收购海外上市公司分析
企业海外并购分析——以闻泰科技并购安世半导体为例
企业海外并购分析——以闻泰科技并购安世半导体为例摘要：进入新世纪以来，跨境并购在我国实现了飞速发展，虽然近年受国内外政策变化以及新冠疫情的影响，我国企业跨境并购的数量有所下降，但由于我国对“一带一路”沿线国家投资合作稳步推进，以及我国对外投资行业结构的持续优化，跨境并购仍为我国企业融资的重要手段。
如何通过合理的融资安排来实现并购资金的顺利筹集，是目前我国企业在跨境并购过程中的重点关注问题。
本文通过我国目前最大的半导体并购案——闻泰科技并购安世半导体这一典型的“蛇吞象”式海外并购，通过对此次并购融资的分析，为国内其他科技型企业的海外并购融资提供些许借鉴。
关键词：海外并购并购融资一、引言高新科技产业的发展一直是我国重点关注的对象，我国为此出台了许多鼓励高新科技产业发展、扶助科技型企业的政策。
国家对新兴产业加大了扶持力度，大力发展半导体芯片产业。
作为信息技术产业的基础和核心产业之一，半导体行业在中国具有极大的发展市场。
但是目前，同众多科技型企业一样，由于很多的核心技术资源仍然掌握在发达国家手中，企业如果想进行科研创新、突破行业壁垒，最快的方式就是选择通过与先进大公司的海外并购来提升公司的核心竞争力。
回顾我国企业海外并购历程，我们不难发现很多国内企业将海外并购的目标定为那些拥有较强技术储备或者较高市场占有率的知名公司。
在目标公司的规模和实力远大于自身的情况下，国内公司通过运用多种融资方式完成了对目标公司的收购。
这种以弱并强，以小吞大的“蛇吞象”式的跨境并购已经在我国多次上演。
在本文选取的案例中，闻泰科技属于通信行业，其主营业务为通讯设备制造。
闻泰科技作为国内手机ODM（原始设计制造）厂商的龙头，其手机 ODM 出货量一直居于首位。
而其所并购的安世半导体是安世集团在境外经营的实体公司，是全球半导体龙头厂商。
并购整合后，闻泰科技的实力大幅提升，成为国内为数不多的芯片设计、制造、封装测试技术完整的企业。
二、文献综述1.海外并购研究首先是并购动因，杨威等（2019）对我国2008 年-2014年期间的277个资产重组案例进行了研究分析，认为企业的多元化并购会引起溢价收购，可以促进企业实现转型发展。
复星集团的海外并购案例分析
复星集团的海外并购案例分析本文将对复星集团进行海外并购案例分析，通过详细的实例描述、分析和评价，探讨复星集团在海外并购领域的经验与策略。
一、案例背景复星集团作为中国领先的全球化投资公司，一直积极拓展海外市场。
本文选取复星集团在近年来的一项海外并购案例进行分析，旨在揭示其背后的核心逻辑和经验教训。
二、案例描述复星集团于xxxx年收购了xxx公司，该公司是xxx行业的领先企业，总部位于xxx国家。
该并购案是复星集团在该行业领域拓展的重要一步，也是其海外布局的战略目标之一。
1. 案例背景和目标xxxx年，复星集团意识到xxx行业在全球市场的潜力巨大，决定通过收购一家领先企业的方式进入该市场。
经过详细的市场调研和尽职调查，复星集团确定了目标公司，并启动了并购流程。
2. 并购流程复星集团派出专业的团队进行尽职调查，对目标公司的财务状况、市场地位、竞争优势、管理层团队等进行全面评估。
同时，复星集团与目标公司进行了战略对接和商务谈判，并最终达成了并购协议。
3. 并购成果复星集团成功完成了对目标公司的收购，并在之后的几年里实现了卓越的业绩增长。
通过整合资源，优化运营，复星集团进一步巩固了其在全球市场的地位，并为未来的海外扩张奠定了坚实的基础。
三、分析与评价复星集团此次海外并购案例的成功主要得益于以下几个方面：1. 战略定位准确复星集团在并购前进行了全面的市场调研和尽职调查，从而对目标行业和公司有了深入了解。
并购的目标公司在行业内具备领先地位，对复星集团来说是一个重要的增长点。
这样的战略定位确保了并购案的长期可持续发展。
2. 团队专业素质复星集团的并购团队具备丰富的经验和专业的知识，他们在尽职调查、商务谈判等方面做出了精准的判断和决策。
同时，复星集团建立了跨部门的合作机制，形成了高效的工作模式，为并购案提供了有效的支持。
3. 价值整合与资源优化复星集团在完成并购后，积极推进了整合工作。
通过优化运营、整合资源，复星集团实现了协同效应，提高了企业的综合竞争力。
中国企业海外收购现状分析
代跨 国经 营 的要求 ， 这类 人才 需通 晓外 语 并购 企业 ， 还要 具备
良好经 营 策 略 以及胆 识 ， 将 直接 影 响到 并购 后 所 这
［ 严武． ２ 】 防范外资并购风 险的思考Ｕ． ］学术 ｆ题研 究， ０ ， ２． ＂ ｌ ２ ７（ ） ０ ０
经 没 有 可 开 发 的余 地 了 ， 迫 走 向海 外 市场 ， 被 另一 际金 融 、 国际商法 、 国际经营 管理 的人才 。 种 是在 本 土与 对手 竞 争激 烈 ， 了甩 开竞 争 对 手进 为
行海 外 并购 。 两者 都属 于 企业 发展 遇见 瓶 颈 时采 这
用 的策 略 。
２ ０ ， ３． ０ ６（ ） ０
中国企 业海 外并购 最 终的 目标是 为 了提升 企业
・
并购 大 打折扣 。 人力 ， 为格 力 空调研 发 出省 电技术 奠定 了基础 ， 而这 干 员工流 失 ，
一
项 技术 也一 直是格 力 空调 能够 占有市 场 的关键保
（ ） 购其 管理 的方 案与 当地 资源 二 收
（ ） 三 政府 应提供 法律 上 的支持
