《财务成本管理》备考笔记：增长率与资金需求.
注册会计师财务成本管理考点：内含增长率
注册会计师财务成本管理考点：内含增长率注册会计师财务成本管理考点：内含增长率计算含义：没有可动用的金融资产，外部融资额为0时的销售增长率。
内含增长率=（预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）/（1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率）=（预计净利润/净经营资产×预计利润留存率）/（1-预计净利润/净经营资产×预计利润留存率）结论预计销售增长率=内含增长率，外部融资=0预计销售增长率＞内含增长率，外部融资＞0（追加外部资金）预计销售增长率＜内含增长率，外部融资＜0（资金剩余）【例题·多选题】甲公司无法取得外部融资，只能依靠内部积累增长。
在其他因素不变的情况下，下列说法中正确的有()。
A.销售净利率越高，内含增长率越高B.净经营资产周转次数越高，内含增长率越高C.经营负债销售百分比越高，内含增长率越高D.股利支付率越高，内含增长率越高【答案】ABC【解析】内含增长率=(预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)/(1-预计销售净利率×净经营资产周转率×预计利润留存率)，根据公式可知预计销售净利率、净经营资产周转率、预计利润留存率与内含增长率同向变动，选项A、B正确;经营负债销售百分比提高，会使净经营资产降低，净经营资产周转率提高，从而使内含增长率提高，选项C正确;而预计利润留存率与预计股利支付率反向变动，所以预计股利支付率与内含增长率反向变动，选项D 错误。
【例题·单选题】由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资金需求。
历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系。
现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年销售净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降2%,则据此可以预计下年销量增长率为()。
增长率与资金需求 --注册会计师考试辅导《财务成本管理》第三章讲义2
正保远程教育旗下品牌网站 美国纽交所上市公司(NYSE:DL)
中华会计网校 会计人的网上家园
注册会计师考试辅导《财务成本管理》第三章讲义2
增长率与资金需求
【知识点1】销售增长与外部融资的关系
（一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）
1.含义：销售额每增加1元需要追加的外部融资
2.计算公式
假设可动用金融资产为0：
外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－股利支付率）
【例】某公司上年销售收入为3 000万元，本年计划销售收入为4 000万元，销售增长率为33.33%。
假设经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用金融资产为0，预计销售净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
[答疑编号3949030301]
外部融资销售增长比＝0.6667－0.0617－4.5%×（1.3333÷0.3333）×（1－30%）＝0.605－0.126＝0.479
【例·单选题】某企业预计20×2年经营资产增加1 000万元，经营负债增加200万元，留存收益增加400万元，销售增加2 000万元，可以动用的金融资产为0，则外部融资销售增长比为（ ）。
A.20%
B.25%
C.14%
D.35%
[答疑编号3949030302]
『正确答案』A
『答案解析』外部融资额＝1 000－200－400＝400（万元），则外部融资销售增长比＝400/2 000＝20%。
3.公式运用
（1）预计外部融资需求量。
财务成本管理知识点
第四节增长率与资本需求的测算知识点1：外部融资销售增长比（一）计算公式：外部融资销售增长比=外部融资额÷营业收入增加额（销售增长额）意义：每增加1元营业收入需要追加的外部融资额。
（二）公式推导及应用假设：可动用的金融资产为“零”推导：外部融资额=（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）×营业收入增加额-可动用的金融资产-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）外部融资销售增长比===经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）（三）外部资本需求的测算公式：外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额【例题1】假设某公司上年营业收入为3000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债销售百分比为6.17%，且两者保持不变，可动用的金融资产为0，预计营业净利率为4.5%，预计股利支付率为30%。
预计本年营业收入为4 000万元,销售增长率为33.33%。
要求:计算外部融资销售增长比和外部融资额。
【答案】外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-[（1+33.33%）/33.33]×4.5%×(1-30%)=0.479外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额=0.479×1000=479（万元）。
【拓展】外部融资销售增长比可用于调整股利政策和预计通货膨胀对筹资的影响。
【例题2】承例题1，该公司预计销售增长率为5%，即销售增长额=3 000×5%=150（万元）。
