投资项目的评价方法(一)
投资项目评价分析常用方法
投资项目评价分析常用方法根据分析评价指标的类别，投资项目评价分析的方法，可被分为贴现的分析评价方法和非贴现的分析评价方法两种。
（一）贴现的分析评价方法贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，亦被称为贴现现金流量分析技术。
1、净现值法这种方法使用净现值作为评价方案优劣的指标。
所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。
按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定贴现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。
如净现值为正数，即贴现后现金流入大于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的贴现率。
如净现值为零，即贴现后现金流入等于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率相当于预定的贴现率。
如净现值为负数，即贴现后现金流入小于贴现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的贴现率。
净现值法是具有广泛的适用性，在理论上也比其他方法更完善。
净现值法应用的主要问题是如何确定贴现率，一种办法是根据资金成本来确定，另一种办法是根据企业要求的最低资金利润率来确定。
前一种办法，由于计算资金成本比较困难，故限制了其应用范围；后一种办法根据资金的机会成本，即一般情况下可以获得的报酬来确定，比较容易解决，因此通常使用的是后一种方法。
2、内含报酬率法内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。
所谓内含报酬率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。
净现值法和现值指数法虽然考虑了时间价值，可以说明投资方案高于或低于某一特定的投资报酬率，但没有揭示方案本身可以达到的具体的报酬率是多少。
内含报酬率是根据方案的现金流量计算的，是方案本身的投资报酬率。
内含报酬率的计算，通常需要“逐步测试法”。
首先估计一个贴现率，用它来计算方案的净现值；如果净现值为正数，说明方案本身的报酬率超过估计的贴现率，应提高贴现率后进一步测试；如果净现值为负数，说明方案本身的报酬率低于估计的贴现率，应降低贴现率后进一步测试。
投资项目的经济效益评价方法
投资项目的经济效益评价方法一般而言，经济效益评价方法分为定量分析和定性分析两种。
下面将介绍其中的五种常用方法。
第一种是投资回报率（ROI）方法。
投资回报率是指投资项目回收利润与投资金额的比率。
它可以直观地反映出项目所带来的经济效益。
投资回报率的计算公式为：ROI=（预期回收-投资金额）/投资金额。
当ROI>0时，表示投资项目具有经济效益。
第二种是净现值（NPV）方法。
净现值是指项目现金流入与现金流出之间的差额。
净现值方法以时间价值为依据，将未来的现金流量折现为现值，并计算出投资项目的净现值。
净现值公式为：NPV=∑CFt/（1+r）^t-I，其中CF为现金流入，r为折现率，t为时间。
第三种是内部收益率（IRR）方法。
内部收益率是指使项目净现值为零的折现率。
它是对投资回报率的一种改进。
内部收益率大于预期收益率时，表示项目可行。
内部收益率的计算通过对净现值公式中的r进行迭代求解。
第四种是成本效益分析（CBA）方法。
成本效益分析是一种将投资项目的成本与效益进行比较的方法。
它将项目的成本和收益进行货币化评估，并计算出成本效益比（CBR）。
成本效益比的计算公式为：CBR=总效益/总成本。
当CBR>1时，表示项目具有经济效益。
第五种是风险评估方法。
在投资项目的经济效益评价中，风险评估是一个重要的环节。
风险评估通过对投资项目可能面临的各种不确定性因素进行评估，包括市场风险、技术风险、政策风险等，从而提供决策者对于投资项目风险的认识和考虑。
综上所述，投资项目的经济效益评价方法包括投资回报率、净现值、内部收益率、成本效益分析和风险评估方法等。
这些方法可以通过对投资项目的财务数据和未来预测数据的分析和计算，提供评估投资项目经济效益的依据，为投资决策提供科学的支持。
第四章投资项目静态和动态评价方法_[全文]
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第四章投资项目的静态和动态评价方法第1节静态评价方法静态分析法又称简单法，是在项目评价时，为达到分析计算营利能力目标而采取的一种简化分析方法。
静态分析法比较简单易行，在作项目初期决策时，可给决策者及时提供简单经济评述意见。
此法在世界各国普遍采用。
静态分析法的特点：（1）在评价工程项目投资的经济效果时，不考虑资金的时间因素。
（2）不考虑项目寿命期内各年项目的获利能力，只考虑代表年份（正常生产年份）的净现金流量或平均值。
静态评价主要包括投资回收期、简单收益率、追加投资回收期及年计算费用等方法。
一、投资回收期投资回收期通常是指项目投产后，以每年取得的净收益将初始投资全部回收所需的时间。
一般从投产时算起，以年为计算单位。
如果项目投产后每年的净收益相等，记为(B-C)，则投资回收期可用下式计算：投资回收期能够反映初始投资得到补偿的速度。
用投资回收评价方案时，只有把技术方案的投资回收期（T*）同国家（或部门）规定的标准投资回收期（Tp）相互比较，方能确定方案的取舍。
如果T*≤Tp，则认为该方案是可取的；如果T*??Tp，则认为方案不可取。
在评价多方案时，一般把投资回收期最短的方案作为最优方案。
用投资回收期来取舍方案，实际上是将投资支出回收快慢作为决策依据。
从缩短资金占用周期、发挥资金的最大效益和加速扩大再生产的角度来说，在评价方案时采用投资回收标准是必要的。
由表4-1可见，项目1、2的投资回收期为两年，都优于项目3。
然而，以投资回收期作为评价标准有两大缺点：第一，它没有考虑各方案投资回收以后的收益状况。
