大公司武商联股权结构调整推进武汉商业整合进程
强强定位例子
强强定位例子10月10日，永辉（专题阅读）超市发布公告称，永辉与中百集团签署战略合作协议：两家公司本着强强联合、互惠共赢的原则，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作，共同做强做大核心主业。
这则简短的公告显得耐人寻味，因为不久前，永辉超市还频频增持中百集团的股票，与大股东武商联争夺对中百集团的控制权。
此公告的发布意味着，关于中百集团旷日持久的争夺战终于告一段落。
在《第三只眼看零售》看来，永辉在针对中百集团的整合思路上发生了彻底的转变，由之前“携资本之力灭了你”的独断思维转变为合作共赢。
或许与武商联的频频过招让永辉超市明白湖北国资委在保卫本土国有商业企业上的决心和实力，与其虎口夺食，不如利益共享。
需要指出的是，永辉和中百集团共同属于国际自愿连锁组织IGA的红色椭圆大家庭，本是同根生，相煎何太急。
从联合中百、与上蔬公司联合开办菜市场，到与香港牛奶公司合作，我们发现，永辉超市越来越有大公司的合作意识，而身上原来那股东南沿海的彪悍渔民气息开始消退。
易经有云：曲则生情！竞购中百永辉显露并购中百野心是在去年。
2013年11月23日晚间，永辉超市发布了一则自愿披露公告，称公司及全资子公司重庆永辉超市有限公司于11月5日至11月22日合计买入中百集团3399.99万股，占比4.99%。
按照永辉超市购入中百集团的平均股价 6.62元/股计算，公司此次买入中百集团动用资金约2.25亿元。
永辉超市表示，此次购买是“基于公司对目前资本市场形势的认识，及对中百集团企业价值的认可和对公司前景的信心。
”今年1月，永辉超市发布第一次举牌公告，2月，永辉超市宣布其合计持有的中百集团股份比例已达10%。
在随后的，4月18日，永辉全资子公司重庆永辉超市有限公司通过深圳证券交易所的集中竞价交易系统买入中百集团共计1.02亿股，占中百集团总股本的15%。
而此时，永辉已经成为中百集团第二大股东，与第一大股东武商联及关联公司武汉华汉投资持股比例差距进一步减少。
鄂武商：股权之争下的价值洼地
第27期Industry·45责任编辑:文琪“最后谁当老大，真的有那么重要吗？”深圳投资者刘俊轻描淡写的对记者说道。
在他面前的电脑屏幕上，是鄂武商（000501）近期剧烈波动的K线图。
与众多媒体倍加关注的态度恰好相反，对于鄂武商的控制权之争，作为鄂武商小股东之一的刘俊显然没有太多的兴趣：“只要公司的7家百货店二季度营业收入和净利润依然在增长，只要公司的摩尔城项目到今年十一前能正常开业，我就会一直持有。
”与此态度相似的是，中金公司零售行业研究员郭海燕在鄂武商的研报中亦表示“无论谁成为第一大股东，对流通股股东而言均不是件坏事”，并建议将注意力放在鄂武商在湖北省内的优势地位和摩尔城的发展前景上。
记者发现，在银泰系与武汉商联集团（武商联）各出奇招、各持己见的对立争夺下，业界的目光基本都被此吸引，鄂武商基本面的“茁壮成长”却被暂时忽视，这为投资者提供了良好的介入价格。
同时，两强相争态势下出现的增持行为，客观上又为二级市场投资者提供了足够的安全底线。
“第一大”没那么重要围绕着鄂武商控制权之争，银泰系和武商联成为关注的焦点，而谁能在这场股权争夺战中胜出，更是吸引了众多的眼球。
不过，“谁会成为第一大股东”虽能吸引看客的注意力，但却并不会改变公司的投资价值，这导致了股权争夺的最终结果如何对银泰系或者武商联而言极为重要，但对二级市场流通股股东而言，却并不是十分重要。
中金公司郭海燕分析认为：如果国资做第一大股东，仍然需要继续拉开持股比例差距。
如果往更长远看，国资的增持成本会相应加大，同时为了保证国有资产不流失，国资对鄂武商二级市场股价表现也会更加看重；而如果银泰系成为第一大股东，最终亦能帮助鄂武商提升盈利和改善激励。
因此，无论谁成为第一大股东，对流通股股东而言均不是件坏事。
两强相争提供安全底线在今年6月9日的增持行动中，武商联及其关联方和一致行动人累计增持鄂武商2536万股，占鄂武商A总股本的5.00%。
是次增持的交易价格值得投资者重点关注：武商联通过二级市场增持的平均交易价格为20.48元；武汉国资公司二级市场增持的平均交易价格为20.20元；武汉经发投二级市场增持的平均交易价格为21.15元（大宗交易增持部分的交易价格为21.16元）。
别了,武汉中商
别了，武汉中商作者：林楠单晓洁来源：《支点》2020年第01期武汉中商集团旗下中南商业大楼和中商购物广场。
2019年12月6日，武汉中商发布公告称，公司拟将中文名称由“武汉中商集团股份有限公司”变更为“居然之家新零售集团股份有限公司”，证券简称由“武汉中商”变更为“居然之家”，证券代码不变，仍为000785。
同日，武汉中商还提名了新的董事会成员候选人。
居然控股方汪林朋等人、阿里巴巴方蒋凡等人、泰康人寿方霍焱等人在列。
包括以上两项议案在内，一批议案在武汉中商于同年12月23日召开的2019年第二次临时股东大会上审议通过。
几天后的12月26日，“武汉中商”证券简称正式变更为“居然之家”。
2019年10月17日，武汉中商发行股份购买资产暨关联交易事项（收购居然新零售100%股权）通过了证监会审核。
12月20日，武汉中商新增57.69亿股股票，以6.18元/股的价格发行上市，总股本扩大到了60.20亿股。
至此，汪林朋及其一致行动人合计持有武汉中商61.94%股份，居然控股为公司控股股东，汪林朋成为公司实际控制人。
同时，阿里巴巴及其一致行动人合计持有武汉中商14.37%股份，泰康人寿持有武汉中商3.83%股份。
