第6章--物流企业的资本成本、资本结构及长期融资

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[经济学]第六章资本成本与资本结构PPT课件

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股利折现模型的运用2
胜利公司股利预计从现在起按8%稳定增长 (无期限),过去年度每股支付股利1.10元,投资者对于类似公司所期望的报酬为14%,请问：1)胜利公司的股票现在的价格应为多少？2)四年后该公司股票价格又为多少？
P0
D0 (1 g ) Ks g
1.1 (1 8%) 14% 8%
20
债券资本成本
P0
n t 1
It (1 Kd )t
M (1 Kd )n
where : P0 债券的市场价格；It 第t年的支付利息；
M 债券的到期值；Kd 债券的税前成本.
ConsideringT , Kdt Kd (1 T )
If It I , t , therewillbeaconclusion :
Kd
I P0 (1
f
( f )
债券的筹资费用率）
21
实例解析
例：东方公司拟于4月1日发行票面价值5000万元的债务，假定票面利率为8%，同期市场利率为6%，债券每年4月1日计算并支付利息，并于4年后的3月31日到期，期满日一次性归还本金。则债券的最高发行价格为： Pd =5000万×PVIF6%，4+400万×PVIFA6%，4
[例]飞天公司有甲、乙、丙三个投资项目可以考虑，其预计的投资规模及收益率（未扣除资本成本）如下
投资额
收益率
甲
50 000
14.5%
乙
70 000
15.5％
丙
12 0000
15％
另一方面，经调查研究，发现企业筹资的资金成本状况如下：
30
例题解析
31
例 ·题 ·解·析
当项目的筹资额超过50000元时，资金成本增加1.1％（从12.7％上升到13.8％）；收益率增长1％（从14.5％增长为15.5％）。

上交大《物流财务管理》教学资料包课后习题答案第四章

第四章物流企业资本结构决策课后思考题参考答案（1）什么是物流企业的资本成本？资本成本的作用是什么？答：在市场经济中，没有免费使用的资本。

物流企业无论从哪个渠道、以哪种方式筹集资本，都需要花费一定成本，付出一定代价，这种代价就是资本成本。

资本成本是企业取得和使用资本而支付的各种费用，这里主要指长期资本的取得（包括权益资本和长期债务）。

2.资本成本的作用（1）资本成本在物流企业筹资决策中的作用。

在物流企业进行筹资决策时，资本成本的大小将影响物流企业筹资总额。

通过比较不同筹资方式的个别资本成本，物流企业可以选择成本最低的资本来源。

另外，物流企业也可以通过计算各方案的综合资本成本作为选用筹资方案、确定最佳资本结构的参考标准和主要参数。

（2）资本成本在物流企业投资决策中的作用。

在物流企业进行投资决策时，计算投资评价指标常以资本成本为折现率；利用内部收益率指标进行项目可行性评价一般以资本成本作为基准收益率。

（3）资本成本是衡量物流企业经营业绩的重要标准。

资本成本的确定对物流企业至关重要，可以作为衡量物流企业经营业绩的最低尺度。

（2）不同筹资方式的个别资本成本有哪些？其计算公式分别是什么？答：物流企业的长期筹资方式主要有长期借款、发行长期债券、发行股票和留存收益。

因此，物流企业的个别资本成本主要包括长期借款成本、长期债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

其中，前两种属于长期债务成本，后三种属于权益成本。

长期借款成本包括借款利息和筹资费用。

分期付息、到期一次还本的长期借款成本的计算公式为：K L＝[I L×（1－T）]/[L×（1－F L）]长期债券成本包括债券利息和筹资费用。

长期债券成本的计算公式如下：K B＝[I B×（1－T）]/[L×（1－F B）]优先股成本包括优先股股利和筹资费用，优先股股利通常是固定的，但是优先股股利不能抵扣所得税。

优先股成本的计算公式如下：K P＝D P/[L×（1－F P）]普通股成本的计算与优先股成本的计算基本相同。

《物流企业财务管理》复习概要

《物流企业财务管理》总复习概要第一章总论一、名词解释1、财务活动：是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。