例如，项目1和2的投资回收期虽然都是两年，似乎两者的优劣等级是一样的，但项目2在第三年将继续产生收益，而项目1则不然。
所以投资回收期并不是一个理想的评价标准，就是说它不能准确反映出方案的优劣程度；实际上，项目2优于项目1。
第二，它没有考虑收益在时间上有差异，即没有考虑资金的时间价值。
假设项目2、3的投资都是35 000元，则这两个项目的投资回收期都是3年，似乎两者的优劣程度也是一样的；但实际上项目2优于项目3，因为项目2可以得到较多的早期收益，也就是说项目2的投资效果更佳。
第五章 投资项目资本预算
一、投资项目的评价方法(一)独立项目的评价方法1、基本方法(1)基本方法净现值法(NPV)公净现值＝未来现金净流式量现值－原始投资额现值判NPV>0，投资报酬率>资断本成本，增加股东财富，标应予采用准NPV＝0，投资报酬率＝资本成本，不改变股东财富，可选择采用或者不采用NPV<0，投资报酬率<资本成本，减损股东财富，应予抛却特优点：具有广泛合用性，点在理论上比其它方法完善缺点：绝对数值，不便于比较投资规模不同的方案现值指数法(PI)(也称：获利指数或者现值比率)现值指数＝未来现金净流量现值／原始投资额现值PI>1，应予采用PI＝1，没有必要采用PI<1，应予抛却为比较投资额不同的项目，提出该方法，是相对数，反映投资的效率，消除了投资额的差异，但没有消除项目期限的差异内含报酬率法(IRR)能够使未来现金净流量现值等于原始投资额现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为0 的折现率。
方法一：逐步测试法方法二：年金法：合用于期初一次投入，无建设期，投产后各年现金净流量相等，符合普通年金形式IRR>资本成本，应予采用IRR＝资本成本，可采用可放弃IRR<资本成本，应予抛却内含报酬率(是项目本身的投资报酬(2)基本指标之间的联系与区别2、辅助方法计算方法在原始投资额一次性支出，建设期为 0，未来每 年现金净流量相等时 原始投资额一次性支出， 有建设期，投产后前若干 年的现金流量相等，且相 等的现金净流量之和 ≥原始投资额静 态 回 收 期 ＝ 原 始投 资 额 ／ 未 来 每年现金净流量 静 态 回 收 期 ＝ 建 设 期 ＋ 原 始 投 资 额 ／ 每 年 相 等 的 现金净流入现金净流量每年不等，或者原始投资额是分几年投入的静态回收期＝ M+ 第 M 年的尚未回 收金额／第(M+1) 年的现金净流量。
其中： M 是收回原始 投 资 额 的 前 一年动态回收期＝M ＋第 M 年的尚未收回的投资特点优点：回收期法计算简便，并且 容易为决策人所正确理解；可以大体上衡量项目 的流动性和风险 缺点： 1、静态回收期忽视了资金时间价值，而且 动态和静态回收期都没有考虑回收期以后的现金流量，也就是没有衡量 营利性； 2、容易导致短期化行为，可能会抛却有战略意义的长期项目非 折 现 回 收 期 ( 静 态 回 收期)折 现 原理回收年 限 越 短，项 目越有 利方法 回收 期法 相 都考虑了资金的时间价值同 都考虑了项目期限内全部的现金流量点 都受建设期限的长短、回收额的有无以及现金净流量的大小的影响再评价单一方案可行与否的时候，结论一致现值指数 相对数 衡量投资 的效率 是 否内含报酬率相对数衡量投资的 效率 否 是净现值绝对数衡量投资 的效益是否 是否受设定折现率的影响是否反映项目投资方案本身报酬率 指标性质指标反映的收益特性区别点现值指数、 内含报酬率不合用于互斥项目的投资决策(P/A,i,n)＝原始投资额现值／未来每年现金净流量，查年金现值系数表，利用插值法推算出n 值会计报酬率法根据估计的项目整个寿命期年平均净利润与估计的资本占用之比计算得来会计报酬率＝年平均净利润／原始投资额＊100%会计报酬率＝年平均净利润／平均资本占用＊100%＝年平均净利润／ [(原始投资额＋投资净残值) ／2]＊100%优点：1 、数据容易获得，计算简便，容易理解；2、考虑了整个项目寿命期的全部利润，能衡量营利性缺点：1、未使用现金流量，使用的是会计的账面利润，忽视了折旧对现金流量的影响；2、没有考虑货币时间价值，忽视了净利润的时间分布的影响(二)互斥项目的优选问题分类方法缺点项目寿命净现值法选择净现值大的方案相同时项目寿命不同时当利用净现值和内含报酬率进行优选有矛盾时，以净现值法结构为优共同通过重置使两个项目达到相同年限(通常选最小公倍数)，然后比较年限其净现值，选择调整后净现值最大的方案为优法可采用简便计算方法计算调整后的净现值：将未来重置的各个时点的净现值进一步折现到0 时点 (注意：进一步折现时要注意折现期的确定，确定某个净现值的折现期时要扣除项目本身的期限)等额第一步：计算两个项目的净现值年限第二步：计算净现值的等额年金额法净现值的等额年金＝该方案净现值／(P/A ，i ，n)缺点：1、未考虑技术进步快，不可能原样复制；2、未考虑通货膨胀比较严重时，重置成额的现值在原始投资一次支出，未来每年现金净流量相等时，假定动态回收期为n 年回收期(动态回收期(三)总量有限时的资金分配二、投资项目现金流量的估计 (一)投资项目现金流量的估计方法 1、投资项目现金流量的影响因素 (1)区分相关成本与非相关成本 (2)不要忽视机会成本(3)要考虑投资方案对公司其他项目的影响(4)对营运资本的影响：增加的经营性流动资产－增加的经营性流动负债2、投资项目现金流量的估计(1)新建项目现金流量的确定(不考虑所得税时)＝－原始投资额＝ ○1 －长期资产投资(固定资产、无形资产、其他长期资 产等)○2 －垫支营运资本 ＝营业收入－付现营业费用 ＝税前经营利润＋折旧建设期现金流量营业现金毛流量凡是净现值为正数的项目或者内含报酬率> 资本成本的项目，都应该被采用 按现值指数 排序并寻觅 净现值最大 的组合在资本总额限度内找到使得净现值合计最大的组合作为最优组合这种资本分配方法不合用于多期间，只合用单 在资本总量不受 限制的情况下 在资本总量受到限制的情况下第三步：计算永续净现值本将上升 永续净现值＝等额年金／资本成本 3、未考虑 选永续净现值最大的方案为优竞 争 会 使在资本成本相同时， 等额年金大的项目永续净现值肯定大， 直接根据 项 目 收 益 等额年金大小判断下降，甚至惟独重置概率很高的项目才适宜采用上述分析方法， 对于估计项目年 限差别不大的项目， 