财务管理模拟实训(ppt 36张)
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财务管理学ppt及习题答案-第五章课堂实训与案例
课堂实训 【例5-7】某企业拟以“2/10， n/30”信用条 件购买一批原料。试分析其具体情况，计算企 业应是否享受现金折扣。 解：如果销货单位提供现金折扣，购买单位应 尽量获得此折扣，如果企业不享受现金折扣， 则换得98％应付款使用20天，付出的代价是应 付款的2％（现金折扣），因此，丧失现金折扣 的机会成本很高。 放弃现金折扣成本= 2% 360 100% 36.7% (1 2%) (30 10)
案例分析 在这种方式下，由于公司只是在取得借款后的 第一个月中借款额是10000万元，而此后借款 额逐月递减，实际上公司在整个借款期的平均 借款额仅有约5000万元，所以，其实际利率大 约翻了一倍，大约是10％。 综上所述，第二种本息偿还方式的资金成本 最低，中原公司应选择第二种本息偿还方式。
案例分析 案例一：中原公司偿还方式的选择 点评： 银行短期贷款的本息偿还方式通常有三种：一 是收款法；二是贴现法；三是加息分摊法。 （1）收款法。采用这种方法时，利息在借款到期 时连同本金一起偿还。我国企业通常采用这种 方法。在这种情况下，对于期限为一年的贷款， 实际利率的计算公式如下 实际利率＝实际利息／贷款数量 在这种方式下，贷款的实际利率与名义利率 相同。在该案例中，第一种本息偿还方式是收 款法，其名义利率是7％，其实际利率也是7％。
12
财务管理学ppt及习题答案-第十章课堂实训与案例分析
❖ 1、早期皮肌炎患者，还往往 伴有全身不适症状，如-全身肌肉 酸痛，软弱无力，上楼梯时感觉 两腿费力；举手梳理头发时，举 高手臂很吃力；抬头转头缓慢而 费力。
课堂实训
【例10-5】某公司是一家科技创新企业，近年来 公司营业收入和利润都快速增长，2009年度资 产负债表如表10-6所示。由于该公司目前股票价 格已经达到70元/股，影响到股票在市场上的流 动性。为了提高股票对中小投资者的吸引力， 改善股票流动性，公司决定增加股本总额，以 使股票价格降低，现有两种备选方案。
162021/5/25
案例分析
（2）苹果公司从1987年到1995年一直采用的是固定股利 政策，直到1996年由于经营困难才不得不停止发放股利。 这种股利政策要求企业在较长时期内支付固定的股利， 在企业收益发生变化时，并不影响股利的支付。这种稳 定的股利政策能够向投资者传递公司经营业绩稳定的信 息，有利于投资者有规律的安排股利收入和支出，能够 增强投资者信心，有利于股票价格的上升。即使由于股 利的发放使公司暂时偏离最佳资本结构，但也比减少股 利使投资者认为公司业绩下降带来的损失要小。虽然固 定股利政策有一定的优点，但在公司净利润下降或现金 紧张时，固定股利的支付会给公司带来巨大的财务压力， 容易导致资金短缺，财务状况恶化，在非常时期，公司 可能会不得已减少股利的发放，这会给公司带来较大损 失，导致股票价格大幅下降。
未分配利润
课堂实训
【例10-5】某公司是一家科技创新企业，近年来 公司营业收入和利润都快速增长，2009年度资 产负债表如表10-6所示。由于该公司目前股票价 格已经达到70元/股，影响到股票在市场上的流 动性。为了提高股票对中小投资者的吸引力， 改善股票流动性，公司决定增加股本总额，以 使股票价格降低，现有两种备选方案。
162021/5/25
案例分析
（2）苹果公司从1987年到1995年一直采用的是固定股利 政策，直到1996年由于经营困难才不得不停止发放股利。 这种股利政策要求企业在较长时期内支付固定的股利， 在企业收益发生变化时，并不影响股利的支付。这种稳 定的股利政策能够向投资者传递公司经营业绩稳定的信 息，有利于投资者有规律的安排股利收入和支出，能够 增强投资者信心，有利于股票价格的上升。即使由于股 利的发放使公司暂时偏离最佳资本结构，但也比减少股 利使投资者认为公司业绩下降带来的损失要小。虽然固 定股利政策有一定的优点，但在公司净利润下降或现金 紧张时，固定股利的支付会给公司带来巨大的财务压力， 容易导致资金短缺，财务状况恶化，在非常时期，公司 可能会不得已减少股利的发放，这会给公司带来较大损 失，导致股票价格大幅下降。
未分配利润
财务管理学及习题答案-第九章课堂实训与案例分析ppt课件
R(34 060 2)/0 41% 0)300 60 3元 88
360
H=3R-2L=3×6388-2×3000=13164〔元〕
课堂实训
❖ 这样，当公司的现金余额到达13164元时，即应以 6836〔13164元-6388元〕投资于有价证券，使现 金持有量回落到6388元；当公司的现金余额降至 3000元时，那么应转让3388元的有价证券，使现金 持有量上升为6388元。如以以下图所示。
课堂实训
【例9-2】某企业现金收支情况比较稳定，估计 全年(按360天计算)需求现金400万元，现金 与有价证券的转换本钱为每次400元，有价证 券的年利率为8％，那么：
最佳现Q 金 ） 2 持 40有 0 04 量 00 00 2 （ 00（ 00元 00 8%
最低现金管 本理 T （ ） C 相 2 关 40总 00成 8 0% 00 16（ 00元 0 ）
