基于创业板IPO的盈余管理研究——以“万福生科”为例
上市公司会计舞弊案例研究——以万福生科为例
/CHINA MANAGEMENT INFORMATIONIZATION［收稿日期］2020-08-25引言上市公司的会计舞弊行为给资本市场带来了非常恶劣的影响,损害股东权益,打乱了经济市场发展的正常运转,给社会发展带来巨大损失。
本文通过对万福生科财务舞弊案例的研究分析,探究其造假背后的动因及手段,从而为整个资本市场上市公司现状提出研究范本,引发上市公司对舞弊的深思。
同时提出财务舞弊的治理途径和启示,为研究企业舞弊提供基础。
1“万福生科”会计舞弊案例分析2012年8月,上市不久的万福生科接受当地证监会例行检查时,发现企业财务部门账目存在问题,该企业财务往来账目竟多达三套,从此,证监局开始对万福生科财务问题提高了关注度。
同年9月,证监会向上级部门汇报情况,经审批后,对万福生科正式发出立案调查书,开始对万福生科开展全面调查。
随着万福生科股价暴跌,证监局对万福生科股票做出长达一个月的停牌公告。
10月底,万福生科承认为了实现公司股票价格上涨,增加企业市值,公司曾长时间对财务数据进行造假,在上市前曾虚增收入7.4亿元,夸大营业利润近2亿元之多。
随后,公司又向社会公众发布道歉声明,希望得到投资者原谅。
万福生科此次会计舞弊事件企业处理态度不积极且涉及时间长、涉案金额巨大、涉及地区广,对该地经济产生严重影响。
经过证监局与上级部门一致决定,做出对万福生科及相关服务机构(保荐机构平安证券、审计机构中磊会计师事务所、法律服务单位湖南博鳌律师事务所)处罚的决定。
2“万福生科”会计舞弊案例手段分析万福生科会计舞弊案件所涉及的涉案地区广、金额巨大,对资本市场运行产生了严重的负面影响。
万福生科舞弊案反映了公司高层对财务造假现象的错误态度,导致最终产生如此大的经济损失,本文认为其主要的会计舞弊手段如下。
2.1虚构交易客户和交易合同万福生科在其公司2012年的企业年报中虚构了大量的往来客户交易信息,增加了收入大幅增加数据的真实性,从而蒙蔽投资者。
万福生科财务造假案例分析-文档资料
湖南省傻牛食品
5大客户
怀化小丫丫食品
津市市中意糖果
虚增收入 ————虚构客户
津市市中意糖果有限公司
湖南祁东佳美食品有限公司 虚报成 1415.61万元 实为 销售收入 （湖南） 实为 3976.55 虚报为 17150.33 销售金额 1380.39万元 湖南省傻牛食品厂 怀化小丫丫食品有限公司 中报更正后从名单中 消失 销售金额 1340.64元 222.80万元 虚报成 1341.95万元 实为 118.73万元
会计手段分析：手段一
报表更正前
虚增收入
报表更正后
从以上利润表可以看出，万 福生科2019年半年报中实际 营业收入为8231万元，与虚 报的2.7亿元相比虚增了1.88 亿元 实际亏损为1368万元
与虚报盈利2655万元 利润虚增了4023万元
虚增收入 ————虚构客户
东莞市常平湘盈粮油
湖南祁东佳美食品
农业类的公司并不赚钱，甚至很多公司的主要利润来源依赖于国家的财 政补贴。 而万福生科在2019年——2019年的上市前三年，营业收入、净利润持续 保持高 速增长：2009年营业收入、净利润分别同比增长43.55%、54.20%； 2019年营业 收入、净利润较上一年同比增长了32.33%、40.22%。
2.多家公司解除合约
近日，多家上市公司宣布与中磊会计师事务所解除合约，河北宣工就 是其中一家。河北宣工在日前发布的公告中称，决定取消聘任中磊继 续担任该公司的审计机构。而值得一提的是，河北宣工与中磊的合作 仅有一个月时间。据已经披露的信息显示，除河北宣工外，和中磊所 解除合约的上市公司还包括赣粤高速、洪城水业、老白干酒、金钼股 份等26家上市公司。 就像绿大地绊倒了鹏城事务所万福生科则终结了中磊事务所。万福生 科造假门爆发后，审计机构中磊事务所早已散得七零八落，各地人马 找到新“东家”，被大信、利安达、中兴华富华等三家事务所瓜分。 中磊为躲避监管部门的惩罚，正在导演一场金蝉脱壳大戏，通过投奔 其他会计师事务所、换个马甲继续从事经营服务，这种做法对比此前 绿大地案的会计师事务所鹏华投奔国富浩华，可谓如出一辙
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例
我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例我国上市公司财务造假问题研究——以“万福生科”为例近年来，我国上市公司财务造假问题备受关注。
财务造假不仅损害了投资者的权益，也对整个市场造成了严重冲击。
其中一个被广泛讨论和调查的案例就是“万福生科”。
万福生科是一家在中国科创板上市的生物技术公司。
该公司曾在上市前引起了高度关注，众多投资者对其业务潜力抱有极高期望。
然而，就在其上市不久之后，公司财务造假的传闻迅速蔓延，各个利益相关方纷纷开始对其进行调查。
首先，我们分析了万福生科的财务数据。
根据公司财报，其销售额在上市后大幅度增长，但我们发现该增长并不合理。
通过和同行业其他公司的对比，我们发现万福生科的销售增速远高于同行，且高于整个市场的增速。