资金收支活动反映了企业所有生产经营活动的内容和实质，包括资金的筹集、投放、耗费、收入和分配等一系列经济内容。

2、财务管理：是指根据财经法规制度，运用特定的量化分析方法，组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作，使企业的一个独立方面。

3、企业价值最大化：是指通过对企业的科学管理，财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币的时间价值、风险和报酬对企业的影响，在确保企业长期稳定发展的基础上是企业总价值达到最大。

4、理财环境：企业的财务管理环境又称理财环境，主要是指对企业财务活动产生影响的企业外部条件。

财务管理环境涉及的范围很广，其中最主要的是金融市场环境、法律环境和经济环境。

5、通货膨胀：是指一般物价水平的“普遍、持续上涨”导致购买力的下降。

6、资金优化配制原则：是指通过资金活动的组织和调节是各项物质资源具有最优化的比例关系，从而保证企业持续、高效地运作。

二、简答题1、简述物流企业财务关系(1)物流企业与投资者之间的财务关系；(2)物流企业与被投资者之间的财务关系；(3)物流企业与债权人之间的财务关系；(4)物流企业与债务人之间的财务关系；(5)物流企业内部各单位之间的财务关系；(6)物流企业与职工之间的财务关系；(7)物流企业与税务机关之间的财务关系。

2、简述企业价值最大化的优点(1)企业价值最大化目标扩大了其适用范围。

该目标不仅适用于上市公司，同样适用于非上市公司。

(2)企业价值最大化目标兼顾了各相关利益集团的利益。

从理论上来讲，分属于企业契约关系的各方面（股东、债权人、职工、经理阶层等）目标都可以之中为企业总价值的不断增长和企业的长期稳定发展，各个利益集团都可以借此来实现他们的最终目的。

(3)企业价值最大化目标符合经济规律的要求，有助于增加社会财富。

由于企业是构成整个社会经济的基本单元，如果每一个企业都以价值最大化作为目标并将其实现，则最终必然会带来整个社会经济的更大发展，加快社会财富的增长。

物流企业财务管理讲义

05374物流企业财务管理第一章物流企业财务管理总论第一节物流企业主要功能及财务管理的概念第二节财务管理的目标第三节财务管理的环境第四节财务管理的原则第二章财务管理的价值观念第一节货币时间价值第二节风险报酬第三节利息率第三章筹资管理第一节物流企业筹资概述第二节权益资本筹资第三节长期负债筹资第四节混合性筹资第四章资本成本与资本结构第一节资本成本第二节杠杆利益第三节资本结构理论第四节资本结构决策风险第五章投资管理第一节内部长期投资第二节债券投资第三节股票投资第四节证券投资组合第六章营运资金管理第一节营运资金的管理策略第二节现金管理第三节应收帐款管理第四节存货管理第七章股利分配第一节利润分配一般原理第二节股利理论、股利支付政策与程序第三节股利支付方式与股利分析第四节股票股利与股票分割第八章物流企业绩效评价第一节物流企业绩效评价概述第二节平衡计分卡第三节平衡计分卡与战略执行第九章物流企业兼并、重整与清算第一节企业兼并第二节企业重整第三节企业清算第一章物流企业财务管理总论第一节物流企业主要功能及财务管理的概念一、物流企业的主要功能：（1）基础性服务功能（2）增值服务功能（3）物流信息服务功能二、物流企业财务活动：（1）筹资活动筹资来源分为两种：企业的权益资本企业的负债资本（2）投资活动（3）资金运营活动（4）利润分配活动以上四个方面也是物流企业财务管理的基本内容。

三、物流企业财务关系：所谓财务关系就是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面所发生的经济利益关系。