则：外部融资销售增长比=66.67%-6.17%-（1.05÷0.05）×4.5%×（1-30%）=-5.65%外部融资额=外部融资销售增长比×销售增长额=-5.65%×150= -8.475（万元）说明企业不仅没有外部融资需求，还有剩余资金8.475万元可用于增加股利或进行短期投资。
财务成本管理 第17讲_内含增长率的测算
第四节增长率与资本需求的测算考点一内含增长率的测算（重点学习）1.含义:内含增长率是只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长率。
2.外部融资销售增长比（外部融资额占销售增长的百分比）假设可动用的金融资产为0，经营资产销售百分比、经营负债销售百分比保持不变，则计算公式如下：外部融资额=经营资产销售百分比×营业收入增加-经营负债销售百分比×营业收入增加-预计营业收入×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）两边同时除以“营业收入增加”，则有：外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）【手写板】股利支付率+利润留存率=1预计营业收入=基期营业收入×（1+增长率）[基期营业收入×（1+增长率）×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）]/基期营业收入×增长率3.内含增长率的计算：设外部融资额为零：0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+增长率）÷增长率]×预计营业净利率×（1-预计股利支付率）则：内含增长率=（预计净利润/预计净经营资产）×预计利润留存率/[1-（预计净利润/预计净经营资产）×预计利润留存率]=[预计营业净利率×预计净经营资产周转次数×（1-预计股利支付率）]/{1-[预计营业净利率×预计净经营资产周转次数×（1-预计股利支付率）]}。
【手写板】0=预计净经营资产/营业收入-[（1+增长率）×预计营业净利率×预计利润留存率]/增长率预计净经营资产/营业收入=[（1+增长率）×预计营业净利率×预计利润留存率]/增长率预计净经营资产×增长率=营业收入×预计营业净利率×预计利润留存率+营业收入×预计营业净利率×预计利润留存率×增长率预计净经营资产×增长率-预计净利润×预计利润留存率×增长率=营业收入×预计营业净利率×预计利润留存率（预计净经营资产-预计净利润×预计利润留存率）×增长率=预计净利润×预计利润留存率增长率=预计净利润×预计利润留存率/（预计净经营资产-预计净利润×预计利润留存率）分子分母同时除以净经营资产内含增长率=（预计净利润/预计净经营资产）×预计利润留存率/[1-（预计净利润/预计净经营资产）×预计利润留存率]预计净利润=预计营业净利率×营业收入预计净利润/预计净经营资产=预计营业净利率×营业收入/预计净经营资产=预计营业净利率×预计净经营资产周转次数【教材·例2-3】某公司上年营业收入为3 000万元，经营资产为2000万元，经营资产销售百分比为66.67%，经营负债为185万元，经营负债销售百分比为6.17%，净利润为135万元。
《财务成本管理》第三章知识点精讲
《财务成本管理》第三章知识点精讲《财务成本管理》第三章知识点精讲学习注册会计师《财务成本管理》第三章需要注意的几个问题：一、关于外部融资额的计算原理教材73页写到“根据预计经营资产总量，减去已有的经营资产、自发增长的经营负债、可动用的金融资产和内部提供的利润留存便可得出外部融资需求”。
这句话的意思是说，外部融资额＝预计经营资产－已有的经营资产－自发增长的经营负债－可动用的金融资产－预计的利润留存。
下面从原理上解释一下：（1）预计经营资产－已有的经营资产＝预计增加的经营资产（2）自发增长的经营负债＝预计增加的经营负债（3）可动用的金融资产＝现有的金融资产－至少要保留的金融资产＝预计减少的金融资产＝－预计增加的金融资产（4）预计的利润留存＝预计增加的留存收益通过上述分析可知：外部融资额＝预计增加的经营资产－预计增加的经营负债－（－预计增加的金融资产）－预计增加的留存收益＝预计增加的经营资产－预计增加的经营负债＋预计增加的金融资产－预计增加的留存收益＝（预计增加的经营资产＋预计增加的金融资产）－预计增加的经营负债－预计增加的留存收益＝预计增加的资产－预计增加的经营负债－预计增加的留存收益这就是外部融资额的计算原理，用文字表述为：资产是资金的`占用，资产的增加导致资金需求增加；负债和股东权益是资金的来源，经营负债的增加和留存收益的增加可以提供一部分资金，剩余的资金需要通过外部融资解决。
二、关于内含增长率的计算原理内含增长率是指外部融资额等于0的情况下，企业能够达到的增长率水平。
教材中在介绍内含增长率时，没有提到可供动用的金融资产，如果存在可供动用的金融资产，也应该会计算内含增长率。
三、关于可持续增长（一）可持续增长率概念的理解可持续增长率是指不增发新股、不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
解读：（1）其中的“不增发新股”包含两个意思，一是不发行新股，二是不回购股票；（2）“不改变销售净利率”意味着销售增长率＝净利润增长率；（3）“不改变资产周转率”意味着资产增长率＝销售增长率；（4）“不改变负债/权益比”意味着资产增长率＝负债增长率＝股东权益增长率；（5）“不改变利润留存率”意味着股利增长率＝净利润增长率；（6）如果下期同时满足上述五个条件，则下期的销售增长率＝本期的可持续增长率。
注册会计师《财务成本管理》重难点学习笔记
