2010上海交通大学私募股权投融资高峰论坛 - 王新奎发言速记稿

2010上海交通大学私募股权投融资高峰论坛会议时间：2010年7月30日周五 13：00—17：00会议地点：上海华山路1954号上海交通大学浩然高科大厦102演讲厅会议主办：上海交通大学私募股权投资项目组会议承办：弘瑞网（）会议协办：中欧校友私募基金协会会议内容（部分） - 王新奎发言速记稿：接下来我们就有请这次高峰论坛的主要嘉宾，也是全国政协常委，上海市政协副主席、金融专家王新奎教授，给各位做今天下午的主旨发言。

他的题目是——人民币国际化和上海国际金融中心建设，大家表示欢迎。

王新奎：刚才刘天鸣介绍说我是金融专家，这肯定是误会。

我实际上是搞贸易的，而且是贸易当中一个非常非常窄的领域，就是多边和双边贸易谈判。

从事的工作是两个，一个是谈判当中，比如解决当中的合规性分析。

第二个就是为多边贸易谈判提供技术支撑。

应用经济学模型和一般均衡模型，通过大型数据库对谈判过程当中的一些可计量的部分，比如关税进行系数性的测算。

第三是技术性的研究，最近OECT和WTO，我们中国也参与了，关于贸易统计的，全球贸易统计制度的根本改革。

现在在经济全球化的条件下面，现在的贸易统计和实际的贸易状况是南辕北辙。

按照现在贸易统计说，做出的决策已经引起了国际之间的贸易纠纷，其实都是一种人为制造的现象。

因此现在全球，特别是OECD 国家，已经意识到贸易统计要有新的统计方法，这样的话，就是有一项非常重要的，全球合作的研究项目。

当然在服务贸易方面，现在我们在参与，还有一项就是会计制度，不然的话，与贸易有关的融资，以及金融贸易。

我不是专门研究金融的，或者是实际操作层面的。

我们这个工作主要是为中央政府服务，我们中心主要是为中央国务院各个部门服务。

因为自己长期在上海，从80年代初开始，就从事上海经济发展的战略咨询决策工作，所以最近又接受上海市委的一个任务，就是做一些长期、中长期的研究课题，关于与上海服务经济发展有关的市场准入研究。

这个研究最近已经结束了，前几天在市委、常委会上有专门的汇报，“十二五”期间，需要操作的具体方案也按照这个研究报告基本上定下来了。

在市场准入方面，重点针对这三个部分，一个部分是税制改革，一个部分是与工商管理为窗口的行政审批制度改革；第三个是离岸贸易和离岸金融的问题。

这是“十二五”期间要重点解决的三个密切有关的这方面的瓶颈。

在这个研究过程当中，我们课题组业完成了一个部分，就是关于金融中心建设有关的市场准入问题，我今天趁这个机会，把我们科技组的研究成果给大家介绍一下。

同时也结合这个介绍，谈谈我自己的看法，供大家参考。

因为私募股权基金也是这次上海国际金融中心建设很重要的一个内容，也是在人民币国际化过程当中发挥重要作用的一个金融环节，所以我想就这个题目给大家谈一谈。

上海国际金融建设的问题，实际上是一个长期引起我们思考的问题。

大家知道上海现在叫四中心，实际上最初提出的是三中心，这个是在90年代小平同志宣布浦东开发开放以后，当时我们搞了一个研究报告，叫迈向21世纪的上海，其中有一句很重要的话就是一龙头三中心。

