高溢价并购动因及绩效研究
《2024年上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》范文
《上市公司并购绩效及其影响因素的实证研究》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展和企业并购活动的日益频繁，上市公司并购已成为企业扩张、优化资源配置和提升竞争力的重要手段。
然而，并购活动的成功与否，往往取决于并购后的绩效表现。
因此，对上市公司并购绩效及其影响因素进行深入研究，对于指导企业并购实践、提高并购成功率具有重要意义。
本文以中国A股市场上市公司为研究对象，通过实证研究方法，探讨上市公司并购绩效及其影响因素。
二、文献综述近年来，国内外学者对上市公司并购绩效进行了大量研究。
研究表明，并购活动对企业的财务绩效、市场反应和长期发展具有重要影响。
影响并购绩效的因素包括并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
同时，国内外学者也运用了不同的研究方法，如事件研究法、会计研究法和案例研究法等，对并购绩效进行了深入探讨。
三、研究设计（一）研究假设本文假设上市公司并购活动对企业的财务绩效具有积极影响，且并购绩效受多种因素影响，如并购双方的实力、并购支付方式、并购后的整合能力等。
（二）样本选取与数据来源本文以中国A股市场上市公司为研究对象，选取了近五年内完成并购活动的公司作为样本，数据来源于公开的财务报告和市场数据。
（三）变量定义与测量本文选取了财务绩效、市场反应等指标来衡量并购绩效，同时考虑了并购双方实力、支付方式、整合能力等因素作为解释变量。
（四）研究方法本文采用事件研究法和会计研究法，通过构建模型、描述性统计分析和回归分析等方法，对上市公司并购绩效及其影响因素进行实证研究。
四、实证结果与分析（一）描述性统计分析通过对样本公司的财务数据和市场反应数据进行描述性统计分析，发现样本公司在并购活动完成后，财务绩效和市场反应均有所改善。
其中，财务绩效指标如净利润、总资产等在并购后得到提升；市场反应则通过股票价格变化来衡量，表现为短期内股价上涨。
（二）回归分析通过构建回归模型，发现并购双方实力、支付方式、整合能力等因素对并购绩效具有显著影响。
我国企业并购动因与绩效分析
我国企业并购动因与绩效分析近年来，我国企业并购活动频繁，成为企业发展的重要手段之一。
企业并购是指企业通过收购、兼并之类的方式，来获得新的资源、技术、客户等，以求实现自身的战略目标。
企业并购的动因复杂多样，有的是因为企业自身的发展需要，有的是为了应对市场竞争，有的则是出于资源整合的考虑。
本文将就我国企业并购的动因进行分析，并从绩效的角度探讨企业并购对业绩的影响。
一、我国企业并购的动因1. 市场扩张在市场经济的背景下，企业需要不断扩大自己的市场份额，以获得更多的利润空间。
通过并购其他企业，可以迅速实现市场扩张，获取更多的客户资源和市场份额。
2. 投资回报一些企业通过并购其他企业来获取更高的投资回报。
对于一些跨国公司来说，他们可能通过收购国内企业来获取更多市场份额和品牌资源，从而获取更高的投资回报。
3. 技术资源一些企业可能因为技术资源的不足，通过并购其他企业来获得技术资金，以提升自身的技术实力和市场竞争力。
4. 资源整合随着市场竞争的不断激烈，一些企业需要通过并购来整合资源，提升自身的综合实力，以更好地适应市场竞争。
5. 品牌效应二、企业并购对绩效的影响1. 经营绩效企业并购对经营绩效有着直接的影响。
通常情况下，企业并购后的经营绩效会因为资源整合的原因出现一定程度的波动。
一些研究表明，虽然短期内经营绩效会出现波动，但长期来看，企业并购后的经营绩效一般会有所提升。
2. 财务绩效3. 市场绩效企业并购后，对市场绩效也有着一定的影响。
通过并购，企业可能获得更多的市场份额和影响力，从而改善自身的市场绩效。
4. 管理绩效企业并购后，管理绩效也会有所变化。
一些研究表明，通过并购，企业可以引入更多优秀的管理人才，从而提升自身的管理绩效。
我国企业并购动因多样，既有出于市场需求，也有出于资源整合的考虑。
企业并购对绩效的影响复杂多样，一般情况下，企业并购会对经营绩效、财务绩效、市场绩效以及管理绩效等方面产生一定的影响，但长期来看，一般会有所提升。
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析
阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析阿里巴巴并购的动因及财务绩效分析随着经济全球化的趋势不断加速，企业之间的合作也越来越多样化。
在这种环境下，跨境并购成为了企业扩大规模和实现资本战略的重要手段。
阿里巴巴作为中国经济的代表，也在不断进行并购活动，以提高市场份额和实现战略布局。
一、动因1、拓展业务领域阿里巴巴一直在寻求方式拓展业务领域。
作为电商巨头，其主要的盈利模式是依靠广告收入和交易佣金等手续费。
然而，在这个快速变化的时代，阿里巴巴意识到要保持竞争优势，需要进一步拓展业务领域。
因此，阿里巴巴在并购时不断探索新的业务领域，例如云计算、物流等。
通过并购企业，阿里巴巴得以快速获得技术、人才和市场份额等资源，以此拓展自身业务领域。
2、强化技术研发能力阿里巴巴一直在发展和完善自己的技术平台。
然而，技术的发展是个漫长而复杂的过程，需要大量的投入和人力资源。
通过并购，阿里巴巴可以获得新技术、专业人员和专利等方面的优势，从而加快技术研发的进程，提升自身技术竞争力。
3、扩大国际业务阿里巴巴一直在不断扩大国际业务，并在全球范围内建立起合作关系。
然而，发展国际业务需要面临诸多挑战，如文化差异、法律法规等。
通过并购，阿里巴巴可以获取当地企业的技术、人才和资源等优势，降低进入市场的成本和风险，加快国际业务的发展进程。
二、财务绩效分析1、收入增长由于并购的企业能够为阿里巴巴带来新增长的业务、客户和流量，加之通过并购整合、优化资源，实现了业务的协同作用，使得阿里巴巴的收入大幅增长。
