国际资本流动与国际货币危机概述(PPT 81页)
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第十一章 国际资本流动 《国际金融》PPT课件
资产组合投资的动因
跨国金融投资活动较之国内的金融投资活动 更为有效地实现风险与收益的最佳组合
资产组合的风险是各种资产自身的方差及彼 此之间的协方差之间的加权平均。如果投资者的 资产组合能够超越一个国家的范围，则不同市场 之间的较小的协方差能够降低整个资产组合风险。
国际中长期资金流动与债务危机
一、国际中长期资金流动对一国宏观经 济的影响
内部化的主要利益来自于克服外部市场的不 确定性。只要安排得当，企业通过内部化获得的利 益会远大于他们所遭受的损失。
（3） 区位因素论 该理论是由沃尔特·伊萨德等人提出的，它把传统
的关于国内资源区域配置的研究扩展到对外投资中。 区位因素论认为，跨国公司对外进行直接投资，就
像在国内要选择好合适的投资地点一样，必须力争获得 一定的区位优势以实现利润的最大化。
（银行经营性，保值性）
二、货币危机问题
1.概念 2.发生的原因 3.传播 4.影响
1.概念
广义：15%~20% 狭义：与某种汇率制度相联系
2.货币危机发生的原因
（1）经济基础变化带来的投机冲击 （2）由心理预期带来的投机冲击
经济基础变化引起的货币危机
第一，源自政府不合理的宏观政策 第二，一般过程：投机冲击导致储备急
（1）发展中国家缺乏谨慎的债务管理措施 （2）政府财政赤字严重 （3）金融扭曲导致国内资本外逃 （4）国内最根本的扭曲是不恰当的发展战略
债务危机的解决方案
1. 最初解决方案 2. 贝克计划 3. 布雷迪计划
11.3.2 国际短期资金流动与货币危机
一、概述 国际短期资金流动的三种类型 套利性 避险性 投机性
剧下降为零 第三，防范机制：紧缩性货币政策
图4-14 扩张性货币政策引起的货币危机发生过程
国际资本流动及国际货币危机PPT文档共82页
1、不要轻言放弃，否则对不起自己。
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一Байду номын сангаас没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
国际资本流动及国际货币危机 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
2、要冒一次险!整个生命就是一场冒险。走得最远的人，常是愿意 去做，并愿意去冒险的人。“稳妥”之船，从未能从岸边走远。-戴尔．卡耐基。
梦 境
3、人生就像一Байду номын сангаас没有加糖的咖啡，喝起来是苦涩的，回味起来却有 久久不会退去的余香。
国际资本流动及国际货币危机 4、守业的最好办法就是不断的发展。 5、当爱不能完美，我宁愿选择无悔，不管来生多么美丽，我不愿失 去今生对你的记忆，我不求天长地久的美景，我只要生生世世的轮 回里有你。
39、勿问成功的秘诀为何，且尽全力做你应该做的事吧。——美华纳
40、学而不思则罔，思而不学则殆。——孔子
谢谢！
36、自己的鞋子，自己知道紧在哪里。——西班牙
37、我们唯一不会改正的缺点是软弱。——拉罗什福科
xiexie! 38、我这个人走得很慢，但是我从不后退。——亚伯拉罕·林肯
《货币危机》课件
《货币危机》PPT课件
目录
• 货币危机概述 • 货币危机的成因 • 货币危机的应对策略 • 货币危机的案例分析 • 未来展望
01 货币危机概述
定义与特点
定义
货币危机通常指一国货币价值出 现急剧贬值的情况，通常表现为 汇率大幅波动、资本大量外流和 金融市场动荡等。
特点
货币危机通常具有突发性、快速 传播性和破坏性，对国家经济和 金融稳定造成严重威胁。
政策协调与信息共享
加强各国之间的政策协调和信息共享，共同应对货币危机，避免危机进一步扩散 和恶化。
04 货币危机的案例 分析
亚洲金融危机
总结词
1997年亚洲金融危机对亚洲各国经济造成了严重冲击，导致货币贬值、股市崩盘和银行体系崩溃。
详细描述
亚洲金融危机始于泰国，由于泰铢贬值引发了连锁反应，导致其他亚洲国家的货币也相继贬值。股市 大幅下跌，银行和企业陷入困境，经济增长放缓甚至出现负增长。国际货币基金组织等国际机构提供 了援助，但恢复期漫长，对经济造成了深远的影响。
01
02
03
经济衰退
货币危机可能导致资本外 流、投资减少和消费下降 ，进而引发经济衰退。
金融市场动荡
货币危机可能导致金融机 构面临违约风险和流动性 危机，引发金融市场动荡 。
社会不稳定
货币危机可能导致物价上 涨、失业率上升和收入下 降，引发社会不稳定和政 治动荡。
02 货币危机的成因
内部因素
经济结构失衡
全球经济一体化
01
随着各国经济联系日益紧密，一国经济出现问题可能迅速传导
至其他国家，引发连锁反应。
货币政策与财政政策
02
各国采取的货币政策和财政政策对汇率和资本流动产生影响，
目录
• 货币危机概述 • 货币危机的成因 • 货币危机的应对策略 • 货币危机的案例分析 • 未来展望
01 货币危机概述
定义与特点
定义
货币危机通常指一国货币价值出 现急剧贬值的情况，通常表现为 汇率大幅波动、资本大量外流和 金融市场动荡等。
特点
货币危机通常具有突发性、快速 传播性和破坏性，对国家经济和 金融稳定造成严重威胁。
政策协调与信息共享
加强各国之间的政策协调和信息共享，共同应对货币危机，避免危机进一步扩散 和恶化。
04 货币危机的案例 分析
亚洲金融危机
总结词
1997年亚洲金融危机对亚洲各国经济造成了严重冲击，导致货币贬值、股市崩盘和银行体系崩溃。
详细描述
亚洲金融危机始于泰国，由于泰铢贬值引发了连锁反应，导致其他亚洲国家的货币也相继贬值。股市 大幅下跌，银行和企业陷入困境，经济增长放缓甚至出现负增长。国际货币基金组织等国际机构提供 了援助，但恢复期漫长，对经济造成了深远的影响。
01
02
03
经济衰退
货币危机可能导致资本外 流、投资减少和消费下降 ，进而引发经济衰退。
金融市场动荡
货币危机可能导致金融机 构面临违约风险和流动性 危机，引发金融市场动荡 。
社会不稳定
货币危机可能导致物价上 涨、失业率上升和收入下 降，引发社会不稳定和政 治动荡。
02 货币危机的成因
内部因素
