中国的外债情况

可以看出，近年来中国外债期限结构具有以下几个方面的基本特征：
第一，中长期外债的份额一直较高，但近年来呈快速下降趋势。2000年前一直占比在80%以上，2001年后快速下降，近年来基本在40—50%之间，最低为2007年的41.09%。相应的，短期外债的份额快速提高。
第二，中长期外债的稳定性好于短期外债。如受金融危机的影响，2008年中长期外债的增速为6.74%，而短期外债却呈现负增长，增速从2007年的19.85%直接下降到—4.23%。
主要结论
综上所述，对于中国的总体外债形势可以得到以下基本判断：
第一，外债规模呈持续增长态势。
第二，外债结构趋于改善。如，国内应债主体占比下降，尤其是主权债务比率下降较快；外债来源主体多元化，形式多样化；资本流入与实体经济直接联系程度有所提升等等。
第三，总体外债风险较低。对负债率、债务率、偿债率、外债余额／外汇储备比率及外债利用系数等指标综合衡量分析的结果显示，外债风险总体上处于较低水平。
再从中国外债来源品种的结构分析，2007年来，国外银行及金融机构贷款、买方信贷、国际金融租赁、补偿贸易中用现汇支付的债务以及其它途径形成的贷款在规模上均呈快速下降的趋势，而出口商、外国企业及私人的贷款、延期付款形成的贷款、海外私人存款则稳定提高。尽管我们难以完全界定经济危机影响的成分，但这些数据所揭示的资本流向及其规模变化，已经显示了我国外债流出的规模与变化幅度以及短期外债规模和变化幅度在增大，最终将使我国的外债监督和管理难度增加。
第一，中国国内应债主体的份额下降。这一比例从1998年的约60%下降到2005年的不足40%，且近两年来持续减少。与之相对应，外资企业及外资金融机构所占比例快速上升。
第二，从国内应债主体的结构看，以国务院各部委负债为表现形式的主权债务比重快速减小，从2000年的33.6%下降到2008年的8.9%，年均下降3.1个百分点。但中资金融机构占比一直稳定在20%左右，表明中资银行集中了较大部分的外债．这也客观上使得我国的外债风险相对比较集中。
第三，随着中国外汇储备高速增长，短期外债与外汇储备余额的比率持续下降。2001年调整外债统计口径之后．这一比率从30.76%稳步下降，到2009年6月，已降至9.12%。这表明虽然我国短期外债比例较高，但整体外债风险相对较小，且有持续下降的趋势。
中国外债的风险度量
除了从规模和结构两个层面了解外债风险状况外，对外债风险的考量还有一些常用的评价指标体系，包括负债率、债务率、偿债率、外债余额／外汇储备比率和外债利用系数等。
近年来中国外债规模的变化趋势
1988年以来，我国的外债流入、流出及外债余额呈稳定上升态势，特别是2002年以来，部分由于中国外债统计口径的调整，中国外债余额规模呈快速提高趋势。但与此同时，中国加大了外债偿还力度，外债余额的增长率稳定在12—18%之间。值得注意的是，2008年外债余额比2007年仅增长0.28%，同时，在2007—2008年间外债流入增长率小于外债流出的增长率，2008年更是出现外债净流入规模低于2007年的情形，这足以引起我们的重视，应密切关注国际性金融危机对中国外债的进一步影响。
可以看出，曾经占有重要地位的“软贷款”，近年来虽规模有稳步提高，但占外债余额的比例却快速下降。与此同时，被视为“硬贷款”的国际商业贷款稳中趋升，特别是2008年，其占比达到53.7%，同比快速提高了5个百分点，而贸易信用占比在2008年大幅下降了5.1%。这也说明，中国整体外债风险趋于上升。
第三，在华的外资企业和外资金融机构集中了中国外债的大部分份额，且呈现不断扩大趋势。2001年，两类主体共占有中国外债的28.2%，此后的两年增速有所放缓，但2004年后两者均快速增长，增速达到两位数；外资企业的外债增长更是稳定在20%以上。目前，二者占到中国外债份额的一半左右。
第四，与债务品种结构变动一致，贸易信贷类债务的增长也非常显著。
中国外债的结构特征
(一)外债来源主体及品种结构
根据外债来源主体的不同，可以将外债划分为外国政府贷款和国际金融机构贷款(俗称“软贷款”)、国际商业银行和非银行金融机构贷款(俗称“硬贷款”)和由买方信贷、补偿贸易债务、贸易信贷以及出口商提供借款等形成的贸易信用等四大类。相关理论和实践均表明，外债来源主体结构及其变化将影响一国外债的规模、期限结构等因素，从而影响外债的稳定性与风险状况。
(二)外债应债主体结构