例如，阿里巴巴2019年收购的京东物流，将加快阿里巴巴在物流领域的布局，帮助阿里巴巴进一步强化自身物流的服务能力。
这使得阿里巴巴在2019年的收入大幅增长，达到了1140亿元。
2、成本控制通过并购，阿里巴巴可以获得规模优势和协同效应等经济效益，帮助他们控制成本。
例如，阿里巴巴收购的国内最大的呼叫中心服务提供商云栖科技，将使阿里巴巴通过整合和提高效率，实现业务的成本优化，从而提高企业的盈利能力。
企业并购绩效及影响因素文献综述
企业并购绩效及影响因素文献综述随着全球经济的不断发展，企业并购成为了一种常见的商业战略。
企业并购绩效是指企业在进行并购后所取得的经营绩效和财务绩效。
对于企业来说，实施并购战略的目的是为了提升企业的价值和竞争力。
在并购活动中取得良好的绩效成为了企业的重要关注点。
在过去的几十年中，学者们对企业并购绩效进行了广泛的研究。
这些研究主要关注并购对企业绩效的影响以及影响并购绩效的因素。
关于并购对企业绩效的影响，研究结果并不一致。
一些研究认为，并购可以提升企业的绩效，使其获得更高的收入和更高的市场份额。
Gugler和Sieber (2010) 在研究中发现，企业并购对提升企业的市场价值具有显著积极的影响。
也有一些研究认为，并购对企业绩效没有显著的积极影响。
Mitchell和Mulherin (1996) 在研究中发现，在美国市场上，大部分并购交易对买方企业的价值和绩效没有明显的影响。
影响企业并购绩效的因素有很多。
战略规划、资源整合和组织文化是影响并购绩效的重要因素之一。
战略规划包括选择合适的并购目标、确定并购的目标和实施并购后的整合计划。
研究发现，良好的战略规划可以提高并购绩效。
Aktas，de Bodt 和Roll (2016) 在研究中发现，在进行并购交易时，购买价更接近目标价值的企业获得了更好的绩效。
资源整合是指将两家公司的资源进行整合，以创造更大的价值。
研究表明，良好的资源整合可以提高并购绩效。
Jemison 和Sitkin (1986) 在研究中发现，进行资源整合的企业取得了更好的绩效。
组织文化是指并购企业的文化差异。
研究表明，组织文化的差异对并购绩效有着重要的影响。
一些研究发现，文化相似的公司在进行并购时取得了更好的绩效。
文化差异也可以创造新的机会和创新。
文化差异可以同时对绩效产生积极和负面的影响。
企业并购绩效是企业并购战略的重要结果之一。
过去的研究中发现，并购对企业绩效的影响并不一致。
影响并购绩效的因素包括战略规划、资源整合和组织文化等。
溢价收购案例
溢价收购案例【实用版】目录1.溢价收购的概念和原因2.溢价收购的案例分析3.溢价收购的影响和风险4.我国对溢价收购的监管态度和政策5.企业在进行溢价收购时应注意的事项正文一、溢价收购的概念和原因溢价收购，指的是在企业并购过程中，收购方以高于目标公司市场价值的价格进行收购。
这种现象通常发生在目标公司具有潜在价值、成长性较强或者市场地位独特的情况下。
溢价收购的原因主要有以下几点：1.战略布局：收购方可能看重目标公司的市场地位、品牌、技术等方面的优势，希望通过收购来实现自身的战略布局。
2.协同效应：收购方和目标公司之间可能存在业务、技术等方面的协同效应，收购后可以实现资源整合，提高整体运营效率。
3.成长性：目标公司可能具有较高的成长性，收购方可以通过收购来分享其未来增长的红利。
二、溢价收购的案例分析1.案例一：腾讯收购 Supercell2016 年，腾讯以 86 亿美元收购了芬兰游戏公司 Supercell，收购溢价率高达 100%。
此次收购旨在布局全球游戏市场，提升腾讯在全球游戏产业的竞争力。
2.案例二：阿里巴巴收购优酷土豆2015 年，阿里巴巴以 44 亿美元收购视频网站优酷土豆，收购溢价率约为 60%。
此次收购意在布局视频产业，与腾讯在互联网娱乐领域展开竞争。
三、溢价收购的影响和风险溢价收购可能导致收购方在短期内承担较大的财务压力，同时也可能引发一系列的管理、文化等方面的整合问题。
如果收购方不能在收购后实现预期的协同效应和成长，可能会面临巨大的风险。
四、我国对溢价收购的监管态度和政策我国监管部门对于企业进行溢价收购持谨慎态度，要求企业在进行并购交易时遵循市场规律，合理定价。
此外，监管部门还会对并购交易进行严格的审查，以防止恶意并购、内幕交易等违法违规行为。
五、企业在进行溢价收购时应注意的事项1.充分评估目标公司的价值，确保溢价收购的合理性。
2.详细分析收购后的协同效应和成长潜力，确保能够实现预期的投资回报。
《2024年影视业高溢价并购问题探析——以华谊兄弟并购东阳美拉为例》范文
《影视业高溢价并购问题探析——以华谊兄弟并购东阳美拉为例》篇一一、引言随着文化产业的繁荣和影视行业的蓬勃发展，影视业高溢价并购成为了一个引人注目的现象。
华谊兄弟并购东阳美拉的案例，作为其中的典型代表，引起了业界和学界的广泛关注。
本文旨在深入分析华谊兄弟并购东阳美拉这一高溢价并购的背景、动因、问题及影响，探讨影视业高溢价并购的内在逻辑和潜在风险，以期为影视企业的并购决策提供参考。
二、华谊兄弟并购东阳美拉的背景与动因（一）并购背景华谊兄弟作为国内知名的影视企业，一直致力于打造全产业链的影视帝国。
而东阳美拉作为一家新兴的影视制作公司，拥有丰富的创作资源和优秀的制作团队。
在这样的背景下，华谊兄弟选择并购东阳美拉，旨在扩大自身的业务范围和资源储备。
（二）并购动因华谊兄弟并购东阳美拉的动因主要包括：一是实现资源整合，扩大业务范围；二是获取优秀的人才和创作团队，提升公司的创作能力；三是通过并购实现快速扩张，提升市场竞争力。
三、华谊兄弟并购东阳美拉的高溢价问题（一）高溢价的定义与衡量高溢价是指并购方支付的价格远高于被并购方的实际价值。
在华谊兄弟并购东阳美拉的案例中，高溢价主要体现在华谊兄弟支付的并购价格远高于东阳美拉的资产价值和市场估值。
（二）高溢价的成因高溢价的成因主要包括市场炒作、信息不对称、协同效应预期等。