要建成长江三角洲和长江流域的龙头，要建成国际经济金融贸易中心。

这句话是写进党的十四大报告，一直作为上海发展战略的指导中心。

航运中心的概念，是2002年，上海应该是四个中心，从本世纪初开始，实际上上海的提法就变成三中心。

关于国际金融中心的理解，其实开始是很模糊的。

可能大家现在到浦东去你们会发现，浦东整个规划，就是按照三中心规划的。

陆家嘴叫金融中心，叫金融开发区。

外高桥是在贸易中心，所以叫外高桥保税区，搞贸易的。

经济中心是叫金桥开发区，是搞产业的，还留了一块将来用的叫张江高科技园区，当初的规划，就是按照这三中心来设计的。

当初怎么想到要以三中心为目标呢？其实没有经过太多的前瞻性的研究，主要依据是上海在20、30年代，它的城市功能，曾经有过的城市功能，像当初在90年代初，通过浦东开发开放，重显当年的辉煌。

所以当初实际上在迈向21世纪的上海这份研究报告当中，尽管对三中心的提法，对上海乃至全国都有相当大的影响。

但是实际上对于什么叫国际金融中心，什么叫国际贸易中心，这两者实际上没有太明确的概念。

只不过是重新描述了一下，过去20、30年代，上海当初的城市功能，以及世界上目前一些重要的城市功能中间的比较而已。

到底在上海这个地方，为什么要建这两中心，怎么建这两个中心，面临的挑战是什么？当时都没有很深入的研究，这是第一阶段。

第二阶段，是在2001年，中国加入了WTO。

中国加入WTO以后，中国服务贸易开始开放。

其中金融业的开放是一个很重要的部分。

这个时候，大家开始来认真考虑上海国际中心、金融中心建设的问题。

当初怎么考虑的呢？什么叫上海国际金融中心建设呢？就是把金融机构体现是银行、保险公司、证券公司，希望它像上海的一个特定的区域集聚，因此叫上海国际金融中心。

你们可以去看看陆家嘴的金融开发区，当时做规划的时候，我刚好从香港回来，当初我们提出，没必要建，因为全部变成网上了，不需要一个网上放很多的人操作电脑了。

但是当初还是想到要建，因为它是标志性建筑。

就像当初建南浦大桥和杨浦大桥一样，当初论证下来最好的办法是建隧道，最后决定还是建桥，为什么呢？要让人家看得见。

镕基说，我就是要造一个桥，让小平同志站一站，怎么能让小平同志站到隧道里去呢。

大家在上海的知道，这就是所谓经济学家和政治家之间的差别。

所以经济学家，不要认为自己很聪明，其实经济学家是世界上最笨的人，经济学家都穷的一塌糊涂，就像我这样的。

这是第二阶段集聚。

这个问题重新引起思考在2008年，2008年全球金融危机以后，谁都没有这么充分的思想准备，中国在国际经济和贸易当中的地位迅速往上升，然后叫做人民币国际化的进程也大大加快。

在这方面实际上这次研究，我觉得基本上是解决了上海国际中心建设的问题。

所以我想重点给大家介绍一下，这次我们是怎么考虑，下一步是我们准备怎么做。

有一个在结构上非常令人感到非常完美的思路，也是前一阶段很流行的思路，说上海国际金融中心建设有三个阶段，第一个阶段是国内金融中心，然后再建成区域性的金融中心，然后再建成国际金融中心，我想在座的各位肯定在很多的高峰论坛上面听到许多的高峰人士讲过这个话，叫国内中心、区域中心、国际中心，分三阶段。

好象念书一样，要大学毕业，首先必须高中毕业，高中毕业必须首先初中毕业，就是这样的思路。

其实这种思路一开始就碰壁，为什么呢？不可能成为一个国内金融中心，国内金融中心就在北京，我有一次也是内部讨论会上我跟他们讲，30年代的上海怎么会形成国内金融中心的？是什么原因？我讲了这个道理，就是说，过去中国一直到1936年，中国没有税制，税是一直1936年建立起来的，唯一一个税是什么税？关税，还是请了英国人帮我们设的。