❖ 〔1〕收益的添加 ❖ 收益的添加=销售量的添加×单位边沿奉献
=〔240-200〕×〔50-40〕=4 00〔万元〕 ❖ 〔2〕应收账款的时机本钱添加 ❖ 变动本钱率=40/50=80% ❖ 30天信誉期限应收账款的时机本钱=10
000÷360×30×80%×15%=100〔万元〕 ❖ 60天信誉期限应收账款的时机本钱= 12
课堂实训
〔3〕收账费用和坏账损失添加 收账费用添加=80-60=20〔万元〕 坏账损失添加=180-100=80〔万元〕 〔4〕估计现金折扣本钱的变化 现金折扣本钱添加=新的销售程度×新的现金折扣率×享
360
H=3R-2L=3×6388-2×3000=13164〔元〕
课堂实训
❖ 这样，当公司的现金余额到达13164元时，即应以 6836〔13164元-6388元〕投资于有价证券，使现 金持有量回落到6388元；当公司的现金余额降至 3000元时，那么应转让3388元的有价证券，使现金 持有量上升为6388元。如以以下图所示。
课堂实训
【例9-2】某企业现金收支情况比较稳定，估计 全年(按360天计算)需求现金400万元，现金 与有价证券的转换本钱为每次400元，有价证 券的年利率为8％，那么：
最佳现Q 金 ） 2 持 40有 0 04 量 00 00 2 （ 00（ 00元 00 8%
最低现金管 本理 T （ ） C 相 2 关 40总 00成 8 0% 00 16（ 00元 0 ）
❖ 〔1〕收益的添加 ❖ 收益的添加=销售量的添加×单位边沿奉献
=〔240-200〕×〔50-40〕=4 00〔万元〕 ❖ 〔2〕应收账款的时机本钱添加 ❖ 变动本钱率=40/50=80% ❖ 30天信誉期限应收账款的时机本钱=10
000÷360×30×80%×15%=100〔万元〕 ❖ 60天信誉期限应收账款的时机本钱= 12
课堂实训
〔3〕收账费用和坏账损失添加 收账费用添加=80-60=20〔万元〕 坏账损失添加=180-100=80〔万元〕 〔4〕估计现金折扣本钱的变化 现金折扣本钱添加=新的销售程度×新的现金折扣率×享
财务管理学(第二版)+课堂实训+案例分析(2014年修订版)-第二章 财务管理的基本原理
第二节 风险与报酬
三、单项资产的风险与报酬
（一）风险的衡量 标准离差和标准离差率是描述风险程度最常用的两个指 标。前者是绝对指标，适用于期望收益相同的决策方案 风险程度的比较，后者是相对指标，适用于期望值不同 的决策方案风险程度的比较。标准离差或标准离差率越 大，说明随机变量上下变动的幅度越大，企业越难以控 制，所冒的风险也就越大。 标准离差率的计算步骤如下：
就会成为百万富翁，如果你的年投资收益率为17%，你退
休的第二年（62岁时）就会成为千万富翁，如果你的年
投资收益率为24%，你退休的第二年（62岁时）就会成
为亿万富翁。可见，一点点初始投资和较长的时间就可
以成就百万富翁、甚至千万富翁和亿万富翁。当然你更希 望自己成为亿万富翁，那么，资金是如何随着时间的推移 而增值呢？你能承受高收益投资方式所伴随的风险吗？ 你对潜在的高投资风险有充分的心里准备吗？
第二节 风险与报酬
（二）经营风险和财务风险
❖ 从企业自身的角度按风险的性质划分，风险可分 为经营风险和财务风险。
❖经营风险（operation risk）是指由市场销售、生 产成本、生产技术、外部环境的变化带来的风险。 财务风险(financial risk)是企业全部资本中债务 资本比率的变化带来的风险。
第一节 资金时间价值
二、资金时间价值的计算
❖ 现金流量图（时间线） 在计算资金时间价值时，往往借助于现金流量 图来分析现金流入和流出的情况。现金流量图是 一种以时Fra Baidu bibliotek为横轴，配以纵向箭线所组成的图形。 现金流量的大小通过箭线上方或下方的金额来表 示。
财务管理实训(第五版)答案[36页]
![财务管理实训(第五版)答案[36页]](https://img.taocdn.com/s3/m/9078f0b2312b3169a551a499.png)
考答案：
项目一财务管理基本认知
●能力训练
一、单项选择题：
1.A
2.A
3.C
4.B
5.D
6.A
7.B
8.C
9.B 10.D
11.B 12.A 13.C 14.A 15.D 16.A 17.D 18.D 19.C 20.D
二、多项选择题
1.ACD
2.ABC
3.ABCD
4.BC
5.ACD
6.ABC
7.ABCD
8.ABCD
9.ABCD 10.ABC 11.ABC 12.BCD 13.ACD 14.ABCD 15.ABCD
三、判断题
1.错
2.错
3.错
4.对
5.错
6.对
7.错
8.对
9.错 10.错11. 对 12. 错 13. 对 14. 错 15. 对
●素质培养
【案例分析1】
参考答案：
1.赵勇坚持企业长远发展目标，恰是股东财富最大化目标的具体体现。
2.拥有控制权的股东王力，张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。
3.所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。