在华谊兄弟并购东阳美拉的案例中，高溢价的成因主要是市场对影视行业未来的乐观预期和对东阳美拉优秀创作团队的认可。
四、华谊兄弟并购东阳美拉的问题分析（一）财务风险问题高溢价并购可能导致华谊兄弟的财务风险增加。
如果并购后的整合不顺利，可能会导致公司的财务状况恶化，甚至可能引发财务危机。
（二）文化整合问题由于华谊兄弟和东阳美拉在企业文化、管理模式等方面存在差异，并购后可能会出现文化整合难题。
如何有效地整合两家公司的文化和资源，是华谊兄弟面临的重要问题。
（三）协同效应问题虽然华谊兄弟希望通过并购实现资源整合和业务扩张，但实际效果并不一定如预期。
《2024年我国国有企业并购动因与并购绩效研究》范文
《我国国有企业并购动因与并购绩效研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，企业并购已成为我国经济结构调整和产业升级的重要手段。
国有企业作为我国经济的重要组成部分，其并购活动更是备受关注。
本文旨在探讨我国国有企业的并购动因及并购绩效，以期为相关决策提供参考。
二、我国国有企业并购动因（一）经济结构调整与产业升级国有企业并购的首要动因是经济结构调整与产业升级。
通过并购，企业可以快速进入新的领域，扩大业务范围，提高市场占有率。
同时，并购也有助于优化资源配置，提高产业集中度，推动产业升级。
（二）提高企业竞争力提高企业竞争力是国有企业并购的又一重要动因。
通过并购，企业可以获取被并购企业的技术、品牌、渠道等资源，提高自身实力。
同时，并购还可以实现规模经济，降低成本，提高企业盈利能力。
（三）实现战略协同实现战略协同是国有企业并购的另一动因。
通过并购，企业可以实现资源共享、优势互补，提高整体竞争力。
此外，并购还可以实现产业链的整合，提高产业链的协同效应。
三、我国国有企业并购绩效（一）短期绩效表现短期来看，国有企业并购活动对企业的财务绩效有着显著影响。
通过并购，企业可以快速扩大规模，提高市场占有率，进而提高企业的营业收入和利润水平。
此外，并购还可以带来品牌效应和渠道效应，提高企业的市场竞争力。
（二）长期绩效表现长期来看，国有企业并购活动的成功与否取决于整合效果。
成功的整合可以实现资源共享、优势互补，提高企业的整体竞争力。
同时，成功的整合还可以带来长期稳定的收益，提高企业的可持续发展能力。
然而，如果整合不力，可能会导致资源浪费、管理混乱等问题，影响企业的长期发展。
四、案例分析以某大型国有企业并购为例，该企业通过并购进入了新的领域，扩大了业务范围。
在短期内，企业的营业收入和利润水平均有所提高。
在长期整合过程中，该企业实现了资源共享、优势互补，提高了整体竞争力。
同时，该企业在并购后还加强了研发投入，推动了技术创新和产业升级。
上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例
上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例上市公司并购动因及绩效研究——以上海医药并购重组为例一、引言上市公司并购重组对企业发展具有重要意义，而上海医药并购重组作为近年来中国上市公司并购重组的典型案例，具有一定的代表性。
本文将以以上海医药并购重组为例，分析上市公司并购的动因以及其绩效变化。
二、上市公司并购动因上市公司进行并购重组通常有一些明确的动因，主要包括以下几点：1.战略目标的实现：上市公司通过并购可以快速实现战略目标，如进入新的市场、拓展业务范围、提高市场份额等。
上海医药并购重组也是基于实现战略目标而进行的，通过收购其他企业，上海医药得以拓展业务范围，在行业内取得更大的市场份额。
2.资源整合与优化：上市公司通过并购可以整合资源，实现资源的优化配置。
通过并购，企业可以整合各自的生产、销售、研发等资源，提高资源的利用效率，降低成本，提高竞争力。
上海医药并购重组也正是基于此目的进行的，通过整合各个环节的资源，提高整体运作效率，实现资源优化。
3.降低风险与提高抗风险能力：上市公司通过并购可以降低经营风险，提高抗风险能力。
通过并购，企业可以多元化经营，降低对某个特定市场或产品的依赖，从而降低风险。
上海医药并购重组也是希望通过收购其他医药企业，降低市场竞争的风险，提高自身的抗风险能力。
4.增强企业竞争力：上市公司通过并购可以提高企业竞争力。
通过并购，企业可以借助被收购企业的技术、品牌和市场等优势，提高自身的竞争能力。
上海医药并购重组也是出于增强企业竞争力的考虑进行的，通过收购其他医药企业，提高自身在医药市场的竞争力。
三、上市公司并购绩效研究上市公司并购重组后，其绩效变化是衡量并购是否成功的重要指标。
以下是一些绩效变化的可能情况：1.盈利能力提升：成功的并购重组通常能够带来盈利能力的提升。
并购重组可能带来规模经济效应、市场份额增加等效应，从而带动企业盈利能力的增长。
上海医药并购重组后，该企业盈利能力得到了一定程度的提升。
我国国有企业并购动因与并购绩效研究
我国国有企业并购动因与并购绩效研究我国国有企业并购动因与并购绩效研究一、引言并购作为企业发展战略的一种重要手段，对于提高企业规模、整合资源、拓展市场具有重要意义。
在我国，国有企业在并购方面发挥着重要作用，然而，并购过程中存在一系列问题和挑战，如何有效解决并提升并购绩效成为研究的重要课题。
本文将探讨我国国有企业进行并购的动因，分析并购的绩效状况，并提出相应的建议和对策。
二、我国国有企业并购动因1. 产业整合需求我国国有企业在进行并购时，往往出于产业整合的需求。
由于过去国有企业的规模较大、资源集中，但在一定程度上存在着重复建设、资源浪费等问题。
通过并购，可以整合行业资源，消除竞争，提高市场占有率，提升效益。
2. 扩大经营规模国有企业通过并购，可以快速扩大其经营规模。
尤其是在市场竞争激烈的行业，通过收购具有竞争力的企业，可以迅速提升自身实力，增加市场份额。
3. 资源整合国有企业通过并购，可以整合资源，优化配置。
通过收购其他企业的技术、品牌等资源，可以提升企业的核心竞争力，实现资源的共享。
