期权结算与交割方式
外汇期权交易
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• 在金融市场中，以外汇汇率为标的资产 的期权合约成为外汇期权合约。与上述 例子相似，价值100万元的房产，类似 外汇期权中的标的汇率；约定房产购买 价格为100万元，在外汇期权中称为执 行价格；为获取购买的权利所付的2万 元，在外汇期权中称为期权费；支付2 万元后拥有的按约定价格购买房产的权
利，在外汇期权中称为看涨期权；购买 的权利能在3个月后行使，在外汇期权 中称为到期日。
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➢交易数量：固定，如每一合同交易单 位为12500英镑，62500瑞士法郎， 6250000日元。
➢到期月份：固定，通常为3，6，9， 12月。
外汇期权合约要素
➢到期日：指买方有权履约的最后一天，常为 到期月份第三周的最后一个交易日。
➢保证金：卖方交纳，通过清算所存于其保证 金账户内，随市价涨跌在必要时追加。
1982年，美国费城股票交易所 (PHLX)成交了第一笔的外汇期权合 约。从那以后，伴随着金融衍生品交 易的不断成长，期权交易也进入了一 个爆炸性的增长阶段。美国期货业协 会的统计数据表明，1973年期权交 易创始之初，其年成交量还不足1亿 张，2005年已扩大发展为59.38亿张。
期权交易基本制度
期权交易基本制度什么是期权？期权是一种金融衍生品，可被视为“交易合约”，使得其买方有权但不是义务，以事先约定的价格（“行使价格”）购买或卖出基础资产（如股票、商品等）的权利。
而期权的卖方则须在约定期限内，按事先约定的价格向买方出售（“认购期权”）或者从买方购买（“认沽期权”）基础资产。
期权交易的基本制度根据我国《期货交易管理条例》的规定，我国期权交易分为认购期权与认沽期权两种交易方式。
认购期权是指行权价格低于期货市场现价，而认沽期权则是指行权价格高于期货市场现价。
报价时间与交易合约我国期权交易的报价时间为交易日内的最后15分钟，而期权交易的交易合约则以合约单位、合约标的、交易品种、交割月份和行权价格五个要素进行约定。
期权合约分类根据我国期货交易管理条例和中国期货交易所的相关规定，我国期权合约可分为两类：•ETF期权：基础资产为交易所上市的ETF；•商品期权：基础资产为商品期货品种。
期权交易的交易时间我国期权交易的交易时间分为两个阶段：•开盘前协议交易时间：上午9:00至9:15。
•正常交易时间：上午9:30至11:30，下午1:30至3:00。
在交易日最后15分钟内，即报价时间内，期权交易将只进行合约平仓。
期权交易的开仓、平仓与行权期权交易的开仓、平仓与行权分别是：•开仓：就是投资者在开立帐户后，首先以某种期权作为开仓品种，进行买入或卖出的交易活动，以期在交易所经营者和其他市场参与者中，取得差价盈利的投机活动。
•平仓：指开仓后按相反的交易方向进行交易，在同一合约上权利义务相抵销的交易活动。
•行权：是指期权系列到期时，权利人在合约规定的行权日、行权价内行使其所持的权利，向期权持有人购买或卖出标的资产的权利。
如果权利人不行权，则其持有的权利在行权日失效。
期权合约的交割方式期权合约的交割方式，是指合约到期时的结算方法。
根据我国相关法规的规定，期权合约的交割方式分为两种：•实物交割：即合约到期后，在指定期限内以合约规定的价格，进行现货或期货资产的实物交割；•现金结算：即合约到期后，按照合约规定的结算价格进行现金的结算。
期权理论知识点总结
期权理论知识点总结一、期权的基本概念1. 期权的定义：期权是指买卖双方约定在未来某个时点以约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产的权利。
2. 期权的分类：期权分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权是指买方有权以约定的价格买入标的资产，看跌期权是指买方有权以约定的价格卖出标的资产。
3. 期权的价格：期权的价格主要有两个部分组成，一个是内在价值，一个是时间价值。
内在价值是指期权行权后的收益，时间价值是指期权还有多少时间可以创造价值。
二、期权定价模型1. 布莱克-斯科尔斯期权定价模型：布莱克-斯科尔斯期权定价模型是一个用来计算看涨期权和看跌期权价格的数学模型。
它的基本思想是采用动态复制的方法，利用无风险利率和标的资产的价格来进行价格的计算。
2. 布莱克-斯科尔斯模型的假设：布莱克-斯科尔斯模型的核心假设有两个，一个是市场是有效的，另一个是标的资产的价格服从对数正态分布。
3. 布莱克-斯科尔斯模型的局限性：布莱克-斯科尔斯模型的局限性在于它建立在一些严格的假设上，比如市场是有效的和标的资产的价格服从对数正态分布。
而实际市场中这些假设并不一定成立。
4. 国际期权定价模型：考虑到实际市场中的不确定性和波动性，一些学者提出了一些改进的期权定价模型，比如考虑了市场波动率的随机性等因素。
三、期权交易策略1. 买入看涨期权：买入看涨期权的策略是对标的资产价格上涨的预期。
如果标的资产价格上涨，买方可以通过行使看涨期权获利。
2. 买入看跌期权：买入看跌期权的策略是对标的资产价格下跌的预期。
如果标的资产价格下跌，买方可以通过行使看跌期权获利。
3. 卖出期权：卖出期权的策略是赚取权利金。
卖方认为标的资产价格不会发生重大波动，可以通过卖出期权获得权利金收益。
4. 期权组合策略：期权组合策略是指根据市场预期和风险偏好，组合不同类型的期权合约，以达到规避风险或获得收益的目的。
四、期权的风险管理1. 期权的波动率风险：期权的价格与标的资产价格波动率有密切关系，标的资产价格波动率增大，期权价格也会增大。
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权交易是一种金融衍生品交易方式，通过购买或出售外汇期权合约来参与市场波动，从而获取利润或保护现有外汇头寸。
这种交易方式可以帮助投资者降低风险和增加收益。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易，包括基本概念、交易流程和操作技巧。
