为什么不建议新手购买深度虚值期权？

期权基础知识4——期权的风险参数及特点.

对于平值期权，不论何时，其价格向上或向下走的概率基本相等，因此平值期权的delta理论上是等于0.5的，但是由于标的资产价格不可能小于0，其价格上行的空间要远大于价格下行的空间，因此平值期权的delta会略高于0.5。平值期权的delta是近似线性的，在到期日delta接近0.5。
对于看跌期权， △ 小于0，S实值﹤S平值﹤S虚值, S越小期权△值
• 期权Delta特点-标的资产价格与期权Delta的关系
标的资产价格在行权价格以上时，随着标的资产价格的上涨，期权价格会随之上涨。当标的资产价格超过行权价格很多，即期权处于深度实值时，标的资产价格的进一步上涨将变得困难，期权价格接近内在价值，期权价格与标的资产价格上涨幅度保持一致， δ值趋近于1，期权价格随标的物价格上涨速度减慢，即δ增大速度变缓。
c N (d1) p N(d1) N(d1) 1
如果标的资产为有收益，且其收益率为q,则有：
c eqT N (d1 ) p eqT N(d1) eqT [N(d1) 1]
• 期权的Delta风险
Delta风险是指标的资产价格变化引起的期权价格的波动。
• 买入股票的资金=49*52200=2557800美元，如果借入资金的成本为5%，借入一周需要资金2557800*5%（4937/360） =2486.75美元。
• 一周后Delat的计算（剩余时间为19周=0.3654年）:
d1 ln( 48.12 / 50) (0.05 0.22 / 2) * 0.3654 0.1054 0.2 * 0.3654
Delta 0.522 0.458 0.400 0.596 0.693 0.774 0.706 0.706 0.674 0.787 0.550 0.413 0.543 0.591 0.768 0.759 0.865 0.978 0.990 1.000 1.000

期权习题库.

一、单选题1、当看涨期权的执行价格<标的物价格时，该期权为（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权2、当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权3、当投资者买入执行价格为 3.4美元/蒲式耳的玉米看跌期权，当时玉米期货合约价格为3.3美元/蒲式耳时，则该投资者拥有的是（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权4、一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就（）A、越小B、越大C、越不确定D、越稳定5、（）是影响期权价格的最重要因素。

A、执行价格与期权合约标的物的市场价格B、内涵价值和时间价值C、标的物的价格波动率D、交付的权利金的金额6、一般来说，执行价格与市场价格的差额（），则时间价值就（）；差额（），则时间价值就（）A、越小越小越大越大B、越大越大越小越大C、越小越大越小越小D、越大越小越小越大7、当一种期权处于极度虚值时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性（），使它减少内涵价值的可能性（）A、极小极小B、极大极大C、极小极大D、极大极小8、当期权为（）时，期权的时间价值最大。

A、极度实值期权B、极度虚值期权C、平值期权D、实值期权9、关于期权标的物价格与执行价格，下列说法错误的是（）A、投资者进行期权交易时，首先要考虑标的物价格，然后根据与执行价格的关系选择实值期权、平值期权、虚值期权B、在看涨期权交易中，标的物价格与期权价格成正相关关系，标的物价格越高，期权内涵价值越大，期权价格就越高C、在看跌期权中，标的物价格与期权执行价格成负相关关系，标的物价格越高，内涵价值越小，期权价格就越低D、执行价格与期权价格成正向的变动关系10、一般，当市场处于熊市过程，且发现隐含价格波动率时，应该首选（）策略A、买进看涨期权B、卖出看涨期权C、买进看跌期权D、卖出看跌期权11、下列说法错误的是（）A、卖出看涨期权盈利有限，潜在亏损无限B、看涨期权的买方的最大损失是权利金C、看涨期权多有的损失有限，潜在盈利无限D、卖出看涨期权损失有限，潜在盈利无限12、对卖出看涨期权，下列公式正确的是（）。

期权组合策略如何平仓(最新)

期权组合策略如何平仓(最新)期权组合策略如何平仓期权组合策略可以通过以下方法平仓：1.深度实值期权或深度虚值期权平仓：买入相同行权价格相同执行价的认沽或认购期权。

