可行性分析与的项目评价第6章 投资估算与资金筹措的方案评估

工程承包费、施工机构迁移费、引进技术和进口设备其 他费用、联合试运转费及生产岗位员工培训费等。
固定资产投资总额的构成
• 预备费用，是在可行性研究工作中为保证项目建 设顺利实施，避免在难以预料的情况下造成投资 不足而需预先安排的一笔费用。
– 基本预备费：由于自然灾害造成的损失及设计、施工 阶段必须增加的工程和费用
• 项目的总投资是保证项目建设和生产经营活动正常进行所 必需的资金。项目总投资估算的准确性，对项目评估和投 资决策具有重大影响，必须达到一定的精确度。若建设项 目初步设计的总概算超过了项目可行性研究报告批准的建 设总投资的10％，就应该重新审批可行性研究报告。
项目总投资的构成与资产的形成
• 固定资产通常是指使用期限在一 年以上，单位价值在国家规定的 限额标准的，并在使用过程中长 期保持原有实物形态的资产。
静态投资部分的估算方法—— 生产能力指数法
• 生产能力指数法又称(0.6)指数估算法，它是根据已建成的类似项目生 产能力和投资额来粗略估算拟建项目投资额的方法。
• 投资额与规模成非线性关系，且单位投资额随工程规模的增大而减少。 在正常情况下，0≤x≤1。不同生产率水平的国家和不同性质的项目中x 的取值是不同的。如化工项目美国取x=0.6，英国取x=0.66，日本取 x=0.7。若已建类似项目的生产规模与拟建项目生产规模相差不大，x 的比值在0.5～2之间，则指数x的取值近似为1。
– 2．选用指标与具体工程间存在标准或条件差异时，应进 行必要的换算或调整；
– 3．投资估算的精度应能够满足控制初步设计概算的要求。
投资估算的步骤
• 投资估算的步骤：
– 1．分别估算各单项工程所需的建筑工程费、设备及工 器具购置费、安装工程费；
– 2．在汇总各单项工程费用的基础上，估算工程建设其 他费用和基本预备费；
建设投资动态部分估算法 —— 建设期借款利息的估算
• 建设期利息是指建设项目固定资产投资总额中有偿使用部分在建设期 间内应偿还的借款利息及承诺费。建设期利息的估算需根据项目进度 计划，在明确其中外汇和人民币的前提下，提出建设投资分年计划， 列出各年投资额，再按照项目可行性研究报告中的项目建设资金筹措 方案确定的初步贷款意向规定的利率、偿还方式和偿还期限计算；若 无规定，则按项目适用的现行一般贷款利率、期限和偿还方式计算。 注意借款利息计算中采用的利率，应为有效利率。可按下式把名义利 率换算为有效利率：
– 二是配套性。一个工程项目或装置，均有许多配套装置和设施，也可能 产生差异。如公用工程、辅助工程、厂外工程和生活福利工程等，这些 工程随地方差异和工程规模的变化均各不相同，它们并不与主体工程的 变化成线性关系。
– 三是时间性。工程项目的兴建，不一定是在同一时间建设，时间差异或 多或少存在，在这段时间内可能在技术、标准和价格等方面发生变化。
静态投资部分的估算方法—— 单位生产能力估算法
静态投资部分的估算方法—— 单位生产能力估算法
• 单位生产能力估算法的估算误差较大，可以达到±30％，即精度只有 70％。此法只能是粗略地快速估算。故在应用该法估算时，要注意以 下几点以减少误差：
– 一是地方性。由于建设地点不同，所在地的经济情况亦不同；土壤、地 质、水文情况不同；气候、自然条件的差异；材料、设备的来源、运输 状况的不同等。
建设投资动态部分估算法 —— 涨价预备费的估算
• 建设投资动态部分主要包括价格变动可能增加的投资额、 建设期利息和固定资产投资方向调节税三部分内容，若是 涉外的项目，还应计算汇率的影响。动态部分的估算应以 基准年静态投资的资金使用计划为基础来计算，而不是以 编制的年静态投资为基础计算。
• 涨价预备费的估算可按国家或部门的具体规定执行，一般 按下式计算：
• 因此，固定资产投资估算应反映项目固定资产投 资的总规模、投资的构成与各类工程费用的内容。
固定资产投资总额的构成
固定资产投资总额的构成
• 固定资产投资总额由设备及工器具购置费用、建筑安装工 程费用、工程建设其他费用、预备费用、固定资产投资方 向调节税和建设期借款利息六项主要内容组成。
• 设备及工器具购置费用和建筑安装工程费用，是指直接构 成固定资产实体的各种费用。包括主要生产工程项目、辅 助生产工程项目、公用工程项目、服务性工程项目、生活 福利设施和厂外工程。
• 动态投资部分：涨价预备费的估算、汇率变化对涉外建设 项目动态投资的影响及计算、建设期借款利息的估算、固 定资产投资方向调节税的估算。
静态投资部分的估算方法—— 单位生产能力估算法
• 单位生产能力估算法 ：依据调查的统计资料，利用相近 规模的单位生产能力投资乘以建设规模，即可得拟建项目 投资。
• 此法是把项目的建设投资与其生产能力的关系视为简单的 线性关系，估算结果精度较差。
– 涨价预备费：因在建设期间物价上涨而引起的投资费 用的增加。
固定资产投资总额的构成
• 建设期利息，是指建设项目在建设期间固定资产投资总额 借款的应计利息。按照有关规定，它作为资本化利息应该 计入项目总投资，列入投资计划，并形成固定资产原值， 计提折旧。
