置在更准确的价格引导下达到更高的效率。
三种交易方式股指期货的推出可以使投资者以更少的资金进行更大的交易，具有杠杆效应。
以目前12%的保证金要求看，投资者的杠杆率最高可达8.3倍。
这对投机者来说是一个好消息。
如果投资者对期货走向判断比较准确，就可以以较少的资金获得更高的回报。
当然，杠杆是一把双刃剑，判断正确的时候可以放大收益，判断错误的时候也可以放大损失。
由于期货实行逐日结算的盯市制度，每天的盈亏都在当日收盘后结算。
如果投资者杠杆放得过大，即便是投资者对期货在较长时间价格走势判断准确，如果期货在短期内反向走强，就会损失大量保证金。
如果投资者不能满足保证金追加要求，就会被强行平仓而爆仓出局。
这种惨重损失现象，历史上屡见不鲜。
第二类交易者是套期保值的交易者，他们拥有股票现货。
在有些情况下，他们对未来市场走向看不清，或者是对市场的剧烈波动担忧，这时候可以卖掉手中的股票现货，退出股市。
期货市场的投机与保值
期货市场的投机与保值期货市场是金融市场中的一种衍生品市场，通过交易合约来约定未来某个时间点的商品或金融资产的价格。
投资者可以利用期货市场进行投机或保值操作。
本文将探讨期货市场中的投机和保值策略，并分析其风险与收益。
一、投机策略1.趋势投机趋势投机是根据市场价格的走势进行交易的一种策略。
投资者通过对市场的技术分析和基本面分析，预测市场价格的趋势，并进行相应的交易。
例如，如果预测到某种商品的价格将上涨，投资者可以买入相应的期货合约，以获取价格上涨带来的收益。
2.套利投机套利投机是利用不同市场或不同合约品种之间的价格差异进行交易的策略。
投资者通过同时买入低价合约和卖出高价合约，通过价格差异的套利来获取收益。
这种策略往往需要快速的反应和高效的执行能力。
3.事件投机事件投机是根据市场中的事件或新闻消息进行交易的策略。
投资者通过对事件的分析和预测，判断其对市场价格的影响，并进行相应的交易操作。
例如，当市场中出现重要的经济数据发布或政治事件发生时，投资者可以通过预测事件的影响来进行交易。
二、保值策略1.空头对冲空头对冲是指投资者持有现货头寸的同时，卖出相应数量的期货合约，目的是通过期货市场的交易来对冲现货头寸的价格风险。
这种策略可以有效降低投资者的市场风险，保护其现货头寸的价值。
2.多头对冲多头对冲是指投资者持有空头合约的同时，买入相应数量的期货合约，以对冲空头合约的价格风险。
这种策略可以帮助投资者平衡其投资组合的风险，降低可能的亏损。
3.价差对冲价差对冲是指投资者同时进行多头和空头交易来对冲价格波动的风险。
投资者通过对不同合约或不同交易所的价格差异的把握，进行相应的多头或空头操作，从而实现价格波动风险的对冲。
三、投机与保值的风险与收益投机和保值都存在一定的风险与收益。
投机策略可以带来高额的收益，但也伴随着较高的风险。
投机者需要具备较强的市场分析能力和风险控制能力，以便及时应对市场变化。
保值策略主要是为了降低市场风险而设计的，它可以帮助投资者稳定投资组合的价值。
1外汇投机与套期保值交易的区别
1外汇投机与套期保值交易的区别：（1)交易目的。
投机没有实际的商业和金融业为基础，交易的目的单纯为了赚钱（2)资金来源。
买进和卖出时并没有实际数额的资金，可能更多依赖金融市场融资（3)交易影响。
投机在远期外汇市场起着微妙的平衡作用，理性投机可以平抑价格的波动2掉期交易与一般套期保值的区别：（1)交易形式。
一般的套期保值是用期货合约，而掉期交易一般用远期合约进行保值（2)交易时间。
掉期的第二笔交易和第一笔交易同时进行，而一般套期保值发生在第一笔交易后（3)交易金额。
