上海证券市场非系统风险的统计分析

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系统性风险和非系统性风险

系统性风险和非系统性风险1、什么是系统性风险整体性风险或称系统性风险，是由基本经济因素的不确定性引起的，因而对系统性风险的识别就是对一个国家一定时期内宏观的经济状况作出判断。

就是指对整个股票市场或绝大多数股票普遍产生不利影响。

一般包括经济等方面的关系全局的因素。

如世界经济或某国经济发生严重危机、持续高涨的通货膨胀、特大自然灾害等。

整体风险造成的后果带有普遍性，其主要特征是所有股票均下跌，不可能通过购买其他股票保值。

在这种情况下，投资者都要遭受很大的损失，其中许多人都要竭力抛出手中的股票。

1929年发生的股市大崩溃就是系统风险的产物。

系统性风险中的经济周期波动等因素对股市的打击是极其严重的，任何股票都无法逃脱它的打击，每个股市投资者承担的风险基本上是均等的。

这种整体风险发生的概率是较小的。

由于人类社会的进步，对自然和社会驾驭能力的提高，对整体性风险发生的防范手段及其发生之后的综合治理办法都有很大增强。

系统性风险主要包括利率风险、购买力风险、市场风险等。

2、什么是非系统性风险个别性风险也称做非系统性风险。

指由于某种因素对某些股票造成损失的不利因素。

这主要是指某些股份公司因管理不善，或市场供求关系变化，或某一行业因产业结构调整导致某种或几种股票价格的下跌。

这类风险的主要特征一是对股票市场的一部分股票产生局部影响，二是投资者可以通过转换购买其他股票来弥补损失。

这类风险由于与股份公司的经营状况、市场情况等有较密切的关系，所以它是经常作用于股市的风险，对每一个投资者来说，这类风险是时时存在的。

因此，投资者应更多地注意这类风险，潜心研究这类风险发生的根源和与之相关的条件。

非系统性风险主要包括经营风险、财务风险等。

因整体性风险影响股票市场全局，投资者无法通过投资其他股票来分散，而个别性风险只对少数、局部的股票产生不利影响，投资者可以通过投资多元化来分散风险，通过主观努力来降低风险的程度，因此，在国外，常常把前者称做非多样化风险，把后者叫做多样化风险。

证券投资中的风险分析

证券投资中的风险分析内容提要在国际金融形势正发生着日新月异的变化，金融创新层出不穷的同时，我国的金融体制改革也在大刀阔斧地进行着。

其中证券投资的运营模式与国际接轨是这一改革的主导方向和主要内容。

证券投资风险是金融风险的重要组成部分，在金融市场日益国际化的今天，任何股市和汇市的崩溃，都可能引发地区或全球性的金融危机，甚至导致地区或全球性的经济危机。

因此，研究证券投资市场风险的分析与控制，对控制金融风险，稳定金融秩序，保持国际局势具有十分重要的意义和价值，同时也为投资者提供了降低风险损失的依据。

关键词：证券投资风险分析风险防范1 证券投资风险的含义所谓证券投资风险，就是收入或本金的可能损失，或者是预期的收益不能实现。

投资者在进行证券投资时，固然希望投资收益率越高越好，也希望证券投资风险越小越好。

在证券投资中，投资收益有着明显的不确定性，使投资者有蒙受损失的可能。

从投资动机来说，投入资金的目的是预期确实能得到实在的收益。

从时间上看，投入资金是在目前，其数量是确定的，取得收益是在将来，有一定的时间间隔，在这段时间内变动性很大，而引起变动的因素又很多，每种因素引起的变动都可能使本金损失，预期收益减少，或无法确定预期收益的大小。

而且时间越长，其影响因素就越多，不确定性就越大。

证券投资风险是由于未来与现在的这一段时间里与证券有关的各种因素的变动性引起的，那么引起各种因素变动的诱因与因素本身是各种各样且是复杂的，我们把与证券投资相关的所有风险称为总风险，具体又分为了系统风险和非系统风险。

2证券投资风险产生的原因证券市场是高风险和高收益并存的，其投资风险主要来自于证券价格的不确定性，而证券运作的复杂性导致了证券价格的波动性，证券市场的投机行为又加剧了证券价格的不稳定性。