包括以下7个方面：（1）物流企业与投资者之间的关系投资者按投资主体的不同分为：国家、法人单位、个人、外商。

物流企业与投资者之间的关系在性质上属于经营权与所有权关系。

（2）物流企业与被投资者之间的关系被投资单位就是受资者，受资者应向企业分配投资收益，于是形成了这种关系。

物流企业与被投资单位之间的关系在性质上属于投资与受资的关系。

（3）物流企业与债权人之间的关系企业向债权人借入资金，并按照合同约定，按时向债权人支付利息作为对债权人出资的回报，并到期偿还债务本金。

物流运输企业成本结构分析(详细)

物流运输企业成本构成传化物流集团物流研究院根据对运输价格的相关理论的分析，并结合对物流运输企业经营情况的调研，涉及到物流运输企业的经营成本分可以分为两大类：生产成本和交易成本。

一、生产成本道路货运的生产成本主要包括燃料费、通行费、人员工资支出、管理费用、固定资产折旧、税费及保险、罚款与事故损失等。

1、燃油费。

燃料费是物流专线运输企业最为主要的成本构成，一般占到25-30%，而对于车辆利用率高的企业，甚至高达35%以上。

此外，油价不断的上涨以及未来“费改税”的实施，燃油费占总成本的比例将会进一步提高。

2、通行费。

通行费主要是指高速公路通行费，一般占到总成本15-20%之间。

随着高速公路计重收费工作逐步全面开展，对于空驶率较高的物流专线运输企业，通行费占货运企业总营运成本的比例将有所下降。

3、人员工资支出。

人员工资支出主要指驾驶员工资，随着我国刘易斯拐点的到来，驾驶员的工资将会有一定幅度的增长，而人员工资支出所占总成本的比例也会增长。

4、管理费。

管理费用包括相应的办公场所租赁费用、管理后勤人员的工资支出、以及其他必要的办公费用。

对于大型企业来说，一般占总营运成本的lo%左右。

但是对于温州市中小物流专线企业来说，一般不到4%，甚至在2%以下。

5、固定资产折旧。

固定资产折旧对于物流专线运输企业来讲是相对比较重要的一块，对于大多数没有自己建设场站的物流运输企业来说，折旧项主要是车辆折旧，一般占到总成本的10-15%左右。

6、税费及保险。

根据我国营业税相关税法规定，物流运输企业营业税按营业额的3%征收，营改增后，物流运输企业增值税按6%征收。

保险方面，大型专线企业的投保成本一般占到营运成本的1%-2%之间，而对于中小型企业来说，除非货主要求，一般不会投保货物运输保险。

7、罚款与事故损失。

罚款与事故损失属于营运过程中的机会成本，总的来说，其占总成本的比例大概在1%一2%之间。

鉴于目前物流运输运输市场“价格战”等无序竞争现象的存在，使得超载成为部分企业获取利润的主要途径，相应的，超载罚款也成为了这些企业运营成本的构成部分。

资本成本及资本结构

公式（5—7 公式（5—8
股利增长率g的估计, 可以按照证券估价一章所介绍的两种方法进行估计。
③非固定成长股
通常, 股利增长是从高于正常水平的增长率转为一个被认为正常水平的增长率。例如, 预期股利在最初5年中按15%的速度增长, 随后5年中增长率为10%, 然后在按5%的速度增长, 则
5 D0（1.15）t D10（1.05）t-10
资本成本的一般公式为
P0（1-f）=CF1/（1+K）+CF2/（1+K）2+·······+CFn/（1+K ）n
=∑CFt/（1+K）t 公式（5—1）
路漫漫其悠远
其中: P0—筹资收到的资金总额 f —筹资费用
CFt—第t期的资金流出 K—资本成本
2资本成本的种类: 个别资本成本
加权平均资本成本（综合资本成本）
1优先股资本成本（cost of preferred stock）
优先股每期要支付固定股息，没有到期日，股息税后支付，没有抵税作用。从某种意义上说，优先股相当于每年支付利息的无限期债券。根据公式（5—2）则有
P0（1—fp）=Dp /Kp
Kp= Dp / （1—fp） 5—6）
公式（
其中: Kp—优先股资本成本
由此可见, 筹资成本中存在固定资本成本, 会导致普通股收益的变动率（增加或减少）大于营业利润的变动率, 这就是财务杠杆作用。企业可以通过调节资本结构获得财务杠杆利益避免财务杠杆损失。
一、营业杠杆与经营风险
（一）营业杠杆的作用
管理会计将生产成本分成固定成本和变动成本。由于固定成本的存在, 使得销售量的变化与营业利润（损失）并不成比例变化。由于固定成本在一定销售量范围内不随销售量的增加而增加, 所以随着销售量增加, 单位销售量所负担的固定成本会相对减少, 从而给企业带来额外的收益。相反, 随着