可直接比较净现值， 不需要做重置现金流的分析被淘汰(2)固定资产更新项目的现金流量(不考虑所得税时)(二)所得税和折旧对现金流量的影响 1、定义税后费用＝费用金额＊(1-所得税税率)税后收入＝收入金额＊(1-所得税税率)其中的收入金额为税法规定的需要纳税的收入折旧抵税＝折旧＊所得税税率固定资产折旧和长期资产谈笑等非付现营业费用2、税后现金流量的计算－长期资产投资(固定资产、无形资产、其他长期资产等)－垫支的营运资本 －原有资产的变现价值－原有资产变现净损益对所得税的影响 ＝营业收入－付现营业费用－所得税建设期现金净流量营业现金毛流量主要是现金流出，即使有少量的残值变价收入，也属于支出抵减， 而非实质上的流入增加旧设备的初始投资额应按其变现价值考虑 设备的使用年限应按尚可使用年限考虑不考虑货 币 的 时 间 价值考 虑 货 币 的 时 间 价 值固定资产的平均年成 本＝未来使用年限内 的现金流出总额／使 用年限固定资产的平均年成 本＝未来使用年限内 的现金流出总现值／(P/A ，i ，n )注意： 1、平均年成本法是把 继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥方案， 而不 是一个售旧购新的特定设备 更换方案； 2、平均年成本法 的假设前提是将来设备再更换时， 可以按原来的平均年成本找到可替代的设备使平均年成本最小的那一个使用年限 更新决策现金 流量的特点确定更新决策 现金流量应注 意的问题固定资产的平 均年成本(即 该资产引起的 现金流出的年 平均值)固定资产的经 济寿命＝回收额(回收垫支的营运资本、回收长期资产的净残额或者变现价值)终结期现金流量＝税后经营净利润＋折旧＝营业收入＊(1-所得税税率)－付现营业费用＊( 1-所得 税税率)＋折旧＊所得税税率终结期现金净流量 回收垫支的营运资本回收固定资产的净残值及其对所得税的影响(三)投资项目的现金流量构成 设备购置及安装支出 垫支营运资本等非费用性支出 可能包括机会成本新项目实施带来的税后增量现金流入和流出，不考虑债务方式融资带来的利息支付和本金偿还以及股权方式 融资带来的现金股利支付等行政管理人员及辅助生产部门等费用，如不受新项目实 施的影响， 可不计入， 如影响必须计入项目寿命期内现 金流出设备变现税后净现金流入收回营运资本现金流入等 可能涉及到弃置义务等现金流出(四)替代产品到停车时设备的年末现金流量净额替代产品到停车时设备的年末现金流量净额＝收入＊(1-T )－付现营业费用＊ (1-T )＋折旧＊T ＋营运资本回收＋设备变现取得的相关现金流量－被替代产品 每年营业现金毛流量的减少 三、投资项目折现率的估计(一)使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本 要求同时满足以下两个条件：项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资即满足等风险假设(经营风险和财务风险都没有发生变化) (二)运用可比公司法估计投资项目的资本成本1、如果新项目的经营风险与现有资产的平均经营风险显著不同(不满足等风险项目寿命期内现金流量 项目寿命期末现金流量 项目初始现金流量经营假设) (非规模扩张型项目)调整方法计算步骤 企业财务杠杆 ＝ 权益可比其中：负债权益比，即产权比率、净财务杠杆目标公司的权益＝资产＊ [1 + (1 − T目标)＊目标企业的负债权益比]股东要求的报酬率＝无风险报酬率＋ 权益＊市场风险溢价加权平均资本成本＝债务税前成本＊( 1－T )＊负 债比重＋股东权益成本＊权益比重资产＝1 + 原不含有负债的 ＝ /权益乘数(2) 加载投资新项目后企业新的 财务杠杆( 3 ) 根据新 的 权益计算股东要 2、如果新项目的经营风险与公司原有经营风险一致，但资本结构与公司原有资 本结构不一致(满足等经营风险假设，但不满足等资本结构假设) (规模扩张型 项目)找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司， 以该上市公司的 值替代待评价项目的 值(1)卸载可比(3)根据目标 企业的 权益计 算股东要求的 报酬率(4)计算目标 企业的加权平 均资本成本股东要求的报酬率＝无风险报酬率＋ 权益＊市场风险溢价 资产 权益公司新的权益＝资产＊ [1 + (1 − T 原) ＊公司新的负债权益比]权益(1 − T )＊公司原有的负债权益比资产 1＋(1 − T )＊可比上市公司负债权益比以本公司的原有 值替代待评价项目的 值(1) 卸载原有企业财务杠杆(2)加在目标企业财务杠杆可比上市公司的调整方法计算步骤 公司原有的四、投资项目的敏感分析 (一)敏感系数的绝对值 敏感系数的绝对值>1，为敏感因素敏感系数的绝对值<1，为非敏感因素 (二)敏感分析的方法 1 、原理：在假定其他变量不变的情况下， 测定某一变量发生特定变化时， 对净现值 (或者内含报酬率)的影响 2 、方法： (1)最大最小法：根据净现值为 0 时，选定变量的临界值，评价项目的特有风险(2)敏感程度法根据选定变量的敏感系数评价项目的特有风险 敏感系数＝目标值变动百分比／选定变量变动百分比 3 、缺点：(1)只允许一个变量发生变动，而假设其他变量保持不变 (2)没有给出每一个数值发生的可能性求的报酬率(4) 计算新的加 加权平均资本成本＝债务税前成本＊(1－T )＊权平均资本成本 新负债比重＋股东权益成本＊新权益比重资产 F权益既包含项目的经营风险也包含了目标企业的财务风险F 不含财务风险，。
项目投资评价的基本方法
项目投资评价的基本方法项目投资评价是指对一个潜在的投资项目进行全面综合的经济、技术、市场等方面的评估和分析，以确定是否值得进行投资。
项目投资评价的结果对于投资决策的制定和项目的实施具有重要的参考价值。
本文将介绍项目投资评价的基本方法，以帮助投资者更好地进行决策。
一、成本法成本法是项目投资评价的一种基本方法，该方法主要侧重于评估项目的成本与收益。
在成本法中，首先需要确定项目的投资额，包括设备购置费用、建筑工程费用、土地使用费用等。
然后，计算项目的收益，包括销售收入、利润、税收等。
最后，将项目的净收益与投资额进行比较，判断项目是否具有投资价值。
