LED扭曲的繁荣：地方巨额补贴和采购大单喂饱三安光电
三安带动涨价,LED晶片起振
三安带动涨价，LED晶片起振持续低迷的LED产业捎来好消息！由於原物料价格上涨，且产品价格超跌已久，龙头厂大陆三安光电已通知客户端，调涨部分晶片品项价格达8％；台湾大厂晶电去年中为反映成本，也曾抬高报价20～40％，今年是否会再涨？将视供需状况而定。
三安光电近日针对客户端发出涨价联络函，联络函显示，因应原物料价格上涨，导致成本迅速增加，将自本月10日起调高S－30MB／S－32BB系列产品的价格，上调幅度为8％。
晶电去年第二季为了反映成本、减少亏损，曾经针对不同品项调高售价20～40％，三安光电、华灿光电、木林森等陆资厂在9月也以反应原物料价格上涨为由，陆续调高售价。
由於三安上调价格的两个系列产品分别是1030产品与1032产品，这两款产品主要用做0．2瓦的LED，市场需求量大，而且过去也是价格厮杀特别激烈的产品型号，产品毛利低，愿意生产的厂商不多，因此供需紧张，三安不得不根据材料成本的上涨适时调整价格。
由於美国新总统川普当选後，市场预期美国将会大量启动基础建设，因此全球的基础原物料恐怕会再起一波涨价行情。
从2016年起，包括铜材，金线、铝材、PCB板等原材料价格几经上涨，除此之外，在人民币大幅贬值影响下，也推升涨势。
至於台厂是否跟进？国内晶片厂晶电、新世纪目前暂无跟进计画，主要是三安此次调涨的品项主要应用於一般照明，历经长时间的价格战，国内晶片厂在这一块应用已经陆续转型，新世纪去年10月已经退出低阶照明市场，晶电也有相当程度的比重调整，并双双将原因指向蓝光晶片价格跌过头。
整体LED产业在成本推升的涨价循环下，部分不具竞争力的中小企业将逐渐被淘汰，未来订单将会逐渐集中到各家大厂，LED产业大者恒大的现象将会更趋明显。
投信法人表示，2016年LED产业基本面无法驱动股价，指标股晶电更是毫无起色，而景气循环股通常跟着产品报价走，LED族群筹码沉淀已久，中低价位股票有机会反映报价上扬利多。
三安光电(600703) 扩产走上光明大道
倍聚光 ，光 电转换效率达４ ％。三安 ０ 也是 为数 不 多具 备承 接 “ 交钥 匙 ”
项 目能 力 的 企业 。
影 响 产 能 顺 利 扩 张 的 另一 个 关
键 因素 是技 术管理 人 员配备 。ＬＥＤ 外延 片和 芯片 生产 线 的生 产管 理需 要大量专业人才 。ＭＯＣ 设备并非 ＶＤ
分析师情绪指 数
良率 以及 芯片 发光 性能 ，必须要 求 有 经验 的专 业技 术 人 员调试 、操 作 ＭＯＣ 设备 ，也要求专业管理人 员 ＶＤ
合 理 安 排 资 源 ，最 大 限 度 发 挥 生 产
线 效率 。如 果 没有 足够 多专业 人 员 主力关注度 的 支持 ，大 规模 扩产 也 会受 到很 大
安 装 起 来 就 一 定 能 顺 产 。 要 控 制 好
三 安 和 美 国 Ｅ Ｏ ｅ 资 的 聚光 ｍＣ ｒ 合
光伏项 目于２ １年下半年落户安微淮 ００
南 。 公 司 为 该 生 产 线 单 独 配 备 １ 台 ０ ＩＧ Ａ１ ＯＣ 设 备 生 产 聚光 光 伏 ｎ ａ ＰＭ ＶＤ 接 收 器 。生 产 线 将 采 用 全 自动方 式 以 降低 成 本 。生 产 线 预 计 ２ １ 年第 三 季 ０ １ 度 试 产 ，并 于第 四 季 度量 产 。预 计 该
ｌ
位。安装进度超市场预 期 ，市场一再
担心 设备 缺货 现象 并没 有 出现 。预
ＩＩＩｌ 。 —。 二 ． 。 ｝
－年 一年 ＿ 六个 月 ｌ
证券 导千。 ＿ ｜ 用于 ７ ５
计至２ １年第二季度末 ，第一批所有 ０１
■三安光 电 ｔ行业
公 司价值 线 公司视点
2012年中国LED产业十大事件
2012年中国LED产业十大事件回顾2012年，LED产业在短短一年的时间内跌宕起伏、热点不断。
先有政府的密集政策推广LED产业，后有企业内斗、老板跑路、企业倒闭等事件，这一切对整个LED产业都产生不同程度的影响。
行业成本的暴涨逐步压缩企业利润空间、行业整体销售业绩普遍遭遇冷市等，种种迹象表明，整个照明产业经历着变幻莫测的市场与前所未有的历史阶段。
年终岁末，让我们共同回顾那些值得被历史记忆十大热点事件（排名不分顺序）。
一、科技部印发半导体照明科技发展"十二五"专项规划7月11日，科技部网站发布了《半导体照明科技发展"十二五"专项规划》。
为进一步贯彻落实《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》和《国家"十二五"科学和技术发展规划》，加快推动半导体照明技术和产业创新发展，我部组织编制了《半导体照明科技发展"十二五"专项规划》。
规划产业目标明确提出：到2015年，LED产业规模达到5000亿元，培育20-30家掌握核心技术、拥有较多自主知识产权、自主品牌的龙头企业、扶持40-50家创新型高技术企业，建成50个"十城万盏"试点示范城市和20个创新能力强、特色鲜明的产业化基地，完善产业链条，优化产业结构，提高市场占有率，显著提升半导体照明产业的国际竞争力。
二、政策带起投资泡沫 LED照明行业再掀上市潮在经历2011年"倒闭潮"过后，LED照明行业开始走向整合洗牌期，不甘心倒在黎明前最后一刻的众多LED企业纷纷谋求上市融资。
尽管行业难掩质量弊病，但频繁下发的政策红利逐步显现，LED照明迎来新一轮上市潮。
