人民币外汇交易实务(孙晓凡)课件
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《外汇交易实务》_课件综述
2、远期汇率（Forward
（五）按外汇管制的宽严程度划分
1、市场汇率 2、官方汇率
（六）按银行营业时间划分
1、开盘汇率 2、收盘汇率
第节 外汇交易的场所——外汇市场
一、外汇市场的概念
外汇市场(foreign exchange market) 是指投资者、进出口商和银行买卖外汇以及清算 国际间债权和债务的市场，或者说是国际间各种 不同货币彼此相互交换的场所，
【案例】 某日中行报美元兑人民币汇率如下：
钞买价
7.4210
汇买价
7.5210
汇卖价
7.5220
（三）按银行的汇兑方式划分
1、电汇汇率（T/T Rate) 2、信汇汇率（M/T Rate)
3、票汇汇率（D/D Rate)
（四）按外汇交易交割期限划分
1、即期汇率（Spot
Rate) Rate)
《外汇交易实务》 课件
第一章
外汇、汇率与外汇市场
教学目的与要求：本章了解外汇的产生、我国外汇市 场的简况，理解外汇市场的概念，掌握汇率的概念、汇率 的分类、外汇市场的特点、参与者、外汇的种类，熟练掌 握外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、三种汇率标价 方法的概念及其特点。 教学重点：外汇的概念、主要货币ISO三字符代码、 外汇市场的特点、汇率的分类、三种汇率标价方法的概念 及其特点。 教学难点：三种汇率标价方法的概念及其特点、汇率 分类中买价与卖价正确理解及运用。
第一节
外汇交易的商品—— 外汇
一、外汇的含义及特点
（一）外汇的含义 外汇交易中的外汇指的是静态意义上 的外汇，是指以外币表示的用于国际结算 的支付手段。 （二）外汇的特点 1、外币性 2、自由兑换性 3、普遍接受性
第五章外汇交易实务
2020/12/28
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因国内投资收益率低，决定投向收益率较高的伦敦市 场。首先应把US＄兑换成30万￡（￡1＝US＄ 1.800），再投入到伦敦市场，3个月后收回投资，再 把￡兑换成US＄，但是3个月后￡兑US＄时，如果￡ 贬值，该银行就要蒙受损失。所以为了避免损失，该 银行往往在投资的同时进行一笔掉期交易，即在买入 30万即期￡的同时，卖出相同数量的3个月远期￡。 3、调整银行资金期限结构（P140例)
旧金山开市。 ☆凌晨5点美国收市而惠灵顿、悉尼又相继开市。
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第二节 外汇交易的发生与信息处理工具 一、外汇交易的发生
外汇交易发生的原因：国际结算、国际投资、外汇融 资及外汇保值。
二、外汇交易信息处理工具
从目前来看： 交易工具主要有：
☆路透社金融信息终端。 ☆德励财经金融信息终端。 ☆电传机、电话机、电话记录仪。
有形的交易场所，通过结算所的下属成员公司 或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的 原则，按约定价格买进或卖出远期外汇的一种 外汇业务。 注意：外汇期货与远期外汇交易的区别。
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1、外汇期货是买方或卖方与期货市场的结算所签约，与结算
所发生直接的合同关系；而远期外汇交易是买卖双方签约。
例如： 某银行卖给客户3个月远期￡100万，该银行立即 在同业外汇市场上买进即期￡100万进行掉期交易。 轧平头寸是银行外汇交易中很重要的一个原则。
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（四）掉期交易操作实例（P141例）
注意：
★报价：报即期价和掉期率。 ★有两个起息日：即期一个，远期一个。
四、外汇期货交易
（一）外汇期货交易的概念 外汇期货交易是金融期货的一种，它是在
外汇交易实务讲义
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实例二
?ABC:SPOT GBP 5MIO
?XYZ:43/47
?ABC:OK, DONE
MY GBP 5MIO TO ABC FRANKFURT A/C 54321
XYZ:AGREE AT 1.8247 , WE SELL GBP 5MIO VAL MAY-20 .USD TO MY LONDON 12345, BIBI.
