国际财务管理第二小组展示final v1.1
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国际财务管理精选课件
(二)通货膨胀对财务状况的影响
1.东道国通货膨胀会对在该国经营的子公司 的财务状况造成一系列的影响:
实物资产重置成本增加 货币性资产贬值 货币性负债获得收益 收益虚增 2.国际企业难以设计转移定价
三、金融市场
储蓄 资金
金融机构：
商业银行 储蓄银行 信用合作社 保险公司 养老基金
贷款 资金
三、风险价值的计算
1、确定概率分布
概率：指某一事件可能发生的机会，用Pi表示。 Pi的条件：0≤Pi≤1 ；ΣPi=1 。 例：某公司有两个投资项目，大发银行与富商地产，其
基本情况如下：
经济情况 繁荣 一般 衰退
发生概率 0.2 0.6 0.2
银行报酬率 20% 15% 10%
地产报酬率 100% 15% -70%
宣言》 WTO有关规则 欧盟有关条约
第五节 国际财务管理与经济环 境
一、经济制度 国家对国民经济运行的干预程度和所有制的
不同，对会计规范具有重大影响。
二、通货膨胀/紧缩
(一)通货膨胀影响企业现金流 例.某国际企业子公司大量进口某种原材料用于生产 ,产品主要在东道国进行销售。假设东道国发生通货 膨胀，则该子公司的现金流入量可能会发生何种变 化？ ——假如东道国货币没有发生贬值，则现金流入增加 ——假如东道国货币贬值，现金流入不一定增加
普通法系和大陆法系的会计制度不同。
会计制度的实施方式也不同。
二、国内法对国际企业的管制
（一）专门针对国际企业 股权比例 分红原则 共同管理 当地成分要求 资本转移 信息披露
（二）并非专门针对国际企 业
税法 公司法 破产法
三、国际法对国际企业的管制
联合国《跨国公司行为准则》 经合组织《经合组织关于国际投资与多国企业的
国际财务管理ppt
）。
扬基债券必须经美国证券交易委员会（SEC）批准才 允许出售给美国公众。债券期限以中期为主，一般为68年，借款者一般为国际机构、外国政府，也有一部分 为公司借款人。
东京外国债券
外国借款者在日本资本市场上发行的面向日本
投资者以日元标价的债券通常称为武士债券（
Samurai Bonds）。
浮动利率债券
Floating-Rate Notes
与权益相关的债券
Equity-Related Bonds
双重货币债券
Dual-Currency Bonds
Straight
fixed-rate bond
issues have a designated maturity date at which the principal of the bond issue is promised to be repaid.
是各国政府、国际金融机构以及比较大的跨 国公司。
第七，成本较低。不存在法规管制，发行手
续费较低；二级市场发达，税收的好处，投
资者愿意接受低利率。
第八、货币选择性强。
在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲国家或地区货币标价发行的债 券。龙债券是东亚经济迅速增长的产物。从 1992 年起，龙债券得到了迅速 发展。其典型偿还期限为3～8年。 一般是一次到期还本、每年付息一次的 长期固定利率债券，或者是以美元计价，以伦敦银行同业拆放利率为基准， 每一季或每半年重新定一次利率的浮动利率债券。
规。
借款者由于在美国发行债券所受监管成本过高，使得
借款者更倾向于在欧洲货币市场上发行债券。
在美国首次发行的欧洲债券不可以出售给美国公民。
国际财务管理 (东北财经大学 夏乐书)第一章
三、不完全市场理论
不完全市场是当买者或卖者能够左右一种商 品的价格时，就出现了不完全竞争。不完全竞争 的极端情况就是垄断，即唯一的卖者独自决定某 种商品或劳务的价格。
四、产品生命周期理论
1.在国内生产阶段。
2.在发达国家设厂生产阶段。
3.在发展中国家设厂生产阶段。