经济结构失衡
全球经济一体化
01
随着各国经济联系日益紧密，一国经济出现问题可能迅速传导
至其他国家，引发连锁反应。
货币政策与财政政策
02
各国采取的货币政策和财政政策对汇率和资本流动产生影响，
国际资本流动与国际金融危机讲义(PPT 63页)
贴； ③ 期限较长，一般为5--8年，但最长不超
过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
（二）短期资本流动
（Short-term Capital Flows）
短期资本流动是指期限为一年或一年以内 的资本流动。
1.贸易性资本流动：由国际贸易引起的国 际资本流动。
2.金融性资本流动（银行资本流动）：各 国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金 融通而引起的国际间资本转移。
⑵ 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团 （包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际 金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银 行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向 其会员国提供的贷款。
特点： ① 具有援助的性质； ② 贷款利率较低，期限较长； ③ 与特定的建设项目相联，手续严格，按规 定逐步提取。
抛售本币
外汇市场
提高利率 维护本币
中央银行
此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以 在该国股票市场投机盈利：
购入空头股指期货
对冲 抛售股票 补回股票
股指期货市场 股票现货市场
高利率使股指 高利率使股
期货下跌 票价格下跌
对冲基金
借入股票 归还股票
股票托管机构
抛售本币
外汇市场
中央银行 本币贬值压力 提高利率，维护本币
二、国际资本流动的风险 1．长期资本流动的风险 ⑴长期资本流动对资本输出国的风险 ①可能在一定程度上妨碍国内经济的发展 ②增加潜在的竞争对手 ⑵长期资本流动对输入国的风险 ①可能造成沉重的债务负担 ②可能危及民族经济发展和经济政策的自主性
2．短期资本流动的风险 ⑴ 短期投机资本对一国经济消极影响： ①对国际收支的影响 ② 对汇率影响 ③对货币政策的影响 ④ 对国内金融市场的
过10年； ④ 出口信贷的发放与信贷保险相结合。
（二）短期资本流动
（Short-term Capital Flows）
短期资本流动是指期限为一年或一年以内 的资本流动。
1.贸易性资本流动：由国际贸易引起的国 际资本流动。
2.金融性资本流动（银行资本流动）：各 国经营外汇的银行和其他金融机构之间的资金 融通而引起的国际间资本转移。
⑵ 国际金融机构贷款：IMF、世界银行集团 （包括国际复兴开发银行、国际开发协会和国际 金融公司等机构）、亚洲开发银行、非洲开发银 行、泛美开发银行等全球性和区域性金融机构向 其会员国提供的贷款。
特点： ① 具有援助的性质； ② 贷款利率较低，期限较长； ③ 与特定的建设项目相联，手续严格，按规 定逐步提取。
抛售本币
外汇市场
提高利率 维护本币
中央银行
此外，由于利率上升会引起股市下跌，投机者还可以 在该国股票市场投机盈利：
购入空头股指期货
对冲 抛售股票 补回股票
股指期货市场 股票现货市场
高利率使股指 高利率使股
期货下跌 票价格下跌
对冲基金
借入股票 归还股票
股票托管机构
抛售本币
外汇市场
中央银行 本币贬值压力 提高利率，维护本币
二、国际资本流动的风险 1．长期资本流动的风险 ⑴长期资本流动对资本输出国的风险 ①可能在一定程度上妨碍国内经济的发展 ②增加潜在的竞争对手 ⑵长期资本流动对输入国的风险 ①可能造成沉重的债务负担 ②可能危及民族经济发展和经济政策的自主性
2．短期资本流动的风险 ⑴ 短期投机资本对一国经济消极影响： ①对国际收支的影响 ② 对汇率影响 ③对货币政策的影响 ④ 对国内金融市场的
国际资本流动与货币危机概述
国际资本流动与货币危机概述在当今全球化的时代背景下，国际资本流动成为世界经济中不可忽视的重要因素。
然而，国际资本流动也带来了一系列的经济风险，其中最为突出的就是货币危机。
货币危机的爆发对于国家经济的稳定和发展造成了极大的威胁。
本文将概述国际资本流动与货币危机之间的关系，并探讨其中的原因和对策。
一、国际资本流动的特点国际资本流动是指资本在国家之间的跨境流动过程。
它包括直接投资、证券投资、跨国借贷等方式。
国际资本流动的特点如下：1. 规模巨大：随着全球经济的一体化，国际资本流动的规模日益庞大。
资本主义国家之间的直接投资和证券投资规模不断扩大，新兴市场国家的资本吸引力也逐渐增强。
2. 跨境性强：国际资本流动无国界限制，资本可以在不同国家之间自由转移。
这种跨境性使得资本流动成为国际资本市场的重要组成部分。
3. 波动性大：由于国际资本流动受到政策、经济环境等多种因素的影响，因此其波动性较大。
当经济出现不确定性和变化时，国际资本流动可能会出现大规模的波动。
二、国际资本流动与货币危机的关系国际资本流动和货币危机之间存在着密切的联系。
国际资本流动的不稳定性和过度波动可能引发货币危机的爆发。
1. 短期资本流动导致的危机：短期资本流动通常指投机性的资本流动，投资者在追求高收益的同时，也面临着更高的风险。
当市场信心受到动摇，投资者可能会纷纷撤离，导致货币危机的爆发。
1997年的亚洲金融危机就是由于资本外逃引发的。
2. 货币贬值引发的危机：当国家货币贬值过快，国际投资者对该国经济的信心下降，资本外流增加，进而引发货币危机。
例如，阿根廷在2001年爆发的货币危机就是由于货币贬值引发的。
三、国际资本流动与货币危机的原因国际资本流动引发货币危机的原因有多方面，主要包括以下几点：1. 经济基本面的恶化：当国家经济面临困境时，例如经济增长放缓或债务危机，投资者对该国经济的信心下降，资本外流增加，货币危机随之而来。
2. 外部冲击：国际贸易条件的恶化、国际金融市场的动荡以及其他国家经济政策的变化都可能影响国际资本流动，从而引发货币危机。
国际资本流动与国际货币危机概述(PPT 81页)
