国际资本流动与货币危机(1)
货币危机理论及其最新发展——基于国际资本流动逆转的理论分析框架
海 人 ， 授 ， 士 生 导 师 ， 济 系 主任 。 教 博 经
金 融理论与实践
９ ８
２９ ０ 年第５ （ ５期） ０ 期总第３８
【 金融讲坛 】
拓展 ， 将其 应用 到 固定 汇率 冲击方 面 ， 建立 了投 机性
【 金融讲 坛 】
货 币危机 理论 及 其最 新 发展
一
基于 国际资本流动逆转 的理论分析框架
苏 多 永， 罗文 波， 祖 国 张
（ 华东 师范大 学， 海 ２ ０ ４ ） 上 ０ ２ １
摘 要 ： 币危机 理论 是 ３前 国际 经济 学研 究热点之 一 ， 货 － ＂ 学者 围绕货 币危 机发 生 的 内在 机 制逐 渐
严重 影 响和冲击 。危机 的 巨大破 坏性引起 了学术界
的高度关 注和 深入 探 讨 ，克 鲁 格曼 （ｒｇ ａ ，９ ９ Ｋ ｕ ｍ ｎ １７ ）
通 过 研 究 拉美 债 务 危 机 提 出 了第 一 代 货 币 危 机理
论—— 投 机 冲击 （ｐ ｃ ｌ ｉｎａ ｄＡ ｔｃ ） 型 ， Ｓ ｅ ｕａ ｏ ｎ ｔ ｋ 模 ｔ ａ 奥伯
一
、
引 言
当前 ，源 自美 国的次 债危机 正在 不断蔓 延 和恶
二 战 以后 ， 国际社 会 确立 了“ 挂 钩 ” 双 的布 雷 顿
化， 一波 又一 波冲击 国际金 融市场 ， 南发 生 了严 重 越
的金融 危机 ， 冰岛整 个 国家 处于 “ 资不抵 债 ” 边缘 ， 巴 基斯 坦经 济危 机 四伏 ， 罗 斯 、 克 兰 、 牙 利 和韩 俄 乌 匈 国等 国货 币大幅贬 值 ，新 一轮 的货 币危机 正在新 兴 市场 国家上 演 。 但是 ， 这场 正在发 生的货 币危机 并非 游资疯 狂攻 击所致 ， 也非 投资 者的 自我实 现所 引起 ， 更不 是政府 的隐性 担保在 作祟 ，而 是 国际资本 流动
货币危机理论
第三节 投机性资本流动与货币危机
4、第四代货币危机理论——金融恐慌论 货币危机的本质与经典的银行挤兑模型相似， 只是在国际程度上的挤兑而已。 货币危机发生的国家不是从长期上无力偿还外 债，而是短期的流动性不足。通过国内金融机 构，短期外债被转化为缺少流动性的长期贷款。 这种短期债务与长期资产在期限上的不匹配性， 容易使投资者产生恐慌心理，使得外资撤离该 国或该地区，导致了该国或该地区资产价格的 下降以及货币的贬值。
第三节 投机性资本流动与货币 危机
（三）货币危机的传播 １、传播机制：心理预期等市场反应 ２、容易传播类型： １）与货币危机发生国贸易联系密切 ２）与货币危机发生国存在着类似的经济问题 ３）过度依赖于国外资本流入
第三节 投机性资本流动与货币危机
以恶性循环分析为例，当局为了维持固定汇率制， 除了可以动用储备外，还可以通过提高利率来提高 投机者进行投机性攻击的成本；但在很多情形下， 当局可能发现维持固定汇率并不那么有吸引力或并 不可行，当局有很多理由宁愿放弃固定汇率，如： 中央银行可能缺少外汇储备；当局面临脆弱的银行 体系；当局面临巨额的债务负担；当局不愿意承受 高利率带来的经济衰退、失业增加、金融市场低迷 等压力。当局也有很多理由愿意维持固定汇率，如： 当局坚信维持固定汇率制有利于国际贸易和国际投 资；有利于提高国家的信誉或出于对国际合作的承 诺等。
第三节 投机性资本流动与货币危机
经济中存在一个基本面薄弱区（危机区），在这 个区域里，危机有可能发生，也有可能不发生。如 果市场对当局维持固定汇率的信心不足，预期汇率 贬值时，就会要求提高利率和工资率等，使维持固 定汇率的成本升高，而当局通过提高利率维持固定 汇率的努力在增加政府坚持固定汇率制的成本的同 时，本身也会加强市场的贬值预期。期间，如果没有 足以改变市场预期贬值的消息出现，当局可能最终放 弃固定汇率。
资本流动、汇率制度与货币危机的实证分析——以东亚货币危机为视角
危机后 的汇率￣
（０ １年 １ ２０ ２月）
传统 的固定 盯住制度 盯住美元 的货 币局
管理 浮 动
３ １本 韩国
１６ ９ ４年 ４月 １１ 独立浮动（ ９ ２ ７月） ３ １８ 年
东亚 经 济 一体 化研 究》 。
作 者简介 ： 慧刚 （９６ ， 湖北黄梅人 ， 何 １６ 一） 男， 湖北经济 学院金融 学院教授 ， 副院长 ， 经济 学博 士 ， 复旦 大学经济学院博士 后， 主要从 事国际金融理论研究。
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维普资讯
２０ 年 ９ ０６ 月
湖 北 经 济 学 院 学报
第 ４ 第 ５期 卷
表 １ 东亚经济体 的官方 率制度 国家或地区 第八条款（ 接受 日期） 危机前 及危机 中的汇率安排分类 （ 变化 日期） 中国 １９ ９ ６年 １ ２月 １日 管理浮动（９ ６年 １ １８ ０月一 ９ ８年 ９月） 传统 的固定盯 １８ ； 住制度（９ ９年 １ １９ 月迄今） 中国香港 １６ 年 ２月 １ 盯住美元的货 币局 （９ ３年迄今 ） ９１ ５日 １８
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Ｊｎｆｂｎ湖ｆｎｉ ｏａＨｉｅ ｃ学 ｕ ｕＵｒ经学ｍ ｒ ｅｉｉ 院报 ｌ ｓ 济ｏｓ ｏ ｖｔＥ ｃ 北ｏ ｙ ｏ
资本流动 、 汇率制 度 与货币 危机 的实证 分析
以东 亚货 币危机 为视 角
何 慧 刚 （旦 学经 学 ，海２４ ） 复 大 济 院上 ０ ３ ０３