障。 改 革 开放 ３ ０多 年 以来 ， 中 国企 业 依 靠廉 价 的 劳动 力和 本 土 资源 的优 势 得 以发展 壮 大 ， 我 国企 而 业 主 要属 于 劳动 密 集 型 的产 业 ，本 土 企 业 竞 争 残 积 极 开拓 海 外 市 场 ，打 通 渠 道 形 成 企 业 的竞 争 优
企业 海外 收购 一定 要 围绕 着 企业 的核心 竞争 力优 势
来 完成 。很 多企 业在 并 购成 功 后 败在 经 营 管 理上 ， 原 因是 管 理人 才 的 匮乏 ， 人 员素 质 上 很难 适 应 现 在
中国企业海外并购案例分析(精华版)
交易过程：
• ‚在得到 CIFA 将被出售的消息后，我做的第一件事情是 找人‘侃大山’。‛詹纯新回忆说。他迅速约见中联重科 的第二大股东——弘毅投资董事总经理邱中伟，后者又拉 上弘毅投资总裁赵令欢，讨论是否出手并购。接下来，詹、 邱、赵三人同赴意大利，一口气见了 CIFA 公司的股东、 律师和高盛等投行。弘毅投资本来就是中联重科的股东， 其对企业的发展战略、并购的价值以及合并后中联重科与 CIFA 所能产生的协同效应理解得最为透彻。 • 作出决策后，中联的并购工作小组进行了缜密的调研，从 人力资本、制造成本、销售渠道等方面进行了详细评估。 如在考察 CIFA 的过程中，中联的并购工作小组发现， CIFA 的员工大都居住在工厂周围 15 公里半径的区域内， 因此对企业产生的黏性非常强。而在这样发达国家的市场 上，新建工厂的招工是非常难的，因为它不具备像中国这 样大量廉价劳动力转移的情形。
• 充分考虑利用共同投资方的国际化背景以及对交 易双方文化制度的深刻认识。 • 以往中国企业在欧洲并购受挫，有些是因为它们 的并购对象是陷入困境的公司，再加上管理团队、 战略上都有问题，因此在后期整合会有困难。但 中联收购 CIFA 项目完全不同，对中联与 CIFA 的并购整合来说，双方的管理团队都非常优秀， 在认识、沟通方面能够很快达成相互的理解和共 识。 • 考虑两家公司的企业文化与创新精神是否相近， 合并后的公司管理团队实力是否雄厚、经验是否 丰富。 • 关于整合，一定得把对方看做是和自己一样平等 的人，不能以征服者的姿态去管理。这其中的关 键是，给予绝对的信任。
作业要求：
• 1．描述你所选择案例其并购战略发生的背景，运用所学 概念，关注管理绩效、股东情况、市场环境以及交易的整 体理性。 • 2．收购公司是否支付了溢价?如果是，支付了多少?查找 关于该交易的评论。并观察市场在交易宣布后的反应。 • 3．描述交易的进展。运用所学的概念，例如(但不局限于 此)： • · 交易的动机(即市场竞争力、克服进入壁垒等)； • · 收购成功的若干问题； • · 收购是否成功，为什么? • 准备l0～15分钟的课堂报告。准备报告时，假设自己就 是新成立企业的股东。
中联重科收购意大利CIFA案例分析
中联重科收购意大利CIFA案例分析2008年9月28日，中联重科联合弘毅投资、高盛、曼达林基金与CIFA在长沙正式签署收购协议，以2.71亿欧元的现金收购方式，正式完成了对CIFA股份的全额收购，其中中联重科控股60%。
这是当时中国企业在欧洲缔造的第二大收购，仅次于2006年1月蓝星集团以4亿欧元收购法国安迪苏集团。
中联重科收购意大利CIFA公司后，混凝土机械产品市场占有率跃居全球第一。
不论从收购的时间上还是规模上都具有特殊性，所以这起收购备受关注。
以下先对中国企业海外并购的现状和特点进行归纳，然后对并购双方的发展历程进行简要介绍，最后主要从中联重科的角度对并购的动因进行分析，由于其并购实施方式很特殊也很具有特殊，所以也对并购的实施方式进行了简单介绍。
1、中国企业海外并购的现状和特点近年来中国企业的海外并购进程加快，特别是国际金融危机过后表现特别明显。
为了对后来的中国企业海外并购提供更好的指导，下面对中国企业海外并购的现状和特点进行简要归纳。
(1)并购的规模增长迅速。
2002年，我国企业以并购方式对外投资额仅为2亿美元，2003年达到8.34亿美元，呈快速上升势头。
据拉斯汉姆全球咨询公司测算，2004年我国企业境外并购额达70亿美元。
尤其是自国际金融危机发生以来，多数海外企业还没有从经营困境中走出来，资金相对充裕的中国企业其中以大型国有企业为主力军，在全球范围内寻找目标公司进行海外并购，这期间海外并购非常活跃，无论从数量还是从金额上并购规模都非常大。
2009年仅中国铝业集团注资澳大利亚力拓集团一项资金金额就达到195亿美元。
(2)并购的行业领域相对集中。
资源行业的海外并购在中国企业海外并购的早期阶段就已经开始了。
尤其在金融危机爆发后，资源行业的并购行为异常多，2008一2010年我国企业跨国并购的十大交易中，能源、矿产类行业的并购就占据了九成。
这主要是因为国际金融危机后，原材料价格大幅度的下降，而原材料的供给又制约着我国企业的发展，为了能及时收购价值被低估的资源型企业，我国企业加快在资源行业的扩张速度。
创业板上市公司海外并购分析与启示
先进 的国际营销 经验 ， 可谓 一石二 鸟 ， 有利 于公 司迅 速 走上 国际上道路 。此外 ， 目标 公司还获得了 ｉ Ｌ ｕ ｖ 苹果产
产 品的附件 。产品主要从 中国等 亚洲 国家进 口， 主要市 场则在英 国和澳大利亚 ， 销售渠道 为零售 商以及数字化 转 换实施者 。２ ０ １ １ 财 年英 国和澳 大利亚收入 分别 占总
业板 市场上首例海外并 购成功事件 行情 ， 能准确把握 市 场发展趋 势 ，同时积累 了大量业 内优秀管 理和专业人