注册会计师《财务成本管理》重难点学习笔记第一章财务报表分析1、短期偿债能力比率营运资本=流动资产—流动负债=长期资本—长期资产流动比率=流动资产÷流动负债速动比率=速度资产÷流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）÷流动负债现金流量比率=经营活动现金流量净额÷流动负债2、长期偿债能力分析资产负债率=（总负债÷总资产）×100%长期资本负债率=（非流动负债÷长期资本）×100%长期资本=非流动负债+股东权益产权比率=总负债÷股东权益权益乘数=总资产÷股东权益利息保证倍数=息税前利润÷利息费用息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用现金流量利息债务比=经营现金流量÷利息费用现金流量债务比=经营现金流量÷债务总额3、营运能力比率（2013年综合英语）应收账款周转率应收账款周转次数=销售收入÷应收账款应收账款周转天数=365÷（销售收入÷应收账款）应收账款与收入比=应收账款÷销售收入存货周转率存货周转次数=销售收入÷存货存货周转天数=365÷（销售收入÷存货）存货与收入的比=存货÷销售收入流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入÷流动资产流动资产周转天数=365÷（销售收入÷流动资产）流动资产与收入比=流动资产÷销售收入营运资本周转率营运资本周转次数=销售收入÷营运资本营运资本周转天数=365÷（销售收入÷营运资本）营运资本与收入比=销售收入÷营运资本非流动资产周转率非流动资产周转次数=销售收入÷非流动资产非流动资产周转天数=365÷(销售收入÷非流动资产) 非流动资产与收入比=销售收入÷非流动资产总资产周转率总资产周转次数=销售收入÷总资产总资产周转天数=365÷（销售收入÷总资产）总资产与收入比=销售收入÷总资产4、盈利能力比例销售净利率=净利润÷销售收入总资产净利率=净利润÷总资产权益净利润=净利润÷股东权益5、市价比率市盈率=每股市价÷每股收益每股收益=（净利润-优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数市净率=每股市价÷每股净资产每股净资产=普通股股东权益÷发行在外普通股股数市销率=每股市价÷每股销售收入每股销售收入=销售收入÷流通在外普通股加权平均股数6、权益净利率=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷总资产）×（总资产÷股东权益）=销售净利率×总资产周转次数×权益乘数第二章长期计划与财务预测可持续增长率=（销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）÷（1—销售净利率×净经营资产周转次数×净经营资产权益乘数×本期利润留存率）第五章资本成本1、估计普通股资本成本的方法：（1）资本资产定价模型——使用最广泛（2）折现现金流量模型（3）债券报酬率风险调整模型2、普通股成本——资本资产定价模型(2012年综合)Ks=Rf+ β(Rm−Rf)Rf——无风险报酬率Rm——平均风险报酬率β(Rm−Rf)——市场风险溢价率（或市场风险补偿率）3、影响公司资本成本的因素：（2010年综合）（1）无风险报酬率,指无风险投资所要求的报酬率，典型的无风险报酬率是政府债券投资。
《财务成本管理》各章知识点梳理
《财务成本管理》各章知识点梳理（经典版）编制人：__________________审核人：__________________审批人：__________________编制单位：__________________编制时间：____年____月____日序言下载提示：该文档是本店铺精心编制而成的，希望大家下载后，能够帮助大家解决实际问题。
文档下载后可定制修改，请根据实际需要进行调整和使用，谢谢!并且，本店铺为大家提供各种类型的经典范文，如职场文书、合同协议、总结报告、演讲致辞、规章制度、自我鉴定、应急预案、教学资料、作文大全、其他范文等等，想了解不同范文格式和写法，敬请关注!Download tips: This document is carefully compiled by this editor. I hope that after you download it, it can help you solve practical problems. The document can be customized and modified after downloading, please adjust and use it according to actual needs, thank you!Moreover, our store provides various types of classic sample essays for everyone, such as workplace documents, contract agreements, summary reports, speeches, rules and regulations, self-assessment, emergency plans, teaching materials, essay summaries, other sample essays, etc. If you want to learn about different sample essay formats and writing methods, please stay tuned!《财务成本管理》各章知识点梳理《财务成本管理》各章知识点梳理第一章财务管理概述知识点1、财务管理的内容知识点2、财务管理的职能知识点3、财务管理目标概述知识点4、财务目标与经营者知识点5：财务目标与债权人知识点6：财务目标与利益相关者知识点7：有关竞争环境的原则知识点8：有关创造价值的原则知识点9：有关财务交易的原则知识点10：金融资产知识点11、资金提供者和资金需求者知识点12、金融市场的类型知识点13、金融市场的功能第二章财务报表分析知识点1、财务报表分析的意义知识点2、财务报表分析的步骤和方法知识点3、财务报表分析的原则和局限性知识点4、短期偿债能力比率知识点5：长期偿债能力比率知识点6：营运能力比率知识点7：盈利能力比率知识点8：市价比率知识点9：杜邦分析体系知识点10：管理用财务报表知识点11、管理用财务分析体系第三章长期计划与财务预测知识点1、长期计划的内容知识点2、财务预测的意义和目的知识点3、财务预测的步骤知识点4、销售百分比法知识点5：财务预测的其他方法知识点6：销售增长率与外部融资的关系知识点7：内含增长率知识点8：可持续增长率知识点9：资产负债比率变动情况下的增长率第四章财务估价的基础概念知识