二、收益法收益法是另一种常用的项目投资评价方法，该方法主要侧重于评估项目的收益与投资回报率。
在收益法中，首先需要确定项目的预期收益，包括预计的销售收入、利润、税收等。
然后，根据项目的收益情况计算投资回报率，即项目的净收益除以投资额。
最后，根据投资回报率的指标，判断项目是否具有投资价值。
三、风险分析法风险分析法是项目投资评价中考虑风险因素的一种方法。
在风险分析法中，需要对项目的不确定性进行评估和分析，以了解风险对项目的影响。
例如，可以进行市场风险分析、技术风险分析、政策风险分析等。
通过风险分析的结果，可以更准确地评估项目的投资风险，并据此进行决策。
四、比较法比较法是一种常用的项目投资评价方法，该方法主要通过将潜在的多个投资项目进行比较，选择最具有投资价值的项目。
在比较法中，首先需要确定评价标准，例如投资回报率、成本效益比等。
然后，根据评价标准对项目进行评估和排名，以确定最优的投资项目。
总结：项目投资评价的基本方法包括成本法、收益法、风险分析法和比较法。
这些方法可以相互结合使用，以获得更准确和全面的评价结果。
在实际应用中，投资者应根据具体情况选择合适的方法，并综合考虑项目的成本、收益和风险等因素，以做出明智的投资决策。
投资方案评价方法
投资方案评价方法引言在投资决策中，评价投资方案的好坏和可行性是非常重要的。
投资方案评价方法是通过对方案的各种要素进行综合分析和评估，以确定投资方案是否值得实施。
本文将介绍常用的投资方案评价方法，包括静态评价方法和动态评价方法。
一、静态评价方法静态评价方法主要通过对投资方案的静态现金流量进行分析和评估，考虑到投资的投入、产出和回收等因素。
常用的静态评价方法有：1. 投资回收期（Payback Period）投资回收期是指从投资项目开始运作到累计净现金流量等于初始投资额的时间。
投资回收期越短，说明项目回收资金越快，一般来说，投资回收期越短越好。
计算投资回收期的方法如下：投资回收期 = 初始投资额 / 平均年净现金流入量2. 净现值（Net Present Value，NPV）净现值是将投资方案未来现金流量的价值折算到投资决策时点的现值总和，用于衡量投资项目的经济效益。
净现值越大，说明投资项目的经济效益越好。
净现值的计算公式如下：净现值= Σ（现金流量 / (1 + i)^n） - 初始投资额其中，i为折现率，n为每期现金流量的时点。
3. 内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）内部收益率是投资方案收益率与投资成本相等的折现率。
内部收益率越大，说明投资方案的回报率越高。
计算内部收益率的方法是将投资方案的净现值置为零，并求解满足此条件的折现率。
4. 平均报酬率（Average Rate of Return，ARR）平均报酬率是投资项目平均年净利润与平均年投入资金之比。
平均报酬率越高，说明投资项目的回报率越高。
计算平均报酬率的方法如下：平均报酬率 = 平均年净利润 / 平均年投入资金二、动态评价方法动态评价方法主要通过对投资方案的动态现金流量进行分析和评估，考虑到时间价值的因素。
常用的动态评价方法有：1. 净现值指数（Net Present Value Index）净现值指数是净现值与初始投资额之比，用于衡量投资方案的经济效益。
投资项目评价基本方法
0 －9000 －9000 －9000
1 1200 1091 －7909
2 6000 4958 －2951
3 6000 4508 1557
回收期＝3－1＋2951/4508＝2.65（年）
二、非贴现指标（ROI）
会计报酬率（ROI）是指根据会计报表数据计算的年平 均净利润与原始投资额之比，即：
二、非贴现指标（ROI）
（2）缺点：①静态回收期没有考虑时间价值； ②静态和动态回收期均没有考虑回收期以后的 现金流量，没有衡量项目的盈利性；
二、非贴现指标（PP）
【计算分析】某项目初始投资额9000万元，未来3年每年 末现金净流入量分别为1200万元、6000万元和6000万元。
要求：计算该项目的静态回收期和动态回收期。
二、非贴现指标（PP）
动态回收期是指在考虑资金时间价值的前提下收回全部初 始投资所需要的时间，一般采用累计现金流量现值法计算。其 公式为：
回收期＝累计现金流量现值第一次出现正数的年份－1＋ 上一年末未收回投资现值/当年现金净流量现值
二、非贴现指标（PP）
（1）优点：①计算简便，容易为决策人所正确理解； ②可以大体上衡量项目的流动性和风险。
一、贴现指标（IRR）
内含报酬率（IRR）是指能够使未来现金流入量现值等 于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现 值为零的折现率。
一、贴现指标（IRR）
其计算方法一般采用逐步测试法，具体过程为： （1）设折现率i1，计算净现值NPV1＞0，则i1＜IRR； （2）提高折现率设i2，计算净现值NPV2＜0，则i2＞IRR； （3）内插法求解内含报酬率（IRR）。
一、贴现指标（NPV）
净现值的计算较麻烦，难掌握； 净现金流量的测量和折现率较难确定； 不能从动态角度直接反映投资项目的实际收益水平； 项目投资额不等时，无法准确判断方案的优劣。
简述企业投资项目的评价方法
简述企业投资项目的评价方法在企业决策过程中，对投资项目进行全面、准确的评价至关重要。
企业投资项目评价方法是指通过定量和定性分析，对投资项目进行经济、市场、技术和环境等多方面的评估，以确定其可行性和收益情况。
以下是常用的企业投资项目评价方法：1. 财务评价方法：财务评价是对项目现金流量进行评估的方法。
包括净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、投资回收期（Payback Period）等指标。
净现值是将项目未来现金流量折现回当前时间的总和；内部收益率是使项目净现值为零的折现率；投资回收期是项目所需时间内回收投资额的期限。
2. 市场评价方法：市场评价是对项目市场需求和竞争情况进行评估的方法。
分析目标市场规模、增长率、竞争对手、市场份额等指标，以确定项目在市场上的竞争力和可行性。
市场评价通常通过市场调研、竞争对手分析和需求预测等手段进行。
3. 技术评价方法：技术评价是对项目技术可行性和技术风险进行评估的方法。