一、基本概念1. 外汇期权：外汇期权是一种金融合约，赋予买方在未来特定时间内以约定的价格买入或卖出一定数量的外汇资产的权利，而不是义务。
2. 买方和卖方：外汇期权交易双方分为买方和卖方。
买方购买期权合约，获得权利；卖方出售期权合约，承担义务。
3. 权利金：买方在购买期权时需要支付给卖方的费用称为权利金。
4. 行权价：期权合约约定的外汇资产的买卖价格称为行权价。
二、交易流程1. 开设交易账户：选择一家可信赖的外汇期权交易平台或经纪商，完成账户注册和开设。
2. 选择期权合约：根据投资者的需求和风险承受能力，选择适合的期权合约，包括交易对象、到期时间、行权价等。
3. 下单交易：根据选定的期权合约，输入买卖数量、行权价等相关信息，下达交易指令。
4. 确认交易：经纪商或交易平台会核对交易信息，并要求确认交易指令。
5. 支付权利金：买方在确认交易后需要支付权利金给卖方。
支付方式可以是电汇、信用卡等。
6. 持有期权合约：交易完成后，双方保持合约的权益，等待到期或进行行权操作。
7. 到期或行权：期权到期后，买方可以选择行权，即按照合约规定的行权价买入或卖出外汇资产；卖方在到期日前选择卖方行权，即按照行权价卖出或买入外汇资产。
8. 结算交割：根据行权操作结果，经纪商或交易平台进行结算和交割。
盈利的一方获得利润，亏损的一方损失权利金。
三、操作技巧1. 了解市场信息：及时掌握外汇市场的热点事件、经济指标和政策变化等，对交易决策有重要影响。
2. 确定交易策略：根据市场分析和个人判断，制定适合自己的交易策略和风险控制方法。
3. 谨慎选择合约：根据市场预期和个人风险承受能力，选择合适的外汇期权合约，并合理控制买卖数量。
金融衍生工具概述及期货交易
基本分析方法
一、基本分析法的概念
根据商品的供给与需求（产量、消费量和
库存量和进出口等）来预测商品价格走势的分
析方法。
二、基本分析法的特点
分析价格变动的中长期趋势
研究的是价格变动的根本原因
主要分析的是宏观性因素
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商品供给与需求分析
供给分析：考察本期商品供应量的组成及 其变化。
商品供给：商品期初库存、本期产量和进口量 三部分
市场发展的方向，影响某个价位或区间买卖的 能力，反映出投资者对一个市场或一种商品的 参与兴趣
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引起持仓量变化的原因
每当交易所大厅内一笔交易完成后，持仓 兴趣就有三种变化的可能性:增加、减少、 或不变。下面我们看看这些变化是如何发 生的。
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成交量和持仓量的研判规则
交易量和持仓兴趣的一般解释规则
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期货套期保值与投机
套期保值：是指以回避现货价格风险为目 的的期货交易行为。
买入保值：交易者先在期货市场上买入期货， 以便将来在现货市场买进现货时不会因为价格 上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方 式。
卖出保值：指交易者先在期货市场上卖出期货， 当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现 货市场的损失，从而达到保值目的的一种套保 方式
金融衍生工具
金融衍生工具：指建立在基础金融工具或 基础金融变量之上，其价格取决于后者价 格变动的派生产品。
分类：
（一）按基础工具分类
证券衍生工具：以各类证券为基础工具的金融衍 生品。
货币衍生工具：以各种货币和汇率作为基础工具 的金融衍生工具。
1. 黄金衍生工具：以黄金作为基础工具的金融衍生 工具。
4
期货种类
按基础资产不同分类：
外汇期权交易知识点总结
外汇期权交易知识点总结一、外汇期权的基本概念1. 外汇期权的定义外汇期权是一种金融交易工具，它给予期权持有人在未来某个时间点以特定价格进行货币交易的权利，而不是义务。
外汇期权的形式包括欧式期权和美式期权。
欧式期权是在期权到期日时才能执行，而美式期权可以在到期日之前任何时间执行。
2. 外汇期权的类型外汇期权可以分为认购期权和认沽期权。
认购期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格购买货币，而认沽期权是指买家有权但不义务在未来以特定价格出售货币。
3. 外汇期权的交易对象外汇期权的交易对象是货币对，常见的货币对包括欧元/美元、英镑/美元、日元/美元等。
4. 外汇期权的风险管理外汇期权的交易可以用来进行风险管理，期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
二、外汇期权交易的流程1. 期权合约的选择期权持有人在进行外汇期权交易时，首先需要选择适合自己需求的期权合约，包括货币对、期权类型（认购期权或认沽期权）、到期日等。
2. 期权合约的买卖期权持有人可以选择购买或卖出期权合约。
购买期权合约的人称为期权买家，卖出期权合约的人称为期权卖家。
3. 期权合约的执行当期权到期时，持有人可以根据实际需求选择执行期权合约或放弃期权合约。
对于欧式期权，只能在到期日时执行；对于美式期权，持有人可以在到期日之前任意时刻执行。
4. 外汇期权的结算与交割期权合约的结算方式可以是现金结算或实物交割。
现金结算是指根据期权到期时的汇率差额进行结算，而实物交割是指根据期权合约规定的货币交割实际交易货币。
三、外汇期权交易的要点1. 风险管理外汇期权交易是一种高风险的金融交易方式，需要合理的风险管理。
期权持有人可以通过购买期权合约来对冲未来汇率波动带来的风险。
2. 交易策略外汇期权交易需要根据市场行情和自身风险承受能力选择合适的交易策略。
常见的交易策略包括买入认购期权、卖出认沽期权、期权组合策略等。