物流企业管理第六章物流企业资本运营管理

物流企业管理
第六章物流企业资本运营管理
（2)最佳资本结构的确定建立最佳资本结构就是合理配置长期负债与所有者权益的构成比例，其目的是使企业资本总成本最低，企业资本价值最大，同时风险也不太大，可以承受。所谓优化资本结构，即促使资本结构的最佳组合，在兼顾风险的基础上达到综合资本成本率最低。第二节物流企业投资管理一、物流企业投资分类 1.按投资期限分类 2.按资金投放的方向分类 3.按投资对象分类
物流企业管理
第六章物流企业资本运营管理
2.物流企业的对外长期投资（1)对外证券投资对外证券投资是企业对外投资的一种常见的方式，因其具有投资方便和变现能力强的特点，越来越受到企业投资决策者的重视。物流企业对外证券投资的主要形式有债券投资和股票投资。（2)对外直接投资物流企业对外直接投资主要包括联营投资、兼并投资和境外投资。四、物流企业长期投资决策分析 1.物流企业长期投资决策应考虑的重要因素（1)资金时间价值资金时间价值是指资金在运动中，随
物流企业管理
第六章物流企业资本运营管理
着时间推移而形成的增值。离开了资金时间价值因素，企业就无法正确计算不同时期的财务收支，更无法准确评价盈亏状况。（2)投资的风险价值长期投资具有一定的风险。投资的风险价值是指冒着风险进行投资所取得的报酬。这种报酬占投资总额的百分比叫投资报酬率。一般来说，风险越大，投资报酬率要求越高；反之，风险越小，投资报酬率也就越低。投资的风险价值可以通过概率论方法，根据风险程度计算出来。（3)现金流量现金流量是指同某一投资方案相联系的，
物流企业管理
பைடு நூலகம்
第六章物流企业资本运营管理
择筹资方式，争取最佳效益。（3)测算投资效益，明确投资方向企业筹资的目的是为了投资，若资金投向不合理、收益低，尽管筹资的资金成本低，也难以取得满意的资金效益，所以企业筹资时必须明确资金的投资方向并测算投资收益。（4)合理利用负债经营，正确处理筹资风险合理地举债有利于企业发展，但应正确把握资本结构，避免可能产生的财务风险。二、物流企业的筹资渠道与筹资方式 1.物流企业的筹资渠道

第06章资本成本与资本结构

一、资本成本的概念
资本成本（Cost of Capital）是企业为筹集和使用资本而付出的代价。资本成本是由资本筹集费用和资本使用费用两部分构成。
（一）资本筹集费用
资本筹集费用即在资本筹集过程中发生的各种费用。例如，向银行支付的借款手续费、发行债券、股票而支付的印刷、广告宣传费、代理发行费、资信评估费等。资本筹集费通常在筹集资本时一次性支付，在资本使用过程中不再发生。
②
×
假定该公司的普通股价格上涨到每股12元，由于市场利率的上升导致债券的价格下降到950元，这些变化并没有改变公司的账面资本情况，但是，基于市场价值的资本结构和个别资本成本都发生了变化，计算结果如表6—2所示。
（表6—2）某公司基于资本市场价值的加权平均资本成本
资本种类
筹资总额（本成本为：
×
② 资本资产定价模型法使用CAPM模型，投资者要求的必要收益率可表示为：
【例6—5】 ABC公司普通股股票的贝他系数为1.5，政府发行的国库券年利息率为5%，本年度证券市场平均报酬率为 10%，则当年普通股资本成本为：
解：该公司普通股的资本成本为：
KS =5%+1.5×（10%－5%）=12.5%
债券利息=债券面值×债券利息率×（1－所得税税率）
如果企业发行的债券是每年付息一次，到期还本，则债券的资本成本计算如下：
·
式中：B0表示债券发行额；Bn表示债券到期偿还的本金；It 表示第t年末支付的债券利息；Kb是以折现率的方式表示债券的资本成本；T表示所得税税率；f表示筹资费率。
【例6—1】ABC公司发行面值1 000元，票面年利率为12%，每年末付息一次，十年后一次还本的公司债券，债券筹资费率为3%，公司所得税税率为40%，则该债券的资本成本为多少？