4. 提升技术创新能力我国国有企业在进行并购时，也考虑到提升自身的技术创新能力。
通过收购具有技术先进性的企业，可以迅速获取先进技术、产品和研发能力，提高自身创新能力。
三、我国国有企业并购绩效状况1. 经济绩效根据研究数据显示，我国国有企业并购在一定程度上可以提高企业的经济绩效。
并购后，通过整合资源、提升效益，企业的营业收入、利润率等指标会有所提高。
2. 组织绩效并购对企业的组织绩效也具有一定影响。
通过并购，企业可以实现规模效益，提升管理效率，提高生产力水平。
并购可以整合企业的组织结构，推动流程改进，优化管理机制。
3. 市场绩效并购可以扩大企业的市场份额，提升竞争力。
通过收购具有市场地位的企业，国有企业可以迅速进入新市场，扩大销售渠道，提升品牌影响力。
4. 创新绩效并购有助于国有企业提升技术创新能力。
通过收购先进技术企业，可以加快技术引进和吸收，提高企业的创新能力，推动产业升级。
关于企业并购中定价的溢价分析
关于企业并购中定价的溢价分析引言企业并购是现代企业发展的重要策略之一，通过收购其他企业来实现规模扩大、资源整合或市场拓展。
在企业并购中，定价是一个关键的环节。
定价过高可能导致成本过高，定价过低可能使得收购者错失良好机会，因此，在企业并购中合理确定定价和溢价非常重要。
本文将就企业并购中定价的溢价分析进行探讨，并提供一些相关的实例和案例。
一、什么是溢价在企业并购中，溢价指的是收购者为了获得目标公司的控制权而愿意支付的超过目标公司市场价值的价格。
溢价的大小通常取决于多种因素，包括目标公司的市场地位、成长潜力、品牌价值以及行业竞争程度等。
溢价通常是以目标公司的股票价格作为参考，以目标公司的估值为基础进行计算。
溢价的比例可以是一个固定的比例，也可以是一个灵活的比例，具体取决于收购者的策略和情况。
二、溢价的分析方法在企业并购中，分析溢价的大小和合理性对于决定是否进行收购以及如何定价至关重要。
下面介绍几种常用的溢价分析方法。
1. 相对估值法相对估值法是一种常用的溢价分析方法，它通过比较目标公司与同行业其他公司的估值水平，来评估目标公司的溢价情况。
该方法以目标公司的各项财务数据（如市净率、市盈率等）与同行业其他公司的财务数据进行对比，从而判断目标公司的估值水平是否合理。
2. DCF模型DCF模型（Discounted Cash Flow Model）是一种基于现金流折现的溢价分析方法。
它通过对目标公司未来的现金流进行预测，并将其折现到现值，从而评估目标公司的价值。
当收购者愿意支付的价格超过目标公司的现金流折现后的价值时，可以认为存在一定程度的溢价。
3. 权益价值法权益价值法是一种基于目标公司的所有者权益价值进行溢价分析的方法。
通过对目标公司的资产负债表和利润表进行分析，计算出目标公司的股东权益价值，从而判断溢价的大小和合理性。
三、溢价分析的实例分析为了更好地理解溢价分析的方法和应用，下面给出一个实际的并购案例。
并购高溢价的成因和风险研究
并购高溢价的成因和风险研究并购高溢价的成因和风险研究一、引言近年来，随着全球经济的不断发展，企业并购活动呈现出快速增长的趋势。
在许多并购案中，高溢价成为各方关注的焦点。
本文旨在探讨并购高溢价的成因以及所伴随的风险，以期为企业在并购过程中提供有益的参考。
二、并购高溢价的成因1. 战略布局企业进行并购往往出于长远的战略布局。
对于某些具有核心技术、丰富资源或较大市场份额的企业，其他企业可能会愿意支付高溢价以夺取其核心竞争优势，实现更快速的战略布局。
2. 市场需求在市场竞争激烈的行业中，企业为了获得更大市场份额或避免被其他竞争对手并购，愿意支付高溢价。
这种情况下，用高溢价来阻止竞争对手并购也是一种策略性的行为。
3. 地理优势某些并购案由于涉及到地理位置的优势而付出高溢价。
这种情况下，企业可以通过并购取得异地市场的扩展，从而提高其经营效益和市场占有率。
4. 品牌效应有时企业并购时会把品牌效应考虑在内。
具有较高品牌价值的企业，由于品牌的影响力能够带来更多的利润和市场增长点，因此可能会支付高溢价。
5. 信息不对称在某些情况下，买方对目标公司的信息了解不足，而卖方拥有更多信息的优势。
这种信息不对称可能导致买方为了获得目标公司的所有信息，愿意支付高溢价。
三、并购高溢价所伴随的风险1. 财务风险高溢价意味着企业需要支付更高的价格来完成并购，从而使企业财务负担增加。
一旦无法成功整合和实现预期的协同效应，高溢价所带来的财务风险可能会对企业造成重大影响。
2. 技术风险在并购过程中，目标公司的核心技术可能成为买方的重要资产。
但是，由于技术风险的存在，买方可能无法完全掌握和运用这些技术，导致并购失败或难以达到预期效果。
3. 管理风险并购中，两个企业的管理团队需要进行有效的整合协作，但是不同的企业文化、组织架构和管理风格可能导致管理团队之间发生冲突。
这种管理风险可能对并购的成败产生重大影响。
4. 市场风险高溢价并购往往会引起市场的关注和疑虑。
超高溢价投资并购案例研究与评价
超高溢价投资并购案例研究与评价概述超高溢价投资并购是指在并购交易中，出价方为了获得目标公司的控制权，愿意支付高出目标公司价值的价格。
这种投资行为常见于竞购、行业整合或资源整合等情况下。
本文将通过分析两个典型的超高溢价投资并购案例，共同探讨这种投资行为的动因、优点与风险，并对其评价提出建议。
案例1：Facebook收购WhatsApp2014年，社交网络巨头Facebook以190亿美元的超高溢价价格收购了即时通讯应用WhatsApp。
这一并购交易引起了广泛关注，因为WhatsApp当时几乎没有盈利，被认为是一次超高溢价投资并购。
动因这次案例的动因可以从以下几个方面解读。
首先，WhatsApp在全球范围内拥有超过10亿用户，成为了独立占据即时通讯市场的巨头。
其次，通过WhatsApp收购，Facebook能够增强其在移动社交领域的竞争力，进一步扩大用户规模和影响力。
最后，Facebook看中了WhatsApp的技术和研发实力，希望通过并购来促进自身创新与发展。
