股指期货基础知识

股指期货基础知识一、股指期货基本概念 (3)1、什么是期货 (3)2、期货的常用概念 (3)3、期货有哪些种类 (3)4、什么是股指期货 (4)5、股指期货的特点 (4)6、股指期货功能 (4)7、股指期货合约内容 (4)8、沪深300指数期货合约 (5)9、股指期货和股票的区别 (5)10、股指期货和ETF基金的区别 (5)11、股指期货的推出对大盘的影响 (6)二、股指期货交易 (6)1、股指期货的交易如何进行 (6)2、交易指令 (6)3、竞价及撮合原则 (7)4、涨跌停 (7)三、股指期货结算 (7)1、股指期货如何结算 (7)2、保证金制度 (8)3、每日无负债结算制度 (8)4、追加保证金 (8)5、强行平仓 (8)6、每日结算价如何确定 (8)7、股指期货交易帐户如何计算的 (8)8、强制平仓及爆仓的结算 (10)9、股指期货如何进行资金管理和止损 (11)四、利用股指期货套期保值和套利 (12)1、套期保值 (12)2、套利 (12)一、股指期货基本概念1、什么是期货期货是指期货合约，由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。

这个标的物可以是某种商品，如铜或原油，也可以是某种金融资产，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。

2、期货的常用概念做多：相信价格会涨并买入期货合约，也称“买空”或“多头”。

做空：和“做多”是反的，看跌价格并卖出期货合约，也称“卖空”或“空头”。

头寸：买入期货合约后所持有的头寸叫多头头寸，简称多头；卖出期货合约后所持有的头寸叫空头头寸,简称空头。

只是在期货交易中有这种做法，在现货交易中还没有这种做法。

头寸限制：指交易所对投资者规定的所能持有某一期货合约数量的最大限度，是从市场份额分配方面对市场风险进行管理。

开仓：开始买入或卖出期货合约的交易行为称为开仓。

平仓：是指期货交易者买入或者卖出和其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。

总持仓量：是市场上所有投资者在该期货合约上总的“未平仓合约”数量。

爆仓：爆仓是指帐户权益为负数，这意味著保证金不仅全部输光而且还倒欠了。

正常情况下，在逐日清算制度及强制平仓制度下，爆仓是不会发生的。

然而在有些特殊情况下，比如在行情发生跳空变化时，持仓头寸较多且逆方向的帐户就很可能会爆仓。

斩仓：在交易中，所持头寸和价格走势相反，防止亏损过多而采取的平仓措施。

（止损）交割：是指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。

股指期货用现金交割。

双开：指某笔成交中，开仓量等于现量，平仓量为零，持仓量增加，差值等于现量，表明多空双方均增仓双平：指某笔成交中，开仓量等于零，平仓量为现量，持仓量减少，差值等于现量，表明多空双方均减仓。

期货贴水和期货升水：在某一特定地点和特定时间内，某一特定商品的期货价格高于现货价格称为期货升水；期货价格低于现货价格称为期货贴水。

基差：指某一时刻、同一地点、同一品种的现货价格和期货价格的差。

3、期货有哪些种类期货可以大致分为两大类，商品期货和金融期货。

农产品期货期货商品期货金属期货（基础金属期货、贵金属期货）能源期货金融期货外汇期货股指期货利率期货（中长期债券期货、短期利率期货）4、什么是股指期货以股票价格指数为标的物的期货品种。

双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。

5、股指期货的特点①杠杆性（保证金制度）从事股指期货交易仅须支付合约价值一定百分比的保证金(12%--20%)。

因此，期货交易具有以小博大的高杠杆特性。

高杠杆可使获利倍增，同时也可能造成损失放大。

股指期货为投资者提供了一个高杠杆的投资途径。

②跨期性。

股指期货是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。

因此，股指期货的交易是建立在对未来预期的基础上，预期的准确和否直接决定了投资者的盈亏。

③联动性。

股指期货的价格和其标的资产——股票指数的变动联系极为紧密。

股票指数是股指期货的基础资产，对股指期货价格的变动具有很大影响。

和此同时，股指期货是对未来价格的预期，因而对股票指数也有一定的引导作用。

④高风险性和风险的多样性。

股指期货的杠杆性决定了它具有比股票市场更高的风险性。

此外，股指期货还存在着特定的市场风险、操作风险、现金流风险等。

6、股指期货功能价格发现、套期保值、平抑波动、活跃市场7、股指期货合约内容（1）合约价值（2）最小变动价格（3）每日价格波动限制（4）结算价（5）持仓限额（6）交割方式8、沪深300指数期货合约沪深300指数期货即以沪深300指数为标的物的金融期货合约，其合约的具体内容如下：合约标的沪深300指数合约乘数每点300元合约价值沪深300指数点*300报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后的两个季度月交易时间上午9：15-11：30 下午13:00-15：15最后交易日时间上午9：15-11：30 下午13:00-15：00价格限制上一个交易日结算价的正负10%合约交易保证金不少于合约价值的10%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定假日顺延最后结算日同最后交易日每日结算价最后交易日沪深300指数现货最后两个小时所有指数点的算术平均价交割方法以最后结算价进行现金交割交易代码IF9、股指期货和股票的区别（1）期货合约有到期日，不能无限期持有。