包括技术方案评估、技术成熟度评估、技术创新性评估等。
技术评价可以通过专家咨询、技术指标比较和实验验证等手段进行。
4. 环境评价方法：环境评价是对项目对环境影响进行评估的方法。
考虑项目对环境资源的消耗、污染和生态破坏等因素，以确定项目的环境可行性。
环境评价通常通过环境影响评估、环境风险评估和环境管理计划等进行。
5. 社会评价方法：社会评价是对项目对社会的影响进行评估的方法。
考虑项目对就业、收入分配、社会稳定等方面的影响，以确定项目的社会可行性。
社会评价可以通过社会影响评估和社会风险评估等手段进行。
综上所述，企业投资项目评价方法综合考虑了财务、市场、技术、环境和社会等多个方面的因素，以全面地评估项目的可行性和收益情况。
在决策过程中，企业需要根据项目的特点和需求，选择合适的评价方法进行评估，并综合考虑各个评价结果做出决策。
投资方案的评价方法
投资方案的评价方法1. 引言投资方案的评价是指对于不同的投资方案进行综合比较和评估，确定最佳的投资决策。
对于投资者来说，选择一个正确的评价方法非常重要，因为它直接关系到投资项目的风险和回报。
本文将介绍几种常见的投资方案评价方法，并对其优缺点进行分析。
2. 投资方案的评价方法2.1 内部收益率（Internal Rate of Return，简称IRR）内部收益率是指投资项目所有现金流入和现金流出的折现率，使得净现值（Net Present Value，简称NPV）等于零的年化收益率。
在评价投资方案时，IRR 是最常用的指标之一。
优点： - 考虑了现金流的时间价值，能够更好地反映投资项目的实际回报率。
- 相对简单易懂，便于进行投资方案之间的比较。
缺点： - IRR可能存在多个值或不存在值的情况，导致评价结果不准确。
- IRR 不能考虑项目规模的差异，可能会忽略了潜在的风险。
2.2 贴现现值法（Discounted Cash Flow，简称DCF）贴现现值法是一种基于现金流的评价方法，该方法将投资项目未来的现金流进行折现，并计算出项目的净现值。
优点： - 考虑了现金流的时间价值，能够更准确地评估投资方案。
- 具有较好的灵活性，可以应用于各类投资项目的评价。
缺点： - 对于长期投资项目，DCF方法可能会过于依赖于预测未来现金流，造成评估结果不准确。
- DCF方法对折现率的敏感度较高，选择合适的折现率可能存在一定的难度。
2.3 盈亏平衡点（Break-even Point）盈亏平衡点是指投资方案中各项成本与收入相等的点，即总成本等于总收益的点。
评价投资方案时，盈亏平衡点是一种重要的指标。
优点： - 明确投资方案达到盈亏平衡所需的条件，有助于投资决策的制定。
- 可以直观地了解投资方案达到盈亏平衡点时的风险和收益。
缺点： - 盈亏平衡点只是一种静态指标，不考虑未来的现金流变化情况。
- 盈亏平衡点无法反映项目整体的经济效益，仅仅是一种基本的分析方法。
投资方案经济评价指标(一)
投资方案经济评价指标(一)投资方案经济评价指标是估算投资方案收益的一种方法，可以用来评估投资计划是否值得执行。
经济评价可以帮助投资者在决策投资项目时做出更明智的决定，以实现投资最大化。
经济评价包括许多指标，以下是最常用的经济评价指标：1. 内部收益率（IRR）：IRR是一种比较多个投资方案的指标。
它是指投资方案所获现金流量的折现率，使得投资方案净现值为零。
IRR越高，则表明投资回报率越高，投资方案风险越小。
2. 净现值（NPV）：NPV是某项投资计划在考虑时间价值后的净现值。
NPV正数表明投资方案是可行的。
反之，则表明该方案不能带来收益。
NPV是一种重要的经济评价指标，因为它考虑了资金成本及时间价值。
3. 收益期回收时间（PBP）： PBP是投资回报期限的时间长度，揭示从投入到回收需要的时间长度。
PBP越短，资金流动性越强，投资回收期也就短，获得利润的速度也往往更快。
4. 投资回收期（ROI）：ROI是投资所获得的总收益与投资总额的比率。
投资回收期越短，投资者的资金回收期限也就越短。
5. 投资利润率（ROR）：ROR是投资计划所获利润的比率。
ROR越高，则表明投资者的投资回报率越高，风险越小。
6. 会计报酬率（ARR）：ARR是指投资方案年平均净收益并将其除以总投资额的比率。
ARR较高说明该方案可行。
以上六种指标都是在经济评价中经常使用的指标。
但需要明确的是，如果只使用其中一个指标来评价经济效益，那么会产生风险或瑕疵，并且可能无法全面反映出投资项目的盈亏状况。
因此，选择适当的指标来进行投资方案的经济评价非常重要。
经济评价方案是评估经济效益的一种有效方法，可以帮助投资者更好的评估风险和回报之间的平衡，以及项目的可行性。
但是，要注意的是经济评价方案评价结果不能代表项目的全部，应该综合考虑多种因素，包括技术、市场、法律法规和环保等相关因素。
只有全面评价才能更好地为投资决策提供指导。
投资项目的评估方法
投资利润率法
✓优点
计算简单；
✓缺点
没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设 期长短及投资方式不同和回收额的有无等条件对 项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差， 无法直接利用净现金流量信息。
3.净现值
Net Present Value
• 是投资项目在其经济寿命期内，按规定的 折现率或按部门、行业的基准收益率将每 年发生的现金流入和现金流出的差额（即 净现金流量），折算到基准年的现值之和。
侧重点
1.投资回收期
payback time
• 指用项目投产后取得的净收益来收回原来 的投资支出所需要的时间，通常以年数表 示。
• 也称资本金还本期或投资返本年限。 • 根据是否考虑资金时间价值因素即是否折
现，分为静态投资回收期和动态投资回收 期。
静态投资回收期法
• 最早使用的投资评估方法，是通过计算一 个项目产生的未折现现金流量足以抵消初 始投资额所需要的年限。即用项目回收的 速度来衡量项目
38
6
4 12
52
投资
20万元 乙方案投资回收期=3+6/12=3.5（年）
因为甲方案的投资回收期小于乙方案,所以应 选择甲方案。
15
静态投资回收期法
✓优点
计算简便、容易理解；