这一方法被称为“弃权”。

2.按照时间优先原则，买入平仓更远的到期月份合约。

3.采取反方向操作，买入权利金。

请注意，平仓操作存在一定的风险。

建议您在进行任何投资决策之前，咨询专业人士并确保了解风险。

期权买卖如何操作平仓期权买卖平仓操作方法如下：1.买入平仓：直接输入买方期权平仓指令，输入标的物价格、到期月份等信息，即可完成买入平仓操作。

2.卖出平仓：输入卖方期权平仓指令，输入标的物价格、到期月份等信息，即可完成卖出平仓操作。

3.到期行权：到期的期权会自动行权，持有人可以选择接受行权或者放弃行权。

需要注意的是，期权买卖操作具有一定的风险，建议在进行操作前充分了解相关知识，并进行风险评估。

期权交易强制平仓期权交易强制平仓是指期权投资者在行权日无法满足行权条件，或者在行权时，其持有的标的资产价值不足以达到行权价格，从而被证券公司强制平仓。

期权交易是一种高风险的投资行为。

投资者在进行期权交易时，需要充分了解期权交易的规则和风险，理性评估自己的风险承受能力，避免盲目跟风或盲目交易。

在进行期权交易前，投资者应该认真分析市场趋势和标的资产价格走势，制定合理的交易计划和风险控制策略，以降低风险。

期权过期了怎么平仓期权到期了，对于买入开仓的投资者，可以选择行权或者放弃。

对于买入开仓的投资者，如果不想行权，可以在到期前卖出期权合约。

但是，如果是在交易所上市的标准化期权合约，一般到期后只能放弃或者行权。

期权合约持有者可以随时选择行权，也可以放弃行权。

放弃行权后，购买期权合约的投资者将获得赔偿，但赔偿金额将根据合约而定。

期权策略组合平仓价格很抱歉，我不清楚期权策略组合平仓价格，但我可以提供期权的相关的信息：期权交易是一种高风险、高收益的交易行为。

在交易时，投资者需要充分了解期权的交易规则和风险，合理控制仓位，避免盲目跟风或听信他人的建议。

期权交易心得5篇精选范文

期权交易心得5篇精选范文期权，是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，该合约给予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。

下面给大家带来一些关于期权交易心得，盼望对大家有所关心。

期权交易心得1每隔一段时间，我都会不禁的问自己，目前自己的期权交易在公司的定位是什么?当前这笔下单、当前持仓的期权策略目的是什么?刚好经受了2/3月份的波动，也再次重温一下个人理解的期权交易者交易前必需想清晰的“初心”，有价值的老（文章）内容定时重发我亦觉得很有必要。

期权是一把很快的刀，使用这把刀的交易者是否能够长期较不会使用这把刀的投资者绩效更好?明显不是，首先一条即是得会用(快刀，赚得快，输得也快)，所以怎么用很关键。

我估量许多期权交易者交易了期权很久，从没有仔细思索过自己交易期权的精确定位，在我个人看来，期权策略千千万，但基本可以分类为打主力、打帮助策略两类。

期权打主力，意味着交易者围绕期权这个衍生品工具进行交易，主要的交易利润也基本从期权市场中得到，包含两个玩法方向：利用期权进行标的价格方向的投机，交易力量的核心是标的价格方向的择时+合理期权策略选择，利润来源于标的价格的运行带来的期权组合升值，Delta(标的价格变化带来的期权价格变化)是中心参数，比如看涨标的时，买实/虚值Call持正Delta博利润。

利用期权进行隐含波动率方向的投机，交易力量的核心是期权隐含波动率的择时+合理期权策略选择，利润来源于期权隐含波动率运行带来的期权组合升值，Vega(波动率变化带来的期权价格变化)为中心参数，比如看跌波动率时，卖出平值Call与Put持负Vega博利润。

期权打帮助，意味着交易者交易者用期权围绕现货、期货等核心头寸进行交易，期权交易的功能是帮助现货、期货头寸获得更好的利润，也包含两个玩法方向：利用期权为现货、期货等核心头寸做风险掌握，交易力量的核心是现货、期货头寸的变化+期权防守策略，期权头寸只在主头寸风险消失是有利润以掌握总体风险，比如持有现货多头担忧下跌时，买入实/虚值Put 锁定最大损失。

卖空裸期权!危险的操作？

卖空裸期权！危险的操作？永安期货研究院金融期货部：王晓宝期权作为一种非线性金融衍生工具，由于其收益与风险的不对等性，除了可以为投资者提供避险功能，也能使投资者以任意方式设定投资策略。

常用的期权策略大概包括60多种，其中一类策略被称为裸期权卖出策略，他涉及卖出期权，而不采取任何保护。

常见的裸期权交易策略包括卖出看涨期权（Naked Call Option），卖出看跌期权（Naked Put Option）以及同时卖出看涨期权和看跌期权（也称卖出跨式期权，Short Straddle）。

此类策略相当于设定了一个安全区域，当价格在安全区域内波动时，投资者可以获得权利金收入，当价格在安全区域以外，即风险区域波动时，投资者会蒙受损失，而这种损失可能有巨大的。

下表说明了三种裸卖空操作的安全区域划分：表1 安全风险区域划分图1. 卖出看涨期权安全风险区域划分图2. 卖出看跌期权安全风险区域划分图3. 卖出跨式期权安全分析区域划分相对于大家熟知的股票，期货交易，这种期权交易方式拥有以下几点优势：1. 对于行情的判断，该交易方式没有股票，期货交易对于行情的依赖性那么强。