? 由于时差，美国银行比赫斯塔特银 行提前1个营业日交割马克。
? 在美国银行完成交割后，赫斯塔特 银行宣布倒闭，美国银行蒙受损失， 也扰乱了支付系统的运行秩序。
7
?如遇上收付款行所在国的节假 日，则
?A.成交后的第1天是两个结算国 中某国银行的节假日，则交割 日顺延1日
? B.成交后的第 1天是两国银行的营 业日，第2天是其中一国的假日， 则交割日顺延 1日
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二、即期汇率的计算 1.计算
例：某外汇市场的即期报价如下：
GBP/USD 1.5800/10 USD/DEM 2.0300/10 USD/JPY 144.20/30
18
（1）写出USD/DEM的美元买入 价；
（2）写出USD/JPY的美元卖出 价；
（3）某客户要求将GBP100万兑 换成USD。
10
? 交易国 －进行外汇交易的外汇交易 市场所在国
? 结算国 －外汇交易实际发生的两国， 交易中两种货币的发行国
?如：东京 甲银行用USD向乙银行 买GBP，交易国－日本，结算国－ 美、英。
?USD的清算统一通过 CHIPS系统 进行
11
3.2汇率计算
一、区别概念 1.单位货币（被报价币）、计价
1.求DEM 买入价
＄1=DEM1.8620
实例二
?ABC:SPOT GBP 5MIO
?XYZ:43/47
?ABC:OK, DONE
MY GBP 5MIO TO ABC FRANKFURT A/C 54321
XYZ:AGREE AT 1.8247 , WE SELL GBP 5MIO VAL MAY-20 .USD TO MY LONDON 12345, BIBI.
? 由于时差，美国银行比赫斯塔特银 行提前1个营业日交割马克。
? 在美国银行完成交割后，赫斯塔特 银行宣布倒闭，美国银行蒙受损失， 也扰乱了支付系统的运行秩序。
7
?如遇上收付款行所在国的节假 日，则
?A.成交后的第1天是两个结算国 中某国银行的节假日，则交割 日顺延1日
? B.成交后的第 1天是两国银行的营 业日，第2天是其中一国的假日， 则交割日顺延 1日
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二、即期汇率的计算 1.计算
例：某外汇市场的即期报价如下：
GBP/USD 1.5800/10 USD/DEM 2.0300/10 USD/JPY 144.20/30
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（1）写出USD/DEM的美元买入 价；
（2）写出USD/JPY的美元卖出 价；
（3）某客户要求将GBP100万兑 换成USD。
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? 交易国 －进行外汇交易的外汇交易 市场所在国
? 结算国 －外汇交易实际发生的两国， 交易中两种货币的发行国
?如：东京 甲银行用USD向乙银行 买GBP，交易国－日本，结算国－ 美、英。
?USD的清算统一通过 CHIPS系统 进行
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3.2汇率计算
一、区别概念 1.单位货币（被报价币）、计价
1.求DEM 买入价
＄1=DEM1.8620
第五章外汇交易实务(ppt 47)
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（四）中央银行
干预外汇市场
三、外汇交易市场的类型
从不、银行与客户之间的外汇市场 也叫零售市场。
2、银行同业之间的外汇市场 也叫批发市场。
银行外汇交易的目的： ☆轧平头寸 ☆投机、套利、套汇
银行间的外汇交易价差小于银行与顾客之间的买卖价差。
转帐结算的计算机网络主要有： ☆环球银行金融电讯协会（总部设在布鲁塞尔） ☆美国银行同业清算中心付款系统
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1、路透社终端。 1982年，在中国安装了第一套系统。
该系统： ☆操作方便、快捷。 ☆提供信息服务，如汇率行情及走势。
第三节 外汇交易方法
一、即期外汇交易
（一）即期外汇交易的概念 以当时外汇市场的价格成交，成交后在两个营业日
香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要以美元 兑港元的交易为主。
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从星期一到星期五，出现全球性的24小时不间断 的连续外汇市场。 ☆北京时间凌晨5点（格林威治时间21：00点）惠灵
顿、悉尼相继开市。 ☆8点东京开市。 ☆9点香港、新加坡开市。 ☆下午2点巴林开市。 ☆下午3点巴黎、法兰克福、伦敦相继开市。 ☆晚上9点半（夏天8点半）纽约开市，随后芝加哥、
瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受创伤， 加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本流入。主 要为瑞士法郎与美元之间的交易。 （五）新加坡外汇市场
