投资学第二篇第四章证券市场及其运行ppt课件
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市盈率
股票市价 每股净收益
市盈率
每股税后利润的计算方法通常有两种：
A、完全摊薄法 每股净盈利=
税后利润
股份总额
B、加权平均法。
发行当年预测净利润 每股净盈利= 发行前总股本+本次公开发行数（12-发行月份）12
市盈率的意义
市盈率反映了在每股盈利不变的情况下，当派 息率为100%时及所得股息没有进行再投资的 条件下，经过多少年我们的投资可以通过股息 全部收回。一般情况下,一只股票市盈率越低, 市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回 收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值 就越大；反之则结论相反。
股票上市的一般程序：
上市公司提出申请
1、1上、市上报市告报告书书；；
2、2申、请申上请市上市的的股股东东大大会会决决
证券监督管理机构核准
向证券交易所上市委员会提出上市申请 与证券交易所签订上市契约 发布上市公告 挂牌交易
定 345司 来 6推 7书对 请 督 符 准 回 可 补、 、 、 、 、； 最 的 荐 。于 管 合 ； 以 交股 ；定345公以6的7书8文（ 易 （ 的 有 （ 及 名 券证 该 文公 公 法 最经、、、、、、近 财 书股 理 条 不 限 的票 缺；司来推；件一 所 二 前 数 有 及 的三券 股 件司司律近法公公经法最证该三 务 ；上少份 部 件 符 期 ，最的荐。）交）十额关持情）交票之定章营意一司司法律近券年会股市所有门的合要驳近财书董股易持名；高有况易发日验见次程业章营定意一交的计票三务；限应，条求的要回事票的有股级本。所行起程业验见次易证书的；执年会或公当对件补报材求上申获日公东管公、；执证书的所应人六和招机照的计公市司予申的交告料的请机和招要照准期司的理司监当提个证股构；或报司交报以请，；；，文。构证股求；在；股名人股事自交月验券说公告成易证件送审予予预验券说的证份单员票、司；接的内证公明立券的的查以以期。证公明其成经券最和的和到上安司的的司他以申，批驳不监，立理交多持姓债的述排的公
投资学第二篇第四章证券市场及其运行
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三,证券的交易
(一)证券交易方式 1,现货交易 , 2,信用交易(融资融券) ,信用交易(融资融券) (二)证券交易的一般程序 1,开户 证券交易专用帐户和资金帐户. ,开户——证券交易专用帐户和资金帐户. 证券交易专用帐户和资金帐户 2,委托 向证券商发出代为证券交易的一种授权指令. ,委托——向证券商发出代为证券交易的一种授权指令. 向证券商发出代为证券交易的一种授权指令 3,竟价方式与成交 集合竟价: ,竟价方式与成交——集合竟价:按成交量最大的价格成交; 集合竟价 按成交量最大的价格成交; 连续竟价:在交易时间内连续对委托单进行撮合成交. 连续竟价:在交易时间内连续对委托单进行撮合成交."价格优 时间优先"原则. 先,时间优先"原则.等. 4,清算与交割——结清价款,交割股票.T+0,T+1,等. ,清算与交割 结清价款, 结清价款 交割股票. , ,
证券市场及其运行 第四章 证券市场及其运行
学习要求: 学习要求: 1,熟悉证券市场功能与结构. ,熟悉证券市场功能与结构. 2,知道证券发行和交易的程序. ,知道证券发行和交易的程序. 3,了解证券市场行情指标的含义与计算. 了解证券市场行情指标的含义与计算. 了解证券市场行情指标的含义与计算 本章学习方法:自学,提问,答疑. 三个问题. 本章学习方法:自学,提问,答疑. 三个问题.