优点首先，在超高溢价并购过程中，出价方通常会获得目标公司的控制权，进而实现资源整合、成本优化和协同效应的实现，提升综合竞争力。
对于Facebook而言，收购WhatsApp使其在即时通讯市场上产生巨大的垄断优势，为其增长带来了巨大的潜力。
其次，通过高出目标公司价值的溢价支付，出价方能够抢占市场先机并避免激烈的竞争。
风险超高溢价投资并购也伴随着一定的风险。
首先，高溢价支付会增加出价方的财务负担，可能导致财务困境。
其次，超高溢价是否能够创造预期的价值回报存在不确定性。
此外，超高溢价也可能引发不稳定的市场预期，导致市场波动。
案例2：麦当劳收购Chipotle1998年，快餐巨头麦当劳以32倍市盈率收购了墨西哥风味快餐连锁店Chipotle。
这次超高溢价并购被认为是麦当劳对新兴市场及健康饮食潮流的战略投资。
动因这次并购案例的动因可以从以下两个方面解读。
企业并购的动因及价值效应分析
企业并购的动因及价值效应分析企业并购是指一个企业通过购买另外一个企业来扩大自己的规模或提升自己的竞争力。
并购的动因有很多，包括实现规模经济、弥补自身短板、扩大市场份额等等。
同时，并购也会带来一定的价值效应。
本文将从动因和价值效应两个方面对企业并购进行分析。
一、企业并购的动因1.实现规模经济：在一些行业，随着规模的扩大，企业可以获得更大的采购和生产规模，从而降低成本，提高竞争力。
通过并购，企业可以迅速增加规模，实现规模经济。
2.弥补自身短板：有些企业在一些方面存在短板，比如技术、知识产权、渠道等。
通过并购，企业可以获得所需的技术、知识产权或渠道资源，从而迅速弥补自身短板，提升自己的竞争力。
3.扩大市场份额：通过并购，企业可以获得对方的市场份额，进一步扩大自己的市场影响力，提高市场占有率。
这有助于提升企业的竞争力，并实现更大的经济效益。
4.资产整合与优化配置：通过并购，企业可以整合和优化双方的资产，提高资产的利用效率，降低成本，从而提升企业的盈利能力。
5.国际化战略：企业通过并购，可以进一步拓展国际市场，实现全球化战略。
这有助于企业获取更多的资源和机会，进一步强化自己的竞争力。
二、企业并购的价值效应1.收入增长：通过并购，企业可以迅速扩张市场份额，获得更多的销售收入。
这增加了企业的盈利能力，提高了企业的价值。
2.成本降低：通过并购，企业可以实现规模经济，降低成本。
这有助于提高企业的盈利能力，增加企业的价值。
3.知识和技术转移：通过并购，企业可以获得对方的知识和技术，进一步提升自己的创新能力和竞争力。
这有助于企业实现可持续发展，提高企业的价值。
4.资产整合优化：并购可以实现资产整合和优化配置，提高资产利用效率，降低成本，增加盈利能力。
这有助于提高企业的价值。
5.提高竞争力：通过并购，企业可以弥补自身短板，获得对方的资源和能力，提升自己的竞争力。
这有助于企业在市场竞争中占据优势地位，增加企业的价值。
综上所述，企业并购是为了实现各种动因，包括规模经济、补充自身短板、扩大市场份额等。
《企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础6100字》
企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述及理论基础目录企业并购的动因和绩效研究国内外文献综述 (1)1.2国内外文献综述 (1)1.2.1国外文献综述 (1)1.2.2国内文献综述 (2)第二章企业并购动因理论及企业并购相关概念 (4)2.1 并购的含义及分类 (4)2.1.1 并购的含义 (4)2.1.2并购的分类 (4)2.2 企业并购的动因理论 (5)2.2.1 协同效应理论 (5)2.2.2 多元化理论 (5)2.2.3委托代理理论 (6)2.2.4市场势力理论 (6)2.2.5价值低估理论 (6)2.2.6 估值套利理论 (6)2.3 企业并购绩效评价方法 (7)2.3.1 事件研究法 (7)2.3.2 财务指标法 (7)2.3.3 非财务指标分析法 (7)参考文献 (7)1.2国内外文献综述1.2.1国外文献综述（1）企业并购动因的国外文献综述在国外，并购活动很早之前就开始进行了。
但是经过研究，学者们发现企业并购动因的影响因素多种多样，难以归纳成一个确定概念。
就算是一家企业，在不同时间进行并购的目的也是有差异的。
Halil Kiymazh和TarunK.Mukherjee(2000)[1]通过对并购公司进行问卷调查，结果显示大部分公司为获得正的协同效应，增加股东利益而选择并购。
Kode,Ford等(2003)[2]认为企业发起并购也可能是想降低风险。
由于并购后被并购方的投资机会及融资由外转内，企业的融资成本风险会减小。
而Capron(1999)[3]通过研究得到了另一种结论，他们认为企业并购的动因在于取长补短，进而提高企业价值，也使企业在市场中的份额及地位提高。
Heaton(2002)[4]使用了一个简单模型，分析指出：当公司的决策者过于自信，会认为资本市场对本公司的股价低估了，或者高估项目的收益。
在情况一下，当必须用发行股票来进行融资，决策者会放弃净现值为正的投资项目。
在情况二下，会导致决策者其投资于净现值为负的项目。
我国企业并购动因与绩效分析
我国企业并购动因与绩效分析当前，我国企业并购继续保持着较高的发展势头，因为并购对企业发展具有重要的战略意义。
企业并购是指通过购买或兼并其他企业来扩大自身规模和经营范围，以实现更大利润和市场份额的一种战略行为。
本文将重点分析我国企业并购的动因以及并购对企业绩效的影响。
一、我国企业并购的动因1. 扩大市场份额和品牌影响力：通过并购其他企业，企业可以迅速扩大自身规模，提高市场份额和品牌影响力。
特别是在行业竞争激烈的情况下，通过并购可以迅速超过竞争对手，获得更多市场份额。
2. 获得先进技术和专利：通过并购，企业可以获得其他企业的先进技术和专利，提升自身的技术水平和创新能力。
这对于提高企业的核心竞争力和市场竞争力具有重要意义。