点1、复利终值和现值知识点2、年金终值和现值知识点3、单项资产的风险和报酬知识点4、投资组合的风险和报酬知识点5：资本资产定价模型（CPMA模型）第五章债券和股票估价知识点1、债券的有关概念知识点2、债券的价值知识点3、债券的收益率知识点4、股票的有关概念知识点5：股票的价值知识点6：股票的期望收益率第六章资本成本知识点1、资本成本的概念知识点2、资本成本的用途知识点3、资本资产定价模型知识点4、股利增长模型知识点5：债券收益加风险溢价法知识点6：债务成本的含义知识点7：债务成本估计的方法知识点8：加权平均成本知识点9：发行成本的影响知识点10：影响资本成本的因素第七章企业价值评估知识点1、价值评估的意义和目的知识点2、企业价值评估的对象知识点3、现金流量模型的参数和种类知识点4、现金流量折现模型参数的估计知识点5：企业价值的计算知识点6：股权现金流量模型的应用知识点7：实体现金流量模型的应用知识点8：相对价值模型的原理知识点9：相对价值模型的应用第八章资本预算知识点1、资本投资的概念知识点2、资本投资评价的基本原理和方法知识点3、现金流量的概念知识点4、现金流量的估计知识点5：固定资产更新项目的现金流量知识点6：所得税和折旧对现金流量的影响知识点7：互斥项目的排序问题知识点8：总量有限时的资本分配知识点9：通货膨胀的处置知识点10：项目风险分析的主要概念知识点11、项目系统风险的衡量和处置知识点12、项目特有风险的衡量与处置第九章期权估价知识点1、期权的基本概念知识点2、期权的到期日价值知识点3、期权的投资策略知识点4、期权价值的影响因素知识点5：期权估价原理知识点6：二叉树期权定价模型知识点7：布莱克-斯科尔斯期权定价模型知识点8：扩张期权知识点9：时机选择期权知识点10：放弃期权第十章资本结构知识点1、经营杠杆知识点2、财务杠杆知识点3、总杠杆系数知识点4、资本结构的MM理论知识点5：资本结构的其他理论知识点6：资本结构的影响因素知识点7：资本结构决策方法第十一章股利分配知识点1、利润分配的基本原则知识点2、利润分配的项目知识点3、利润分配的顺序知识点4、股利支付的程序知识点5：股利支付的方式知识点6：股利理论知识点7：制定股利分配政策应考虑的因素知识点8：股利分配政策知识点9：股票股利知识点10：股票分割知识点11、股票回购第十二章普通股和长期债务筹资知识点1、股票的概念和种类知识点2、普通股的首次发行、定价与上市知识点3、股权再融资知识点4、普通股融资的特点知识点5：长期负债筹资的特点知识点6：长期借款筹资知识点7：长期债券筹资第十三章其他长期筹资知识点1、租赁的主要概念知识点2、经营租赁和融资租赁知识点3、租赁的会计处理和税务处理知识点4、经营租赁的决策分析知识点5：融资租赁的决策分析知识点6：租赁存在的原因知识点7：优先股知识点8：认股权证知识点9：可转换债券第十四章营运资本投资知识点1、营运资本的有关概念知识点2、影响流动资产投资需求的因素知识点3、适中的流动资产投资政策知识点4、宽松的流动资产投资政策知识点5：紧缩的流动资产投资政策知识点6：现金管理的目标知识点7：现金收支管理知识点8：最佳现金持有量知识点9：应收账款管理的目标知识点11、信用政策的确定知识点12、应收账款的收账知识点13、存货管理的目标知识点14、储备存货的有关成本知识点15：存货决策第十五章营运资本筹资知识点1、配合型筹资政策知识点2、激进型筹资政策知识点3、保守型筹资政策知识点4、短期负债筹资的特点知识点5：商业信用知识点6：短期借款第十六章产品成本计算知识点1、成本的一般概念知识点2、成本的分类知识点3、产品成本计算的目的和要求知识点4、产品成本计算的基本步骤知识点5：产品成本计算制度的类型知识点6：生产费用的归集和分配知识点7：辅助生产费用的归集和分配知识点8：完工产品和在产品的成本分配知识点9：联产品和副产品的成本分配知识点10：产品成本计算的品种法知识点11、产品成本计算的分批法知识点12、逐步结转分步法知识点13、平行结转分步法第十七章变动成本计算知识点1、完全成本法的局限性知识点2、变动成本法的特点知识点3、变动成本法的科目设置和账务处理知识点4、变动成本法的局限性知识点5：变动成本法与财务报告第十八章作业成本计算知识点1、作业成本法的含义及核心概念知识点2、作业成本法的主要特点知识点3、设计作业成本系统的步骤知识点4、作业成本法举例知识点5：作业成本法的优点和局限性第十九章标准成本计算知识点1、成本控制系统的组成知识点2、成本控制的原则知识点3、成本降低知识点4、标准成本的概念和种类知识点5：标准成本的制定知识点6：直接材料成本差异分析知识点7：直接人工成本差异分析知识点8：变动制造费用的差异分析知识点9：固定制造费用的差异分析知识点10：标准成本系统账务处理的特点知识点11、标准成本系统账务处理程序第二十章本量利分析知识点1、成本按性态分类知识点2、成本估计知识点3、成本、数量和利润的关系知识点4、盈亏临界分析知识点5：影响利润各因素变动分析第二十一章短期预算知识点1、全面预算的内容和作用知识点2、全面预算的编制方法知识点3、营业预算的编制知识点4、财务预算的编制第二十二章业绩评价知识点1、业绩的财务计量知识点2、业绩的非财务计量知识点3、调整通货膨胀的业绩计量知识点4、公司成长阶段与业绩计量知识点5：成本中心的业绩评价知识点6：利润中心的业绩评价知识点7：投资中心的业绩评价第11页共11页。
CPA财务成本管理辅导笔记
孙进山 2006年深圳注协CPA财务成本管理辅导笔记sun-js@本辅导笔记系为深圳市注册会计师协会2006年CPA考前培训班整理，在整理过程中参考了其它资料，在此予以感谢。
重申本资料非商业目的，若有错误之处请告之予以更正。
第三章财务预测与计划第一节财务预测是本章的重点及难点，主要讲解资金财务预测的销售百分比法，包括资产负债表有关项目与销售额变动关系的确定、资金需要量预测的步骤和方法。
第二节增长率与资金需求，是在第一节的基础上，对外部融资额占销售增长的百分比公式、内含增长率、可持续增长率等进行了详细的阐述。
第三节财务预算，主要内容包括财务预算与全面预算体系的关系；编制现金预算的主要步骤及数据来源。
第一节财务预测一、财务预测的步骤财务预测是指估计企业未来的融资需求。
财务预测是融资计划的前提。