按照相关规定，武汉中商变更公司名称及证券简称的议案属于特别决议，需经出席股东大会有表决权的三分之二以上股东表决通过；选举新的董事会成员属于普通决议，仅需经出席股东大会有表决权的半数股东表决通过即可。
此后的2019年第二次临时股东大会上，上述两项议案被表决通过。
值得注意的是，股东大会上还审议了武汉中商变更经营范围和增加注册资本的议案，这两项议案也属于特别决议。
早前，居然新零售100%股权已过户至武汉中商名下。
居然新零售主要为顾客提供家庭设计和装修、家居建材等一站式服务。
因此，武汉中商拟在以往百货、日用杂品等经营范围上，增加装饰设计、家具销售、建筑材料、五金交电等经营范围。
此外，武汉中商还拟将注册资本由2.51亿元增加至60.20亿元。
家电连锁企业突围战——武汉工贸“联姻”中百集团的逻辑
场份额数据相比，明显已呈下降趋势。
与此同时，武汉苏宁和武汉国美在湖北家电零售市场的份额却逐步呈现上升之势，目前两者市场份额总和已超过42%。
“从战略上看，武汉工贸和中百集团的 ‘联姻’是一种抱团自救的行为。
”奥维云网（AVC）黑电事业部总经理董敏对《支点》记者分析称，抱团比竞争的发展空间更大。
洪仕斌和董敏都认为，在新设立的合资公司中，中百工贸步入正轨之后，武汉工贸和中百电器不排除会有下一步的合并或相互参股动作的可能。
毕竟，此前就有先例。
早在2007年时，同为中百集团控股股东的武汉商联集团股份有限公司（以下简称“武商联”）曾入股武汉工贸，持股比汉武商集团股份有限公司，又称武商集团）因家电业务亏损，将旗下几家家电门店以681万元的价格转让给武汉工贸，由此退出家电经营。
不过，对于以上猜测，《支点》记者分别致电武汉工贸和中百电器，他们均表示暂不方便透露。
市场排名由前四降为前十
尽管武汉工贸和中百电器“联姻”之后将会有哪些“蜜月行为”尚不得而知，不过，在多位业内人士看来，武汉工贸过去在湖北家电市场上所走过的路，俨然是湖北家电市场的一部“活历史”。
时光回溯到1999年。
那时，武汉工贸的前身
市民在工贸家电商场选购彩电。
银泰收购鄂武商案例分析1背景介绍
鄂武商简介
鄂武商全称为武汉武商集团股份有限 公司，是湖北省最大的综合性商业企 业之一。
鄂武商在武汉市内拥有较高的知名度 和市场份额，是当地居民购物的首选 之一。
鄂武商主要从事百货、超市、电器等 零售业务，拥有多个购物中心和百货 商场。
收购事件的起因和经过
起因
银泰集团为了扩大在零售领域的 市场份额，计划收购鄂武商。
收购的未来展望和可能的影响
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未来发展潜力大
银泰与鄂武商的结合具有较大的发展潜力，有望 在零售行业中取得更大的市场份额。
竞争格局变化
银泰收购鄂武商后，将进一步加剧零售行业的竞 争格局，促使其他零售企业加快创新和提升竞争 力。
跨区域扩张机会
银泰与鄂武商的结合将为双方提供更多的跨区域 扩张机会，实现更广泛的业务覆盖。
品牌资源丰富
鄂武商拥有较多的品牌资 源，与银泰集团的品牌战 略相契合，有助于提升银 泰集团的品牌影响力。
经营状况良好
鄂武商在当地拥有较高的 知名度和美誉度，经营状 况良好，具有良好的发展 前景。
收购对双方的影响和意义
提升市场竞争力
通过收购鄂武商，银泰集 团可以进一步扩大市场份 额，提高市场竞争力，巩 固行业地位。
财务整合
银泰对鄂武商的财务管理进行了整合，优化了其财务结构，提高了资 金使用效率，为鄂武商的长期发展提供了保障。
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收购结果分析
收购后的经营状况
经营业绩改善
银泰收购鄂武商后，通过优化管理、调整经营策略等方式，使得 鄂武商的经营业绩得到显著提升。
品牌形象提升
银泰作为知名品牌，其品牌影响力有助于提升鄂武商的市场形象和 知名度。
业务拓展与升级
银泰为鄂武商带来了更丰富的商品资源和供应链优势社会反响和评价
解析并购与反并购的实践策略案例分析
解析并购与反并购的实践策略案例分析（一）解析并购与反并购的实践策略假如说资本市场是一个由各家上市公司群雄逐鹿的战场的话，那收购与反收购、举牌与反举牌则是这个战场上进行的最猛烈的战役。
早在几十年前，在恶意收购浪潮席卷中的美国华尔街精英们，在无数并购战役后便总结与发明了多项并购策略进行博弈。
而如今的国内资本市场，上市公司在收购与反收购中又是采取什么方式争取公司的操纵权，又运用了什么策略？案例一 ST景谷（云投集团VS中泰担保）简介由于业绩不佳，ST景谷的原控股国有股股东景谷森达计划将其股权无偿划转给云投集团并由云投集团实施重组计划，二股东中泰担保认为此举会损害其大股东地位，因此先让自然人吴用（先前未持有公司股份）在二级市场增持公司股份,并在几日之内与其签署一致行动协议，合并计算持有股份后成为公司第一大股东并获得操纵权。
分析本案中，为了防止云投集团通过受让划转股份取得控股股东资格，中泰担保通过与突击入股的公司股东签订一致行动协议而在股权划转审批完成前取得了公司的控股权，以此取得了日后重组谈判中更大的话语权。
在大股东股权优势不明显时,一致行动协议是短时间夺取操纵权的有力武器。
案例二 ST九龙（海航集团等VS李勤夫）简介海航置业、上海大新华实业、海航集团三家企业（下列简称“海航系”）向上海九龙山股份有限公司（下列简称“九龙山”）原股东购买股份，合计占九龙山总股份的27.63%，并于2011年3月7日过户登记成为第一大股东。