亚及 新加坡 ） 。其次 ， 四个 危 机 国家 中 ， 国 、 韩 印度 尼 西 亚和 泰 国在 危 机后 选择 了更 具 弹性 的汇 率制 度 ， 而 马来西 亚则 相反 。香 港 、 加坡 、 新 台湾和 菲律宾 在 危 机后 并没有 改变 它们 的 汇率制 度 （ 见表 １。 ）
国际资本流动与国际金融危机_OK
② 欧洲债券(Euro Bonds)是指筹资者在某货币 发行国以外，以该国货币为面额发行的债券。
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⑵ 国际股票：国际股票是指一国企业按照有 关规定在国际证券市场上发行和流通的股票。
主要有直接在海外上市的股票、存托凭证、 欧洲股权(Euro-equities)三种。
100%
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（二）、国际债务危机的形成原因 （一）债务危机爆发的内因 1．盲目借取大量外债，不切实际地追求高 速 经济增长。 2．国内经济政策失误。 3．所借外债未形成合理的债务结构。 4．所借外债没有得到高效利用。
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（二）债务危机爆发的外部经济条件 1．80年代初以发达国家为主导的世界经济衰退 2．国际金融市场上利率和美元汇率的上升
故人们也形象地称它为“热钱”； ②从动机上看，国际投机资本追求的是短期高额
利润； ③从活动范围上看，国际投机资本无固定投资领
域，而是在各金融市场迅速移动； ④ 国际投机资本特指在国际金融市场上流动的短 期资本，而不是国内游资。
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二、投机性冲击的立体投机策略
投机者利用各类金融工具的交易（即短期交易、 远期交易、期货交易、期权交易、互换交易等） 同时在各类市场（如外汇市场、证券市场以及 各类衍生品市场）做全方位的投机，构成了立 体投机策略。
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⑷ 出口信贷（ Export Credit）：一国为支 持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争 能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国 进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决 本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口 商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
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特点： ① 专款专用的限制性贷款； ② 贷款利率低于市场利率，利差由国家补 贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超 过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
国际金融名词解释
布雷顿森林体系:1944 年7 月，44 个国家的300 多位代表出席在美国新罕布什州布雷顿森林城召开的国际金融体系，这次会议上确立的二战后新的国际货币体系被称为布雷顿森林体系。
《巴塞尔协议》：是对巴塞尔委员会创立的各种关于监督机构之间分担责任的主要准则的统称。
《巴塞尔新资本协议》：新的巴塞尔协议已于2003 年4 月最终定稿，各家银行和监管当局可用三年左右的时间来调整、适应和发展必要的匹配系统与程序，以便符合新协议的标准要求。
2006 年新巴塞尔协议将正式生效，预计届时它将广泛应用于现已执行旧规则的100 多个国家。
保付代理：简称保理，是指卖方或供应商或出口商与保理商之间存在的一种契约关系，出口商以商业信用方式出卖商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据，卖断给经营保理业务的财务公司或专门组织，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通。
储备货币分散化：亦称―储备货币多元化‖，指储备货币由单一美元向多种货币分散的状况或趋势。
次贷危机：它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。
它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
传染效应：指的是一个国家的货币危机以多米诺骨牌效应扩展到其他国家。
它强调的是一国发生的货币危机是另一国货币危机爆发的导火索，换言之，若没有他国的货币危机，这个国家原本是不会发生危机的。
乘数论：乘数论是凯恩斯主义在国际收支领域的延伸，它分析的是在汇率和价格不变的条件下收入变动在国际收支调整中的作用。
第四章 国际资本的流动
第四节：国际资本流动与货币危机
一、货币危机及其产生原因
（一）货币危机的含义
广义:指一国货币汇率的变动在短期内超过一定幅度的现象。 狭义:是指市场参与者通过外汇市场进行操作导致该国固定汇率 制度崩溃和外汇市场持续动荡的事件。
（二）货币危机及其产生原因
一国的货币危机往往由投机性资金流动引发的投机冲击 （Speculative Attacks）所引起的。 1、经济基础变动带来的投机冲击 2、心理预期造成的投机性冲击 此外,金融体系是否健全也影响到货币危机发生的可能性。