外债余额占本国黄金外汇储备额的比率
警戒线为：3倍以内
★ 在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以上 各项指标。
2020/2/1
28
四、发展中国家的债务危机
20 世纪80年代发展中国家债务危机的
特点
◆ 债务规模巨大（1973年—1982年发展中国家债
务总额从1031亿美元增加到8420亿美元）
◆ 债务高度集中（集中在拉美地区和非洲）
• 3、防范机制方面，紧缩性财政政策是防止 此类危机的关键。
2020/2/1
37
二、第二代货币危机理论
主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机 (Obstfeld)
预期自致模型（expectations selffulfilling model）。
货币危机的发生不是由于经济基础恶化 ，而是由于贬值预期的自我实现所导致的 。
• 政府提高利率就可以提高投机攻击的成
本。 2020/2/1
39
（二）维持固定汇率的成本收益分 析
当局为了维持固定汇率制，除了可以 动用储备外，还可以通过提高利率来提 高投机者进行投机性攻击的成本
维持固定汇率的成本：
1、外汇储备减少；
2、高利率不利于银行的稳健经营；
3、提高了债务负担；
4、高利率带来的经济衰退、失业增加、金
，本币下跌后再以外汇买入本币，偿还本 币借款。存在借款利息成本。
• 3、汇市与股市一起操作。先抛空股市，再
借本币，抛售本币，本币利率上升后股市
大跌，则股市赚。或，先借本币抛售，利
率上升股市大跌后买进股市，汇市撤退利
202率0/2/下1 降，股市上升赚。
33
货币危机与金融危机的区别与联系
• 区别：
警戒线为：3倍以内
★ 在衡量一国外债负担时，应综合都考虑以上 各项指标。
2020/2/1
28
四、发展中国家的债务危机
20 世纪80年代发展中国家债务危机的
特点
◆ 债务规模巨大（1973年—1982年发展中国家债
务总额从1031亿美元增加到8420亿美元）
◆ 债务高度集中（集中在拉美地区和非洲）
• 3、防范机制方面，紧缩性财政政策是防止 此类危机的关键。
2020/2/1
37
二、第二代货币危机理论
主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机 (Obstfeld)
预期自致模型（expectations selffulfilling model）。
货币危机的发生不是由于经济基础恶化 ，而是由于贬值预期的自我实现所导致的 。
• 政府提高利率就可以提高投机攻击的成
本。 2020/2/1
39
（二）维持固定汇率的成本收益分 析
当局为了维持固定汇率制，除了可以 动用储备外，还可以通过提高利率来提 高投机者进行投机性攻击的成本
维持固定汇率的成本：
1、外汇储备减少；
2、高利率不利于银行的稳健经营；
3、提高了债务负担；
4、高利率带来的经济衰退、失业增加、金
，本币下跌后再以外汇买入本币，偿还本 币借款。存在借款利息成本。
• 3、汇市与股市一起操作。先抛空股市，再
借本币，抛售本币，本币利率上升后股市
大跌，则股市赚。或，先借本币抛售，利
率上升股市大跌后买进股市，汇市撤退利
202率0/2/下1 降，股市上升赚。
33
货币危机与金融危机的区别与联系
• 区别：
清华版《国际金融》第八章国际资本流动
分为官方资本流动和私人资本流动。前者主要指
国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的 开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以 及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流 动。
国际金融学
长期资本流动
1
国际直接投资： ①创办新企业 ②收购国外企业的 股权达到一定比例 以上 ③利润再投资 ④企业内贷款
第五节 中国的外债管理
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动定义 二、国际资本流动类型 三、国际资本流动现状
概述
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
❖ 一、国际资本流动的定义
▪ 国际资本流动（International Capital Movements)是指资本跨越国界的移动过程，即资 本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。
• ④积可极以改影善响国际收支。
• ①对国际资本产生依附 性。盲目而过量的资本 输入，可能使输入国在 经济、技术等方面成为 资本输出国的附庸地。
• ②冲击民族工业，挤占 国内市场。
• ③消可极能引影发响债务危机。
国际金融学
二、国际资本流动的影响
国际资本流动对资本输入国的影响
• ①有利于推动资本输出国扩大 商品出口规模。
• ②有助于维护和发展资本输出 国的垄断优势。
• ③有利于资本输出国实现国内 产业的升级换代。
• ④有利于资本输出国跨越他国 政府设置的贸易保护障碍。
• ⑤有利于输出国扩大其产品市
场积占有极率。影响
• ①过分的资本输出，会使资本 输出国国内投资和就业机会减 少，影响其国内经济增长和社 会稳定。
• ②过多的对外投资还可能给资 本输出者在国际上创造更多的 商品竞争对手，从而影响输出 国商品出口的进一步扩大。
国际之间双边的和多边的援助、国际经济组织的 开发贷款等；后者主要指的是商业银行贷款，以 及通过发行股票和各种债务工具所引起的资金流 动。
国际金融学
长期资本流动
1
国际直接投资： ①创办新企业 ②收购国外企业的 股权达到一定比例 以上 ③利润再投资 ④企业内贷款
第五节 中国的外债管理
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动定义 二、国际资本流动类型 三、国际资本流动现状
概述
国际金融学
第一节 国际资本流动概述
❖ 一、国际资本流动的定义
▪ 国际资本流动（International Capital Movements)是指资本跨越国界的移动过程，即资 本从一个国家或地区移动到另一个国家或地区。