关税又是通过赔款，全部赔给外国人，当初是以关税作为抵押的。

这个关税，外国人收下来以后，先赔款还了，然后多下来的给你清政府，扣下来的大部分的赔款放在什么地方呢？放在由汇丰银行代管。

汇丰银行在什么地方？在上海。

所以一个国家有效的税收，现在税收的80%集中在一家银行里面，这家银行在上海，那么上海自然成为国内金融中心。

后来北伐以后，国民政府建都南京，中央政府都移过来了，所以当初的中央政府所控制的四大行都放在上海，上海当然成为国内金融中心。

现在不对了，现在这套东西全移到北京去了，财政部也在北京，全国的税收都在北京，四大行也在北京，它理所当然是国内金融中心，不要争了，现在政府税收占GDP的比重越来越高，你每年看看财政部的税收这笔款项，存在银行里就吓死上海人，所以央企现在的投资都是2000、3000亿，觉得是小事情，所以第一步就走不通。

而且国内的金融是区域分割的，所以不可能是一个中心，北京也成不了一个中心。

地方财政也是一大块，所以，各地都出现了金融中心，你不服气我也不服气，北京说上海怎么能搞金融中心？好象没有听说过，天津说，我就在北京边上，位置就和当年的上海一样。

然后区域性的金融中心，什么广州、深圳、重庆、成都到处都是。

所以这条路肯定是走不通的，但是又不敢讲，这条路走不通以后，能走什么路？2008年全球金融危机以后，就在人民币国际化的过程当中，如果说人民币国际化这条路是一定要走下去的，而且是你只要经济在稳定的增长和发展，只要全球化的趋势没有重大的改变，比如说不打世界大战，人民币国际化的进程就不会停止，可能会快一点，可能慢一点。

不是像有人说的取代美元，这个话是不负责任的。

但是总会使得人民币可以在全球货币体系当中取得应该有的一席之地。

问题来了，在这个过程当中，人民币国际化过程当中，就有一个问题来了，如果你是一个大国的话，如果真正要成为大家愿意持有，而且有持有价值的全球流动性的货币的话，必须得有一个平台，来调控全球人民币的流量和价格，不能不责任。

当然全球人民币不稳定的时候，应该有一个手段和平台来调控。

这个平台放在什么地方？问题就提的很明确了。

所以这次你们看，在经过反复研究以后，实际上我这里做了一些学术性的研究，比如说从历史性的角度来看，全球重要的国际中心的形成和发展，都是与本币的国际化过程互相促进。

这个是我们科技组的一些同志他们研究了很多这方面的东西，包括当初威尼斯是这样的，当初纽约是这样的，东京和伦敦是这样的。

一个国家的对外贸易，大规模发展，一定会把人民币带出去，把本币带出去，有的是看得见的，有的是看不见的，有的是有意或无意带出去的，有的是打包送出去的，有的是缝隙里面漏出去的，是必然的。

最近统计，现在在境外的人民币已经突破1万亿规模，一定会出去的。

那么人民币必然的国际化道路当中，一定会促使一个国际金融中心的形成。

这是历史经验证明。

我提供几个数字，比如日本，1987—1993年阶段，实际上是高速增长，后期阶段，在出口和进口当中，使用日币结算的比重，是迅速的提高，最高1992年出口占40.1%，进口占最高的时候，93年9月份占了20.9%。

说明和他的贸易是密切相关的。

对外投资方面也是这样，在三大交易市场当中，特别是东京的交易市场当中，最高1986年3月份，曾经占到了东京交易市场当中，整个交易额的日元交易的81.6，在纽约占了23%，伦敦占了14%，这个是美元和日元的交易。

与此同时，由于这样一个金融中心平台存在，人家也愿意持有你的货币作为他的储备和作为他的流动性支付手段。

所以到了1980年的时候，只有13.9%，最高的时候的30%，89年又下降了。

所以从现在趋势来看，我们现在已经具备了这样的条件。

一个是贸易已经从加入了WTO以后，从2001年开始，2002年—2008年当中，每年都在30%左右的速度增长，贸易规模从01年大概是5000亿美元左右，一下子到现在的近3万亿美元。

境外投资从去年开始出现爆发性的增长，一个月就相当于去年一年的规模，这个条件已经有了。