3. 波动率风险外汇期权的价格与波动率密切相关，投资者需要关注市场波动率的变化，合理选择期权交易时机。
期货期权交易规则及操作方法详解
期货期权交易规则及操作方法详解1. 前言期货期权交易作为一种衍生品交易形式，是金融市场中常见的交易方式之一。
本文将详细介绍期货期权交易的规则和操作方法，并帮助读者更好地了解和掌握期货期权交易。
2. 期货期权交易规则2.1 期货期权的基本概念期货期权是指根据双方约定，在未来某一特定时间点，买方有权但无义务以约定价格购买或卖出标的物的合约。
2.2 标的物期货期权的交易标的物可以是商品、金融工具、股票、债券等。
标的物的选择与交易所相关规定有关。
2.3 交易所与合约期货期权交易通常在金融交易所进行，交易所会提供相应的期货期权合约。
合约中包括了合约的标的物、交割月份、交割方式、合约单位等信息。
2.4 期权持有人与行权期货期权交易中，买方是期权的持有人，持有期望市场发生变动的期权权利。
持有人可以在约定时间内选择行权，即按照约定价格购买或卖出标的物。
如果不行权，则期权到期后自动失效。
2.5 期权价格与合约价值期权的价格由市场供求关系决定，涨跌主要受到标的物价格、时间价值、波动率等因素的影响。
合约价值是期权到期时的内在价值加上时间价值。
3. 期货期权交易操作方法3.1 开户与交易账户在进行期货期权交易前，首先需要在交易所开户，取得相应的交易账户。
开户需要提供身份证明、资金证明和签署相关协议等。
3.2 期货期权交易策略期货期权交易中，不同的交易者可以选择不同的交易策略。
常见的交易策略包括多头策略、空头策略、保护策略等。
交易者可以根据自身的风险承受能力和市场判断选择合适的策略。
3.3 下单与交易在期货期权交易中，交易者可以通过交易终端输入订单指令进行交易。
交易者需要确定交易合约、交易方向（买入或卖出）、数量和价格等信息。
交易终端会即时反馈交易结果。
3.4 风险管理在期货期权交易中，风险管理是非常重要的一环。
交易者需要制定合理的风险控制策略，包括风险预算、止损点设定、仓位控制等。
同时，可以通过期权组合、对冲等手段降低风险。
金融衍生品的分类与交易方式
金融衍生品的分类与交易方式简介：金融衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产，如股票、债券、货币、商品等。
本文将介绍金融衍生品的分类和交易方式，帮助读者更好地理解和应用于金融市场。
一、金融衍生品的分类金融衍生品根据其交割方式可分为两类：现货衍生品和远期衍生品。
1. 现货衍生品现货衍生品是指按照标的资产的实际价格交割的衍生品，包括股票期权、ETF期权等。
根据合约类型和交割方式的不同，现货衍生品可进一步细分为期权、期货、互换、敞口和其他。
- 期权：包括看涨期权和看跌期权，投资者有权利但不是义务在未来以事先约定的价格买入或卖出标的资产。
- 期货：约定在未来某一特定日期以事先约定的价格交割标的资产的合约。
- 互换：即交换合约，双方约定以事先确定的价格交换不同的现金流。
- 敞口：指无需交割标的资产的合约。
- 其他：基于标的资产形成的其他衍生品，如掉期、衍生证券等。
2. 远期衍生品远期衍生品是指在未来的某一特定时间按事先约定的价格交割的衍生品，包括远期合约和期货合约。
- 远期合约：约定以事先约定的价格交割标的资产的合约，不受交易所的监管。
- 期货合约：与远期合约相似，但通过交易所进行交易，且受交易所的监管。
二、金融衍生品的交易方式金融衍生品的交易方式多样，可以通过场内交易和场外交易进行。
1. 场内交易场内交易是指在交易所进行的交易，交易所对交易进行监督和清算。
场内交易具有透明度高、流动性好、交易成本低等优点。
投资者可以通过开设交易账户并通过交易所的交易系统进行交易。
场内交易的金融衍生品包括期权、期货等。
2. 场外交易场外交易是指非交易所交易的金融衍生品交易，又称为场外衍生品交易。
场外交易的金融衍生品包括互换、敞口等。
场外交易主要通过交易对手方进行，交易双方根据需求通过场外市场进行报价和询价。
场外交易具有交易灵活、交易规模大等优势，但也面临信用风险和流动性风险。
三、金融衍生品的风险控制金融衍生品的交易具有一定的风险，投资者应充分了解这些风险，并采取有效的风险控制措施。
金融工程期末复习重点名词解释和简答)
名词解释1．套利：一种能产生无风险收益的交易策略。
2．无套利定价原理：金融市场套利方便快捷，套利机会一出现，投 资者竞相套利，机会很快消失，无套利均衡建立。
当市场达到无套利均衡 状态时，金融资产的价格是一个合理的价格。
3．金融远期合约：交易双方现在约定在未来某一确定时间，按照确 定的价格买卖一定数量的某种标的资产的合约。
4．实物交割方式：交易双方在远期合约到期时，运用远期合约中的 交割价格直接交易标的资产本身。
5．现金交割方式：在远期合约到期日，持有头寸价值为负的一方向 头寸价值为正的一方支付现金。
6．利率互换与债券组合的等价关系：一个利率互换的多头=一个浮动 利率的多头+一个固定利率的空头。
7．风险中性：投资者投资于风险证券，不需要风险补偿，只要收益 率等于无风险利率。
8．远期股票合约：以股票作为标的资产的远期合约，它允许合约双 方在将来某一时期以特定的价格买入或卖出一种股票、一个股票组合，甚 至一个股票指数。
9．远期外汇合约：允许合约双方在将来某个时刻以某个固定汇率水 平兑换一定数量外汇的合约。
10．远期利率协议：买卖双方同意从未来某一商定的时刻开始，在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金 的协议。
11．期货经纪商：拥有期货交易所会员资格，可以在期货交易所内直 接进行期货交易的法人单位。
12．逐日盯市制度：期货交易结算部门在每日闭事后计算、检查保证 金账户余额，通过适时发出追加保证金通知，使保证金余额维持在一定水 平之上，防止负债现象发生的结算制度。
13．期权：赋予购买者在规定的期限内，按照双方约定价格购买或出 售一定数量某种资产的权利的合约。
14．看涨期权：期权买方可在未来约定时期，以执行价格向期权出售 者购买约定数量的某种标的资产的合约。