三者相互影响，相互作用，形成了证券投资市场的风险。

2.1 证券投资的本质决定了证券价格的不确定性证券在本质上就是一种价值符号，其价格是市场对资本未来预期收益的货币折现。

我国证券公司风险状况比较分析

综合类证券公司之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在北京成立，注册资本 6,630,467,600元。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4 亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码“600030”。
2013年末，公司实现营业收入40.20 亿元（合并口径），净利润2.84 亿元。公司经纪业务股基交易份额3.10%，行业排名第11；投行系统全年股票融资完成4 个再融资项目，债券融资完成5 个公司债、5 个企业债、9 个中小企业私募债和1 个短期融资券项目。截至报告期末，融资融券余额121 亿元（不含香港子公司孖展业务），较年初增长197%，市场份额 3.48%；资产管理业务共管理资产1,499 亿元，居行业第7；期货公司各项经营指标继续保持高速增长，行业地位稳步提升；
直投业务年内设立直投基金管理子公司光大北创；光大保德信基金公司实现营业收入3.64 亿元，完成税后利润1.14 亿元。
3.监管结构
l 长江证券
长江证券股份有限公司前身为湖北证券公司，成立于1991年3月18日，注册地为武汉。2000年2月23 日，经中国证监会核准批复，公司增资扩股至10.29 亿元，同时更名为“长江证券有限责任公司”。 2001年12月，经中国证监会核准批复，公司增资扩股至20亿元。2007年12月19日，经中国证监会批复，公司更名为“长江证券股份有限公司”，并于 12月27日正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码为000783。
司资产管理业务管理资产规模人民币 5,048.58 亿元，排名同业第一；本公司银行间债券交易量人民币 1.7 万亿元，排名同业第一；QFII 交易客户增至 110 家，交易量排名第一。截至 2013 年末，本集团境内融资融券余额人民币 334.20 亿元，市场份额 9.64%，排名第一；本集团约定式购回和股票质押式回购业务规模分别为人民币 31.41 亿元和人民币 78.77 亿元，均排名第一。

证券投资分析_上海师范大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年

证券投资分析_上海师范大学中国大学mooc课后章节答案期末考试题库2023年1.以下关于发行债券筹资的表述不正确的是______。

参考答案:风险较大2.以下对于非系统风险的描述，正确的是_____。

参考答案:非系统风险是由于公司内部因素导致的对证券投资收益的影响_非系统风险只是对个别或少数证券的收益产生影响_非系统风险是可以通过资产组合方式进行分散的3.以下关于购买力风险，说法正确的是_____。

参考答案:购买力风险是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来的实际收益水平下降的风险_购买力风险属于系统风险4.以下对于资产组合收益率的说法正确的是_____。

参考答案:资产组合收益率有上限也有下限_资产组合收益率是组合中各资产收益率的加权平均和5.我国上海、深圳证券交易所均实行______。

参考答案:会员制6.我国现行的证券交易制度规定，在一个交易日内，除首日上市证券和科创板外，每只股票或基金的交易价格相对上一个交易日收盘价的涨跌幅度不得超过______。

参考答案:10％7.下列关于权证的说法，错误的是（）。

参考答案:证券公司新创设的权证增加了证券市场上股票的供应量8.2005年8月25日，由上海证券交易所和深圳证券交易所共同出资发起设立的专业从事证券指数及指数衍生产品开发服务的公司是（）。

参考答案:中证指数有限公司9.（）是最基础的金融衍生产品。

它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格在约定的未来日期(交割日)买卖某种标的金融资产(或金融变量)的合约。

参考答案:金融远期合约10.除科创板外，我国目前的股票发行实行______。

参考答案:核准制11.以下关于自律组织的表述不正确的是______。

参考答案:一般实行注册制12.下列何种类型的债券具有较高的内在价值______。

参考答案:流通性好13.若开盘价低于收盘价，则K线是______。

参考答案:阳线14.证券投资基本分析的重点是（）。

参考答案:公司分析15.研究投资者在投资过程中产生的心理障碍以及如何保证正确的观察视角的证券投资分析流派是（）。

非系统风险讲解

工作任务二
模块二证券投资风险分析
公司的决策与管理人员在经营管理过程中出现失误。
证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失。
非系统性风险
上市公司管理者的道德风险，管理者的行为对股东利益的损害。证券投资者因其错误的投资决策和行为而使其蒙受损失。公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降
表明公司经营的发展潜力
由政府出台相关政策、法规及措施对证券市场造成的影响。
证券市场行情随经济周期变动而引起证券行情长期趋势的改变。
1
风险因素
经济周期波动风险
总的趋势可分为看涨市场（多头市场）和看跌市场（空头市场）两大类型。
2
利率风险
市场利率变动引起证券投资变动的可能性。银行利率上升，股票价格下跌；反之亦然。实际收益率＝名义收益率-通货膨胀率
对于著名的投资大师彼得•林奇而言，1987年10月16日或许是令他终生难忘的一天。因为就在这一天，道•琼斯工业平均指数大跌逾百点，持续下跌的颓势仿佛一坨厚重的黑云盘亘在华尔街，迟迟不肯离去。三天后的10月19日星期一早晨7点半，时任纽约证券交易所主席的约翰•菲林刚踏进办公室，市场部的值班人员就慌忙地将一份电脑自动交易程序中接单的情况报告呈到他的面前。这位值班人员惊呼，我一生中从来没见过这么多卖单，数量近亿股好像世界没有一个买单。截至当天4点收盘道琼斯指数狂泻508点，跌幅近23%，
工作任务一
模块二证券投资风险分析
证券投资系统性风险分析
由于某种因素的变化对证券市场上所有证券都会带来损失的可能性
一、系统性风险
共同因素引起的影响所有证券不能通过多样化来回避策风险
经济周期波动风险