财务预测有助于改善投资决策。
财务预测的真正目的是有助于应变。
二、财务预测的基本步骤为：（1）、销售预测；（2）、估计需要的资产；（3）、估计收入、费用和保留盈余；（4）、估计所需筹资额。
三、销售百分比法销售百分比法的基本原理假设前提：企业的收入、费用、资产、负债与销售收入间存在稳定的百分比关系。
1、销售百分比法的步骤（1）、假设收入、费用、资产、负债与销售收入存在稳定的百分比关系，分别计算出资产销售百分比和负债销售百分比；（2）、根据预计销售额和资产销售百分比、负债销售百分比，预计资产、负债和所有者权益；（3）、利用会计等式倒挤出融资需求。
2、销售百分比法的两种计算方法(1)、根据销售总额确定融资需求，即根据销售总额预计资产、负债和所有者权益总额，然后确定融资需求。
基本公式是：（外部）融资需求＝预计总资产增加额－预计总负债自然增加额－预计股东权益留存收益的增加额基本步骤：A、区分变动性与非变动性项目。
B、计算变动性项目的销售百分比（注意：据基期算）C、计算预计销售额下的资产、负债及所有者权益D、预计资产：变动性资产=预计销售收入×变动资产的销售百分比非变动性资产：不变E、预计负债：变动性负债=预计销售收入×变动负债的销售百分比F、非变动性资产：不变G、预计所有者权益:H、预计所有者权益=基期所有者权益+新增加的留存收益I、增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×（1-股利支付率）(2)、根据销售增加量确定融资需求，：即先根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益增加额，然后确定融资需求。
CPA财务成本管理 主要知识点汇总
财务成本管理主要公式汇总第二章财务报表分析及财务预测一、财务比率分析1、短期偿债能力营运资本＝流动资产－流动负债＝长期资本－长期资产营运资本配置比例＝营运资本/流动资产流动比率＝流动资产/流动负债速动比率＝速动资产/流动负债（速动资产：货币资金+交易性金融资产+应收账款/票据+其他应收款）现金比率＝现金资产/流动负债（现金资产：货币资金）现金流量比率＝经营活动现金流量净额/流动负债2、长期偿债能力资产负债率＝总负债/总资产×100%长期资本负债率＝非流动负债/长期资本×100%＝非流动负债/（非流动负债＋股东权益）×100%产权比例＝总负债/股东权益×100%（杜邦分析体系：杠杆系数）权益乘数＝总资产/股东权益＝1＋产权比例＝1/（1－资产负债率）现金流量与负债比率＝经营活动现金流量净额/（期末）负债总额×100%利息保障倍数＝息税前利润/利息支出（资本化+费用化）＝（净利润＋费用化利息费用+所得税费用）/利息支出现金流量利息保障倍数＝经营活动现金流量净额/利息支出3、营运能力比率应收账款周转次数＝营业收入*/应收账款**注意：*原则上采用赊销收入；**包含应收票据、不考虑坏账、使用平均余额。
存货周转次数＝营业收入（或营业成本）/存货（评估存货管理业绩使用营业成本）流动资产周转次数＝营业收入/流动资产营运资本周转次数＝营业收入/营运资本非流动资产周转次数＝非营业收入/流动资产总资产周转次数＝营业收入/总资产（杜邦分析体系核心公式：营运能力）净经营资产周转次数＝营业收入/净经营资产XXXX周转天数＝365/XXX周转次数4、盈利能力营业净利率＝净利率/营业收入×100%（杜邦分析体系核心公式：盈利能力）总资产净利率＝净利率/总资产×100%权益净利率＝净利率/股东权益×100%（杜邦分析体系：核心比率）5、市价比率（结合第八章相对价值评估）市盈率＝每股市价/每股收益*（*归属普通股的每股收益，股数为加权平均数）市净率＝每股市价/每股净资产*（*归属普通股的股东权益，股数为年末数）市销率＝每股市价/每股营业收入*（*股数加权平均数）6、杜邦分析体系（结合因素分析法：连环替代法）权益净利率＝净利率/股东权益（杜邦分析体系：核心比率）＝（净利率/营业收入）×（营业收入/总资产）×（总资产/股东权益）＝营业净利率×总资产周转次数（率）×权益乘数营业净利率＝净利率/营业收入×100%（利润表：盈利能力）总资产周转次数＝营业收入/总资产（利润表和资产负债表联系：营运能力）产权比例＝总负债/股东权益×100%（资产负债表概括：杠杆系数，财务政策）7、管理用财务报表①管理用资产负债表：经营营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长期负债经营性资产：经营活动必需的货币资金、长期股权投资经营性负债：应收账款、预收账款、合同负债净金融负债＝金融负债－金融资产金融资产/负债：非经营活动必需的货币资金、短期投资、长期借款、债权、应收/付股利、优先股、租赁负债等净经营资产＝经营营运资本＋净经营性长期资产＝净金融负债＋股东权益②管理用利润表：经营损益＝税前经营利润×（1－所得税税率）金融损益＝－利息费用×（1－所得税税率）**考试一般不涉及金融收入净利润＝经营损益＋金融损益＝税后经营净利润－税后利息费用③管理用现金流量表：（自由现金流量，主要应用于第八章：企业价值评估）企业实体现金流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出资本支出＝净经营长期资本增加＋折旧与摊销实体现金流量＝税后经营净利润－净经营资产增加债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加股权现金流量＝税后净利率－所有者权益增加④改进的财务分析体系（结合因素分析法：差额分析法）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净负债/股东权益＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率二、财务预测的步骤和方法1、财务预测方法：预测资金需求销售百分比法：经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比关系；（其他方法略）筹资顺序：动用现存的金融资产、增加留存收益、增加金融负债、增发股票；融资总需求＝净经营资产的增加＝基期净经营资产