（2）期货合约是保证金交易，必须每天结算。

（3）期货合约可以卖空。

（4）期货市场的流动性较高。

（5）股指期货实行现金交割方式（6）一般说来，股指期货市场是专注于根据宏观经济资料进行的买卖，而现货市场则专注于根据个别公司状况进行的买卖。

10、股指期货和ETF基金的区别（1）交易方式上，ETF和股票交易相同，无杠杆效应，而股指期货则是保证金交易，有一定的杠杆效应；（2）股指期货面临着一定的基差风险，即股指期货和其标的现货的价差是可能在一定的区间内波动的。

随着投资者对大盘的预期不同，股指期货走势不一定和指数完全一致，可能有一定范围的折价或溢价，折溢价程度取决于套利的资金量和套利的效率；而ETF则是密切跟踪标的指数，其净值的变化通常和标的指数的变化保持较高的一致性。

（3）最低交易金额不同。

每张股指期货合约的最低保证金至少在十万元以上，而ETF的最小交易单位为1手，对应的最低交易金额较少。

（4）买卖股指期货没有包含标的指数成份股的红利，而持有ETF，标的指数成份股的红利归投资者所有。

（5）持有期上，ETF可以长期持有，但股指期货会有交割日问题，到期日如还需跟踪指数，则需要重新买入新的股指期货合约。

11、股指期货的推出对大盘的影响推出股指期货后，欧美、香港等地区的股票市场延续了前期的上涨态势，日本推出后一年左右仍保持涨势，但随着泡沫经济的破灭，转入了长期熊市；而韩国、台湾股指上市后不久就呈跌势，它们主要是受到东南亚金融危机的影响。

因此，决定市场长期趋势的根本因素是宏观经济运行状况以及市场的整体估值水平，而期货市场只是一个依存于现货市场的衍生产品，不会从根本上改变现货市场的趋势。

二、股指期货交易1、股指期货的交易如何进行期货交易历史上是在交易大厅通过交易员的口头喊价进行的。

目前大多数期货交易是通过电子化交易完成的，即通过以网上交易为主的远程交易方式。

交易时，投资者通过期货公司的电脑系统输入买卖指令，由交易所的撮合系统进行撮合成交。

交易手续费收取比例为成交金额的万分之零点五。

2、交易指令交易指令分为市价指令、限价指令等指令类型。

所有指令当日有效。

(一) 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令。

市价指令尽可能以市场最优价格成交。

(二) 限价指令是指限定价格的买卖申报指令。

限价指令在买进时，必须在其限价或者限价以下的价格成交；在卖出时，必须在其限价或者限价以上的价格成交。

(三) 交易所规定的其它指令。

交易指令的报价只能在价格限制之内，交易指令的每次最小下单数量为1手，限价指令每次最大下单数量为200手，市价指令每次最大下单数量为50手。

3、竞价及撮合原则交易所开盘时采用集合竞价交易。

集合竞价在交易日开市前5分钟内进行，其中前4分钟为买、卖指令申报时间，后1分钟为集合竞价撮合时间，集合竞价产生的成交价为开盘价。

集合竞价未产生成交价格的，以集合竞价后第一笔成交价为开盘价。

集合竞价期间不接受市价指令申报。

交易所在开盘后采用连续竞价交易。

限价指令竞价交易时，交易所计算机自动撮合系统将买卖申报指令以价格优先、时间优先的原则进行排序, 当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交。

撮合成交价等于买入价(bp)、卖出价(sp)和前一成交价(cp)三者中居中的一个价格。

即：当bp≥sp≥cp，最新成交价=spbp≥cp≥sp，最新成交价=cpcp≥bp≥sp，最新成交价=bp市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于限价指令的限定价格。

市价指令的未成交部分自动撤销。

收盘价是指合约当日交易的最后一笔成交价格。

如果当日该合约全天无成交，则以开盘价作为当日收盘价。

4、涨跌停沪深300指数期货的涨跌停板为前一交易日结算价的正负10%。

合约最后交易日不设涨停板。

因为最后交易日不是以期货价格的平均价作为结算价，而是以现货指数的平均作为结算价。

必须要保证指数期货的价格能够和指数现货趋同，因此不设涨跌停板。

新上市季月合约的，跌停板幅度为正常涨跌停板幅度的二倍，如有成交，于下一交易日恢复到合约规定的涨跌停板幅度；如上市首日无成交，下一交易日继续执行前一交易日涨跌停板幅度；如三个交易日无成交，交易所可对挂盘基准价作调整。

三、股指期货结算1、股指期货如何结算结算是指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割盈亏及其它有关款项进行计算、划拨的业务活动。

股指期货的结算可以大致分为两个层次：首先是结算所或交易所的结算部门对会员结算，然后是会员对投资者结算。

不管那个层次，都需要做三件事情：（1）交易处理和头寸管理，就是每天交易后要登记做了哪几笔交易，头寸是多少。

（2）财务管理，就是每天要对头寸进行盈亏结算，盈利部分退回保证金，亏损的部分追缴保证金。

（3）风险管理，对结算对象评估风险，计算保证金。

2、保证金制度买卖期货合约的时候，多空双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔金额就叫做保证金。

结算会员在交易所账户中的资金分为交易保证金和结算准备金两部分。

结算准备金是指结算会员为了交易结算在交易所专用结算账户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。

3、每日无负债结算制度又称每日盯市制度，是指每日交易结束后，交易所按当日各合约结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项实行净额一次划转，相应增加或减少会员的结算准备金。