第五节
我国利用外资的管理
一、对外商直接投资的管理
（一）宏观调控管理 （二）对外商直接投资投向的地区引导 （三）对投资规模的宏观控制
第五节
我国利用外资的管理
二、对外债的管理
（一）外债管理的目标 外债是指我国境内机构对境外（含港澳台地区）机构 或个人承担的各类债务。外债管理有两个目标。 1、宏观管理目标 宏观管理目标即外债的规模和投向控制。 2、微观管理目标 微观管理目标即外债的使用效益。
（二）国际资本流动的特点
1、国际资本流动形式多样化，规模扩大，速度加快，波动性大 2、筹资证券化导致国际资本流动结构的变化 3、发展中国家已成为国际资本流动的重要场所 4、机构投资者已成为国际资本流动的主要载体
第一节
国际资本流动概述
二、国际资本流动的分类
国际资本流动从资本的流动方向来看，可分为资本流出和资本流 入；按资本流动的种类可分为长期资本流动和短期资本流动；按资本 流动的方式可分为直接投资、间接投资和国际信贷等。
第三节：国际资本流动与国际债务危机
二、国际债务的衡量指标
（一）衡量外债承受能力的指标 1．负债率
负债率是指一国一定时期外债余额占该国当期的国民生产总值 的比率。
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析
20世纪90年代以来四次世界性金融危机的比较分析及其引起的思考摘要：频发的金融危机是世界经济一体化和全球化过程中的一个重要特征，从20世纪90年代以来，世界上总共发生了四次世界性的金融危机，本文通过对这四次金融危机的比较研究，从成因背景、影响程度、各国治理措施等方面对其进行了共性和特性分析，从而为我国经济在日后如何应付金融危机提供了参考和借鉴。
关键词：金融危机；比较研究；启示20世纪90年代以来，世界范围内共发生了四次比较大的世界性金融危机，分别是欧洲货币体系危机（1992—1993年）、墨西哥金融危机（1994—1995年）、东南亚金融危机（1997—1998年）、美国次贷危机及衍生的金融危机（2007年至今）。
从历史进程来看，金融危机频发已成为全球经济的一个重要特征。
面对金融危机后国际金融体系改革的普遍呼声，我国应当如何深化金融体制改革，以防范金融风险与金融危机？“前事不忘，后事之师”，我们可以从方方面面来分析探讨以前各时期、各个国家和地区金融危机的特点，以期发现其中的一些共通之处，来为我们的社会主义市场经济的健康发展保驾护航。
上面提到的四次危机都是近期在国际上影响比较大的金融危机，其产生、发展都有其自身深刻的背景原因。
因此，本文分别从危机的背景和成因、危机的传递和影响以及解决危机采取的对策三个大的方面来分别对上述四次危机进行了比较详尽的分析和比较，从中寻找一些经验和教训，希望能对我国的金融体制改革、金融风险的防范等有所启示。
一、四次金融危机简介第一次是1992年9月的欧洲货币危机,又称“9 月危机”。
是年9月,在欧洲外汇市场出现了大量抛售英镑和里拉、抢购马克的风潮,一时间,英镑和里拉对马克的汇价急剧下挫,在官方干预无效的情况下,英镑和里拉先后退出欧洲货币机制,实行自由浮动。
西班牙的比塞塔、葡萄牙的埃斯库多以及爱尔兰也受到重创。
在这场危机中,英国、意大利、法国、西班牙以及瑞士等国的中央银行向外汇市场投人了近10 0亿美元的资金,损失约60亿美元。
资料：国际资本流动
国际资本流动目录[编辑本段中文名称国际资本流动[]英文名称international capital flows[]国际资本流动的概念国际资本流动，简言之，是指资本在国际间转移，或者说，资本在不同国家或地区之间作单向、双向或多向流动，具体包括：贷款、援助、输出、输入、投资、债务的增加、债权的取得，利息收支、买方信贷、卖方信贷、外汇买卖、证券发行与流通等等。
国际资本流动的原因引起国际资本流动的原因很多，有根本性的、一般性的、政治的、经济的，归结起来主要有以下几个方面：1.过剩资本的形成或国际收支大量顺差过剩资本是指相对的过剩资本。
随着资本主义生产方式的建立，资本主义劳动生产率和资本积累率的提高，资本积累迅速增长，在资本的特性和资本家唯利是图的本性的支配下，大量的过剩资本就被输往国外，追逐高额利润，早期的国际资本流动就由此而产生了。
随着资本主义的发展，资本在国外获得的利润也大量增加，反过来又加速了资本积累，加剧了资本过剩，进而导致资本对外输出规模的扩大，加剧了国际资本流动。
近20年来，国际经济关系发生了巨大变化，国际资本、金融、经济等一体化趋势有增无减，加之现代通信技术的发明与运用，资本流动方式的创新与多样化，使当今世界的国际资本流动频繁而快捷。
总之，过剩资本的形成与国际收支大量顺差是早期也是现代国际资本流动的一个重要原因。
2.利用外资策略的实施无论是发达国家，还是发展中国家，都会不同程度地通过不同的政策和方式来吸引外资，以达到一定的经济目的。
美国目前是全球最大的债务国。
而大部分发展中国家，经济比较落后，迫切需要资金来加速本国经济的发展，因此，往往通过开放市场、提供优惠税收、改善投资软硬环境等措施吸引外资的进入，从而增加或扩大了国际资本的需求，引起或加剧了国际资本流动。
3. 利润的驱动增值是资本运动的内在动力，利润驱动是各种资本输出的共有动机。
当投资者预期到一国的资本收益率高于他国，资本就会从他国流向这一国；反之，资本就会从这一国流向他国。
国际资本流动对我国经济的影响
金融机构外债规模增长。2008年上半 年我国 GDP为 130619亿美元 ,负债率 即外债总额 / GDP为 3. 3% ; 上半年外汇储备 /短期外债为 681. 79% 。可见 , 目前我国短期外债 /外 债余额的比例已大大超过国际公认 的 25% 。然而 ,由于我国拥有巨额外 汇储备 ,短期外债规模的扩大暂时不 会造成国际支付危机。事实上 ,