×营业收入增长率＝可动用金融资产＋留存收益增加＋预计需要外部融资预计需要外部融资＝净经营资产的增加－可动用金融资产－留存收益增加留存收益增加＝预计营业收入×预计营业净利率×（1－预计股利支付率）2、内含增长率：假设只依靠内部积累（留存收益），即外部融资为零求销售增长率，此法仅适用于管理用财务报表体系；预计需要外部融资0＝净经营资产的增加－可动用金融资产0－留存收益增加净经营资产的增加＝留存收益增加＝利润留存/（净经营资产－利润留存）融资总需求＝基期净经营资产×营业收入增长率＝留存收益增加公式法：A＝营业净利率×净经营资产周转率×利润留存率＝净经营资产净利率×利润留存率内含增长率＝A/（1－A）引申A＝内含增长率/（1＋内含增长率）简易法：内含增长率＝利润留存/（净经营资产－利润留存）3、可持续增长率：假设公司股本、经营效率、财务政策不变时的销售增长率，即管理用资产负债表所有项目同比例增长。
《财务成本管理》第四章学习辅导(2)
《财务成本管理》第四章学习辅导(2)《财务成本管理》第四章学习辅导(2) 1、外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,留存收益增加=计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）。
2、外部融资额占销售额增长的百分比。
外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。
3、仅靠内部融资的增长率。
仅靠内部融资的增长率的计算是先设外部融资销售增长比等于零，再根据外部融资销售增长比的计算公式求出增长率。
即0=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。
4、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长。
可持续增长率=净资产增长率=所有者权益收益率×收益留存率=资产周转率×销售利润率×权益乘数×收益留存率。
“可持续的增长率”与“不增加借款的增长率”的共同点是都不发行新股，但“不增加借款的增长率”不会增加借款，而“可持续的增长率”则须根据留存利润来安排借款，以保持目前的财务比率。
《财务成本管理》第四章学习辅导(2) 1、外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,留存收益增加=计划销售净利率×销售额×（1-股利支付率）。
2、外部融资额占销售额增长的百分比。
外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。
3、仅靠内部融资的增长率。
仅靠内部融资的增长率的计算是先设外部融资销售增长比等于零，再根据外部融资销售增长比的计算公式求出增长率。
即0=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[（1+增长率）/增长率]×（1-股利支付率）。
4、可持续增长率是指在保持目前的财务比率的条件下，无须发行新股所能达到的销售增长。
2023年注册会计师《财务成本管理》 第0102讲 可持续增长率、价值评估基础、资本成本及互斥项目优
知识点：可持续增长率的计算知识点：可持续增长率的计算 1.根据期末股东权益计算 （1）基本公式 可持续增长率＝ （2）展开公式 可持续增长率＝ ＝ 2.根据期初股东权益计算——前提：当年不增发新股或回购股票 （1）基本公式 可持续增长率＝ （2）展开公式 可持续增长率＝期初权益本期净利率×本期利润留存率 ＝营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产期初权益乘数×本期利润留存率 【提示】计算某年的可持续增长率时， “”是通用公式，无论该年是否增发了新股或回购股票均适用。
“”仅适用于该年不增发新股或回购股票的情况。
【例题·单项选择题】 某企业20×1年的营业净利率为5%，期末总资产周转次数为0.5次，期末总资产权益乘数为1.2，股利支付率为40%，则20×1年的可持续增长率为（ ）。
A.1.20% B.1.80% C.1.21% D.1.83%『正确答案』D『答案解析』可持续增长率＝营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率/（1－营业净利率×期末总资产周转次数×期末总资产权益乘数×本期利润留存率）＝5%×0.5×1.2×（1－40%）/[1－5%×0.5×1.2×（1－40%）]＝1.83%。
知识点：投资组合理论与资本资产定价模型 知识点：投资组合理论与资本资产定价模型 （一）投资组合的机会集、有效集、无效集 1.机会集 由给定的若干种证券所能构成的各种投资比例的投资组合，两种证券组合的机会集为一条线，三种或三种以上证券组合的机会集为一个平面。
2.无效集 机会集中，无法实现风险与收益的权衡，不能被投资者接受的投资组合，即相对于有效集中的组合来说，风险相同但收益更低，或收益相同（甚至更低）但风险更大。
2019注会复习财务成本管理第三章知识点
第三章长久计划与财务展望知识点一、长久计划长久计划的含义长久计划(或称远景计划)是指一年以上的计划。
该计划波及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略、经营计划在已拟订的公司战略的基础上，供给详尽的实行指导，帮助实现公司目标。
因为本书要点关注财务管理内容，故此处略去对战略计划和经营计划的详尽议论，而只论述与财务计划有关的内容。
财务计划的步骤财务计划是依照公司的发展战略和经营计划，对将来一按期间的财务活动及其结果进行的规划、部署和安排，它规定了公司计划期财务工作的任务和目标及预期的财务状况和经营成就。
财务计划的基本步骤以下：(一)确立计划期并编制估计财务报表，并运用这些展望结果剖析经营计划对估计利润和财务比率的影响。
(二)确认支持长久计划需要的资本。
(三)展望将来计划期可使用的资本，包含展望可从内部产生的和向外面融资的部分。
(四)在公司内部成立并保持一个控制资本分派和使用的系统，目的是保证基础计划的适合睁开。