外债应债主体及其结构对外债管理以及外债风险有着重要影响。按照2001年我国外债统计口径调整后的分类，我国的外债应债主体分成九类，即国务院各部委、中资银行、中资非银行金融机构、外资企业、中资企业、外资银行、外资非银行金融机构、其他以及贸易信贷。
1998年以来，我国外债应债主体结构发生了很大变化，显示出逐步优化的特征：
总之，近年来在中国外债规模持续增长的同时，结构呈现不断优化的基本特征，与实体经济直接相联的外债份额持续增加，这表明中国国内应债份额下降，外债风险有所降低。但要注意的是，中资外债主要集中于银行，同时，在华外资机构的外债份额又主要集中于外资企业和外资金融机构，也就是说，中国外债中三类主体占了绝大部分份额，这使得中国的外债风险非常集中，尤其是集中于金融系统，加大了中国外债监督和管理的难度。从另一个角度看，如果管理好了三类主体的外债风险，也就基本上有效地管理好了中国的外债，外债管理的重点突出又有利于提高外债管理的效率。
(三)偿债率
偿债率是衡量当年商品和服务出口收入对当年到期应偿还债务支撑程度的指标，表现为后者与前者的比率，国际公认的标准是25%。中国的偿债率一直较低，维持在10%以下，2006年以来更是保持在2%以下，远低于警戒线水平。
(四)外债余额／外汇储备比率
外债余额／外汇储备比率是直接衡量外汇储备对外债支撑程度的指标。在评估一国的总债务偿付能力时，国际金融机构经常采用这一指标。按照国际公认的标准，外债余额／外汇储备比率应该小于100%。数据显示，中国外债余额／外汇储备比率总体呈快速下降趋势，近年来随着外汇储备余额的快速增加，2008年已经下降到20%以下，远低于100%的警戒线水平。
第四，外债潜在风险加大。主要体现在：流入外债中来自私人资本和商业性贷款部分快速提升，其中后者基本维持在近60%的水平；短期外债占比超过50%；外债流动波幅较大；外债风险主要集中于中资银行、外资企业和外资金融机构；经济增长对外债的依赖程度较高；外债的利用效率相对较低以及近年来备受广泛关注的隐形外债快速增加等等。
(一)负债率
负债率是外债余额与当年国民生产总值(GNP)或国内生产总值(GDP)的比率，用于考察一国经济对外债的依赖程度和一国面临的总债务风险。国际上一般公认的负债率上限或者说警戒线为20%。中国外债的负债率基本在10—15%之间波动，最高为1994年的16.6%，最低为2008年的8.65%，可见，按照这一指标，中国外债风险大大低于20%的上限指标。
(五)外债利用系数
外债利用系数是外债余额增长率／经济增长率得到的，用以衡量外债对经济增长的贡献程度，它反映了经济增长对外债的依赖程度。显然，这一指标数值越大，表明一国经济增长对外债的依赖程度越大，外债的利用效率也就越低。三个方面的基本事实：一是中国的外债利用系数波动幅度很大，低的如2002年的9.1%和2008年的3.09%，高的如1990年的716.83%；二是2003年后基本稳定在120—130%之间；三是2008年这一比率从2007年的121%急速下降到3.09%。鉴于中国的经济增长率基本稳定在8—11%之间，可以得出如下结论：一是中国外债波动幅度较大，尤其是2008年；二是长期以来，中国的经济增长对外债的依赖程度较高，外债利用效率有待进一步提升；第三，也是一个最值得我们重视的结论，就是2008年的外债利用系数为3.09%(外债余额增长率急剧下降所致)，它表明2008年的中国经济增长对外债的依赖程度很低，换而言之，如果这一趋势能得以保持，某种程度上说明中国经济增长方式将成功实现转变，外债的利用效率也会提高。
第五，为有效管理外债并控制外债风险，我们需要进一步完善国际资本流动的相关制度和管理措施，提高外债利用效率。
(二)债务率
债务率为外债余额与当年商品和服务出口于许多外汇储备不甚丰富的发展中国家，这一指标比负债率更常用，也更有效地测度了外债负担和外债风险。国际上公认的债务率警戒线是100%。中国的债务率总体上呈下降趋势，近年来下降趋势放缓，但已经下降到30%以下，远低于100%的警戒线水平。
(三)外债的期限结构
外债的期限结构是衡量外债风险敞口的重要指标。一般而言，短期外债的增量与存量占比越大，外债风险也就越大。但通常也将短期外债与外汇储备余额对比进行考量，其比率越小，表明外债总偿付能力越强，外债风险也就越小。基于外债期限结构与风险及收益之间的关系，一国通常需要在外债用途、期限结构、风险敞口与外债收益之间进行权衡，以获得最佳的均衡。