2007 年上半年 ,房 地产业、居民服务和 其他服务业等实际利用外资增长迅速。其 中,房地产业吸收外资达 77亿美元 , 占 比从 上年同期的 11%上升到 24% 。境外 资金大量进入房地产市场 ,产生了“羊群 效应 ”,很多境内民间资金纷 纷跟风入 市,推动了国内房地产价格的持续上涨。 国际资本的介入可能影响到房地产行业和 地区的经济 安全 ,一旦他们因为某些原 因集体退市,整个房地产市场及我国金融 市场和金融安全将受到巨大影响。
国际资本流动对我国经济的 影响
小组成员：赵鹏雄 王羲 陆俊 麻成林 丁少辉
•改革开放以来，我国实行积极的利用外资政 策，国际资本的流入缓解了我国资本不足、 增加就业以及为扩大出口，提高产品的国际 竞争力做出了很大的贡献。但2003年以来， 人民币升值、国内的房地产和股票市场价格 高涨，国际热钱（hot money）通过各种渠道 进入中国，对我国经济产生了一定的负面影 响。由此可见国际资本流动对我国经济的影 响具有两面性。下文将从正、负两方面来具 体分析国际资本流动对我国经济的影响 。
（二）引进先进技术和设备，获得先 进的管理经验
长期资本流动的很大一部分是直接投资，给我国直接 带来技术、设备，甚至是销售市场国际资本行业分布 重点从种植业和采掘业，转向制造业、银行、金融和 保险等资金——知识密集行业，在很大程度上推动了 我国的产业结构升级。同时，为了充分吸取新技术、 新工艺和新产品所能带来的利润，往往以技术入股、 技术转让等方式提供比较先进的技术、工艺和产品。 提高我国的劳动生产率，增加经济效益，加速经济发 展进程。
第12章：国际资本流动与金融危机
这表明国际资本流入会直接或间接地导致国内贷款、消费或投资的增 加。在此情形下,银行部门是否可靠、银行贷款或投资决策是否科学,将直 接影响国际资本流入的效应和效率。事实证明,许多国家银行体系的问题, 主要是低劣的贷款决策和对贷款风险管理不当造成的。一旦银行过分地陷 入这种风险,很可能要面对巨额亏损。
2. 利率风险
无论是国际银行贷款、国际债券、国际股票市场还是国际衍生产品市场,都与 国际金融市场利率水平联系密切。利率变动使借贷双方都面临遭受损失的可能性, 而且期限越长,相应的利率风险程度可能就越高。如果是固定利率的银行信贷,则 国际市场上商业银行贷款利率上升时,贷款行面对的利率风险提高;而市场利率下 降时,借款人面对的利率风险提高。如果是浮动利率的银行信贷,则市场利率上升 对贷款银行有利,而市场利率下降对借款人有利。
典型货币危机模型强调,宏观基本因素的不协调是导致危机爆发的内在原 因。在一国拥有充足外汇储备的时候,持续性的财政赤字货币化与维持固定汇 率制度的矛盾往往被掩盖。但是在外汇储备不足时,投机者抛售本币的狂潮便 会激化这种内在矛盾,并以危机方式予以解决。由此可见,那些突发性的巨额资 金抽逃行为并不代表非理性投机活动或者造市商的险恶用心,而是符合逻辑的 理性行为:尽快抛空一种内在价值趋跌的货币是避免风险的最佳选择。不过,模 型中僵化的政府行为反而不够理性,与现实情况也相去甚远。事实上,货币当局 大多不会盲目地通过印钞来解决财政赤字问题,它可以选择其他紧缩性货币政 策或相应的财政政策来改善内部经济运行情况。
事实上,无论是外汇风险和利率风险,还是对资本流入国银行体系的冲 击,大多是从流入国角度看待国际资本流动的消极影响。而如果从资本流出 国的角度出发,中长期国际资本流动潜在的危险主要就是违约。由于资金的 使用与偿还之间存在着明显的时间差异,所以中长期国际资本流动内在即蕴 涵了发生资金偿还困难的可能性,习惯上我们把这种情形称作国际债务危机。 历史上最著名的国际债务危机,是发生在20世纪80年代的拉美债务危机。
国际金融习题答案第七章
国际金融习题答案第七章习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商（或银行）提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产（如外汇）价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1）20世纪90年代以前国际资本流动的特点：（1）截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
（2）二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
国际货币危机与国际货币体系概论
CHAPTER
03
国际货币危机的原因与机制
国际货币危机的直接原因
1 2 3
汇率失调
当一国货币的汇率被高估或低估时，会导致国际 投资者对该国货币失去信心，引发资本外流和货 币贬值。
外债规模过大
当一国的外债规模超过其偿付能力时，会导致债 务违约风险上升，进而引发国际金融市场的恐慌 和资本外流。
国际游资的冲击
国际货币危机的应对策略
短期应对策略
资本管制
国家可以实施资本管制，限制 资本流动，以防止资本外逃。
外汇干预
中央银行可以干预外汇市场， 通过买卖外汇来稳定汇率。
流动性支持
向金融机构提供短期流动性支 持，以防止信贷紧缩和金融恐 慌。
信息透明度
提高信息透明度，向市场传递 稳定信号，增强市场信心。
中长期应对策略
建立更加稳定的汇率制度
通过加强汇率合作和建立更加稳定的 汇率机制，减少汇率波动对全球经济 的影响。
扩大国际货币发行
增加国际储备货币的种类和数量，降 低对单一货币的依赖，增强国际货币 体系的稳定性。