3. 实现产业链整合：通过并购可以实现产业链的整合和优化，提高企业在产业链上的竞争地位。
通过整合供应链和销售渠道，企业可以降低成本、提高效率，并更好地掌握市场需求。
4. 实现经营多元化：通过并购可以实现企业经营范围的多元化，降低企业的风险和依赖度。
当一个行业面临困难时，企业可以通过多元化经营来分散风险，保证企业的稳定发展。
5. 实现国际化布局：通过并购，企业可以进一步扩大对外投资，实现国际化布局。
这有助于企业进一步拓展国际市场，提高企业的国际竞争力。
二、并购对企业绩效的影响企业并购对于提高企业绩效具有积极的影响，但也存在一定的风险和挑战。
1. 提高企业规模和市场份额：通过并购可以快速提高企业规模和市场份额，进而提高企业的销售额和利润水平。
企业规模的扩大可以带来更多的经济效益，提高企业的竞争力。
3. 降低成本和提高效率：通过并购可以实现企业资源和产能的优化配置，降低企业的成本和提高效率。
通过整合供应链和生产能力，企业可以减少重复投资和浪费，提高资源利用效率。
企业并购也存在一定的风险和挑战。
并购可能面临的整合困难、文化差异、管理问题等。
如果并购没有得到有效整合和管理，可能会导致资源浪费和绩效下降。
《2024年影视业高溢价并购问题探析——以华谊兄弟并购东阳美拉为例》范文
《影视业高溢价并购问题探析——以华谊兄弟并购东阳美拉为例》篇一一、引言随着国内经济持续繁荣与消费市场的蓬勃发展，影视业逐渐成为国内外投资者眼中的黄金领域。
在这一大背景下，华谊兄弟作为中国影视业的巨头之一，通过并购东阳美拉这一举动迅速引发了业界关注和公众讨论。
本篇论文以华谊兄弟并购东阳美拉为研究对象，从多角度探讨影视业高溢价并购的现状、动因以及存在的相关问题。
二、影视业并购现状（一）背景与现状随着政策的推动与资本的追逐，中国影视行业呈现出爆发式增长。
行业内部频繁出现企业间的并购与重组，其背后推动的正是对优质内容及产业升级的渴望。
其中，高溢价并购现象逐渐凸显，而影视企业的跨地区、跨领域整合趋势更是日趋明显。
（二）高溢价并购的特点高溢价并购主要体现在估值和支付手段两个方面。
由于对被并购方未来收益的乐观预期和品牌效应的认可，往往导致估值偏高。
同时，通过现金、股票或混合支付方式，企业快速完成交易并获得控制权。
三、华谊兄弟并购东阳美拉的案例分析（一）并购双方概况华谊兄弟作为国内领先的综合性娱乐集团，拥有丰富的影视资源与经验。
而东阳美拉作为一家新兴的影视制作公司，拥有一定的市场影响力和优秀的内容创作团队。
（二）并购过程及溢价情况华谊兄弟以高溢价并购东阳美拉，通过一系列复杂的股权结构调整和支付方式的设计，成功实现了对东阳美拉的控股。
在这一过程中，高溢价的背后涉及到多方面的因素和考量。
四、高溢价并购的动因与问题（一）动因分析1. 资源整合：优化资源配置，获取更多的市场份额和资源优势；2. 快速扩张：借助被并购方的资源实现企业快速扩张；3. 业绩增长：对优质资产的高溢价并购能提升公司整体业绩表现；4. 多元化经营：进入新的领域或实现产业链的拓展。
（二）高溢价并购面临的问题1. 估值风险：过高的估值可能导致企业面临巨大的资产减值风险；2. 资金压力：高额的支付可能使企业面临资金链紧张甚至断裂的风险；3. 整合难度：不同企业的文化、管理方式等整合难度大，可能影响业务协同效应的实现；4. 监管风险：受政策法规影响，并购后的运营可能面临合规风险。
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述共3篇
企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述共3篇企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述1企业并购动因、并购绩效及并购风险文献综述企业并购是指一家企业通过收购或兼并其他企业，以实现自身发展战略目标的行为。
随着全球化和市场竞争的日益加剧，企业并购的频率和规模都在不断增加。
在大多数情况下，企业并购被视为一种快速扩大市场份额、加强产品或服务线以及提高企业利润的有效途径。
本文将从企业并购动因、并购绩效以及并购风险三个角度来探讨企业并购的相关文献。
一、企业并购动因企业并购的动因多种多样，包括战略、财务、组织和人力资源等因素。
战略因素是企业实现业务和市场目标的关键因素之一。
例如，一个企业可以通过并购来扩大市场份额、进入新市场和增加产品和服务线。
财务因素也是企业并购的重要动因之一。
结束以确保企业经济效益的最大化。
另外，企业并购的组织和人力资源因素也很重要。
例如，企业可以通过并购获得更多的员工、技术和知识产权等，从而提高组织的运营效率。
二、并购绩效企业并购绩效是评估企业并购战略成功或失败的重要指标。
并购绩效可以通过很多方面来衡量，其中包括财务、市场份额、员工满意度和产品创新等。
财务绩效是评估企业并购成功与否的重要标志。
良好的财务绩效，不仅可以提高企业的市场竞争力，还可以吸引更多的投资者和融资机构。
此外，并购还可以提高企业的市场份额和提高员工的生产率和满意度。
最后，企业并购还可以通过增加产品和服务线来获得创新和竞争优势。
三、并购风险企业并购不仅存在机会，还存在诸多的风险。
企业并购的风险包括财务、运营、人力资源和战略等。
其中财务风险是企业并购面临的最大风险之一。
企业并购需要大量的财务资金，如果企业无法获得足够的投资，企业并购可能会失败。
运营风险是企业并购过程中另一个重要的风险。
企业并购需要协调不同的业务和组织，如生产、销售和市场等。
人力资源风险也是企业并购过程中的主要风险之一。
企业并购需要吸引和留住大量的员工，企业需要制定明确的人力资源政策和制度来保证员工的稳定性和忠诚度。
浅谈连续并购的动因及绩效分析
浅谈连续并购的动因及绩效分析随着全球经济的发展和市场竞争的日益激烈，越来越多的企业开始寻求并购来实现商业增长和提高效率，建立行业领先地位。
连续并购模式成为当前企业并购的常态，而这也可能成为企业取得成功的重要策略之一。