掉期的两笔交易金额完全相同，而一般套期保值交易金额却可以小于第一笔，叫做不完全套期保值3套利：在两国短期利率存在差异的情况下，资金从低利率国家流向高利率国家谋取利率，这种方法叫做套利4抛补套利：为了防止资金在套利期间汇率变动带来的风险，投资者可以利用即期对远掉期的行为，称为抛补套利，以保证所赚取的是无风险收益5期权：期权合同是在未来某时刻行使合同协议价格买卖金融工具的权利而非义务的契约6影响期权费的主要因素：（1)期权的内在价值（2)期权合约的有效期(3)期权标的物的市场价格变动趋势和活跃程度7互换：所谓互换是指当事双方同意在预先约定的时间内，直接通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融市场8货币互换：指交易双方将一种货币本金与固定利息与价值量基本相同的另一种货币本金与固定利息进行交换9利率互换：是指双方在债务币种相同的情况下，互相交互不同形式利率的一种预约业务10利率互换的两种行式(1)息票互换：即固定利率对浮动利率的互换(2)基础互换：即双方以不同参照利率互换利息支付11固定汇率制度：指两种货币比价基本稳定，或现实汇率只能在规定的一定幅度内波动的汇率制度浮动汇率制度：两种货币的比价即其波动幅度不在由官方规定，而是由外汇市场供求关系自行确定和浮动12国际金融市场功能(1)便利了国际资金的运用，调度和国际结算(2)促进国际金融渠道畅通(3)在调节国际收支方面起到了不可忽视的作用13汇率决定理论：金本位制下汇率决定理论、国际借贷论、购买力平价理论、利率评价说、国际收支说、资产市场说14即期外汇交易：又称现汇交易，买卖成交后在两个营业日内办理交割远期外汇交易:又称期汇交易，外汇成交时，双方到未来约定的日期再进行交割，期限一般有1个月、2个月、3个月、6个月或者1年15掉期交易：是指将货币相同，金额相同而方向相反，交割期限不同的两笔或两笔以上的外币交易结合起来进行16羊群行为：市场参与者在信息不对称下行为的非理性而使金融市场不完全有效17外债：在任何给定的时刻，一国居民欠非居民的、以使用而尚未清偿的、具有契约性偿还义务的全部债务论述1国际金融市场融资方式证券化的主要原因(1)经济发展需求：经济的增长和科学技术的进步以及新工业的崛起，增加了对长期资本的需求(2)可转让，手续简单：银团贷款债券难以转让，债券可随时转让；证券化融资手续简便，又可以省去银行作为中间人赚取的利息差额(3)融资方式日新月异：选择多元化(4)制度因素：金融管制放松(5)银行利率下降：债务收益大2中国拥有这么多美国国债，抛售或坚持美国国债是不是会对美国经济产生重大影响抛售美国国债会造成美元的贬值，美国人口失业，其他国家也不愿意或者不敢去购买美国国债，美国经济发展动力急剧下降；坚持美国国债对美国经济的影响：如果我们增持美国国债，代表支持美国经济复苏，通过购买推高国债价格，降低其收益率，使得美国的融资成本降低，有利于负担减少，从而使其经济快速恢复正常，对我国的出口也加速恢复，从而达到对我国经济的正面影响。
套期保值、套汇和套利
•套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。
若，说明交割价格大于现货的终值。
在此情形下，套利者可以按无风险利率r借入现金S，期限为T-t。
然后用S买一单位的标的资产，同时卖出一份该资产的远期合约，交割价格为F。
若，说明交割价格小于现货的终值。
在此情形下，套利者可以卖空一单位的标的资产，将所得收入以无风险利率r进行投资，期限为T-t，同时买进一份该资产的远期合约，交割价格为F。
●第一节套汇业务一、概述（一）概念套汇业务（Arbitrage Transaction）是指套汇者利用不同外汇市场汇率在某一时点的差异，从低汇率市场买入外汇，在高汇率市场卖出外汇，从中套取汇差或利差的行为。
●从理论上来说，在当今通信和信息业如此发达的情况下，世界范围内某种货币的汇率应该是趋向统一的。
然而，由于世界各主要外汇市场的营业时间不一致，买卖的外汇种类较多，各地的供求关系不同，有时会发生某一种或某几种外汇的价格在不同的外汇市场上出现短暂的差异，不可能完全趋向统一。
套汇者就可以在外汇价格低的市场买进，在价格高的市场卖出，从而赚取利润。
●从事套汇业务的大多数是资金雄厚的银行和设有专门的外汇交易部的公司。
它们往往能在很短的时间内动用大笔资金，尽管汇率在不同的市场差异较小，但由于买卖的外汇数量很大，也可以获得相当丰厚的利润。
●一般说来，要进行套汇必须具备以下三个条件：（1）不同外汇市场的汇率存在差异；（2）套汇者必须具备一定的专业知识和技术经验，能够判断各外汇市场汇率变动及趋势，并根据预测采取行动；（3）套汇者必须拥有足够数量的资金，且在主要外汇市场拥有分支机构或代理行。