15．看跌期权：期权买方可在未来约定时期，以协定价格向期权出售 者卖出约定数量的某种标的资产的合约16．欧式期权：买方只有在期权到期日才能执行期权。
期货公司股票期权结算方案
期货公司股票期权结算方案1总则Ll业务概述期权结算包括交易结算和行权结算。
在期权业务开展初期,公司定位于“一般结算参与人”，具体的结算工作涵盖资金账户管理、期权交易与期权行权的清算、交收、资金划付、保证金管理，以及结算风险控制等内容。
L2结算职能公司期权结算工作实行集中管理，由结算部代表公司履行结算工作职能。
为确保结算工作的顺利开展，结算部将设立期权清算岗、资金岗等岗位进行相应的业务操作。
所承担的具体职能如下：1.银行衍生品结算资金汇总账户、中国结算衍生品保证金账户及结算互保金账户等账户的开立与管理；2.期权交易、期权行权的清算和交收；3.客户衍生品保证金管理，包括各类资金的汇划、佣金的调整、银证转账资金的配置等；4.对中国结算客户衍生品保证金账户的盯市；与期权结算相关的其他工作。
5股票期权账户体系6.1概述根据中国结算和上海证券交易所的相关要求，公司将构建独立的期权经纪业务账户体系，包括投资者期权账户体系和公司期权账户体系。
投资者期权经纪业务账户体系由三部分构成：（1）在中国结算开立的衍生品合约账户；（2）在银行开立银行结算账户（储蓄卡账户）；（3）在本公司开立的证券账户和衍生品保证金账户。
具体见下表：公司期权经纪业务账户体系由两部分构成：（1）在中国结算开立的两个资金账户、一个证券账户；（2）在银行开立的客户衍生品结算资金汇总账户，以及结算备付金专用存款账户。
具体见下表：2.2合约账户（1）账户功能用于记录客户股票期权持仓合约；期权开平仓和期权行权申报。
衍生品合约账户与投资者在期货公司开立的证券账户一一对应，用于客户期权交易、行权申报和记录期权合约持仓信息。
（2）账户开立和注销在期货公司对投资者进行适当性评估的基础上，期货公司与投资者签订风险揭示书和股票期权经纪合同后，投资者向期货公司申请开立衍生品合约账户，期货公司向中国结算上海分公司报送账户注册资料等信息，并申请配发编号。
中国结算根据期货公司提交的配号申请,按照证券账户号码加三位固定数字“888”的配号规则发放合约账户号码。
金融交易了解不同交易方式的特点
金融交易了解不同交易方式的特点一.引言金融交易是指通过买卖金融资产来获取利益的一种交易活动。
随着金融市场的不断发展，人们有了更多的交易方式可供选择。
本文将介绍几种常见的金融交易方式，并分析它们的特点。
二.现货交易现货交易是指实物商品的即期买卖交易。
这种交易方式的特点是买卖双方几乎同时交割和结算，交易成本较低。
现货交易市场通常以商品交易所为中心，价格变动与商品本身相关。
投资者可以通过现货交易受益于商品的价格波动。
然而，现货交易也存在着实物交割和仓储成本较高的问题。
三.期货交易期货交易是指双方在某一特定日期约定以固定价格买卖一定数量标准化金融合约的交易。
这种交易方式的特点是交割和结算延迟，投资者可以通过买入或卖出期货合约来获取利益。
期货交易市场通常有专门的交易所进行交易，价格变动主要受供需关系和市场预期的影响。
期货交易的优点在于投资门槛相对较低，但是交易杠杆使得风险也相对较高。
四.期权交易期权交易是指投资者通过购买或出售特定日期及价格的权利而非义务的金融合约的交易。
这种交易方式的特点是投资者通过支付权利金来购买权利，可以在未来的特定时间以约定价格进行买卖。
期权交易市场通常以交易所为中心，价格变动受到市场需求和市场波动性的影响。
期权交易的优点在于投资者可以在市场波动性较大时通过期权交易获利，但是交易风险也相对较高。
五.外汇交易外汇交易是指投资者通过买入或卖出一种货币以获取利益的一种金融交易方式。
这种交易方式的特点是交易规模巨大，参与者众多。
外汇交易市场通常是非集中式市场，分布在全球各地，交易成本较低。
外汇交易的优点在于24小时交易、高流动性以及杠杆交易的机会，但是投资者需要对市场具有较高的敏感度和风险意识。
六.股票交易股票交易是指投资者通过买入或卖出某公司股票以获取股权和收益的一种金融交易方式。
这种交易方式的特点是双方成交价格由市场供求关系决定。
股票交易市场通常有专门的交易所进行交易，价格波动受到市场需求、公司业绩和宏观经济环境的影响。
(完整版)期权基本要素和交易规则
期权基本要素和交易规则一、基本术语1.期权交易双方关于未来买卖权利的一个合约。
期权的买方向卖方支付一定的费用，从而获得在约定时间以约定价格向卖方买入或卖出一定数量标的证券的权利。
2.期权买方权利方，只有权利，没有义务，但需要付权利金。
3.期权卖方义务方，只有义务，没有权利，可以获得权利金。
4.合约标的期权合约对应的资产，期权买卖双方约定买入或卖出的对象。
目前，上交所推出的股票期权合约标的为股票和ETF。
5.权利金期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。
6.期权价值期权价值=内在价值+时间价值。
内在价值和时间价值均大于等于0。
内在价值：假若期权立即行权时该期权的价值。
时间价值：在期权剩余有效期内，合约标的价格变动有利于期权权利方的可能性。
7.交易指令开仓：投资者通过买入或卖出期权在市场上建立仓位。
买方建立的仓位为权利仓，也称长仓。
卖方建立的仓位为义务仓，也称为短仓。
开仓指令分为买入开仓和卖出开仓。
平仓：对已持有的期权仓位进行反向操作。
平仓后投资者不再持有任何仓位，也不再有任何权利或义务。
平仓指令分为买入平仓和卖出平仓。
买入平仓对应卖出开仓，卖出平仓对应买入开仓。
8.影响因素认购期权价格与合约标的价格、到期期限、合约标的波动率、无风险利率成正相关关系，而与行权价成负相关关系。
认沽期权价格与行权价、到期期限、合约标的波动率成正相关关系，而与合约标的价格和无风险利率成负相关关系。
9.相关风险流动性风险：在流动性不足或停牌时，期权合约无法及时对深度实值或虚值期权进行平仓交易带来的风险。
价值归零风险：虚值期权在接近期权合约到期日时，期权价值逐渐归零的风险。
高溢价风险：当出现期权价格大幅高于合理价值时产生的风险。
到期不行权风险：实值期权在到期时具有内在价值，若不行权，则不能获取期内在价值的风险。