据悉，自去年11月4日发改委等部门公布我国淘汰白炽灯路线图以来，诸如公开LED 路灯采购招标、半导体照明"十二五"规划等相关利好政策频出。
补贴对企业有时是一种伤害
补贴对企业有时是一种伤害作者：张为伟来源：《商场现代化》2014年第23期摘要：在当前高科技产品市场中，我国在全球化生产和利益分配链条中均处于劣势地位。
为了打开国际市场，增强我国企业在国际市场中的竞争力，我国对一些新兴产业实施政府补贴的扶持政策。
然而，政府补贴政策在实施过后出现了一些问题，因此本文以LED照明产业为例主要对这些问题进行分析和研究，并说明其对企业和市场产生的影响，最后，权衡利弊，对所分析的问题提出合理性、可行性的解决方法和建议。
关键词：LED产业补贴；竞争力；减少补贴；“技术补贴”在当前高科技产品市场中，我国一直处于“Smiling Curve”的低端位置。
在产业链中，我国在全球化生产和利益分配链条中均处于劣势地位。
因此，中国要维持经济的持续、稳定、高速发展，就必须对经济发展模式进行调整，同时推进产业升级。
这一宏观要求，在微观上即要求企业健康可持续发展。
企业的健康发展，离不开企业竞争力、创新能力的提高。
然而，企业的发展如果依靠的是垄断权力、补贴，那么这是一个病态的企业，是一个没有实力，没有核心竞争力的企业。
“补贴，是一国政府为了鼓励某种商品的出口，对该商品的出口给予的直接补助或者间接补助”。
其真正目的在于降低出口商品的价格，打进国际市场，增强其在国外市场的竞争力。
以达到占有市场份额为目的而进行的过度补贴，虽然企业会在激烈的国际竞争中得以短暂的生存，但企业一旦离开出口补贴，企业可能就无法立足于世界之林。
因此，补贴，对企业来说，有时其实是一种伤害。
光伏折戟是一个值得警惕的前车之鉴，而我国的LED照明产业似乎走了光伏产业的老路。
2009年起，作为“战略性新兴产业”的LED照明产业集万千宠爱于一身，很多LED照明企业都拿到了政府补贴，其补贴数额大的惊人，补贴规模更是不容小觑。
2010年-2013年，作为大陆LED产业龙头老大的三安光电四年中获得补贴数额及其在年度净利润中的所占比重如表1所示：德豪润达获得政府补贴数额及其在年度净利润中的所占比重如表2所示：顾名思义，2010年和2012年，如果没有政府补贴的支持，德豪润达公司是亏损的。
尚德之败是中国光伏挨的一记集体耳光
尚德之败是中国光伏挨的一记集体耳光3月20日，无锡市中级人民法院发布公告称，无锡尚德太阳能电力有限公司无法归还到期债务，依法裁定破产重整。
天马资产管理公司董事长康晓阳在微博上评论道：“无锡尚德终于破产了，赌政府出手救援的人这次输得精光。
30年改革开放，成就了中国经济的快速崛起，也培养了一批绑架政府的寄生虫，致使到处产能过剩，效率低下。
好在新领导人头脑清醒，不再被忽悠，誓言要把安装在政府身上的那只假手砍掉。
尚德破产或许就是标志，我们期待一个政企真正分开的崭新局面。
”好不容易，2013年1月中旬，尚德电力第三次“股价1美元保卫战”宣告成功，暂时保住了上市公司地位，否则就会被强制下市。
但与此同时，尚德在商誉上已被打击得不堪入目。
海外，投资者在美国发起诉讼，起诉施正荣及其高管团队“掏空尚德电力、对关联公司亚洲硅业进行利益输送以及挪用16.8亿美元公司投资”；国内，无锡市国税局已经认定无锡尚德存在“漏缴税款”行为，并与北京市国税局联动，追缴无锡尚德和其在京关联公司的税款。
坊间对尚德败北的讨论相当热烈，国际金融危机、反倾销、决策失误、管理松散，乃至“为十周年庆典印刷的文字材料”堆积在走廊落满灰尘也被当作佐证……但是别忘了，谷歌人力成本比相似公司高一倍、免费用餐者中30%疑似蹭饭、员工故去家属可以领钱十年……这些不是管理漏洞？打死老虎是容易的，而将企业决策的真实逻辑与困境还原出来，你发现，施正荣们并非败于一些微观的治理或管理原因。
尚德之败，是打在中国光伏企业与地方政府脸上的一记集体耳光。
曾经制造出中国首富的光伏产业，从一开始就是把核心原材料、技术及市场需求双双予人、自己不具主动权的游戏。
要不要扩大产能？众所周知，尚德电力、英利绿能、江西赛维、天合光能等企业组成的“中国太阳能军团”走的都是激进扩张路线。
不惜成本、不顾风险、想尽一切办法搞钱扩大产能。
除上市融外，银行货款是最主要的资金来源，各大银行无不深陷其中。
仅国开行给江西赛维、天合光能、英利绿能这几家光伏企业的授信额度合计竟达2450亿元。
三安光电“降”字当头
三安光电“降”字当头作者：肖丽琼来源：《支点》2020年第06期4月23日，三安光电股份有限公司（以下简称“三安光电”，600703）发布2019年报和2020年一季报。
两份财报的关键词中，都难逃一个“降”字。
2019年，三安光电实现营收74.6亿元，同比下降10.81%，实现归母净利润12.98亿元，同比下降54.12%。
2020年第一季度，实现营收16.82亿元，同比下降2.74%，归母净利润3.93元，同比下降36.95%。
三安光电是公认的LED芯片行业龙头企业，曾是A股“千亿市值俱乐部”成员。
此番业绩不佳，三安光电将之归因于汽车行业不景气、LED产品价格下滑及疫情的影响。
三安光电还能继续拥有“大白马”的光环吗？被寄予厚望的鄂州葛店项目能让三安光电翻盘吗？三安光电成立于2000年，母公司是福建三安集团有限公司（以下简称“三安集团”）。
2019年9月，在湖北A股上市公司中，三安光电曾以超过800亿元的市值排在首位。
三安光电总部位于厦门，要捋清其与湖北的渊源，就要先聊聊曾经的湖北知名品牌“活力28”。