●当今社会,通信信息和网络技术高度发达,可供套汇的时间也是转瞬即逝,套汇会使世界范围内的汇率趋向一致.不同外汇市场的汇率差异很快就会消失,套汇将无利可图.套汇者能否抓住宝贵的时机进行套汇，取决于套汇者的业务水平、工作经验以及反应的灵敏程度●（二）分类●套汇交易按其方式可分为地点套汇、时间套汇和套利。
期货的套期保值与投机分析
期货的套期保值与投机分析套期保值和投机是期货交易中最基本的两种交易类型，很多初入期货市场的投资者都无法区分这两者之间的差异。
在本文中，我们将为大家深入分析套期保值和投机的基本含义、优缺点以及应用场景，以此帮助投资者更好地理解期货市场和制定投资策略。
套期保值套期保值（Hedging）是指用期货市场上的交易手段，来对冲现货市场上的风险的一种风险管理手段。
套期保值的目的是减少风险，保持收益的稳定，而不是寻求大额利润。
例如，养殖场为了防止商品价格的波动，需要把产品在今后的某个时间卖出，为了规避商品价格下跌的风险，养殖场可以通过期货交易市场购买相应的期货合约。
如果市场的现货价格下跌，会导致养殖场的产品收入相应下降，但同时养殖场拥有了已经购买的期货合约，这将对冲这部分收入的损失，从而保护了养殖场的成本。
优点：1.降低风险：在面对多种风险的环境下，套期保值可以帮助投资者降低风险，从而获得收益的稳定性。
2.稳定收益：正如前面所述，套期保值的目的在于保持收益的稳定，而不是寻找大额利润。
3.防止系统性风险：在全球市场波动的情况下，很多金融机构利用套期保值来规避系统性风险，以保持其资产的价值。
1.机会成本：套期保值意味着投资者放弃了一定的机会成本，这可能会减少其潜在利润。
投机投机（Speculation）是指期货市场上交易者为了获得利润而进行的交易行为。
投机者购买期货合约，不是因为其需要锁定价格，而是因为他们认为未来价格会上涨或下跌。
投机者在市场行情明朗时，会在低点入市，高点出市以赚取超额收益。
1.高杠杆：在期货市场上，投资者可以利用杠杆获得更高的回报率。
2.灵活性：投机者在市场行情到来前就可以预测市场将如何运作，并可以作出适当的调整。
1.风险高：在期货市场上进行投机交易，风险非常高，因此可能会承受高额的亏损。
2.不稳定：投机行为不会保证投资者的资产价值稳定，相反，可能会导致持续的资产价值波动和不稳定性。
套期保值和投机都是期货市场上的重要交易方式，并且各自都有不同的应用场景。
投资丶投机丶套利和套期保值的区别和联系
投资、投机、套利和套期保值的区别和联系研发部：徐肖阳..一、投资（）概念和分类（一）概念和分类（二）案例二、投机（一）概念和分类（）概念和分类（二）案例（三）投机的作用，以及和投资的区分三、套利套利（一）概念和分类（二）操作原则（三）案例（四）套利的作用和优缺点四、套期保值（一）概念和分类（二）操作原则（三）流程与案例（四）套期保值的作用和风险五区别与联系五、区别与联系（一）关系（二）通用的分析方法（一）投资的概念和分类1、概念概念词源：投资（investment）From Latin ‘investire’,‘to clothe in, cover, surround’ ,The commercial sense “use money to produce profit” is from 1610s, igi ll f th fi f th E t I di Coriginally of the finances of the East India Company.英文investment，从拉丁文来，与人的服装、礼服有关，而利用资金产生利润的意思则溯源于1610年，而“利用资金产生利润”的意思则溯源于1610年与著名的东印度公司的财务活动相关。
东印度公司标志广义的投资：不一定和资本、利润挂钩，可解释成投入一定资源而期望将来获得某种回报的行为，修铁路、读大学、建设企业文化等等都是投资。
经济学意义上的投资：投入资本，以期获得回报。
CFA定义的投资指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿：在未来获得回报所得回报应该能补偿：（1）投资资金被占用的时间；（2）预期的通货膨胀率；（2）预期的通货膨胀率（3）未来收益的不确定性。