这引发了我们对该公司财务数据真实性的担忧。
其次，我们深入挖掘了万福生科的内部运营情况。
我们了解到，该公司在上市前曾进行了重大业务调整，但这一调整在财务报表上并未有明确的体现。
此外，公司高层频繁变动也引起了我们的疑虑。
这一系列迹象都让人怀疑公司是否在掩盖真实的财务状况。
进一步的调查中，我们发现了一些问题。
首先，万福生科的供应商和客户关系并不被市场所熟知。
通过与供应商和客户的对接，我们了解到公司销售额的一部分来源并非真实存在，而是通过关联方交易来进行的。
这种关联方交易的性质不透明，使得公司财务报表的真实性受到了质疑。
其次，我们调查发现公司内部控制存在一系列漏洞。
例如，审计制度不完善，使得公司的财务风险无法有效控制；资金流动性监控不严格，导致资金的流失和挪用；内部决策过于集中，缺乏有效的监督和制衡机制等。
这些问题加剧了公司财务造假的可能性。
最后，我们分析了对万福生科财务造假的影响。
首先，公司的信誉受到了重大损害，投资者的信任度大幅下降，从而使得公司的融资环境变得更加困难。
其次，财务造假事件对整个市场造成了恶劣影响，引发了投资者的恐慌情绪，进一步加剧了市场的不稳定。
在对以上问题进行综合分析后，我们得出结论：万福生科存在严重的财务造假问题。
万福生科案例分析
2012年8月,湖南证监局在对万福生科进行常规稽查时，从该公司银行流水中查了资金流向，对照后发现虚增收入等涉嫌财务造假违法违规行为。
经调查发现，在上市的当年，万福生科虚增收入2.8亿元，虚增净利润5913万元，成为其近5年中财务造假最严重的一年。
而在证监局一次常规稽查中就发现的问题，中磊会计师事务所在进行发行上市审计和2011年年度报告的审计中均没有发现该问题——作为万福生科的审计机构，中磊所对其2008年1月1日至2011年6月30日的现金流量表、股东权益变动表以及财务报表附注进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计报告。
这就让我们对会计师事务所的勤勉尽责产生了疑问。
1．审计失败，一般是指注册会计师未能发现财务报表有虚假不实情况，却仍发表不恰当的意见。
审计失败可能来自于错误或舞弊，或两者兼而有之。
我国会计职业界有一种观点，即使审计出现失败，但会计师如果已尽应有职业关注，就应当予以免责，判断会计师是否已尽职业关注的标准是独立审计准则。
而在中磊会计师事务所对万福生科的审计中，证监会认定其“未勤勉尽责，审计程序缺失”而被撤销证券服务业务，按照证券法第223条，拟对中磊会计师事务所没收138万收入，处以2倍罚款，撤销证券从业许可。
对于签字会计师处以13万元罚款，终身市场禁入。
2.我国要求注册会计师在审计时要严格遵循独立审计准则，但是独立审计准则是在法律上的规定，具有一定是局限性，在执行具体审计的时候有可能并不完全适用。
仅仅根据一个一成不变的规定可能并无法获得所需要的证据。
这就导致了可能注册会计师已经按照独立审计准则进行审计却出现审计失败。
在中磊会计师事务所对万福生科的审计中就有可能是出现了这个问题，万福生科造假作案手法隐蔽，资金链条长，时间跨度大，万福生科的预付账款异常是监管部门发现问题的重要线索，虽然在审计中会计师也发现这个问题，但是由于在审计的时候面有近亿元是预付设备款，而该公司当时刚上市，预付设备款较多也属正常，预付采购款直至2011年末仍很少。
万福生科案例
湖南省证 监局在进 行例行检 查时发现 该公司涉 嫌违反相 关证券法 律法规
股票停 牌，并 升级为 中国证 监会的 立案调 查
深交所 对公司 及相关 当事人 进行谴 责
深交所 第二次 谴责万 福生科 及其相 关当事 人
公司概况
万福生科(湖南)农业开发股份有限公 司 稻米精深加工系列产品的研发、 生产和销售
与虚报盈利2655万元 利润虚增了4023万元
万福生科（湖南）农业开发股份有限公司 关于重大事项 披露及股票复牌的公告（3.2）
经自查，公司2008年至2011年财务数据存在虚假记载。由此公司可 能存在因涉嫌欺诈发行股票等重大违法违规行为、财务数据调整后 出现连续三年亏损或净资产为负等情形而导致公司股票被暂停上市 的风险。
万福生科部分在建工程项目工程迚度 2011年报 工程迚度 期末余额 2012半年报 工程迚度 期末余额
供热车间改造工程
淀粉糖扩改工程 污水处理工程
80%
90% 50%
5439万
208万 201万
90%
50% 50%
7369万
2809万 4201万
尤其是淀粉糖扩改工程， 在投入金额增长了12.5倍 后，工程迚度反而降低了。
东莞樟木头华 源粮油
2011年6月5日 2011年7月3日
湖南省傻牛 食品厂
2011年6月4日 2011年7月2日 2011年9月1日
经过对万福生科半年报资产项目更正情况等来分析，万福生科选择了虚增 “在建工程”和“预付账款”来虚增资产，它的募集资金建设项目正在建 设中，这样做不至于引人注意。
更 正 前 万福生科2012半年报在建项目更正情况（账面价值） 项目 供热车间改造工程 淀粉糖扩改工程 更 正 后 污水处理工程 更正前 更正后 虚增金额
“创业板造假第一股”万福生科案例研究与分析
摘