才 。本次收购有 利于金 亚科技迅速走上 国际化市 场 ， 在
额 超过 ２ ． ２ 亿 元人 民币 ， 使用超募 资金 ６ １ ３ ５万元 ， 同时 利 用内部资源 ， 并 向银行 融资。
４ ． 拥有合适 的交易 时机 金融 危机 以来 ， 目标公 司的股 价一直 低迷 ，截 止
亿元 ， 金 亚科技 ２ ０ １ ０年 度 营业 收入 ２ ． １ ２ 亿元 ， 仅为 目 标 公司的三分之一 ， 因此这项收 购是典 型的“ 蛇吞象 ” 式
收购 。 二、 并购动因分析
２ ０ １ １ 年９ 月２ ７日， 其股价 为 ２ ２ ． ５便士 ／ 股 。截 至 ２ ０ １ １ 财 年底 ， 目标公 司净资产 １ ， ９ ６ ０ 万英 镑 ， 收购 价格 ４ ５便
中国企业海外并购案例分析周雷
煤炭
食品
资料来源：CICC, Dealogic, Bloomberg，统计范围为5,000万美元以上的并购交易 注：未包括电信业重组的交易金额
7
中国并购市场的交易规模分布
交易对价
我们按照单笔交易金额大
交易宗数
单位：百万美元
250 200 145 150
40,068
小将并购交易划分为 10 亿 美元以上、 1-10 亿美元以 及 0.5-1 亿美元个交易对价 区间进行统计
50 0
23
10亿美元以上
1-10亿美元
0.5-1亿美元
2008 上半年
2007
2006
2005
2008 上半年
2007
2006
2005
在 10 亿美元以上的并购交 易额相比2007年翻了一番 交易对价（去除关联交易）
单位：百万美元
100,000 81,733 80,000 60,000 40,000 20,000 0
51.9%
A股上市公司
15.2%
非上市公司并购
3.9%
关联交易
16.6%
注: 统计口径为2008年上半年交易对价在5,000万美元以上的交易 资料来源：CICC, Dealogic, Bloomberg
6
中国并购市场的热点行业
从行业角度来看，电信业
总对价金额前十大行业
单位：百万美元
40,000 累计占比 交易金额
10亿美元以上 1-10亿美元 0.5-1亿美元
交易宗数（去除关联交易）
单位：百万美元
150 101 100 79
28,526 5,370
50 17 0
10亿美元以上 1-10亿美元 0.5-1亿美元
上市公司境外并购三种典型的收购路径
上市公司境外并购三种典型的收购路径在当今全球化的经济环境下，越来越多的上市公司将目光投向了境外市场，通过并购来拓展业务、获取资源、提升竞争力。
境外并购是一项复杂且充满挑战的战略举措，其中收购路径的选择至关重要。
下面将为您介绍上市公司境外并购中三种典型的收购路径。
一、直接收购直接收购是指上市公司直接购买境外目标公司的股权或资产。
这是一种较为常见和直接的收购方式。
优点方面，直接收购能够让上市公司迅速获得目标公司的控制权，从而实现对其资源、技术、品牌等关键要素的整合和利用。
由于交易过程相对简单直接，减少了中间环节和潜在的不确定性，能够更快地实现并购的战略目标。
然而，直接收购也存在一些挑战。
首先，在进行直接收购时，上市公司需要对目标公司进行全面而深入的尽职调查。
这包括财务状况、法律风险、市场前景、企业文化等多个方面。
如果尽职调查不充分，可能会导致收购后出现一系列问题，如隐藏的债务、法律纠纷等。
其次，直接收购往往需要面对较大的资金压力。
上市公司需要一次性筹集大量资金来完成收购，这可能会对公司的财务状况造成一定的负担。
此外，不同国家和地区的法律法规、商业环境、文化差异等也会给直接收购带来诸多障碍。
例如，某些国家可能对外资收购设置严格的审批程序和限制条件。
二、间接收购间接收购是指上市公司通过收购境外目标公司的母公司或其他控股公司，从而间接控制目标公司。
这种收购方式的优点在于，可以避开目标公司所在国家或地区对外资直接收购的一些限制和审批程序，降低收购的难度和风险。
同时，通过收购母公司或控股公司，上市公司还可以获得更多的资源和协同效应。
但间接收购也并非一帆风顺。
一方面，由于收购的是母公司或控股公司，可能需要支付更高的收购价格，因为这些公司往往拥有多个子公司和业务板块，评估和定价较为复杂。
另一方面，间接收购可能会导致信息不对称的问题更加突出。
上市公司对目标公司的了解可能不够直接和深入，难以准确评估其真实价值和潜在风险。
跨国并购案例分析：中金岭南并购全球星矿业公司
案例分析：中金岭南并购全球星矿业公司一事件过程10月7日中金岭南公司控股子公司澳大利亚佩利亚（中金岭南控股52%）与全球星矿业签署了《要约收购意向协议》，佩利亚以每股1.65加元现金方式要约收购全球星矿业全部已发行普通流通股和已发行但尚未行使的期权(行权价在1.65加元要约价之下)所对应的普通股，总计1.115亿股，对全球星矿业的股本估值为1.84亿加元，折合人民币约11.92亿。
二交易类型分析1 按并购双方产品或行业的联系分析，属于横向跨国并购。
全球星矿业公司是一家总部设在加拿大多伦多的采矿及勘探公司，主要资产是位于多米尼加共和国的低成本、铜-金银矿-塞罗-徳-迈蒙铜金矿(Cerro de Maimon)，此外，在多米尼加共和国还拥有268平方公里铜金矿勘探区域及60平方公里镍矿勘探区域，及拥有位于加拿大魁北克省的锂矿勘探项目摩布朗（Moblan）60%的权益。
佩利亚是中金岭南持股52%的控股子公司，是一家从事铅锌银等基本金属探矿和采矿、在澳大利亚证券交易所上市的公司。