新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境，形成 了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业务（美 元与其他自由兑换货币的交易）。 （六）香港外汇市场
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3、银行与中央银行之间的外汇交易 中央银行干预汇市是通过与外汇银行之间的外汇买卖进
外汇交易原理与实务PPT课件(共10章)第八章 其他衍生外汇交易
3. 远期对远期的掉期交易
一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇 （如90天）；二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。
三、按照掉期交易的交割期限划分
“隔夜”“隔日”的掉期交易（“O/N”和“T/N”）的汇率计算
【例】即期汇率EUR/USD=1.290 5/10，隔日掉期率（T/N）=3/2，求 EUR/USD隔日交割的汇率。
2.插补法
插补法是根据标准天数的掉期率，进行向内插补，其计算方法与畸零天 数的远期汇率相同。
参考视频
点击播放视频：轻松秒懂外汇掉期
掉期交易的种类与计算
Types and calculation of swap transactions
2
一、按照掉期交易的买卖对象划分
二、按照掉期交易的买卖性质ຫໍສະໝຸດ 分外汇掉期交易的作用与范例
Functions and examples of foreign exchange swap transactions
一、外汇掉期交易的作用
3
二、外汇掉期交易范例
三、我国的外汇掉期交易
一、外汇掉期交易的作用
1
2
3
进出口商通 过外汇掉期交 易进行套期保 值，来规避汇 率风险
EUR/USD隔日交割的汇率，即报价者报出隔日交割的欧元的买入价和卖出 价。1.290 5是报价者的欧元即期买入价，现在要把买入提前到隔日，就需要在 即期卖出对冲原来的买入，然后在隔日买入即可，所以做一个T/N的B/S就可以， T/N的B/S价格是2个点，如果隔日到次日是贴水，那么次日到隔日就是升水，因 此隔日交割的买入价=1.290 5+0.000 2=1.290 7。
三、掉期率的计算
一是买进较短交割期的远期外汇（如30天），卖出较长交割期的远期外汇 （如90天）；二是买进期限较长的远期外汇，而卖出期限较短的远期外汇。
三、按照掉期交易的交割期限划分
“隔夜”“隔日”的掉期交易（“O/N”和“T/N”）的汇率计算
【例】即期汇率EUR/USD=1.290 5/10，隔日掉期率（T/N）=3/2，求 EUR/USD隔日交割的汇率。
2.插补法
插补法是根据标准天数的掉期率，进行向内插补，其计算方法与畸零天 数的远期汇率相同。
参考视频
点击播放视频：轻松秒懂外汇掉期
掉期交易的种类与计算
Types and calculation of swap transactions
2
一、按照掉期交易的买卖对象划分
二、按照掉期交易的买卖性质ຫໍສະໝຸດ 分外汇掉期交易的作用与范例
Functions and examples of foreign exchange swap transactions
一、外汇掉期交易的作用
3
二、外汇掉期交易范例
三、我国的外汇掉期交易
一、外汇掉期交易的作用
1
2
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进出口商通 过外汇掉期交 易进行套期保 值，来规避汇 率风险
EUR/USD隔日交割的汇率，即报价者报出隔日交割的欧元的买入价和卖出 价。1.290 5是报价者的欧元即期买入价，现在要把买入提前到隔日，就需要在 即期卖出对冲原来的买入，然后在隔日买入即可，所以做一个T/N的B/S就可以， T/N的B/S价格是2个点，如果隔日到次日是贴水，那么次日到隔日就是升水，因 此隔日交割的买入价=1.290 5+0.000 2=1.290 7。
三、掉期率的计算
外汇市场与外汇交易实务.pptx
4.7
3.外汇市场的结构 ——外汇市场的参与者
外汇银行（Appointed or Authorized Bank）
中央银行指定或授权经营外汇业务的银行 三个业务层次：
代理客户买卖外汇并全面提供银行服务 同业市场上的买卖：当外汇银行处于“多头”或“空头”
状况时，会主动参与同业交易，将多头抛出，空头补进， 以轧平（Square）外汇头寸 投机交易：当外汇银行预期某种外汇将升值或贬值时， 会有意保留自己的不平衡地位，甚至积极制造多头头寸 或空头头寸，获取投机利润
外汇市场的结构
4.8
——外汇市场的参与者
外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）
中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之 间，为买卖双方接洽业务并收取佣金的汇 兑商
主要作用：联络，为外汇交易的参与者提 供买进和卖出的“集合点”
两种类型：大经纪公司；跑街经纪人
外汇市场的结构
4.9
——外汇市场的参与者