加强国际金融监管
建立更加有效的国际金融监管体系， 加强对跨国金融机构和跨境资本流动 的监管。
推动国际经济合作
大规模的国际游资流入或流出，会对一国货币的 供需关系造成影响，导致汇率波动和金融市场动 荡。
国际货币危机的深层次原因
01 02
经济基本面的失衡
如高企的通货膨胀、过度的财政赤字、产业结构不合理等，这些因素会 导致一国经济缺乏可持续发展的动力，进而引发国际投资者对该国经济 的担忧。
政策的不协调
如货币政策与财政政策的配合不当、汇率政策与产业政策的冲突等，这 些因素会导致政策效果大打折扣，甚至引发市场的负面预期。
国际资本流动与货币危机概述
国际资本流动与货币危机概述在当今全球化的时代背景下，国际资本流动成为世界经济中不可忽视的重要因素。
然而，国际资本流动也带来了一系列的经济风险，其中最为突出的就是货币危机。
货币危机的爆发对于国家经济的稳定和发展造成了极大的威胁。
本文将概述国际资本流动与货币危机之间的关系，并探讨其中的原因和对策。
一、国际资本流动的特点国际资本流动是指资本在国家之间的跨境流动过程。
它包括直接投资、证券投资、跨国借贷等方式。
国际资本流动的特点如下：1. 规模巨大：随着全球经济的一体化，国际资本流动的规模日益庞大。
资本主义国家之间的直接投资和证券投资规模不断扩大，新兴市场国家的资本吸引力也逐渐增强。
2. 跨境性强：国际资本流动无国界限制，资本可以在不同国家之间自由转移。
这种跨境性使得资本流动成为国际资本市场的重要组成部分。
3. 波动性大：由于国际资本流动受到政策、经济环境等多种因素的影响，因此其波动性较大。
当经济出现不确定性和变化时，国际资本流动可能会出现大规模的波动。
二、国际资本流动与货币危机的关系国际资本流动和货币危机之间存在着密切的联系。
国际资本流动的不稳定性和过度波动可能引发货币危机的爆发。
1. 短期资本流动导致的危机：短期资本流动通常指投机性的资本流动，投资者在追求高收益的同时，也面临着更高的风险。
当市场信心受到动摇，投资者可能会纷纷撤离，导致货币危机的爆发。
1997年的亚洲金融危机就是由于资本外逃引发的。
2. 货币贬值引发的危机：当国家货币贬值过快，国际投资者对该国经济的信心下降，资本外流增加，进而引发货币危机。
例如，阿根廷在2001年爆发的货币危机就是由于货币贬值引发的。
三、国际资本流动与货币危机的原因国际资本流动引发货币危机的原因有多方面，主要包括以下几点：1. 经济基本面的恶化：当国家经济面临困境时，例如经济增长放缓或债务危机，投资者对该国经济的信心下降，资本外流增加，货币危机随之而来。
2. 外部冲击：国际贸易条件的恶化、国际金融市场的动荡以及其他国家经济政策的变化都可能影响国际资本流动，从而引发货币危机。
国际资本流动概述
(二)短期资本流动
短期资本流动是指一年或一年以下的货币资 本流动。主要是通过各种信用工具—票据来 进行的。信用工具主要指政府短期债券、 可转让银行定期存单、银行票据、商业票 据以及银行活期存款凭证等。
短期资本流动按其流动目的可分为三种：
1、资金调拨流动。 ①贸易资金流动；②银行 资金流动。
2、保值性流动。 3、投机性流动。投机性资本流动取决于两个
• 第三、从货币危机发生后的相当长的时期内政府被迫
采取的补救性措施的影响看，紧缩性财政货币政策往 往是最普遍的。但若货币危机并不是由扩张性的宏观 政策因素导致时，这一措施很可能给社会带来巨大的 灾难。另外，为获得外国的资金援助，一国政府将被 迫实施这些援助所附加的种种条件，例如开放本国商 品金融市场等，给本国的经济运行带来较大的风险。
3、国际证券成为国际资本流动的首选方式。
（二）国际资本流动中的官方资本减少， 私人资本增加
（三）全球金融市场一体化程度提高
（四）国家风险因素
四、国际资本流动的起因
(一)资本的供求因素
国际资本近年来迅速增长，主要由于下述原因造成： ①一些主要发达国家经济增长速度放慢，国内投资场所
日益萎缩，投资收益下降，出现大量过剩资本。 ②有些发达国家财政赤字难以消除，增加货币发行量，
（二）发展中国家债务危机的出现不是孤立的，它 的产生既有内因也有外因。从发展中国家内部来 看，教训是深刻的，也给人们启示：
1、发展中国家举外债应根据国情选择适度的借债 规模 2、发展中国家应根据具体情况合理安排外债结构。 3、扶植和发展出口产业，提高偿还能力，稳定协 调地发展国民经济。
4、建立集中统一的外债管理机构，加强外债管理。
资本流入：本国对外国的负债增加或本国 在外国的资产减少
国际资本流动案例分析（一）
国际资本流动案例分析（一）案例1案例名称：亚洲金融危机及其经验教训案例适用：货币危机发生机制案例来源：只秀英：《亚洲金融危机大事记》，案例内容亚洲金融危机大事记1997年7月2日泰国财政部和中央银行宣布，泰币实行浮动汇率制，泰铢价值由市场来决定，放弃了自1984年以来实行了14年的泰币与美元挂钩的一揽子汇率制，曼谷外汇市场泰铢对美元汇率顿时下跌20％，创下有史以来的最低纪录，泰国央行宣布，将主要银行利率从10．5％提高到12．5％。
7月9日马来西亚股市指数下跌至18个月来最低点。
菲律宾、马来西亚等国中央银行直接干预Pt,~E市场，支持本国货币。
7月22日国际货币基金组织宣布，将首次运用1995年建立的“紧急筹资机制”，向菲律宾提供10亿美元的贷款。
7月25日泰国外债余额达900亿美元。
占GDP的49％，远远高于8％的国际警戒线。
8月4日泰国央行行长被迫辞职，新的央行行长CHAIYAWAT先生上任。
8月11日由国际货币基金组织主持的援助泰国国际会议在东京举行。