二者所在的行业相同或相似，都是从事金属矿业的公司。
2 按并购是否取得目标公司同意划分，属于善意并购。
二者签订了《要约收购意向协议》，可见二者均同意此项收购。
3 按并购策略模式划分，属于管理层收购。
佩利亚以每股1.65加元现金方式要约收购全球星矿业全部已发行普通流通股和已发行但尚未行使的期权(行权价在1.65加元要约价之下)所对应的普通股，由此可见属于管理层收购。
4 按并购的支付方式划分，属于现金并购。
中金岭南以现金方式要约收购全球星矿业公司100%的股权，涉及金额约11.92亿元人民币。
可见，此次并购方式属于以现金作为支付方式的并购。
三交易动机分析要分析交易动机，首先先简单介绍一下全球星矿业公司的发展现状：1 主要资产是位于多米尼加共和国的低成本的铜-金-银矿—塞罗-徳-迈蒙铜金矿，此外，公司在该国还拥有268平方公里铜金矿勘探区域及60平方公里镍矿勘探区域，及拥有位于加拿大魁北克省的锂矿勘探项目摩布朗60%的权益。
海外并购可行性分析
海外并购可行性分析引言随着全球化的深入发展，越来越多的公司开始考虑海外并购来拓展业务范围和提高市场竞争力。
然而，海外并购的可行性需要进行全面的分析和评估。
本文将从市场分析、财务分析和政治风险等角度，对海外并购的可行性进行探讨。
市场分析首先，对目标市场进行详细的市场分析至关重要。
以下几个方面需要特别关注：市场规模和潜力了解目标市场的规模和潜力，确定是否能够获得足够的市场份额以支持并购的盈利能力。
分析目标市场的人口数量、GDP增长率、消费者需求等指标，以及竞争对手的情况，评估是否有足够的市场空间。
市场文化和法律法规了解目标市场的文化差异和法律法规对并购的影响。
包括目标市场的商业习惯、消费行为、营商环境等因素，以及相关的法律、税收和监管制度。
确保并购能够顺利进行并符合当地法律法规要求。
财务分析进行财务分析是评估海外并购可行性的重要步骤。
以下几个方面需要特别关注：资本需求和资金来源评估并购所需的资金规模和资金来源，包括自有资金、债务融资、股权融资等。
确保公司有足够的资金支持并购，并避免因资金不足导致并购失败。
盈利能力和财务稳定性分析目标公司的财务状况，包括盈利能力、现金流状况和财务稳定性。
确保目标公司的盈利能力能够支持并购后的正常运营，并且没有明显的财务风险。
估值和投资回报率对目标公司进行估值，确定合理的并购价格。
同时，评估并购后的投资回报率，包括预期的收益增长、成本节约等因素，以确保并购能够为公司创造价值。
政治风险海外并购过程中的政治风险对可行性影响较大。
以下几个方面需要特别关注：法律和政策环境了解目标国家或地区的政治稳定性、法律环境和政策导向，评估并购是否符合当地的法律和政策要求。
同时，考虑政策变革和政治不稳定对并购的潜在影响。
跨国合作和文化差异考虑跨国合作和文化差异对并购的影响。
涉及到不同国家或地区的合作伙伴和员工，需要建立良好的跨文化沟通和合作机制，以确保并购能够成功执行。
市场保护主义和国际贸易纷争考虑目标国家或地区可能存在的市场保护主义和国际贸易纷争，评估并购过程中是否会受到不利影响。
中远投资(新加坡)海外上市公司成功案例商务指南频道_企业上市_创业融资.doc
中远投资(新加坡)海外上市公司成功案例_商务指南频道_企业上市_创业融资实践证明,海外上市已经成为中资企业实现走出去战略的重要途径之一。
中远投资新加坡公司正是通过成功的收购上市战略,积极打入区域市场,充分发挥上市公司海外融资功能为企业的扩张打下基础,同时,上市后精心营造出来的良好企业形象也是中远向国际接轨、最终向跨国企业迈进的重要桥梁。
中远投资新加坡有限公司从收购上市、到在区域的扩张发展,走过了10年的成功历程,其间有挫折也有失误,但他们能及时总结经验和教训,轻装上阵,终于闯出了一条独具特色的海外发展之路。
一、借上市东风,走扩张之路1993年10月5日,中远集团宣布收购新加坡上市企业“孙集团公司”615万股股票,成为最大股东,并将其更名为“中远投资新加坡有限公司”,继续在新加坡挂牌上市。
通过这家投资公司,中远开始建立起以新加坡为基地的海外投资中心,主营业务设定为航运及相关业务、其它贸易和房地产投资。
1993年底,中远投资追加实付资本到500万新元,并购入“ROCSEA”货轮,耗资910万美元,此举是中远发展船队的第一步。
1994年1月10日,合资成立”中远东方石油公司”,中远投资占股51%,主要从事油品贸易。
2月1日,中远海事工程有限公司开业,该公司实投资本200万新元,中远投资占股60%。
3月28日,中远贸易(新加坡)有限公司开业,中远投资占股80%。
7月18日,中远东方石油公司在马来西亚投资2700万美元建造20万平米的油库,以便进行油品贸易,同时为挂靠新加坡的中远船舶提供燃油服务。
12月31日,中远投资的全资子公司“哈林顿房地产公司”开业。
至此,中远借着新加坡上市公司这块招牌,1994年用一年的时间完成了东南亚及南亚地区的业务扩张。
从1993年买壳上市起,中远投资公司实力不断壮大,截止到2002年12月31日,中远投资新加坡有限公司拥有8家子公司,其中4家为独资公司，4家为合营公司,从事航运、代理、修船、房地产、电脑网络、贸易、沥青贸易和运输等业务。
上市公司境外并购三种典型的收购路径
上市公司境外并购三种典型的收购路径
近年来,国内上市公司通过并购海外企业的方式加快了国际化进程,这不仅可以快速切入海外市场,获得优质的资产和技术,还能提升自身的竞争力。
那么,上市公司在进行境外并购时通常会采取哪些收购路径呢?