但随后原股东“平湖九龙山公司”向海航系三家公司发出催款通知，以股权纠纷提起诉讼，申请冻结海航系所持九龙山股份（此后由法院完成诉前保全手续），海航系随后提起反诉，向法院请求原股东“平湖九龙山”支付违约金500万元，与赔偿费2.3亿元人民币，法院对上述案件均做出判决。
2011年至2012年间海航系多次向九龙山董事会提起召开临时股东大会，均遭拒绝，遂于2012年12月5日公告由股东自行召开临时股东大会，提议罢免九龙山现任董事会并选举新一届董事会。
中百集团:控制权之争即将开展
中百集团：控制权之争即将开展佚名【摘要】传闻:新光控股密集增持,中百集团大股东控制权再遭挑战记者连线:电话一直无人接听中百集团于6日公布的年报中显示,截至2011年12月底,新光控股的持股数量已经达到4837万股,占公司总股本的7.1％,与2011年12月8日举牌时的持股数量相比,新光控股至少增加了1376万股,这说明,新光控股在去年12月中下旬继续增持中百集团2.02％的股权.从目前新光控股与武商联集团的持股比例来看,两者持股比例仅相差3.07％,但武汉国资并未与新光控股打响增持战.截至报告期末,武汉商联集团及其关联方武汉华汉投资管理有限公司,一致行动人武汉中鑫投资股份有限公司合计持有8781.46万股,占公司总股本的12.89％,为公司第一大股东.【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2012(000)010【总页数】1页(P55)【正文语种】中文传闻：新光控股密集增持，中百集团大股东控制权再遭挑战记者连线：电话一直无人接听中百集团于6日公布的年报中显示，截至2011年12月底，新光控股的持股数量已经达到4837万股，占公司总股本的7.1%，与2011年12月8日举牌时的持股数量相比，新光控股至少增加了1376万股，这说明，新光控股在去年12月中下旬继续增持中百集团2.02%的股权。
从目前新光控股与武商联集团的持股比例来看，两者持股比例仅相差3.07%，但武汉国资并未与新光控股打响增持战。
截至报告期末，武汉商联集团及其关联方武汉华汉投资管理有限公司，一致行动人武汉中鑫投资股份有限公司合计持有8781.46万股，占公司总股本的12.89%，为公司第一大股东。
从武商联的角度看，通过定期信息披露的数据看，武商联一直把寻找一致行动人作为首选。
去年在鄂武商的资本大战中，武商联集团先后4次找了7位一致行动人，直到银泰系步步紧逼，武商联才斥资增持。
在这次还尚未爆发的大战中，武商联集团及其关联方武汉华汉投资管理有限公司，一致行动人武汉中鑫投资股份有限公司合计持有871.46万股，占公司总股本的12.9%，凭借一致行动人策略，武商联及其一致行动人位居第一大股东。
中百集团(000759)重组新案抛定增计划,股权争夺战再度打响
中百集团(000759):重组新案抛定增计划,股权争夺战再度打响20120425■每日经济新闻由于此前打算调整的重组预案逾期"难产",新的预案三个月后才能面世,昨日(4月24日), 中百集团(000759),武汉中商(000785)在复牌后双双暴跌,股价一度跌停;同城兄弟企业鄂武商A(000501)受累于此,盘中也出现跌停.根据公告, 在未来的预案中,大股东武汉商联(集团)股份有限公司(以下简称武商联)将调整换股价格以及异议股东现金选择权价格, 并且将定向增发募集资金.若中百集团向武商联及其一致行动人定向增发, 这实际上相当于武汉国资继续增持中百集团股份.公告显示, 中百集团二股东新光控股集团有限公司(以下简称新光控股)已经于今年一季度将持股数增至6034.06万股,持股比例达8.87%,但与武汉国资目前的持股比例(16.82%)仍有不小的差距.重组新方案延期三个月由于武商联拟对中百集团吸收合并武汉中商的重组预案进行调整,从2012年3月20日起,中百集团和武汉中商双双停牌.昨日,中百和中商发布公告称,鉴于筹划重组以来, 资本市场情况发生了较大变化,公司股价与2011年9月30日前相比存在较大差距,同时,本次资产重组的实施尚须满足多项条件.受上述因素影响,重组调整方案未能出炉.虽然拟调整的重组方案"难产",但中百和中商的公告也披露了两个重要信息.首先, 中百集团吸收合并武汉中商的大框架不会改变,新的方案只是会在换股价格,换股比例以及异议股东收购请求权, 现金选择权价格等方面进行调整;其次,新的方案在短期内不会推出,根据相关法规,新方案须在3个月后重新召开董事会后才能确定. 由于3个月间变数太多, 昨日复牌的中百集团和武汉中商双双一度跌停.截至收盘,中百集团跌9.91%,武汉中商跌8.97%.《每日经济新闻》记者注意到,武商联旗下三家公司的暴跌,实际上反映的是部分机构对三家公司信心的丧失.据盘后交易所公开信息显示,机构成为昨日三只股票大跌的始作俑者.中百集团方面,前五大买入席位中没有一家机构,五家买入席位合计净买入仅2462万元;而在前五大卖出席位中却有三家机构,合计卖出2443万元.武汉中商,鄂武商A卖方机构的套现金额也远大于买方金额."调价"背后仍需放开现金权"原来的方案获通过的机会本来就不大, 调整是必然的."昨日,国泰君安分析师刘冰告诉《每日经济新闻》,由于股价始终低于异议股东现金选择权价格,股东投反对票自然更为划算,原方案的通过难度很大.记者测算发现, 在调整方案停牌之前,中百和中商的股价最高分别为9.76元/股和8.08元/股,这两个价格距离原方案中的现金选择权价格12.39元/股和11.49元/股分别相差27%和42%,根本难以指望股东会投赞成票."中百和中商的股价在暴跌后距离现金选择权价格越来越远,现金选择权价格向下调整是大势所趋.不过, 调价并不能保证重组方案获得股东的同意."昨日,武汉一位长期关注武商联旗下上市公司的私募人士对《每日经济新闻》表示.