• ④积可极以改影善响国际收支。
• ①对国际资本产生依附 性。盲目而过量的资本 输入，可能使输入国在 经济、技术等方面成为 资本输出国的附庸地。
• ②冲击民族工业，挤占 国内市场。
• ③消可极能引影发响债务危机。
国际金融学
二、国际资本流动的影响
国际资本流动对资本输入国的影响
• ①有利于推动资本输出国扩大 商品出口规模。
• ②有助于维护和发展资本输出 国的垄断优势。
• ③有利于资本输出国实现国内 产业的升级换代。
• ④有利于资本输出国跨越他国 政府设置的贸易保护障碍。
• ⑤有利于输出国扩大其产品市
场积占有极率。影响
• ①过分的资本输出，会使资本 输出国国内投资和就业机会减 少，影响其国内经济增长和社 会稳定。
• ②过多的对外投资还可能给资 本输出者在国际上创造更多的 商品竞争对手，从而影响输出 国商品出口的进一步扩大。
国际金融危机ppt
“在这场合，像在其他许多场合一样，他受着一只看 不见的手的指导，去尽力达到一个并非他本意想要 达到的目的，也并不因为事非出于本意，就对社会 有害。他追求自己的利益，往往使他能比在真正出 于本意的情况下更有效地促进社会的利益。”
溯源：美国金融危机产生的原因
古典经济自由主义的特点：
• 市场是完全自由的竞争 • 倡导个人主义 • 提倡自由放任的市场经济 • 崇拜“看不见的手”的力量： • 反对国家干预经济： • 主张私有化：
“天道”：在道的观念下,整个世界才不是杂乱无章、无序变 迁的，而保持有序状态
“人道”：表现为一套规范系统，告诉人们什么能做，什么 不能做。 “礼者，人 道之极也”。 “法者，天下之至道也。”
运行：“一阴一阳之谓道” 得道的过程：“道不远人” 、“日用即道”。
世界金融危机所引发的思考
中西文化的差异 西方文化是用逻辑为手段不断探究和追问的文
特征：金融领域所有的或大部分的金融指标的急剧恶化， 以至于影响相关国家或地区乃至全世界经济的稳定 与发展 。
表现：
✓ 股市暴跌。是国际金融危机发生的主要标志之一。 ✓ 资本外逃。是国际金融危机发生的又一主要标志之一。 ✓ 正常银行信用关系遭到破坏。并伴随银行挤兑、银根奇缺和
金融机构大量破产倒闭等现象的出现。 ✓ 官方储备大量减少，货币大幅度贬值和通胀。 ✓ 出现偿债困难。
溯源：美国金融危机产生的原因
二、从直接起因看：
这场金融危机是发达资本主义国家宏观经济政策不 当、空壳经济过度扩张、政府监管缺失造成的，是 长期负债消费的增长模式（债务经济模式）难以为 继的结果。 债务经济模式——概括来讲就是，美国不再需要一 般性实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性 工业设备外，其它商品都从国际市场购买，并借此 向世界输出美元；其他国家为了国际贸易结算顺利 进行，不得不持有相当数量的美元储备；为了美元 储备保值增值，这些国家又不得不去购买美国债券 或其他所谓安全的美元资产。
溯源：美国金融危机产生的原因
古典经济自由主义的特点：
• 市场是完全自由的竞争 • 倡导个人主义 • 提倡自由放任的市场经济 • 崇拜“看不见的手”的力量： • 反对国家干预经济： • 主张私有化：
“天道”：在道的观念下,整个世界才不是杂乱无章、无序变 迁的，而保持有序状态
“人道”：表现为一套规范系统，告诉人们什么能做，什么 不能做。 “礼者，人 道之极也”。 “法者，天下之至道也。”
运行：“一阴一阳之谓道” 得道的过程：“道不远人” 、“日用即道”。
世界金融危机所引发的思考
中西文化的差异 西方文化是用逻辑为手段不断探究和追问的文
特征：金融领域所有的或大部分的金融指标的急剧恶化， 以至于影响相关国家或地区乃至全世界经济的稳定 与发展 。
表现：
✓ 股市暴跌。是国际金融危机发生的主要标志之一。 ✓ 资本外逃。是国际金融危机发生的又一主要标志之一。 ✓ 正常银行信用关系遭到破坏。并伴随银行挤兑、银根奇缺和
金融机构大量破产倒闭等现象的出现。 ✓ 官方储备大量减少，货币大幅度贬值和通胀。 ✓ 出现偿债困难。
溯源：美国金融危机产生的原因
二、从直接起因看：
这场金融危机是发达资本主义国家宏观经济政策不 当、空壳经济过度扩张、政府监管缺失造成的，是 长期负债消费的增长模式（债务经济模式）难以为 继的结果。 债务经济模式——概括来讲就是，美国不再需要一 般性实业企业，除食品以外的一般消费品和一般性 工业设备外，其它商品都从国际市场购买，并借此 向世界输出美元；其他国家为了国际贸易结算顺利 进行，不得不持有相当数量的美元储备；为了美元 储备保值增值，这些国家又不得不去购买美国债券 或其他所谓安全的美元资产。
第八章货币危机理论
§3 第二代货币危机模型
二 政府行为分析
1 提高利率以维持平价的成本
1如果政府债务存量很高;高利率会加大预算赤 字
2高利率不利于金融稳定;利率过高会导致股市 暴跌 房地产价格低迷
3高利率意味着经济紧缩;带来衰退与高失业率
§3 第二代货币危机模型
2 提高利率维持平价的收益 1消除汇率自由浮动给国际贸易与投资带来的不
a 1it*
a1
St) St
•
St
Pt Pt *
M t St St
•
Dt
a0Pt*a1it*Pt* a1Pt*
§2 第一代货币危机模型
二模型
Mt SRt Dt
Rt S Dt
•
•
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§2 第一代货币危机模型
三模型结论
财政需求与维持固定或盯住汇率制度之间 的矛盾不可调和
14 由于一国政局动荡或宣布实行国有化政策或经 济恶化等引起的资本外逃即为____
A 贸易性资本流动 B 金融性资本流动 C 保值性资本流动 D 投机性资本流动
§4 第三代货币危机模型
三结论
危机的发生原因主要有：高债务因素 相对出 口而言大规模的外币债务
四政策建议
1 控制短期债务和所有外币债务 2 暂时的资本管制
§5 三代货币危机模型比较
货币危 机理论 侧重点
危机 成因
第一代
经济基本面 恶化
宏观政策与 维持固定汇 率的冲突
第二代
第三代
贬值预期的自我 实现
5 长期资本流动带来的积极影响之一是______ A 增加世界总产量;提高总福利 B 经济效益转移 C 加大汇率波动幅度 D 影响一国金融政策的独立性
6 属于我国外债的是______ A 补偿贸易下返销产品 B 我国境内外资银行的对外债务 C 境内中资企业向外资银行借款 D 外汇担保