(五)拟订调整基本计划的程序。
基本计划在必定的经济展望基础上拟订，当基本计划所依靠的经济展望与实质的经济状况不符时，需要对计划实时做出调整。
(六)成立鉴于绩效的管理层酬劳计划。
知识点二、财务展望估计公司将来融资需求的方法——销售百分比法狭义的财务展望仅指估计公司将来的融资需求，广义的财务展望包含编制所有的估计财务报表。
对于估计将来融资需求的方法，教材中介绍了销售百分比法以及其余方法(回归剖析技术、编制现金估算、利用计算机技术等)。
这里我们需要要点掌握的是销售百分比法。
知识点三、展望假定【提示】各项的百分比不变，则经营财产或经营欠债总数的销售百分比也不变。
知识点四、展望思路剖析外面融资额=(估计净经营财产-基期净经营财产)-能够动用的金融财产-保存利润增添知识点五、展望程序及原理(一)确立经营财产和经营欠债的销售百分比确立财产和欠债项目的销售百分比，能够依据一致的财务报表数据估计，也能够使用经过调整的管理用财务报表数据估计，后者更方便，也更合理。
增长率与资金需求讲义
增长率与资金需求(讲义）一、企业增长的实现方式 1. 完全依靠内部资金增长1) 内部资金——留存收益 2) 企业发展受限3) 应用——内含增长率 2. 主要依靠外部资金增长1) 外部资金——净负债和股东权益（净投资资本），不包括经营负债．．．．．．．2) 增长不能持久① 债务融资——加大财务风险② 股权融资——分散控制权，稀释每股收益 3) 应用——外部融资销售增长比 3. 平衡增长1) 保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的增长比例增加借款按照股东权益的增长比例增加借款-—股东权益与负债等比例增长，保持目标资本结构不变（与剩余股利政策的思想一致.) 2) 应用——可持续增长率 二、销售百分比法1. 假设经营资产与销售收入同比增长,则:Δ经营资产=基期经营资产×销售增长率 2. 假设经营负债与销售收入同比增长，则：Δ经营负债=基期经营负债×销售增长率 3. 计算净经营资产增加额（资金总需求）：1) Δ净经营资产＝Δ经营资产－Δ经营负债＝（基期经营资产－基期经营负债)×销售增长率 ＝基期净经营资产×销售增长率2) 资金总需求应按下列顺序安排筹资（由内至外、由债至股）① 动用现存的金融资产② 增加留存收益（预计实现的留存收益）预计实现的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×（１—股利支付率） ﻩ ﻩ ＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率 ③ 增加金融负债 ④ 增加股本4. 计算外部融资需求(增加金融负债+增加股本)1) 根据销售增长率计算：外部融资需求＝Δ净经营资产-可以动用的金融资产－预计实现的留存收益=(基期经营资产-基期经营负债）×销售增长率－可以动用的金融资产－预计实现的留存收益 =基期净经营资产×销售增长率-可以动用的金融资产—预计实现的留存收益2) 根据销售增长额计算：令:销售增长率=基期销售额销售增长额，则上式可变形为：外部融资需求＝（基期经营资产—基期经营负债）×基期销售额销售增长额－可以动用的金融资产—预计实现的留存收益ﻩﻩ ﻩﻩ=（基期销售额基期经营资产-基期销售额基期经营负债）×销售增长额－可以动用的金融资产－预计实现的留存收益ﻩﻩﻩ=(经营资产销售百分比－经营负债销售百分比)×销售增长额－可以动用的金融资产—预计实现的留存收益【例1】假设ABC 公司20０9年实际销售收入为３ 0０0万元，管理用资产负债表和利润表的有关数据如表3-１所示。
第三节增长率与资金需求
第三节增长率与资金需求三、可持续增长率（一）含义可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
（二）假设条件【提示】与内涵增长率的联系与区别（1）联系：都是销售增长率；都是不发行股票（2）区别：【例题7·计算题】ABC公司20×2年12月31日有关资料如下：单位：万元20×2年度公司销售收入为4000万元，所得税税率30%，实现净利润100万元，分配股利60万元。
要求：（1）若不打算发行股票、也不打算从外部借债，且保持净经营资产周转率、销售净利率、股利支付率与20×2年一致，20×3年预期销售增长率为多少？（2）若不打算发行股票，若公司维持20×2年销售净利率、留存收益比率、资产周转率和资产负债率，20×3年预期销售增长率为多少？【答案】（1）实质是让计算内含增长率销售净利率=100/4000=2.5%留存收益比率=1-60/100=40%320/4000-(18+32)/4000-[(1+X)/X]×2.5%×40%=0内含增长率X=17.39%（2）实质是让计算可持续增长率（后面介绍）（三）可持续增长率的计算可持续增长率=满足一定前提条件下的销售增长率因为资产周转率不变：销售增长率=总资产增长率因为资本结构不变：总资产增长率=所有者权益增长率因为不增发新股：1.根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率【教材例3-4】H公司20×1～20×5年的主要财务数据如表3-2所示。
表3-2 根据期初股东权益计算的可持续增长率单位：万元注意：期初权益=期末权益-留存收益增加可持续增长率（20×1年） =5%×2.5641×1.3×0.6=10％实际增长率（20×2年）=（本年销售-上年销售）／上年销售=（1100-1000）／1000=10％2.根据期末股东权益计算的可持续增长率根据期末股东权益计算的可持续增长率使用【教材例3-4】的数据，根据本公式计算的可持续增长率如3-3所示。
【财管-2-2】财务预测、增长率与资本需求