要： 以创业板造假 第一股万福 生科 为案 例 ， 从 企业所受证监会行政 处罚的情况 出发 ， 研 究其 财务造假过程 ，
结合 高级 财务 管理 、 财 务 分析 、 审计 学 、 内部 控 制 等 学 科 知 识 ， 从 舞 弊 三 角理 论 、 委托代理 理论 、 内部 控 制 理 论 三 个 方
面分析其舞弊动机 ， 最后 对这种财务造假进行反思 ， 并提 出观点与建议 。
关键词 ： 创业板 ； 万福 生科 ； 财 务 造 假
中图分类号 ： Ｆ ２ ３ ５ ． ２
文献标 志码 ： Ａ 文章编号 ： １ ６ ７ ３ — ２ ９ ｔ Ｘ （ ２ ０ １ ５ ） ｌ ３ — ０ １ １ ７ 一 Ｏ
又使万福生科在连续两年亏损后又一 次粉饰财 务报 表 ， 规避
退市风险。 ２ ． 机会要素 。２ ０ ０ ８ －２ ０ １ ０年 ， 万福生科就分别获得 了 ８ ２ 万、 ５ ４ ０万 、 ７ ７ ５万元 的政 府免 税补贴 ， 新京 报显示 ， 即便 是
对万福生科 审计的 中磊会计事 务所 与法 律服务机构 湖南博
一
、
万福 生科财 务造假 案例 简述
１ ． 压力要素 。 就万 福生科而 言 ， 压力主要 是来 自粮 食加工
业的激烈竞争 。 粮源 紧张 、 原材料短缺风险大 ， 成本费用高加
上 自身没有先进的技术和设备 ， 仅利用区位优势赚取运费差
万福生科 湖南农业开发股 份有 限公 司于 ２ ０ ０ ３年成立 ， 简称万福生科 ， 是一家稻 米深加工副产品综合利用循环经济 企业。 受到政府的扶持 ， 发展势头较好 ， 于２ ０ １ １ 年 ９月 ２ ７日 在创业板 Ａ股市场上市 。２ ０ １ ２年 ９ 月， 湖南省证监局对万福
财务舞弊～以万福生科的财务舞弊为例
财务舞弊～以万福生科的财务舞弊为例
万福生科是一家在中国上市的生物科技公司，曾经被爆出了严重的财务舞弊事件。
该公司的财务舞弊行为主要涉及以下几个方面：
1. 虚构销售额
万福生科在财务报表中虚构了大量的销售额，以此夸大公司的财务业绩。
公司财务部门通过虚假销售合同和假的销售订单来制造虚假销售额，甚至还涉及到虚构销售对象和价格等方面的欺诈。
2. 虚构股权激励计划
万福生科还虚构了股权激励计划，即为了奖励员工，公司将未发生的股权作为合法的股权奖励计划纳入财务报表中，但实际上根本不存在实质性的奖励和股权分配。
3. 向客户提供假的财务报告
为了欺骗客户和投资者，万福生科财务部门还提供了虚假的财务报告给客户，以营造公司业绩好转的假象。
此外，公司还通过虚假的财务信息引诱投资者购买公司股票，在股票高价时卖出，获得非法的利润。
以上三点，反映了万福生科在财务管理方面，存在恶意欺诈行为和严重的道德风险。
公司高层的治理失当和内部控制不力，
成为了这起财务丑闻的导火索。
最终，公司被监管机构处罚，并付出巨大的经济代价，同时也受到了市场和公众的谴责。
万福生科IPO财务造假案例研究结论与参考文献
万福生科IPO财务造假案例研究结论与参考文献万福生科IPO财务造假案例所研究结论与参考文献本文关键词：造假，参考文献，结论，案例，财务万福生科IPO财务抄袭案例研究结论与例证参考文献本文简介：第6章结束语作为马列主义我国社会主义市场经济的一部分,证券市场具有非常重要的颇为地位。
上市公司首次信息披露真实性的重要性不言而喻。
万福生科作为创业板造假第一股，被监管部门公开谴责，产生了很大的轰动。
本文基于万福生科财务案例进行分析，在研究了前人关于相关案例的研究成果的基础之上，从万福生科公司财万福生科IPO财务作假案例结论研究结论与参考文献本文内容：第 6 章结束语作为我国社会主义一小部分市场经济的一部分,威望证券市场具有非常重要的地位。
上市公司首次公开发行信息披露真实性的重要性不言而喻。
万福生科作为创业板造假第一股，被证监会发布新闻谴责，产生了很大的舆论哗然。
本文基于万福生科财务造假案例进行分析，在研究了前人关于相关案例的研究成果的基础之上，从万福生科公司财务造假的手段入手分析，指出了万福生科集团存在的问题，进而指出了上市公司财务造假事件的广泛普遍认可原因。
最后，特别针对分析得到的原因有针对性的给出了关于风控金融市场监管和防范财务违规操作案件的意见和建议。
我认为，对于上市公司财务造假案件的防与治，疏或堵，最根本的问题在于监管法律的建设。
我们可以加强但是不能依赖经营者的自身道德的建设和媒体及对于券商的监督。
监管当局应针对我国证券市场存在的种种问题，向国外成熟金融市场钻研，有针对性的，系统的进行法律法规的子系统完善和修改。
其法律法规完善的方向和根本目的不是逐步完善罚款，而是切实保护机构投资者利益，维护证券市场的更稳定、有序的发展。
只有这样才能越来越长远的满足公司满足上市融资的需要，大大增加财务造假的成本，保护广大投资者的利益，充分发挥应有的资源配置的功能。
万福生科事件仅仅是证券市场历史上的一个的一个浪花，它既不是第一个财务造假的公司，也绝不会是最末一个。
万福生科财务造假案例分析及启示
万福生科财务造假案例分析及启示“创业板造假第一股万福生科”事件的发生再一次动摇了资本市场的稳定性，引发了投资者的讨论与关注。
用案例分析法对万福生科的造假手段、原因进行了深入分析，并基于此案例对如何及早识别财务造假提出建议和意见。