4.重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足。反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。
【案例分析2】
（1）从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启示？
启发：
1、竞争对手重要性
合适的对手会让双方在竞争中一起成长，可口可乐遇到百事可乐算是一种挑战，但也是一种机遇，压力产生动力，这在一定程度上把可口可乐的销售量又抬升了一个水平。
财务管理-流动资金管理实训(ppt 83页)
业务开支所需，而使企业蒙受的损失或付出的代价。短缺
成本随现金持有量的增加而下降。
• 金持有量。如图示
图中M点的横坐标值即为最佳现金持有量
例:某企业有四种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺 成本见下表：
项 目 甲方 乙方 丙方 丁方 案案案 案
现金持
35 60 85 100
有量
000 000 000 000
从企业开出支票，收票人收到支票并存 入银行，至银行将款项划出企业账户， 中间需要一段时间。现金在这段时间的 占用称为现金浮游量。不过，在使用现 金浮游量时，一定要控制使用时间，否 则会发生银行存款的透支。
加速 收款
这主要指缩短应收账款的时间。做到既 利用应收账款吸引顾客，又缩短收款时 间，从两者之间找到适当的平衡点。
3、坏账成本：应收账款因故不能收回而发生的损失，一般与应 收账款发生的金额成正比。
三）应收账款的管理目标:发挥其功能, 降低 其成本，提高应收账款的效益。
推迟 应付 款的 支付
指企业在不影响自己信誉的前提下，尽 可能推迟应付款的支付期，充分运用供 货方所提供的信用优惠。
• 三 现金浮游量与付款管理
四、最佳现金持有量的确定
(一) 成本分析模式
1.含义： 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现 金持有量。 2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量 3.成本与持有量之间的关系
财务管理模拟实训PPT(共 36张)
银行一年存款利率为2%，问李先生现在需要存多少钱？
案例分析： 要想回答这个问题，只要把以后各年将要支付的现金折算为现
值就可以了，但因为各年的教育收费不同，因此学费支出不是一项 年金。对于这种不等额系列支付，只好先将每一笔付款单独计算现 值，然后再求出这些现值的和，其计算如表1-2所示。
表1-2 现值详情表
F A 1 i n 1 A ( F A ,i ,n ) 1 0 ( F A , 1 5 % , 1 0 ) 1 0 2 0 . 3 0 4 2 0 3 . 0 4 （亿美元）
i
巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府而言则是两笔收款，应分别计算 其终值。
第1笔收款（40亿美元）的终值计算如下：
案例四： 李先生准备将自己的孩子送到寄宿学校，以锻炼孩子的独立性，
同时也可在事业上给自己多一些时间。他得知本市有一家有名的民办 学校，其九年义务教育的学费如表1-1所示。
表1-1 九年义务教育学费详表
单位：万元
年级 1 2 3 4 5 6 7 8 9
学费 2 2 3 3 4 4 5 5 6
问题： 李先生现在想存一笔钱，能保证孩子以后的教育费用。假设
因此，李先生要准备30.27万元，才能保证孩子的后续教育。
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
案例分析： 要想回答这个问题，只要把以后各年将要支付的现金折算为现
值就可以了，但因为各年的教育收费不同，因此学费支出不是一项 年金。对于这种不等额系列支付，只好先将每一笔付款单独计算现 值，然后再求出这些现值的和，其计算如表1-2所示。
表1-2 现值详情表
F A 1 i n 1 A ( F A ,i ,n ) 1 0 ( F A , 1 5 % , 1 0 ) 1 0 2 0 . 3 0 4 2 0 3 . 0 4 （亿美元）
i
巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府而言则是两笔收款，应分别计算 其终值。
第1笔收款（40亿美元）的终值计算如下：
案例四： 李先生准备将自己的孩子送到寄宿学校，以锻炼孩子的独立性，
同时也可在事业上给自己多一些时间。他得知本市有一家有名的民办 学校，其九年义务教育的学费如表1-1所示。
表1-1 九年义务教育学费详表
单位：万元
年级 1 2 3 4 5 6 7 8 9
学费 2 2 3 3 4 4 5 5 6
问题： 李先生现在想存一笔钱，能保证孩子以后的教育费用。假设
因此，李先生要准备30.27万元，才能保证孩子的后续教育。
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
财务管理学ppt及习题答案-第二章实训与案例