证券投资风险分析

证券投资风险分析关于证券投资风险分析浅谈证券投资风险证券投资是一种复杂而又充满风险的金融活动，它能给投资者带来丰厚的收益，也能使投资者承担倾家荡产的风险。

正确认识证券投资的厂险，掌握必要的风险防范措施，才可能使投资者的风险减少到最低程度。

证券投资的风险，是指投资者达不到预期收益或遭受各种损失的可能性。

证券投资风险包括系统性风险和非系统性风险。

系统性风险是指由于某种因素对证券市场上所有的证券都会带来损失的可能性。

非系统性风险是指某些因素对单个证券造成损失的可能性。

证券风险的来源很多。

一、证券投资证券投资是指投资者(企业或个人)购买股票、基金券、债券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程。

证券投资是对有价证券的风险投资，包含投资和投机两种不可缺少的行为。

证券投资对金融市场乃至整个国民经济的发展都有着非常重要的意义：证券投资是重要的融资渠道，对金融市场的发展会起到推动作用;证券投资有助于调节资金投向、提高资金使用效率，引导资源合理流动及实现优化配置;证券投资有利于改善企业经营管理、增强企业再生产能力，提高企业经济效益和社会知名度，促进企业行为合理化;证券投资为中央银行进行金融宏观调控提供了重要手段，为国民经济的平稳发展提供了保障。