“活力28，沙市日化”，这句广告语曾闻名全国。
沙市日化全称是沙市日化总厂，位于现荆州市沙市区，始建于1950年。
上世纪80年代起，洗衣机逐步进入寻常百姓家。
1982年，活力28超浓缩无泡洗衣粉一炮而红，沙市日化也由此坐上国内日化“一哥”的交椅。
在鼎盛时期，活力28占据国内70%以上的市场份额，一年仅广告费就过亿元。
1992年，沙市日化经改制组建沙市活力28（集团）股份有限公司（以下简称“活力28集团”）。
1996年5月，活力28集团在上交所挂牌上市。
不过好景不长，随着日化行业竞争日趋激烈，活力28集团业绩逐年下滑，昔日行业霸主跌下神坛。
2000年，活力28集团突然“爆雷”，亏损超1亿元，还被证监会认定在数年内虚增2.28亿元利润及改变募集资金用途等。
财务造假丑闻令活力28的形象一落千丈。
2000年，在当地政府主导下，同样来自荆州的湖北天发实业集团公司（以下简称“天发集团”）接下了资不抵债的活力28集团，重组后公司更名为天颐科技，主营业务增加了农副产品的加工与销售。
千亿三安缘何身陷ESG最差评级
058三安光电和台积电的对比警示我们，一些业绩出色、一度受到资本市场热捧的企业，在ESG 数据披露方面的怠慢和疏漏可能反映了其内在的治理问题。
在半导体行业竞争日益激烈的当下，三安光电应看到自身与世界一流企业的差距，完善合规治理，增强风险管控，提高ESG 披露意识千亿三安缘何身陷ESG 最差评级？中国半导体产业与境外先进对手的差距，不仅仅体现在技术层面。
以三安光电为例，这个千亿市值的A 股公司，尽管受到市场阶段追捧，但明晟、金圆桌却给出了ESG 最差评级。
这意味着，从更长远视角看，相比台积电等领先企业，三安光电对可持续发展领域存在怠慢和疏漏，也可能反映了其内在的公司治理问题。
让人担心的是，这个问题是否在其他科技企业身上类似存在？千亿市值半导体龙头缘何受捧？近年来，LED 芯片制造企业三安光电(600703.SH)在资本市场上颇受欢迎，2020年2月一度回升至历史最高点，市值近1300亿元，目前也在千亿附近波动。
此间，多数投资机构评级为买入或增持，表明受到市场关注。
产业资本也垂青有加。
2019年11月，公司公告非公开增发预案，募集70亿资金用于泉州三安半导体研发与产业化一期项目，发行对象分别为国资背景投资基金先导高芯（出资50亿）和知名家电上市公司格力电器（出资20亿）。
格力电器2018年起多次涉足半导体芯片产业，此次以定增方式入股，显示其看好三安光电在化合物半导体产业的发展前景。
新资本的加盟能显著改善公司资本结构，大幅提高净资产，降低资产负债率，有利于增强公司资产结构的稳定性和抗风险能力。
作为现代生活中必不可少的工业元件，半导体在集成电路、消费电子、通信系统、光伏发电、照明应用、大功率电源转换等领域被广泛应用。
以三安光电所处的半导体行业为例，作为迅猛发展的新兴行业，面临着诸多机遇。
近两年来，我国给予半导体行业极大的重视和政策扶持。
一方面，5G 信息化新时代即将到来，以5G 网络为基础的“新基建”成为重点，从而对半导体材料有巨大需求，《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》中提出，要把关键芯片的设计、存储、封测、显示作为半导体产业下一步发展的重要领域。
三安光电：4亿元应收账款消失之谜[会计实务优质文档]
![三安光电：4亿元应收账款消失之谜[会计实务优质文档]](https://img.taocdn.com/s3/m/6e80f2c650e2524de5187ebf.png)
财会类价值文档精品发布！
三安光电：4亿元应收账款消失之谜[会计实务优质文档] [导读]三安光电股份有限公司是在厦门成立的生产LED的上市公司，是目前国内成立的最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度LED外延及芯片产业化生产基地。
三安光电股份有限公司是在厦门成立的生产LED的上市公司，是目前国内成立的最早、规模最大、品质最好的全色系超高亮度LED外延及芯片产业化生产基地。
近几年三安光电急速扩张产能，4年产能扩张10倍，再依靠政府补贴和高价采购推高业绩。
高业绩带来高分红吸引投资者，进而在资本市场上不断融资，用于进一步扩展产能，以此循环。
这种高速的扩张战略也带来了激进的销售和信用政策，与青海神光的应收账款困局，就折射出了三安光电巨额订单背后的隐忧。
青海神光是三安光电的联营企业，也是三安光电2012年的第一大客户，给三安光电贡献了5.35亿元的营业收入，占总额的15.89%。
2011年9月8日，三安光电控股子公司日芯光伏，与青海神光签定了《高倍聚光光伏发电设备销售合同》，合计金额为6.8亿元。
然而，从近三年的情况来看，青海神光是一家并不怎么赚钱的公司。
在2010年已建成1MWP光伏电站并且并网发电之后，青海神光在2010年、2011年的营业收入为0。
2012年，青海神光实现营业收入112.27万元，同时产生超过9亿元的负债。
在此背景下，青海神光如何实现对三安光电5.34亿元的营业收入贡献?事实上，三安光电从2011年起开给青海神光提供资金，至2012年合计2.05亿。
与此同时，青海神光反过来又向三安光电买东西，成为三安光电的年度第一大客户。
而最终，青海神光因为无力支付对三安光电欠下大笔的账。
水晶光电：蓝宝石产能严重过剩押注三星或陷入被动