课堂实训 【例2-9】小李拟在5年后还清10000万元债务， 从现在起每年末等额存入银行一笔款项。假设 银行利率为10%，则每年需要存入多少元？ 解：根据年偿债基金的计算公式可知：
FVA A FVIFAi ,n 10000 10000 1637 .97元 FVIFA 6.1051 10%, 5
课堂实训
PVA A PVIFAi ,n (225948 45189 ) 11758 .59元 PVIVA5%,30
年收益率
（ 2000 12 11758 .59）
45189
100 % 27%
课堂实训 【例2-11】小李每年年初存入银行2000元，年 利率10%计算（复利），连续5年，则5年末 一次能取出的本利和为多少？ 解：
课堂实训 由上述计算结果可知，两方案的期望报酬相等， 因此只需比较两方案标准离差即可判断出两公 司的风险的大小。因为B方案的标准离差大，所 以B方案的风险大于A方案的风险。如果A、B 两个方案的期望报酬不相同，则需进一步计算 两个方案的标准离差率，然后再进行比较。
案例分析 案例：一分钱难倒英雄汉 案例分析要点 1．史玉柱把预期的利润当成了实际的收益，并 以此为基数规划未来。 2．忽视利润与现金的差异，过度追逐利润 轻 视现金流量。事实上，利润并不等于现金流量， 现金之于公司犹如血液之于生命。
课堂实训
财务管理沙盘模拟实训总结PPT课件
3
CFO——财务主管
分析检查财务收支预算 检查盘面资产是否帐实相符 管理企业资金活动 掌握资产负债表和利润表
4
CAO——会计主管
会计主管
编制销售 公司的记 帐凭证， 登记会计
帐簿
编制公司 的会计报
表
定期检查 销售公司 库存现金 是否帐实
相符
承办总经 理和财务 总监交办 的其他工 作
5
CSO——销售主管
15
第一年
16
第二年
17
第二年
18
第三年
19
第三年
20
第四年
21
第四年
22
第五年
23
第五年
24
销售趋势
25
利润
从图表中可以 看出企业的利润 是在不断上升的， 企业处于快速成 长阶段，而第四 年到第五年利润 相同主要是由于 企业为了以后的 发展，贷款购买 了新厂房和机器 设备使财务费用 的大幅度增加导 致。
26
杜邦分析
•从图表可以看出， 第三年至第四年的 资产净利率有较大 幅度的上升，主要 是由于在第二年成 为市场老大后第三 年就能以较少的的 广告投入获得更多 的订单从而使销售 净利率上升。
27
净利润 所有者权益比较
28
未来规划
• 因为时间有限，我们没有对P4产品进行研发和开 拓国际市场。如果企业是在可持续发展的状态下， 那么在第一年就应当开启国际市场和对P4进行研 发。根据市场走势，我们不能只在本地市场上抢 占份额，因为本地市场对于P产品的需求在逐年下 降，渐渐衰退。P1产品已经没有什么利润。这时 应当开拓另一个市场，放开眼界与国际接轨，以 亚洲市场为跳板，把P4、P3、P2产品做大做强。 进而挺进发展潜力更大的国际市场。
CFO——财务主管
分析检查财务收支预算 检查盘面资产是否帐实相符 管理企业资金活动 掌握资产负债表和利润表
4
CAO——会计主管
会计主管
编制销售 公司的记 帐凭证， 登记会计
帐簿
编制公司 的会计报
表
定期检查 销售公司 库存现金 是否帐实
相符
承办总经 理和财务 总监交办 的其他工 作
5
CSO——销售主管
15
第一年
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第二年
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第三年
19
第三年
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第四年
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第四年
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第五年
23
第五年
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销售趋势
25
利润
从图表中可以 看出企业的利润 是在不断上升的， 企业处于快速成 长阶段，而第四 年到第五年利润 相同主要是由于 企业为了以后的 发展，贷款购买 了新厂房和机器 设备使财务费用 的大幅度增加导 致。
26
杜邦分析
•从图表可以看出， 第三年至第四年的 资产净利率有较大 幅度的上升，主要 是由于在第二年成 为市场老大后第三 年就能以较少的的 广告投入获得更多 的订单从而使销售 净利率上升。
27
净利润 所有者权益比较
28
未来规划
• 因为时间有限，我们没有对P4产品进行研发和开 拓国际市场。如果企业是在可持续发展的状态下， 那么在第一年就应当开启国际市场和对P4进行研 发。根据市场走势，我们不能只在本地市场上抢 占份额，因为本地市场对于P产品的需求在逐年下 降，渐渐衰退。P1产品已经没有什么利润。这时 应当开拓另一个市场，放开眼界与国际接轨，以 亚洲市场为跳板，把P4、P3、P2产品做大做强。 进而挺进发展潜力更大的国际市场。
《财务管理实训》PPT课件
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Leabharlann Baidu