保证金风险：投资者在卖出开仓后，需要时刻保证足额的保证金，否则会遭到强行平仓的风险。
股指期权交易规则及操作方法
股指期权交易规则及操作方法一、股指期权交易规则股指期权是一种金融衍生品，与股票不同，它的标的物是股指，而不是具体的股票。
股指期权的交易规则相对较为复杂，需要投资者了解并遵守下面几个方面的规定。
1. 交易时间股指期权交易与股票交易时间相对独立。
通常，股指期权交易时间从周一到周五的上午9:30至11:30，下午1:00至3:00，共计4个交易小时。
2. 交割周期股指期权的交割周期分为月份、周份和特定日期。
月份合约是最常见的股指期权合约，交割日为每月的第三个星期五。
周份合约的交割日为每周五。
特定日期合约的交割日为合约规定的特定日期。
3. 交易单位股指期权的交易单位是合约价值与股指点数挂钩的数量。
不同的合约有不同的交易单位，一般为100、200或者500手。
4. 合约标的股指期权的合约标的是特定的股指，比如上证50指数。
合约标的的选择对投资者的投资策略和风险承受能力有重要影响。
5. 期权费计算股指期权的期权费由市场供求关系决定。
期权费的计算与合约价值、行权价格、合约剩余时间和隐含波动率等因素有关。
投资者需要了解这些因素对期权费的影响，以便做出合理的交易决策。
二、股指期权交易操作方法了解了股指期权的交易规则后，下面介绍一些常见的股指期权交易操作方法。
1. 买入认购期权买入认购期权是一种做多的操作。
投资者预计股市将上涨，可以选择买入相应的认购期权合约。
当股指上涨时，认购期权的价值将随之上升，投资者可以盈利。
2. 买入认沽期权买入认沽期权是一种做空的操作。
投资者预计股市将下跌，可以选择买入相应的认沽期权合约。
当股指下跌时，认沽期权的价值将上升，投资者可以盈利。
3. 卖出认购期权卖出认购期权是一种被动赚取期权费的操作。
投资者预计股市将平稳或下跌，可以选择卖出相应的认购期权合约。
如果行权日的股指低于合约的行权价格，投资者可以获得期权费。
4. 卖出认沽期权卖出认沽期权是一种被动赚取期权费的操作。
投资者预计股市将平稳或上涨，可以选择卖出相应的认沽期权合约。
期权基础知识
期权基础知识期权的价格（一）价格构成期权价格就是买进（或卖出）期权合约时所支付（或收取）的权利金。
期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。
1．内涵价值是指立即履行期权合约时可获取的总利润。
这是由期权合约的执行价格和标的物价格决定的。
根据执行价格和标的物价格的关系，可以分为实值期权、虚值期权和平值期权：看涨期权看跌期权实值期权执行价格<标的物价格执行价格>标的物价格虚值期权执行价格>标的物价格执行价格<标的物价格平值期权执行价格=标的物价格执行价格=标的物价格2．时间价值时间价值是期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即权利金中超出内涵价值的部分，又称外涵价值。
它是指当期权的买方希望随着时间的延长，相关标的物价格的变动有可能使期权增值时而愿意为买进这一期权所付出的权利金金额。
通常，期权剩余的有效时间越长，其时间价值就越大。
当期权临近到期日时，如果其他条件不变，该期权的时间价值的衰减速度就会加快。
而在到期日，该期权就不再有任何时间价值。
（二）影响期权价格的基本因素1．标的物价各及执行价格这是影响期权价格的最重要因素。
执行价格与标的物价格的差额决定了内涵价值的有无及大小。
就看涨期权而言，标的物价格超过执行价格越多，内涵价值就越大；超过越少，内涵价值就越小；当标的物价格等于或低于执行价格时，内涵价值为零。
就看跌期权来说，标的物价格低于执行价格越多，内涵价值就越大；反之，就越小；当标的物价格等于或高于执行价格时，内涵价值为零。
执行价格与标的物价格的关系还决定了时间价值的有无和大小。
一般来说，执行价格与标的物价格的差额越大，则时间价值就越小；反之，差额越小，则时间价值就越大。
2．标的物价格波动率价格波动率是指标的物价格的波动程度，它是期权定价模型中最重要的变量。
在其他因素不变的条件下，标的物价格的波动增加了期权向实值方向转化的可能性，权利金也会相应增加。
价格波幅越大，权利金就越高。
3．距到期日前剩余时间距离期权合约到期日剩余时间的长短即为期权合约的有效期。
期权交割指令书三篇
期权交割指令书三篇《合同篇一》合同编号：____________甲方（期权卖方）：乙方（期权买方）：根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国证券法》等相关法律法规的规定，甲乙双方在平等、自愿、公平、诚实信用的原则基础上，就甲方将其持有的期权权利出售给乙方，乙方购买该期权权利的事宜，达成如下协议：第一条期权交割1.1 本合同项下的期权为看涨期权/看跌期权（以下简称“期权”），具体合约代码为：____________。
1.2 甲方同意在期权交割日将期权权利出售给乙方，乙方同意购买该期权权利。
1.3 期权交割日为：____________。
1.4 交割价格为：____________元/股。
第二条交割方式2.1 甲方应按照本合同约定，在期权交割日将期权权利出售给乙方。
2.2 乙方应按照本合同约定，在期权交割日购买甲方持有的期权权利。
2.3 交割完成后，乙方拥有按照期权合约规定的权利，在合约有效期内按照约定的价格购买/出售标的资产。
第三条支付方式3.1 乙方应在本合同签订后五个工作日内，向甲方支付期权费，费用为：____________元。
3.2 乙方支付期权费后，本合同即刻生效。
第四条合同的解除和终止4.1 在期权有效期内，如甲方要求解除或终止本合同，应提前十个工作日通知乙方，并支付乙方相应的赔偿。
4.2 在期权有效期内，如乙方要求解除或终止本合同，应提前十个工作日通知甲方，并支付甲方相应的赔偿。
第五条违约责任5.1 如甲方未按照本合同约定履行交割义务，甲方应向乙方支付违约金，违约金为：____________元。
5.2 如乙方未按照本合同约定支付期权费，乙方应向甲方支付违约金，违约金为：____________元。