二、证券投资的风险分析1.市场风险。

所谓市场风险是由于国民经济形势的变化或证券市场上不可预见的变动而影响到证券价格以致给投资者带来损失的可能性。

它主要是由下列因素引起：(1)政治因素。

主要指能对证券市场价格产生影响的国内外政治形势、社会政治重大事件、政权的.更替、领袖的替换、战争的爆发、局部社会动乱等因素。

(2)经济因素。

主要是指能对证券市场价格变动产生直接影响和间接影响的各种经济因素。

它又包括宏观经济因素和微观经济因素二大部分。

①宏观经济因素：包括经济增长、经济景气循环、利率、通货膨胀率、汇率、税制、财政收支、国际贸易、国际收支等。

证券论文题目选题参考

证券论文题目一、最新证券论文选题参考1、管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据2、定向增发新股与盈余管理——来自中国证券市场的经验证据3、我国上市公司信息披露透明度与证券分析师预测4、中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗?——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据5、证券分析师VS统计模型:证券分析师盈余预测的相对准确性及其决定因素6、股利政策:选择动因--来自我国证券市场的实证证据7、论证券市场中的会计研究:发现与启示8、对中国证券咨询机构预测的分析9、长期资产减值转回研究——来自中国证券市场的经验证据10、中国证券市场会计师报酬研究11、证券媒体选股建议效果的实证分析12、审计市场结构与审计质量:来自中国证券市场的经验证据13、盈余管理、盈余管理属性与审计意见——基于中国证券市场的经验证据14、中国证券市场制度风险的生成及化解15、我国证券监管有效性的实证研究16、证券投资收益的价值相关性与盈余管理研究17、上市公司自愿性信息披露行为有效吗?——基于1998-2003年中国证券市场的检验18、上市公司自愿性信息披露行为有效吗?——基于1998—2003年中国证券市场的检验19、证券市场中羊群行为的比较研究20、信息披露质量与债务成本——来自中国证券市场的经验证据二、证券论文题目大全1、会计信息披露需求:来自证券研究机构的分析2、中国证券投资基金业绩持续性研究3、论证券市场法律责任的立法和司法协调4、关于证券分析师对中国上市公司会计收益预测的实证研究5、事务所任期与审计质量——来自中国证券市场的经验证据6、中国证券分析师的盈余预测行为有效性研究7、中国上市公司并购的长期绩效——基于证券市场的研究8、非审计服务影响注册会计师独立性吗?——来自中国证券市场的经验数据9、证券分析师的信息来源、关注域与分析工具10、中国证券市场半强态有效性检验:买壳上市分析11、我国证券市场中会计研究的实证发现——1999年度实证会计研究综述12、审计费用与盈余管理实证分析——来自中国证券市场的证据13、中国证券市场年报补丁公司特征研究14、中国证券市场资产重组效应分析15、中国证券市场并购行为绩效的实证分析16、上市公司舞弊性财务报告及其防范与监管——基于中国证券监督委员会处罚公告的分析17、上海证券市场系统风险趋势与波动的实证分析18、财务分析师预测的价格可信吗?——来自中国证券市场的经验证据19、证券市场的第三次制度创新与国有企业改革20、会计信息披露政府监管的经济后果——来自中国证券市场的经验证据三、热门证券专业论文题目推荐1、管理者过度自信与企业投资行为异化——来自我国证券市场的经验证据2、中国证券市场股票收益持久性的经验分析3、中国证券市场国际比较的实证研究与开放策略4、信息环境与公允价值的股价相关性——来自中国证券市场的经验证据5、信息关注深度、分析能力与分析质量——对我国证券分析师的调查分析6、我国证券市场信息披露存在的主要问题及原因分析7、中国证券投资者的投资行为与个性特征8、我国证券市场交易成本制度研究——关于中国证券市场的SCP分析框架9、证券分析师的信息解读能力调查10、QFII投资中国内地证券市场的实证分析11、中国投资基金证券选择和时机选择能力的实证研究12、对我国证券市场ST公司预测的实证研究13、论证券市场的分形与混沌14、非负约束条件下组合证券投资决策方法研究15、我国证券审计市场的集中度与注册会计师独立性16、中国证券市场的ACD-GARCH模型及其应用17、审计委员会、董事会特征与财务呈报质量——一项基于中国证券市场的实证研究18、中国证券市场佣金制度研究——关于中国证券市场的SCP分析框架19、中国证券法的未来走向——关于金融消费者的法律保护问题20、上海证券市场过度反尖的实证检验四、关于证券毕业论文题目1、政府控制、治理环境与公司价值——来自中国证券市场的经验证据2、并购重组是否创造价值?——中国证券市场的理论与实证研究3、我国证券市场效率的分析4、会计改革与会计信息质量——来自中国证券市场的经验证据5、我国证券市场过度反应了吗?6、审计任期与审计质量:来自中国证券市场的经验证据7、中国个体证券投资者交易行为的实证研究8、地方政府、公司治理与补贴收入——来自我国证券市场的经验证据9、我国证券市场“功能锁定”现象的实证研究10、证券价格的事件性反应——方法、背景和基于中国证券市场的应用11、预期股票收益的横截面多因素分析:来自中国证券市场的经验证据12、强制性制度变迁与盈余稳健性——来自深沪证券市场的经验证据13、上海证券市场过度反应的实证检验14、审计失败与证券审计市场监管——基于中国证监会处罚公告的思考15、中国的证券分析师能够提高资本市场的效率吗——基于股价同步性和股价信息含量的经验证据16、我国证券市场资产重组绩效之比较分析17、定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系——来自中国证券市场的经验证据18、中国证券投资基金能否战胜市场?19、风险投资参与对中资企业首次公开发行折价的影响——不同证券市场的比较20、政治关联、多元化与企业风险——来自我国证券市场的经验证据五、比较好写的证券论文题目1、中国证券市场中Beta系数的存在性及其相关特性研究2、基于会计信息的证券投资策略研究:分析及展望3、审计委员会和盈余质量——来自中国证券市场的经验证据4、行为金融、噪声交易与中国证券市场主体行为特征研究5、中国证券监督管理委员会:信息化建设成就斐然6、中国证券市场超常规创新的理性思考7、融资融券交易的市场冲击效应研究——基于中国台湾证券市场的经验与启示8、中国证券业集中度、规模对绩效的影响9、后中天勤时代的中国证券审计市场10、我国印花税变动对证券市场波动性影响实证研究11、证券市场中的机构投资者问题研究12、国际四大所与我国本土大所审计收费比较研究——来自我国证券审计市场的初步证据13、证券市场价格信号的资源配置有效性:价格信号引导产业转移的考察14、定向增发新股、资产注入类型与上市公司绩效的关系——来自中国证券市场的经验证据15、股票回购:公共治理目标下的利益输送——我国证券市场股票回购案例的分析16、从内部控制理论的发展看如何加强证券公司的内部控制17、信息不对称,企业改革和证券市场18、新兴市场国家和地区证券市场的开放与金融危机—兼议中国证券市场开放的路径选择19、新兴市场引入卖空机制对股市的冲击效应--来自香港证券市场的经验证据20、上市公司权益资本成本的测度与评价--基于我国证券市场的经验检验。

中国股市非系统风险被定价的实证研究

少需要３０支股票。Ｃｐｅｌｔ１（０１发现美国股票市场在１６ｍａｂｌｅａ．２０）９３年到１８期间，０支股票能够减９５年２
少的投资组合的标准差水平，了１８到９６年至１９９７年期间，需要５０支股票才能做到。然而，ｏｔｎＧｅｚｎｍａ
ａｄＫｍａ（０１调查了一家经纪公司４万多个股票帐户，现１９年到１９ｎｕｒ２０）发９１９６年期间，资组合中的平投
均股票数是４中值是３，。在１９９８年一项１０４０万户家庭的调查中，ｏｏｎｈｎｏ２０）Ｐｌｖｉｅｋ（０５发现，ｋｃ他们只持
持股现象做出理论解释。
关键词非系统风险市场超额收益率预测
ＪＬ分类：４中图分类号：８０９文献标识码：文章编号：０－２９２１）７０４－９ＥＧ１Ｆ３．１Ａ１０６４（０００－０１０００
一
引言
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
资产定价一直是金融学研究的核心问题之一。传统的资本资产定价理论认为非系统风险能够通过分散化投资消除掉，在均衡状态，所有投资者持有市场投资组合和无风险资产，资者必须支付的风险只投是与市场投资组合相关的风险，在均衡时，有系统风险被定价，系统风险不应该是被定价的风险即只非
非系统风险在ＣＰ模型中的作用。此后，ＡＭ对风险定价问题的研究，学者们把目光主要投向了系统风险。对非系统风险的研究主要集中于探讨，什么样的投资组合规模能够将非系统风险充分分散。直到２００１