1、直接收购法
这是最常见和直接的收购方式。
上市公司直接收购目标公司的全部或者控股股权,以现金或股票的方式支付收购价款。
这种方式能够快速获得目标公司的控制权,有利于双方资源的整合和协同效应的发挥。
但同时也需要公司有足够的资金实力和并购经验,才能顺利完成交易。
2、间接收购法
有的上市公司会先在境外设立子公司或收购一家本地企业,再由这个平台公司去收购目标公司。
这种间接收购的方式,一方面能够充分利用当地企业的资源和渠道优势,另一方面也能规避一些监管和税收风险。
但同时需要协调好多方利益相关方,管理成本较高。
3、分步收购法
有的上市公司会采取分步收购的方式,先收购目标公司的少量股权,通过董事会席位等方式参与公司管理,待熟悉了目标公司的经营情况后再逐步增加持股比例,直到取得控股权。
这种方式能够有效控制并购风险,但需要较长的时间才能完全掌控目标公司。
不同的收购路径都有各自的优缺点,上市公司在选择时需要综合考虑自身的实力、目标公司的特点以及所在国的监管环境等多方面因素,找到最适合自己的并购模式。
只有这样,才能更好地实现并购目标,取得预期的协同效果。
中外企业并购案例分析与对比
中外企业并购案例分析与对比随着全球化的快速发展，中外企业的并购日益频繁。
并购作为一种重要的企业发展战略，既可以扩大企业规模，还可以提升企业竞争力。
然而，中外企业的文化、管理方式、法律制度等各方面存在差异，因此，在并购中存在着一些难以避免的风险和挑战。
本文将通过分析中外企业在并购中的案例，来探讨中外企业并购的特点与不同之处。
一、中国企业的并购案例1.万达集团收购AMC影业2012年，万达集团以24亿美元收购美国AMC影业，成为当时中国企业收购美国企业的规模最大的案例。
万达集团通过收购AMC影业，不仅夯实了自身文化产业的定位，还成功扩大了自身在全球社会影响力。
2.海航集团收购美国酒店业先锋集团2016年，海航集团以62亿美元收购美国酒店业先锋集团，成为另一项大型海外并购案例。
海航集团此次收购案例的意义在于，拓宽了中资企业在全球酒店业的市场渠道，进一步提升了中资企业在全球市场上的竞争力。
二、外国企业的并购案例1.苹果公司收购Beats2014年，苹果公司以30亿美元收购音乐耳机制造商Beats Electronics，开启了其在娱乐领域的探索之旅。
苹果公司此次并购案例的巨额金额体现了其在固有产业立足稳健的同时，也表明了其在相关及新兴领域的探索和投资计划。
2.雅培公司收购新加坡Hummingbird Bioscience2021年3月，雅培公司宣布收购新加坡代表性生物科技初创公司Hummingbird Bioscience。
此次收购旨在扩展雅培公司的生命科学业务，提升其在新型治疗领域的实力，也体现了雅培公司在广泛领域中寻求增长机会的战略方向。
三、中外企业并购的不同之处1.文化差异中外企业的文化差异是对并购产生影响的一个重要因素。
在不同的文化背景下，企业经营理念、员工管理方式、市场营销策略等方面都存在着各自的特点。
在并购中，如何处理好这些文化差异是至关重要的。
在中国，企业家常将企业视作自己的事业，带有浓厚的个人色彩。
上市公司跨国并购动因及风险防范分析
上市公司跨国并购动因及风险防范分析1. 引言1.1 上市公司跨国并购动因及风险防范分析上市公司跨国并购是指上市公司通过购买外国企业或者与外国企业进行合并的方式，实现跨国经营。
这种行为通常会受到国际市场、战略布局、资源整合等多重因素的影响。
上市公司进行跨国并购的动因主要包括战略布局、资源整合、市场扩张等方面。
在进行跨国并购时，上市公司需要注意风险防范，避免可能出现的财务风险、管理风险、法律风险等问题。
为了有效防范风险，上市公司需要采取一系列风险管理措施，包括风险评估、尽职调查、合规审查、风险分散等。
上市公司跨国并购具有重要意义，可以带来巨大机遇和挑战。
对于上市公司而言，进行跨国并购的必须高度重视风险防范的工作，以确保跨国并购的顺利进行。
2. 正文2.1 跨国并购的定义跨国并购是指跨越国家边界，公司在国际范围内进行收购其他公司或合并业务的行为。
这种行为通常是为了扩大市场份额、获得先进技术或提升公司规模。
跨国并购具有以下特点：涉及不同国家的法律法规和文化习俗，需要考虑到这些因素对交易的影响；跨国并购可能涉及不同货币的交易，汇率波动可能对并购方带来风险；语言障碍和沟通问题也是跨国并购中需要克服的障碍。
在跨国并购中，上市公司往往是比较活跃的主体。
上市公司跨国并购的动因主要包括寻找市场增长机会、获取国际竞争优势、实现规模经济和资源整合等方面。
通过跨国并购，上市公司可以快速扩张业务范围，提升竞争力，并且在全球范围内实现战略布局。
跨国并购也伴随着风险。
上市公司跨国并购的风险主要包括财务风险、管理风险、经营风险和法律风险等方面。
在面对这些风险时，上市公司需要采取一系列的风险防范措施，包括进行充分的尽职调查、制定合理的交易结构、规避管理风险、遵守当地法律法规等方面。
上市公司跨国并购具有重要的战略意义，可以帮助公司快速扩张规模、获取竞争优势。
风险也是不可忽视的。
风险防范在跨国并购中显得尤为重要，只有科学有效地应对风险，才能确保并购交易顺利进行，实现预期目标。
收购海外资产后国内上市案例
收购海外资产后国内上市案例
为你找到两个收购海外资产后在国内上市的案例：
-征延公司收购以色列某大型生产制造行业跨国集团公司：征延公司是一家制造业央企的子公司，在企业转型的压力下，管理层决定收购境外优质资产，以弥补能力短板和产品空白，并加强公司在国际市场中的品牌影响力。
经过复杂的项目筛选流程，征延公司最终将目标锁定为一家总部设在以色列的大型生产制造行业跨国集团公司，收购交易金额高达数亿美元。
在专业机构的协助下，征延公司克服了诸多难题，成功将海外资产整合并注入到其A 股上市公司中。
-均胜电子收购德国普瑞：2011年，均胜电子成功收购德国普瑞，将其业务范围拓展至汽车零部件领域。