该私募举例指出,在新的方案出炉后,如果中百和中商的股价最终能够维持在现金选择权价的上方, 那么,类似友谊股份(600827,收盘价12.45元),百联股份的成功重组就有望实现;如果股价最终低于现金选择权价格, 那么,类似山钢集团旗下的济南钢铁,莱钢股份一波三折的重组就会出现.2011年初, 济南钢铁(现名山东钢铁(600022))曾推出吸收合并莱钢股份的的预案,莱钢股份异议股东享有的现金选择权价格为12.29元/股,济南钢铁的异议股东可要求回购, 但并未明确价格.不过,在重组方案出炉后,两家公司的股价持续下跌,且远低于现金选择权价格,重组被股东否决的可能性极大.在此背景下,2011年底,山钢集团又推出新的重组方案, 将选择权价格大幅下调;但在召开股东大会前,两公司股价再度跌破下调后的现金选择权价格.由于只有投了反对票,才能够获得现金选择权资格, 新重组方案被股东否决.最终,山钢集团将原本只有异议股东才拥有现金选择权的方案, 变更为"除山钢集团及其关联企业以外的全体股东,无论股东大会是否投票,如何投票,都将获得现金选择权",最终才促使第三套重组方案获得股东大会的通过."这就看武商联愿不愿意下血本推动重组了."上述私募人士指出, 当初,如果全部非山钢系股东都选择现金"赎回",山钢集团和山东国资公司将掏出49亿元的对价. "当然,出这么多钱的可能性并不大,但关键是要给市场和投资者以信心."《每日经济新闻》记者注意到,在山钢集团第三套重组方案出炉后,莱钢和济钢的股价连续涨停,始终高于现金选择权价格.增持大战打响除了股价方面的障碍,中百集团吸收合并武汉中商还面临着另一个大麻烦,那就是中百集团二股东新光控股的不断增持.中百集团一季报显示,新光控股在一季度继续增持中百集团, 截至3月31日,其持股数为6034.06万股,占比8.87%.不过武汉国资委及其一致行动人持股比例合计达到16.82%,依旧领先于新光控股.从当前股价计算, 若新光控股要在未来三个月内将持股比例提升超过武汉国资系,那么,新光控股至少还要拿出约5亿元资金进行增持.之前, 《每日经济新闻》记者曾采访新光控股总裁虞云新,虞云新表示"增持仅仅是出于转型零售考虑, 没想过控股."不过,对于新光控股未来的持股目标,以及会否否决中百集团的重组,虞云新并未明确表态."现在就看武商联和武汉国资的态度了."东北证券(000686)分析师罗旷怡指出,由于国资的增持需要报批, 这导致银泰增持鄂武商,新光控股增持中百集团时,武汉国资的反应过于缓慢, 从而造成了当前的被动局面.未来,武汉国资会不会出手增持值得关注.有分析人士也指出,从目前情况看,武汉国资系或会采取两种方法加强对中百集团的控制:一是效仿当初武商联对鄂武商A的增持,通过与机构协商,通过二级市场和大宗交易平台,高价收购其股份;二是通过定向增发,变相进行增持.值得注意的是,根据中百和中商的公告,三个月后出炉的新的重组方案中将增加"募集配套资金".昨日,《每日经济新闻》记者致电中百集团,公司工作人员表示,所谓"募集配套资金"就是定向增发."根据证监会最新的文件, 可以在重大重组时进行增发,为日后的发展募集资金."该工作人员表示,增发就在吸收合并重组完成后实施,所以不会影响重组.《每日经济新闻》记者注意到,若中百集团向武商联及其一致行动人定向增发,这实际上就相当于武汉国资对中百集团继续进行增持.不过, 无论是重组还是增发, 作为二股东,新光控股的态度显得十分关键."新光控股很有钱, 未来如何发展真不好说."昨日,一位不愿具名的投行人士向记者表示,从目前情况看,中百集团在未来三个月将面临类似鄂武商A去年的处境.一方面,新光控股和武商联都有可能进行增持,从而掀起一轮增持大战;另一方面,新光控股目前在中百集团的董事会中没有席位,未来不排除有这方面的诉求.该投行人士指出,虽然新光控股和银泰百货并无关联,但银泰百货董事长沈国军是浙江宁波人,银泰百货的大本营也在浙江,同样是浙资."银泰和新光控股会不会交流过想法,新光控股会否效仿银泰进驻董事会谋求话语权,值得关注."本周五(4月27日),中百集团将召开2011年年度股东大会,到时,中百集团的大股东和二股东或将碰面.。
中百集团并购武汉中商失败的启示
45金融观察与经济视野一、中百集团并购武汉中商一案历史回顾为响应我国证监会关于上市公司关联方规避同业竞争的要求，自2007年开始武汉市国资委着手推动鄂武商（000501）、中百集团（000759）、武汉中商 （000785）三家商业上市公司的商业重组计划。
2007年5月，武汉国资委以其拥有的这三家上市公司股权作为出资，组建了武汉商联集团股份有限公司（简称“武商联”），并宣称三年内要重组这三家公司并整体上市，从而拉开了武汉商业集团重组的帷幕。
2011年4月14日，三家上市公司同时停牌，宣布考虑重组。
但在同年6月，鄂武商由于第一大股东“武商联”与第二大股东“浙江银泰”的股权纷争，宣布退出重组，重组对象只剩下中百集团和武汉中商。
更令人惊讶的是，重组消息公布后，中百集团的股价一路下跌，从12.32/股（2011年9月29日）降至5.61/股（2012年12月28日）。
（一）重组第一阶段（2011年9月30日-2012年3月）鄂武商退出重组后，中百集团与武汉中商经过多次磋商与交流，2011年9月30日，中百集团与武汉中商公布重组方案，股票复牌。
重组方案中公布拟由中百集团新增股份以换股方式吸收合并武汉中商，且重组后的新中百集团的连锁超市业务将以“中百”品牌为核心，百货业务以“中商”为基础，实现两种不同业态的双品牌战略。
但由于停牌期间A 股市场大幅下跌，上证指数也有所下降，中百集团和武汉中商股票复盘后亦大幅补跌，重组因此陷入停顿。