中央银行
通过外汇买卖直接干预 通过政策和法规间接干预 作为普通客户参与交易
案例：香港的联系汇率与 港元保卫战
外汇市场的结构
4.10
——外汇市场的参与者
顾客
主要包括进出口商、国际投资者、旅游者、 保值性的外汇买卖者和投机性的外汇买卖 者
主要目的：
进出口收付外汇、清算对外投资产生的外币债 权债务、证券买卖及红利和股息的收回、避免 汇率风险或其他风险、利用各金融中心的价格 不平衡获取利润、捐赠
2. 按组织形态
有形外汇市场 无形外汇市场
3. 按经营范围
国际外汇市场 国内外汇市场
4.6
2.外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行 外汇交易规模巨大，且交易相对集中在
外汇交易实务课件1-81页PPT精选文档
中国香港元
中国澳门元
阿根廷比索 埃及镑
俄罗斯卢布 朝鲜圆
丹麦克郎 秘鲁索尔
南非兰特 巴基斯坦卢比
欧元
奥地利先令 澳大利亚元
比利时法郎 德国马克
国际市场上主要货币现钞知识
美元
货币名称： 美元（UNITED STATES DOLLAR） 发行机构： 美国联邦储 备银行（U. S. FEDERAL RESERVE BANK） 货币符号： USD 辅币进位： 1美元=100 分（CENTS） 钞票面额： 1元、2元、 5元、10元、20元、50元、 100元七种。 以前曾发行过500和1 000元面额的大面额钞票， 现在已不再流通。辅币有1 分、5分、10分、25分、 50分等。
判断外汇的买卖价－被报价货币的确立
被报价货币就是被其他货币用来表示价格的货币，也叫 基础货币、标的货币。其计价单位为：1基准货币/标的 货币/被报价货币＝×××报价货币。
银行是对基准货币的买低卖高。即以左边的价格买入基 准货币，右边的价格卖出基准货币。这不论对直接标价 法还是间接标价法都适用。客户的买卖行为恰与之相反。
效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称 “几个点”，第二位为“几十个点”，以此类推。
如： EUR1=USD0.9101 美元升了5点。
0.9106，称欧元对
USD 1=JPY120.50 下跌了50点。
120.00，称美元对日元
与外汇交易有关的几种汇率
即期汇率与远期汇率 基本汇率与套算汇率 电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 开盘汇率与收盘汇率
同一汇率表达式既可以认为是直接标价法，也可 以认为是间接标价法，只是站在不同角度而已。
例如，1USD=120JPY,如果把JPY看成本币，则 是直接标价法，如果把USD看成是本币，则是间 接标价法。
中国澳门元
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俄罗斯卢布 朝鲜圆
丹麦克郎 秘鲁索尔
南非兰特 巴基斯坦卢比
欧元
奥地利先令 澳大利亚元
比利时法郎 德国马克
国际市场上主要货币现钞知识
美元
货币名称： 美元（UNITED STATES DOLLAR） 发行机构： 美国联邦储 备银行（U. S. FEDERAL RESERVE BANK） 货币符号： USD 辅币进位： 1美元=100 分（CENTS） 钞票面额： 1元、2元、 5元、10元、20元、50元、 100元七种。 以前曾发行过500和1 000元面额的大面额钞票， 现在已不再流通。辅币有1 分、5分、10分、25分、 50分等。
判断外汇的买卖价－被报价货币的确立
被报价货币就是被其他货币用来表示价格的货币，也叫 基础货币、标的货币。其计价单位为：1基准货币/标的 货币/被报价货币＝×××报价货币。
银行是对基准货币的买低卖高。即以左边的价格买入基 准货币，右边的价格卖出基准货币。这不论对直接标价 法还是间接标价法都适用。客户的买卖行为恰与之相反。
效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称 “几个点”，第二位为“几十个点”，以此类推。
如： EUR1=USD0.9101 美元升了5点。
0.9106，称欧元对
USD 1=JPY120.50 下跌了50点。
120.00，称美元对日元
与外汇交易有关的几种汇率
即期汇率与远期汇率 基本汇率与套算汇率 电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 开盘汇率与收盘汇率
同一汇率表达式既可以认为是直接标价法，也可 以认为是间接标价法，只是站在不同角度而已。
例如，1USD=120JPY,如果把JPY看成本币，则 是直接标价法，如果把USD看成是本币，则是间 接标价法。
外汇市场与外汇交易实务共36页PPT
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
46、我们若已接受最坏的，就再没有什么失。——卡耐基 47、书到用时方恨少、事非经过不知难。——陆游 48、书籍把我们引入最美好的社会，使我们认识各个时代的伟大智者。——史美尔斯 49、熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙 50、谁和我一样用功，谁就会和我一样成功。——莫扎特