国际资本流动与货币危机PPT课件
11
（二）短期资本流动 1.定义
短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。 2.分类 （1）贸易性资本流动：指由国际贸易而引起的国际间资本 转移。为结清国际贸易往来导致的债权与债务，货币资本 就必然从一个国家和地区流向另一个国家和地区，从而形 成贸易性资本流动。这种资本流动，一般是从商品进口国 流向商品出口国，带有明显的不可逆转性。
所有要优势，内部分优和区位优势。 ❖ 3、国际间接投资的经济动机 ❖ 资产组合多样化，全球套利活动，以及资本
市场的结构性变化
16
二、资本流动的制Байду номын сангаас因素
❖ 1、两道防线：提高交易成本：一是进行外汇 管制干预，二是提高利率
❖ 2、实证分析 ❖ 3、资本流动制约的国际协调
17
第三节 国际资本流动的经济效应
国际金融学
国际资本流动
1
国际资本流动
第一节 国际资本流动概述 第二节 资本国际流动的经济动机和制约 因素 第三节 国际资本流动经济效应 第四节 当代资本国际流动主要特征
2
资本的国际流动与国际金融危机
❖ 第一节、国际金融危机的概述 ❖ 第二节、国际金融危机发生的原因 ❖ 第三节、国际金融危机对经济的影响 ❖ 第四节、国际金融危机的理论
3
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另
一个国家或地区。分为资本流出和资本流入：资本流出是 指资本从国内流向国外，如本国企业在国外投资建厂、购 买外国发行的债券、外国企业在本国的资本金返回和本国 政府支付外债的本金等等；资本流入是指资本从国外流向 国内，如外国企业在本国投资建厂、本国政府和企业在外 国发行债券、本国企业抽回在外国的资本金和本国政府收 取外国的偿债款项等等。
（二）短期资本流动 1.定义
短期资本流动是指期限为一年或一年以内的资本流动。 2.分类 （1）贸易性资本流动：指由国际贸易而引起的国际间资本 转移。为结清国际贸易往来导致的债权与债务，货币资本 就必然从一个国家和地区流向另一个国家和地区，从而形 成贸易性资本流动。这种资本流动，一般是从商品进口国 流向商品出口国，带有明显的不可逆转性。
所有要优势，内部分优和区位优势。 ❖ 3、国际间接投资的经济动机 ❖ 资产组合多样化，全球套利活动，以及资本
市场的结构性变化
16
二、资本流动的制Байду номын сангаас因素
❖ 1、两道防线：提高交易成本：一是进行外汇 管制干预，二是提高利率
❖ 2、实证分析 ❖ 3、资本流动制约的国际协调
17
第三节 国际资本流动的经济效应
国际金融学
国际资本流动
1
国际资本流动
第一节 国际资本流动概述 第二节 资本国际流动的经济动机和制约 因素 第三节 国际资本流动经济效应 第四节 当代资本国际流动主要特征
2
资本的国际流动与国际金融危机
❖ 第一节、国际金融危机的概述 ❖ 第二节、国际金融危机发生的原因 ❖ 第三节、国际金融危机对经济的影响 ❖ 第四节、国际金融危机的理论
3
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念 国际资本流动是指资本从一个国家或地区，转移到另
一个国家或地区。分为资本流出和资本流入：资本流出是 指资本从国内流向国外，如本国企业在国外投资建厂、购 买外国发行的债券、外国企业在本国的资本金返回和本国 政府支付外债的本金等等；资本流入是指资本从国外流向 国内，如外国企业在本国投资建厂、本国政府和企业在外 国发行债券、本国企业抽回在外国的资本金和本国政府收 取外国的偿债款项等等。
国际资本流动及货币危机幻灯片PPT
26
LOGO
二、货币危机相关概念
广义： ➢一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
狭义： ➢固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去信心的情 况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度 崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。
8
两次世界大战期间国际资本流动的特点
LOGO
资本输出国：美国
输出方式：政府借贷
规模不大、地区流向、部门构造和资金流 动方式等均较单一。
9
二战后-90年代以前国际资本流动的特点
LOGO
➢量：
国际资本流动规模空前膨胀,增长速度不 仅超过了世界国民生产总值和工业生产的 增长速度,也超过了国际贸易的增长速度。
14
LOGO
长期资本流动的积极影响
对资本 输出国
对资本 输入国
15
东西矛盾
长期资本流动对资本输出国的积极作用： LOGO
1.提高资本的边际收益; 2.有利于占领世界市场; 3.促进商品和劳务的输出; 4.有助于抑制贸易壁垒; 5.有利于提高国际地位
16
长期资本流动对资本输入国的积极作用：
LOGO
22
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❖ 由于目前发生的金融风暴只是集中于金融企业的倒 闭，并没有引发经济根本面的极端恶化，因此目前 的危机只是金融危机。但金融危机可以开展为经济 危机，如1929年出现的世界经济大萧条就是最初由 发生在华尔街的金融危机引发的。
❖
23
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❖ 而经济危机主要是指经济根本面发生极端恶化，大量 企业倒闭，社会经济陷入极端萧条中。有的学者把经 济危机分为被动型危机与主动型危机两种类型。所谓 被动型经济危机是指该国宏观经济管理当局在没有准 备的情况下出现经济的严重衰退或大幅度的货币贬值 从而引发金融危机进而演化为经济危机的情况。而主 动型危机是指宏观经济管理当局为了到达某种目的采 取的政策行为的结果，危机或经济衰退可以视作为改 革的时机本钱。
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二、货币危机相关概念