第三节 财务管理国际 化的发展
（五）金融市场全球化
1.资金流动全球化。 2.金融机构全球化。 3.金融市场全球化
第二节 财务管理国际 化的基本理论
一、资金分布不均衡理论
二、比较优势理论
比较优势（Comparative Advantage,也 可译作“相对优势”或“比较利益”）理 论认为，如果各国专门生产和出口其生产 成本上对低的产品，就会从贸易中获利。
1.外汇市场国际化概述。 2.外汇市场国际化对财务管理的影响。
外汇市场是专门进行外汇买卖的市场。国际 外汇市场主要有伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、法兰克福外汇市场和香港外汇市 场等，香港是世界第五大外汇交易市场。世界各 大金融中心的外汇市场连成一气，形成一个全球 性的网络，借助于日益发达的通讯技术和电子清 算系统，从而突破了时区的限制，实现24小时连 续进行外汇交易的市场体系。
资金市场中资金融通活动包括以下四个方面如图
本国国内资金供 给者（存款户、 投资者） （１） 本国国内资金需 求者（借款者）
（２）
（３）
外 国 资 金 供 给 者 （存款户、 资者） 投 （４）
外国资金需求者 （借款ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ）
图１－１资金市场中的资金融通活动
图中的：（1）表示国内资金市场。（2）表示本国的 资金供给者向外国的资金需求者提供资金。（3）表示本 国资金需求者。（4）表示境外资金市场。
国际财务管理第二小组展示finalv11
创业板：又称二板市场， 即第二股票交易市场，是 指主板之外的专为暂时无 法上市的中小企业和新兴 公司提供融资途径和成长 空间的证券交易市场，是 对主板市场的有效补给， 在资本市场中占据着重要 的位置。
创业板市场最大的特点就 是低门槛进入，严格要求 运作，有助于有潜力的中 小企业获得融资机会。
1家因为信息披露问题未获发审委会议通过，占比 6.67%。
创业板上市企业的主要行 业可分为七大新兴产业。 具体应该分为生物医药 类，高新技术类（其中 又有新能源，新材料， 新信息技术等），节能 环保类，新型商务类， 经济创新类，演艺媒体 类，综合类。
创业板上市企业的主要行 业可分为七大新兴产业。 具体应该分为生物医药 类，高新技术类（其中 又有新能源，新材料， 新信息技术等），节能 环保类，新型商务类， 经济创新类，演艺媒体 类，综合类。
67.72%
2006 74,177,599.41
#N/A
年份 营业利润 增长率
2009 29,860,578.14
8.16%
2008 27,607,370.71
-21.81%
2007 35,308,983.62
66.73%
2006 21,177,268.46
#N/A
创业板上市失败原因No.2：涉嫌控制会计利润
1、有利因素 （1）产业政策支持 （2）需求稳定增长
2、不利因素 （1）研发能力不足 （2）营销网络不完善
创业板上市失败原因No.1：成长性不足
年份 营业收入 增长率
2009
2008
2007
121,825,514.18 128,345,114.39 124,408,049.39
-5.08%
《国际财务管理》PPT课件
▪ 收购现有企业：
▪ 主要通过资本市场运作获得东道国公司的控制权 ▪ 进入国外市场 ▪ 对国外企业有完全控制权
▪ 建立境外公司：
▪ 投资大，周期长。
六、单个企业国际化经营的进程
▪ 1、出口产品 ▪ 2、建立海外分支机构 ▪ 3、实现跨国经营
§2 国际财务管理是什么？
▪ 一、定义 ▪ 二、目标 ▪ 三、主要内容 ▪ 四、组织模式
二、国际机遇与风险
▪ 1、国际机遇：
▪ 广阔的市场空间； ▪ 全球范围的融资平台； ▪ 全球范围的投资空间； ▪ 全球范围的风险分散。
▪ 2、国际风险：
▪ 汇率风险； ▪ 经济风险； ▪ 政治风险。