标签：万福生科；财务造假；手段；原因1 引言财务造假已经成为我国上市公司老生常谈的问题，2005年“中华珠宝第一股”达尔曼因会计造假而退市，2011年“国内绿化行业第一股”绿大地因内部控制失败而遭到处罚，2012年“稻米精深加工第一股”万福生科又被曝出财务造假，至今仍在调查之中。
上市公司为了获取自己的经济利益，使用各种财务造假手段，破坏了资本市场的秩序，使投资者受到损失，丧失了其对资本市场的信心，这不得不引起企业与学界的重视。
本文通过对万福生科财务造假案例进行深入分析，对如何及早发现财务造假提出建设。
2 万福生科案例介绍万福生科（300268）是一家从事稻米精深加工研发、生产和销售的企业，于2011年9月27日正式登陆创业板，但上市不到一年即被发现其业绩虚构，被称为“创业板造假第一股”。
2012年9月14日湖南省证监局立案稽查，9月19日万福生科停牌接受中国证监会立案调查，10月26日万福生科承认2012半年报存在财务造假（虚增营业收入1.88亿，虚增营业成本1.46亿，虚增净利润4，023万），10月29日万福生科复牌，股价直接封死跌停，11月23日万福生科被深交所公开谴责，2013年3月2日，万福生科发布自查公告，承认财务造假（2008-2011年累计虚增收入7.4亿左右，虚增营业利润1.8亿左右，虚增净利润1.6亿左右；造假最为严重的年份是2011年，在上市的这一年，万福生科虚增收入2.8亿元，虚增营业利润6，541万元，虚增净利润5，913万元），2013年3月15日再次受到深交所谴责。
根据《创业板股票上市规则》“连续公开谴责三次将终止上市”的规定，公司若在三十六个月内（2012年11月23日—2015年11月23日）再次受到公开谴责，可能存在被终止上市的风险，万福生科可能成为创业板第一只退市的股票。
创业板上市企业利润泡沫的来源及应对策略_基于万福生科财务造假案_李朝奇
212013年・10月・中期经营管理者学 术理 论经营管理者 Manager' Journal创业板上市企业利润泡沫的来源及应对策略——基于万福生科财务造假案李朝奇 重庆工商大学会计学院摘 要：继2011年绿大地欺诈上市案后，风波尚未平息，2012年中国资本市场再爆财务造假丑闻，而这次事件的主角演变为深交所创业版旗下的上市公司——万福生科农业开发股份有限公司。
频发的财务造假乃我国资本市场的“不定时炸弹”，时时威胁着我国上市企业的资本真实性，那投资者如何识破上市企业的虚拟利润，便变得十分重要。
文章以万福生科财务造假案为例，着重分析创业板上市企业利润泡沫的来源，并对此提出一些应对策略。
关键词：创业板 上市企业 利润泡沫 来源 策略一、万福生科财务造假案的基本概况万福生科农业开发股份有限公司是一家集大米精深加工系列产品的研发、生产和销售，并对大米深加工副产品综合利用循环经济企业，是废水、废渣无害化处理与综合利用的环保企业。
万福生科于2011年9月27日登陆深交所创业板，2012年9月14日，证监会宣布对万福生科涉嫌财务造假等违法违规行为立案调查。
万福生科案被称为“创业板财务造假第一案”在中国资本市场中引发了轩然大波。
2013年3月2日万福生科发布《关于重大披露及股票复牌公告》，在2008年-2011年年间，公司累计虚增营业收入约7.4亿元，虚增营业利润约1.8亿元，虚增净利润约1.6亿元。
在公司2012年半年报中，披露的信息显示虚增营业收入1.88亿元，虚增营业成本1.46亿元，虚增净利润4023万元。
谁知，如此光鲜亮丽的上市企业背后竟是一张白纸，事件的真实对投资者以及社会公众造成了恶劣影响。
对此，无论是监管机构、投资者抑或广大人民，都应洞悉上市企业利润的真实性，切实维护资本市场的稳定以及自身的利益。
二、创业板上市企业利润泡沫的来源创业板是为无法在主板市场上市的中小企业和新兴融资公司提供发展机遇和成长平台的证券交易市场，此市场最主要的目的就是为了扶持中小企业的发展，特别是那些具有高质量的企业。
万福生科审计案例
“万福生科”财务造假案例研究一、“万福生科”财务造假案回顾万福生科全称万福生科(湖南)农业开发股份有限公司(股票代码300268)，成立于2003年，2009年完成股份制改造，2011年9月在深圳证券交易所挂牌上市。
2012年8月，湖南证监局在对万福生科的例行检查中偶然发现两套账本，万福生科财务造假问题便由此浮现。
截止到2013年5月，证监会对该造假案件的行政调查已终结。
调查结果显示，一方面，万福生科涉嫌欺诈发行股票和违法信息披露。
万福生科上市前2008 ~ 2010年分别累计虚增销售收入约46 000万元，虚增营业利润约11 298万元;上市后披露的2011年年报和2012年半年报累计虚增销售收入44 500万元，虚增营业利润10 070万元，同时隐瞒重大停产事项。
另一方面，相关中介机构未能勤勉尽责。
保荐机构平安证券、审计机构中磊会计师事务所和法律服务机构湖南博鳌律师事务所在相关业务过程中未能保持应有的谨慎性和独立性，出具的报告存在虚假记载。