（二）重组第二阶段（2012年3月-2012年12月）2012年3月20日，中百集团与武汉中商发布公告称两家公司的吸收合并预案将调整，股票再次停牌。
两家公司在8月20日宣布调整后新的重组方案：换股价格根据双方审议本次交易的董事会决议公告前20个交易日的股票交易均价确定。
双方换股价格和换股比例再次调整，调整后武汉中商的比例与之前相比有所提高，但该合并案在中百集团、武汉中商同时进行的两场股东大会上双双高票被否。
鄂武商——控制权之争的经典案例
鄂武商：控制权之争的经典案例一、股权之争，你来我往堪称经典8月3日，武汉武商集团股份有限公司（以下简称鄂武商）的第一大股东武汉商联（集团）股份有限公司（以下简称武商联）公布了《武汉武商集团股份有限公司要约收购报告书摘要》，武商联和其一致行动人武汉经济发展投资（集团）有限公司、武汉国有资产经营公司无条件向除收购人和武商联的其他一致行动人以外的鄂武商全体流通股股东发出的部分要约收购，拟收购鄂武商A合计不高于25,362,448股股份，占鄂武商全部股本5%。
若该要约收购完成，武商联和其一致行动人将持有鄂武商34.99%股权。
停牌多日的鄂武商股票也于当日复牌。
对于要约收购的目的，武商联对外宣称是“为进一步增强对公司的影响力，更好地促进公司发展，并看好公司未来的增长潜力”。
后两项理由虽然“冠冕堂皇”，但不过是陪衬而已，并非真正的目的。
而“为进一步增强对公司的影响力”，才是此次要约收购的真正目的。
所谓增强影响力，说白了就是与鄂武商的第二大股东浙江银泰投资有限公司（以下简称“浙银投”）争夺第一大股东的地位。
这是中国证券市场上首例因股权之争而触发的要约收购事件，自然引人关注。
要约收购只不过是两个大股东经过多个回合的较量使“剧情”进入到另一个阶段而已。
而此前的“剧情”，可谓精彩纷呈，更加值得回味。
2011年3月28日，浙银投通知鄂武商，称其在二级市场增持公司477,187 股股份，加上浙银投两家关联方已经持有公司的股份，三家合计持有的股权占公司总股本的22.71%，高出武商联0.02%，成为公司第一大股东。
然而仅仅过了一天，武商联就与与持有公司600,000股股份、占公司总股本的0.12%的武汉经济发展投资（集团）有限公司（以下简称“经发投”，经发投），签署《战略合作协议》，约定在鄂武商所有对董事会的安排和股东大会表决等决策方面保持一致，成为一致行动人。
如此一来，武商联及其关联方、一致行动人合计持有的股权占公司总股本的22.81%，以高出浙银投0.1%优势，重回公司第一大股东的位置。
中百集团拟吸收合并武汉中商
中百集团拟吸收合并武汉中商来源中国证券报公告日期2011-09-30作者--中百集团(000759)与武汉中商(000785)重组预案千呼万唤始出来。
两公司双双今日公告，中百集团以新增A股股份换股吸收合并武汉中商，换股价格和换股比例为1:0.93，即每1股武汉中商A股股份可以换取0.93股中百集团本次发行的A股。
中百集团的换股价为人民币12.39元/股，武汉中商的换股价格为人民币11.49元/股。
按此预案，中百集团将增发2.3亿股，而武汉中商将注销法人资格。
中百集团、武汉中商将于今日复牌。
换股价格面临补跌考验公告称，中百集团的换股价为人民币12.39元/股，武汉中商的换股价格为人民币11.49元/股。
有分析人士指出，这一对价是以4月两公司停牌前的股价为依据，而中百集团与武汉中商自4月14日停牌以来，大盘持续下探，上证综指从4月13日收盘时的3050.4点，下跌到9月29日收盘时的2365.34点，降幅达22.46%。
该人士指出，中百集团与武汉中商复牌后股价将面临下调风险，一旦股价大幅下跌，该吸收合并方案或遭遇流产。
公告显示，中百集团以新增A股股份换股吸收合并武汉中商，并以中百集团为合并完成后的存续公司，承继及承接武汉中商的所有在册职工、资产、负债、权利、义务、业务、责任等，而武汉中商在合并完成后办理相关注销手续。
根据预案，不考虑中百集团异议股东收购请求权和武汉中商异议股东现金选择权因素，根据武汉中商已发行股票总数及本次换股吸收合并的换股比例计算，本次中百集团拟发行2.3亿股A股股份。
完成重组还要迈过9道坎本次换股吸收合并还尚需满足多项条件方可完成，包括但不限于取得中百集团、武汉中商股东大会对本次换股吸收合并或相关方案的批准，获得湖北省国资委和国务院国资委的批准、获得商务部的批准、获得中国证监会的核准和证监会同意豁免武汉商联(集团)股份有限公司因本次吸收合并触发的要约收购义务(如需)。
因此，本次换股吸收合并方案能否最终成功实施存在不确定性。
国有商业整合风起云涌
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商业前沿 Ｉ ｐ ｒ ｎ ｆｏ ｔ Ｕ
重庆百货 并购新世纪正是在重 庆市 政府力推商社 集团
整 体 上市 的 背 景 下 展 开 。 不 过 ，这 场 在 政 府 层 面 被 看 好 的 姻 缘 对 企 业 自身 来 讲 未 必 如 愿 。 因 为 ，这 是 一 场 弱者 对 强 者 的并 购 。
买 入 新 世 纪 ２ ％ 股 权 ，后 又 增 资 ３２ ５ ．３亿 元 ，并 最 终 获 得 ３ ％ 的 股 权 。 对 于 引 进 这 样 的 投 资 机 构 ，上 海 笙 策 资 本 ９
总经理蔡振 良对记者表示 ，如此可 以起到优化股权结构 的
作用。
微 妙 整 合
２０ ０ ９年 １ 。重 庆 市 国 资 委 主任 崔 坚 表 示 ，重 庆 国 月