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资料: 资料:中国证券市场的上市公司与投资者 截至2006年 月底,境内上市公司( 截至2006年2月底,境内上市公司(A,B股)1377家. 2006 1377家 中小投资者开户数达7361.30万户.各种机构投资者: 中小投资者开户数达7361.30万户.各种机构投资者: 7361.30万户 QFII:截至2005年10月底,QFII累计汇入人民币315亿元( 38亿美元) QFII:截至2005年10月底,QFII累计汇入人民币315亿元(约38亿美元),投资证券资产 2005 月底 累计汇入人民币315亿元 亿美元 285亿元 亿元. 36家QFII获得批准投资 获得批准投资A 估计5年内QFII最终的市值会在600亿美元左右. QFII最终的市值会在600亿美元左右 285亿元.有36家QFII获得批准投资A股.估计5年内QFII最终的市值会在600亿美元左右. 保险公司:2005年末,保险资产规模达到17000亿元,可以直接入市的资金数量达850亿 保险公司:2005年末,保险资产规模达到17000亿元,可以直接入市的资金数量达850亿 年末 17000亿元 850 作为大投资机构,保险公司具有独立的投资能力,应直接投资股市, 元.作为大投资机构,保险公司具有独立的投资能力,应直接投资股市,而不仅是通过基金 来进行套利或者间接投资. 来进行套利或者间接投资. 社保基金:截至2005年 月底,社保投资股市规模达到1150亿元.2005年底全国社保基 社保基金:截至2005年9月底,社保投资股市规模达到1150亿元.2005年底全国社保基 2005 1150亿元 金资金规模突破2000亿元,2006年社保基金进入股市资金将达到300亿元 2006年 月份, 2000亿元 年社保基金进入股市资金将达到300亿元. 金资金规模突破2000亿元,2006年社保基金进入股市资金将达到300亿元.2006年3月份, 劳动和社会保障部同意了三家企业报送的企业年金方案,这意味着每年新增规模高达800 800亿 劳动和社会保障部同意了三家企业报送的企业年金方案,这意味着每年新增规模高达800亿 1000亿元的企业年金 将成为股市新的资金. 亿元的企业年金, 至1000亿元的企业年金,将成为股市新的资金. 证券公司(券商):集合理财成为券商新的资金来源. 2005年至2006年 证券公司(券商):集合理财成为券商新的资金来源.自2005年至2006年3月,已有11 ):集合理财成为券商新的资金来源 年至2006 已有11 家创新试点券商共发行了13只集合资产管理计划,募集资金总规模达145亿元. 家创新试点券商共发行了13只集合资产管理计划, 募集资金总规模达145亿元. 13只集合资产管理计划 145亿元 证券投资基金(不包括私募基金):52家基金管理公司,管理着218只证券投资基金, 218只证券投资基金 证券投资基金(不包括私募基金):52家基金管理公司,管理着218只证券投资基金, ):52家基金管理公司 净值总额为4691亿元.其中:54只封闭式基金净值总额为822亿元,约占全部基金净值总额 净值总额为4691亿元.其中:54只封闭式基金净值总额为822亿元, 4691亿元 只封闭式基金净值总额为822亿元 18%; 164只开放式基金净值总额合计3869亿元 约占全部基金净值总额的82% 只开放式基金净值总额合计3869亿元, 82%. 的18%; 164只开放式基金净值总额合计3869亿元,约占全部基金净值总额的82%.
第四章 证券交易方式 《证券投资学》PPT课件
四、证券期权交易与证券期货交易的比较
（一）证券期权交易与证券期货交易的联系 期权价格围绕着期货价格的波动而变化，
而期权价格则反过来对期货价格产生一定 影响，使二者的价格走势大致与现货价格 趋于一致。
（二）证券期权交易与证券期货交易的区别
第一，买卖标的不同。 第二，交易方式不同 第三，履约方式不同 第四，保障责任制度不同 第五，交易双方的权利与义务关系不同 第六，交易双方的风险与收益不同
第三，在交易价格形成机制上，远期交易一 般在场外市场由交易双方直接见面协商进行， 其成交价格一般是双方协商确定的，并非是 市场均衡价格；而期货交易一般在交易所内， 由众多交易参与者集中竞价形成交易价格。
（二）期货交易与远期现货交易
二者区别：
第一，在交易对象上，远期交易是以证券实物为交 易对象，并就证券实物由交易双方签订成交合同； 而期货合约交易是以标准化合约为交易对象，期 货合约是由期货交易所制定的。
（四）决定和影响证券期权价格的因素
1.期货价格 2.履行价格 3.期权有效期 4.期货价格的波动性 5.市场利率
三、证券期权交易的种类
（一）买进期权 买进期权就是在期权有效期内，期权购
买者按规定的履约价格和数量买进某种证券 资产。
（二）卖出期权
卖出期权又叫看跌期权，就是当投资 者预期证券资产价格下跌时，购买卖出期权， 在期权有效期内，证券资历产价格下跌到履 约价格以下并能免获利时，期权购买者以较 低的价格在市场上买过证券资产，然后再按 履约价格卖给期权卖给期权卖出者来获利。
比较
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一、证券期货交易的概念与特点
（一）证券期货与证券期货交易
证券期货包括证券远期交易和证券期货合约交 易两种方式证券远期交易就是证券买卖成交后，按照 约定的时间、价格、数量进行交易方式。证券期货合 约交易是在证券远期现货合约的基础上产生的。证券 期货合约交易并不是买卖证券本身，而是买卖代表一 定数量证券的合约，通证券期货合约的买卖最终买进 或卖出一定数量的证券。