第六条争议解决本合同的签订、履行、解释及争议解决均适用中华人民共和国法律。
如发生争议，双方应友好协商解决；协商不成的，可以向有管辖权的人民法院起诉。
第七条其他约定7.1 本合同一式两份，甲乙双方各执一份。
期货市场的结算方式
期货市场的结算方式期货是一种金融衍生品，具有风险高、杠杆效应大等特点。
为了保证市场的正常运行和交易的顺利进行，期货市场采用了一种称为结算方式的制度。
结算方式是指在期货交易中，买方和卖方之间的资金和货物交割的方式和程序。
本文将从期货市场结算的基本原则、结算方式的种类以及结算方式的优缺点等方面进行阐述。
一、期货市场结算的基本原则1. 公开透明原则：期货市场的结算方式必须公开透明，交易数据和结算结果应及时公布，以确保市场参与者能够及时了解交易结果和结算情况。
2. 确保平等原则：期货市场的结算方式应确保交易各方的权益平等，不偏袒任何一方。
结算机构应公正、公平地处理交易和结算事务，不得操纵市场或干扰交易秩序。
3. 实物交割原则：期货市场的结算方式应鼓励实物交割，即按合约规定的品种和质量，将期货合约转变为现货实物的交割。
这有助于减少期货市场的套利机会，增强市场的稳定性。
4. 分散风险原则：期货市场的结算方式应充分考虑交易风险，避免集中风险。
如果集中交割可能导致市场震荡或其他不利情况，结算机构应采取适当措施来分散风险，例如分批交割或制定交割规则。
二、期货市场结算方式的种类1. 分期结算方式：分期结算是指买方和卖方按约定的时间分多次进行资金和货物的交割。
这种结算方式可以减少市场的波动性，降低投资者的交易成本，并为交易双方提供更多的灵活性。
2. 多边结算方式：多边结算是指交易所或结算机构作为中介方，将买方和卖方的资金和货物进行集中管理和交割。
这种结算方式可以提高资金利用效率，减少交易风险，但也增加了中介方的责任和运营成本。
3. 单边结算方式：单边结算是指只有买方或卖方需要进行交割的结算方式。
这种结算方式适用于期货市场的某些特殊品种或场景，例如期货期权的行权结算。
4. 现金结算方式：现金结算是指期货交易的结算和交割以现金方式进行，而不涉及实物交割。
这种结算方式适用于无法实物交割的期货品种，例如股指期货。
三、期货市场结算方式的优缺点1. 分期结算方式的优点是可以减少市场的波动性，降低投资者的交易成本，提高交易灵活性。
期权交割协议合同范本
期权交割协议合同范本甲方（期权卖出方）：________________乙方（期权买入方）：________________鉴于甲方持有某项期权，乙方愿意购买该期权，双方为明确期权交割事宜，经友好协商，特订立本协议，以便共同遵守。
一、期权基本情况1.1 期权类型：____________（如：看涨期权、看跌期权）1.2 标的资产：____________（如：股票、商品、指数等）1.3 行权价格：____________1.4 行权日期：____________1.5 期权期限：____________1.6 期权费：____________二、期权交割2.1 乙方应在行权日期前向甲方支付期权费，支付方式为：____________（现金、转账等）2.2 乙方在行权日期内有权选择是否行使期权。
若乙方决定行使期权，应书面通知甲方。
2.3 甲方在收到乙方行使期权的通知后，应在三个工作日内履行交割义务。
2.4 交割方式：（1）乙方行使看涨期权时，甲方应按照行权价格向乙方交付标的资产；（2）乙方行使看跌期权时，甲方应按照行权价格从乙方购买标的资产。
三、违约责任3.1 任何一方违反本协议的约定，导致协议无法履行，应承担违约责任，向守约方支付违约金，违约金为：____________。
3.2 若因不可抗力等因素导致协议无法履行，双方互不承担违约责任。
四、争议解决4.1 本协议的签订、履行、解释及争议解决均适用中华人民共和国法律。
4.2 双方在履行本协议过程中发生的争议，应通过友好协商解决；协商不成的，任何一方均有权向合同签订地人民法院提起诉讼。
五、其他约定5.1 本协议一式两份，甲乙双方各执一份。
5.2 本协议自双方签字（或盖章）之日起生效。
甲方（签名/盖章）：____________乙方（签名/盖章）：____________签订日期：____________。
期权合同说明书3篇
期权合同说明书3篇篇1甲方（出让方）：____________________乙方（受让方）：____________________根据有关法律法规，甲乙双方在平等、自愿、公平的基础上，就甲方出让期权给乙方事宜达成如下协议：一、合同背景及目的本合同旨在明确甲、乙双方在进行期权交易过程中的权利和义务。
期权，简单来说，是一种选择权，买方享有在约定时间以约定价格购买或出售某种资产的权利。
本合同旨在明确双方的权利和义务，确保交易的顺利进行。
二、合同主体及资格要求1. 甲方必须为合法注册的股份公司或有限责任公司，具备独立法人资格。
2. 乙方应具备完全民事行为能力，且具备投资期权的相关知识和经验。
三、期权交易内容1. 交易标的：明确期权交易的标的资产，如股票、债券、商品等。
2. 交易数量：确定交易的期权数量。
3. 行权价格：确定期权的行权价格，即期权的买卖价格。
4. 行权期限：约定期权的行权时间，包括起始日期和结束日期。
5. 交易方式：约定采用现货交易或其他交易方式。
四、双方的权利和义务1. 甲方的权利与义务：（1）甲方有权按照约定收取期权费。
（2）甲方有义务在行权期限内按照约定履行期权合约。
（3）甲方应确保在行权期间内交易的标的资产合法、有效。
2. 乙方的权利和义务：（1）乙方有权在行权期限内行使期权。
（2）乙方应按照约定支付期权费。
（3）乙方应确保在行权时遵守相关法律法规和本合同约定。
五、交易风险揭示与承担1. 双方应充分了解期权交易存在的风险，包括但不限于市场风险、价格波动风险、流动性风险等。
2. 双方应自行承担各自在期权交易中的风险，且不得因市场波动或其他原因要求对方承担损失。
六、保密条款1. 双方应对在本合同签订、履行过程中获知的对方商业秘密、技术秘密以及其他不宜公开的信息予以保密。
2. 未经对方许可，任何一方不得向第三方泄露本合同的条款和内容。