三、中国企业国际化的现状及问题
▪ 1、进程：
▪ 起始于改革开放，90年代中期得到企业界和学界的 重视与讨论，2000年中央明确提出“走出去”战略。
▪ 2、现状：
▪ 企业国际化步伐明显加快，各项业务总量持续增长 （2005年底，我国累计对外直接投资额超过500亿美 元，境外中资企业超过1万家）
▪ “亚洲为主，发展非洲，拓展欧美、拉美和南太” 的多元化市场格局初步形成（2004年亚洲占75%）
▪ 企业跨国经营的优势行业仍然集中在劳动密集型产业（资源 开发、加工制造业和服务贸易）
一、定义
▪ 国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活 动进行的财务管理。
▪ 财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财 务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政 策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标 （股东财富最大化）。
▪ 国际企业需要同时进行国内财务管理和国际财务管 理。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别
第一章 国际财务管理概览
▪ §1 国际企业 ▪ §2 国际财务管理是什么？ ▪ §对国际企业的涉外经 济活动进行的财务管理。
国际财务管理超全的ppt课件
240
225
12
中国企业的境外上市
• 截至2003年1月底，境內企业境外上市已 达76家，除1家在新加坡上市外，其余75 家在香港上市（包括创业板21家），其 中有11家在香港和纽约两地上市，有3家 在香港和伦敦两地上市，有1家在香港、 紐纽约、伦敦三地上市。这些企业通过 公开发行、增发及发行可转债，已累计 筹资204.33亿美元。
15
指 标 进出口总额 ( 亿美元) 出口总额 进出口差额 对外签订利用外资 合同外资项目 ( 个) 对外借款 外商直接投资 实际利用外资额 ( 亿美元) 对外借款 外商直接投资 外商其他投资 外商投资企业基本情况 年底登记户数 ( 户) 投资总额 (作 ( 亿美元) 合同金额 #对外承包工程 对外劳务合作 完成营业额 #对外承包工程 对外劳务合作
8
跨国公司成为国际生产一体化的主要载体
• 1982—1997年跨国公司国外分支机构总产值增 长了3．8倍，销售额增长了3．9倍，1997年跨 国公司国外分支机构总资产达 12 ． 6 万亿美元， 总产值达21万亿美元，总销售额达9．5万亿美 元。1999年跨国公司的总产值已经超过世界总 产值的1／3，销售额达到14万亿美元，几乎是 世界贸易额的 2 倍，跨国公司内部及相互贸易 占世界贸易的60％以上。
7
一组数据
• 1968年全球跨国公司总数只有7276家，其国外 分支机构为27 300家，至1999年，跨国公司已 经猛增到63 000家，国外分支机构则达到70万 家。 • 全球对外直接投资存量1979年为5 290亿美元， 1995 年则达到 27000 亿美元， 1999 年更高达 86 500亿美元。 • 在世界 100 个最大的经济体中，有 51 个是跨国 公司，只有49个是主权国家。
第十一章国际财务管理ppt课件
经济风险是汇率变动对企业未来交易可能产生的影 响，而交易风险和折算风险则是汇率变动对企业已 经发生的经济业务产生的影响。
经济风险对企业的影响是持续的和长远的，而交易 风险和折算风险对企业的影响是短期的、一次性的。
经济风险的管理比较困难，而交易风险和折算风险 管理起来相对容易一些。
三、外汇风险的管理
一、国际企业的现金管理
1、现金的集中管理
即设立全球性或区域性的现金管理中心，负责统 一协调、组织公司各子公司现金供需。这样可以 提高公司现金的使用效率 ，实现现金的统筹运 用 ，有利于避免外汇风险 ，减少融资成本及管 理成本 。