《证券投资学》题库答案201406 (1)

江西农业大学《证券投资学》题库答案一、名词解释：（共6题，每题5分，共30分）1.一字线：一字线表示开盘价、收盘价、最高价和最低价处在一个价位上2.优先股：优先股是在股份公司的收益分配和剩余财产分配上较普通股票享有优先权的股票。

3.资本证券：资本证券是有价证券的主要形式，它是对一定量的资本拥有所有权和对一定的收益分配拥有索取权的凭证。

4.黄金比率：黄金比率费波纳契数列最神奇之处在于它的0.618和1.618的比率。

这个比率又称为黄金比率。

5.非系统风险：非系统风险是总风险中的仅对某个公司或某个行业产生影响的那部分风险。

6.契约型基金，又叫信托型基金，是指以信托法为基础，根据基金发起人、基金管理人和基金托管人之间制定的信托契约、由基金发起人向投资者发行基金单位筹集资金形成的一种基金7.公司型基金：公司型基金是按照公司法成立，以营利为目的，通过发行基金股份将聚集的资金投资于有价证券的基金。

8.股票:是由股份公司发行的、证明股东在公司中投资入股并据以取得一定收入、能够被转让的财产证明书。

9.有价证券是指标有一定票面金额，代表财产权或债权的证书，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。

10.ST 股是指因财务状况或其它状况出现异常，而被沪深证券交易所实施股票交易“特别处理”的上市公司的股票11.限价委托是指投资人要求证券经纪商在执行委托指令时,必须按限定的价格或比限定价格更有利的价格买卖股票,即必须以限价或低于限价买进股票，以限价或高于限价卖出股票 12.T+1交割是指在某一交易日（T 日）达成交易后相应的股票与资金的换位在成交日下一个营业日（T+1日）完成13.股票价格指数:是由证券交易所或金融服务机构编制的表明股票行市变动的一种供参考的指示数字。

14.上海证券交易所股票价格综合指数是上海证券交易所于1991年7月15日开始编制和公布的，以1990年12月19日为基期，基期值为100，以全部的上市股票为样本，以股票发行量为权数进行编制15.深圳成份股指数由深圳证券交易所从1995年1月3日开始编制,并于同年2月20日实时对外发布。

沪市CAPM模型的实证分析

2008年8月第4期沪市C A PM模型的实证分析23沪市C A PM模型的实证分析张雯靳军会刘强强。

(西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061)[摘要】C A PM模型是现代金融理论的重要基础，从一开始它就处于金融理论研究的前沿，同时这一理论也一直存在着许多争议。

随着统计方法的发展，统计数据的充实，对这一理论的研究也更加深入。

中国作为一个新兴的资本市场，其股市的投资风险是否符合C A PM理论?基于此问题，利用标准C A PM模型对从沪市选取的32支股票进行实证分析，得出的结论是：C A PM理论仍然不完全适合当前上海的股票市场，系统风险所占的比重不大，非系统因素起很大的作用，表明广泛运用投资组合会有良好的前景。

【关键词]资本资产定价模型；B系数；回归分析；风险与收益中图分类号：礴32．5文献标识码：A文章编号：1008-4940(2008)08—0023-005一、引言上海股票市场以1990年12月1913上海证券交易所开业为标志，在经过了18年的发展后，达到了相当的规模。

2007年A股市值达到了32．47万亿元，成为新兴市场最大、全球第四的证券市场，并已初步显示出在促进企业转换经营机制，推动金融体制改革方面的积极作用。

另一方面，由于成长阶段市场竞争的无序性，信息的垄断性和运行机制的不规范性等市场结构因素，上海股票市场的价格行为又呈现出极强的波动性。

上海股市的这种高风险特征已引起管理层和投资者的极大关注，对股市风险与投资受益问题的研究也已成为股票市场研究的基本问题之一。

本文的目的就在于从资本资产定价模型出发，对上海股票市场的投资风险进行实证分析。

资本资产定价模型是第一个在不确定条件下，使投资者实现效用最大化的资产定价模型，其核心思想是在一个竞争均衡中对有价证券定价，国外和国内的众多经济学家在这个领域的深入研究推动了这个理论的飞速发展。

1952年，M ar kow i t z在(J our nal of Fi nance)上发表题为《投资组合的选择》的博士论文是现代金融学的第一个突破，他在该文中确定了最小方差资产组合集合的思想和方法，开创了对资本资产定价的先河¨’。