七、违约责任和纠纷解决方式1. 若一方违反本合同约定，应承担相应的违约责任，并赔偿对方因此造成的损失。
保证金出入、开仓、平仓、交割、业务结算及账务处理等内容。
保证金出入、开仓、平仓、交割、业务结算及账务处理等内容。
1.引言1.1 概述概述部分的内容可以介绍本文所要讨论的主题——保证金出入、开仓、平仓、交割、业务结算及账务处理等内容，并简要说明其在金融交易中的重要性和作用。
首先，保证金出入是指投资者在进行金融交易时需要缴纳的一定金额作为交易的保证金，以确保交易的正常进行和风险的控制。
保证金的出入是金融交易中的常见步骤，通过缴纳保证金，投资者可以获取一定的交易资本，实现与金融市场的互动与交易。
其次，开仓是指投资者在金融市场选择并进行买入或卖出交易的过程。
开仓是投资者实现投资策略的重要一步，它代表着投资者对某一金融资产或商品的看涨或看跌判断，并决定买入或卖出的行为。
平仓是指投资者将已经开仓的头寸进行买入或卖出的操作，以实现盈利或止损的目的。
平仓可以是通过投资者自主决策的主动平仓，也可以是在到期日或其他约定条件下进行的被动平仓。
交割是指金融交易中履行合约的过程，包括股票、期货、期权等交易品种。
交割通常会涉及到股份、资金、物品等在交易方之间的移转。
业务结算是指在金融交易中，经过一段时间的持仓、交易和资金流动后，进行交易结算和清算的流程。
业务结算是确保金融交易正常进行的必要环节，涉及到资金的划付、头寸的转移以及账户的更新等工作。
最后，账务处理是指在金融交易中对交易数据进行记录、汇总和归档等处理的过程。
通过对交易数据进行准确的记录和处理，可以确保交易的透明性、可追溯性和安全性。
通过对保证金出入、开仓、平仓、交割、业务结算及账务处理等内容的概述，读者可以对本文的主题有一个整体的了解，并对后续的章节展开有一个预期。
1.2 文章结构部分的内容可以写成以下形式：文章结构本文按照以下顺序介绍了保证金出入、开仓、平仓、交割、业务结算以及账务处理等内容。
首先，我们将详细解析保证金出入的过程。
这一部分将包括保证金的定义、保证金支付和退还的具体步骤，以及保证金的金额计算方法等。
其次，我们将深入探讨开仓的过程。
期权结算单当日收益
期权结算单当日收益一、结算规则期权合约实现每周五16:00 (GMT+8) 进行结算，系统取该期权合约结算时刻，仅仅是对已实现盈亏、交易手续费、交割手续费和交割收益数据进行清零处理，合并计算到静态权益中；结算时，未到期的期权合约仓位的未实现盈亏不会进行清算；结算并不会改变用户的实际盈亏情况，结算前与结算后用户的账户权益不会发生变化；当天到期期权不参与结算而直接行权交割。
结算期间暂停交易，结算结束后恢复下单委托和交易功能。
二、期权合约交割时间期权合约行权交割时间为合约最后一周的周五16:00 (GMT+8) ；用户的期权合约仓位平仓后，已实现盈亏部分（扣除占用担保资产等）支持随时提取。
三、期权合约行权交割价系统以交割前最后一小时BTC等币种USDT指数的算术平均值作为行权交割价。
四、期权合约交割规则期权合约在到期时，会进行行权交割。
对实值期权持仓以交割价进行行权平仓，以行权交割价与行权价进行差额交割。
到期未平仓的虚值期权和平值期权将自动失效，同时释放卖方相应的履约担保资产。
看涨期权买方：买方交割收益 =（行权交割价 - 行权价）* 持仓张数 * 期权面值 / 行权交割价；看涨期权卖方：卖方交割收益 = -（行权交割价 - 行权价）* 持仓张数 * 期权面值 / 行权交割价；期权卖方向期权买方支付履约担保资产币种对应的交割收益；同时解冻期权卖方剩余的履约担保资产。
看跌期权买方：买方交割收益 = （行权价 - 行权交割价）* 持仓张数 * 期权面值；看跌期权卖方：卖方交割收益 = -（行权价 - 行权交割价）* 持仓张数 * 期权面值；交割产生的盈亏计入已实现盈亏。
行权交割会产生手续费，此手续费也会计入已实现盈亏。
示例小明支付500 USDT权利金购买了1000张行权价为8000 USDT的BTC看涨期权，若期权到期时，该期权的行权交割价为10000 USDT，此时小明的期权合约行权将获得（10000 - 8000）* 0.001 * 1000 / 10000 = 0.2 BTC。
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讲师 徐腾 朱诗颖 谭远 徐腾 陈家智 刘兰明 郭皓 陈敏 徐腾 陈家智 陈家智 创新产品部 金瑞资本 陈家智 创新产品部
培训时间 3月1日 3月1日 3月1日 3月22日 3月22日 3月22日 3月29日 3月29日 3月29日 3月8日 3月8日 待定 待定 待定 待定
共创期市繁荣 共享投资价值
1. 在每天交易时间段截取几个固定时点，对特定执行价格 的期权合约计算当时的隐含波动率
2. 构建所有执行价格的隐含波动率曲线 3. 利用标的物当天收盘/结算价计算期权合约结算价
共创期市繁荣 共享投资价值
期权结算价计算方法
国内以成交价格加权平均计算结算价的缺点： 1. 难以确定用于计算的时间区间长度 2. 对于很不活跃的合约结算价容易受到人为影响 国外以隐含波动率计算结算价的必要条件： 1. 标的物的收盘/结算价格是合理的 2. 推算出的隐含波动率曲线具有代表性
期权行权交割
各交易所行权交割规则的区别
卖方被指派 行权 自动行权
交割方式
上交所ห้องสมุดไป่ตู้按比例分配
由券商和客户 协定 只能实物
上期所 随机均匀抽取原则
大商所 持仓时间最长原则
实值自动行权，买方 完全手动行权 可选择放弃/强制行权
可选择由交易所代平 只能实物 期货合约
共创期市繁荣 共享投资价值
谢 谢！
共创期市繁荣 共享投资价值
上期所铜、黄金期货期权保证金计算
神奇的上期所合约规则 期权保证金 = max [期权最小保证金，
标的期货结算价×标的期货保证金率×Delta风险值 ＋ max(期权收盘价，期权结算价) ] Delta风险值：标的期货合约涨跌停或波动率±k%时，
期权Delta绝对值的最大值
和股指期货空
200 150
头保证金变化 100
卖出股指期货保证金
50
0
HS300指数
1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500