• 固定资产投资方向调节税，是为了贯彻国家产业政策，控 制投资规模，调整投资结构，加强重点建设，将投资引导 到符合国民经济发展所需要的行业和地区而开征的税种， 并纳入固定资产原值。
– 3．估算涨价预备费和建设期利息； – 4．估算流动资金。
第二节
固定资产投资总额的估算与评估
固定资产投资总额的构成
• 固定资产投资总额指的是项目从编制项目建议书 和可行性研究报告等前期工作开始，直到其建成 并正式移交生产后转化为固定资产价值的全过程 中所需支出的全部费用。它是建设项目工作量的 货币表现，并能反映项目的建设规模。
• 无形资产是指企业能长期拥有或 者能控制使用而无实物形态的、 可辨认的非货币性资产，包括专 利权、商标权、土地使用权、非 专利技术、商誉等。
• 递延资产也叫其他资产，是指除 流动资产、长期投资、固定资产、 无形资产以外的不能计入工程成 本的其他资产。
• 流动资产是可以在一年内或超过 一年的一个营业周期内变现或运 用的资产。包括现金及各种存款、 存货，以及应收和预付账款等。
– 1．专门机构发布的建设工程造价费用构成、估算指标、 计算方法，以及其他有关计算工程造价的文件；
– 2．专门机构发布的工程建设其他费用计算办法和费用 标准，以及政府部门发布的物价指数；
– 3．拟建项目各单项工程的建设内容及工程量。
投资估算的要求
• 投资估算的要求：
– 1．工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算， 不提高或降低估算标准，不漏项、不少算；
建设投资动态部分估算法 —— 建设期借款利息的估算
均衡贷款：当年贷款利息按一半计算。原因是当年 贷款是逐渐形成的，年初贷款付全年利息，年末贷 款不付利息，综合起来就是支付一半利息。
建设投资动态部分估算法 —— 固定资产投资方向调节税的估算
• 投资方向调节税是根据国家产业政策确定的产业发展序列 和项目经济规模的要求开征的税种，实行差别税率。
静态投资部分的估算方法—— 系数估计法
静态投资部分的估算方法—— 比例估计法
• 根据统计资料，先求出已有同类企业主要设备投资占全厂 建设项目投资的比例，再估算出拟建项目的主要设备投资， 即可按比例求出拟建项目的建设投资。
静态投资部分的估算方法—— 指标估算法
• 指标估算法：把建设项目划分为建筑工程、设备 安装工程、设备购置费及其他基本建设费等费用 项目或单位工程，再根据各种具体的投资估算指 标，进行各项费用项目或单位工程投资的估算， 在此基础上，可以汇总成每一单项工程的投资。 另外，再估算工程建设其他费用及设备费，即可 求得建设项目总投资。
• 生产能力估算法与单位生产能力估算法相比精确度略高，其误差可以 控制在±20％以内，尽管估计误差仍然较大。
• 优点：即这种估算方法不需要详细的工程设计资料，只要知道工艺流 程即可；而且对于总承包工程常可作为估算的旁证，在总承包工程报 价时，承包商大都采用此法估算。
静态投资部分的估算方法—— 生产能力指数法
第六章
投资估算与资金筹措方案评估
第一节
项目总投资构成与投资估算概述
项目总投资概念及评估要求
• 一个项目从建设前期的准备工作开始到其全部建成投产为 止所发生的全部投资费用，称为项目总投资或称建设投资， 它反映的是项目建设期末的投资总额。
• 新建项目的总投资，通常由固定资产投资总额和项目建成 投产后所需的流动资金两部分组成。
– 一是外币对人民币升值。项目从国外市场购买设备材料所支付的 外币金额不变，但换算成人民币的金额增加；从国外借款，本息 所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额增加。
– 二是外币对人民币贬值。项目从国外市场购买设备材料所支付的 外币金额不变，但换算成人民币的金额减少；从国外借款，本息 所支付的外币金额不变，但换算成人民币的金额减少。
• 建筑安装工程费还可以分为直接工程费用、间接费、计划 利润和税金四部分。
固定资产投资总额的构成
• 工程建设其他费用，是指根据有关规定应在投资中 支付，并列入建设项目总造价或单项工程造价的费 用。
– 土地使用费，包括土地征用与补偿费 ； – 与项目建设有关的其他费用，包括建设单位管理费、临
时设施费、工程监理费、工程保险费、勘察设计费； – 与未来企业生产经营有关的其他费用，包括研究试验费、
静态投资部分的估算方法—— 生产能力指数法
静态投资部分的估算方法—— 系数估计法
• 系数估算法也叫因子估算法，它是以拟建项目的 主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程费 占主体工程费的百分比为系数估算项目总投资的 方法。此法简单易行，但精度较低，一般用于项 目建议书阶段。
• 系数估算法的种类较多，主要有：
建设投资动态部分估算法 —— 涨价预备费的估算
建设投资动态部分估算法 —— 汇率变化对涉外建设项目的影响及计算方法