首先，连续并购的动因可以分为两类。
一类是市场需求的驱动，即企业在扩大市场份额以及进入新的市场时，为了快速实现目标而进行的并购活动。
另一类是企业内部运营的优化驱动，即企业为了实现效率和流程的优化，减少冗余和重复的操作，在并购中整合资源和经验。
在连续并购中，企业通过收购相关公司以获得同行业中更加竞争力的解决方案，进一步加强自身市场占有率，提高售价，降低成本，并获取新技术和新产品。
此外，通过并购，企业还能够扩大自己的商业文件范围，提高企业品牌知名度和流通性，取得更多的合作和销售机会等。
然而，虽然并购能够为企业带来一些好处，但是连续并购模式在执行中也存在着实际的挑战。
首先，对于管理人员来说，持续并购可能导致管理时间和精力分散，造成一定的疲劳和精神压力。
此外，持续并购也需要大量的人力和财力投入，风险控制也变得更加复杂。
另外，连续并购的绩效分析也比较复杂。
对于企业管理层来说，应该在并购过程中制定合理的目标，投入合适的资源以提高成功率。
在并购成功后，企业也应运用相关的绩效指标来衡量并购的价值，包括创造收入和盈利、提高效率和成本控制、增强市场竞争力等。
总之，连续并购是企业在竞争中获得成功的重要策略。
但是持续并购存在一些挑战，因此企业必须制定合理策略和采用适当的绩效指标来确保并购的成功并创造最大的价值。
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高溢价并购动因及绩效研究作者：罗奕卉来源：《科学与财富》2020年第17期摘要：本文以皇氏集团并购北京盛世骄阳事件为例，通过研究其高溢价并购的原因、业绩承诺完成情况，分析高溢价对并购绩效的影响，发现皇氏集团在此次高溢价并购中存在一定的盲目性，未能真正了解被并购企业的获利能力，同时存在以高溢价并购粉饰报表的问题。
关键词：高溢价并购;溢价并购动因;并购绩效一、引言文化产业作为国家近年来着重推动支持的国民经济重要产业部门，正迎来发展和繁荣的机遇期。
十八大以来，文化消费需求日趋旺盛，成为新兴消费热点。
在国家政策的有力支持和群众的旺盛需求的推动下，文化产业内于近几年兴起了一股兼并重组的热潮，由于文化产业“轻资产”的特质，并购过程中反映出的高估值，高商誉的现象引起了各界的广泛关注与热议。
本文希望通过对皇氏集团并购案例的分析，对高估值、高商誉的并购动因进行深入研究，运用事件研究法、财务指标分析法以及业绩承诺完成情况来分析溢价并购后的绩效，有助于将来并购方在文化企业兼并重组活动中能做出更科学、合理的决策和判断。
二、高溢价并购文献综述在协同理论方面，Mark Sirower（1997）是并购协同效应研究的领军人物，他认为并购溢价则是公司提前支付的为获取所预期的协同效应的代价，并在此观点基础上给出一个关于判断并购价值的公式：并购战略的价值=协同效应-溢价。
在企业估值方法的选取上，李彬（2015）在文章中指出，文化企业并购高溢价的主要诱因来自于目标公司丰富的表外资源，采用收益法对目标公司进行资产评估抬高了溢价水平和溢价风险。
不少学者对溢价并购绩效进行研究，观点也各有不同。
冯根福、吴林江（2001）则通过对深沪两地上市公司于1994 -1998 年间发生的并购事件进行并购绩效实证研究，发现上市公司的并购绩效总体上呈现出一个先升后降的过程，说明并购溢价支付所预期的财务协同效应并购达不到长久的持续效果。
颜艳旭（2012）从我国2006年-2008年的并购案例中选取60例，并将其划分为没有支付溢价率、溢价率小于20%、溢价率大于20%三组样本，对比并购前后的财务指标变动，得出主并公司支付的对价溢价越高，并购后公司绩效越不利的结论。
罗喜英，阳倩（2017）从公司盈利和股东权益两个方面对*ST宇顺高溢价并购雅视科技后的影响及其原因进行分析与研究，指出盲目的高绩承诺和高并购溢价企业预期目标不但无法实现，企业的价值反而损害。
三、案例介绍（一）主并公司与标的公司概况皇氏集团股份有限公司是一家集乳业、影视、信息服务于一体的综合性上市公司。
目前拥有37家分、子公司以及参股公司，水牛奶系列产品产销量一直在全国名列前茅。
北京盛世骄阳文化传播有限公司是中国领先的新媒体影视节目整合、发行和运营的公司。
公司与国内外近 200 家知名影视制作方缔结合作关系，独家拥有国内外影视剧超过30，000 集（部），在新媒体市场的版权及渠道占有率高达 80%以上。
（二）并购过程2014年5月29日皇氏集团与北京盛世骄阳签订《盛世骄阳投资协议书》。
协议书中约定，皇氏集团以增加投资或股权收购的方式，取得盛世骄阳股权直至取得盛世骄阳之控股权/控制权。
2015年3月13日，皇氏集团发布评估报告，截至2014年12月31日，盛世骄阳母公司评估后的股东全部权益价值为77844.27万元，评估增值54726.13万元。
而购买价格定为78000万元，定价增值率237.40%。
2015年7月20日，皇氏集团向徐蕾蕾、银河创新资本管理有限公司、上海盛大网络发展有限公司等共计发行股份24941910股，并支付现金12303万元购买盛世骄阳100%股权。
2015 年 7 月 30 日，盛世骄阳办理了工商变更登记。
四、高溢价并购原因分析（一）行业特征角度由于文化传媒行业的核心在于人力创新、产品创意及知识专利，对文化传媒行业的投资其实是对人的知识和智力的投资。
由于这些“轻资产”是无形的、难以用成本法、市场法这些传统的会计核算方法准确估算，因此收益法成为目前对文化传媒行业评估的最合理的方法，同时也造就了文化传媒行业并购中高估值的现象。
近几年来，国家无论是从政策还是行动上都大力扶持文化产业的发展，文化产业企业营业收入从2014年的69，888万元增长至2017年的91，950万元，处于稳步上升状态，文化产业正处于黄金发展时期，发展前景广阔，利润空间巨大，使得投资者都看好或加强与其的合作与投资，各类资本纷纷涌入文化市场，导致了并购中的高溢价现象。
（二）协同效应角度近年来，皇氏集团积极推进”乳业+影视“双主业的发展战略，希望通过幼儿教育、儿童消费类产品的深入开发及渠道的建设和拓展，。