水晶光电：蓝宝石产能严重过剩押注三星或陷入被动任远【期刊名称】《股市动态分析》【年(卷),期】2014(000)032【总页数】2页(P58-59)【作者】任远【作者单位】【正文语种】中文随着iphone6即将上市，以及首批订单高达7000万部到8000万部的史上最大规模消息刺激，苹果概念股闻“机”起舞。
由于早在iPhone5s上苹果就将蓝宝石玻璃安装在了Home键上，iPhone6据传则更进一步，全屏幕采用蓝宝石玻璃。
国内蓝宝石生产商纷纷摩拳擦掌，想要分的一杯羹。
水晶光电（002273），就是这一梯队里面的急先锋。
7月31日，水晶光电发布定增预案，拟以每股16.14元的底价定增不超过7567万股股份，募资12.21亿元用于投资滤光片组立件扩产项目，蓝宝石长晶及深加工项目以及补充流动资金。
公司试图搭上逐渐升温的蓝宝石应用市场，分得一杯好羹。
然而，事实上，尽管蓝宝石的应用市场规模确实在不断增大，但其前景也并没有公司憧憬的那么美好。
对于公司内部，在现有的产品结构上，公司营业收入快速增长的蓝宝石LED衬底及其他业务的毛利率为31.24%，低于其他业务的毛利率。
外部环境方面，跟中国其他诸多新兴产业一样，经过蜂拥而上的扩建，当前蓝宝石沉睡产能巨大，已经是一片红海。
从公司公开的信息看，当前公司定增扩产蓝宝石，主要押注三星，而三星昔日霸主地位已经不再，押注三星或将使公司陷入被动。
凡此种种，均指向一个事实：公司的蓝宝石之路可能最后绿了。
蓝宝石项目毛利率低根据公司公告，投资5.86亿元的蓝宝石长晶及深加工项目是此次定增投资的重点项目。
公司称，项目建成后，将有效延伸蓝宝石产业链——向上，从目前的“蓝宝石LED衬底”领域延伸到上游的“蓝宝石长晶”领域；向下，可以拓展相关的蓝宝石窗口片应用市场。
记者注意到，公司近年来在该业务上的营收增长较为迅猛，然而业务的毛利率却不高。
公司2013年年报显示，去年公司营业收入6.26亿元，比上年增长5.27%；实现净利润1.14亿元，同比减少22.66%。
棋局？骗局？上市公司频跨LED领域
棋局？骗局？上市公司频跨LED领域上市公司频繁跨界杀入LED领域，折戟沉沙还是守得云开见月明?下注赌LED，是棋局还是骗局?LED概念红火的年代，不少与LED业务八杆子打不着的企业纷纷卯足了劲一头扎入“LED大潮”，是头脑发热还是深思熟虑之后的水到渠成?看似不搭边界的行为是否取得了预期的效果?随着近年来产能过剩、市场低迷的持续影响，曾经带着投机性“冲动”进入LED行业的外行公司则选择无奈退场，这其中也不乏一些公司借助LED业务实现咸鱼翻身。
资本强者分食肥肉，好比如狮群里最强壮的狮子霸占多一点食物资源，寻求新的利润增长点成为上市公司进军LED领域的理由之一。
记者调查发现，在“炒LED业务”的路上，有折戟沉沙型的方大集团，有蓄势发力型的澳洋顺昌，有守得云开见月明型的水晶光电，有咸鱼翻身型的广东甘化，有奋勇直追积极转型LED 照明的阳光照明，有把LED照明到京东商城叫卖的汽车大王比亚迪。
蓝宝石衬底：守得云开见月明水晶光电主营业务主要以精密光学薄膜元器件产品为主，占营业收入的90.15%。
但在蓝宝石衬底领域，水晶光电可谓守得云开见月明。
水晶光电的蓝宝石衬底之路从2010年10月开始，公司拟投资年产360万片高亮度LED用蓝宝石衬底项目。
当时正值蓝宝石衬底平片价位高峰期，2英寸蓝宝石衬底平片曾卖到35美元的高价。
可是，2011年度由于LED行业终端需求的波动及产能的扩大，蓝宝石衬底主要原材料长晶材料价格出现大幅度的下降，下降幅度高达50%以上，存货造成一定的跌价损失。
受此大环境影响，水晶光电2011年蓝宝石衬底营收951.16万元，亏损213万元。
到2012年，水晶光电蓝宝石衬底业务终于开始扭亏为盈，成为新的业绩增长点。
全年营收已达4985.30万元，同比增长424.13%，实现利润290万元。
同样是进军蓝宝石衬底业务的天通股份，日子可就没那么滋润了，从2011年8月投资蓝宝石衬底项目之后，2012年全年该业务仅仅带来5万元的销售额，经营利润亏损高达3618万元。
国际厂商摊上大事儿LED行业上演五大召回门
国际厂商摊上大事儿 LED行业上演五大“召回门”据LED娱乐编辑报道，最近LED圈炸开了锅，三大国际巨星飞利浦、欧司朗、CREE“摊上事儿”了,因其产出的部分作品可能会对粉丝造成潜在的精神或者肉体上的伤害，故对已经流传出去的部分进行收回处理，挽救粉丝那可能受伤但还未受伤的心灵。
言归正传，自今年6月份以来，频频上演的“召回门”让广大消费者甚至对LED产品产生了怀疑，其范围覆盖了古（卤素灯）、今（LED 灯）、中（中国产）、外（国外产），“杀伤力”似乎不小。
CREE，欧司朗和宜家均发起大规模召回，虽然对问题产品的处理方式无可厚非，但当打上“中国产”烙印时，如何实现照明产品从“quantity”到“quality”的转变，值得每一个企业深思。
飞利浦召回37万只卤素灯泡中国产于2013年11月至2015年3月之间的PHILIPS Halogena PAR 16卤素灯泡可能没想到这一天。
迄今为止，飞利浦已收到13份关于灯泡透镜破碎的报告，其中5份报告涉及财产损失共计约 700美元以及两例划伤事件，而“罪魁祸首”就是这款PHILIPS Halogena PAR 16卤素灯泡。
由于存在这一系列透镜可能突然碎裂或脱落摔碎，从而引发划伤和烧伤危险的问题，日前，飞利浦宣布召回37万只卤素灯泡。
宜家召回44万只小夜灯美国消费者产品安全委员会（CPS）18日称，奥地利1名儿童手部受轻伤。