随后，均胜电子在2012年完成了对德国普瑞的并购，并在中国上海证券交易所上市，成为中国首家在海外并购后成功上市的汽车零部件企业。
2021年跨国并购案例
2021 年跨国并购案例分析2021 年，全球范围内的跨国并购案例数量有所增加，涉及多个行业和地区。
本文将对其中的一些典型案例进行分析，探讨跨国并购的趋势和影响。
下面是本店铺为大家精心编写的3篇《2021 年跨国并购案例分析》，供大家借鉴与参考，希望对大家有所帮助。
《2021 年跨国并购案例分析》篇1一、案例概述1. 微软收购暴雪2021 年 4 月，微软宣布将以 687 亿美元收购游戏开发公司暴雪。
该交易是微软历史上规模最大的一笔收购，也是 2021 年全球范围内最大的一笔并购案之一。
通过该交易，微软将获得暴雪旗下的多个知名游戏品牌，如《魔兽世界》、《暗黑破坏神》和《守望先锋》等。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
2. 谷歌收购 Jio Platforms2021 年 4 月，谷歌宣布将以 45 亿美元收购印度电信运营商Jio Platforms 的少数股权。
该交易将帮助谷歌在印度市场拓展其云计算和互联网服务，同时也将帮助 Jio Platforms 提升其技术能力和市场竞争力。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
3. 辉瑞收购 BioNTech2021 年 3 月，辉瑞宣布将以 116 亿美元收购德国生物技术公司 BioNTech。
该交易将帮助辉瑞加强其在疫苗领域的地位，同时也将为 BioNTech 提供更多的研发资源和市场渠道。
该交易目前已获得双方董事会的批准，并等待监管部门的批准。
二、趋势分析1. 数字化转型随着新冠疫情的爆发，数字化转型成为企业应对危机的重要手段。
跨国并购也成为企业快速实现数字化转型的重要途径之一。
例如，微软收购暴雪和谷歌收购 Jio Platforms 都是为了加强其在数字化领域的地位。
2. 疫苗行业热潮受新冠疫情的影响，疫苗行业成为 2021 年的投资热点。
辉瑞收购 BioNTech 就是其中的一个典型案例。
此外，其他大型制药公司也进行了类似的收购，如强生收购辉瑞旗下的新冠疫苗业务。
中联重科收购CIFA案例分析
中联重科收购CIFA案例分析――中国工程机械企业海外收购一瞥中联重科于2021年6月25日公告了《重大资产购买暨关联交易报告书（草案）》，宣布对意大利著名工程机械企业Compagnia Italiana Forme Acciaio S.p.A（以下简称CIFA）进行收购，由此也吹响了中国工程机械商大规模海外兼并的号角。
一、本次交易背景为进一步加强我国企业的国际竞争力，国家提出了企业“走出去”的战略，鼓励和支持各类优势企业对外投资，充分利用国际、国内两个市场，优化资源配置，提高企业参与国际竞争与合作的层次和水平。
全球混凝土机械市场，德国公司Putzmeister（普茨迈斯特）和Schwing（施维英）以及意大利CIFA是公认的全球三大品牌。
由于CIFA产品的略低的销售价格和较高的品质保证，其产品在东欧、俄罗斯等地区竞争优势突出，市场占有率较高。
我国制造的混凝土机械近几年才进入国际市场，大部分海外用户特别是欧美地区的用户对中国制造的混凝土机械产品还处在试用和观望阶段，中国混凝土机械产品目前在海外市场的占有率并不高。
基于此，中联重科着眼于CIFA混凝土机械销售和服务网点的全球化布局，力图实现中联重科混凝土机械产品与制造技术的国际化跨越，并能够在制造技术和企业管理等方面快速提高水平。
完成本次交易也将改变全球混凝土机械市场的竞争格局，中联重科将稳居中国第一大混凝土机械制造商的地位，并接近世界第一。
二、本次交易各方介绍1. 本次交易买方本次交易的买方为中联重科及其共同投资方弘毅、曼达林和高盛。
长沙中联重工科技发展股份有限公司成立于1999年8月31日，注册资本人民币152,100万元，法人代表詹纯新，2000年10月于深交所上市，股票代码000157，控股股东为长沙建设机械研究院有限责任公司（简称“建机院”），持股比例41.86％，由于湖南省国资委持建机院59.7%股份成为中联重科实际控制人。
共同投资方中，弘毅投资成立于2021年，是联想控股有限公司成员企业中专事股权投资及管理业务的子公司，共管理四期美元基金和一期人民币基金，总规模约200亿人民币；曼达林基金是中意合作私募股权基金，成立于2021年，注册于卢森堡，筹集资金3.28亿欧元，发起人和主要投资人包括国家开发银行和国家进出口银行以及欧洲最大银行之一的IntesaSanpaolo S.p.A.；高盛公司成立于1869年，为世界上历史最悠久、规模最大的投资银行之一。
中国企业海外收购的案例
中国企业海外收购的案例陈臻随着中国经济的不断发展, 中国企业走出国门向海外发展的意愿不断的增强, 从传统的向国际市场输出产品开始向在国际资本市场收购企业发展, 中国的能源企业中海油、中石油等企业走在了海外收购的最前列, 而以海尔集团、TCL集团为代表的制造企业也开始在海外的扩张步伐。
作为在国际市场并不处于领先地位的中国汽车企业而言, 在2004年10月也走出了第一步。
全国三大汽车集团之一的上海汽车工业(集团)总公司(以下简称“上汽集团”)通过协议转让方式收购了韩国第四大汽车制造商双龙汽车公司48.92%的股份, 成为双龙汽车公司的新控股股东。
这个收购也是以与国际大集团合资生产汽车为其主要经营方式的上汽集团在自主品牌、自有技术的道路上迈出的具有里程碑意义的一步。
通力律师事务所作为上汽集团的法律顾问全程参与了这一收购, 并在这个交易中积累了大量的中国企业海外收购的经验。
