关于美国经济复苏的预测争论及对我国的启示

生产下滑伴随失业率飚升，反弹就会强劲。曼昆的经验模型是单变量的，应该考虑产出和失业两个变量。这次美国经济衰退伴随失业率的大幅上升，因此反弹应该更为快速。耶鲁大学教授，2007年经济学诺贝尔奖获得者克鲁格曼认为，决定生产和生产能力应用下滑的因素是生产率的下降还是突如其来的外部冲击。前者的反弹不会更强，而后者的反弹将更为强劲。曼昆根据自己1987年的另一篇论文进行反驳，认为即使考虑影响波动的长短期因

素，经济增长依旧含有趋势，而不是平稳的。

对CEA主席罗默关于经济刺激方案的刺激效应的预测，也有经济学家提出质疑，并做出对照预测。

(三)对争论的评论

我们注意到这场争论发生在互联网上，双方观点发表于个人博客上，但是讨论仍具严肃性，因为双方的观点来自于已公开发表的严肃论文，互联网最大程度上保证了争论的时效性。曼昆对美国中央政府研究机构结果的质疑，大多集中于宏观计量经济学的技术特征的争论。Delong 和克鲁格曼对曼昆的质疑也有在经验证据方面的争辩。计量经济方法得出的结果与采用的方法和假设等等都密切相

关，同样的数据，采用不同的方法，会得出相反的结论。另外，实证研究的特征决定它只是一种经验的证据，对经济复苏的特点决定于理论的分析。就这次金融危机的特点来说，Delong和克鲁格曼观点更具有说服力。

(四)波动与增长关系的简单表述

关于美国经济复苏的争论的焦点是决定波动和增长的本质关系如何。实证文献表明，二者之间存在正相关、负相关和不相关三种结论。

1．波动有益于增长。因为暂时的衰退将促进变革，

破除束缚经济发展的政治和经济制度；另外，哈耶克的创造性破坏理论认为，短期经济危机可以淘汰没有竞争力的企业，提高经济运行的效率。

2．波动伤害了经济增长。短期的经济衰退中断工人的干中学的过程，经济复苏的时候，有些经验需要重新学习，减缓生产率增长的过程，从而在长期中影响到经济增长。

3．波动与经济增长没有长期的相关关系。波动是对

四、启示二：我国经济复苏的判断

(一)2008年我国经济增速放缓的原因

首先，国际金融危机的冲击导致外需急剧减少，出口增速迅速下滑。2009年1～2月份，进出口总值同比减少27．2％。鉴于我国进口中的较大比重用来加工出口，因此进口减少意味着未来出口增幅的萎缩。

其次，房地产产业调整周期的叠加。2008年，全国房地产开发投资比上年增长20．9％，增幅比2007年回落9．3个百分点。1～3季度房地产开发投资增幅分别为32.28％，34.12％和16.68％。其中第三季度的增幅为五

年来最低。2009年l～2月份，只增长1．0％。而全年房地产开发投资占全社会固定资产投资的17．7％。

第三，外贸增长结构调整周期的叠加。2008年，中国出口企业，尤其是中小企业面临人民币汇率升值、劳动力成本上升、环境成本增加等等挑战。2008年9～12月全国进出口总值同比增幅21．4％、17．6％、9．0％、11.1％。2009年1～2月，分别为-29.0％、-24.9％。从2008年的11月份起，我国进出口总值月度同比增幅连续出现负值，2009年数据进一步恶化。

消费的波动相对较小，2009年1～2月，社会消费品

零售总额同比增长15．2％。去年同期的增幅为20．2％，2008年全年为21．6％。我国家庭消费具有平稳的特征，经济刺激措施应该用于改变消费者的长期收入预期，使之敢于消费。

(二)我国经济的强劲复苏有较大可能性

从经验数据来看，我国的经济波动中，经济的快速下滑往往伴随着快速的反弹，但是东南亚金融危机对我国经济的影响持续的时间稍长。那么这次受国际金融危机影响导致的经济增速下滑会伴随着快速反弹和高增长，还是较长的恢复周期?

我国经济增长的长期性因素，主要是得益于要素的投入和要素生产率的提高，途径是制度解放和引资政策的成功，根本推动力是工业化和城市化的进程。在城市化、工业化和经济转轨完成之前，我国的潜在增长率将维持较高水平。影响我国经济增长的短期性因素，包括国际经济环境的影响、我国自身经济调整因素和类似天灾等的外部冲击。它们对经济的冲击往往是暂时效应，经济在短暂调整后，都迅速回到正常增长趋势中。

现在，我国经济复苏的力度面临两种可能，一种可能

是外部冲击是暂时的，危机影响会较快消失，我国经济会快速反弹；一种可能是金融危机的影响具有持续性，我国经济将缓慢复苏，类似亚洲金融危机之后的复苏周期。因为突如其来的国际金融危机的影响，我国经济增速下滑较快，导致下滑的原因是外部冲击。那么根据我国宏观经济增长规律的判断，及美国机构的预测生效的前提下，我国的反弹应该更为快速，对就业的需求将迅速恢复。即，我国经济的强劲复苏是大概率事件，但金融危机的深度与破坏性会对这种快速反弹添加较大的不确定性。

(三)我国经济将在2010年迎来反弹

如果说4万亿经济刺激方案是保增长，避免经济进一步下滑的话，那么经济的快速反弹将依赖于投资、消费和出口形势的好转。在民间消费相对稳定，政府支出大幅度增加的情况下，经济的好转还取决于投资与出口的增长，投资中的重要部分包括房地产投资和与出口相关的投资以及各地方政府推进城市化、工业化的努力。根据2009年1～2月的数据，我国城镇固定资产投资同比增长26．5％。内资企业增长30．7％，港澳台商投资和外商投资分别为

1．1％和2．1％。2008年我国人均GDP达到3266．8美元，

这意味着我国城市化和工业化的进程会加快。

出口增长将决定于国际经济环境的改善和世界增长的复苏，如果房地产的调整将于2009年结束的话，世界主要经济体在2010年迎来缓慢增长，我国经济将在2010年迎来小幅反弹，2011年，经济增速将开始加快。具体的增幅应该来自于进一步的测算。2011年，如果经济振兴措施带动效应显著，并且能够解决劳动力成本超快增长的问题，经济将迎来更强劲反弹。经济增长有可能重新回到10％以上的水平。

五、两点建议

(一)关注经济波动中的非理性放大机制

细心观察经济波动的人都会发现，经济中会存在一种加速效应或者某种放大机制。经济下滑时，会加速收缩，导致衰退；经济上升期，会加速扩张，导致过热。经济学家较早开始关注这种加速现象，凯恩斯用乘数原理解释投资的放大效应，萨缪尔森用乘数一加速原理来解释投资带动收入，收入增加支出，支出又带动投资的双重效应。伯