外汇市场与外汇交易实务
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
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人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(1)人民币汇率逐步升值情况
据统计： 1、2005年7月21日至2005年底5个月时间逐步升值至8.0709, 最
高8.1120，最低8.0709，累计升值419点，月均升值约80点。 2、2006年1月逐步升值至8.0620，最高8.0705，最低8.0620，月
升值85点。 3、2006年2月逐步升值至8.0420，最高8.0608，最低8.0420，月
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(5)外币兑人民币新业务的推出
2005年8月2日，银发［2005］201号文件规定办理远期结售汇业 务6个月以上的银行可以办理不涉及利率互换的人民币与外币掉 期业务。
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
2、中国银行结售汇业务的发展变化
即期结售汇业务的发展变化：
报价形式：中国银行于2005年9月26日彻底改变了历 时11年的一日一价为一日多价
报价期限：不限于标准期限，也支持非标准期限的远 期业务。最长期限由银行自主决定
报价原则：由于平盘方式的改变，远期结售汇的报价 采用利率平价，脱离了NDF市场水平
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
银行间同业市场的现状
• 即期市场呈现交易活跃，流动性好，做市商报价积极 • 远期市场交易量逐步缩小，不再是市场参与者的主要避险手段 • 掉期市场交易活跃，波动剧烈成为最主要的利率风险对冲手段。
（1）美元 ［现汇卖出价－现汇买入价］／美元交易中间价*100％≤1％（原波幅
为美元交易中间价的上下0.2％） ［现钞卖出价－现钞买入价］／美元交易中间价*100％≤4％（原波幅
为美元交易中间价的上下1％）
（2）非美元货币 现汇、现钞价差由外汇指定银行自行决定
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(3)开办银行间远期、即期询价交易
人民币外汇交易实务
中国银行全球金融市场部 孙晓凡
2008 11 8
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
1、2005年7月21日以来的汇率政策调 整
(1)人民币汇率形成机制、波动幅度的调整以 及逐步升值情况
(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整 (3)开办银行间远期、即期询价交易 (4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整 (5)外币兑人民币新业务的推出
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(1)人民币汇率波动幅度的调整
中国外汇交易中心
每日银行间即期外汇市场美元对人民币的交易价格在人民银行公 布的美元交易中间价上下3‰的幅度内浮动(波动幅度不变）。
每日银行间即期外汇市场非美元货币对人民币的交易价格调整为 在人民银行公布的该货币交易中间价上下3％的幅度内浮动。 （原波动幅度为上下1.5%)
同时，也满足了商业银行货币匹配的需要
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
中国银行的即期业务模式
一日多价： 依据国际市场、国内外汇市场波动情况调价
牌价分为：客户价、内部平仓价，均为双边报价
双边平仓：分行资金部门以及总行的业 务部门按照双边价格（平仓 买入价、平仓卖出价）与全 球部平仓。
全球部职责：负责净敞口头寸对外平补 人民币外汇交易实务(孙晓凡)
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整
• 2005年7月后：根据银行间即期外汇市场以竞价方式产生的收盘 价确定。
• 2006年1月以来，改进为中国外汇交易中心于每日银行间外汇市 场开盘前向所有做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑 美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做 市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率的中间价，权重 由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报 价情况等指标综合确定。
平仓形式：由每个工作日营业结束后汇总头寸一次 平仓调整为头寸时时平仓
平仓价差：由中间价平仓调整为双边平仓 客户价差：美元由0.3%调整为0.4%，非美元调整为
0.8%
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
