中国宏观经济形势分析与政策建议

中国宏观经济形势分析与政策建议作者：张永军来源：《中国市场》2013年第07期摘要：对2012年中国经济增长率是否偏低的论点进行了梳理，认为低于8%的经济增长率已经低于潜在增长率。

2013年出口形势将因国际形势好转而略有提升，投资将延续加快，消费价格上涨幅度有可能比2012年要快一些，但应该还在可控的范围内，估计在3%～4%的范围内。

2013年应加大财政政策力度，适当扩大财政赤字规模；根据国际形势的变化与国内经济形势运行的态势，必要时，可以考虑适当加大货币政策的力度；落实好稳定出口的政策；保证投资资金来源。

关键词：潜在增长率；增长因素分析法；贸易顺差中图分类号：F1242012年前三季度我国经济呈现增速持续下滑、通胀率逐步走低、国际收支顺差增加的格局。

但进入四季度后，经济呈现了企稳回升的态势。

针对目前学者们对宏观经济形势的讨论，结合中国国际经济交流中心研发的先行指数课题，对于中国经济形势做下文的分析判断。

文章分为四部分。

一是关于中国经济增长率是否偏低的讨论；二是中国经济增长率是否偏低的理论与证据；三是对2013年中国宏观经济形势的预测；四是对2013年宏观调控政策提出一些建议。

一、关于中国经济增长率是否偏低的讨论关于2013年经济形势的判断仍有很大争议。

最主要的争议围绕2013年的经济增长率是否偏低的问题。

在这个基础上对于宏观经济政策的选择会有不同的判断。

2012年经济增长率在前三季度走低，四季度有所回升，但未必能够回到8%以上。

在这种情况下，对于中国的经济增长速度的判断存较大分歧。

根据前些年国内外分析资料与中国经济发展的经验来看，国内的潜在经济增长率有可能在9%～10%，有的研究报告甚至认为2001-2007年期间中国的潜在增长率有可能在11%左右。

如果根据以往的经验，7%的增速明显偏低。

但现在争论的焦点问题是中国潜在增长率是否已出现明显下降，归纳起来看国内有几派的观点。

一是以北京大学林毅夫教授为代表的学者，认为未来20年，中国还具备保持8%以上的增长可能性。

二是复旦大学韦森教授认为，中国经济增速将出现明显下降，中国经济增速在未来能够保持5%～7%就不错了，与他观点类似的还有中国社会科学院的蔡昉教授认为，2011-2015年期间中国的潜在增长率将降到7.2%左右，2016-2020年期间只有6.1%，跟他观点类似的还有卡内基研究员、北京大学教授佩蒂斯认为，中国经济增速很可能将会下降到3%～3.5%。

中信出版社的《大拐点》一书，从几个方面判断中国可能已经非常接近于经济上的大型拐点。

蔡昉教授也提到这方面的情况。

二、经济增长率是否偏低的理论与证据对于中国潜在增长率的研究可以从多个视角来研究。

根据国际经验，把不同的国家发生经济增长速度转折的时间段归纳总结，进行国际比较研究，以此判断中国是否会出现类似的经济增速明显下降的转折。

美国加州大学伯克利分校的艾臣格林和两位韩国学者根据近50个国家和地区的经验数据进行了总结，在最新的报告里，他们认为，以2005年为基准的国际价格水平来测算，当一个国家的人均GDP水平在达到10000～11000国际元和达到15000～16000国际元这两个时段中，是一个国家经济增速有可能出现下降的两个风险时段。

过去的研究认为只有15000～16000一个风险时段，近期的研究分为两个风险时段。

对于中国来说，按照宾夕法尼亚大学的购买力评价，2010年中国人均GDP为7146国际元，按照近两年中国经济和人口增速，我们估计2012年中国的人均GDP已经达到了8500国际元。

按照近期中国的增长态势，2015年中国人均GDP可能达到10000国际元，这是购买力评价测算，以2005年购买力评价为基准的国际元水平。

2020年中国人均GDP将达到15000国际元左右。

按照这样的经济分析，2015年前后是中国经济增速明显下降的第一风险时段。

2020年前后是中国经济增速明显下降第二个风险时段。

这个分析和另外一种分析方法——增长因素分析法所提供的一些分析结论、论据大体上是一致的。

增长因素分析法由1987年诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家索罗、以及后来美国的经济学家丹尼森等开发应用。

2012年，亚洲开发银行和北京大学国家发展研究院联合撰写了《超越低成本优势的增长：中国如何避免中等收入陷阱？》的报告，认为2010-2020年期间中国的年均增长速度是8%，2020-2030年期间年均增长是6%。

国内其他的研究报告分析结果也与之比较类似。

例如，2012年3月国务院发展研究中心和世界银行曾经联合发布的报告一些对于中国经济增长速度的分析也比较相近。

中国国际经济交流中心的报告中使用增长因素分析法对于中国未来的经济增长速度做出了判断。

认为在近阶段，中国经济的潜在增长速度应该还在8%以上。

采用“菲利普斯曲线”方法也可佐证该判断。

实际产出和潜在产出的缺口与通胀之间有关联关系，当总产出高于潜在产出水平的时候，价格水平将上涨，当总产出增长率持续高于潜在增长率，尤其是增长率大幅度增加时，价格上涨率压力增大，将会提高。

2009年底至今，中国经济出现了接近于一个周期的演变过程。

2009年底至2011年初，我国石油价格上涨压力较大，2011年以来价格上涨幅度走低，对照这样的运行过程，应该说中国现在的潜在经济增长速度还在8%以上。

否则，对2012年经济增长速度略微低于8%的情况下，价格上涨幅度和价格上涨率持续走低的现象就不好解释了。

还需注意的是2012年中国工业品的出厂价格和工业生产者的购进价格都是同比下降的。

追溯我国经济运行的历史情况，工业品的出厂价格（现称为生产价格）、生产者的购进价格在1998年前后出现一次下降情况，2002年、2008年、2009年均出现过同比下降的情况。