其原因是小夜灯从插座上拔出时，因灯罩脱落而触电。
而这件事引发的“蝴蝶效应”则是接下来宜家对该小夜灯的召回，CPSC指出，宜家已把所有同款产品下架，此次召回小夜灯数量为44.2万件。
CREE召回70万支LEDT8灯管由于部分LED T8灯管产品的弹簧触点和印刷电路板（PCB）之间的电阻会形成电弧，引发过热问题，从而可能引发灯管融化，造成火灾和烧伤危险。
6月4日，CREE宣布对部分经Home Depot或者经销商售出的LED T8灯管实施自愿性召回，召回数量为70万只。
三星等6家企业涉嫌液晶面板价格垄断被处罚
相较于２ ０ １ １ 年６ ２ ％ 的 统 计数 据 ，
２ ０ １ ２ 年约有 ２ ／ ３ 的业 界 主 管 预 期， ２ ０ １ ３ 年将 出现 更多 的 并购 交易 。 超 过 ３ ／ ４ （ ｆ ｆ Ｈ 较于２ ０ １ １ 年６ ５ ％） 的业 界 主管
以就业 市 场成 长 来看 ， 中 国在未
版本中， Ｌ Ｅ Ｄ 固态照 明首 要任务 为降低成 本 、 提升 发光效 率、 降低终 端零售价格 等。 总体 来说 ， 至２ ０ ２ ０ 年Ｌ Ｅ Ｄ 外延 芯片 及封 装成本 较 ２ ０ １ ２ 年减少 约 ８ 成、 发光 效 率增６ ０ ％～１ ０ ０ ％、 ６ ０ Ｗ等级Ｌ Ｅ Ｄ 灯 泡零售价 将较 ２ ０ １ ３ 年减６ ６ ％ 。 （ Ｌ Ｅ Ｄ 在线 ）
亏 的境 地 ， 且 亏损 幅度 越来越大 。
领域 较过去 ３ 年来更加成 长 ， 成为 带动 半导体市场营 收成长的重要推动力。
此外 ， 还有 ５ ３ ％的 业界主 管表示 ， 包括 电池等 可再生能源 技术将是 未来 ３ 年 内带 动半 导体 营 收成 长 的重要 驱
据 了解 ， 松下计划 ２ 年 内将姬路 工厂的第 ５ 代和第 ６ 代Ｏ Ｌ Ｅ Ｄ 面板生 产线作为
试验 线 ， 对Ｏ Ｌ Ｅ Ｄ面板量 产技术进 行研 发。 此前有 消息称索 尼将与 台湾 面板 巨头
友达成 立Ｏ Ｌ Ｅ Ｄ电视和 面板的合资 工厂 ， 松 下表示 此次为了避免单方量 产将耗 巨
款， 公司考 虑也像索 尼一样可 能将 会采取与 其他厂商合 同的方式进行ＯＬ Ｅ Ｄ面板
【LEDth周周热词】LED行业倒闭潮来袭
【LEDth周周热词】LED行业倒闭潮来袭您好，欢迎来到阿里巴巴【LEDth周周热词】LED行业倒闭潮来袭?(2011/09/26 13：43)【LEDth周周热词】LED行业倒闭潮来袭?导读：电博会、洽谈会、采购会、信息产业周、产业发展高峰论坛…9月的倒数第二周，各种商贸、讨论活动不断，却仍然难掩LED行业浮华后面的隐忧。
"洗牌"、"被洗牌"、"亏损"、"倒闭"成为这一周各LED业者、各大媒体、各大LED新闻或分析报告中出现频率最高的词。
标签：LED洗牌倒闭产能过剩降价营收新力光源【LEDth周周热词】9月19日-23日一周内LED行业内最热词汇倒闭、洗牌入选理由：9月，微凉的秋风吹来行业的传统旺季--金九银十。
然而，这金九银十是否能给LED行业提早而来的冷冬一股暖意，仍未可知。
但LED业者都孤注一掷、奋力一搏，发起备战年底商战，寄望9-10月及年底圣诞节需求转旺以完成一年销售目标。
电博会、洽谈会、采购会、信息产业周、产业发展高峰论坛…9月的倒数第二周，各种商贸、讨论活动不断，却仍然难掩LED行业浮华后面的隐忧。
"洗牌"、"被洗牌"、"亏损"、"倒闭"成为这一周各LED业者、各大媒体、各大LED 新闻或分析报告中出现频率最高的词。
PS：LEDth周周热词简介：主要是新世纪LED网结合LED行业内各大业者共同关注的话题，并全面梳理和整合各大众及行业媒体所发布的LED新闻，从中筛选出一周内关注度最高、点击量最高、出现频率最大的热词，并对该词以数据和事件为主进行详细的解析，剖析其所带来了LED行业内最热的讯息，以求给LED行业人士以参考和借鉴。
8月营收连续下滑据兴业证券及LEDinside产业机构调查数据显示，9家台湾LED芯片企业8月营收同比下降24.8%，环比下降5.5%；9家台湾LED封装企业8月营收总计114.92亿新台币，同比下降9.9%，环比下降5.2%。
深度解析：半导体龙头——三安光电
深度解析：半导体龙头——三安光电行情无聊，今天继续给大家拆解一下三安光电这家公司。
先说个题外话。
老读者应该记得，这股我去年在13块多的时候买过，买进去一开始也很猛，赚20%多，后来哗哗跌，一度被套，再后来反弹卖了，如果拿到现在肯定翻倍了。
不过也不后悔，当时买的时候就是想博个反弹，后面涨再多跟我也没关系。
炒股赚的都是自己认知范围的钱，卖完就涨不能说明自己卖错了，卖完就跌也不能说明自己卖对了，带着后视镜炒股，等于自己折磨自己。
回到正题。
三安光电是一家民营企业，实际控制人林秀成，但是从股权关系上看，公司有着非常浓郁的国资成分，一季度披露的股东名单里，国家集成电路产业基金、证金公司、汇金公司都位列其中。
三安光电的第一大股东是厦门三安电子，而厦门三安光电的股东包括福建三安集团（控股）、长沙建芯产业投资基金和福建省安芯产业投资基金，后两个看名字就知道是地方国资了。
控股股东福建三安集团的股东里，还包括湖北长江安芯产业投资基金和国开发展基金有限公司，前者是中央国资，后者是地方国资。
除此之外，三安光电6月23日完成的70亿定增项目，格力电器认购20亿，先导高新认购50亿，先导高新是长沙系的国资。
所以层层穿透之后，三安光电的股东至少包含了中央国资、福建国资、湖南国资、湖北国资、大基金以及“国家队”。