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财务管理学ppt及习题答案-第五章课堂实训与案例
10% 11.11% 1 10%
或： 实际利率=
课堂实训 【例5-6】 企业借入名义利率12%的贷款 20000元，采用加息法分12个月等额偿还本息， 企业的实际利率是多少？ 解：有效使用资金数额=20000÷2 =10000 （元） 企业支付银行的利息=20000×12% = 2400（元） 故实际利率 = 2400÷10000 = 24% = 2 倍的名义利率
12
6 需支付的承诺费： （ 100 - 60 ） 0.5% 0.35 （万元） 12
总计支付额： 3.95万元
课堂实训 【例5-3】假设某企业与银行签订了周转信贷协议， 在该协议下,可以按12％的利率一直借到100万 元的贷款，但必须按实际所借资金保留10％的 补偿性余额。（1）如果企业在此协议下，全年 借款为40万元，借款的实际利率为多少？（2） 如果企业还需要为信贷额度内的未使用的部分 支付0.5％的承诺费，那么利率为多少？ 解：（1）40×12％÷（40－40×10％） ×100％＝13.33％ （2）（ 40×12％＋60×0.5％）÷（40 －40×10％）×100％＝14.17％
案例分析 案例一：中原公司偿还方式的选择 点评： 银行短期贷款的本息偿还方式通常有三种：一 是收款法；二是贴现法；三是加息分摊法。 （1）收款法。采用这种方法时，利息在借款到期 时连同本金一起偿还。我国企业通常采用这种 方法。在这种情况下，对于期限为一年的贷款， 实际利率的计算公式如下 实际利率＝实际利息／贷款数量 在这种方式下，贷款的实际利率与名义利率 相同。在该案例中，第一种本息偿还方式是收 款法，其名义利率是7％，其实际利率也是7％。
或： 实际利率=
课堂实训 【例5-6】 企业借入名义利率12%的贷款 20000元，采用加息法分12个月等额偿还本息， 企业的实际利率是多少？ 解：有效使用资金数额=20000÷2 =10000 （元） 企业支付银行的利息=20000×12% = 2400（元） 故实际利率 = 2400÷10000 = 24% = 2 倍的名义利率
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6 需支付的承诺费： （ 100 - 60 ） 0.5% 0.35 （万元） 12
总计支付额： 3.95万元
课堂实训 【例5-3】假设某企业与银行签订了周转信贷协议， 在该协议下,可以按12％的利率一直借到100万 元的贷款，但必须按实际所借资金保留10％的 补偿性余额。（1）如果企业在此协议下，全年 借款为40万元，借款的实际利率为多少？（2） 如果企业还需要为信贷额度内的未使用的部分 支付0.5％的承诺费，那么利率为多少？ 解：（1）40×12％÷（40－40×10％） ×100％＝13.33％ （2）（ 40×12％＋60×0.5％）÷（40 －40×10％）×100％＝14.17％
案例分析 案例一：中原公司偿还方式的选择 点评： 银行短期贷款的本息偿还方式通常有三种：一 是收款法；二是贴现法；三是加息分摊法。 （1）收款法。采用这种方法时，利息在借款到期 时连同本金一起偿还。我国企业通常采用这种 方法。在这种情况下，对于期限为一年的贷款， 实际利率的计算公式如下 实际利率＝实际利息／贷款数量 在这种方式下，贷款的实际利率与名义利率 相同。在该案例中，第一种本息偿还方式是收 款法，其名义利率是7％，其实际利率也是7％。
财务管理学ppt及习题的答案第十二章
（七）市场力量论 ❖市场势力理论的核心观点是，增大公司规模将
会增大公司势力。公司通过增大市场份额，实 现兼并同行业企业，以减少竞争者，扩大本企 业的规模的目的，从而使公司对市场产生一定 的控制力。
第一节 公司的并购
三、公司并购的财务分析 （一）并购成本效益分析 1、并购完成成本。所谓完成成本指并购行为本身
向并购、纵向并购和混合并购三种类型。 （1）横向并购。横向并购涉及在同种商业活动中经营和
竞争的两家或两家以上的公司，指的是同种商业活动中 公司之间发生的并购行为。 （2）纵向并购。纵向并购发生在处于经营发展不同阶段 的公司之间。纵向并购又可分为“前向并购”和“后向 并购”。 （3）混合并购。混合并购是指从事不相关业务类型经营 公司之间发生的并购。
第一节 公司的并购
1、吸收合并 ❖吸收合并，也称兼并，是指由一家公司吸收另
一家或多家公司加入本公司，吸收方存续，被 吸收方解散并取消原法人资格的合并方式。 A+B=A 2、新设合并 ❖新设合并是指两家或多家公司合并成一家新的 公司，原合并各方解散，取消原法人资格的合 并方式。A+B=C
第一节 公司的并购
第一节 公司的并购
2、相对价值法 ❖相对价值法，也称市场比较法，是以资本市场
上与目标公司的经营业绩和风险水平相当的公 司的平均市场价值作为参照标准，以此来估算 目标公司价值的一种价值评估方法。相对价值 法的基本假设是在完善的市场中，类似的资产