2、国际财务管理具有更多的灵活性 3、国际财务管理面临更大的风险性
三、国际财务管理的主要内容
1、外汇风险管理 2、国际筹资管理 3、国际投资管理 4、国际营运资金管理 5、国际税收管理
第二节 外汇风险管理
一、外汇、汇率与外汇市场
外汇是指以外国货币表示的可以用于 国际支付和清偿国际债务的金融资产。
户、外币收入、外币成本费用等转换 成本国货币。
使用的折算方法有：现行汇率法、流 动-非流动法 、货币-非货币法等 。
现行汇率法：就是将资产负债表和利润表中所有 的项目(除普通股股本外)都按期末的现行汇率折 算，它是一种最简单的折算方法。折算风险暴露 等于按现行市价计价的资产与负债的差额。
流动-非流动法：就是将资产负债表中以外币表 示的流动资产和流动负债各项目以现行汇率折算 成本币，而其他以外币表示的项目均按该项资产 或负债取得时的历史汇率折算。对于利润表的折 算，凡与非流动资产有关的收支，如固定资产折 旧费、无形资产摊销费等按历史汇率计算，利润 表其他项目按平均汇率计算。折算风险暴露是其 营运资本。
(3) 分析项目对公司其他子公司所带来的间接收益 和成本。
经济风险对企业的影响是持续的和长远的，而交易 风险和折算风险对企业的影响是短期的、一次性的。
经济风险的管理比较困难，而交易风险和折算风险 管理起来相对容易一些。
三、外汇风险的管理
一、国际企业的现金管理
1、现金的集中管理
即设立全球性或区域性的现金管理中心，负责统 一协调、组织公司各子公司现金供需。这样可以 提高公司现金的使用效率 ，实现现金的统筹运 用 ，有利于避免外汇风险 ，减少融资成本及管 理成本 。
2、国际财务管理具有更多的灵活性 3、国际财务管理面临更大的风险性
三、国际财务管理的主要内容
1、外汇风险管理 2、国际筹资管理 3、国际投资管理 4、国际营运资金管理 5、国际税收管理
第二节 外汇风险管理
一、外汇、汇率与外汇市场
外汇是指以外国货币表示的可以用于 国际支付和清偿国际债务的金融资产。
户、外币收入、外币成本费用等转换 成本国货币。
使用的折算方法有：现行汇率法、流 动-非流动法 、货币-非货币法等 。
现行汇率法：就是将资产负债表和利润表中所有 的项目(除普通股股本外)都按期末的现行汇率折 算，它是一种最简单的折算方法。折算风险暴露 等于按现行市价计价的资产与负债的差额。
流动-非流动法：就是将资产负债表中以外币表 示的流动资产和流动负债各项目以现行汇率折算 成本币，而其他以外币表示的项目均按该项资产 或负债取得时的历史汇率折算。对于利润表的折 算，凡与非流动资产有关的收支，如固定资产折 旧费、无形资产摊销费等按历史汇率计算，利润 表其他项目按平均汇率计算。折算风险暴露是其 营运资本。
(3) 分析项目对公司其他子公司所带来的间接收益 和成本。
《国际财务管理》PPT课件
（二）资产管理理财阶段（又称“内部控制管理阶段”）
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
二战后
营运资金管理、
财务计划、控制、分析…
h
19
（三）投资管理理财阶段
(60年代中期)科学的投资决策程序、指标、方法, 投资组合理论、资本资产定价理论…
（四）通货膨胀理财阶段
(70年末80年代初) 据通胀,对筹资决策、投资决策进行调整 …
（五）国际经营理财阶段
(80年代中后期)汇率风险、多国融资、跨国资本预算、
内部转移价格…
h
20
二、影响国际财务管理的形成、发展原因
1、国际企业的迅速发展
是,国际财务管理形成 和发展的现实基础;
2、财务管理基本原理的广泛性、国际性传播
是, 国际财务管理形成、发展的历史因素;
3、金融市场的不断完善和向国际化方向的拓展
是,国际财务管理形成、发展的推动力量.
2、目标有多元性；
主导目标 目标群
辅助目标
股东财富最大化。
• 履行社会责任（在投资地）
• 加快现金流动、
h • 提高偿债能力…..