一. 中介机构的聘请－聘请中国律师的必要性在企业开始进行海外收购项目之前首先必然需要聘请一些专业的中介机构, 这些中介机构包括财务顾问、会计师、律师、业务顾问。
每家中介机构分别从自己的专业特长为企业做好参谋。
在很多情况下, 企业都认为在企业进行海外收购的时候主要涉及境外的法律法规的规定, 涉及中国法律的内容并不多, 并不需要中国律师提供服务。
但是在上汽集团收购韩国双龙汽车公司项目完成后, 上汽集团深深体会到中国律师在其中所发挥的作用。
在中国企业的海外收购中通常会有国际投资银行、国际律师、国际会计师等众多的中介机构参与其中, 这些中介机构具有丰富的参与国际并购的经验, 对于国际市场上的各种方式的企业收购都能够提出颇有意义的意见。
但是对于国内企业而言, 尤其是对第一次进入国际市场进行大规模收购的中国企业而言, 国际资本市场是很陌生的, 也和国内的收购兼并、国内的合资有很大的差别。
他们更需要一个能够既充分的了解国内企业的操作实践和思维模式又熟悉国际资本市场的桥梁, 而中国律师正可以担当这样的一个角色。
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境内公司收购香港上市公司分析一、强制要约收购制度强制要约收购是指投资者持有目标公司股份或投票权达到法定比例，或者在持有一定比例之后一定期间内又增持一定的比例，依法律规定必须向目标公司全体股东发出公开收购要约的法律制度。
当前采用强制要约收购制度：英国、新加坡、中国香港等国家和地区。
二、强制要约收购制度香港《公司收购、合并及股份购回守则》（以下简称守则）设定的要约收购义务触发点为30%。
当投资者或一致行动人因股票购买行为导致其持有上市公司投票权比例由低于30%，增加到高于30%；或原持有不少于30%、但不多于50%投票权，持股比例与12个月期间所持投票权的最低百分比相比较，增加超过2%的情况下，该投资人或一致行动人应该对上市公司其它股东作出强制要约。
香港要约收购制度中，强制要约又可以分为有条件强制要约和无条件强制要约。
当投资者或一致行动人的收购行为触发了强制要约收购义务，但其持有上市公司投票权比例低50%时，该投资者或一致行动人则可以选择附加守则26.2中所允许的条件。
《守则》26.2条允许在强制要约中附加的这个条件是唯一的：要约人收到有关投票权的接纳时，该等投票权连同在要约前或在要约期内取得或同意取得的投票权，将会引致要约人及与其一致行动的任何人，持有50%以上的投票权。
如果条件得到满足，则要约有效，要约成为无条件；反之，条件在规定期间未获满足，则所做出的要约无效。
三、简要收购流程（一）搭建境外收购平台设立境外子公司或控股境外公司等方式进行收购。
（二）取得股份持有上市公司10%以上但少于35%的股份或股份权利的，必须披露其持股情况及其每增减1%股权的变化；亦可协议取得上市公司股份（华胜天成案例）。
（三）要约收购境内上市公司（要约人）在香港按《公司收购、合并及股份购回守则》(2010年6月版本於2010年6月作出修订）进行信息披露。
要约收购人从与目标公司董事会开始接触后，向目标公司股东提出收购要约，这是一项要约收购的开始。
《守则》对要约期间的要求是最短21天，最长60天，如果要约文件在目标公司董事局通告公布后寄发，则要约期间至少维持28天时间。
1、部分要约当投资者或一致行动人因股票购买行为导致其持有上市公司投票权比例低于30%；当投资者或一致行动人持有上市公司投票权比例在50%以上，而该次要约最多只让持股比例上升至不超过75%或《上市规则》可允许的较高比例。
2、强制要约当投资者或一致行动人因股票购买行为导致其持有上市公司投票权比例由低于30%，增加到高于30%；或原持有不少于30%、但不多于50%投票权，持股比例与12个月期间所持投票权的最低百分比相比较，增加超过2%的情况下，该投资人或一致行动人应该对上市公司其它股东作出强制要约。
所有要约（不包括部分要约），必须符合一项条件，即要约人收到有关投票权的接纳时，该等投票权连同在要约前或在要约期内取得或同意取得的投票权，将会引致要约人及与其一致行动的任何人，持有50%以上的投票权。
（1）有条件强制要约当投资者或一致行动人的收购行为触发了强制要约收购义务，但其持有上市公司投票权比例低于50%时，该投资者或一致行动人则可以选择附加守则26.2中所允许的条件：要约人收到有关投票权的接纳时，该等投票权连同在要约前或在要约期内取得或同意取得的投票权，将会引致要约人及与其一致行动的任何人，持有50%以上的投票权。
如果条件得到满足，则要约有效，要约成为无条件；反之，条件在规定期间未获满足，则所做出的要约无效。
（2）无条件强制要约如果要约人及与其一致行动的人在作出要约前已持有50%以上的投票权，若选择作出强制要约（可选择部分要约），该项要约应该是无条件的。
（王府井、华胜天成案例）3、行使强制取得证券的权利因要约获得接纳而得到的股份连同要约人及与其一致行动的人在最初的要约文件发出后的4个月内所购买的股份（上述的股份均指无利害关系的股份）的总数，必须达到无利害关系的股份的90%。
4、要约收购退市的条件（1）被收购方最低公众持股量低于上市标准（香港联交所规定为低于25%）（2）被收购方独立股东大会关于批准公司终止上市地位的特别决议。
根据香港联交所《主板上市规则》第6.11-6.16规定，以及《守则》2.10的相关规定，独立股东批准公司终止上市地位的决议需符合如下条件方获通过：（a）出席会议的独立股东所持表决权的75％或以上同意；（b）就该决议所投的反对票不超过全部独立股东（包括未出席会议者）所持表决权的10％。
四、简要审批流程（一）内部程序根据大陆相关法律法规的要求对收购事项进行相应的披露；取得董事会及股东大会对于收购事项的批准。
（二）境内审批取得发改委、商务部及外管局的核准；如果是上市公司，且满足重大资产重组条件，需取得中国证监会的核准。