国资如此重金投入一家民营企业，足见三安光电的行业地位和发展潜力。
……然后再聊一聊三安光电的主营业务。
三安光电目前的业务有两大块，一个是LED芯片业务，一个是集成电路业务，前者贡献了公司的大部分营收，后者从2015-2016年才开始做，2019年后项目逐渐投产，今年开始真正放量。
LED芯片产业链分为上游的芯片，中游的封测和下游的应用，我在昨天的文章里已经分享过，不再多提。
在产业链的各个环节，上游芯片业务的毛利率最高，封装和应用环节毛利较低，上游利润占到全行业的70%，中游和下游各占10%-20%。
LED芯片的应用场景很多，最开始是用在照明上，后来在手机、电脑、液晶电视、汽车照明等方向逐步普及开来，后面还有植物照明、红外LED等新的市场。
三安光电利润大幅掺水，深度揭秘其操作手法
三安光电利润大幅掺水，深度揭秘其操作手法导读12月20日，本号发表文章《财务受质疑，三安光电或跌落神坛，三安集团巨额预付款资金去向成谜，且资金链紧张迹象明显》，总结出三安光电和三安集团的根本问题所在，也是两大待解谜团：一是三安光电畸高的销售净利率；二是三安集团预付款资金去向之谜。
事有反常必有妖，今天本号深度剖析三安光电的销售净利率畸高之谜，并发现其利润水分很大。
------------------------三安光电作为LED芯片行业龙头企业，销售净利率较同行高那么一些没有啥奇怪，但是它实在高的有些太过分了。
三安光电净利率不仅在LED行业A股近30家上市公司，而且比第2位都高出一大截。
2018年前三季度，三安光电净利率40.57%，而排名第2高的南大光电也才29.4%，要知道行业平均水平才12.4%，并且这样的状态持续了好几年。
如此现象，毫无疑问是相当不正常的，事有反常必有妖！销售净利率＝净利润/营业收入，而净利润＝营业收入－营业成本－税金及附加－期间费用（三费及研发费用）－资产减值损失+投资收益+其他收益+资产处置收益+营业外收支。
因此，如果销售净利率虚高，那可能的主要原因是：（1）营业收入虚高、营业成本偏低，即同时也可能毛利率虚高；（2）压低了期间费用，包括销售费用、管理费用和研发费用、财务费用；（3）压低了资产减值损失，即计提了资产减值损失明显不足；（4）非经常性损益偏高，投资收益、其他收益、资产处置收益及营业外收支的大部分都可归为非经常性损益范畴。
为更有代表性，下面的数据以2017年度数据为准。
调节利润手法之1-研发费用过度资本化研发支出对一家技术密集型企业来说，是必不可少的。
LED芯片行业的研发支出占营业收入的比例大约在5%左右，三安光电2017年研发支出为5.33亿元，占当年营收的比例的为6.34%，处于正常水平。
企业内部研发项目分为研究阶段和开发阶段，研究阶段的研发支出全部费用化。
三安光电案例分析ppt课件
现 状
1、核心技术需提升。技术领域薄弱,国外LED价 格优势在市场中取得地位,国外LED大量进口,这就 大大制约了国内LED产业发展和盈利能力。
2、虽然LED灯泡能节省电费,但对于1000流明(lm) 的灯泡而言,市面上LED的售价是普通灯泡和节能 灯泡价格的10到100倍。即使LED具有省电及寿 长等优势,但普通消费者很难为了环保理念而花费 高价购买。因此目前LED灯要代替大规模节能灯 进入普通照明领域还有一段路要走
成长性最快的华微电子与 3、竞争对手： 士兰微：
杭州士兰微电子 股份有限公司
主要产品是集成电路和半导体产品 持之以恒的研发投入
为客户提供优质、创新、低成本的 集成电路产品和应用系统
成都华微电子 科技有限公司
主要产品有五大系列：可编程逻辑器件系列； AD/DA；存储器；电源管理电路；接口电 路及其它类各种IC。
拥有国家级博士后科研工作站及国家级企业技术中心产业链癿强强联合及产学研合作20中国led产业发展迅速而核心技术和资金门槛双高癿上游芯片领域却仍是制约整个产业发展癿软肋在奥运会丕博会一些城市夜景工程示范效应癿带劢以及国家半导体照明工程等众多有利因素癿促迚下建筑照明市场依然前景广阔未来癿市场建筑照明及室内外显示屏仍将主导市场
三安光电已实现年产外延片45万片，芯片150亿粒 的生产规模。目前占国内总产能的58％以上。
全国第一！
6
2、产品、研发、营销：
公司主要从事全色系超高亮度LED外延片、芯片，化合物太阳 能电池、PIN光电探测器芯片等的研发、生产与销售。
目前已申请及获得60项发明专利及专有技术，产品性能指标居国际先 进水平。
在奥运会、世博会、一些城市夜景工程示范效应的带动以及国家 半导体照明工程等众多有利因素的促进下，建筑照明市场依然前 景广阔，未来的市场建筑照明及室内外显示屏仍将主导市场。
一份研报就将股价打近跌停？三安光电大跌背后发生了什么
一份研报就将股价打近跌停？三安光电大跌背后发生了什么一直备受关注的LED芯片龙头公司三安光电今天大跌逾9%，股价创两年新低，显然是有大资金割肉离场，全天的成交量高达8.53亿元。
事实上，这家明星公司今年股价累计跌幅已经超过50%，而2017年该股年度累计涨幅高达94.28%。
此前，有媒体报道，三安光电隐秘的大客户关系逾31亿采购差额成谜，主要针对三安光电与客户存隐秘关系、三安集团与三安光电披露的采购金额存在31.82亿元的差异、集团低毛利与三安光电高毛利的反差等数个问题。
随后，公司陆续出了两份澄清公告，而公司的股价也并未受到太大影响。
那这次大跌到底为何呢？有分析指出今年第3季度开始，LED行业收入开始倒退，预计2019年继续恶化。