证券投资学讲义PPT课件
主要内容
03
统计套利策略
04
算法交易策略
05
大数据选股策略
04 证券投资策略与风险控制
04 证券投资策略与风险控制
资产配置策略
资产配置
杠铃策略
是指投资者根据自己的投资目的和风 险承受能力，将资金分配到不同的资 产类别中，以达到风险和收益的平衡。
投资者同时持有两种相反性质的资产， 以获取稳定的收益并降低风险。
外汇风险
外汇风险是指由于汇率变动导致的投资损失 或收益的不确定性。
金融衍生品
金融衍生品定义
金融衍生品是基于基础资产派生出来的金融 工具，包括远期合约、期权、期货等。
金融衍生品交易
金融衍生品通常在场外市场进行交易，通过 协商达成合约条款。
金融衍生品种类
金融衍生品根据标的物不同可以分为商品衍 生品、股票衍生品、利率衍生品等。
创新性
证券市场不断变化，需要不断创新投 资理念和策略来应对市场的变化。
国际性
证券市场是全球性的市场，需要具备 国际视野和跨文化交流能力。
定义与特点
定义
证券投资学是一门研究证券市场及其 运行规律、证券投资理论、证券投资 策略和技巧的学科。
特点
综合性、应用性、创新性、国际性。
综合性
证券投资学涉及金融、经济、法律、 会计等多个领域，需要综合运用各种 知识和理论。
股票分为普通股和优先股，优 先股通常有固定的股息收益。
股票交易
股票在证券交易所进行买卖交 易，投资者通过证券公司或经
纪商进行交易。
股票市场
股票市场是买卖股票的场所， 包括主板市场、创业板市场等
。
债券
债券定义
债券是发行人发行的一种债务 凭证，代表债券持有人对发行
证券投资学 PPT第四章
——通过信托关系而形成的所有者与经营者之间的关系
2．基金持有人与基金托管人之间的关系 ——委托与受托的关系。 3．基金管理人与基金托管人之间的关系
——主要因各国法律、法规和基金类型的不同而存在差异。
第四节 证券投资基金的费用和价格决定
一、证券投资基金的费用
（一）基金持有人费用 1.封闭式基金的持有人费用
（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份 额申购、赎回价格； （9）按照规定召集基金份额持有人大会； （10）按照规定监督基金管理人的投资运作； （11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。
四、当事人之间的关系
1．基金持有人与基金管理人之间的关系
3. 基金单位资产净值的估算方法
（1）已知价计算法。 （2）未知价计算法。
（二）封闭式基金的价格决定
1. 基金面值 基金面值是指基金单位发行时受益凭证所标明 的价值，类似于股票面值。 2. 基金净值 3. 基金市价 封闭式基金交易过程中经常会出现溢价(市价 高于净值)或折价（市价低于净值）的现象。
三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金
成长型基金是以追求资本长期增值为目标的证券 投资基金。 收入型基金是以获取当期收入为主要目的的证券 投资基金。 平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期收入 的证券投资基金。
四、股票基金、债券基金、货币市场基金、 指数基金和衍生证券投资基金
股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资 基金。 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投 资基金。
（三）开放式基金的价格决定
1. 认购价格
认购金额（投资金额）包括认购费用和净认购金额。 我国开放式基金认购费用统一采用外扣法。
2．基金持有人与基金托管人之间的关系 ——委托与受托的关系。 3．基金管理人与基金托管人之间的关系
——主要因各国法律、法规和基金类型的不同而存在差异。
第四节 证券投资基金的费用和价格决定
一、证券投资基金的费用
（一）基金持有人费用 1.封闭式基金的持有人费用
（7）对基金财务会计报告、中期和年度基金报告出具意见； （8）复核、审查基金管理人计算的基金资产净值和基金份 额申购、赎回价格； （9）按照规定召集基金份额持有人大会； （10）按照规定监督基金管理人的投资运作； （11）国务院证券监督管理机构规定的其他职责。
四、当事人之间的关系
1．基金持有人与基金管理人之间的关系
3. 基金单位资产净值的估算方法
（1）已知价计算法。 （2）未知价计算法。
（二）封闭式基金的价格决定
1. 基金面值 基金面值是指基金单位发行时受益凭证所标明 的价值，类似于股票面值。 2. 基金净值 3. 基金市价 封闭式基金交易过程中经常会出现溢价(市价 高于净值)或折价（市价低于净值）的现象。
三、成长型基金、收入型基金和平衡型基金
成长型基金是以追求资本长期增值为目标的证券 投资基金。 收入型基金是以获取当期收入为主要目的的证券 投资基金。 平衡型基金是指兼顾资本的长期增值和当期收入 的证券投资基金。
四、股票基金、债券基金、货币市场基金、 指数基金和衍生证券投资基金
股票基金是指以股票为主要投资对象的证券投资 基金。 债券基金是一种以债券为主要投资对象的证券投 资基金。
（三）开放式基金的价格决定
1. 认购价格
认购金额（投资金额）包括认购费用和净认购金额。 我国开放式基金认购费用统一采用外扣法。
第4章 证券市场及其运行-PPT文档资料
在短期内可筹集到大量资金，风险较小
缺点: 发行费用高
3、按发行工具的不同划分
