第5章 外汇市场与外汇交易实务
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买入价 卖出价
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二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。
1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
1加元=1.2000/1.5010=0.7994瑞士法郎 1加元=1.2010/1.5000=0.8006瑞士法郎 即 1加元=0.7994 / 0.8006
买入价 卖出价
反之, 1瑞士法郎=1.5000/1.2010=1.2489加元 1瑞士法郎=1.5010/1.2000=1.2508加元
即1瑞士法郎=1.2489 / 1.2508加元
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第二节 外汇交易方式与案例
一、即期交易（现汇交易） 买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外 汇交易。 交叉汇率的计算
1、美元为标准货币：交叉相除 1美元=1.5000/1.5010加元 1美元=1.2000/1.2010瑞士法郎
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如果把加元作为标准货币,就把加元的数方在分母上。
市场重新推回均衡。 套汇机会一旦出现，持续的时间不会很长。 同一营业时间出现的汇率才是有意义的。
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四、套利交易
利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收益。
1、非抵补套利
进行套利时，没做任何外汇风险的防范。
例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为10%， 即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有闲置资金 1万英镑，如果购买本国国库券，一年后将获得10800 英镑，如果换成美元可获得22000美元，但换回的英镑 是否超过10800英镑取决于1年后英镑兑美元的汇率， 如果汇率为￡1=$2.2，22000美元只能换回10000英镑， 如果汇率为￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
买入价 卖出价
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2、美元为标价货币：交叉相除 1英镑=1.5080/1.5090美元 1澳元=0.7280/0.7285美元
1英镑=1.5080/0.7285=2.0700澳元 1英镑=1.5090/0.7280=2.0728澳元 即: 1英镑=2.0700 / 2.0728澳元
买入价 卖出价
根据有无固定场所，分为有形市场与无形市场 根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和
客户市场。
外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行
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外汇市场的结构
外汇市场的参与者，包括商业银行、非银行金 融机构、中央银行和顾客四部分。
外汇交易可以分为三个层次，即外汇银行与顾 客之间的交易，外汇银行之间的交易和外汇银 行与中央银行之间的交易。
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2、抵补套利 套利过程中利用远期交易进行汇率风险的防范 例如，一投资者有一笔100万美元的资金可用于为期一年
的投资。现在美元的年利率为8%，瑞士法郎的利率为 10%，即期汇率为1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一 年期差价为美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。
第五章 外汇市场与衍生品交易实务
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统 第二节 外汇交易方式与案例 第三节 金融衍生工具交易
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第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
一、主要国际外汇市场 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区，
其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具 有代表性。 二、世界主要外汇交易系统 运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、 美联社终端和德励财经终端。
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（2）点数 点数前大后小，远期汇率=即期汇率－点数 点数前小后大，远期汇率=即期汇率+点数
举例：
现汇汇率 1英镑=1.5025/45美元 2个月期的点数为: 20/40 远期汇率 1英镑=1.5025+0.0020=1.5045美元
1英镑=1.Biblioteka Baidu045+0.0040=1.5085美元
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衡。 2、间接套汇（三角套汇）
In New York: US$1=Euro1.2000 ￡1=euro1.5 In London: ￡1=US$ 1.2500 In Paris: ￡1=Euro 1.5800 $1= euro1.2640
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关于套汇的几点说明 套汇的净利润取决于汇率差异和套汇成本两大因素 套汇活动是市场不均衡的产物，而同时套汇活动又将
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现汇汇率：1美元=100.34/100.45日元 远期汇率: 1美元=102.36/102.85日元 标出远期与即期的差额 （1）升水、贴水和平价
升水表示远期汇率比即期汇率贵 贴水表示远期汇率比即期汇率便宜 平价表示远期汇率与即期汇率相等 如上述现汇汇率不变, 3个月期为美元升水2.50/2.70 日元,那么, 3个月期的汇率为1美元=102.84/103.15日 元，如果美元贴水,则从现汇汇率中减去贴水的数。
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外汇市场的涵义
外汇市场（Foreign Exchange Market），是指进 行外汇买卖的场所或网络。在外汇市场上，外 汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的 买卖，即需要外汇者用本币购买外汇，或持有 外汇者卖出外汇换取本币；另一类是不同币种 的外汇之间的买卖。
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外汇市场的种类
3、远期汇率与利率的关系 远期汇率主要由利率决定的。一般来讲，利率高的货 币表现为贴水，利率低的货币表现为升水。
三、套汇交易 利用不同外汇市场某些货币汇率的差异，贱买贵卖， 获取收益。
1、直接套汇（两角套汇）