重庆商社等大型 国有 集团通过 并购 、整合等方式进一步 优化旗下资产。不久前 ，重庆百货发行股份 购买资产暨 关联交 易申请经 过 中国证 监会 审核 ，获得有 条件批 准。 此前 ，重庆百货发布公告称 ，重庆百货将通过 向控股股 东重 庆商社集 团及 新天域湖景投 资公 司非公开发行 １６ ．９ 亿股 ，购买后两者分 别持 有新世纪百 货 ６ ％ 和 ３ ％ 的 １ ９
前两年间 ，重庆市 国有集团整体 上市工作已取 得实质性进
展 ： 重钢成功发行 Ａ股 ，募 集资金 １ ０亿元 ，实现 了 Ａ － ｔ － Ｈ股 上市 ； 重庆机 电股份 在香港 上市 ，西 南证券 也借 壳
Ｓ Ｔ长 运 上 市 ： 年 ３月 ，七 大 国 有 集 团 中 的 重 庆 水 务 Ａ 今 股 成 功 上市 。
股权 。
易食股份武汉中百广刚股份
易食股份：海航拟收购贵州怀酒厂存注入预期传闻：海航通过旗下公司拟7.8亿元收购贵州怀酒厂60%的股份，或将注入易食股份(000796)。
记者连线：易食股份证券部工作人员称，我们部门只是负责披露信息，对市场上的传闻不便回应，目前我们还没有收到这方面的通知。
据知情人士透露，海航通过旗下公司拟7.8亿元收购贵州怀酒厂60%的股份，目前双方已签订框架协议，正在做下一步的尽职调查工作。
市场于是有猜测，海航拟通过旗下上市公司易食股份将怀酒打包上市，从而在资本市场获得较高收益。
公开资料显示，贵州怀酒厂位于贵州省茅台镇，与茅台酒厂毗邻，自称“赤水河畔二茅台”。
除现有两个分厂外，还拥有150余亩茅台镇专属酿造基地，目前拥有千余吨老酒，是茅台镇除茅台酒厂之外唯一拥有上千吨老酒的酒厂。
据悉，此次海航集团最终能与贵州怀酒厂签订框架协议，也有部分原因得益于贵州怀酒厂此前已完成改制，已转为民营企业，相对引资机制较为简单，同时海航集团体制也相对灵活，双方谈判相对比较开放顺利。
近年来海航集团并购扩张动作不断，涵盖吃喝玩乐行金融物流等主流行业。
目前白酒行业每年都保持30%的增长率，二线白酒资源赚钱是资本青睐的最主要理由。
此前海航先后洽购过陕西白水杜康、西凤等酒厂，一直在寻购合适的白酒企业目标，但均不了了之。
结合这一背景，海航收购贵州怀酒厂的意图耐人寻味。
市场人士分析，海航旗下上市公司易食股份可能是接纳贵州怀酒厂资产的最佳平台。
据易食股份财报显示，公司在2010年前三季度实现营业收入2.85亿元，实现净利润1767.6万元。
武汉中百：否认浙江资本举牌传闻传闻：新晋三股东华睿海越或将举牌武汉中百(000759)。
记者连线：武汉中百证券部工作人员称，我们目前没有接到这方面的任何消息，请以公司的公告为准。
去年年末，市场曾流传“娃哈哈集团有意举牌武汉中百”，之后传出在二级市场增持，武汉中百的股价一度被爆炒。
但随后被娃哈哈掌门人宗庆予以否认。
有关中百集团与武汉武商集团股份有限公司的比较
公司简介：
武汉武商集团股份有限公司(以下简称"公司"或"本公司")的前身是武汉商场，创建于1959 年，是全国十大百货商店之一。1986 年12 月25 日以武汉商场、中国工商银行武汉市信托投资公司、中国农业银行武汉市信托投资公司、中国人民建设银行武汉市信托投资公司、中国人民保险公司武汉市分公司、武汉针织一厂为发起人，经市政府七单位以武体改（1986）第012 号文、中国人民银行武汉市分行武银办字（1986）第63 号文批准，改组设立本公司，1992 年11 月20 日公司股票在深圳证券交易所上市，现已发展成为一家集商业零售、房地产、物业管理及餐饮服务于一体的大型集团公司。2007 年6 月30 日公司总股本为507,248,590 股。公司企业法人营业执照注册号为：4201001101833，注册地及总部地址：武汉市解放大道688号。
二、公司发展战略
武商发展涉及的领域可谓是比中百要多得多，武商从老友好商场开始，从中国商业第一股到以后的多元化战略，有停摆多年的长江乐园拖后腿，也有数店雄居中国单店销售额第一武汉广场，武商的第一家超市百圣店开业远早于中百第一家超市唐家墩店，武商由于注意力不够集中，旗下超市行业却是起了个大早却赶了个晚集，武商想用几条腿奔跑，却几条腿的协调性不够好。
现代的超市竞争是竞争什么啊，说到底是竞争物流，中百有吴家山物流配送中心，在七里庙有低温配送中心，在丹水池有农产品公司为蔬菜水果配送中心，还有在建和规划的浠水、随州、恩施多个物流中心，有强大的物流作保障为中百超市行业发展奠定了不缺货的基础。门店下货只需录入条码和数量，鼠标轻轻一点，24小时后门店需要的商品就会通过物流车辆送到旗下的门店。
武商量畈则是选择在某个区域内做大做强，再向周边扩展，这显然是百货行业的发展模式用到了超市行业了。有强大的物流作支撑，中百仓储在二级市场的门店布店要优于武商量畈，在同城皆有仓储和量畈的地方如江夏、孝感、咸宁，仓储经营效益上远好于量畈。
重组再流产 中百集团单飞布局生鲜物流
重组再流产中百集团单飞布局生鲜物流88%和96%，这是武汉中商集团（000785）和中百集团（000759）最近一次股东大会上所提交议案的否决率。
高票的结果，则是将两企业长达一年多的重组计划打回原点。
未来的路要怎么走？中百集团董事长汪爱群笑称“各奔前程”。
但前程如何奔？12月21日，在中百集团召开的第三次临时股东大会上，董事长汪爱群透露，公司将加快在生鲜物流方面的布局，利用物流网络的扩张，在未来2-3年内，将辐射半径开拓到临近的河南、江西等省份。
“中百再度强化物流布局，说明其急需要挽回投资者正在丧失的耐心，”一位长期关注中百的分析师指出，在这种尴尬的局面中，中小股东已经颇不耐烦，中百需要新的业绩发展计划来鼓舞士气。
值得注意的是，前不久中百将旗下控股子公司山绿农产品公司51%的股权以8877万元的价格出让。