2、中国银行结售汇业务的发展变化
远期结售汇业务的发展变化：
报价形式：由于美元兑人民币即期汇率波动频繁，远 期报价从绝对汇率调整为以升贴水点数报价
• 2005年8月15日，中国外汇交易中心开办银行间远期外币兑人民 币询价交易，建立银行间远期外汇市场，为银行提供对冲远期结 售汇风险的平台。
• 2006年1月4日，中国外汇交易中心在外币兑人民币即期竞价交 易的基础上，开办了银行间外币兑人民币即期询价交易，增加了 银行间即期外汇市场的交易方式。同时，引进做市商制度，降低 手续费，为银行提供对冲即期结售汇风险的平台。
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(1)人民币汇率形成机制的调整及一次性升值
汇率形成机制调整：自2005年7月21日起，我国 开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不 再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机 制。
汇率一次升值：2005年7月21日19：00时，美元 兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。 相当于从1美元兑8.2765元人民币一次性升值了2 ％。
升值188点。
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
人民币汇率的波动特点 窄幅波动，逐渐加快升值速度
8.12 8.1
8.08 8.06 8.04 8.02
8
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
05-7-22 05-8-5 05-8-19 05-9-2 05-9-16 05-9-30 05-10-14 05-10-28 05-11-11 05-11-25 05-12-9 05-12-23 06-1-6 06-1-20 06-2-3 06-2-17 06-3-3
中国银行的即期业务模式
业务风险：汇率风险
风控方式：通过拆分上海外汇交易中心 EURCNY 上海外汇交易中心 EURUSD 国际市场 EURCNY USDCNY 上海外汇交易中心
(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整
即期结售汇业务：扩大报价点差，实行非对 称性管理 实行一日多价(2005年9月)
远期结售汇业务： 银行自行确定期限结构、合约展期次数和汇率 扩大办理远期结售汇业务的银行范围以及业务范围
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
即期结售汇业务点差管理规定
外汇指定银行对客户即期结售汇牌价
(1)人民币汇率逐步升值情况
据统计： 1、2005年7月21日至2005年底5个月时间逐步升值至8.0709, 最
高8.1120，最低8.0709，累计升值419点，月均升值约80点。 2、2006年1月逐步升值至8.0620，最高8.0705，最低8.0620，月
升值85点。 3、2006年2月逐步升值至8.0420，最高8.0608，最低8.0420，月
人民币外汇交易实务(孙晓凡)
(5)外币兑人民币新业务的推出
2005年8月2日，银发［2005］201号文件规定办理远期结售汇业 务6个月以上的银行可以办理不涉及利率互换的人民币与外币掉 期业务。
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2、中国银行结售汇业务的发展变化
即期结售汇业务的发展变化：
报价形式：中国银行于2005年9月26日彻底改变了历 时11年的一日一价为一日多价
报价期限：不限于标准期限，也支持非标准期限的远 期业务。最长期限由银行自主决定
报价原则：由于平盘方式的改变，远期结售汇的报价 采用利率平价，脱离了NDF市场水平
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银行间同业市场的现状
• 即期市场呈现交易活跃，流动性好，做市商报价积极 • 远期市场交易量逐步缩小，不再是市场参与者的主要避险手段 • 掉期市场交易活跃，波动剧烈成为最主要的利率风险对冲手段。
（1）美元 ［现汇卖出价－现汇买入价］／美元交易中间价*100％≤1％（原波幅
为美元交易中间价的上下0.2％） ［现钞卖出价－现钞买入价］／美元交易中间价*100％≤4％（原波幅
为美元交易中间价的上下1％）
（2）非美元货币 现汇、现钞价差由外汇指定银行自行决定
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(3)开办银行间远期、即期询价交易
人民币外汇交易实务
中国银行全球金融市场部 孙晓凡
2008 11 8
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1、2005年7月21日以来的汇率政策调 整
(1)人民币汇率形成机制、波动幅度的调整以 及逐步升值情况