✓缺点
没有考虑货币的时间价值和投资的风险价值； 没有考虑回收期以后各期现金流量的贡献，无 法准确衡量方案在整个计算期内的经济效果。
66 12 2
动态投资回收期法
✓动态投资回收期法考虑了资金时间价值， 克服了静态投资回收期法的缺陷，因而优 于静态投资回收期法。
✓但它仍然具有主观性，同样忽略了回收期 以后的净现金流量。当未来年份的净现金 流量为负数时，动态投资回收期可能变得 无效，甚至做出错误的决策。
《工程经济学》投资项目的经济评价指标及方法
P 净现金流量折现累计开 始出现正值的年份数－ 1
' t
上年净现金流量折现累 计值的绝对值 当年净现金流量的折现 值
31
第二节
时间性指标与评价方法
【例2-4】已知企业5年内的现金流如下表，求它的 动态投资回收期。单位：万元
i=10%
年份 净现金流量 0 -120 1 20 2 30 3 40 4 50 5 60
4
第一节
项目经济评价指标分类
静态投资回收期（Pt） 静态指标 总投资收益率（ROI） 项目资本金净利润率（ROE）
1、按指标在计算中是否考虑资金时间价值
项目 经济 评价 指标
动态投资回收期（Pt’） 净现值（NPV） 动态指标 净年值（NAV） 内部收益率（IRR） 经济效益费用比（RBC） 利息备付率（ICR）
－120
－46.98 －12.83
P t (5 1)
'
12.83 37.26
4.34(年)
33
第二节
时间性指标与评价方法
② 若项目建成投产后各年的净现金流量均相同（如 图），那么:
Ii ln 1 R P ln1 i
C ' t c
R
0 1
（1）净现值的定义： 指投资项目按基准收益率（ic)或一定的折现率 (i)，将各年的净现金流量折现到投资起点现值的代 数和。
净现值是考察项目在计算期内盈利能力的主要
17
第二节
（4）基本步骤：
时间性指标与评价方法
采用静态投资回收期对投资方案进行评价时，其
基本做法如下：
①确定行业的基准投资回收期（Pc）； ②计算项目的静态投资回收期（Pt）； ③比较Pt和Pc： 若Pt≤Pc，则项目可以考虑接受； 若Pt＞Pc，则项目是不可行的。
投资项目的评价方法
投资项目的评价方法在进行投资决策时，评价投资项目的价值和风险是非常重要的。
本文将介绍几种常见的投资项目评价方法。
一、财务分析法财务分析法是一种基于财务数据的评价方法，主要包括财务比率分析和财务预测分析。
1. 财务比率分析财务比率分析是通过计算财务指标来评价投资项目的财务状况。
常用的财务比率包括盈利能力比率、偿债能力比率、运营能力比率等。
通过比较不同投资项目的财务比率，可以评价它们的财务状况和风险。
2. 财务预测分析财务预测分析是通过对投资项目未来的财务状况进行预测，来评价投资项目的价值。
常用的财务预测方法包括趋势分析、比率分析、回归分析等。
通过预测投资项目未来的财务状况，可以评价它们的投资价值和风险。
二、市场分析法市场分析法是一种基于市场数据的评价方法，主要包括市场调查和市场预测。
1. 市场调查市场调查是通过对市场需求、竞争、价格等因素进行调查，来评价投资项目的市场潜力和风险。
常用的市场调查方法包括问卷调查、访谈调查、竞争分析等。
通过市场调查，可以了解投资项目所处市场的情况，评价它们的市场潜力和风险。
2. 市场预测市场预测是通过对市场趋势、竞争格局、价格变化等因素进行预测，来评价投资项目的市场价值和风险。
常用的市场预测方法包括趋势分析、市场模型、专家预测等。
通过市场预测，可以预测投资项目所处市场的未来发展趋势，评价它们的市场价值和风险。
三、风险分析法风险分析法是一种基于风险评估的评价方法，主要包括风险识别、风险评估和风险管理。
1. 风险识别风险识别是通过对投资项目可能面临的风险进行识别，来评价投资项目的风险。
常用的风险识别方法包括SWOT分析、PEST分析、风险矩阵等。
通过风险识别，可以了解投资项目可能面临的风险，评价它们的风险程度。
2. 风险评估风险评估是通过对投资项目可能面临的风险进行评估，来评价投资项目的风险。
常用的风险评估方法包括风险概率分析、风险影响分析、风险评分等。
通过风险评估，可以评价投资项目面临的风险程度和影响程度。
投资评估的方法和指标选择(精选)
投资评估的方法和指标选择(精选)投资评估的方法和指标选择随着经济的发展，投资已经成为了一种常见的理财方式。
然而，在进行投资时，我们面临着各种风险和不确定性。
为了降低投资风险，投资评估就显得尤为重要。
本文将介绍投资评估的方法和指标选择。
一、投资评估的方法1. 资本预算法资本预算法是一种常用的投资评估方法。
它通过计算项目投资所带来的资金流入和资金流出，确定项目的净现值、内部收益率、投资回收期等指标，从而评估项目的可行性和收益性。
2. 敏感性分析法敏感性分析法通过对关键变量进行多次变动，观察其对投资回报指标的影响程度，来评估项目的风险性和可行性。
该方法可以帮助投资者了解项目在不同条件下的表现，从而作出更准确的决策。
3. 投资假设法投资假设法是一种基于假设的评估方法。
它通过设定不同的假设条件，如市场需求、成本、价格等变量，然后分析每一种假设条件下的投资回报率，评估项目的可行性和风险性。
二、投资评估的指标选择1. 净现值（NPV）净现值是一种衡量投资项目可行性的指标。
它通过计算项目的现金流入和现金流出，并按照一定的折现率进行计算，得出投资项目的净现值。
当净现值大于零时，表示投资项目具有盈利能力，可以考虑进行投资。
2. 内部收益率（IRR）内部收益率是一种衡量投资项目回报率的指标。
它表示项目的贴现收益率，即使得项目净现值为零的折现率。
当内部收益率大于市场利率时，表示投资项目具有盈利能力，可以考虑进行投资。
3. 投资回收期（PBP）投资回收期是一种衡量投资项目回收时间的指标。
它通过计算投资项目投入资金回收所需的时间来评估项目的回收性。
一般情况下，投资回收期越短，风险越低，投资回报越快。
4. 利润率（ROI）利润率是一种衡量投资项目盈利能力的指标。
它通过计算投资项目的净利润和投资成本的比率来评估项目的盈利能力。
当利润率高于市场平均水平时，表示投资项目具有较好的盈利能力。
5. 偿债能力（DSCR）偿债能力是一种衡量投资项目债务偿还能力的指标。
投资项目后评价理论、方法及应用研究