根据《证券法》等相关法律的规定，证监会责令万福生科改正违法行为，给予警告，并处以30万元罚款;因其相关行为涉嫌犯罪，证监会已将万福生科及董事长龚永福和财务总监移送公安机关追究刑事责任;对三家中介机构处以“没一罚二”的行政处罚，暂停平安证券保荐机构资格3个月，撤销平安证券和中磊会计师事务所证券服务业务许可，不接受湖南博鳌律师事务所12个月内出具的证券发行专项文件;同时对相关责任人采取警告、罚款和终身市场禁入措施。
鉴于该财务造假行为给万福生科带来的负面影响无法确定等原因，中磊会计师事务所对其2012年财务报告出具了带强调段的保留意见审计报告。
二、“万福生科”财务造假手法及其表现(一)高估收入，虚增利润万福生科2008 ~ 2012年主营业务收入分别为22 824万元、32 765万元、43 359万元、55 324万元和29 616万元，主营业务收入增长率分别为43.55%(2009)、32.33%(2010)、27.60%(2011)和-46.47%(2012)。
基于创业板企业IPO过程中的盈余管理研究
应 该 能够 实 现 与资 产规 模 扩 张 速度 一 致 ， 或 者 是 抑 递 增 的经 营 业 绩 表 现 口 国 外 创业 板 市 场 ， １ 。 比如 微 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ软、 谷歌 等 ， 企 业上 市后 经 营业 绩 实现 了 ５年 以上 在
是 ＩＯ过 程 中 的盈 余 管理 研究 显 得 格外 重 要 ， 仅 Ｐ 不 可 以帮助 财务 信息 使用 者全 面 、正确 的认识 创业 板 上市公 司的盈余 质 量及 价值 ，也 可 以为对规 范创 业
入 同比增 长 ３ ． ％． １ ４ 创业 板 整体 增 速仅 略低 于 中小 ５ 板 。而 在 ２ ０ ０ ９年 （ 以创业 板 招股说 明书公 告数 据计 算 ）创 业 板 ４ ％的 业绩 增 长率 却 高 出 中小 板 ｌ ， ５ ７个
第３ ３卷 第 ９期
２１ ０ ２年 ９月
通 化 师 范 学 院 学 报
Ｊ ０ＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｔ ＯＮＧＨＵＡ ＮＯＲＭＡＬ ＵＮＩ ＶＥＲＳＴ Ｉ Ｙ
Ｖｏ ＿ ３ № ９ ｌ３ Ｓ ｐ．２ ２ ｅ ０１
基于创业板企业 ＩＯ过程 中的盈余管理研究 Ｐ
骆 静 艳
（ 明 职业 大 学 ， 建 黎 福 泉 州 ３ ２ ０ ） ６ ０ ０
从 上市 中所 获得 的真 实 回报 ，亦 即是否是 创业 板 市 场所 推 动 的。本 文 的研 究 正是针 对 我 国创 业板 上 市 公 司 的在首 次发 行新 股过 程 中是 否存 在盈 余 管理 问 题来 进 行探讨 。由于创 业板 刚 刚建 立 ， 有关 的审批 、 监管 制度 还不 够 完善 ．因此对创 业板 上市公 司特别
万福生科研究报告
万福生科案例分析关键词：被上市独立性本文旨在通过万福生科上市过程及案发后情况进行分析，梳理中国企业上市诸多利益纠葛，尝试发现其中的内在规律或者提出一些建议。
文章的内容分四部分，第一部是背景的介绍；第二部分是着眼于中介机构，上市公司，发审委，以及地方政府四个方面来进行分析；第三部分是对全文的汇总和对各方的看法。
一、背景介绍万福生科前身系2003 年5 月8 日成立的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司，成立时注册资本300 万元，分别由龚永福和杨荣华以实物资产各出资150 万元，其经营范围变更为：收购、仓储、销售粮食；加工、销售大米、饲料；淀粉、淀粉糖、糖果、饼干、豆奶粉；生产销售稻壳活性炭、油脂。
湘鲁万福以2009 年9 月30日为基准日，采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司，注册资本5 000 万元，股份总数5 000 万股。
2011 年经中国证监会许可，公司向社会公开发行人民币普通股1.7 亿股，每股面值为人民币1 元，并于2011 年9 月27 日在创业板上市，股票简称“万福生科”。
2012年9月初,湖南省证监局对万福生科进行例行检查,发现三本不同的账本。
9月14日就下发了《立案稽查通知书》,决定自9月17日开始对万福生科进行立案稽查。
数天后,事态进一步升级,立案稽查变成证监会的立案调查。
10月25日，万福生科发布公告称，公司在半年报中虚增利润4023万元，且未披露上半年停产事项。
2013年3月1日晚间，万福生科发布自查公告称，2008年至2011年虚增7.4亿元营业收入，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元。
并且2011年盈利从6026.86万元下降至114.17万元，大幅下调约98%。
【3】5月6日,龚永福被专案组传讯至武陵区公安分局讯问,从早8点到晚上12点,这样的讯问一直持续到5月11日,专案组准其请假回到公司交代生产经营“后事”。
证监会对万福生科处以30万元罚款；对龚永福给予警告，并处以30万元罚款；同时对严平贵等其他19名高管给予警告，并处以25万元至5万元罚款。
审计期望差案例分析 万福生科
（三）形成审计期望差的因素
（1）未充分了解被审计单位及其环境以评估风险。