在存货水平不断攀升下，三安光电存货减值风险大幅增加。
近日，中金公司就下调公司2019全年净利润至34亿，同时消减目标价4成至12.00元。
股扒扒把三安光电近十年的存货数据统计了一下，可以看到2017年存货就有明显的上升，将近18亿元，而之前几年都稳定再10亿-11亿元附近。
但2018年三季报时，存货已经上升到25.78亿元。
从存货周转率也能看到公司存货积压的问题，之前2017年的时候虽然存货水平也升高了，但是周转率只是略微下降，而今年三季报时恶化得就十分明显了，存货水平处于历史高位的同时，周转率却只有原来的一半。
这背后反映的是行业景气度下滑，公司经营状况恶化。
而高水平的存货，又会再一步带来存货减值的风险。
从股扒扒也能看到，公司本身也有业绩增速大幅下滑的问题，还有股权质押问题。
根据数据，公司总质押盘占总股本比例达到26.91%，比较严重。
公司重要股东厦门三安电子有限公司的股权质押比例高达82.41%已经十分的高。
总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。
当然，年底大资金也有一定的流动性压力，所以对股价也会造成一定的影响，利空也会随之放大，投资者也只能谨慎面对。
虚胖的三安光电
虚胖的三安光电早些年的三安光电，一直做着与'光'有关的生意，可以理解为是'环保产业'。
研发制造LED芯片，LED照明应用，以替代传统照明光源，更节能环保；研制过'高倍聚光太阳能系统'，涉足光伏发电业务，以创造一种清洁能源。
北京08年奥运会那年，三安光电踩点上市，借着行业政策和财政支持，风头正劲的三安稳固了自己在国内LED芯片行业的龙头地位。
近几年处于低迷期的三安光电，一边被外界质疑，一边在默默转型。
01从LED芯片龙头到集成电路新贵早在00年左右，我国的LED产业主要是从做封装起步，而且小规模生产，全球LED的市场份额基本上日企、台资、欧美厂商占据主导地位，随着LED在08年北京奥运会的大规模应用，LED产业发展被纳入'国家半导体照明工程'和'十一五'规划，加上财政补贴刺激，推波助澜地使LED产业在2010年前后迎来发展高峰。
有了行业政策和财政支持，三安光电踩点上市。
受益于行业政策和政府扶持，2011年起，我国LED芯片行业开始大幅扩张，大陆厂商MOCVD设备新增数量及占全球出货量比例逐渐超过台湾地区。
被寄予可与台资、外资厂商匹敌厚望的三安也不负众望承接了国际LED芯片的需求转移，受全球经济增长放缓以及行业去库存的影响，全球MOCVD出货量在2013年降至谷底。
但在LED照明市场增长的带动下，LED芯片行业自2014年又开始进入新一轮扩产能周期，2015年，全球LED用MOCVD设备出货大陆需求量占比超70%，三安光电、乾照光电、华灿光电包揽前三，占年度大陆需求的79.5%。
至今三安光电仍然稳坐中国大陆的LED光电龙头地位。
2008年-2012年，三安的营收年均复合增速达到了74%。
借着LED芯片产能释放和高额的政府补助，以'LED外延片、芯片制造'为主的三安也逐渐将产业链向下、向上延伸，下至LED产品应用，上至蓝宝石衬底。
三安光电：获机构大举买入__
111624第39期三安光电：获机构大举买入●本刊记者杨阳责任编辑:文琪Trend ·坚守了数日的2000点在本周内终于告破，本周三的大跌，上证指数又进入“1”时代。
好在，周四大盘上演绝地反击，将指数重新拉到2000点上方。
不过，我们看到，股指在大涨的情况下，封在涨停板的个股却寥寥无几，显示市场各方对后市看法并不一致。
在此背景下，投资者不宜盲目介入，而应继续观望为上。
大宗交易市场上，9月21日－27日，5个交易日里沪深两市共发生交易84笔，与上周基本持平。
其中沪市20笔，深市达到64笔，总成交量2.22亿股，成交金额18.38亿元，均较上周有明显的下降。
从交易个股来看，单笔成交金额最大的前三只股票分别为三安光电（600703）、华联股份（000882）和恒邦股份（002237），成交金额分别为5.82亿元、1.46亿元和9660万元。
这些交易中，折价率最高的为18.18％，与上周精伦电子折价率持平。
该笔交易发生在9月21日成交的明牌珠宝（002574）上，当日明牌珠宝发生两笔大宗交易，各成交75万股，成交金额1161万元，卖方营业部均为财通证券绍兴人民中路营业部；买方席位分别为华泰证券北京月坛南街营业部和华泰证券上海瑞金一路营业部。
此外，折价率超过10％的股票有10只，较上周减少6只，分别为沃尔核材、正邦科技、太安堂、广发证券、圣农发展、华泰证券、九州通、龙力生物、禾欣股份和力生制药。
此外，本周有三只ST 股发生大宗交易，分别为*ST 国药、*ST 园城和*ST 盛润A 。
其中，*ST 国药已是连续多周上榜了。
在这些交易中，以下交易值得关注：机构买入三安光电：9月26日三安光电（600703）发生一笔大宗交易，成交量4400万股，成交金额5.82亿元，成交折价率8％。
卖方营业部为湘财证券乌鲁木齐克拉玛依东路营业部，买方则为机构席位。
由于该笔交易为本周单笔成交金额最大的交易，同时又有机构现身买入席位，因此值得关注。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
这显然是三安光电LED应用产品暴增的根本原因。若撇除这2亿元的LED路灯订单，三安光电2010年营业收入的同比增长幅度将从83.42%，下滑至41%。