投资项目后评价理论、方法及应用研究投资项目后评价是指在投资项目完成后对其进行全面评估和分析的过程。
这一评价过程对于投资者和管理者来说都具有重要意义，可以帮助他们了解投资项目的真实情况，提高决策质量，为未来的投资决策提供参考。
本文将针对投资项目后评价的理论、方法及应用进行研究。
一、投资项目后评价理论1.资金流量理论资金流量理论是一种常用的投资项目后评价理论。
该理论主要关注项目的现金流量情况，通过对项目投入成本和收益的评估，判断项目的盈利能力和回收期。
资金流量理论的主要依据包括项目现金流量表、资本金现金流量表等。
2.投资回报率理论投资回报率理论是评价项目盈利能力的重要理论。
该理论通过计算投资项目的回报率，来判断投资的经济效益。
投资回报率的计算方式多种多样，常见的有净现值法、内部收益率法等。
投资回报率理论的核心是将项目的成本与收益进行对比，判断投资利润的水平。
二、投资项目后评价方法1.财务分析法财务分析法是常用的评估投资项目的方法之一。
该方法通过对项目的财务指标进行分析，包括项目的投资收益、资本回报率、期限报酬率等指标。
财务分析法的优点是直观、简单易行，能够评价项目的经济效益，帮助投资者和管理者做出决策。
2.综合评价法综合评价法是一种综合考虑各个因素的评价方法。
该方法将项目的经济效益与社会效益、环境效益等因素相结合，综合考虑项目的各个方面，以达到全面评价的目的。
综合评价法的优点是能够综合考虑各个因素，减少单一评价指标的局限性。
三、投资项目后评价的应用1.投资决策投资项目后评价可为投资决策提供依据。
通过对项目的评价分析，投资者可以了解项目的真实情况，包括投资成本、盈利能力、回收期等，以便做出正确的投资决策。
2.项目控制投资项目后评价可用于项目控制。
在项目进行过程中，通过对项目的评价分析，可以及时发现问题，进行调整和控制，保证项目的顺利进行。
3.经验积累投资项目后评价还可以为今后的投资决策提供经验积累。
通过对历史项目的评价，可以总结出经验教训，为今后的投资决策提供参考。
投资项目基本经济评价指标与评价方法
根据项目评价是否考虑资金时间价值，可将指标分为静态指标和动态指标.为了便于讨论，将指标分为三类，即时间性指标、价值性指标、比率性指标。
评价指标：时间性指标:投资回收期（pt，pt1）借款偿还期(Pd）价值性指标:净现值（NPV）净年值（NAV）比率性指标：内部收益率(IRR）净现值率(NPVR）费用收益率(B／C)投资利润率利息备付率偿债备付率(一）、时间性评价指标1、静态投资回收期Pt =［累计净现金流量开始出现正值的年份数］-1+[［上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量］判别标准求出的Pt需与基准投资回收期Pc进行比较。
若Pt≤Pc，可以考虑接受该项目；Pt〉Pc，考虑拒绝该项目。
2动态投资回收期（Pt1)Pt1 =［累计折现净现金流量的绝对值的年份数］-1++[［上年累计折现净现金流量的绝对值/当年折现净现金流量]评价标准当Pt1≤n时，考虑接受该项目.否则，考虑拒绝该项目。
3．Pt指标的优点与不足Pt指标的最大优点是经济意义明确、直观,计算简便,便于投资者衡量项目承担风险的能力,同时在一定程度上反映投资效果的优劣.因此，Pt指标获得了广泛的应用。
但该指标只考虑投资回收之前的效果,不能反映回收投资之后的情况，无法反映项目整体盈利水平，且静态投资回收期不考虑资金时间价值，无法正确地辨识项目的优劣。
同时，由于技术进步的影响，Pc难以确定。
（二）、价值性指标价值性指标反映一个项目的现金流量相对于基准投资收益率所能实现的盈利水平.最主要最常用的价值性指标是净现值及净年值.1、净现值净现值是指投资项目按基准收益率ic将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。
所谓基准收益率是指要求投资达到的最低收益率，用ic表示。
其计算公式为：nNPV（ic)=∑(CI—CO）t (1+ic）—tt=0评价标准净现值法的评价标准为:NPV(ic）≥0，考虑接受该项目；NPV(ic)<0，考虑拒绝该项目。
4技术经济学_投资项目的评价方法
4技术经济学_投资项目的评价方法投资项目的评价方法在技术经济学中是一个重要的研究领域。
项目评价的目的是为了判断项目能否带来预期的经济效益，并为投资者提供决策依据。
在评价过程中，需要考虑项目的成本、收益、风险等因素，以及技术和经济的关联。
以下是一些常用的投资项目评价方法：1. 静态投资回报率（Static Investment Return Rate，SIRR）：静态投资回报率是项目投入与产出的比值。
通过计算项目的投资收益率，可以评估项目的经济效益。
其中，投资回报率大于或等于一些预定的阈值，说明项目是可行的。
2. 动态净现值（Dynamic Net Present Value，DNPV）：动态净现值是将项目未来每年的现金流量折算成现值，再考虑时间价值，计算出的项目净现值。
动态净现值为正值说明项目可行，为负值说明项目不可行。
3. 项目内部收益率（Internal Rate of Return，IRR）：项目内部收益率是指使得项目净现值为零的贴现率。
通过计算项目的内部收益率，可以评估项目的盈利能力。
项目内部收益率大于一些预定的阈值，则项目可行。
4. 成本效益分析（Cost-Benefit Analysis，CBA）：成本效益分析将项目的成本与效益进行比较，分析项目的投资价值。
成本效益比大于1，说明项目是可行的。
5. 敏感性分析（Sensitivity Analysis）：敏感性分析通过改变评价指标的值，分析对项目评价结果的影响。
通过敏感性分析，可以了解项目对不同因素的敏感性和风险。
6.实物指标分析：对于一些技术性的项目，具体的实物指标如产品质量、生产效率等也是项目评价的重要考虑因素。
对于这类项目，需要综合考虑实物指标与经济指标来评估。
在实际应用中，可以结合以上方法，综合考虑多个评价指标，以得出更全面、准确的评价结果。
同时，项目评价还需要建立合适的模型和数据分析，以提高评价的科学性和可靠性。
此外，根据具体情况，还可以采用其他补充的评价方法，比如风险评价、环境评估等，以更全面地考虑项目的可行性和可持续性。
第三章 投资项目的常用评价方法