11
3、目标具有层次性； （因管理的具体内容可划分若干层次）
•1、整体目标 财富最大化。
三个层次
筹资目标 •2、分部目标 如： 投资目标
…… •3、具体目标 如：一次借款要达到的目的。
地区。
7、其他内容：
• 国际性财务分析、
如 • 国际性企业并购、
• h 国际性转移价格…
10
第二节 国际财务管理的目标
是企业进行理财活动要达到的目的，是评价国 际企业财务活动是否合理的标准。
一、国际财务管理目标的特点：
1、一定时期内具有相对稳定性；
虽然不同时期，环境变化，目标也可能变化， 但在一定时期内是相对稳定的
国际财务管理复习word精品文档9页
《国际财务管理》复习资料1国际财务管理主导目标:企业价值最大化.2国际避税地:是指通过免税或压低税率等办法,为跨国投资者提供特别优越的税收环境的国家或地区。
3降低国际企业的资金成木:可争取优思补助贷款，利用转移价格进行内部筹资，选择，.避税港”作筹资中心。
4国际财务管理的特点:①国际企业的理财环境具有复杂性.②国际企业的资金筹集具有更多的可选择性。
③国际企业的资金投放具有较高的风险性。
包括政治风险、交易风险、折算风险等。
5国际证券投资与国内证券相比，特有的风险是:汇率风险6 从市场形态来看,即期.远期外汇市场属于无形市场。
7 交易风险:指以外币计价的各类交易活动自发生到结算过程中，因汇率变动而引起损失的可能性.8经济风险:是指由于汇率的变动而引起的公司预期的现金流量净现值发生变动而造成损失的可能性。
9政治风险:是指因东道国发生政治事件以及东道国与母国甚至第三国政治关系发生变化以及由此而引起的对跨国公司价值产生影响的可能性。
10 确定企业最佳资金结构的基本方法:(1)息税前盈余—每股盈余分析法:(2)比较资金成本法:(3)因素分析法11 当外币在远期市场上比在即期市场上价值更高时，称该货币是远期升水。
12外汇的实质是:国际支付手段。
13国际筹资可采取以下方式:发行国际股票、发行国际债券、利用国际银行贷款、利用国际贸易信贷、发行欧洲票据、利用项目筹资。
14 国际银行信贷的特点:①国际银行信贷是在国际金融市场上进行的;②国际银行信贷是在一国借款人与外国贷款银行之间进行的:③国际银行信贷是利用货币资本的一种信贷关系。
15降低国际企业的筹资风险的途径:①防范国家风险②遥免外汇风险和利率风险⑧保持和扩大现有筹资渠道.16外汇市场的实际操纵者:中央银行。
17编制合并会计报表的基本前提:企业会计准则明确要求合共财务报表的合并范围应当以控制为基础予以确定。
因而.不考虑子公司是否资不抵债，是否为特殊行业，子公司资产总额、销售收入和当期净利润在集团中所占的份额较小.(如低于10%，)或者是否转产，只要被母公司所控制·都应纳入合并范围·其中，控制是指一个企业能够决定另一个企业的财务和经营政策，并具有从另分“企业的经营活动中获取利益的权力·母公司应当将其控制的所有子公司，无论是小规摸的子公司还是经营亚务性质特殊的子公司，均纳入合并财务报表的合并范围。
国际财务管理教学投影片
4
Topic
Topic
I. Foreign Exchange Markets and the International Monetary System
The International Financial Framework。 Foreign Exchange Markets 。 Determinants of Foreign Exchange Rates。 Inflation , Interest Rates and the Balance of Payments from the 70’s to the present。
國際財務管理教學投影片
蔡國成編撰
國際財務管理
目錄
一、Course Description
4
二、 Topic
5
三、國際貨幣制度
6
四、國際收支表(Balance of Payment )
17
五、國際資本預算(International Capital Budgeting) 50
六、外匯市場
58
2
國際財務管理
27
調整借貸
(借)Debits(－)
(a)Import(進口商品與勞務)
(b)Decrease in Liabilities to ForeignersA/P (減少對外 國的負債)
(c)Increase in Claims on ForeignersA/R (增加對外 國的債權)
(d)Increase in Assets and Investments Abroad(增加國 外投資與資產)
7
國際貨幣制度(續)
金本位制度結束的原因：