这是统计数据可查的四次同比下降。

同时，消费价格的涨幅在不断走低，工业品价格同比出现了长时间持续下降。

对于反证我国经济增长速度是否低于潜在增长速度具有说服力。

2012年我国经济增长速度还不到8%，可能还是低于目前这个阶段潜在经济增长速度。

文章开篇提到我国目前经济增长速度是否偏低，从这个角度来看有了答案。

低于8%的经济增长速度是低于潜在增长速度的。

因此，2012年放松货币政策、实行积极财政政策，是基于经济增长速度偏低的判断。

除了从经济增长、价格对判断形势的论据外，还有另外一些方面的论据。

如在2012年全球经济较低迷的情况下，中国贸易顺差比2011年明显增大。

2012年的顺差比2011年实际上增加了700多亿，增长幅度接近50%。

在整个全球经济低迷的情况下，中国的贸易顺差较2011年同期有明显扩大，反过来也只能说明国内需求扩张的步伐和放缓的势头比较严重，这也是能够支持2012年中国经济增长速度偏低的结论。

可能还有一些指标能够支持这样的判断。

如财政收入明显减速，货币供应量较2011年同期大幅下降，发电量和用电量指标争论特别激烈。

发电量曾经出现过零增长，年终用电量指标稍微有些增长。

最近已有好转。

企业的销售收入增速比2011年同期降了10个百分点以上，出现了负利润。

以上分析说明，2012年中国经济增长并非如有些经济学者所言，纯粹是长期性、结构性因素导致的经济增速偏低；中国经济增长到了换挡期等。

虽然有这方面的原因，但主要因素还是来自周期性方面的，因需求不足造成的。

在这种情况下，国家确实应当适度放松宏观经济政策来刺激需求，提升经济增长。

当然，经济低迷的原因是有共识的，如内外需都在放缓，外需放缓主要是因为国际经济形势不佳，内需放缓是因为整个国内投资都在放缓。

体现在：2012年上半年基础设施投资出现了负增长。

这与2012年抑制通胀，货币政策收紧有一定的关系。

中国国际经济交流中心开发的中国经济综合动向指数也表明，尽管进入2012年四季度以来，中国经济出现一定幅度的反弹，但与经济比较低迷时候的状况仍较一致的。

这也支持了前文提出的中国经济实际上还处于周期性低谷的判断。

三、2013年中国经济预测2012年四季度中国经济已经出现反弹，但仍处于低谷阶段，未来将会是怎样的情况。

学者们的主要分歧是经济反弹会持续到什么时间。

借鉴的中国国际经济交流中心研究开发的先行指数，下文将进行一些分析判断。

（一）出口形势的预测出口形势的分析判断有一定的难度。

2012年5、6月份以来，出口增速月度之间波动非常大，10月是1%左右，12月变成14%左右。

这也许与我国出口订单短期化的趋势有关。

总的来看，2012年整个出口的形势走低，到现在出口形势应该说还是很严峻的。

笔者判断2013年会有一个小幅反弹，最主要的是国际经济形势会有一定幅度的好转。

目前，整个国际经济形势应该说还是处于周期性低谷阶段，没有找到很好的、新的经济增长点。

基于这样的背景，美国、欧洲国家、日本近期纷纷推出量化宽松政策，发展中国家也放松货币政策等。

在政策性因素的影响下，2013年世界经济形势会出现一定幅度的好转。

欧元区三大经济体德、意、法三家著名的研究机构做了一个预测，认为2012年四季度和2013年一季度欧洲经济还有可能持续下降。

2013年一季度有可能持平，同比下降的。

2013年二季度环比有可能出现轻微正增长，扭转目前连续环比下降的状况。

据美国世界大型企业联合会的预测，2012年四季度，美国受财政悬崖的影响，经济增长速度有可能跌至1%以下。

2013年上半年两个季度也将处于低迷状态，预计在1.5%以下。

但2013年下半年经济增速将上升至2%以上。

整体来看，2013年美国经济增长速度因受财政悬崖的影响，速度会有所放慢。

日本证券机构判断2013年的增长速度有可能与2012年大体持平。

总的来说，随着欧洲经济出现一定程度的好转，美国经济在2013年下半年也有可能出现好转，再加上随着政策效能的发挥，新兴经济体可能未来也会有一些好转的情况。

因此，整个中国的出口的外部需求将受到一些正面因素的影响。

但是仍需考虑的因素是人民币升值的问题。

总的来看，认为中国出口仍然比较低迷，但增长速度总体来看可能与2012年持平，有可能会有略微好转，尤其是2013年下半年，出口增速有可能会有轻微加快的情况。

（二）投资形势的预测中国经济最主要的拉动力量除了外需，内需主要还是投资方面的情况。

2013年投资的反弹态势有望延续。

材料表明，一方面中国近期投资增速有一些小幅反弹，尽管幅度不大。

2012年以来基础设施项目增速均在反弹，原因是新开工项目增加，如高铁项目原来停止，而年终前后恢复施工，整个投资项目资金到位的情况有所改善。

房地产方面，2012年下半年房地产成交有所活跃，预售房和售房所获得的资金使整个资金状况有所改善，成交活跃对于促进投资也有一些积极的作用。

总体来说，整个投资增速有可能将目前这种小幅反弹的情况持续下去。

不太有利的因素来自保障房建设。