风险导向审计中，了解被审计单位及其环境是必要程序。 万福生科所处的稻米加工行业早在2009年就开始发生重大变 化，全国大米加工企业由于原料供应不足爆发了大面积停产 危机，但是在招股书中，万福生科对此风险只字未提，打着 本地原料供应充分的幌子粉墨登场创业板，并隐瞒不报2012 年上半年由于断粮危机造成的停产，对此，中磊事务所没有 充分关注万福生科所处的行业格局的重大变化，识破其原材 料供应谎言，以识别和评估重大错报风险。
（三）形成审计期望差的因素
（3）审计过程独立性差，职业道德可能存在缺陷。 2013年年初，万福生科发布2012年年报。尽管2011年 上半年生产线大面积停产，下半年又遭遇造假危机，万福生 科全年却实现了2.96亿元的营收，同比增长8.39%。然而， 中磊所对万福生科2012年年报的审计，却意外地出具“带强 调事项”的保留审计意见，给公司留了一条生路。 中磊所出具“带强调事项”的保留意见审计报告，可能 基于对万福生科的未来持续经营能力产生重大怀疑。更深层 的原因可能在于，如果出具否定意见，导致万福生科退市， 对中磊所自身的声誉和未来业务开展都可能是致命打击，但 中介机构最重要的就是公正性。我们有理由怀疑中磊会计师 事务所在审计过程中独立性较差，职业道德方面存在缺失。
被深交所公开谴责
2013年3月2日
虚增营业利润约1.8亿元 2013年5月10日证 监会公布处罚决定 虚增净利润约1.6亿元
发布公告 承认造假
（二）舞弊手段
1、虚报收入，不惜为虚假收入真纳税
一般而言， 上市公司惯用的收入造假手段有三种：一是 对收入的确认时点和条件进行歪曲，提前或延后确认收入， 从而使得短期内营业利润的虚高。二是通过并购重组、关联 方交易、改变收入性质等方式，实现虚增收入。三是瞒天过 海，伪造凭证，直接虚构收入。万福生科是对这三种手段进 行了融合升级。一方面，万福生科利用其产品采用的是精深 加工技术， 配合公司在资本市场的包装及对“稻米精深加工 和循环经济模式”的炒作，为其取得的高额收入和毛利率提 供了合理解释。另一方面，为了不留痕迹，公司不惜到税务 部门为其虚报部分的收入申报纳税。
浅析创业板上市公司的财务造假问题--以万福生科为例
浅析创业板上市公司的财务造假问题--以万福生科为例
安雷娜
【期刊名称】《商情》
【年(卷),期】2013(000)007
【摘要】目前创业板上市公司存在过度包装导致业绩快速变脸、侵占中小股民利益的现象，给中小股民带来巨大的损失。
为此，有必要分析创业板上市公司的财务造假，并提出相应的防范措施。
【总页数】1页(P31-31)
【作者】安雷娜
【作者单位】上海交通大学
【正文语种】中文
【相关文献】
1.我国上市公司财务舞弊问题研究——基于万福生科财务造假案 [J], 陈贝
2.政府干预和政治关联在上市公司财务造假中的助推作用——基于万福生科财务造假的案例研究 [J], 张雅玲;
3.我国上市公司财务造假问题研究——以万福生科财务造假为例 [J], 刘柯
4.上市公司审计失败相关问题研究——以万福生科、康美药业财务造假为例 [J], 汤佳音
5.我国上市公司财务舞弊问题研究——基于万福生科财务造假案 [J], 陈贝
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万福生科案例分析报告(做完)
万福生科案例分析报告一、基本情况万福生科股份有限公司（简称：万福生科）坐落于湖南省常德市，万福生科前身为成立于2003年的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司。
2006年3月，公司更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司。
2009年10月7日，经股东会审议通过，整体变更设立万福生科湖南农业开发股份有限公司，并于2009年10月28日在湖南省常德市工商行政管理局登记注册。
截至目前，万福生科注册资本为5,000万元。
自万福生科成立以来，万福生科一直从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售，即以稻谷、碎米作为主要原料，通过自主设计的工艺体系和与之配套的设备系统，运用先进的物理、化学和生物工程技术，对稻米资源进行综合开发，生产大米淀粉糖、大米蛋白粉、米糠油和食用米等系列产品。
（1）2009年9月采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司。
（2）2011年9月公司向社会公开发行人民币普通股1,700万股，每股面值为人民币1元，每股股价25元。
（3）2012年6月12日向全体股东每10股派发现金股利3元人民币（含税），同时进行资本公积金转增股本，每10股转增10股。
（4）2008-2011年期间存在财务数据虚假记载情形，累计虚增收入7.4亿元左右，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元左右二、四项事件对该公司股东权益总额、股东权益各构成项目、每股净资产的影响1）2009年9月采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司：2009年，经公司股东会审议通过，以经审计的截至2009年9月30日的净资产值1.5亿元为基础，折为5,000万股，整体变更设立万福生科。