2、分类：分类1.按照投入行为的直接程度：直接投资和间接投资2.按投资对象的不同：实际投资和金融投资3.按投资主体类别不同：国家投资、企业投资和个人投资4. 投资按其投入的领域：生产性投资和非生产性投资5. 按经营目标的不同：盈利性投资和政策性投资66. 按照投资来源的不同：国内投资和国外投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入到投资项目形成 直接投资：是指投资者将货币资金直接投入到投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。
期货套利案例
3、套利交易：是期货投机交易中的一种特殊方式，它利用期货
市场中不同月份、不同市场、不同商品之间的相对价格差，同时 买入和卖出不同种类的期货合约，来获取利润。
套利交易一般可分为三类：跨期套利交易、跨市套利交易和跨商 品套利交易
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2019/7/11
一个生活中的套利案例
某居民现在拥有一套位于市郊的房屋，目前市价80万元。该 居民认为未来一年房价将会上涨，同时他还认为随着市中心土地 供应的紧缺，市中心房价的上涨速度将大于市郊房价的上涨速度。 因此，该居民进行了如下的买卖操作，他卖出了自己位于郊区的 房屋，得到价款80万元，同时又用这80万元买入一套位于市中心 的房屋。
因为：期货价格（未来的现货）＝现货价格＋ 持仓费（仓储费＋保险费＋利息）
一般来说，距离交割的期限越近，持有商品的 成本就越低，期货价格高出现货价格的部分就 越少。
当交割月份到来时，持仓费将降至零，期货价 格和现货价格趋同。
现货价格与期货价格的变动呈现趋势相同和收 敛一致的规律。
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2019/7/11
（2）两者的基础不同
套期保值者一般是在现货市场上持有头寸，或者预期将持 有现货头寸，因而在期货市场上建立反向的期货头寸以管理 现货风险，也就是说，如果没有现货市场的交易需求，就不 会持有期货部位。而套利则不同，其所持有的多头部位、空 头部位以及现货部位都是套利交易的一部分，套利者从这些 头寸的相对价格差异中获得利润。
（2）反向市场
期货价格＜现货价格 为什么会出现方向市场？
这种市场状态的出现有两个原因： 一是近期对某种商品的需求非常迫切，远大 于近期产量及库存量，使现货价格大幅度增 加，高于期货价格；
二是预计将来该商品的供给会大幅度增加， 导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。
套期保值、套利与投机
批电解铜
期货合约
约定以低于8月份到期的期货合约的结算价100元的价格作为 双方交货价，并由双方确定以某日（如8月10日）8月份期货 的结算价为基准价，基差为-100元，确定现货交易价
8月10日 以15600元/吨买出 结果 亏损1 400元/吨
以15700元/吨买入 平仓
盈利1 800元/吨
约定基差-100
假设5月份的现货价格及买入和卖出的期货合约 的价格如下表所示，则买入套期保值操作过程如下。
买入套期保值操作过程 （单位：元/吨）
由上表的分析可知，该厂以期货市场盈利300元/ 吨抵补了现货市场成本300元/吨的上涨，则实际的购 原料成本为19,300-300=19,000（元/吨），达到了既 定的19,000元/吨原材料价格套期保值目标。如果不进 行套期保值，该厂将亏损：5,000×300=1,500,000元。
实物交割的程序
集中交割方式的交割程序
上海期货交易所集中交割日期为16～20日 大连商品交易所集中交割日期为11～17日 郑州商品交易所集中交割日期为19～28日
以上海期货交易所集中交割程序为例介绍集中交割 程序：
买方申报意向。 卖方交付标准仓单和增值税专用发票。 交易所分配标准仓单。 买方交款、取单。 卖方收款。
套期保值需遵循的原则
品种相同原则：即期货合约代表的标的资产与需保值的现 货资产的品种、质量相同，例如铜期货合约对现货进行铜 保值。