会增大公司势力。公司通过增大市场份额，实 现兼并同行业企业，以减少竞争者，扩大本企 业的规模的目的，从而使公司对市场产生一定 的控制力。
第一节 公司的并购
三、公司并购的财务分析 （一）并购成本效益分析 1、并购完成成本。所谓完成成本指并购行为本身
向并购、纵向并购和混合并购三种类型。 （1）横向并购。横向并购涉及在同种商业活动中经营和
竞争的两家或两家以上的公司，指的是同种商业活动中 公司之间发生的并购行为。 （2）纵向并购。纵向并购发生在处于经营发展不同阶段 的公司之间。纵向并购又可分为“前向并购”和“后向 并购”。 （3）混合并购。混合并购是指从事不相关业务类型经营 公司之间发生的并购。
第一节 公司的并购
1、吸收合并 ❖吸收合并，也称兼并，是指由一家公司吸收另
一家或多家公司加入本公司，吸收方存续，被 吸收方解散并取消原法人资格的合并方式。 A+B=A 2、新设合并 ❖新设合并是指两家或多家公司合并成一家新的 公司，原合并各方解散，取消原法人资格的合 并方式。A+B=C
第一节 公司的并购
第一节 公司的并购
2、相对价值法 ❖相对价值法，也称市场比较法，是以资本市场
上与目标公司的经营业绩和风险水平相当的公 司的平均市场价值作为参照标准，以此来估算 目标公司价值的一种价值评估方法。相对价值 法的基本假设是在完善的市场中，类似的资产
财务管理模拟实训教程 (ppt 185页)
案例四： 李先生准备将自己的孩子送到寄宿学校，以锻炼孩子的独立性，
同时也可在事业上给自己多一些时间。他得知本市有一家有名的民办 学校，其九年义务教育的学费如表1-1所示。
表1-1 九年义务教育学费详表
单位：万元
年级
1
2
3
4
5
6
7
8
9
学费
2
2
3
3
4
4
5
5
6
问题： 李先生现在想存一笔钱，能保证孩子以后的教育费用。假设
单位：万元
年级
1
2
3
4
5
6
7
8
9
合计
学费
2
2
3
3
4
4
5
5
6
34
现值系数 （i=2%）
0.980 4
0.971 2
0.942 3
0.923 8
0.905 7
0.888
0.860 6
0.853 5
0.836 8
─
现值
1.960 8
1.942 4
2.826 9
2.771 4
3.622 8
3.552
4.303
和原则的基础上，能够对企业当前的财务管理环境做出正确的分 析；并能够借助实训案例，在教师的指导下，独立思考和分析所 给案例资料，再结合有关理论，通过对案例的加工、整理与分析， 拓展思维能力，根据企业的不同情况和要求，能够正确地对企业 财务管理状况做出判断和预测，掌握应有的专业知识和技能。
财务管理学及习题答案-第七章课堂实训与案例幻灯片PPT
解：
1 1 0 5 1 0 0 0 8 % P A , i b , 5 1 0 0 0 P F , i b , 5
采用“逐步测试法〞求出到期收益率：
课堂实训
❖ 采用“逐步测试法〞求出到期收益率： ❖ ①通过购置价格和债券面值，可以判断该债券
的到期收益率一定低于8％。 ❖先用 ib 6% 试算：
❖ 逐步测试法相对繁琐，可采用下面的简便算 式求得近似结果：
ib I PnPnP0P02n100%
课堂实训
显然，式中的分母是债券投资的平均资金 占用额，分子那么是每年平均收益。利用 到期收益率计算的简便算法计算D公司债 券的到期收益率，结果如下：
ib8 0 ( 1 0 (1 0 0 0 0 0 1 1 1 0 1 5 0 )5 /) 2 /5 1 0 0 % 5 .6 1 %
解：根据公式可计算 V0＝[6×8+100]×(P/F,4％,8) ＝108.14〔元〕 即债券价格必须低于108.14元时，C企业才能
购置。
课堂实训
【例7-3】B债券面值为1 000元，期限为3年，以 贴现方式发行，到期按面值归还，市场利率为8 ％。企业在其价格为多少时购置才值得投资?
解：根据公式可计算 V0＝1000×(P/F,8％,3) =1 000×0．7938=793．8(元)
1020课堂实训例79公司准备投资购买a股票该股票上年每股股利为3元预计以后每年增长率为该公司要求的报酬率为15当时的股票价格为30元做出是否投资该股票的决策
1 1 0 5 1 0 0 0 8 % P A , i b , 5 1 0 0 0 P F , i b , 5
采用“逐步测试法〞求出到期收益率：
课堂实训
❖ 采用“逐步测试法〞求出到期收益率： ❖ ①通过购置价格和债券面值，可以判断该债券
的到期收益率一定低于8％。 ❖先用 ib 6% 试算：
❖ 逐步测试法相对繁琐，可采用下面的简便算 式求得近似结果：
ib I PnPnP0P02n100%
课堂实训
显然，式中的分母是债券投资的平均资金 占用额，分子那么是每年平均收益。利用 到期收益率计算的简便算法计算D公司债 券的到期收益率，结果如下：
ib8 0 ( 1 0 (1 0 0 0 0 0 1 1 1 0 1 5 0 )5 /) 2 /5 1 0 0 % 5 .6 1 %
解：根据公式可计算 V0＝[6×8+100]×(P/F,4％,8) ＝108.14〔元〕 即债券价格必须低于108.14元时，C企业才能
购置。
课堂实训
【例7-3】B债券面值为1 000元，期限为3年，以 贴现方式发行，到期按面值归还，市场利率为8 ％。企业在其价格为多少时购置才值得投资?