它预测的不是标的物价格会到哪里，而是标的物价格不会到哪里，这点特性极大地降低了操作难度。

2. 时间价值耗损有利于裸卖空期权。

期权的权利金包括两个部分：内在价值和时间价值（不熟悉这两个概念的读者请查阅相关基础性书籍，在此不做过多解释），虚值期权权利金只有时间价值。

因此对于裸期权卖空交易者来说，赚取的就是时间价值权利金。

在标的物价格，波动率等因素不变的情况下，时间价值会随着到期日的临近而逐渐衰减，且衰减速度逐渐增加，这一点是客观的。

在到期日，即使标的物波动率很高，但只要此时期权依然为虚值期权，投资者便可以得到全部权利金。

时间将最终带走一切，时间就是金钱，是裸期权卖空者的投资哲学。

3．进场点，止损点，止盈点的设置相对简单。

在股票，期货交易中，这些关键点位的设置一直是困扰投资者的难题，进场点和止损点设置的不好，即使行情判断正确，一旦遇到震荡行情，还是难免止损。

期权定价公式

期权定价公式期权定价公式是：期权价格=内在价值+时间价值。

期权定价模型，由布莱克与斯科尔斯在20世纪70年代提出。

该模型认为，只有股价的当前值与未来的预测有关；变量过去的历史与演变方式与未来的预测不相关。

模型表明，期权价格的决定非常复杂，合约期限、股票现价、无风险资产的利率水平以及交割价格等都会影响期权价格。

期权是购买方支付一定的期权费后所获得的在将来允许的时间买或卖一定数量的基础商品的选择权。

期权价格是期权合约中唯一随市场供求变化而改变的变量，其高低直接影响到买卖双方的盈亏状况，是期权交易的核心问题。

在国际衍生金融市场的形成发展过程中，期权的合理定价是困扰投资者的一大难题。

随着计算机、先进通讯技术的应用，复杂期权定价公式的运用成为可能。

简单期权定价模型。

我们把股价随机末态简化为两个等效的等概率量子态，要么50%的概率上涨到+1X的右边一个标准差处，要么50%的概率下跌到-1X的左边一个标准差处。

显然，对于认购期权，在-1X末态的行权收益是0；在+1X末态的行权收益是S*(1+σ)-K。

其中S是当前（初态）股价，K是到期日的行权价。

根据初态=末态期望值的原理，认购期权价格C=0.5*0+0.5*[S*(1+σ)-K]= 0.5*[S*(1+σ)-K]。

这对于平值和浅度虚值期权是适用的。

对于平值期权K=S，C=0.5*S*σ。

比如，当前股价S=3.3元，月波动率为σ=6%，那么行权价K=3.3元，剩余T=30天期限的平值认购期权价格就是，C=0.5*3.3*6%=0.0990元。

对于深度实值期权，当股价末态为-1X处，仍然会有行权收益。

所以，认购期权价格C=0.5*[S*(1-σ)-K]+0.5*[S*(1+σ)-K]=S-K。

比方说，对于深度实值期权实三K=3.0元，当股价从当前价S=3.3元下跌至末态（-1X处）ST=3.1元，仍然会有3.1-3.0=0.1元的行权收益。

所以，实三期权价格C=S-K=3.3-3.0=0.3元。

股票期权交易的优缺点有哪些

股票期权交易的优缺点有哪些股票期权交易是一种金融工具，允许投资者在特定时间内以特定价格购买或出售股票。

以下是股票期权交易的主要优缺点：优点：1. 杠杆效应：股票期权交易允许投资者通过支付一小部分合同价值来控制更多的股票数量。

这意味着投资者可以在保证金负担较小的情况下获取更高的杠杆效应，从而增加投资回报。

2. 灵活性：股票期权交易具有很高的灵活性，因为投资者可以根据自己的需求选择购买或出售期权合约。

他们可以选择不同的到期日、执行价格和合约类型，以适应市场条件和个人投资战略。

3. 对冲风险：持有股票期权合约的投资者可以通过购买或出售其他相关投资工具，如股票期货或期权合约，来对冲其持仓风险。

这可以帮助投资者在市场波动期间保护其投资组合免受风险暴露。

4. 收益前景：股票期权交易为投资者提供了从股价上涨或下跌中获利的机会。

投资者可以购买看涨期权合约以获利于股价上涨，或购买看跌期权合约以获利于股价下跌。

这种灵活性为投资者提供了在不同市场趋势下获得收益的机会。

缺点：1. 时间限制：股票期权交易是以特定的到期日为基础的，一旦到期，合约将失效。

这意味着投资者必须在到期日前行使或出售合约，否则将失去投资。

2. 波动性风险：股票期权交易的价值受到股票价格的波动性影响。

如果股票价格波动较小，或者波动性较低，那么期权的价值可能会下降，导致投资者无法获利或亏损。