数量相等原则：即期货合约代表的标的资产数量与需保值 的现货资产数量相等，如200吨铜在上海期货交易所需用40 张铜期货合约来保值（5吨/张）。
期货投机与套利-期货基础知识
期时，用所买入的现货进行交割。这也是最常见的期
限套利操作。
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价差交易是期货投机交易中的一种特殊方式，又称套 期图利，是指期货市场参与者利用不同月份、不同 市场、不同商品之间的差价，同时买入和卖出不同 种类的期货合约以从中获取利润 。
在价差交易中，交易者要同时在相关合约上进行方向 相反的交易，也就是说要建立一个多头部位和一个 空头部位，这是套利交易的基本原则。
从交易方式来看，投机交易主要是利用期货市场中的价格波 动进行买空卖空，从而获得价差收益；套期保值交易则是利 用期货市场中的价格波动，使现货市场与期货市场紧密结合， 以期达到两个市场的盈利与亏损基本平衡。
从交易风险来看，投机交易是以投机者自愿承担价格波动风 险为前提进行期货投机交易，风险的大小与投机者收益的多 少有着直接、内在的联系，投机者通常为了获得较高的收益， 在交易时要承担很大的风险；套期保值者则是价格风险转移 者，其交易目的就是为了转移或规避市场价格风险。
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二、价差交易主要操作方式
价差交易
跨期套利 跨市套利 跨商品套利
跨期套利，是指在同一市场同时买入、卖出同种商品不 同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些 合约对冲平仓获利。这是最常用的一种套利形式 ，
它与商品的绝对价格无关，而仅仅与不同交割期之间 价差变化趋势有关。
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一、套利分类
套利又分为期现套利和价差交易
期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理 价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于 合理而获利的交易。
一般来说，期货价格和现货价格之间的价差主要反映
了持仓费。如果价差远远高于持仓费，套利者就可以
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再论套保、投机、套利三者的区别与关系自我国建立期货市场以来，有关套保、投机、套利三者的区别与关系问题就始终困扰着我们。
由于理解上的差异，管理部门在制定相关规则时，难免会出现偏颇；业内人员在推介市场时，经常会错用概念并提供错误的套保方案；一些企业在期货市场分明是从事投机，却自认为是在进行套期保值。
一、套保、投机、套利的含义及主要特征套保（HEDGING）：英文有双向下注的意思，我国通常译成套期保值，也有译成套头或套头交易等。
戴维·M·纽伯利认为，套期保值交易“通常是指在期货市场上为降低其他风险性活动带来的风险而进行的交易”。
保罗·A·萨缪尔森形象地解释套期保值说：“这个复杂的办法有点像在密执根队对俄亥俄队的比赛中，一只手押密执根队赢的宝，然后用另一只手押俄亥俄队赢的宝，以便用后者抵消或“补足”前者。
不管哪一方取胜，此人均可以保住本钱，他左手赢的是他右手输掉的。
”1990年诺贝尔经济学奖获得者芝加哥大学的默顿·米勒教授，在谈及银行持有的政府债券可能面临的价格下跌风险时指出：“要避免这笔损失，银行可以通过卖出政府债券的期货来对其持有的存货套期保值。
如果债券价格在期货合约的期限内下跌，期货合约的所得就可以抵消存货出手时的损失。
”多次再版的由芝加哥期货交易所帕特里克·J·卡塔尼亚主编的《商品期货交易手册》定义套期保值为：“通过在期货市场做一手与现货商品种类、数量相同，但交易部位相反的合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式。
套期保值者利用期货市场保护其现货交易免受不利价格变动所导致的损失。