（1）债券发行
（2）股票发行
新股发行通常采取公募方式。采用公募方式发
行新股票，称为首次公开发行（initial public
offer，IPO)。
此外，新股发行还采取股东分摊和第三者分摊
这两种私募方式。
（二）证券发行价格
1、根据发行价格相对于票面金额的差异划分
（1）面额发行
（2）溢价发行
（3）折价发行
2、以市场价格为标准划分
（1）时价发行
以流通市场证券时价为基准来确定发行的
3、二板市场或创业板市场
二板市场或创业板市场是以交易处于成长 阶段的高新科技企业或具有良好成长前景的 其它中小企业的股票为主的市场。
二、证券的发行 （一）证券发行的方式 （二）证券发行价格
（三）证券发行制度
（四）证券发行程序
（一）证券发行的方式
1、按发行范围的不同划分
（1）私募发行
（1）直接发行
直接发行是发行者自己办理有关发行手续，
并直接向投资者出售证券的方式
优点: 没有中介人介入，可以节省委托发行的
手续费
缺点: 事务处理上费时费力，发行证券的规模 较小，发行范围较窄，风险较大
（2）间接发行
发行者把证券发行手续和销售事务委托给
中介人办理的发行方式
优点: 发行证券规模较大，发行范围较宽，
2、场内交易市场与场外交易市场
（1）场内交易市场
场内交易市场是指在一定的场所、一定的时
间，按一定的规则买卖特定种类的上市证券的
证券交易场所。
缺点: 发行费用高
3、按发行工具的不同划分
（1）债券发行
（2）股票发行
新股发行通常采取公募方式。采用公募方式发
行新股票，称为首次公开发行（initial public
offer，IPO)。
此外，新股发行还采取股东分摊和第三者分摊
这两种私募方式。
（二）证券发行价格
1、根据发行价格相对于票面金额的差异划分
（1）面额发行
（2）溢价发行
（3）折价发行
2、以市场价格为标准划分
（1）时价发行
以流通市场证券时价为基准来确定发行的
3、二板市场或创业板市场
二板市场或创业板市场是以交易处于成长 阶段的高新科技企业或具有良好成长前景的 其它中小企业的股票为主的市场。
二、证券的发行 （一）证券发行的方式 （二）证券发行价格
（三）证券发行制度
（四）证券发行程序
（一）证券发行的方式
1、按发行范围的不同划分
（1）私募发行
（1）直接发行
直接发行是发行者自己办理有关发行手续，
并直接向投资者出售证券的方式
优点: 没有中介人介入，可以节省委托发行的
手续费
缺点: 事务处理上费时费力，发行证券的规模 较小，发行范围较窄，风险较大
（2）间接发行
发行者把证券发行手续和销售事务委托给
中介人办理的发行方式
优点: 发行证券规模较大，发行范围较宽，
2、场内交易市场与场外交易市场
（1）场内交易市场
场内交易市场是指在一定的场所、一定的时
间，按一定的规则买卖特定种类的上市证券的
证券交易场所。
《证券投资学》课件(全部)
（8）根据偿还方式不同划分：一次到期债券、分 期到期债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
（9）按偿还期限：短期——1年或1年以下、中 期——1~10年、长期——10年以上、 永久（无限债券）
国内实例
债券筹资的特点
• 优点：
（1）资本成本低（抵税；要求的报酬率较低） （2）具有财务杠杆作用（利息是固定费用，除利息
外不能参与公司净利润分配，这样在息税前利润增的情 况下，使股东的权益更快增加）
债券的基本要素：是发行的债券上必需载明的内容
（1）债券面值（溢价发行；折价发行） （2）票面利率（银行利率、发行者资信、偿还期限以及当 时市场资金供求状况等） （3）付息期 （4）偿还期
债券的特征
债券作为一种重要的融资手段和金融工具，具有以下 特征：
（1）偿还性：债券一般都有规定有偿还期限，发行人 必须按约定条件偿还本金和利息。
第一章 证券投资工具
主要内容：
第一节 投资概述 第二节 债券 第三节 股票 第四节 证券投资基金 第五节 金融衍生工具
第一节 投资概述
什么是证券投资
（1）投资：是指经济主体为了获得未来的预期收益， 预先垫付一定量的货币或实物经营某项事业的经济行 为。
西方投资学家威廉夏普在其所著的《投资学》中将投 资的概念表述为：投资就是为了获得可能的不确定的 未来值而作出的确定的牺牲现在值的行为。
（2）根据债券券面形态划分：实物债券、凭证式债 券、记账式债券
（3）根据发行主体划分：政府债券、金融债券、公 司债券
（4）根据是否有财产担保划分：抵押债券、信用债 券
（5）根据是否能转换为公司股票划分：可转换债券、 不可转换债券
债券的分类
（6）根据利率是否固定划分：固定利率债券、浮 动利率债券
（7）根据是否能够提前偿还划分：可赎回债券、 不可赎回债券
证券投资学全面学习
股票的交易费用
股票交易手续费包括三部分：
1.印花税：成交金额的1‰ 。目前由双边征收改为向出让方单边
征收
2.证券监管费（俗称三费）：约为成交金额的0.2‰，实际还有尾
数，一般省略为0.2‰
3.过户费（仅上海股票收取）：每1000股收取1元，不足1000股按
1元收取。
4.券商交易佣金：最高为成交金额的3‰，最低5元起，单笔交易
波浪理论