证券存在的问题及对策分析

证券存在的问题及对策分析摘要：历经了十三年跨越式发展，我国证券市场取得了举世瞩目的成就，在国民经济发展中的地位日益突出，成为了社会主义市场经济体系的重要组成部分。

随着证券市场国际化进程的推进,我国证券市场将逐步发展成为规范化、市场化、国际化较为成熟的证券市场，但是还存在功能错位，监督乏力的问题。

本文从我国证券市场对经济发展的重要意义出发,分析了我国证券市场目前主要存在的问题, 提出了一系列解决问题的对策建议。

关键词：证券市场问题对策一．证券市场的概念证券市场是有价证券发行与流通一级于此相适应的组织与管理方式的总称。

证券市场作为资本市场的基础和主体，通常包括证券发行市场和证券流通市场。

在发达的市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，它不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响，。

它是包括证券投资活动在内的证券供求交易的网络金额体系，有着广泛的外部联系和复杂的内部结构，是金融市场的一个组成部分。

二．我国证券市场的发展历史及现状分析中国股票市场始于九十年代初，1990年12月19日和1991年7月4日上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立。

自此中国的证券市场从无到有、从小到大，已迅速发展了十多年。

截止2002年12月底，境内上市公司从1991年的14家增加到1224家，增长了87倍；市价总值从1992年的1048亿元增加到38329亿元，增长了近37倍；投资者开户数从1992年的217万户增加到6884万户，增长了近32倍；市价总值占国内生产总值的比重由1992年的3.93%增加到2000年的53.77%，2001年证券市场股价大幅度下跌，该比例下降为45%，到2002年末，该比例为37.43%,总市值在亚洲仅次于东京和香港证券交易所。

我国证券市场经过几十年的飞跃发展，在交易品种、市场容量、交易手段、监管规则以及清算体系等各方面，都有了很大的进步，在很短的时间内走完了发达国家百余年的历程，确立了在国民经济中的地位。

CAPM模型在上海证券市场有效性分析

ＣＡＰＭ模型在上海证券市场有效性分析CAPM模型自从被提出来，在西方国家被做过多次验证，在我国也做过许多次这方面的实证分析，有肯定也有质疑，本文选取上证除去ST股票之外的所有股票，利用SAS技术进行了实证分析，得出的结论是：CAPM模型在我国现存的股票市场上尚不能成立。

标签：β系数CAPM模型一元线性回归一、绪论资本资产定价模型(CAPM)最早于1964年由美国学者Sharpe提出。

它的提出导致了西方金融理论的一场革命，因为它是第一个在不确定条件下研究投资者效用最大化的资产定价模型。

在完全有效市场假设下，根据CAPM模型得到的均衡定价可以告诉人们按着投资组合理论去做会产生什么结果。

1.CAPM模型基本形式CAPM模型为其中表示投资组合的期望收益率，为无风险报酬率，表示市场组合期望收益率，β为某一组合的系统风险系数，资本资产定价模型(CAPM)通过构建单个证券或投资组合同系统风险收益率之间的关系，亦即是单个投资组合的收益率等于无风险收益率与风险溢价的和来对资产进行定价。

2.CAPM模型理论内涵CAPM模型理论认为，投资必要收益率取决于以下三个要素:(1)无风险利率，即将国债利率或银行存款利率(2)市场平均收益率，即整个市场的平均收益率，若一个投资的风险与市场平均风险相当，则该投资的收益率与整个市场的平均收益应该相同；(3)投资组合的风险系数β，即该资组合的风险程度与市场证券组合的风险程度的比值。

若β>1，表示该投资组合所的风险大于市场风险，相应地，该项投资的收益率就要大于市场平均收益率，这其中超过的部分便是风险溢价。

风险溢价表示该项投资所承担的风险超出市场风险部分的补偿。

资本资产定价模型证明了单个证券或投资组合的期望收益率与相对风险程度间的关系，即任何资产的期望收益率必等于无风险利率加上一个风险调整后的平均收益率，投资风险比平均市场风险越高，则该投资需要的额外补偿也就越大。