共创期市繁荣 共享投资价值
个股期权保证金计算
认购期权保证金 = 期权结算价+ max (标的股票收盘价×10%， 21%×标的股票收盘价－认购期权虚值额 )
共创期市繁荣 共享投资价值
期权保证金计算
期权保证金 买入期权不用交保证金，没有违约风险 卖出期权需要交保证金，若保证金不足会被强平
不同执行价格 期权保证金 HS300：2100
700
600
500
看涨期权
400
保证金
300
看跌期权
200
保证金
100
0 1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500 执行价格
共创期市繁荣 共享投资价值
期权结算与行权交割
研究所 徐腾
共创期市繁荣 共享投资价值
金瑞期货2014年期权系列培训
层级 基础班 中级班
高级班
课程 《期权基础知识》 《股指和个股期权的概念》 《LME铜期权知识介绍》 《中国期权合约规则要点》 《期权交易界面操作方式》 《期权在金融衍生品中的运用》 《期权的风险管理》 《期权的基础策略与思路》 《期权的结算与行权交割》 《交易规则要点提炼》 《期权业务策略与其在金融衍生品中的运用》 《期权的衍生品概念与核心思维》 《国外做市商系统介绍》 《期权市场业务潜力与客户需求》 《风险管理要点与国外风险案例介绍》
看涨期权保证金＝合约乘数 × [期权结算价＋ max ( HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额 ， 最低保障系数×HS300收盘价×保证金调整系数 )]
共创期市繁荣 共享投资价值
看跌股指期权保证金计算
看跌期权保证金＝合约乘数 × [期权结算价＋ max ( HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额 ， 最低保障系数×期权执行价格×保证金调整系数 )]
共创期市繁荣 共享投资价值
共创期市繁荣 共享投资价值
共创期市繁荣 共享投资价值
看涨股指期权保证金计算
看涨期权保证金＝合约乘数 × [期权结算价＋ max ( HS300收盘价×保证金调整系数－虚值额 ， 最低保障系数×HS300收盘价×保证金调整系数 )]
最新规则：保证金调整系数=10%，最低保障系数=0.5 例：3月27日HS300指数收于2160点，IO1404-C-1950结算价 为220点，IO1405-C-2300结算价为30点，计算这两个合约的 保证金。
共创期市繁荣 共享投资价值
股指期权行权交割
股指期权为到期自动行权，现金交割 对于实值额大于行权手续费（≤每手2元）的期权合约，
若买方不提出放弃行权，则中金所自动行权；不符合行 权条件的期权合约不予行权。 到期日沪深300指数的交割结算价为最后2小时的算术平 均价。
共创期市繁荣 共享投资价值
最新合约规则：保证金调整系数=10%，最低保障系数=0.5
例：3月27日HS300指数收于2160点，IO1404-P-2000结算价为10点， IO1405-P-2200结算价为80点，计算这两个合约的保证金。
500
450
400
执行价2100点
350 300
看跌股指期权 250
2100看跌期权保证金
中金所
上交所
上期所 大商所 郑商所
当日有成 交
最后15分钟成交 价格按成交量的
加权平均
最后5分钟有成交： 直接生成
全天成交价格按成交量的加权平 均
当日无成 交
交易所计算
最后5分钟无成交： 根据有成交合约隐
含波动率反推
根据盘口 挂单计算
根据有成交合约的隐 含波动率反推出无成 交合约的结算价
国外成熟市场结算价的具体计算方法：
个股期权行权交割
个股期权买方提出行权要求，卖方被动执行 认沽期权买方和认购期权卖方需准备标的股票用于交割 资金与标的股票将在期权买卖双方股票账户进行划转
共创期市繁荣 共享投资价值
商品期货期权行权交割
买方可在到期日或到期日之前提出行权，卖方被动执行
行权后，期权头寸自动转化为以执行价格为成交价的标 的期货头寸（如有反向期货头寸，优先平仓）
期权结算与交割方式 一、期权结算价计算 二、期权保证金计算 三、期权行权交割
共创期市繁荣 共享投资价值
期权结算价
期权结算价 结算价是计算期权保证金和到期交割费用的依据 结算价计算是否合理将直接影响合约活跃程度 结算价由交易所计算公布
共创期市繁荣 共享投资价值
期权结算价计算方法
结算价计 算方法
共创期市繁荣 共享投资价值
看涨股指期权保证金计算
700
600
执行价2100点 看涨股指期权 500 和股指期货多 400 头保证金变化
300
200
平2值10看0看涨涨期 期 权权保保证证金金
买入股指期 货保证金
100
0
HS300指数
1800 1850 1900 1950 2000 2050 2100 2150 2200 2250 2300 2350 2400 2450 2500
共创期市繁荣 共享投资价值
大商所、郑商所期货期权保证金计算
大商所保证金计算 期权保证金 = 期权结算价 ＋ max ( ½标的期货保证金，
标的期货保证金－½期权虚值额 ) 郑商所保证金计算 期权保证金 = max (½标的期货保证金，
期权结算价＋标的期货保证金－½期权虚值额 )
• 郑商所规定了价差组合、跨式组合、备兑组合的保证金优惠措施 • 牛市看涨价差组合和熊市看跌价差组合无需交纳保证金
• 看涨期权多头、看跌期权空头头寸
期货多头头寸
• 看涨期权空头、看跌期权多头头寸
期货空头头寸
买方关注：是否应行权，何时应行权 卖方关注：被行权的概率（敏感性分析），标的物流动性 是否充足
理论上，看涨商品期权在任何时刻都不应该提前行权； 看跌商品期权在深实值时应该提前行权。
共创期市繁荣 共享投资价值
认沽期权保证金 = min [期权执行价格， 期权结算价+ max ( 标的股票收盘价×10%， 19%×标的股票收盘价－认沽期权虚值额 ) ]
计算原则：覆盖两个交易日最大可能变化情况下的风险 备兑开仓可全额充抵保证金
• 例：某投资者持有1000手上汽集团股票，可最多卖出10份上汽集团看涨 期权而无需交纳保证金，交易所将对应数量的股票锁定。