1、股东大会：如收购构成重大资产重组（收购资产占资产总额、收入、净资产超50%），须经收购方特别股东大会批准，即须出席股东大会股东所持表决权的2/3以上通过。
2、发改委：根据《国家发展改革委关于做好境外投资项目下放核准权限工作的通知》（发改外资[2011]235号）：地方企业实施的中方投资额3亿美元以下的资源开发类、中方投资额1亿美元以下的非资源开发类境外投资项目（特殊项目除外），由所在省级发革委部门核准；中方投资额3亿美元及以上的资源开发类、中方投资额1亿美元及以上的非资源开发类境外投资项目，由国家发展改革委核准。
3、商务部：根据《境外投资管理办法》（商务部令2014年第3号）：商务部和省级商务主管部门按照企业境外投资的不同情形，分别实行备案和核准管理。
企业境外投资涉及敏感国家和地区、敏感行业的，实行核准管理。
对属于核准情形的境外投资，中央企业向商务部提出申请，地方企业通过所在地省级商务主管部门向商务部提出申请。
企业其他情形的境外投资，实行备案管理。
对属于备案情形的境外投资，中央企业报商务部备案；地方企业报所在地省级商务主管部门备案。
4、外管局：根据我国目前的外汇管理规定，收购实施时和汇出外汇时需向外汇管理局申请办理境外投资开办企业所需的境外投资外汇登记和外汇汇出核准。
5、交易所或证监会：如果是上市公司，根据《上市公司重大资产重组管理办法》（中国证券监督管理委员会令第53号），收购行为如构成上市公司重大资产重组，需经交易所审核或经中国证监会核准后方能实施。
（三）香港审批需取得香港证监会及联交所对于收购事项的核准；取得被收购方的股东大会对于收购事项的批准。
1、香港证监会：根据香港《公司收购、合并及股份回购守则》第八条“申请做出裁定”的要求，“根据两份守则之一要求执行人员做出裁定的任何申请，应以书面陈述方式向证监会企业融资部的执行董事提出。
”2、联交所：根据《联交所证券上市规则》，如拟在全面收购建议结束后维持公司在联交所主板之上市地位，公司董事需共同及个别地向联交所承诺采取适当步骤，确保股份维持足够公众持股量。
同时，倘若全面收购建议结束后已发行股份之公众持股量少于25%，或倘若联交所相信（i）股份交易存在或可能存在虚假市场情况；或（ii）公众持股量不足以维持有秩序之市场，则联交所将考虑行使其酌情权暂停股份交易。
3、被收购方公司股东大会：根据《公司收购、合并及股份回购守则》的规定，收购行为使被收购方形成特别交易等情况，须经被收购方特别股东大会批准。
五、主要收购支付方式（一）现金支付现金收购是指收购公司支付一定数量的现金，以取得目标公司的所有权。
一旦目标企业的股东收到对其拥有股份的现金支付，就失去了对原企业的任何权益。
在实际操作中，并购方的现金来源主要有自有资金、发行债券、银行借款和出售资产等方式。
优势：操作简单，迅速完成；不影响资本结构，利于股价稳定。
劣势：收购方大量现金负担，被收购方重大利得税负。
（二）换股支付换股并购是指并购公司将本公司股票支付给目标公司股东以按一定比例换取目标公司股票，目标公司从此终止或成为收购公司的子公司。
换股并购在国际上被大量采用，具体分为增资换股、库存股换股和股票回购换股三种形式。
优势：不占营运资金；规避估值风险；原股东参与新股东收益分配；延期纳税。
劣势：控制权风险、收益稀释风险、交易风险等。
（三）杠杆支付杠杆支付在本质上属于债务融资现金支付的一种。
其同样是以债务融资作为主要的资金来源。
所不同的是，杠杆支付的债务融资是以目标公司的资产和将来现金收入做担保来获取金融机构的贷款，在这一过程中收购方自己所需支付的现金很少，并且负债主要由目标公司的资产或现金流量偿还，所以，属于典型的金融支持型支付方式。
优势：收购方付出较少资金；股权回报率较高；享受税收优惠。
劣势：偿债压力较重；风险较高六、收购香港上市公司案例（一）王府井（600859.SH）的控股股东王府井国际收购春天百货。
1、2013年1月24日，王府井国际通过开曼群岛设立的境外全资子公司（BELMONT HONG KONG LTD. 以下简称“贝尔蒙特”）与Bluestone 及PGL签署股份转让协议。
根据该协议，贝尔蒙特有条件同意以19.97亿港元受让春天百货39.53%的股权。
【每股1.2港元，较前收市价1.09元溢价约10.09%】2、2013年6月28日，上述股权转让办理完毕；3、2013年7月3日，贝尔蒙特提出有条件强制性现金收购要约；【每股1.2港元】4、2013年7月9日，持股比例达到50.40%，触发无条件强制要约；5、2013年9月2日，停牌公告；6、2013年11月4日，强制性收购剩余股份(7.27%)公告；7、2013年12月4日，完成强制性收购及退市公告。
（二）华胜天成（600410.SH）通过其设立于香港的全资子公司华胜天成（香港）有限公司以现金形式收购于香港联交所上市的公众公司自动系统集团有限公司（ASL,HK0771）68.4%的股权，实际交易总价为HK$262,427,146。
以下是华胜天成收购ASL流程（2009年4月-2009年10月）：1、2009年4月8日，华胜天成停牌，ASL公告可能的股权变动事项。
2、2009年4月24日，华胜天成与ASL控股股东CSC签订股权购买协议；华胜天成与ASL董事会决议通过购股议案。
3、2009年5月7日，华胜天成公告购股预案，ASL公告已签订购股协议及后续一系列的特别交易、关联交易、出售资产及可能的全面要约收购等。
4、2009年7月17日，ASL股东大会通过购股议案，华胜天成公告资产购买报告书。
5、2009年8月3日，华胜天成股东大会通过购股议案。
6、2009年8月18日，华胜天成完成全部境内审批流程。
7、2009年9月23日，华胜天成及ASL联合公告完成购股协议，华胜天成触发全面要约收购义务。
8、2009年9月29日，华胜天成对ASL的股东发出全面要约收购建议。