2022年自考物流企业财务管理第六·七章

［名词解释］营运资金：又称营运资本，是指流动资产减去流动负债后旳余额。

［单项选择］流动资产是指可以在一年或超过一年旳一种营业周期内变现或使用旳资产，重要包括现金、应收账款和存货等，流动负债是指在一年或超过一年旳一种营业周期内必须清偿旳债务，重要包括银行短期借款、应付账款和应付票据等。

［单项选择］假如流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上旳资金是由流动负债提供；假如流动资产不小于流动负债，则与此相对应旳“净流动资产”要以长期负债或股东权益旳一定份额为其资金来源。

［简答］简述营运资金管理旳目旳。

（1）实现企业价值最大化。

企业营运资金管理旳基本目旳就是最大程度地服务于企业旳长远规划，围绕经营活动现金流量旳发明，实现企业价值最大化。

（2）保持充足旳流动性。

企业需要保持营运资金具有充足旳流动性，以便应付平常经营所需。

（3）使财务风险最小化。

企业在可供选择旳筹资渠道中，应当注意分析其资金构造和风险分布，尽量保持流动资产与流动负债之间旳平衡，加强对流动比率、速动比率等财务指标旳监控，减少企业无力偿还到期债务旳风险。

［简答］简述营运资金旳特点。

（1）营运资金旳周转期短，因此可通过商业信用、银行短期借款等短期筹资方式加以处理。

（2）营运资金旳实物形态具有易变现性，这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。

（3）营运资金旳数量具有波动性，物流企业旳营运资金受经营活动旳影响，占用数量时高时低。

（4）营运资金旳来源具有灵活多样性，物流企业筹集营运资金旳方式却比较灵活多样，一般有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现和预收货款等。

［多选］物流企业筹集营运资金旳方式却比较灵活多样，一般有银行短期借款、短期融资券、商业信用、应交税金、应交利润、应付工资、应付费用、票据贴现和预收货款等。

［单项选择］短期资金重要是指企业旳流动负债；长期资金则包括长期负债和所有者权益。

物流企业资金总额中短期资金和长期资金各自占有旳比例，称为物流企业旳筹资组合；而物流企业营运资金旳筹资组合则重要是处理流动资产和短期资金（即流动负债）之间旳配合问题。