(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整 (3)开办银行间远期、即期询价交易 (4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整 (5)外币兑人民币新业务的推出
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(1)人民币汇率波动幅度的调整
中国外汇交易中心
每日银行间即期外汇市场美元对人民币的交易价格在人民银行公 布的美元交易中间价上下3‰的幅度内浮动(波动幅度不变）。
每日银行间即期外汇市场非美元货币对人民币的交易价格调整为 在人民银行公布的该货币交易中间价上下3％的幅度内浮动。 （原波动幅度为上下1.5%)
同时，也满足了商业银行货币匹配的需要
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中国银行的即期业务模式
一日多价： 依据国际市场、国内外汇市场波动情况调价
牌价分为：客户价、内部平仓价，均为双边报价
双边平仓：分行资金部门以及总行的业 务部门按照双边价格（平仓 买入价、平仓卖出价）与全 球部平仓。
全球部职责：负责净敞口头寸对外平补 人民币外汇交易实务(孙晓凡)
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(4)美元兑人民币汇率中间价形成方式的调整
• 2005年7月后：根据银行间即期外汇市场以竞价方式产生的收盘 价确定。
• 2006年1月以来，改进为中国外汇交易中心于每日银行间外汇市 场开盘前向所有做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑 美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做 市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率的中间价，权重 由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报 价情况等指标综合确定。
平仓形式：由每个工作日营业结束后汇总头寸一次 平仓调整为头寸时时平仓
平仓价差：由中间价平仓调整为双边平仓 客户价差：美元由0.3%调整为0.4%，非美元调整为
0.8%
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2、中国银行结售汇业务的发展变化
远期结售汇业务的发展变化：
报价形式：由于美元兑人民币即期汇率波动频繁，远 期报价从绝对汇率调整为以升贴水点数报价
• 2005年8月15日，中国外汇交易中心开办银行间远期外币兑人民 币询价交易，建立银行间远期外汇市场，为银行提供对冲远期结 售汇风险的平台。
• 2006年1月4日，中国外汇交易中心在外币兑人民币即期竞价交 易的基础上，开办了银行间外币兑人民币即期询价交易，增加了 银行间即期外汇市场的交易方式。同时，引进做市商制度，降低 手续费，为银行提供对冲即期结售汇风险的平台。
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(1)人民币汇率形成机制的调整及一次性升值
汇率形成机制调整：自2005年7月21日起，我国 开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进 行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不 再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机 制。
汇率一次升值：2005年7月21日19：00时，美元 兑人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币。 相当于从1美元兑8.2765元人民币一次性升值了2 ％。
升值188点。
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人民币汇率的波动特点 窄幅波动，逐渐加快升值速度
8.12 8.1
8.08 8.06 8.04 8.02
8
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05-7-22 05-8-5 05-8-19 05-9-2 05-9-16 05-9-30 05-10-14 05-10-28 05-11-11 05-11-25 05-12-9 05-12-23 06-1-6 06-1-20 06-2-3 06-2-17 06-3-3
中国银行的即期业务模式
业务风险：汇率风险
风控方式：通过拆分上海外汇交易中心 EURCNY 上海外汇交易中心 EURUSD 国际市场 EURCNY USDCNY 上海外汇交易中心
(2)商业银行结售汇业务管理规定的调整
即期结售汇业务：扩大报价点差，实行非对 称性管理 实行一日多价(2005年9月)
远期结售汇业务： 银行自行确定期限结构、合约展期次数和汇率 扩大办理远期结售汇业务的银行范围以及业务范围
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即期结售汇业务点差管理规定
外汇指定银行对客户即期结售汇牌价