美国证券分析家拉尔夫•.纳尔逊•.艾略特（R.N.Elliott）利 用道琼斯工业指数平均（Dow Jones Industrial Average， DJIA）作为研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反 映了自然和谐之美。根据这一发现他提出了一套相关的市 场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（ Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间 间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这 些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大 图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场 的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛 名的艾略特波段理论，又称波浪理论。
第三章证券交易市场
第一节证券交易市场概述 一、证券交易的定义和作用
第二节 证劵交易的操作程序
一、开户 二、委托买卖 三、竞价成交 四、清算 五、交割与交收 六、过户
第三节 股票价格指数
一、股票价格指数的含义 （一）广义的股票价格指数 （二）狭义的股票价格指数
三、国际金融市场的重要股价指 数
基本K线知识
第三节 K线理论
一、K线的画法 二、K线的分析
长线持有 中线持有 短线持有
股票周期
第四节 切线理论
一、趋势线和轨道线 二、支撑线和压力线
《证券投资学》第四章证券投资基本分析PPT课件
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其三，利率还影响投资者所要求的 投资收益率，即折现率。利率高，折现 率就低，从而股价降低；利率低，折现 率就高，从而股价上升． （折现率(discount rate) 是指将未来有 限期预期收益折算成现值的比率）
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五、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个 方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公 司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的 盈利状况，进而影响其股票价格；
7
国内生产总值与股价之间并 不总是存在正向变动的关系，但 在证券投资基础分析中，我们把 国内生产总值作为一个重要因素 来加以研究。
8
三、通货膨胀
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用。
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▪ 在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业 经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利 润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业 家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市 场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入 了繁荣时期。
返回
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二、国内生产总值
❖ 国内生产总值(Gross Domestic Product, 简称GDP) 是指在一定时期内(一个季度或 一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的 全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡 量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映 一个国家的经济表现，更可以反映一国的国 力与财富。从股票市场分析，国内生产总值 下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这 必然会带来股票价格下降。如果国内生产总 值上升，情况则恰恰相反。
第四章 证券投资基本分析
其三，利率还影响投资者所要求的 投资收益率，即折现率。利率高，折现 率就低，从而股价降低；利率低，折现 率就高，从而股价上升． （折现率(discount rate) 是指将未来有 限期预期收益折算成现值的比率）
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五、汇率
汇率对股票价格的影响主要表现为两个 方面：
一是对那些要从事进出口贸易的股份公 司而言，汇率的变化会直接影响这些公司的 盈利状况，进而影响其股票价格；
7
国内生产总值与股价之间并 不总是存在正向变动的关系，但 在证券投资基础分析中，我们把 国内生产总值作为一个重要因素 来加以研究。
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三、通货膨胀
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的上涨。通货膨胀的主要表现是 货币供应量增加过快，导致物价上涨，货币 贬值。关于通货膨胀对证券市场趋势的影响 可以说是多方面的，它既有刺激证券市场的 作用，又有压抑证券市场的作用。
5