山绿农产品是中百2011年刚收归旗下的，被寄予“打造冷链物流”的厚望。
这不禁让人对中百复兴的期望打了折扣。
曲折的重组2011年4月14日，包括鄂武商A在内，武商联旗下三家上市公司同时停牌。
其目的是启动成立以来，最大规模的重组，以解决三家零售业上十个公司的同业竞争问题。
历时一年8个月，中百和中商分别停牌4次，而其间，共提出三个重组方案，但均未获得股东大会通过。
而最新的吸收合并方案，更是被高票否决。
方案的流产或许与中百股权过于分散有关。
根据目前的持股比例，武商联对中百持股比例仅为10.17%，而浙江民企新光集团经过近两年的举牌增持，其持股比例已达到10.22%，跃升为第一大股东。
武商联保住控股权的方式，是与武汉华汉投资管理有限公司及与一致行动人武汉中鑫投资股份有限公司三方持股合计12.88%。
如果加上潜在的一致行动人武汉地产开发投资集团有限公司，则持股比例上升为16.823%。
“但相对于其他大型国企来说，这种股份配比仍然显得分散”，上述分析人士指出，如果涉及到关联股东需回避的各种议案，新光在其中的话语权会大大增强。
中百吸收合并中商 武汉商业重组破局
中百吸收合并中商武汉商业重组破局21世纪经济报道聂春林;郑升武汉报道在中百和中商的重组完成之后，武商联将进一步着手解决旗下另一家上市公司鄂武商A（000501.SZ）的同业竞争问题。
历经数月等待并在两度延期之后，武汉商业上市公司的重组方案终于出台。
9月29日晚间，中百集团（000759.SZ）与武汉中商（000785.SZ）同时发布重组方案公告，公布了由武商联控股的这两家上市公司的吸收合并方案。
公告显示，此次重组将由中百集团合并吸收武汉中商，成立中百控股集团。
合并后的中百控股将采取双品牌经营战略，原有的中百品牌负责运营超市连锁业务，而中商品牌则负责集团旗下的百货连锁业务。
“这是一个各方都能接受的重组方案，随之而来，武汉商业格局也会为之一变。
”一位接近武商联的人士如此评价。
上述人士亦透露，在中百和中商的重组完成之后，武商联将进一步着手解决旗下另一家上市公司鄂武商A（000501.SZ）的同业竞争问题。
而重组之后的中百控股，规模也将超过王府井（600859.SH），成为中部地区最大的商业零售类上市公司。
中百吸收中商重组完成后，中百控股董事长将由原中百集团掌门人汪爱群出任。
截至目前，中百集团和武汉中商总股本分别为6.81亿股、2.51亿股。
此次重组由规模相对更大的中百集团吸收合并武汉中商。
公告显示，本次换股价格根据中百集团和武汉中商审议本次换股吸收合并的董事会决议公告日前20个交易日的股票交易均价经除息调整后确定，由此确定换股比例。
由此，武汉中商与中百集团本次换股吸收合并的换股比例为1:0.93，即每1股武汉中商之A股股份可以换取0.93股中百集团本次发行的A股股份。
在业内人士看来，这是一次强强联合的重组方案。
资料显示，中百集团2011年上半年营业收入70.34亿元，同比增长16.16%，净利1.48亿元，同比增长16.63%，资产规模在国内商业类上市公司中排名第七。
同期，武汉中商2011年上半年营业收入20.77亿元，同比增长12.33%，净利润6158万元，同比增长21.16%。
汉商“出局”武商联隐情
汉商“出局”武商联隐情
蔡平
【期刊名称】《商界名家》
【年(卷),期】2007(000)005
【摘要】武汉商业大重组拉开了新的帷幕。
2007年3月19日，武商、中百、中商三家商业公司同时发布公告称，武汉国资公司以这三家公司国有股作为出资，成立武商联集团。
此举意味着，一个年销售规模超过238亿元的商业航母即将浮出水面。
【总页数】3页(P54-56)
【作者】蔡平
【作者单位】无
【正文语种】中文
【中图分类】F733.131
【相关文献】
1.综合零售类上市公司的财务分析——以武汉市鄂武商、中百、中商、汉商为例[J], 余彬;
2.《诗经·商颂·殷武》词义研究--从上古词义角度看《商颂》的写作时代 [J], 周宝宏
3.武商回归自营跨出坚定的步伐——武商集团实体门店转型考察感言 [J], 郑邦荣
4.武商联股权结构调整推进武汉商业整合进程 [J],
5.综合零售类上市公司的财务分析-以武汉市鄂武商、中百、中商、汉商为例 [J], 余彬
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武昌商场资产转化情况汇报
武昌商场资产转化情况汇报
尊敬的领导：
我是武昌商场的负责人，今天我向您汇报一下武昌商场的资产转化情况。
首先，我要向您汇报的是我们在过去一年中的资产转化情况。
在过去的一年中，武昌商场的资产转化率有了显著的提升。
通过我们的努力，商场的固定资产和流动资产得到了更加合理的配置和利用，使得资产的周转率得到了有效的提高。
同时，我们也加大了对闲置资产的处置力度，通过出售或租赁等方式，将闲置资产转化为现金或者其他更有价值的资产，为商场的发展提供了更多的资金支持。
其次，我要向您汇报的是我们未来的资产转化规划。
在未来的发展中，我们将
继续加大对资产的运营管理力度，通过优化资产结构，提高资产使用效率，进一步提升资产的周转率和流动性。
同时，我们也将继续寻求更多的资产转化机会，包括通过合作、投资等方式，将资产转化为更有潜力和价值的项目，为商场的长远发展打下更加坚实的基础。
最后，我要向您汇报的是我们在资产转化过程中遇到的挑战和问题。
在资产转
化过程中，我们也面临着一些困难和挑战，包括资产评估的不确定性、资产处置的合规性等问题。
我们将会加强与相关部门的沟通合作，提高风险防范意识，确保资产转化过程的合规性和顺利进行。