广义： ➢一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度。
狭义： ➢固定汇率制度下，市场参与者对一国固定汇率失去信心的情 况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度 崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。
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两次世界大战期间国际资本流动的特点
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资本输出国：美国
输出方式：政府借贷
规模不大、地区流向、部门构造和资金流 动方式等均较单一。
9
二战后-90年代以前国际资本流动的特点
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➢量：
国际资本流动规模空前膨胀,增长速度不 仅超过了世界国民生产总值和工业生产的 增长速度,也超过了国际贸易的增长速度。
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长期资本流动的积极影响
对资本 输出国
对资本 输入国
15
东西矛盾
长期资本流动对资本输出国的积极作用： LOGO
1.提高资本的边际收益; 2.有利于占领世界市场; 3.促进商品和劳务的输出; 4.有助于抑制贸易壁垒; 5.有利于提高国际地位
16
长期资本流动对资本输入国的积极作用：
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❖ 由于目前发生的金融风暴只是集中于金融企业的倒 闭，并没有引发经济根本面的极端恶化，因此目前 的危机只是金融危机。但金融危机可以开展为经济 危机，如1929年出现的世界经济大萧条就是最初由 发生在华尔街的金融危机引发的。
❖
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❖ 而经济危机主要是指经济根本面发生极端恶化，大量 企业倒闭，社会经济陷入极端萧条中。有的学者把经 济危机分为被动型危机与主动型危机两种类型。所谓 被动型经济危机是指该国宏观经济管理当局在没有准 备的情况下出现经济的严重衰退或大幅度的货币贬值 从而引发金融危机进而演化为经济危机的情况。而主 动型危机是指宏观经济管理当局为了到达某种目的采 取的政策行为的结果，危机或经济衰退可以视作为改 革的时机本钱。
国际资本流动与货币危机概述
美国次贷危机
2007年至2009年，美国 次贷危机引发全球金融危 机，金融机构倒闭、股市 崩盘、经济增长放缓。
俄罗斯金融危机
1998年，俄罗斯发生金融 危机，卢布贬值、资本外 流、银行体系崩溃。
THANKS
感谢观看
2009年下半年至2012年
危机表现
希腊等欧元区国家债务违约风 险上升、国债收益率飙升、经
济增长停构单一、欧元区经济失衡
应对措施
财政紧缩、国际援助、经济改 革、债务重组
其他国际资本流动与货币危机案例
01
02
03
拉美债务危机
20世纪80年代，拉美国家 陷入债务危机，经济下滑 、通货膨胀、偿债压力增 大。
货币政策与资本流动
货币政策也是影响国际资本流动和货币危机的重要因素。宽松的货币政策可能吸引国际资本流入，而 过度的紧缩货币政策可能导致资本外流和货币危机。
04
应对国际资本流动与 货币危机的策略
宏观政策调整
01
货币政策调整
通过调整利率、存款准备金率等 货币政策工具，影响国际资本流 动，稳定本币汇率。
国际资本流动是全球金融市场的重要 组成部分，对各国经济和金融稳定产 生重要影响。
国际资本流动的分类
长期资本流动
包括直接投资、证券投资等，旨 在获取长期收益和资本增值。
短期资本流动
主要涉及金融衍生品交易、短期 贷款等，以获取短期收益和流动 性为主。
国际资本流动的原因和影响
原因
国际资本流动的主要原因是寻求更高 收益、分散投资风险、国际贸易和跨 国公司经营等。
债务型货币危机
由于国家无法偿还外债或无法 维持本币汇率，导致本币大幅 度贬值引发的危机。
衍生型货币危机
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1. 偿债率
偿债率 当当年年商应品偿与还劳本务金入 出与口 1利0收 0%息
偿债率的警戒线为：20%
2020/8/14
24
2. 负债率
负债率 当年 当商 年品 年与 末劳 外务 债入 出 余口 额 10收 0%
负债率的警戒线为：100%
3. 外债依赖率
外债依赖 当 率年 当年 年 G末 DP外债 10余 % 0 额
资金的使用与偿还之间存在着时间上的不一致， 资金的这种流动就蕴含着资金偿还的困难，也 就出现了债务危机的可能性。
2020/8/14
21
二、外债的含义与构成条件
外债：是在任何特定的时刻，一国居民所欠非居
民的、已使用而尚未清偿的、以外国货币或本国 货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债 务。
形式：官方发展援助、多边贷款、国际货币基金 组织贷款、国际债券和其他私人贷款、银行担保 的非银行贸易信贷等
外债依赖率的警戒线为：8%
2020/8/14
25
4. 短期债务比率
短期债务 当 比年 率 当 年年 末年 外末 债 期外 余 债债 额 务余 中 1余 0额 % 短 0额
开市场业务 增加税收、减少财政开支 3、通过外汇和外债管理控制资本流动 4、积极参与国际协调，共同控制资本流动
2020/8/14
14
第二节 国际债务问题
一、国际中长期资本流动对一国宏观经济的影 响
二、外债的含义与构成条件
三、国际债务的衡量指标
四、发展中国家的债务危机
2020/8/14
不平衡问题
2020/8/14
12
（二）国际资本流动的消极影响
1、加深了世界各国对国际资本的依 赖
2、加剧了国际金融市场的动荡 3、影响货币政策的作用过程
2020/8/14
13
六、各国对国际资本流动的管理
1、颁布法令、条例限制资本流动 美国联邦储备银行“Q”条例 1963年“利息平衡税” 2、运用财政、金融政策影响资本流动 中央银行调整存款准备金率、再贴现率、进行公