”帕特里克进一步说明：“期货市场中的套期保值交易可分为两个步骤，首先，交易者根据自己在现货市场中的交易情况，通过买进或卖出期货合约建立第一个期货部位；第二步是在期货合约到期前通过建立另一个与先前所持空盘部位相反的部位来对冲在手的空盘部位，两个部位的商品种类、合约张数以及合约月份必须是相一致的。
也就是说，交易者根据自己在现货市场中所处地位，在期货市场买进或卖出期货合约，并在该合约到期前，再通过卖出或买进与在手空盘合约商品、合约张数及交割月份相等的另一手合约以对冲其在手的空盘合约，结束保值交易。
”按照上述经济学家和业内专家们的解释，套期保值者在期货市场上的主要行为特征，是通过对冲平仓了结先前所买进(卖出)的合约。
因此，其在现货市场上一定有一个买卖（或卖买）的过程，同时在期货市场上也一定会有另外一个卖买（或买卖）过程。
套期保值者在现货市场和期货市场明显地具有两个相反的交易过程。
投机（SPECULATION）：戴维·M·纽伯利认为，“投机是为了以后再销售（再购买）而不是为了使用而购买（或暂时售出）商品，以期从其中的价格变化中获利。
”保罗·A·萨缪尔森指出，“投机就是把商品从丰产的季节或地区转运至淡季或稀缺地区。
他们从盈利的目的出发买进（或卖出）某种商品，而后再将其卖出（或买进），他们所做的就是在商品数量多、价格低的时间或地点买进，然后当商品稀缺、价格高时卖出。
”萨缪尔森进一步指出，投机商们“从盈利的目的出发买进(或卖出)某种商品，而后再将其卖出(或买进)，这些商品可能是谷物、蛋类或是某种外国货币，投机商们对使用这些商品或用它们制作什么东西并不感兴趣，他们只是想以低价买进，高价卖出。
”投机的行为特征很明显：一是买进的某种商品不是自己使用；二是其交易过程较简单，即先是买进（或卖出），然后按更好的价格卖出（或买进），以图其利。
投机的交易过程只有一个，这与套保明显不同。
根据上述套保与投机的含义，我们不难发现，期货市场发生的绝大多数实物交割，即卖方将现货商品运至交易所指定交割仓库出售（这与卖给其他地方的买主无任何差别），其目的及交易过程，均与套保的含义不同，相反却更符合投机的特征。
因此，期货市场的大部分实物交割不是套期保值。
同理，在期货市场中买近月卖远月的交易行为，也不是套期保值。
套利（ARBITRAGE）：帕特里克在《商品期货交易手册》中给出的定义是，套利是利用价格间差距获利的交易方式，如在不同的市场中同时买进和卖出同一种商品或合约，以求利用市场间的价格差异而获利。
他进一步指出，“套期图利者（SPREADERS），也称价差交易者或期货间跨利交易者。
套期图利交易者注意的重点是同一商品的不同交割月份之间，在不同交易所交易的同种商品之间，不同商品、但相互有关联的期货合约之间，或同一商品的现货和期货之间不断变动的价格相关关系。
一般来讲，在上述各形式中都存在一定的正常的价格关系，一旦这种正常关系出现反常变化，套期图利交易者就在相关价格过高的市场卖出合约，并在价格过低的市场买进合约，以获取两者之间的价格差距利润。
”菲利普·H·戴布维格和斯蒂芬·A·罗斯认为：“套利机会是这样的一个投资策略，即保证在某些偶然情况下获取正报酬而没有负报酬的可能性，也无需有净投资。
套利的一个简单例子是：无需成本且以不同的固定利率借进和贷出的机会。
两种利率之间的这种差异是不能保持下去的，因为套利人会使利率趋于相同。
”很明显，套利属于投机范畴，帕特里克等人就十分明确地持有这一观点。
但与纯粹投机，例如只有单纯买进然后期盼市场向其有利方向发展，继而再卖出获利出场不同的是，套利无风险或风险很低，而且通常情况下大都可以获取价格差距产生的利润。
他还肯定地指出，期货市场中的买近月卖远月、从一市场买入在另一市场卖出以及期货市场的现货交割等都是利用“不断变动的价格相关关系”而获取利润的套利案例。
二、套保与投机、套利的关系套利属于投机范畴，是投机的一种表现形式。
套利与投机两者之间的关系是清晰的，区别仅在于套利无风险或风险很小而已。
因此，我们主要讨论的是套保与投机、套利的关系问题。
从动机上看，套保者与投机者、套利者没有太大差别。
我们以农业生产者为例，其产出的农作物，除去少量自用部分外，大多要向市场出售。
向市场出售的部分，生产者当然希望卖出更好的价钱，以获取最大的利润，这一获取最大利润的动机与投机者、套利者完全相同。