总而言之，武昌商场在资产转化方面取得了一定的成绩，但也面临着一些挑战
和问题。
我们将继续努力，不断优化资产结构，提高资产使用效率，为商场的可持续发展提供更加坚实的支持。
谢谢您对武昌商场的关注和支持！
此致。
敬礼。
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大公司:武商联股权结构调整推进武汉商业整合进程
作者：
来源：《中国市场》2009年第30期
6月15日，武汉中百、鄂武商、武汉中商同时公布公告，三家上市公司的共同大股东武汉商联(集团)股份有限公司(简称“武商联”)进行股权结构调整。
市国资委获股权直接参与管理
武商联将原先划拨给武商联股东武汉国有资产经营公司(简称“国资公司”)和武汉经济发展投资(集团)有限公司(简称“经发投”)的国家独享资本公积转增的3089.65万股，无偿划由武汉市国资委持有。
调整之后的武商联股权结构为：总股本53089.65万股，其中，国资公司持有34990万股，占总股本的65.90％，经发投持有15010万股，占总股本的28.28％，市国资委持有3089.65万股，占总股本的5.82％。
国资公司按持股比例享有的除收益权外的其他股东权利由国资委代为行使。
武商联整合市场不力淡出舞台
武汉市国有资产监督管理委员会的直接介入，使武汉商业整合有望得到进一步的推动。
2007年4月，武汉国资委控股的国资公司和经发投共同发起成立武商联，分别持有武商联70％和30％的股权，武汉国资委不直接持有武商联股份，武商联是武汉中百、鄂武商、武汉中商的第一大股东，武商联的成立，旨在解决同业竞争，推动武汉商业整合，力争在3年之内实现整体上市，但是至今两年时间过去，武汉商业的整合仍然没有明确的时间表。
股权调整再次开启武汉商业重组序幕
据国海证券研究所分析员预测，本次武商联的股权调整之后，—方面，国资委直接持有5.82％的武商联股权，另一方面，国资公司除收益权之外的股东权利(以英美法系为例，股东权利主要有三类：表决权、诉讼权、资讯权。
大陆法系并没有对此有明确界定)由国资委代为行使。
据信息判断，国资委通过直接持有武商联的股权，并行使控制权，直接过问武商联，这就避开了一道中间环节，进一步扫清了体制障碍，有利于推动武商联对三家上市公司的整合，这至少表明了武汉市国资委对于武汉商业整合的态度，是武汉市商业整合加快进度的明显信号。
武汉中百是湖北省连锁超市的龙头企业，在武商联成立之初，就确立了武汉中百作为连锁超市整合平台的目标，武商联对武汉商业的整合有助于武汉中百超市主营业务的进一步发展。
从时间上来看，武汉市商业重组很可能就此拉开帷幕，从实行方案上来看，重组的第一步，很有可能是武汉中百和武汉中商之间的资产整合，中百和中商的百货类资产注入到鄂武商，鄂武商和武汉中商的超市类资产则注入到武汉中百，武汉中商可能作为壳资源进行交易。
其主要依据是，武商联集团董事、副总裁郝健任命为武汉中商的董事长。
由此推断，武汉中商换帅，集团高管进入上市公司，可能标志着武商联对武汉商业的整合就此开始，不管如何运作，最终方案一定是对武汉商业资源的重新合理配置，并兼顾三家上市公司的股东利益平衡。
另外还有一种可能的思路是：将鄂武商作为武商联整体上市的平台，武汉中百通过回购进行私有化，整合鄂武商的仓储超市类资产谋求海外上市。
武汉中商作为壳资源进行交易。
武联商重组后开始收权
7月1日，从武商联有关方面获悉，以前单打独干的武商、中商、中百三家商业上市公司，现在都得向武商联报告“一举一动”，而武商联专门成立市场部，来“管辖”这三家公司。
按武商联重组方案，未来武商将继续瞄准中高端客户群，重点发展武汉摩尔城；中百专心做仓储店、超市、便利店等业态；中商则发展中商百货连锁.与武商形成错位经营.
“武商联现在主抓两件事。
”一内部人士说，一是保证三家上市公司销售稳步增长，二是成立市场部，调控三家上市公司，避免恶性竞争。
近期公告显示，三家上市公司业绩飘红，比去年同期至少增长15％。
那第二件事，市场部如何调控三家公司呢?
该人士举例，比如三家上市公司都在加速扩张，但新开门店必须向武商联报批，由武商联统一调控，如果出现两家公司网点门对门开店，武商联将坚决制止。
武汉大学经济与管理学院教授汪涛表示，开拓市场是企业独立的经营行为，武商联市场部的“收权”行为，代表着武商联重组已迈出实质性的一步，但整体上市能否按预期实现，还要看武商联的整体谋划。
不过，对于门对门不能开店的禁令，汪涛却表示，任何企业都有追求垄断的冲动，如果商家故意商量着开店，无形中会造成市场合谋，成为不正当竞争，可能损害消费者的利益。
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武汉中百：武汉中百集团股份有限公司(股票代码：000759)是武汉市大型商业集团，中国商业上市公司，国家商务部重点培育的全国20家商业企业之一。
集团由中心百货1家发展成为4家百货店、30余家电器专卖店、120余家仓储超市、500余家便民超市，形成大型仓储超市辐射城乡、便民超市服务社区的经营格局，已成为以商业零售为主，集百货店、仓储超市、便民超市等多种业态并存，涉足进出口贸易、电子商务、物流配送等领域的现代化企业集团。
2008年，集团实现销售142.3亿元。
鄂武商：武汉武商集团股份有限公司是湖北省最大的综合性商业零售企业之一。
其前身是创建于1959年的中苏友好商场(后更名武汉商场)，是全国闻名的十大商场之一。
1986年，武商在全国同行业中率先进行股份制改遣。
1992年“鄂武商”(000501)在深圳上市，成为中国商业第一股，是全国最早上市的商业企业。