指使用期限在一年以上、或者未定期限的资本 流动。
（一）直接投资
方式：1、创办新企业
2、收购外国公司股权达一定比例以上
美国规定拥有外国企业股权达10%
以上者属于直接投资
3、以投资利润进行再投资
2020/8/14
5
（二）国际证券投资
指以取得利息或股息等形式的资本增值 为目标、以被投资国的证券为购买对象 的投资
15
一、国际中长期资本流动对一国宏观经济 的影响
当存在资本流动时，CA=Y-A A主要由投资和消费构成，国际资金流入形成
生产性贷款和消费性贷款，都需要偿还 存在三种情况
2020/8/14
16
（一）生产性贷款对宏观经济的影响
A、Y
净资金流入
Y:存在借款时
净债务偿还
A:存在借款时
Y=A:不存在 借款时
润的需要而进行相应业务操作引起的短期资本流动
（3） 保值性资本流动 （4） 投机性资本流动
2020/8/14
7
短期资本流动的特点
（1）方式多样 包括货币现金、银行活期存款、可转让
银行定期存单
（2）与货币政策的执行关系密切 （3）流动性和投机性很大
2020/8/14
8
三、国际资本流动的原因（内在原因）
1、国际间收益率的差异
◆ 利润率的差异 ◆ 金融资产价格的差异 ◆ 税种税率的差异
2、风险的差异
◆ 政治风险、经济风险、金融风险
3、实物经济交易及金融市场操作的需要
◆ 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动
◆ 银行结算资金流动等
2020/8/14
9
四、20世纪80年代以来国际资本流动的特点
1、国际资本流动规模巨大，脱离实物经济 而独立增长
1、放松外汇管制或只有极其松弛的外汇管制 2、扩大对外开放程度
2020/8/14
3
二、国际资本流动类型
国际资本 流动
短期资本 流动
贸易资本流动 银行资本流动 避险性资本流动 投机性资本流动
长期资本 流动
直接投资 证券投资 国际借贷
国际债券 国际股票 国际投资基金
2020/8/14
4
长期资本流动
◆ 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国 际贸易的增长（金融电子化和金融创新）
◆ 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影 响；
2、国际投机资金流动频繁
国际资本流动中对冲基金的地位越重要 国际资本频繁进出新兴市场国家
2020/8/14
10
3、国际资本流动结构与方式发生 了重大变化
◆ 国际资本流动方向多样化，投资渠 道与方式大大增加
（三）国际贷款
包括政府贷款、国际金融机构贷款、国 际商业银行贷款、出口信贷
2020/8/14
6
短期资本流动
指使用期限在1年或1年以下的资本流动 （1） 贸易资本流动 指国际间进出口贸易往来的资金融通所引起的短期资
本流动
（2） 银行资本流动 指各国经营外汇业务的银行，由于外汇业务和谋取利
◆ 投资主体多元化， 机构投资者成为 间接投资主力军
◆ 国际资本流动证券化趋势加强 ◆资本流动缩小了利差
2020/8/14
11
五、国际资本流动的影响
（一）国际资本流动的积极影响
1、有利于促进不发达国家的资本形成 2、有利于促进国际贸易的发展 3、有利于促进国际金融市场的发展 4、在一定程度上有利于解决国际收支的
2020/8/14
t
17
（二）消费性贷款对宏观经济的影响
1、推迟消费
Y、A
资金流出
A 资金流入
Y
t
2020/8/14
18
2、提前消费
Y、A 资金流入
Y
资金流出
A
2020/8/14
t
19
3、熨平消费
Y A
2020/8/14
20
国际资金的流动是利用了资金的使用与偿还的 时间差异，对国内吸收与国民收入进行跨时期 优化。
国际资本流动概述 国际债务危机 债务危机理论 我国利用外资情况
2020/8/14
1
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念
★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区） 之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一 个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个 方面。
2020/8/14
2
国际资本流动形成的条件
2020/8/14
22
外债的构成条件
（1）必须是居民与非居民之间的债务； （2）必须是具有契约性偿还义务的债务； （3）必须是某一时点上的存量； （4）全部债务既包括外币表示的债务，又包括
本币表示的债务。还可以是以实物形态构成的 债务，如补偿贸易下以实物来清偿的债务。
2020/8/14
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三、国际债务的衡量指标
偿债率 当当年年商应品偿与还劳本务金入 出与口 1利0收 0%息
偿债率的警戒线为：20%
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2. 负债率
负债率 当年 当商 年品 年与 末劳 外务 债入 出 余口 额 10收 0%
负债率的警戒线为：100%
3. 外债依赖率
外债依赖 当 率年 当年 年 G末 DP外债 10余 % 0 额
资金的使用与偿还之间存在着时间上的不一致， 资金的这种流动就蕴含着资金偿还的困难，也 就出现了债务危机的可能性。
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二、外债的含义与构成条件
外债：是在任何特定的时刻，一国居民所欠非居
民的、已使用而尚未清偿的、以外国货币或本国 货币为核算单位的具有契约性偿还义务的全部债 务。
形式：官方发展援助、多边贷款、国际货币基金 组织贷款、国际债券和其他私人贷款、银行担保 的非银行贸易信贷等
外债依赖率的警戒线为：8%
2020/8/14
25
4. 短期债务比率
短期债务 当 比年 率 当 年年 末年 外末 债 期外 余 债债 额 务余 中 1余 0额 % 短 0额
开市场业务 增加税收、减少财政开支 3、通过外汇和外债管理控制资本流动 4、积极参与国际协调，共同控制资本流动