并购北京盛世骄阳，可借助其打造新媒体平台专业内容运营商，将以幼儿教育为主的优质影视内容分销给各类视频门户及全国性的新媒体平台的优势，实现积极的协同效应。
打破传统乳业发展瓶颈，实现企业多元化发展，这也是皇氏乳业愿意接受此次高溢价并购的原因之一。
从利润角度看，皇氏集团2011-2013年的营业收入虽是平稳上涨的态势，但其净利润却下降59.59%，皇氏陷入“增收不增利”的困境。
作为一个上市公司，股东最看重公司业务的成长性，如果公司的成长性不乐观，很可能使得股东失去投资信心而抛售股票。
但2014开始，皇氏集团的营业收入不但有所上涨，就连净利润也“起死回生”，涨幅竟高达264.44%。
这主要是因为公司通过多元化合并实现销售规模的扩大，同时将北京盛世骄阳和御嘉影视等优质公司的报表合并。
（三）被并购企业角度盛世驕阳在并购前的业绩情况表现不俗，2014年营业收入为30，046.74万元，较前一年增长62.3%，其净利润的增长率高达215.25%。
皇氏集团愿意接受此次的高溢价并购，是出于对北京盛世骄阳当前业绩及未来业绩持续向好的信心，再加上2015年盛世骄阳顺利完成业绩承诺，也让皇氏相信未来的高收益可以充分补偿提前支付的高额溢价。
此外盛世骄阳有着自己独特的核心竞争力，体现在行业领先的海量优质版权内容资源、强力整合上游资源及拓展并运营下游渠道的产业链优势。
五、并购绩效分析（一）短期绩效评价短期绩效分析采用事件研究法。
本文选取2014年6月3日，即皇氏集团董事会发布公告宣告收购北京盛世骄阳的当日为事件日，然后选取公告发布日[-10，10]作为事件的窗口期，来观察本次方案发布后的市场反应。
使用比较普遍的市场模型，选择-10日往前80个交易日的日收益率，估算出皇氏集团的模型回归方程为：Rit=0.00133552020356114+1.02256489260428Rmt。
根据公式计算事件期内的日超额收益率和累积超额收益率，计算结果如下：从图1中可以看出，并购前皇氏集团的日收益率AR时正时负，上下波动。
公告发布前一天开始AR快速上涨至9.92%，此后便波动不断甚至下跌至低于市场水平，说明投资者对这次并购的态度并不乐观。
并购前皇氏集团的CAR一直为负。
与AR情况相似，公告发布之时，CAR呈现出较好的上升趋势并在公告发布后的第七天上升至最高，达13.28%。
尽管皇氏集团的CAR均为正数且有所增长，但和同期文化企业高溢价并购的其他案例相比，例如华谊并购银汉科技，天舟文化并购神奇时代，这两家企业在首次发布高溢价并购方案后，股票均出现了连续多日涨停的情况。
因此皇氏集团CAR的涨幅并不算高，再加上自第8日起已经开始回落，这种种迹象可以推出投资者是不看好这一投资行为的。
（二）财务指标分析法1、偿债能力皇氏集团的流动比率和速动比率均大于1，表明企业有较好的短期偿债能力且不存在过多的资金被闲置。
盛世骄阳被并购后资产负债率由并购前的70.34%逐漸下滑至55.99%，而皇氏集团则由26.10%上升至47.62%，表明此次并购对双方产生财务协同的效果。
2、盈利能力2014—2016年销售净利率和净资产收益率都处于稳健上升状态，说明企业的盈利能力有所提高。
皇氏集团“增收不增利”的困境得到改善，这并不代表长期财务状况是乐观的。
2017年两个指标同时大幅下滑，原因是皇氏集团在2017年计提商誉减值1.91亿元，商誉原值12.21亿元，盛世骄阳商誉占原商誉的比重为40.29%，商誉的减值带动公司资产的减值，进而造成这两个指标直线下滑。
3、营运能力基于盛世骄阳“轻资产”的特质，其审计报告中显示2014、2015年的存货均为0，说明盛世骄阳在对短期内对皇氏的存货周转起了积极作用。
但盛世骄阳于2016年、2017年分别增加了204.84万、33.03万的存货，这对皇氏集团的存货周转率着有一定的消极影响。
皇氏集团的应收账款周转率在从2013年起便处于不断下滑状态，被并购的盛世骄阳、御嘉影视的应收账款周转率分别为2.48、1.54，明显低于皇氏集团实施并购前的应收账款周转率，由此可以推断并购公司对皇氏集团应收账款周转率产生了消极影响。
4、成长能力实施并购后至2016年，皇氏集团的成长能力指标都呈现十分乐观的趋势，很大程度上是因为并购了业绩良好的盛世骄阳和御嘉影视。
但这一借高溢价并购以润色报表业绩的做法给皇氏集团所带来的红利都截止于2017年，三个指标都大幅度下滑乃至负增长，造成这样的原因依旧是因为盛世骄阳盈利能力大幅下降，高商誉于2017年发生了巨幅减值，进而造成公司整体的资产减值，皇氏集团往后的成长能力不容乐观。
（三）北京盛世骄阳业绩承诺完成情况盛世骄阳2016-2017年的业绩均不达标，其应从净利润，运营收入、资产减值这三个方面对皇氏集团进行股份和现金补偿。
但从皇氏发布的公告来看，补偿情况并不顺利。
例如在净利润补偿中，盛世骄阳那个应补偿股份2，240.53万股，但其所持有公司股22，640，630股中被质押冻结的股份高达22，630，767 股，暂时无法实施回购注销。
六、结论和启示（一）结论通过以上案例研究可以得出以下结论。
并购后偿债能力、成长能力和盈利能力指标均在短期内有所上升，但是都止步于2017年，高商誉的巨额减值使皇氏集团的财务状况再一次陷入困境。
在传统乳制品业务财务状况不佳之际走“双主业”战略，没有采取科学合理的方法改善企业经营状况，却妄图高溢价并购粉饰业绩的方法是行不通的。
（二）启示第一，通过对此次并购溢价动因的分析，可以看出由于文化企业存在的产品创意、人力创新等无形资源，文化企业的账面价值被严重低估，以致高溢价在文化企业并购中成为普便现象。
因此，若能针对以“轻资产”为运营特质的文化产业改进资产计价方法，会更有利于并购市场的长久发展。
第二，企业在运用政策优势时不能盲目跟风，要始终保持理性的态度。
盛世骄阳在并购前展现出的优异业绩在很大程度上是因为整体文化产业发展的带动，而并非自身实力的强劲。
第三，企业要长久发展自身实力才是硬道理。