▪ 在经济复苏时期，固定资本投资扩大，企业 经营活动日趋活跃，资本周转加快，企业利 润增加，人们对经济的预期乐观，推动企业 家进一步扩大生产。这时股价上涨，证券市 场开始进入黄金时期。复苏的经济重新进入 了繁荣时期。
返回
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二、国内生产总值
❖ 国内生产总值(Gross Domestic Product, 简称GDP) 是指在一定时期内(一个季度或 一年)，一个国家或地区的经济中所生产出的 全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡 量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映 一个国家的经济表现，更可以反映一国的国 力与财富。从股票市场分析，国内生产总值 下降意味着大多数公司的经营情况不佳，这 必然会带来股票价格下降。如果国内生产总 值上升，情况则恰恰相反。
第四章 证券投资基本分析
证券投资学第2讲证券市场PPT课件
特征： ➢ 是一个分散的、无固定交易场所的无形市场 ➢ 投资者可直接参与证券交易的“开放性市场” ➢ 众多证券种类和证券商的市场 ➢ 价格的形成：采用协议价格成交，而非竞价方式
26
2证券市场的参与者
（1）证券市场主体 ➢ 证券发行人——资金的需求者 ➢ 证券投资者——资金的供给者 个人投资者、机构投资者
首次公开发行的长期业绩比较
22
证券在哪里进行交易
证券一二级市场上进行的，包括：
(1)国家和地区证券交易所； (2)场外市场； (3)在两个当事人之间的直接交易。
23
第二节证券市场的组织方式分类
1证券市场的分类 ✓按组织形式，分为场内市场和场外市场。 ✓按证券市场功能，分为一级市场和二级
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
19
公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
20
投资银行与承销
股票和债券的公开发行通常都是通过投资银行的承销 （underwriting）来实现的。
发行券
投资银行
投
投
投
行
行
行
承销辛迪加
投 行
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2证券市场的参与者
（1）证券市场主体 ➢ 证券发行人——资金的需求者 ➢ 证券投资者——资金的供给者 个人投资者、机构投资者
首次公开发行的长期业绩比较
22
证券在哪里进行交易
证券一二级市场上进行的，包括：
(1)国家和地区证券交易所； (2)场外市场； (3)在两个当事人之间的直接交易。
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第二节证券市场的组织方式分类
1证券市场的分类 ✓按组织形式，分为场内市场和场外市场。 ✓按证券市场功能，分为一级市场和二级
发流 行通 市市 场场
交柜第第 易台三四 所市市市 市场场场 场
股债基 票券金 市市市 场场场
19
公司怎样发行证券
公司筹资，可以选择出售证券或发行新证券 新发行的股票、债券或其他证券，通常是由投资银行在
初级市场（primarymarket）上销售给公众的。私人投 资者之间对已发行证券的买卖在二级市场（ secondarymarket）中进行。 初级市场发行普通股票有两种类型: 首次公开出售（IPO）是把股票或债券卖给普通的投资 大众。 成熟新证券(seasonednewissues)是指已有股权上市的公 司发行的证券。例如，IBM公司的新股上市就构成一 个成熟新证券的发行。
20
投资银行与承销
股票和债券的公开发行通常都是通过投资银行的承销 （underwriting）来实现的。
发行券
投资银行
投
投
投
行
行
行
承销辛迪加
投 行
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QFII：截至2005年10月底，QFII累计汇入人民币315亿元(约38亿美元)，投资证券资产 285亿元。有36家QFII获得批准投资A股。估计5年内QFII最终的市值会在600亿美元左右。
保险公司：2005年末，保险资产规模达到17000亿元,可以直接入市的资金数量达850亿 元。作为大投资机构，保险公司具有独立的投资能力，应直接投资股市，而不仅是通过基金 来进行套利或者间接投资。
第四章 证券市场及其运行
学习要求： 1、熟悉证券市场功能与结构。 2、知道证券发行和交易的程序。 3、了解证券市场行情指标的含义与计算。 本章学习方法：自学、提问、答疑。 三个问题。
1
第一节 证券市场的功能与结构
一、证券市场是金融市场的重要组成部分
货币资金市场
资金借贷市场
长期资金市场
资
产权交易市场
交易所和场外交易市场组成）； 3、按上市公司的不同标准分：主板市场和创业板市场（二板市场）。 4、按市场行为分：市场交易行为和市场监管行为。
3
三、证券市场的特征与功能
1、特征
是经济的晴雨表
可能是有效市场
价格波动反映供求关系
博弈市场——主要是投资者博弈
周期性波动
有规律但难预测。
4
2、功能
金
证券交易市场
融
市
本
市
场
股票市场
场
外汇交易市场
交易市场
证券市场
债券市场
黄金买卖市场 发行市场
主 板 市 场
创 业 板 市 场
基金市场 其他市场
2
二、证券市场结构（见前图） 1、按交易对象分：股票市场；债券市场；基金市场；其他市场。 2、按职能分：发行市场，也称一级市场或初级市场。新发行股票、
债券等的市场； 交易市场，也称二级市场。现有证券买卖的市场（证券