一、必要报酬率 1、最低回报率：企业要求的最低的投资回报率 2、加权平均资本：企业筹资的总代价。 债务筹资资本成本*债务比重+股权筹资资本成本* 股权比重
二、净现值：未来现金流入现值减掉原始投资额。 产生的是均匀现金流，就使用年金现值系数计算， 产生的是非均匀现金流，使用复利现值系数按年计 算。 决策准则：净现值为正数，说明投资报酬率大于必 要投资报酬率，可投资，多个投资项目选择净现值 最大的那个。
Байду номын сангаас
二、净现值 （一）现值—复利折现 复利是指对本金及产生的利息一并计息。 复利现值是复利终值的对称概念，指未来一定时间 的特定资金按复利计算的现在价值，或者说是为取 得将来一定复利现值系数本利和现在所需要的本金。 :P=F*1/(1+i)^n 其中1/(1+i)^n就是复利现值系数，记作（P/F， i,n）.i是利率（折现率），n是年数。
三、内含报酬率： 令净现值=0，以折现率 i 为未知数，解方程得出内 含报酬率。
内含报酬率的决策原则 1、大于公司的资本成本或要求收益率时，项目可 行 2、小于公司的资本成本或要求收益率时，项目不 可行 3、多方案选优。
净现值与内含报酬率的比较：
净现值与内含报酬率的比较： 1、对投资组合评价时，净现值更占优势。 2、内含报酬率是一个单一的值，当它在投资期波 动时，无法做出选择 3、评价项目时净现值与内含报酬率可能存在矛盾， 以净现值法作为决策
投资项目经济评价指标与方法
02
经济评价指标
项目财务内部收益率（IRR）、财 务净现值（NPV）、投资回收期等。
04
评价结论
根据评价结果，该水电站项目在 经济上可行，具有较好的投资回
报率和社会效益。
05 结论与建议
CHAPTER
结论
投资项目经济评价指标和方法是评估投资项目经济效益的重要工具，通过对项目的投入、产出、成本 和收益等指标进行量化分析，可以评估项目的经济效益和可行性。
在实际应用中，需要根据项目的具体情况选择合适的评价指标和方法，以确保评估结果的准确性和可靠 性。
投资项目经济评价指标和方法的应用范围广泛，可以应用于不同行业和领域的投资项目评估，为投资者 和管理者提供决策依据。
建议
01
对于投资者和管理者来说，应该充分了解投资项目经济评价指标和方法的应用 范围和局限性，以便更好地应用这些工具来评估项目的经济效益和可行性。
总结词
风险分析法是评估投资项目经济风险的一种方法，通过识别、衡量、评估风险因素来预 测项目的潜在经济损失。
详细描述
风险分析法包括风险识别、风险衡量、风险评估和风险应对等步骤。在风险识别阶段， 需要全面了解项目的潜在风险因素；在风险衡量阶段，要对每个风险因素的可能性和影 响进行量化评估；在风险评估阶段，要根据风险因素的概率和影响进行综合评估；在风
根据评价结果，该风电项目在经济上可行 ，具有较好的投资回报率。
案例二：某地铁项目经济评价
经济评价指标
项目财务内部收益率（IRR）、财务净现 值（NPV）、投资回收期等。
A 地铁项目概述
某地铁项目连接城市中心与周边卫 星城，线路全长XX公里，预计投资
总额为XX亿元。
B
C
D
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投资项目的评价方法（一）
第二节投资项目的评价方法
（一）净现值（NPV）法
特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是评价项目是否可行的最重要的指标。
按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要用资本成本折算现值，然后用流入的现值减流出的现值得出净现值。
如果净现值为正数，表明投资报酬率大于资本成本，该项目可以增加股东财富，应予采纳。
如果净现值为零，表明投资报酬率等于资本成本，不改变股东财富，没有必要采纳。
如果净现值为负数，表明投资报酬率小于资本成本，该项目将减损股东财富，应予放弃。
计算净现值的公式：
2.净现值的决策规则：接受“净现值＞0”的项目
3.净现值的原理（超额收益、价值增量）
（1）净现值与报酬率的关系
①净现值＞0，投资报酬率＞资本成本
②净现值=0，投资报酬率=资本成本
③净现值＜0，投资报酬率＜资本成本（2）净现值与价值创造——净现值表明投资项目带给投资者的财富增量（按现金流量计量的净收益现值），即对企业来讲：
①净现值＞0，该项目增加股东财富；
②净现值=0，该项目不改变股东财富；
③净现值＜0，该项目减损股东财富。
4.净现值的局限性：绝对值指标，在比较投资额不同的项目时有一定的局限性。
【教材例5-1】设企业的资本成本为10%，有三项投资项目。
有关数据如下表。
净现值（A）=（11800×0.9091+13240×0.8264）-20000=1669（元）
净现值（B）=（1200×0.9091+6000×0.8264+6000×0.7513）-9000=1557（元）
净现值（C）=4600×2.487-1200=-560（元）
A、B项目具备财务可行性，C项目不具备财务可行性。
（二）现值（获利）指数（PI）——净现值指标的相对数形式
1.含义：特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值的比率，1元初始投资（现金流出现值）取得的现值毛收益（现金流入现值）。
2.计算公式：
根据【5-1】资料，三个项目的现值指数如下：
现值指数（A）=21669÷20000=1.08
现值指数（B）=10557÷9000=1.17
现值指数（C）=11440÷12000=0.95
A项目和B项目相比，不能根据净现值判断，两个项目净现值没有可比性。
解决这个问题，可以使用现值指数法。
现值指数法消除了投资额的差异，反映投资的效率，但没有消除项目期限的差异。
（三）内含报酬率（IRR）法
内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者使投资项目净现值=0的折现率。
内含报酬率计算：主要有原始投资一次支出，每年现金净流入量相等，年金系数法；不相等时采用逐次测试法——内含报酬率计算的一般方法
内含报酬率的决策规则：接受“内含报酬率＞资本成本”的项目。