“LED路灯正常的毛利率应该在25%~28%左右。”国内LED隧道灯龙头企业广东中龙公司总经理陈斌昨日对《第一财经日报》表示，三安光电采用自己的芯片来做路灯，应该更便宜，但以高达40%的毛利率来看，三安光电的LED路灯价格并不便宜。
“很难想象，没有经过市场洗礼的LED应用产品，未来在市场能有竞争力。”陈斌指出，现在全国的各地政府为发展当地的LED产业，对以LED路灯为主的LED应用产品进行采购，形成了地方保护主义。
华睿投资董事康伟表示，目前国内LED产业还缺乏核心竞争力，而政府在此时补贴和扶持的力度大一点，无可厚非。但从投资角度看，整个国内LED产业和市场对政策取向影响很大，未来还应该向更市场化方向发展，“目前所获得的大订单应该也是阶段性的”。
其中的答案应该是，现成的高毛利率订单唾手可得，为何不要呢？相信这也是国内另一家LED概念“明星”德豪润达(002005,股吧)（002005.SZ）做LED全产业的根本原因。有趣的是，德豪润达去年的快速增长原因几乎与三安光电雷同。
德豪润达2月23日发布的2010年业绩快报显示，去年收入26.58亿元，同比增长38.32%，实现净利润1.96亿元，同比增长300.02%。德豪润达董事会表示，公司LED项目获得政府大额财政补贴，导致净利润同比大幅增长。但是，若以2329万元的营业利润计算，德豪润达去年的整体毛利率还不到1%。
值得注意的是，三安光电LED应用产品收入在去年猛增了5.5倍多，达到2.23亿元，占总收入比重达26%，而且产品毛利率高达40.28%，成为三安光电新的盈利大板块。
芜湖地方政府为引进三安光电发展当地LED产业，不仅要补贴巨额资金，还要给三安光电提供可持续发展的未来。
根据投资协议，芜湖市政府给予三安光电购买200台MOCVD设备补贴，使三安光电在2010年获得设备补贴款达5.25亿元。作为投资的附带条件，三安光电还在芜湖获得了6亿元LED路灯的订单，从2010年起三年内，每年各采购2亿元。
Байду номын сангаас
国家半导体照明工程研发及产业联盟主任耿博也表示，2009年国内十大LED芯片企业加起来的规模，还不够台湾晶元光电一家的规模，而整个LED市场的竞争却是一个全球市场竞争的格局。从这一层面来说，LED企业借助政府资源做大做强，也可以理解。
但问题是，全国各地纷纷都抛出诱人的LED投资策略，导致很多公司动不动就要采购几百台MOCVD设备。“对此，地方政府有没有预估，这些设备是否有足够的专业人才来管理和操作？”耿博指出，一个合格的外延片工程师，最多操作两三台设备，“所以很多大陆LED企业都直接拿着一箱子钱，到台湾去抢人，形成了恶性竞争。”
三安光电财报显示，目前三安光电已拥有77台MOCVD设备，到今年6月，公司MOCVD设备数量将达到144台，具备年产外延片560万片的生产能力。为了消除投资者的顾虑，三安光电在财报中强调，公司通过外招、培训等方式，现已储备了大量的LED技术专业人员。
一位近期与李秉杰接触的业内人士透露，目前李秉杰十分担心“非常有钱”的大陆LED企业到晶元光电来挖人，以至都不敢随便派人到大陆合资工厂工作。
国内LED龙头企业三安光电（600703.SH）在安徽芜湖的全资子公司安徽三安光电公司终于投产了，相信这应该算是三安光电董事长林秀成今年收到的最好的礼物。
昨日，三安光电公告称，安徽三安光电公司芜湖光电产业化一期工程预订了107台MOCVD设备（LED外延片生产设备），并已到位48台。而在几天前，安徽三安光电又收到芜湖市政府给予的8台MOCVD设备进度补贴款6000万元。照此计算，安徽三安光电从芜湖收获的政府补贴累计已达5.85亿元。国内资本市场似乎也非常认可以三安光电为代表的国内LED产业发展模式，导致LED概念股长时间在高位徘徊。
LED泡沫渐显
以上信息，或许直接解释了全球LED巨头台湾晶元光电董事长李秉杰的疑问：以三安光电为代表的大陆LED上游企业基本都倾向产业纵向发展，战线拉得非常长，从LED外延片到LED封装，一直到LED应用，“这种操作很难有产业伙伴，全部都是竞争对手。而且也不可能有足够的LED专业人手来扩产。”
对此，三安光电有关负责人表示，政府订单的产品毛利率的确会存在偏高的问题。“若以3000元一套路灯计算，2亿元就是6.6万套路灯，6亿元就是20万套路灯。很难想象，芜湖一个三四级城市需要安装这么多LED路灯。”陈斌说。
此外，三安光电还准备转战安徽淮南市。
去年12月，三安光电宣布与美国EMCORE Corporation合资成立的日芯光伏公司选址安徽淮南市，总计80亿元，项目规划总建设规模为年产1000MW 光伏系统及组件，第一期年产光伏系统及组件200MW，生产线于2011 年底建成投产。
巨额补贴
1月27日，三安光电年报显示，2010年三安光电营业收入8.63亿元，同比增长83.42%，产品整体毛利率上升了12.79个百分点，至47.39%，实现净利润4.19亿元，同比增长132.73%。即便扣除包括2.53亿元的政府补贴在内等非经常性损益的净利润，仍达到2.39亿元，同比增长91.07%。
而淮南市当地政府将向日芯光伏公司分两期提供项目工业用地不少于1600亩和财政补贴款5亿元，以及按产品每销售1W 补贴1.4元，不超过14亿元的补贴等一系列优惠政策。同样作为投资条件，淮南市也承诺在3年内采购三安光电的LED路灯4.5亿元，每年各采购1.5亿元。
这也意味着，三安光电2011年LED路灯订单仅芜湖和淮南两个市场，就有3.5亿元。