8
（二）发行目的与发行决策
1、发行目的 筹集资本，组建公司； 追加投资，扩大经营； 送红股或公积金转赠股本（向老股东送股） 兼并公司发行新股 2、发行决策 发多少？ 发什么股？ 发行价格——如何定价？决策：定价——路演——发现——定价。 发行时机？ 选择中介机构？——主要是投资银行或证券公司。
筹资、投资功能
储蓄向投资转化功能
资产价值发现与定价功能
资源配置、产权流动功能
改善上市的财务结构功能
公司治理功能——大股东手投票、小股东脚投票，收购与恶意收购
风险管理功能。
5
第二节 证券市场的运行（发行、交易）
一 一、证券市场的运行模式（以股票为例）
级
市 股份有限公司
发行方式：议价、竟价
制
11
进行路演 确定发行价格
承销团承销股票
公众投资者认购股票
发行公司向认股人交割股票 公司董事会、监事会改选
向证券管理机关报告发行结果、 发行结束登记
发行结束
12
3、股票发行的定价方式
1、累计定价方式——承销商与发行人商定一个价格区间，然后市场推介。 根据投资者在不同价格水平下的需求总量，确定一个使发行量与市场需 求量基本均衡的价格。
（二）深圳证券市场 ——主板市场、B股市场；还有中小企业板市场。 （三）中国香港证券市场——香港联合交易所（香港证券交易所 股份有限公司）（1986年组建）；香港创业板市场（Growth Enterprise Market）
(1999设立)。 （四）中国台湾证券市场
15
资料：2007年底的中国股票市场
场
公开 、私募、内部
证
承销商
投资银行
发行价格：承销价、上市价；溢折平
券
发
发行股票
发行决策
发行时机、种类、数量决策
行
股票投资者
投资决策（选股、选时，筹集购买IPO股票的资金）
二
经纪人
级
市
在交易所（或柜台）
场
证
进行交易
交易方式：开户、委托、成交、清算交割
券 易
股票投资者
6
上述的证券市场运行中有以下的市场构成要素：
连续竟价：在交易时间内连续对委托单进行撮合成交。“价格优 先，时间优先”原则。等。
4、清算与交割——结清价款，交割股票。T+0，T+1，等。
14
四、中国的证券市场
（一）上海证券市场 解放前有，新中国成立后消失； 1984年兴起，有企业开始发行股票和债券筹资。 1987年后发展迅速，至1990年初，上海发行股票筹资企业达1255家，累计发行 10亿多元。其中，公开发行11家，发行额8.79亿元。 1990年12月19日，上海证券交易所正式成立； 另外还有：上海B股市场。
截止2007年12月底境内上市公司(A B股)共1550家 市价总值327,141亿元;流通市值93064亿元; 总股本22416亿股 2007年筹资金额8432亿元 期末股票账户数11287（万户 ) 2007年总成交金额460556 亿元
16
资料：中国证券市场的上市公司与投资者 截至2006年2月底，境内上市公司（A、B股）1377家。 中小投资者开户数达7361.30万户。各种机构投资者：
1、交易主体：个人、企业、机构、政府 。 2、金融工具：股票、债券、基金、各种衍生工具等。 3、交易中介：证券承销商（投资银行业务）、证券经纪商 4、交易场所：证券交易所（场内交易）
柜台交易（场外交易） 5、交易监管：中国证券业监督管理委员会及其派出机构、沪、深交
易所。中央登记结算公司。
7
二、证券的发行——以股票发行为例 （一）发行的方式 1、按有无中介机构参与分为：直接发行与间接发行； 2、按是否公开发行分为：公开发行、私募发行和内部发行； 3、按发行股票的经历分为：设立发行（公司首次发行、IPO）和 增发新股（首次发行以后的各次发行）。
9
（三）发行的条件、程序与定价方式
1、发行条件
2、IPO （首次发行）的基本工作程序
10
公司股票发行可行性研究
公司制定股票发行计划： 发行目标、筹集资金的用途、 发行股票种类、发行价格等
公司董事会形成股票发行决议
审
批
信
选择主承销商
制
息
披
组建IPO小组
核
露
准
制
制
度
进行尽职调查
注
册
编制招股文件、申请股票发行
2、投标定价方式——发行机构给出一个最低价，投资者投标，开标后从 高价向低价分配发行量。
3、固定价格方式（定价发行方式）——承销商与发行人商定一个价格， 公开发行申购，最后摇号中签确定。
13
三、证券的交易
（一）证券交易方式 1、现货交易 2、信用交易（融资融券）
（二）证券交易的一般程序 1、开户——证券交易专用帐户和资金帐户。 2、委托——向证券商发出代为证券交易的一种授权指令。 3、竟价方式与成交——集合竟价：按成交量最大的价格成交；
保险公司：2005年末，保险资产规模达到17000亿元,可以直接入市的资金数量达850亿 元。作为大投资机构，保险公司具有独立的投资能力，应直接投资股市，而不仅是通过基金 来进行套利或者间接投资。
第四章 证券市场及其运行
学习要求： 1、熟悉证券市场功能与结构。 2、知道证券发行和交易的程序。 3、了解证券市场行情指标的含义与计算。 本章学习方法：自学、提问、答疑。 三个问题。
1
第一节 证券市场的功能与结构
一、证券市场是金融市场的重要组成部分
货币资金市场
资金借贷市场
长期资金市场
资
产权交易市场
交易所和场外交易市场组成）； 3、按上市公司的不同标准分：主板市场和创业板市场（二板市场）。 4、按市场行为分：市场交易行为和市场监管行为。
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三、证券市场的特征与功能
1、特征
是经济的晴雨表
可能是有效市场
价格波动反映供求关系
博弈市场——主要是投资者博弈
周期性波动