第一次世界大戰結束，各國政府被迫變賣庫存 黃金或不願用黃金作為清償工具。
Topic
Topic
I. Foreign Exchange Markets and the International Monetary System
The International Financial Framework。 Foreign Exchange Markets 。 Determinants of Foreign Exchange Rates。 Inflation , Interest Rates and the Balance of Payments from the 70’s to the present。
國際財務管理教學投影片
蔡國成編撰
國際財務管理
目錄
一、Course Description
4
二、 Topic
5
三、國際貨幣制度
6
四、國際收支表(Balance of Payment )
17
五、國際資本預算(International Capital Budgeting) 50
六、外匯市場
58
2
國際財務管理
27
調整借貸
(借)Debits(－)
(a)Import(進口商品與勞務)
(b)Decrease in Liabilities to ForeignersA/P (減少對外 國的負債)
(c)Increase in Claims on ForeignersA/R (增加對外 國的債權)
(d)Increase in Assets and Investments Abroad(增加國 外投資與資產)
7
國際貨幣制度(續)
金本位制度結束的原因：
第一次世界大戰結束，各國政府被迫變賣庫存 黃金或不願用黃金作為清償工具。
国际财务管理重点.doc
国际财务管理重点..国际财务管理重点、要点.txt3努力奋斗，天空依旧美丽，梦想仍然纯真，放飞自我，勇敢地飞翔于梦想的天空，相信自己一定做得更好。
4苦忆旧伤泪自落，欣望梦愿笑开颜。
5懦弱的人害怕孤独，理智的人懂得享受孤独第一章1、国际财务管理是现代财务管理的一个新领域。
把其作为一个专题加以研究始于XXXX年代。
2、国际财务管理的目标、内容、方法体系尚不成熟。
3、国际财务管理定义的不同观点：（1）视国际财务管理为世界财务管理：（最普遍适用的原理和方法）远离现实，只能作为方向；（2）视国际财务管理为比较财务管理：缺乏实质性内容；（3）视国际财务管理为跨国公司财务管理：不能完全概括国际财务管理的内容。
4、跨国公司的主要内容：（1）由在两个或两个以上国家营业的一组企业组成；（2）是根据资本所有权合同或其它安排建立的共同控制下营业的；（3）各实体退行全球战略时，共享资源和分担责任。
5、国际财务管理研究：一切国际企业在组织财务活动、处理财务关系时所遇到的特殊问题。
6、国际企业指一切超越国境从事生产经营的企业，包括跨国公司、外贸公司、合资公司。
（多选）7、一个国际企业可能不是跨国公司，但任何跨国公司都属于国际企业。
（判断）8、国际财务管理是按国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际财务关系的一项经济管理活动。
9、国际财务管理的基本特点：（多选）（1）理财环境的复杂性；（2）资金筹集的可选择性；（3）资金投资的高风险性。
10、国际企业理财环境的复杂性体现在：（1）汇率的变化；（2）外汇的管制程度；（3）通货膨胀和利率的高低；（4）税负的轻重；（5）资本抽回的限制程度；（6）资本市场的完善程度；（7）政治上的稳定程度。
11、筹资选择的方式：（多选）①母公司地主国资金；②子公司东道国资金；③向国际金融机构筹资；④向国际金融市场筹资。
12、国际企业资金投资的风险性分为两大类：1）经济与经营方面的风险：①汇率变动风险；②利率变动风险；③通货膨胀风险；④经营管理风险；⑤其他经营风险。
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2010年3月冠昊生物首次闯关创业板，以失败告终。 同年5月10日，冠昊生物再度闯关创业板，IPO申 请再次被否。
公司规模较小，产品单一，抗风险能力差。
为募投项目属于新产品研发项目，存在较大不确定性。
利益会计准则，涉嫌收益性支出资本化。
公司规模较小，产品单一，抗风险能力差。 一旦主要产品生产和销售出现问题，或主要产品发 生法律诉讼、索赔的情况，将对公司经营造成重大 影响。