【财管-2-2】财务预测、增长率与资本需求一、财务预测的方法1、销售百分比法的前提：假设各项经营资产和经营负债与营业收入保持稳定的百分比假设预计营业净利率可以涵盖借款利息的增加2、融资的优先顺序：先内部再外部，先债务再股权（1）可动用的金融资产（2）增加的留存收益（3）增加金融负债（4）增发股票3、方法1、确定资产和负债项目的销售百分比：=基期经营资产或负债/营业收入2、预计各项经营资产和经营负债：=预计销售收入*各项目销售百分比3、确定融资总需求：=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计4、预计可动用的金融资产：5、预计增加的留存收益：=预计营业收入*预计营业净利率*（1-股利支付率）6、预计增加的借款：=融资总需求-预计可动用的金融资产-预计增加的留存收益二、外部融资需求1、外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（（1+增长率）/增长率）*预计营业净利率*（1-股利支付率）2、外部融资需求=增加的营业收入*经营资产销售百分比-增加的营业收入*经营负债销售百分比-可动用的金融资产-预计销售额*预计营业净利率*（1-股利支付率）3、外部融资需求的影响因素：（2014年-多）经营资产销售百分比：正相关经营负债销售百分比：负相关营业净利率：负相关销售增长率：正相关股利支付率：正相关三、内含增长率指完全不利用外部融资时的增长率0=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-（（1+增长率）/增长率）*预计营业净利率*（1-股利支付率）（2016年-单）四、可持续增长率1、假设条件：（1）不增发新股或回购股票：增加的所有者权益=增加的留存收益（2）不改变经营效率：营业净利率、总资产周转率不变（3）不改变财务政策：权益乘数不变或资产负债率不变、利润留存率不变2、可持续增长率=股东权益增长率3、可持续增长率=营业净利率*期末总资产周转次数*期末总资产期初权益乘数*本期利润留存率（2019年-单）可持续增长率=（营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*本期利润留存率）/（1-营业净利率*期末总资产周转次数*期末权益乘数*本期利润留存率）。
增长率与资本需求的测算(CPA财务成本管理)
增长率与资本需求的测算
半页书：注册会计师（CPA）资料分享平台
一、内含增长率的测算
（一）外部融资销售增长比
1、含义
可动用金融资产为0时，每增加1元营业收入需要追加的外部融资额。
2、计算公式
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[ (1+增长率) /增长率] x预计营业净利率x (1- 预计股利支付率)
（二）内含增长率
1、含义：只靠内部积累（即增加留存收益）实现的销售增长
2、计算：
法1：根据外部融资销售增长比的公式，设外部融资额为0，求销售增长率
法2：公式法：
3、结论：
预计销售增长率=内含增长率，外部融资额=0
预计销售增长率＞内含增长率，外部融资额＞0（追加外部融资）
预计销售增长率＜内含增长率，外部融资额＜0（资金剩余）
二、可持续增长率的测算
（一）含义
可持续增长率是指不增发新股或回购股票，不改变经营效率(不改变营业净利率和资产周转率)和财务政策(不改变权益乘数和利润留存率)时，其销售所能达到的增长率。
（二）假设条件
（三）计算公式
1、根据期初股东权益计算：可持续增长率=本期净利率/初期股东权益x本期利润留存率=营业净利率x期末总资产周转次数x利润留存率x期末总资产期初权益乘数
2、根据期末股东权益计算：
可持续增长率
（四）可持续增长率与实际增长率之间的关系
（五）基于管理用财务报表的可持续增长率。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
《财务成本管理》备考笔记：增长率与资金需求
笔记如下，供2013年注册会计师考试的考生们参考：从资金来源上看，企业增长的实现方式有三种：
1、完全依靠内部资金增长。
内含增长。
内部的财务资源是有限的，往往会限制企业的发展，无法充分利用扩大企业财富的机会。
2、主要依靠外部资金增长。
超长增长主要依靠外部资金实现增长是不能持久的。
3、平衡增长是一种可持续的增长
一、外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）（2）
假设可以动用的金融资产＝0
（1）外部融资额＝经营资产销售百分比×销售收入增加－经营负债销售百分比×销售收入增加－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）
两边同除“销售收入增加”：
（2）外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）/增长率]×（1－股利支付率）
【注意】该公式的假设条件：可以动用的金融资产为0．
（3）外部融资额＝外部融资销售增长比×新增销售额
二、内含增长率
销售额增加引起的资金需求增长，有两种途径来满足：一是内部留存收益和可以动用的金融资产；二是外部融资（包括借款和股权融资，不包括负债的自然增长）。
如果不能或者不打算从外部融资，则只能依靠内部积累，此时达到的增长率，就是所谓的“内含增长率”。
此时，外部融资销售增长比为0．
根据：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率
×[（1＋增长率）÷增长率]×收益留存率＝0，计算得出的增长率就是内含增长率。
【注意】这里假设可以动用的金融资产为0。
三、可持续增长率（3）
（一）可持续增长率的概念
可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。
【提示】（1）经营效率是指销售净利率和资产周转率；
（2）财务政策是指资本结构政策和股利支付率政策。
可持续增长的假设条件如下：
（1）公司销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖增加债务的利息；
（2）公司资产周转率将维持当前水平；
（3）公司目前的资本结构是目标结构，并且打算继续维持下去；
（4）公司目前的利润留存率是目标留存率，并且打算继续维持下去；
（5）不愿意或者不打算增发新股（包括股份回购，下同）。
上述假设条件成立时，销售的实际增长率与可持续增长率相等。
（二）可持续增长率的计算
（1）根据期初股东权益计算
四、资产负债表比率变动情况下的增长率。