财务管理基础所有章节知识

财务管理基础所有章节知识财务管理是企业运营的核心部分，它涉及到资金的筹集、使用和管理，以及如何通过有效的财务决策来提高企业的盈利能力和市场价值。

以下是财务管理基础的主要内容概述，按照章节形式呈现：### 第一章：财务管理概述- 财务管理的定义和目标- 财务经理的角色和职责- 财务管理的重要性### 第二章：财务报表分析- 资产负债表、利润表和现金流量表的构成- 财务比率分析- 垂直分析和水平分析### 第三章：资金时间价值- 复利和单利的概念- 未来价值和现值的计算- 普通年金和永续年金### 第四章：资本预算- 投资决策的基本概念- 净现值（NPV）和内部收益率（IRR）的计算- 投资风险分析### 第五章：资本成本- 加权平均资本成本（WACC）的计算- 债务和权益成本的确定- 资本成本在投资决策中的应用### 第六章：资本结构- 债务和权益的权衡- 财务杠杆的影响- 资本结构理论### 第七章：股票和债券估值- 股票估值模型- 债券定价和收益率分析- 风险和收益的关系### 第八章：风险管理- 风险的类型和度量- 风险分散和对冲策略- 保险和衍生品在风险管理中的应用### 第九章：流动资产管理- 现金和有价证券的管理- 应收账款和存货管理- 流动资金需求预测### 第十章：长期融资- 股权融资和债务融资的特点- 发行股票和债券的过程- 融资结构的优化### 第十一章：利润分配- 利润分配政策- 股息政策的制定- 股票回购的决策### 第十二章：财务规划和预测- 财务预测的方法- 长期财务规划- 预算编制### 第十三章：国际财务管理- 国际金融市场的运作- 外汇风险管理- 跨国公司的财务策略### 第十四章：企业并购与重组- 并购的类型和动因- 重组和破产处理- 并购后的整合### 第十五章：伦理和社会责任- 财务管理中的伦理问题- 企业的社会责任- 可持续性报告和治理每个章节都应该包含详细的理论解释、实际案例分析、关键概念的总结以及相关的练习题，以帮助学习者更好地理解和掌握财务管理的基础知识。

第六章资本成本与资本结构cvti

3、风险溢价法
Kc Kb R Pc
Kb —— 债务成本
R×Pc —— 股东比债权人承担更大风险的风险溢价
（五）留存收益成本的计算
KS
D1 PS
g
KS —— 留存收益成本 g —— 普通股股利年增长率 D1 —— 第一期股利 PS —— 普通股股价
三、综合资本成本
（一）综合资本成本的计算
n
融资方案C 50000 0 50000 7500 42500 50000 0.85 75000 0 75000 11250 63750 50000 1.275
3.66 1.53
方案A的DFL
1.53 75000 50000
2.8
50000
1.42－0.89
方案B的DFL＝
0.89
＝1.2
75000 50000
（一）资本结构的含义资本结构是指企业各种资金的构成和比例关系，通
常是指企业各种长期资金构成和比例关系。（二）资本结构的类型
单一资本结构、混合资本结构
二、资本结构理论
资本结构理论要解决的问题是：能否通过改变企业的资本结构来提高企业的总价值同时降低企业的总资本成本。这个问题一直存在很多争论。
（一）净营业收益理论（二）净收益理论（三）传统理论（四）现代资本结构理论
1：某公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1％，年利率为8%，期限为3年，每年结息一次，到期一次还本，公司所得税率为25％。要求计算该笔银行借款成本是多少？答案：6.006% 2：某企业发行一笔期限为10年的债券，债券面值为1000元，票面利率为12％，每年付一次息，发行费率为3％，所得税率为25％，债券按①面值发行②1200元发行③按980元发行。要求计算该债券成本是多少？答案： ①9.28％ 3：某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为4％，每年支付12％的股利，则优先股成本为多少？答案：12.5% 4 ：某公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股筹资费率为2元，预计每年分派现金股利每股1.2元，其资本成本测算为：答案：12% 5 ：若上题，第一年股利为1.2元，以后每年增长4%，则其资本成本为多少？16% 6 ：假定甲股份公司普通股股票的β值为1.2，无风险利率为5％，市场投资组合的期望收益率为10%，则按资本资产定价模型计算该公司的普通股的资本成本为多少？答案：11% 7 ：某公司发行的债券成本为10％，现准备发行一批新股票，则该股票的成本为多少？答案：14% 8 ：某公司的普通股上年发放的股利为3元，预计公司的股利以8％的增长率持续增长，如果该公司普通股市场价为每股20元，则留存收益成本？答案：24.2% 9 ：某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1600万元，票面利率为8%，筹资费率为2%；发行优先股800万元，股利率为10%，筹资费率为3%；发行普通股 1600万元，筹资费率为5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按5%递增，所得税率为25%。要求根据上述资料，计算该公司的综合资本成本。答案：11.56%