经过协商，确定对泰国提供约为160亿美元的资金援助，以稳定泰国的经济和金融市场秩序。
其中，国际货币基金组织和日本分别承担40亿美元，世界银行和亚洲开发银行合计融资约为30亿美元，日本将通过输出人银行提供40亿美元的融资。
此外，亚太其他国家和地区的融资合计为50亿美元。
香港特区政府首次动用外汇基金，提供10亿美元，参与泰国的贷款计划。
8月13日印尼财政部和印尼银行联合宣布，放弃钉住美元的汇率政策，实行自由浮动式汇率政策，印尼盾大幅下跌55％。
8月14日中国人民银行戴相龙行长表示，中国政府已经批准向泰国提供10亿美元贷款的计划。
8月15日港币遭投机者袭击，特区政府为维持稳定而投入储备保卫港币。
8月16日新加坡元与美元的比价下跌了1．5％，跌至38个月以来的最低点。
马来西亚林吉特的比价暴跌了6％，跌到24年来的最低点，即2．8250林吉持兑换1美元。
2021年暨南大学434国际商务专业基础考研真题试卷(含大纲解析)
2021年招收攻读硕士学位研究生入学考试试题********************************************************************************************学科、专业名称：考试科目名称：国际商务专业基础考生注意：所有答案必须写在答题纸（卷）上，写在本试题上一律不给分。
一、单项选择题（每小题的选项中只有1个是最合适，请将题目序号及相应的选项写在答题纸上。
每题2分，共10分）1. 进口替代是这样一项政策（）A以进口品替代出口品。
B 以国内生产的产品替代进口品。
C 以进口的资本品替代进口的消费品。
D以进口品替代国内生产的产品。
E以出口品替代进口品。
2. “贫困化增长”的一个必要条件为（）A国家的增长偏向于出口产业。
B外国对该国的出口需求具有价格弹性。
C国家的消费偏好高度偏向于出口商品。
D贸易在国民经济中比重不大。
3.根据国际生产折衷理论，一企业具有所有权优势和内部化优势，应选择（）A技术转让B出口C独资D合资4.对进口国而言，对进口竞争厂商的直接生产补贴（）A保护效果不如关税；B福利效果优于关税；暨南大学研究生入学考试自命题招生科目《国际商务专业基础》考试大纲目录一、考查目标 (3)二、考试形式与试卷结构 (3)（一）试卷满分与考试时间 (3)（二）考试方式 (3)（三）试卷内容 (4)（四）试卷题型结构 (4)三、考查范围 (4)四、试题示例 (3)五、参考资料........................................ 错误!未定义书签。
一、考查目标国际商务专业基础考查内容主要包含国际贸易、国际贸易实务和国际金融。
要求考生掌握国际贸易、国际贸易实务、国际金融等国际商务专业基础知识、基本理论和基本技能，并能够运用相关基本原理分析国际经济贸易现象。
重点考查考生分析问题和解决问题的能力。
二、考试形式与试卷结构（一）试卷满分与考试时间总分：150分，考试时间：180分钟（二）考试方式闭卷、笔试（三）试卷内容第一部分国际贸易第二部分国际贸易实务第三部分国际金融（四）试卷题型结构1.判断选择题（30分）2.简答题（40分）3.计算题（20分）4．案例分析（20分）5.分析论述题（40分）三、考查范围第一部分国际贸易（一）古典贸易理论1. 斯密之前的贸易思想2. 斯密的绝对优势论3. 李嘉图的比较优势论（二）新古典贸易理论1. 赫克歇尔—俄林的资源禀赋论2. 里昂惕夫之谜及其解释（三）当代国际贸易理论1. 不完全竞争与规模经济的国际贸易理论2. 产品生命周期与国际贸易模式的变动3. 需求决定的贸易模式（四）生产要素的国际流动1. 国际间劳动力流动2. 国际资本流动3. 跨国公司在世界经济中的作用4. 国际要素流动与国际贸易的关系（五）进口保护政策：关税1.进口关税的基本概念2.点估计优劣的评价标准3.关税的局部均衡分析4.关税的总体均衡分析（六）进口保护政策：非关税壁垒1.进口配额与“自愿出口限制”2.影响进口的国内经济政策3.相机保护政策（七）出口鼓励与其他政策1.鼓励出口的贸易和产业政策2.价格支持3.出口限制或进口鼓励4.贸易制裁（八）贸易保护理论1.贸易保护的传统依据2.贸易保护的新理论3.贸易政策制定中的政治经济学（九）经济全球化与世界贸易组织1.经济全球化的趋势2.关税与贸易总协定和贸易自由化的努力3.世界贸易组织（十）区域性自由贸易与经济合作1.区域经济合作理论2.区域性自由贸易和经济合作的发展3.亚太地区的经济贸易合作第二部分国际贸易实务（一）商品的品名、品质、数量与包装1.商品的名称2.商品的品质3.商品的数量4.商品的包装（二）贸易术语1．贸易术语的含义和有关的国际惯例2．几种常用的贸易术语3．其他贸易术语4．贸易术语的选用（三）商品的价格1．计价货币的选择和运用2．作价方法3．佣金与折扣4．合同中的价格条款（四）国际货物运输1．运输方式2．合同中的交货条款3．运输单据（五）国际货物运输保险1．海上货物运输保险承保的范围2．我国海洋货物运输保险险别3．伦敦保险协会海运货物保险条款4．买卖合同中的保险条款和我国进出口货物保险的做法（六）国际货款收付1．票据2．汇付和托收3．信用证4．国际货物买卖合同中的支付条款（七）商检、索赔、不可抗力和仲裁1．商品检验2．索赔与理赔3．不可抗力4．仲裁（八）进出口合同的商订1．交易磋商前的准备工作2．交易磋商的形式、内容和程序3．发盘和接受4．合同的成立和书面合同的签订（九）进出口合同的履行1．履行合同的重要意义2．出口合同得履行3．进口合同的履行第三部分国际金融（一）国际收支和国际收支平衡表1．国际收支2．国际收支平衡表3．国际收支平衡和国际收支均衡（二）国际收支调节手段和理论1．国际收支调节手段2．内外均衡的矛盾及政策搭配调节3．国际收支调节理论（三）外汇和汇率1．基本概念2．外汇市场3．汇率变动的影响因素和经济后果4．汇率决定理论（四）汇率政策及相关政策1．汇率制度的选择2．政府对外汇市场的干预3．直接管制政策4．国际储备政策（五）国际金融市场和国际资金流动1．国际金融市场的构成2．国际资金流动3．国际资金流动和货币危机（六）货币危机防范政策和理论1．货币危机概述2．货币危机的解决方案3．货币危机理论（七）国际货币体系1．概述2．布雷顿森林体系3．牙买加体系4．国际货币基金组织（八）区域性货币同盟与欧洲货币体系1．货币集团和通货区概述2．最适度通货区理论3．欧洲货币一体化概况。