沃金就“否认套头交易者和投机者的动机有任何根本差别”。
从风险厌恶取向上看，套保者与套利者相似，他们都厌恶冒险和赌博，无论在现货市场还是在期货市场。
相对而言，套利者表现得似乎更积极，更有进取性，他们紧盯住相关市场，只要出现套利机会，就去尝试抓住；而套保者表现得更为稳健，对手中存货，只要能规避价格风险即可。
有时套保者也会在最后交割月转为期现套利者。
因为在某些特殊时期，期货市场和现货市场的价格走向可能有差异或价格波动幅度不同，这时精明的套保者会发现，在期货市场平仓现货市场卖货，不如在期货市场交割收益更大。
因此，套保者转为套利者并在期货市场实物交割就是顺理成章的事情。
在基差交易中的个别情况下，套保者也会在期货市场上实物交割。
基差交易是指买卖双方约定，在未来某个时间，双方以某期货市场相关品种的收盘价加减约定的基差值，作为履约价格完成现货转让的交易。
在基差交易中，为防止价格波动风险，买卖双方通常会进入期货市场各自建立一个多头和空头部位，临近履约日时，一般由卖方点价，通过期转现，双方对冲期货多头和空头部位，结束各自的套期保值交易，继而根据所达成的基差交易协议进行现货转让。
多数情况下，买卖双方仅仅是在期货市场上进行套保操作，现货业务则依传统习惯在产地或其他双方约定的地点完成交接。
这样，双方就不会发生在期货市场进行实货交割的情况，因为卖方没有必要花费额外的人、财、物力将货物运至另外一地的交易所指定交割仓库。
但是，如果基差交易中的供货方是由先前期货市场的多头因承接实货而转变的，并且其现货仍以标准仓单形式留在交易所指定交割仓库内，或者卖方及其货物就在交易所指定交割地，而且该卖方又乐意多付一笔额外费用生成交易所标准仓单，这时期转现业务交收的就是期货市场中以标准仓单形式表现的货物。
只有在期转现的这种情况下，期货市场的实物交割者也是套期保值者。
尽管套保与投机、套利之间有上述关系，但我们仍坚决反对将三者混为一谈的说法。
三、弄清套保、投机、套利三者区别与关系的现实意义一是有利于我们制定和完善期货交易、交割等相关规则。
理论来源于实践又指导着实践。
国外近200年历史经验形成的期货交易理论，对我们有着十分宝贵的借鉴意义。
审视我国期货市场的全部规章制度，不难发现若干值得商榷之处。
例如，因为把实物交割当成套期保值，结果我们的套期保值管理办法实际上成了一个专用扩仓、为少数客户扩大实物交割量提供方便的套利规则。
而我们知道，多数实物交割是期现套利行为，属投机范畴。
这种理论认识与规则制定上的偏差，会给期货市场的平稳运行带来隐患。
当供给偏紧时，有人按上述规则并以套保名义，提出在期货市场上超量接货，管理者该如何对待？给予批准，将明显地把一个可能的违规逼仓行为变为合法，并导致市场混乱；不给予批准，管理者又有不遵守自己制定的规则之嫌，规则缺乏严肃性。
所以通常情况下，管理部门会在申请数量的基础上打一个不明不白的折扣，而这又会为申请者所利用。
因此，修改并完善套期保值管理办法是必要的。
完善后的办法应给予套保者在不同月份必要的扩仓支持，应明确其平仓义务和平仓时间，就像基差交易中的期转现平仓那样；可以保留大交割量审批的相关内容，但一定是在保持市场稳定、供求基本平衡等前提下有条件地予以考量。
二是有利于企业制定正确的套期保值方案。
正确理解套保、投机等期货市场基本知识，是发挥期市功能的重要前提。
如果连业内人士都讲不清套期保值和基差交易，就不要指望更多的企业会制定出正确的套保方案。
根据套期保值基本原理：企业拥有存货时，一定要在期市上做一个卖出套保；日后卖出存货时，期市上再做买入平仓。
如果企业现时没有存货拟在日后购入，则现时就要在期市上做买入套保；日后实际购入现货时，则在期市卖出平仓。
基差交易也是一个很好的避险选择，买卖双方可以利用交易所的价格发现机制，签订一个基差定价合同，然后进入期市分别建立多头和空头部位，最后通过期转现，对冲双方的期货部位并完成现货转让。
对于广大期货从业人员来说，只有结合经典与实践，真正搞懂套期保值的理论和方法，真正弄清基差交易的步骤和过程，才能掌握期货理论与实践的精髓，才能帮助企业理解期货市场，并帮助企业制定出切实可行的基差交易或其他套期保值方案，从而为企业规避价格风险、为期货市场和国家经济发展做出更大的贡献。