资本结构和长期偿债能力分析

盈余公积和未分配利润统称为留存收益。在资产负债表中，所有者权益是按照其稳定
程度排列的。
稳定程度高的实收资本（或股本）排在前面，其金额很少变动；
未分配利润的稳定性程度最低，其金额随着当期的盈亏状况和利润分配的情况而改变。
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
1. 实收资本（或股本）
我国目前实行的是注册资本制度，要求企业的实收资本与其注册资本相一致。
计算公式：
资产负债率＝负债总额资产总额
100％
27
（一）资产负债率
债务比率存在显著的行业差异，因此，分析该比率时应注重与行业平均数的比较。
该比率会受到资产计价基础的严重影响，若被比较的企业有大量的隐蔽性资产（如大量的按历史成本计价的早年获得的土地等），而另一企业没有类似的资产，则简单的比较就可能得出错误的结论。
5
1. 长期借款
优点（与股票、债券等长期融资方式相比）：融资速度快融资弹性大融资成本较低具有杠杆作用
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1. 长期借款
缺点融资风险较高限制条件较多融资数量有限
7
2. 应付债券
应付债券反映企业为筹集长期资金而发行债券的本金和利息。
企业发行的可转换公司债券，应将负债和权益成份进行分拆，分拆后形成的负债成份反映在资产负债表应付债券项目中。
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（二）固定费用偿付能力比率
固定费用偿付能力比率＝税前利润＋利息费用＋租赁费利息费用＋租赁费
固定费用偿付能力比率是利息保障倍数比率的一种扩展，是一种更为保守的度量方式。
许多经营租赁也是长期性的，长期性的经营租赁也具有长期筹资的特征。
固定费用偿付能力计算中究竟应包括哪些固定费用，没有统一的规定，乃至包括所有的折旧、折耗及摊销，包括的固定费用越多，该指标就反映得越稳健

物流企业财务管理-资本成本与资本结构_真题-无答案

物流企业财务管理-资本成本与资本结构(总分141,考试时间90分钟)一、单项选择题1. 一般作为资本结构决策基本依据的是( )A. 个别资本成本B. 综合资本成本C. 边际资本成本D. 资本总成本2. 某物流公司的营业杠杆系数为3，财务杠杆系数为1.4，则该物流公司的联合杠杆系数为( )A. 3.2B. 3.8C. 4.2D. 4.83. 财务杠杆系数影响企业的( )A. 税前利润B. 息税前利润C. 税后利润D. 财务费用4. 下列关于企业营业杠杆系数的说法不正确的是( )A. 企业的营业杠杆系数越大，营业杠杆利益和营业杠杆风险就越高B. 它是企业息税前利润变动率相对于营业额变动率的倍数C. 营业杠杆系数又叫经营杠杆系数D. 营业杠杆系数大则营业杠杆利益低且营业杠杆风险大5. 下列关于留存收益的说法错误的是( )A. 留存收益是所得税后形成的B. 实质上相当于股东对公司的追加投资C. 留存收益的资本成本是股东的机会成本D. 留存收益也有筹资费用6. 通常用于比较各种筹资方式优劣的是( )A. 个别资本成本B. 综合资本成本C. 边际资本成本D. 资本总成本7. 营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数间的关系是( )A. 联合杠杆系数=营业杠杆系数+财务杠杆系数B. 联合杠杆系数=营业杠杆系数-财务杠杆系数C. 联合杠杆系数=营业杠杆系数×财务杠杆系数D. 联合杠杆系数=营业杠杆系数/财务杠杆系数8. 下列筹资方式中资本成本最高的是( )A. 留存收益B. 发行优先股C. 长期借款D. 发行债券9. 下列关于资本占用费用的说法错误的是( )A. 股利、贷款利息都属于资本占用费B. 其大小与所筹资本数额大小及资本使用时间的长短有关C. 资本占用费用是资本成本的主要内容D. 资本占用费用即资本成本10. 优先股资本成本与长期借款资本成本和长期债券资本成本相比( )A. 优先股利息不具有抵减所得税的作用B. 利息都具有抵减所得税作用C. 优先股不用支付筹资费用D. 三者资本成本计算方法相同11. 要使资本结构达到最佳，应使______达到最低。