2020/8/14
14
第二节 国际债务问题
一、国际中长期资本流动对一国宏观经济的影 响
二、外债的含义与构成条件
三、国际债务的衡量指标
四、发展中国家的债务危机
2020/8/14
不平衡问题
2020/8/14
12
（二）国际资本流动的消极影响
1、加深了世界各国对国际资本的依 赖
2、加剧了国际金融市场的动荡 3、影响货币政策的作用过程
2020/8/14
13
六、各国对国际资本流动的管理
1、颁布法令、条例限制资本流动 美国联邦储备银行“Q”条例 1963年“利息平衡税” 2、运用财政、金融政策影响资本流动 中央银行调整存款准备金率、再贴现率、进行公
指使用期限在一年以上、或者未定期限的资本 流动。
（一）直接投资
方式：1、创办新企业
2、收购外国公司股权达一定比例以上
美国规定拥有外国企业股权达10%
以上者属于直接投资
3、以投资利润进行再投资
2020/8/14
5
（二）国际证券投资
指以取得利息或股息等形式的资本增值 为目标、以被投资国的证券为购买对象 的投资
15
一、国际中长期资本流动对一国宏观经济 的影响
当存在资本流动时，CA=Y-A A主要由投资和消费构成，国际资金流入形成
生产性贷款和消费性贷款，都需要偿还 存在三种情况
2020/8/14
16
（一）生产性贷款对宏观经济的影响
A、Y
净资金流入
Y:存在借款时
净债务偿还
A:存在借款时
Y=A:不存在 借款时
润的需要而进行相应业务操作引起的短期资本流动
（3） 保值性资本流动 （4） 投机性资本流动
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短期资本流动的特点
（1）方式多样 包括货币现金、银行活期存款、可转让
银行定期存单
（2）与货币政策的执行关系密切 （3）流动性和投机性很大
2020/8/14
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三、国际资本流动的原因（内在原因）
1、国际间收益率的差异
◆ 利润率的差异 ◆ 金融资产价格的差异 ◆ 税种税率的差异
2、风险的差异
◆ 政治风险、经济风险、金融风险
3、实物经济交易及金融市场操作的需要
◆ 伴随贸易、旅游等实物经济交易的资金流动
◆ 银行结算资金流动等
2020/8/14
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四、20世纪80年代以来国际资本流动的特点
1、国际资本流动规模巨大，脱离实物经济 而独立增长
1、放松外汇管制或只有极其松弛的外汇管制 2、扩大对外开放程度
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二、国际资本流动类型
国际资本 流动
短期资本 流动
贸易资本流动 银行资本流动 避险性资本流动 投机性资本流动
长期资本 流动
直接投资 证券投资 国际借贷
国际债券 国际股票 国际投资基金
2020/8/14
4
长期资本流动
◆ 国际资本流动的增长速度远远快于经济与国 际贸易的增长（金融电子化和金融创新）
◆ 国际资本流动的增长不受世界经济周期的影 响；
2、国际投机资金流动频繁
国际资本流动中对冲基金的地位越重要 国际资本频繁进出新兴市场国家
2020/8/14
10
3、国际资本流动结构与方式发生 了重大变化
◆ 国际资本流动方向多样化，投资渠 道与方式大大增加
（三）国际贷款
包括政府贷款、国际金融机构贷款、国 际商业银行贷款、出口信贷
2020/8/14
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短期资本流动
指使用期限在1年或1年以下的资本流动 （1） 贸易资本流动 指国际间进出口贸易往来的资金融通所引起的短期资
本流动
（2） 银行资本流动 指各国经营外汇业务的银行，由于外汇业务和谋取利
◆ 投资主体多元化， 机构投资者成为 间接投资主力军
◆ 国际资本流动证券化趋势加强 ◆资本流动缩小了利差
2020/8/14
11
五、国际资本流动的影响
（一）国际资本流动的积极影响
1、有利于促进不发达国家的资本形成 2、有利于促进国际贸易的发展 3、有利于促进国际金融市场的发展 4、在一定程度上有利于解决国际收支的
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t
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（二）消费性贷款对宏观经济的影响
1、推迟消费
Y、A
资金流出
A 资金流入
Y
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18
2、提前消费
Y、A 资金流入
Y
资金流出
A
2020/8/14
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19
3、熨平消费
Y A
2020/8/14
20
国际资金的流动是利用了资金的使用与偿还的 时间差异，对国内吸收与国民收入进行跨时期 优化。
国际资本流动概述 国际债务危机 债务危机理论 我国利用外资情况
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1
第一节 国际资本流动概述
一、国际资本流动的概念
★ 国际资本流动是指资本在各国（或地区） 之间，以及与国际金融组织之间的转移。对于一 个国家而言，国际资本流动包括流入和流出两个 方面。
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2
国际资本流动形成的条件
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22
外债的构成条件
（1）必须是居民与非居民之间的债务； （2）必须是具有契约性偿还义务的债务； （3）必须是某一时点上的存量； （4）全部债务既包括外币表示的债务，又包括
本币表示的债务。还可以是以实物形态构成的 债务，如补偿贸易下以实物来清偿的债务。
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三、国际债务的衡量指标