创业板：又称二板市场， 即第二股票交易市场，是 指主板之外的专为暂时无 法上市的中小企业和新兴 公司提供融资途径和成长 空间的证券交易市场，是 对主板市场的有效补给， 在资本市场中占据着重要 的位置。 创业板市场最大的特点就 是低门槛进入，严格要求 运作，有助于有潜力的中 小企业获得融资机会。
年份 三、利润总额 所得税费用 所得税/利润总额 净利润
2007年发起人转为查账征收，根据上海的规定可以作为高新科 技企业征收15%所得税，当时企业仍按照33%所得税率计提的所得税 费用，与上海地方税务门实际收缴的所得税差异709.22万元仍保留 在应交税费科目。
创业板上市失败原因No.3：创新能力受到质疑
项目 资产总额 负债总额 营业收入 营业利润 净利润
2009.12.31 156,238,342.89 58,930,047.19 65,569,016.07 31,011,881.94 26,930,773.17
2008.12.31 74,674,984.87 29,821,270.54 35,192,060.86 16,161,182.35 14,328,896.29
2009 2008 2007 2006 9,879 元/吨 10,481 元/吨 11,657 元/吨 11,373 元/吨
年份 价格
这种行业特性，一般会导致产品价格比较稳定，不太受原材料价 格波动的影响。但奇想青晨却刚刚相反。
创业板上市失败原因No.4：融资没有必要性
公司不缺钱，而且需要筹集资金的项目也即将投产
新三板扩容在即，拟7 、8月份推出新三板 新三板不设置财务门槛，并降低投资准入条件 “尚德”等企业无法上创业板的可以上新三板 新三板引入坐市商制度（等同于美国纳斯达克） 新三板VS创业板 谁才是真正的创业板？？ 评论人士认为，新三板将是中国真正的创业板，创业板边 缘化在即，好想你红枣，学车机构等雷人上市公司降不复 存在被市场淘汰
1、创业板基本介绍 2、创业板上市要求 3、具体案例示意 4、创业板失败原因总结 5、创业板未来展望
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
信息披露问题 发行人主体资格问题 发行人独立性问题 持续盈利能力和成长性问题 募集资金使用问题 规范运作和内控问题 财务会计问题 企业竞争能力问题
创业板上市企业的主要行 业可分为七大新兴产业。 具体应该分为生物医药 类，高新技术类（其中 又有新能源，新材料， 新信息技术等），节能 环保类，新型商务类， 经济创新类，演艺媒体 类，综合类。
创业板上市企业的主要行 业可分为七大新兴产业。 具体应该分为生物医药 类，高新技术类（其中 又有新能源，新材料， 新信息技术等），节能 环保类，新型商务类， 经济创新类，演艺媒体 类，综合类。
1.
影响几何： 优胜劣汰 已上市创业板价值回归，改变了过往只能上不能下的制 度缺陷。 规划创业板上市公司的经营，打击各种造假行为。 加剧套现 创业板公司股票暂停上市需要连续三年亏损，而如果高 管在公司股票上市半年后辞职，那么高管所持有的股票 在公司股票上市一年半之后就可以全部套现完毕
2.
1、有利因素 （1）产业政策支持 （2）需求稳定增长 2、不利因素 （1）研发能力不足 （2）营销网络不完善
创业板上市失败原因No.1：成长性不足
年份 营业收入 增长率 2009 121,825,514.18 -5.08% 2008 128,345,114.39 3.16% 2007 124,408,049.39 67.72% 2006 74,177,599.41 #N/A
8家因持续盈利问题被否，占比53.44%。规范运作 问题占比40%。 5家因财务会计问题未获发审委会议通过，占比 33.33%。4家因独立性方面问题，比例为26.67%。 3家因主体资格问题，占比20%。 3家因募集资金运用方面的问题，占比20%。 1家因为信息披露问题未获发审委会议通过，占比 6.67%。
年份 营业利润 增长率
2009 29,860,578.14 8.16%
2008 27,607,370.71 -21.81%
2007 35,308,983.62 66.73%
2006 21,177,268.46 #N/A
创业板上市失败原因No.2：涉嫌控制会计利润
2009年前半年 17,137,971.49 2,427,011.29 14.16% 14,710,960.20 2008年 30,621,728.80 4,626,704.29 15.11% 25,995,024.51 2007年 36,540,874.95 12,520,242.68 34.26% 24,020,632.27 2006年 21,383,755.11 879,477.66 4.11% 20,504,277.45