解：根据公式可计算 V0＝1000×(P/F,8％,3) =1 000×0．7938=793．8(元)
1020课堂实训例79公司准备投资购买a股票该股票上年每股股利为3元预计以后每年增长率为该公司要求的报酬率为15当时的股票价格为30元做出是否投资该股票的决策
财务管理实训
《财务管理》课程
实训资料
实训一财务分析与预算
1.E公司为一家上市公司,为了适应外部环境变化,拟对当前的财务政策进行评估和调整，董事会召开了专门会议，要求财务部对财务状况和经营成果进行分析，相关资料如下：
资料一：公司有关的财务资料如表1—1、表1-2所示：
表1—1 财务状况有关资料单位：万元
项目2010年12月31日2011年12月31日股本（每股面值1元）6000 11800 资本公积6000 8200
留存收益38000 40000 股东权益合计50000 60000 负债合计90000 90000 负债和股东权益合计140000 150000
表1—2 经营成果有关资料单位：万元
项目2009年2010年2011年营业收入120000 94000 112000
息税前利润* 200 9000
利息费用＊3600 3600
税前利润* 3600 5400
所得税＊900 1350
净利润6000 2700 4050
现金股利1200 1200 1200 说明:“＊”表示省略的数据。
资料二：该公司所在行业相关指标平均值：资产负债率为40%，利息保障倍数(已获利息倍数）为3倍.
资料三：2011年2月21日，公司根据2010年度股东大会决议,除分配现金股利外，还实施了股票股利分配方案，以2010年年末总股本为基础，每10股送3股工商注册登记变更后公司总股本为7800万股，公司2011年7月1日发行新股4000万股.
资料四：为增加公司流动性，董事陈某建议发行公司债券筹资10000万元,董事王某建议，
改变之前的现金股利政策，公司以后不再发放现金股利。
财务管理——原理、实务、案例、实训第03章筹资管理
• （2）贴现法下的借款成本 • 贴现贷款实际利率=利息÷（贷款金额－利息）×100%
• （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
• 2、缺点 • （1）筹资风险大；（2）与其他短期融资方式相比，
资金成本较高 。
第四章第3账章户与筹复资式管记理账
3.1企业筹资概述 3.2资金需要量预测 3.3 负债资金筹集 3.4权益资金筹集
权益 资金
债务 资金
【导入案例】
•
汤姆•F• 赫林是全美旅馆协会的主席，是全美旅馆业，乃到旅游界的泰
斗。1954年，赫林被选为拉雷多市"猛狮俱乐部"主席。该俱乐部选派他和
他的妻子去纽约参加国际"猛狮俱乐部"会。夫妇俩到纽约赴会后，决定到
二是假定未来销售预测已经完成。
基本原理
会计等式： 资产=负债+所有者权益 在追加筹资以后的等式为：
资产+△资产=负债+ △ 自发性负债+ △外部负债+所有者 权益+ △留存收益+ △外部股权筹资
还可以进一步转化为：
△资产= △ 自发性负债+ △外部负债 + △留存收益+ △外 部股权筹资
销售百分比法的具体步骤
• （3）加息法下的借款成本 • 实际利率约为名义利率的两倍
3）短期借款筹资的优缺点
• 1、优点 • （1）筹资速度快；（2）筹资弹性大。
• 2、缺点 • （1）筹资风险大；（2）与其他短期融资方式相比，
资金成本较高 。
第四章第3账章户与筹复资式管记理账
3.1企业筹资概述 3.2资金需要量预测 3.3 负债资金筹集 3.4权益资金筹集
权益 资金
债务 资金
【导入案例】
•
汤姆•F• 赫林是全美旅馆协会的主席，是全美旅馆业，乃到旅游界的泰
斗。1954年，赫林被选为拉雷多市"猛狮俱乐部"主席。该俱乐部选派他和
他的妻子去纽约参加国际"猛狮俱乐部"会。夫妇俩到纽约赴会后，决定到
二是假定未来销售预测已经完成。
基本原理
会计等式： 资产=负债+所有者权益 在追加筹资以后的等式为：
资产+△资产=负债+ △ 自发性负债+ △外部负债+所有者 权益+ △留存收益+ △外部股权筹资
还可以进一步转化为：
△资产= △ 自发性负债+ △外部负债 + △留存收益+ △外 部股权筹资
销售百分比法的具体步骤
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案例三： 钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案。其中一个 方案是：某开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元， 然后分6年每年支付3万元，于每年年底支付。 问题： 假定当前的住房贷款年利率为6%，钱小姐很想知道每年付3万元 相当于现在多少钱，好让她与现在2 000元/平方米的市场价格进行比 较。 案例分析： 根据上述资料，则6年每年付3万元的现值为： （万元） P A ( P / A , i , nP ) = 3 ( / A , 6 % , 6 ) = 3 4 . 9 1 7 3 = 1 4 . 7 5 1 9 如果一次性支付，则总额为20万元（1002 000）。两者进行比 较，很显然，分期付款比较合算。