这便是CAPM模型所得到的的主要结论之一。

上海股市非系统风险分散的实证研究

维普资讯
统计与信息论坛
２００２年第５期
的应用。本文试图对现实投资组合中，竟取多少种股票能够有效的分散风险？不同投资组合究为分散风险所采用的组合数量有何不同？两个问题做一实证分析，验证充分分散化的投资这来组合在我国股市是否具有可操作性，并对投资者提出相关建议。
二、研究方法说明
套利定价理论ＡＰ模型公式为ｒＴ。＝Ｅ（ｉ＋８＋ｅ，中ｒ：只股票收益率；ｒ）股票ｒ）Ｆ其ｉ单Ｅ（ｉ：的期望收益；系统风险；ｉＦ：ｅ；单支股票特有风险。该理论认为如果一个投资组合是充分分散的，那它的厂商特定风险或非系统风险将被分散掉，留下来的只有系统风险，投资组合的保该收益就是股票的期望收益值加上一项由未预料到的宏观的意外情况产生的收益，：；即ｒ＝Ｅ（）ｒ＋。根据该理论，笔者的研究方法是：造由一种到Ｎ种股票按等权重组成的资产组合，构资产组合的收益率由下式给定，ｒ—Ｅ（ｐ＋，一（，，，即ｐｒ）Ｐ１２３ …Ｎ）取宏观因素Ｆ为上证综合，指数。（）别对这Ｎ种投资组合依据历史的单个股票收益率和上证综合指数收益率作出以１分
个现实问题。理论来源于实践，又要依靠实践去检验，国外先进的投资组合理论在我国资本市

上海证券市场不同行业板块贝塔系数的研究与检验

上海证券市场不同行业板块贝塔系数的研究与检验本文采用2006年1月4号到2010年1月4号共972个交易日的上证板块样本数据,应用最小二乘估计法,以每12天为一个时间段,用Matlab编程计算了上证综合、商业、工业、地产、公用5大板块的贝塔系数。

分析比较了5个行业板块之间的贝塔系数有无显著差异,并用检验对各板块间的贝塔系数的显著性差异进行了檢验。

实证表明,大市趋于上升时(06年下半年至07年),各板块贝塔系数相对稳定,围绕着0值上下波动。

大市趋于下跌时,贝塔系数明显不稳定,甚至有个别时段的贝塔系数达到-10以上,基本在负区间波动。

贝塔系数的波动与股市发生的重大事件没有明显联系。

标签：贝塔系数CAPM模型最小二乘估计单指数模型检验一、引言贝塔系数是衡量证券或证券组合系统性风险大小的指标。

它是资本资产定价模型(CAPM)中最为重要的参数之一,著名的“单一指数模型”就要求事先估计出贝塔系数。

但是,贝塔系数必须要用历史数据进行估计。

因此,贝塔系数的稳定性就成为投资实践中的一个关键问题。

本文将对上海股票市场的5大行业板块的贝塔系数的稳定性进行实证研究。

威廉夏普提出了资产定价的均衡模型——资本资产定价模型(CAPM)。

在一些假设的基础上,可导出如下模型:其中为股票i的期望收益率;为无风险收益率;为股票i的贝塔系数;为市场组合的期望收益率。

其中为市场组合收益率的方差,为风险资产i的收益率与市场组合收益率之间的协方差,为风险资产i的收益率,为市场组合的收益率。

由于之前的CAPM模型本身是无法进行实证检验,必须对它进行变形。

假设每一种证券收益率与市场收益率存在一种线性关系,将CAPM模型转化为CAPM 可检验的形式,即单指数模型:在这个模型中,所有参数都是以预期形式表示,而贝塔系数无法确定预期值,所以大多数CAPM模型的检验都要用历史数据来代替。

因此必须假设贝塔系数在检验期间是完全稳定的。

如果用历史数据检验得到的贝塔不具有一定的稳定性,那它就无法作为未来贝塔系数的无偏差估计。

证券市场的交易风险与风险控制

证券市场的交易风险与风险控制证券市场作为一种重要的金融市场，为投资者提供了一个进行证券买卖的平台，但同时也伴随着一定的交易风险。

了解证券市场的交易风险以及有效的风险控制对于投资者和市场的健康发展至关重要。

一、证券市场的交易风险1. 市场风险市场风险是指由于市场供求关系变化、宏观经济环境不稳定等因素导致的股票、债券等证券价格波动的风险。

市场风险是不可预测的，投资者需要面对价格波动可能带来的亏损风险。

2. 业务风险业务风险是指公司经营业务所面临的风险，包括生产风险、管理风险、市场营销风险等。

业务风险可能导致公司盈利能力下降，进而影响其证券的价格。

3. 非系统性风险非系统性风险是指特定证券所面临的风险，这些风险与整个证券市场的风险无关。

例如，一家公司的管理层出现贪污问题，将直接影响该公司股票的价格。

4. 系统性风险系统性风险是指整个证券市场所面临的风险，与市场整体的环境和经济形势有关。

例如，金融危机、政治不稳定等因素会同时影响整个市场的股票价格。

二、证券市场风险的控制1. 多元化投资多元化投资是分散投资风险的一种有效方式。

投资者可以购买不同种类、不同行业、不同地区的证券，从而降低个别证券的风险对整体投资组合的影响。

2. 合理评估风险收益比投资者在进行证券投资时，需要全面评估预期风险与预期收益之间的关系。

在追求高回报的同时，要充分考虑可能造成的风险，并确保风险与收益之间的平衡。

3. 控制仓位风险仓位风险是指投资者持有某只证券在整个证券投资组合中所占比重的风险。

投资者可以通过控制仓位比例，将风险控制在可接受的范围内。

4. 注意市场信息投资者需要及时了解并分析市场信息，包括宏观经济情况、公司财务状况、行业动态等。

充分了解市场动态，可以帮助投资者做出明智的投资决策，降低风险。

5. 积极运用工具进行风险对冲投资者可以利用衍生品市场的合约进行风险对冲，例如购买期权合约、期货合约等。

通过这些工具，投资者可以降低风险敞口，保护投资组合免受价格波动的影响。

以上海证券公司为例分析

以上海证券公司为例分析上海证券有限责任公司（以下简称“公司"）成立于2001年5月，是由原上海财政证券公司和上海国际信托有限公司证券总部新设合并成立的全中国性综合类证券公司.公司注册资本金15亿元人民币，股东单位为上海国际集团有限公司和上海国际信托有限公司。