国际金融习题答案第七章
习题答案第七章国际资本流动与国际金融危机本章重要概念国际资本流动：是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区。
直接投资：是指一国居民以一定生产要素投入到另一国并相应获得经营管理权的跨国投资活动。
证券投资：是指投资者通过在国际证券市场上购买中长期债券，或购买外国企业发行的股票所进行的投资。
出口信贷：出口信贷属于中长期贸易信贷，是一国为支持和扩大本国大型设备的出口和加强国际竞争能力，鼓励本国的银行对本国的出口商或外国进口商〔或银行〕提供优惠利率贷款，以解决本国出口商资金周转的困难，或满足国外进口商对本国出口商支付货款需要的一种融资方式。
债务危机：指债务国不再具备还本付息的能力。
偿债率：即一国当年还本付息额占当年贸易和非贸易外汇收入的比率，是衡量一国还款能力的主要参考指标。
负债率：即一国当年外债余额占当年GNP的比率，这是衡量一国对外债的依赖程度，或一国总体的债务风险的参考指标。
国际游资：是指那些没有固定的投资领域，以追逐高额短期利润而在各市场之间频繁移动的短期资本。
投机性冲击：投机资金利用和制造各种资产〔如外汇〕价格的波动，而获取利润，并给所在国的金融体系乃至整体经济运行造成严重的后果，称之为投机性冲击。
复习思考题1．如何理解国际资本流动的含义？答：国际资本流动是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家和地区，它包括资本流出和资本流入两个方面。
资本流出是指本国资本流向外国，它意味着外国在本国的资产减少、外国对本国的负债增加、本国对外国的负债减少、本国在外国的资产增加。
资本流入是指外国资本流入本国，它意味着外国对本国的负债减少、本国对外国的负债增加、外国在本国的资产增加和本国在外国的资产减少。
2．试述国际资本流动发展的特点。
答：1〕20世纪90年代以前国际资本流动的特点：〔1〕截至二战前，大体上讲，世界长期资本输出的规模不大，地区流向、部门结构和资金流动方式等均较单一。
〔2〕二战后至20世纪90年代，从量上看，国际资本流动的规模空前膨胀，国际直接投资规模急剧扩大，国际直接投资的增长速度不仅超过了国民生产总值和工业生产的增长速度，也超过了国际贸易的增长速度，取代国际贸易成为推动世界经济发展的主要力量；从质上看，资本流向、资本输出方式、资本结构等方面也发生了深刻的变化。
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（3）增加潜在可的整理竞pp争t 对手。
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（二）对资本输入国经济的影响 1.积极影响 （1）缓和资金短缺的困难 （2）提高工业化水平 （3）扩大产品出口 （4）创造就业机会 2.消极影响
（1）可能损害经济发展的自主性
（2）可能造成沉重的债务负担
（3）掠夺资源和挤占市场
（4）全面控制可合整理资ppt 企业
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（二）短期资本流动 1.定义
短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。 2.分类 （1）贸易性资本流动：指由国际贸易而引起的国际间资本 转移。为结清国际贸易往来导致的债权与债务，货币资本 就必然从一个国家和地区流向另一个国家和地区，从而形 成贸易性资本流动。这种资本流动，一般是从商品进口国 流向商品出口国，带有明显的不可逆转性。
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第二节 国际资本流动的经济影响与控制
一、长期资本流动对经济的影响 （一）对资本输出国经济的影响 1.积极影响
（1）提高资本的边际效益。 （2）带动商品和劳务的出口。 （3）有助于克服贸易保护主义壁垒。
（4）有利于提高国际地位。 2.消极影响
（1）可能妨碍国内经济的发展。
（2）面临较大的投资风险。
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3
二、国际资本流动的类型 （一）长期资本流动
长期资本流动是指使用期限在一年以上，或未规定 使用期限的资本流动。 1.直接投资 （1）定义
直接投资是指投资者把资金投入另一国的工商企业， 或在那里新建生产经营实体的行为。包括获取新股权资 本、利润再投资、公司内部单位之间的长期借款净额等 内容，并且是以谋取企业经营管理权为核心。
国际金融学
第六章 国际资本流动与货币危机
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第一节 国际资本流动概述 第二节 国际资本流动的经济影响与控制 第三节 国际资本流动理论 第四节 货币危机理论