托特纳姆公司的方案对秘鲁政府而言是一笔年收款10亿美元的10 年年金，其终值计算如下：
F A i
n 1 i 1
（亿美元） A ( F A , i , n ) 1 0 ( F A , 1 5 % , 1 0 ) 1 0 2 0 . 3 0 4 2 0 3 . 0 4
单位：万元
8 5 0.8535 4.2675 9 6 0.8368 5.0208 合计 34 ─ 30.27
现值系数 （i=2%） 现 值
1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000 1 000
2000
2001
2002
2003
2004 2005
2006 2007
2008
2009
图1-1 小王从2000年到2009年的捐款情况
在如图1-1中，每个结点的1 000元均表示每年年底的捐款，9年捐款 的终值，相当于将2000—2009年每年年底的捐款1 000元都计算到2009年 年底终值，然后再求和。则小王9年的捐款终值计算如下：
案例分析： 要想回答这个问题，只要把以后各年将要支付的现金折算为现 值就可以了，但因为各年的教育收费不同，因此学费支出不是一项 年金。对于这种不等额系列支付，只好先将每一笔付款单独计算现 值，然后再求出这些现值的和，其计算如表1-2所示。 表1-2 现值详情表
年 学 级 费 1 2 0.9804 1.9608 2 2 0.9712 1.9424 3 3 0.9423 2.8269 4 3 0.9238 2.7714 5 4 0.9057 3.6228 6 4 0.888 3.552 7 5 0.8606 4.303
财务管理模拟实训
第1章 财务管理理论基础
本章实训要点 理解财务管理的概念，了解财务管理在实际中的重要作 用； 掌握财务管理的内容和原则； 了解企业财务管理的目标、企业理财的环境； 理解并掌握货币时间价值和风险价值理论。
实训目的和要求
通过实训案例分析，使学生在了解财务管理相关 概念、内容和原则的基础上，能够对企业当前的财务 管理环境做出正确的分析；并能够借助实训案例，在 教师的指导下，独立思考和分析所给案例资料，再结 合有关理论，通过对案例的加工、整理与分析，拓展 思维能力，根据企业的不同情况和要求，能够正确地
F A
1 i
n
1
i A ( F A , i, n ) 1 000 (F A,2% ,9) 1 0 0 0 9 .7 5 4 6 9 7 5 4 . 6（ 元 ）
因此，9年后，小王的捐款终值为9 754.6元。
案例二： 秘鲁国家矿业公司决定将其西南部的一处矿产开采权进行公开拍 卖，它向世界各国煤炭企业招标开矿。英国的托特纳姆公司和西班牙 的巴塞罗那公司的投标书最具有竞争力。托特纳姆公司的投标书显示， 该公司如取得开采权，将从获得开采权的第1年开始，于每年年末向秘 鲁政府交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。巴塞罗那公司 的投标书则显示，该公司在取得开采权时，将直接付给秘鲁政府40亿 美元，等8年后开采结束，再付60亿美元。 问题： 如秘鲁政府要求的开矿年投资回报率达到15%，请问秘鲁政府应 接受哪个公司的投标？ 案例分析： 要回答上述问题，主要是比较两个公司给秘鲁政府的开采权收入 的大小。但由于两个公司支付开采权费用的时间不同，因此不能直接 进行比较，而应比较这些支出在第10年终值的大小。试分析如下。
案例四： 李先生准备将自己的孩子送到寄宿学校，以锻炼孩子的独立性， 同时也可在事业上给自己多一些时间。他得知本市有一家有名的民办 学校，其九年义务教育的学费如表1-1所示。
表1-1 九年义务教育学费详表 单位：万元
年级 学费
1 2
2 2
3 3
4 3
5 4
6 4
7 5
8 5
9 6
问题： 李先生现在想存一笔钱，能保证孩子以后的教育费用。假设 银行一年存款利率为2%，问李先生现在需要存多少钱？
对企业财务管理状况做出判断和预测，掌握应有的专
业知识和技能。
wk.baidu.com 相关理论介绍
1.2 实训案例
案例一： 小王是位热心公众事业的人，自2000年12月底，他每年都向一位失 学儿童捐款1 000元。他将帮助这位失学儿童读完九年义务教育。 问题： 假设每年定期存款利率都是2%，则小王9年捐款在2009年年底相当 于多少钱？ 案例分析： 小王的捐款如图1-1所示。
第2笔收款（60亿美元）的终值计算如下：
n F P （ 1 + i ） P ( F P , i , n ) 6 0 ( F P , 1 5 % , 2 ) 6 0 1 . 3 2 2 5 7 9 . 3 5 （亿美元）
则合计终值为241.174亿美元。 根据以上计算结果可知，秘鲁政府应接受巴塞罗那公司的投标。
巴塞罗那公司的方案对秘鲁政府而言则是两笔收款，应分别计算 其终值。 第1笔收款（40亿美元）的终值计算如下：
n （亿美元） F P （ 1 + i ） P ( F P , i , n ) 4 0 ( F P , 1 5 % , 1 0 ) 4 0 4 . 0 4 5 6 1 6 1 . 8 2 4