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纽约： 1美元=1.1010/25欧元 法兰克福: 1美元=1.1030/45欧元 两地的差价在套汇过程中将逐步缩小, 最终市场达到均
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3. 美元既为标准货币,也为标价货币: 同方向相乘 1美元=1.5433/1.5438 加元 1英镑=1.5080/1.5090美元 1英镑=1.5433×1.5080=2.3272加元 1英镑=1.5438 ×1.5090=2.3295加元 即: 1英镑=2.3272/2.3295加元
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二、远期外汇交易（期汇交易） 买卖双方现行签订合同，规定买卖外汇的数额、汇率 和将来交割的时间，到交割日再进行外汇的收付。
1、远期交易的目的 避免国际贸易上汇率变动的风险 避免投资或债务到期时汇率变动的风险 外汇银行平衡头寸 投机 2、远期汇率的标价方法 直接标出
1加元=1.2000/1.5010=0.7994瑞士法郎 1加元=1.2010/1.5000=0.8006瑞士法郎 即 1加元=0.7994 / 0.8006
买入价 卖出价
反之, 1瑞士法郎=1.5000/1.2010=1.2489加元 1瑞士法郎=1.5010/1.2000=1.2508加元
即1瑞士法郎=1.2489 / 1.2508加元
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第二节 外汇交易方式与案例
一、即期交易（现汇交易） 买卖双方约定于成交后的两个营业日内办理交割的外 汇交易。 交叉汇率的计算
1、美元为标准货币：交叉相除 1美元=1.5000/1.5010加元 1美元=1.2000/1.2010瑞士法郎
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如果把加元作为标准货币,就把加元的数方在分母上。
市场重新推回均衡。 套汇机会一旦出现，持续的时间不会很长。 同一营业时间出现的汇率才是有意义的。
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四、套利交易
利用两种货币的利率差异，进行资金调动，赚取收益。
1、非抵补套利
进行套利时，没做任何外汇风险的防范。
例如：英国一年期的国库券利率为8%，美国为10%， 即期汇率为￡1=$2。一位英国投资者手中有闲置资金 1万英镑，如果购买本国国库券，一年后将获得10800 英镑，如果换成美元可获得22000美元，但换回的英镑 是否超过10800英镑取决于1年后英镑兑美元的汇率， 如果汇率为￡1=$2.2，22000美元只能换回10000英镑， 如果汇率为￡1=$1.8，22000美元能换回12222英镑。
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2、美元为标价货币：交叉相除 1英镑=1.5080/1.5090美元 1澳元=0.7280/0.7285美元
1英镑=1.5080/0.7285=2.0700澳元 1英镑=1.5090/0.7280=2.0728澳元 即: 1英镑=2.0700 / 2.0728澳元
买入价 卖出价
根据有无固定场所，分为有形市场与无形市场 根据外汇交易主体的不同，分为银行间市场和
客户市场。
外汇市场的特征
外汇市场全球一体化 外汇市场全天候运行
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外汇市场的结构
外汇市场的参与者，包括商业银行、非银行金 融机构、中央银行和顾客四部分。
外汇交易可以分为三个层次，即外汇银行与顾 客之间的交易，外汇银行之间的交易和外汇银 行与中央银行之间的交易。
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2、抵补套利 套利过程中利用远期交易进行汇率风险的防范 例如，一投资者有一笔100万美元的资金可用于为期一年
的投资。现在美元的年利率为8%，瑞士法郎的利率为 10%，即期汇率为1美元=1.3745/1.3782瑞士法郎，一 年期差价为美元升水0.0036/0.0046瑞士法郎。
第五章 外汇市场与衍生品交易实务
第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统 第二节 外汇交易方式与案例 第三节 金融衍生工具交易
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第一节 全球主要外汇交易中心与交易系统
一、主要国际外汇市场 世界主要外汇市场集中于西方发达国家和地区，
其中伦敦、纽约、东京、香港等外汇中心最具 有代表性。 二、世界主要外汇交易系统 运用最广泛的有以下三种系统：路透社终端、 美联社终端和德励财经终端。
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（2）点数 点数前大后小，远期汇率=即期汇率－点数 点数前小后大，远期汇率=即期汇率+点数
举例：
现汇汇率 1英镑=1.5025/45美元 2个月期的点数为: 20/40 远期汇率 1英镑=1.5025+0.0020=1.5045美元
1英镑=1.Biblioteka Baidu045+0.0040=1.5085美元
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衡。 2、间接套汇（三角套汇）
In New York: US$1=Euro1.2000 ￡1=euro1.5 In London: ￡1=US$ 1.2500 In Paris: ￡1=Euro 1.5800 $1= euro1.2640
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关于套汇的几点说明 套汇的净利润取决于汇率差异和套汇成本两大因素 套汇活动是市场不均衡的产物，而同时套汇活动又将
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现汇汇率：1美元=100.34/100.45日元 远期汇率: 1美元=102.36/102.85日元 标出远期与即期的差额 （1）升水、贴水和平价
升水表示远期汇率比即期汇率贵 贴水表示远期汇率比即期汇率便宜 平价表示远期汇率与即期汇率相等 如上述现汇汇率不变, 3个月期为美元升水2.50/2.70 日元,那么, 3个月期的汇率为1美元=102.84/103.15日 元，如果美元贴水,则从现汇汇率中减去贴水的数。
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外汇市场的涵义
外汇市场（Foreign Exchange Market），是指进 行外汇买卖的场所或网络。在外汇市场上，外 汇买卖有两种类型：一类是本币与外币之间的 买卖，即需要外汇者用本币购买外汇，或持有 外汇者卖出外汇换取本币；另一类是不同币种 的外汇之间的买卖。
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外汇市场的种类
3、远期汇率与利率的关系 远期汇率主要由利率决定的。一般来讲，利率高的货 币表现为贴水，利率低的货币表现为升水。
三、套汇交易 利用不同外汇市场某些货币汇率的差异，贱买贵卖， 获取收益。
1、直接套汇（两角套汇）
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纽约： 1美元=1.1010/25欧元 法兰克福: 1美元=1.1030/45欧元 两地的差价在套汇过程中将逐步缩小, 最终市场达到均
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3. 美元既为标准货币,也为标价货币: 同方向相乘 1美元=1.5433/1.5438 加元 1英镑=1.5080/1.5090美元 1英镑=1.5433×1.5080=2.3272加元 1英镑=1.5438 ×1.5090=2.3295加元 即: 1英镑=2.3272/2.3295加元