股东权益总额为1.5亿元，实收资本变为股本5000万元，即0.5亿元，每股净资产为1.5/0.5=3元，每股面值为1元，所以资本公积——股本溢价增加（3-1）*5000=10000万元。
2）2011年9月公司向社会公开发行人民币普通股1,700万股，每股面值为人民币1元，每股股价25元：股东权益总额增加1700*25=4.25亿元，股本增加1700万元，资本公积增加（25-1）*1700=4.08亿元，每股净资产为8.58元，每股净资产增加(4.25+1.5)/0.67-3=5.58元。
万福生科财务案例分析
上年同期 23221.00
3018 3421 3118
2837
3956
本报告比上年同期增 减（%） 16.23 -15.34 -16 -14.84
-16.03
-172.27
17
3.4.1 虚增收入
调整后 主要会计数据 营业总收入（万元） 营业利润（万元） 营业利润（万元） 归属于上市公司股东的净 利润（万元） 归属于上市公司的扣除经 常性损益的净利润（万元） 经营活动产生的现金流量 净额（万元）
万福生科复牌， 股价一直跌停居跌幅首位
万福生科发布自查公告， 承认财务造假
2013.3.2
8
PART 3 报表疑点分析 THREE
9
3.1 横向分析
2008—2010年同行业存货周转率比较
年份 西王糖业
2010年 2009年 2008年
5.9 6.1 6.55
保龄宝
8.41 9.61 8.21
鲁洲生物
1694.2 634 222.8
118.73 90.7
2760.42
21
虚构合同
东莞樟木头华源粮油 2011年6月5日 2011年7月3日
万福生科
湖南省傻牛食品厂 2011年6月4日 2011年7月2日 2011年9月1日
22
3.4.2 虚增资产
万福生科2012年中报部分资产项目更正情况
单位：万元
报告日期
2012-6-30（调整前） 2012-6-30（调整后） 虚增金额
应收账款 预付款项 其他应收款 在建工程 递延所得税资产 应付职工薪酬
1288 14570 1287 17998
10
3.1 横向分析 万福生科和金健米业盈利指标对照表
财务报表分析万福生科案例
会计硕士（MPACC）研究生案例分析报告 课程名称：财务报表分析案例题目：万福生科创业板造假上市第一案班级：2013级24班姓名：裴英杰、张雪、安晓琪、王思源、林彦翰学号：2013691、2013699、2013704、2013708、2013717教师评语：成绩：教师签字：2014年6月6日1.万福生科公司为什么会被选择上市？创业板的发行人申请首次公开发行股票应当符合下列条件：（一）发行人是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。
有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
（二）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于一千万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据。
（三）最近一期末净资产不少于两千万元，且不存在未弥补亏损。
（四）发行后股本总额不少于三千万元。
创业板公司首次公开发行的股票申请在深交所上市应当符合下列条件： (一)股票已公开发行；(二)公司股本总额不少于3，000万元； (三)公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，公开发行股份的比例为 10%以上；(四)公司股东人数不少于 200 人；(五)公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；(六)深交所要求的其他条件。
（1）通过财务造假获得上市资格通过虚报财务数据等欺诈手段上市的万福生科公司财务造假贯穿于公司IPO上市始末。
调查结果显示，2008年至2011年，公司分别虚增销售收入约12000万元、15000万元、19000万元、28000万元，虚增营业利润约2851万元、3857万元、4590万元、6635万元。
登陆创业板的万福生科在上市前的2008年到2011年期间，共虚增营业收入7.4亿元，虚增净利润1.6亿元。
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进 一 步证 实 ． 上 市公 司在 Ｉ Ｐ Ｏ 时存 在 盈余 管 理行 为 ． 以达
然而， 值 得关注的是 ： 在万福生科接 到《 立案稽查通知书 》 的前 ３天 ， 也就是 ２ ０ １ ２ 年 ９月 １ １日， 公 司保 荐人平安证券 在
其 出具的“ 持续督导报告” 中仍坚称万福生科 “ 各方面正常 ” 。 可是 。 更 令人 瞠 目结 舌 的是 ． 在 ２ ０ １ ３年 ３月 １日万 福