有规律但难预测。
4
2、功能
金
证券交易市场
融
市
本
市
场
股票市场
场
外汇交易市场
交易市场
证券市场
债券市场
黄金买卖市场 发行市场
主 板 市 场
创 业 板 市 场
基金市场 其他市场
2
二、证券市场结构（见前图） 1、按交易对象分：股票市场；债券市场；基金市场；其他市场。 2、按职能分：发行市场，也称一级市场或初级市场。新发行股票、
债券等的市场； 交易市场，也称二级市场。现有证券买卖的市场（证券
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（二）发行目的与发行决策
1、发行目的 筹集资本，组建公司； 追加投资，扩大经营； 送红股或公积金转赠股本（向老股东送股） 兼并公司发行新股 2、发行决策 发多少？ 发什么股？ 发行价格——如何定价？决策：定价——路演——发现——定价。 发行时机？ 选择中介机构？——主要是投资银行或证券公司。
筹资、投资功能
储蓄向投资转化功能
资产价值发现与定价功能
资源配置、产权流动功能
改善上市的财务结构功能
公司治理功能——大股东手投票、小股东脚投票，收购与恶意收购
风险管理功能。
5
第二节 证券市场的运行（发行、交易）
一 一、证券市场的运行模式（以股票为例）
级
市 股份有限公司
发行方式：议价、竟价
制
11
进行路演 确定发行价格
承销团承销股票
公众投资者认购股票
发行公司向认股人交割股票 公司董事会、监事会改选
向证券管理机关报告发行结果、 发行结束登记
发行结束
12
3、股票发行的定价方式
1、累计定价方式——承销商与发行人商定一个价格区间，然后市场推介。 根据投资者在不同价格水平下的需求总量，确定一个使发行量与市场需 求量基本均衡的价格。
（二）深圳证券市场 ——主板市场、B股市场；还有中小企业板市场。 （三）中国香港证券市场——香港联合交易所（香港证券交易所 股份有限公司）（1986年组建）；香港创业板市场（Growth Enterprise Market）
(1999设立)。 （四）中国台湾证券市场
15
资料：2007年底的中国股票市场
场
公开 、私募、内部
证
承销商
投资银行
发行价格：承销价、上市价；溢折平
券
发
发行股票
发行决策
发行时机、种类、数量决策
行
股票投资者
投资决策（选股、选时，筹集购买IPO股票的资金）
二
经纪人
级
市
在交易所（或柜台）
场
证
进行交易
交易方式：开户、委托、成交、清算交割
券 易
股票投资者
6
上述的证券市场运行中有以下的市场构成要素：
连续竟价：在交易时间内连续对委托单进行撮合成交。“价格优 先，时间优先”原则。等。
4、清算与交割——结清价款，交割股票。T+0，T+1，等。
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四、中国的证券市场
（一）上海证券市场 解放前有，新中国成立后消失； 1984年兴起，有企业开始发行股票和债券筹资。 1987年后发展迅速，至1990年初，上海发行股票筹资企业达1255家，累计发行 10亿多元。其中，公开发行11家，发行额8.79亿元。 1990年12月19日，上海证券交易所正式成立； 另外还有：上海B股市场。
截止2007年12月底境内上市公司(A B股)共1550家 市价总值327,141亿元;流通市值93064亿元; 总股本22416亿股 2007年筹资金额8432亿元 期末股票账户数11287（万户 ) 2007年总成交金额460556 亿元
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资料：中国证券市场的上市公司与投资者 截至2006年2月底，境内上市公司（A、B股）1377家。 中小投资者开户数达7361.30万户。各种机构投资者：
1、交易主体：个人、企业、机构、政府 。 2、金融工具：股票、债券、基金、各种衍生工具等。 3、交易中介：证券承销商（投资银行业务）、证券经纪商 4、交易场所：证券交易所（场内交易）
柜台交易（场外交易） 5、交易监管：中国证券业监督管理委员会及其派出机构、沪、深交
易所。中央登记结算公司。
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二、证券的发行——以股票发行为例 （一）发行的方式 1、按有无中介机构参与分为：直接发行与间接发行； 2、按是否公开发行分为：公开发行、私募发行和内部发行； 3、按发行股票的经历分为：设立发行（公司首次发行、IPO）和 增发新股（首次发行以后的各次发行）。
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（三）发行的条件、程序与定价方式
1、发行条件
2、IPO （首次发行）的基本工作程序
10
公司股票发行可行性研究
公司制定股票发行计划： 发行目标、筹集资金的用途、 发行股票种类、发行价格等
公司董事会形成股票发行决议
审
批
信
选择主承销商
制
息
披
组建IPO小组
核
露
准
制
制
度
进行尽职调查
注
册
编制招股文件、申请股票发行
2、投标定价方式——发行机构给出一个最低价，投资者投标，开标后从 高价向低价分配发行量。
3、固定价格方式（定价发行方式）——承销商与发行人商定一个价格， 公开发行申购，最后摇号中签确定。
13
三、证券的交易
（一）证券交易方式 1、现货交易 2、信用交易（融资融券）
（二）证券交易的一般程序 1、开户——证券交易专用帐户和资金帐户。 2、委托——向证券商发出代为证券交易的一种授权指令。 3、竟价方式与成交——集合竟价：按成交量最大的价格成交；