2005年12月,公司成为中国创新试点证券公司之一。

同时，公司也是上海国际集团核心成员企业之一。

公司概况：公司拥有各类专业人员1000余人，营业网点52家，已形成以上海为中心，北京、深圳、重庆、温州、南京、杭州等发达城市为主体的经营网络，是国内业务资格最齐备的证券公司之一。

公上海证券司投资设立了海际大和证券有限责任公司，收购了上海实友期货经纪有限公司并更名为海证期货有限公司。

公司于2007年正式受让中富证券有限责任公司的证券类资产，实现了经纪业务的快速扩张，进一步推动了公司的战略发展。

公司理念：公司成立以来,一贯秉承“诚信、专业”的核心价值观，以诚信经营为根本，以专业服务为中心；规范运作、稳健务实、开拓进取、和谐创新;立足上海，服务中国，在市场上树立了良好的企业形象。

公司将致力于打造自身经营品牌，走现代金融企业的可持续发展道路，不断做强做大,努力成为国内一流的券商公司机构：股东会是公司的权力机构,董事会是公司的执行机构，监事会是公司的监督机构.董事长为法人代表。

董事会下设战略与投资决策委员会、提名、薪酬与考核委员会、风险管理委员会.董事会下设董事会办公室、合规总部和稽核监察总部。

总经理室下设证券投资委员会、资产管理委员会。

公司下设办公室、人力资源总部、财务管理总部、登记结算中心、经纪管理总部、研究所、信息技术总部、风险管理总部、证券投资总部、资产管理总部、并购业务总部、固定收益总部、国际业务总部、创新产品总部14个总部。

上海地区设27家证券营业部，在北京、温州、重庆、南京、深圳、苏州、杭州等地设25家网点。

历史沿革：2004年9月，公司与日本大和证券SMBC株式会社合资组建成立海际大和证券有限责任公司，法定代表人郁忠民,经营范围为股票和债券的承销、外资股的经纪、债券的经纪和自营、中国证监会批准的其他业务。

监管账户越权案例分析报告

监管账户越权案例分析报告案例一：江苏银行账户越权案2024年，江苏银行两名工作人员利用其在银行系统的特殊权限，未经授权地访问了数百个客户的账户信息，并冒用客户的身份进行资金转移。

随后，这两名工作人员将转移的资金转账到自己的个人账户中。

该行的风控系统及时发现异常，迅速报警并将监管人员拘捕。

经调查，这两名工作人员的违规操作共计涉及1000多万元的资金。

案例二：上海证券公司账户越权案2024年，上海证券公司一名员工利用其在公司内部系统的监管权限，通过伪造交易记录和假资金划转账户的方式，操纵证券市场并获取非法利益。

该员工通过越权操作，将客户账户中的资金转移到自己控制的账户中，并利用这些资金进行虚假交易。

最终，该员工非法获利数千万元。

监管机构对该案进行了深入调查，确认了该员工的越权操作行为，最终将其绳之以法。

从以上案例可以看出，监管账户越权行为对金融市场的稳定和投资者的利益造成了严重威胁。

这种越权行为的发生一方面暴露了金融机构内部风控的薄弱环节，另一方面也揭示了监管人员的失职失责。

因此，加强监管账户权限管理、优化风控系统、建立严格的监督机制是防范监管账户越权行为的重要手段。

首先，金融机构应加强对监管账户的权限管控。

银行、证券公司等金融机构应设立独立的权限管理部门，负责对监管账户的权限进行细化管理和限制。

该部门应定期对权限进行审计，发现异常权限操作及时报告。

其次，金融机构应完善风控系统，提升风险监测能力。

建立全面、高效的监管账户风控系统，加强对不同权限人员操作的实时监测和预警。

利用技术手段，将监管账户的操作与监管机构进行关联分析，及时发现异常情况并报警。

再次，金融监管部门应加大对监管人员的培训和监督力度。

通过加强对监管人员的法律、道德等方面的培训，提高其职业道德和风险意识。

同时，加大对监管人员行为的监督力度，定期进行监督检查和考核，对违规人员进行严肃处理。

最后，加强对金融监管账户的纪律建设。

建立健全相应的制度和规章，明确监管人员的权限与职责，规范账户操作流程。