油性复膜胶和水性复膜胶
油性复膜胶：技术成熟，是传统使用的复膜胶。但由于其分散 介质为有机溶剂，有毒化学成分含量高，环保、安全生产问题 严重。 水性复膜胶：是以高纯水为分散介质，是环保型新材料，特点 有：环保；安全；低生产和使用成本。是油性复膜胶的新一代 替代品。
上游：以高纯水为原材料，对化工基础原料价格敏感度较低。 下游：使用范围越来越广，受到诸多行业的需求
35,192,060 4,665,208 7,843,980 7,094,822
• 现代高科技医疗器械产品的开发研究必然需要大量的资金支持，如在美国，对医疗器械的研发投入/销 售额的比率排在本国各行业的第二位，上个世纪末一直在 10%左右。而我国对医疗器械的投入不到1%， 植入医疗器械的投入更低，无法实现有效的技术转移，这成为制约我国医疗器械快速发展的瓶颈。很 创新投入不够， 多企业无力投入创新研发，企业几乎无自主知识产权技术，往往处于低水平重复生产状态。 技术研发能力差
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2007年8月22日，《创业板发行上市管理办 法》的上市条件： （一）发行人是依法设立且持续经营三年以 上的股份有限公司。有限责任公司按原账面 净资产值折股整体变更为股份有限公司的， 持续经营时间可以从有限责任公司成立之日 起计算。 （二）最近两年连续盈利，最近两年净利润 累计不少于一千万元，且持续增长；或者最 近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最 近一年营业收入不少于五千万元，最近两年 营业收入增长率均不低于百分之三十。净利 润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依 据。 （三）最近一期末净资产不少于两千万元， 且不存在未弥补亏损。 （四）发行后股本总额不少于三千万元。
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深交所正式发布<创业板上市规则>（2012年修订），并 自2012年5月1日起施行。 主要条例： 1、创业板暂停上市考察期缩短到一年； 2、创业板暂停上市将追述财务造假； 3、创业板公司被公开谴责三次将终止上市； 4、造假引发两年负净资产直接终止上市； 5、创业板借壳只给一次机会补充材料； 6、财报违规将快速退市； 7、创业板拟退市公司暂留退市整理板； 8、创业板公司退市后纳入三板；
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公司概况：
奇想青晨系国内水性复膜胶行 业领先企业。 2008 年被评为国家高新技术企 业。 2009 年6 月被认定为“上海市 高新技术成果转化项目自主创新 十强”企业。 产品销售对象为国内印刷包装 企业，应用于包括书籍、文化用 品、食品、药品、洗涤用品、无 机化肥及其他各类消费品等对封 面、包装美观程度和环保健康要 求较高的领域。
2007.12.31 40,699,781.06 20,031,163.02 22,375,479.34 3,117,161.89 2,810,242.61
为募投项目属于新产品研发项目，存在较大不确定 性。
只有极少数的项目能 取得成功，盈利前景 不明。
利益会计准则 涉嫌收益性支出资本化 公司在申报期间资本化的研发支出增长率额外异常， 如果将这些资本化的研发支出直接进入当期损益， 则发行人IPO业绩将变得非常难看，甚至陷入亏损 困境。
企业规模小
• 我国植入医疗器械成立时间短，企业规模小，在市场上占有的份额小。全国近 90%的医疗器械生产企 业生产的是劳动密集型产品，无力聘请专业技术人员，且企业管理水平普遍较低，很难在市场上形成 规模经营。
• 虽然国内医疗器械市场在不断扩大， 但我国医疗器械生产企业在很大程度上还保留着传统的生产模式， 发展战略与运营管理方面存在商业模式不清晰、盲目扩张、资源利用效率低、运营体系和流程管理滞 商业模式不清晰， 后等问题，导致我国目前的医疗器械生产企业尚无法与外资企业抗衡。 配套政策缺失
饱受质疑的是，在前次IPO时，冠昊生物将大量研 发费用资本化。而再度IPO时，有意谨慎确定了研 发项目研发费用资本化时点。
营业收入 营业利润 利润总额 净利润
102,618,066 33,910,320 37,635,704 32,341,059
65,569,016 10,891,380 15,086,437 14,416,921