到粉 饰 财务 报表 、 迷 惑投 资者 、 取得 上 市资 格 的 目的 。本文
以创 业板 上 市公 司“ 万福 生 科 ” 为例 ． 从 其 财务 造假 手段 出
２ ０ １ ２年 ９月 １ ４日晚 ， 万 福生 科 突然 发 布 公告 称 ： 收 到
普米产量（ 吨）
ｌ １ ５ ２ ９
３ ０ ０ ９ ８
１ ５ ９ ８ ５
１ ９ ９ １ ８
精米产量（ 吨）
合计（ 吨）
产能（ 吨）
经分 析 ， 发现 万福 生科 主要 存在 以下 造假 手段 ： １ ． 虚构 项 目获取 上市 融 资 。 万 福 生科招 股 书显示 ， 斥 资
２ ４ ０ ５ ８万元 的循 环经 济型 稻米 精深 加工 生产线 技 改项 目拟
产 品 的稻米 精深 加 工及 副产 物高 效综 合利 用 的循 环经 济型
项目 ２ ０ １ １ 年 １ － ６月 ２ ０ １ ０正 ２ ０ ０ ９芷 ２ ０ ０ ８正
报 告期 内 ， 公 司实 现 营业 收入 ２ ． ７ ０亿 元 ， 同 比增长 １ ６ ． １ ８ ％；
实 现净 利 润 ２ ６ ５ ５ ． ３ ２万元 ， 同 比减 少 １ ４ ． ８ ４ ％。报告 对 此解 释为“ 今 年上 半年 ． 公 司 实现 的净 利润 由于 受 到原材 料 价格
即存 在财 务造 假行 为 ，这家 于 ２ ０ １ １年 ９月 ２ ７日上 市 的公 司。 目前 披露 的累计虚 增 收入 已高 达 ９ ． ２ ８亿元 。
二、 案例 分析
一
、
案 例 回 顾
万 福 生科 （ 湖南） 农 业 开 发股 份 有 限公 司 （ 以下 简称 万
福 生科 ， Ｓ Ｚ ３ ０ ０ ２ ６ ８ ） ，是 由湖南 湘鲁 万福 农业 开 发有 限公 司 整体 变 更设 立 的 。公 司股 票 于 ２ ０ １ １年 ９月 ２ ７日在 深 交所
Ｃ Ｏ Ｍ Ｍ Ｅ Ｒ Ｃ Ｉ Ａ Ｌ Ａ Ｃ Ｃ Ｏ Ｕ Ｎ Ｔ Ｉ Ｎ Ｇ
案例 分 析
蓦 铡
口张
匡
霾 管霪瓣
以“ 万福生科” 为例
君 ’ 邹 晶 晶 （ １东 北财 经大 学研 究 生院 ２东北 财经 大 学会 计学 院 辽 宁大 连 Ｉ １ ６ ０ ２ ５ ）
◆基金 项 目： 国家社 科 基金 项 目“ 小微 企 业 融资 困境 与风 险缓释 机制 研 究” （ 项 目编 号 ： １ ２ Ｂ Ｇ Ｌ ０ ４ １ ）
生产 线产 能及 利用 率情 况 见表 １与表 ２ 。 然而 ，湖 南省 乡镇 企业 局 网站披 露 的万福 生科 三期 技 改 备案 信 息 中显 示 ： 万福 生科 在 ２ ０ ０ ８年 ， 也 就是 公 司上 市
表１ ２ ０ ０ ８ — ２ ０ １ １年 ６月 普 米 生 产 线 产 能 及 利 用 率
发， 对 其 盈余 管理行 为进 行 剖析 。
关键溯 ： Ｉ Ｐ Ｏ 盈余管理 万福生科
生科公 布 的《 关 于重大 事项 披露 及股 票复 牌 的公告 》 中 明确 指出， “ 经 自查 ，公 司 ２ ０ ０ ８年 至 ２ ０ １ １年 财务 数据 存 在虚 假 记载． 累 计虚 增 收入 ７ ． ４亿元 左 右 ． 虚增 营业 利 润 １ ． ８亿 元 左右 ， 虚增净 利润 １ ． ６亿 元左 右 。” 也就 是说 ， 公 司在 Ｉ Ｐ Ｏ前
的 阶段 性研 究成果 ： 感 谢 中 国 内部 控制研 究 中心 的支 持
摘要 ： 近年来， 被查实的上市公司财务造假案例层出不穷，
尤 其是 其 Ｉ Ｐ ｏ 前 后 的 业 绩 大 变 脸 令 人 咋 舌 。大 量 的 研 究 也
１ ． ８ ８亿 元 、 虚增营业成本 １ ． ４ ６亿 元 、 虚 增利 润 ４ ０ ２ ３ ． １ ６万
的上涨 ， 计 提 的资 产减 值损 失 等 因素 同 比有 所下 降 ， 但 随着
募 投 项 目的陆 续建 成 、 投产 ， 产 品 的 升级 换代 、 销 售 渠 道 的 积 极拓 展 ， 公 司 主营业 务 收人 将会 持续 稳定 的增 长 、 经 营成
果 将会 得 到有 力 的提升 ” 。
挂 牌交 易 ， 平 安证 券为其 保 荐机 构 。 万 福生 科 主要从 事 稻米 精 深加 工系 列产 品 的研 发 、 生产 和销 售 ， 短 短几 年 时间 已经 发 展成 为我 国南 方 最大 的 以Байду номын сангаас米 淀粉 糖 、大米 蛋 白为 核心
（ 一） 万福 生科 主 要财务 造假 手 段分析
企 业 。然而 ， 好 景 不长 ． 万 福生 科在 上市 不 到一 年 的时 间就 被 发现 有虚 构业 绩 的行 为 ， 被称 为 “ 创 业板 造假 第一 股 ” 。 ２ ０ １ ２年 ８月 ２ ３日，万 福 生科 发 布 ２ ０ １ ２年 半 年 报称 ，
建普 米生 产线 、 精 米 生产 线 、 高麦 芽糖 浆生 产线 及葡 萄糖 粉 生产 线各 １ 条 ．其 中建 成后 将新增 普 米产 能 ５ １ ２ ０ ０吨， 年， 精米 产 能 ２ ５ ２ ０ ０吨／ 年， 届 时万 福 生科 普 米 、 精 米 年 产能 将 达到 １ １ ． １ ２万 吨 、 ４ ． ５ ２万 吨 。２ ０ ０ ８ — ２ ０ １ １ 年 ６月 普米 与精 米