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2
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另
一个国家或地区。分为资本流出和资本流入：资本流出是 指资本从国内流向国外，如本国企业在国外投资建厂、购 买外国发行的债券、外国企业在本国的资本金返回和本国 政府支付外债的本金等等；资本流入是指资本从国外流向 国内，如外国企业在本国投资建厂、本国政府和企业在外 国发行债券、本国企业抽回在外国的资本金和本国政府收 取外国的偿债款项等等。
债务； ③国际证券可以随时买卖或转让，具有市场性和流
动性。
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3.国际贷款 （1）定义
国际贷款主要是指1年以上的政府贷款。国际金融机 构贷款和国际银行贷款。 （2）特征
①不涉及在外国建立生产经营实体，或收购企业的股权； ②不涉及国际证券的发行和买卖； ③贷款收益是利息和有关费用，风险主要由借款者承担； ④构成借款国的对外债务。
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（二）对国际收支的影响
当一国的国际收支出现暂时性逆差时，该国货币的汇率
会下跌，如果投机者认为这种下跌只是暂时的，他们就会按
较低的汇率买进该国货币，等待汇率上升后再卖出该国货币，
这样就形成了短期资本内流，从而有利于减少国际收响 1.提高世界总产量和投资收益率。 2.使国际金融市场日趋成熟。 3.加快全球经济一体化进程。
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二、短期资本流动对经济的影响 （一）对国际贸易的影响
国际间的短期资本流动，如预付货款、延期付款、 票据贴现和短期信贷等，有利于贸易双方获得必要资金 和进行债权债务的结算，从而保证国际贸易的顺利进行。 但是，资本在短期内大规模的转移，很可能使利率和汇 率出现频繁变动，从而增加国际贸易中的风险。
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（4）投机性资本流动：指利用国际金融市场利率、汇率、 金价、证券和金融商品价格的变动与差异，进行各种投 机活动而引起的国际间资本转移。这种资本流动是以获 取差价收益为目的。
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三、当代国际资本流动的特征
（一）资本流量增大。 （二）资本结构改变。 （三）资本流向仍以发达国家为主，但发展中国家地位 有显著上升。 （四）跨国公司成为国际资本流动的重要载体。 （五）资本行业分布变化。 （六）投资主体多元化。
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（2）特征 ①投资者通过拥有股份，掌握企业的经营管理权； ②能够向投资企业一揽子提供资金、技术和管理经验； ③不直接构成东道国的债务负担。
（3）组织形式 ①单独投资，即在国外建立独资的生产经营实体； ②联合投资，即在国外建立合资的生产经营实体。
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（4）分类 ①资源导向型投资； ②出口导向型投资； ③降低成本型投资； ④研究开发型投资； ⑤发挥潜在优势型投资； ⑥克服风险型投资。
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（3）分类 ①政府贷款：指各国政府与政府之间的贷款，这种贷
款的利率低、期限长，有些甚至是援助性的无息贷款； ②国际金融机构贷款：指世界性和区域性的国际金融
机构对其会员国提供的各种贷款，主要用于会员国平衡国 际收支逆差，支持会员国从事基础设施建设等，利率低， 期限长；
③国际银行贷款：指国际商业银行提供的中长期贷款， 这种贷款可由一家银行单独提供，也可由辛迪加银团提供， 用途自由、金额大、期限长，但利率和费用较高。
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（2）金融性资本流动：指由各国经营外汇的银行和其他 金融机构之间的资金融通而引起的国际间资本转移。这 种资本流动主要是为银行和金融机构调剂资金余缺服务 的，其形式包括套汇、套利、掉期、头寸调拨以及同业 拆借等。
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（3）保值性资本流动：指为保证短期资本的安全性与 盈利性，采取各种避免或防止损失措施而引起的国际间 资本转移。促使保值性资本流动的主要原因是：国内政 局动荡，资本没有安全保障；外汇汇率波动较大，资本 价值面临损失；外汇管制或征税过高，资本的流动性受 到威胁等。
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2.证券投资 （1）定义
证券投资也称间接投资，它是指投资者在国际 证券市场上，以购买外国政府和企业发行的中长期 债券，或购买外国企业发行的仅参加分红的股票方 式所进行的投资。
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（2）特征 ①投资者购买债券和股票，是为了获得利息。股息
和证券买卖差价收入； ②在国际证券市场上发行债券，构成发行国的对外