3. 学习曲线陡峭：股票期权交易是一种复杂的金融工具，需要投资者具备相应的知识和技巧才能正确使用。

投资者需要了解期权合约的特点、风险和市场因素，以及相关的金融工具和策略。

4. 不确定性：股票期权交易受到股票市场和宏观经济条件的影响，这些因素是不可预测和不可控制的。

投资者可能面临公司业绩、行业状况、政策变化等风险，这可能影响期权合约的价值和投资回报。

综上所述，股票期权交易具有杠杆效应、灵活性和对冲风险等优点，但也存在时间限制、波动性风险、学习曲线陡峭和不确定性等缺点。

期权基础知识【最终版】PDF格式

l 无论股价大涨还是大跌，投资者都可以获利！但切记不要忽视买入跨式的成本！
2015年6月底
买入跨市到期盈亏图
三、怎么做期权的卖方
How To Be An Option Seller
期权卖方的角色
期权的卖方相当于保险公司，所获得的是期权买方（投保人）支付的权利金（保险费），所承担的是义务。期权的卖方只有义务、没有权利，因此缴纳保证金。
第二条慎买临近到期的期权
天天贬值，越贬越快！
问题六：做买方要注意些什么？
第三条慎买深度虚值的期权
买入开仓的延伸 — 跨式策略
场景：如果看多后市大幅波动,则买入跨式（同时买入认购和认沽）
l 6月中旬，股市大幅下挫。出现千股跌停的同时，又有央行“双降”、国家队入市等利好消息。此时，投资者可能无法预期，是救市举措有所成效提振股市，还是A股将继续下跌。此时，投资者可以买入一份 50ETF认购期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认沽期权。
证券名称中国平安民生银行兴业银行招商银行贵州茅台交通银行浦发银行中信证券海通证券农业银行
合计
占净值比 9.58% 5.91% 5.65% 4.97% 4.08% 3.82% 3.76% 3.55% 3.47% 3.37% 48.16%
50ETF与上证综指走势图（2015.2.9-2016.8.3）
• 风险承受能力较强者，可选择买入虚值期权。
• 风险承受能力较弱者，可选择买入下月实值期权。
合约选择：杠杆性
杠
杆
杠
性
杆
增
性
强
增
强
Tips 1 ：越是虚值的期权，杠杆越高。 Tips2：近月合约的杠杆较高，远月合约的杠杆较低。

期权基础知识

期权基础知识目录一股指期权概述 (1)（一）股指期权的分类 (1)（1）股指看涨期权与股指看跌期权 (1)（2）美式股指期权与欧式股指期权 (2)（3）无上限股指期权与有上限股指期权 (2)（4）宽幅股指期权与窄幅股指期权 (2)（二）股指期权合约 (2)（1）股指期权合约的主要内容 (2)（2）股指期权合约基本交易过程及制度 (3)二股指期权的特点 (5)（一）股指期权的投资特点 (5)（二）股指期权与其他金融工具的区别 (6)（1）股指期权与股指期货的区别 (6)（2）股指期权与股票现货的区别 (7)（3）股指期权与ETFs的区别 (7)（4）股指期权与股指期货期权的区别 (7)三股指期权的功能 (8)（一）风险管理（套期保值） (8)（二）价格发现 (8)（三）投机 (9)（四）套利 (9)四股指期权的交易策略 (9)（一）期权的平价关系 (9)（二）股指期权的投机策略 (10)（1）单一期权交易策略 (10)（2）组合期权交易策略 (13)（三）股指期权的套期保值策略 (14)（1）保护性套期保值策略 (15)（2）抵补性套期保值策略 (17)（3）双向期权套期保值策略 (19)（四）股指期权的套利策略 (21)（1）水平套利 (21)（2）垂直套利 (22)（3）转换套利 (25)（4）跨式套利 (26)（5）宽跨式套利 (27)（6）蝶式套利 (29)（7）飞鹰套利 (30)（五）总结 (32)五股指期权的交易风险 (1)（一）股指期权交易的一般性风险 (1)（1）期权多方风险 (1)（2）期权空方风险 (1)（3）期权多空方的其他风险 (2)（二）股指期权交易的特殊性风险 (2)六股指期权对市场的影响 (3)期权基础知识金融衍生产品是一种以特定数额标的现货资产为基础，价值依赖现货标的资产价值变动的合约，主要包括远期、期货、期权和互换，其中最为活跃的是期权交易。

期权合约的金融标的资产有货币、股票、利率、国债和股票指数等，其中股指期权的交易量居全球期权交易的首位，是目前全球金融创新中最成功的产品之一。

如何选择虚值、实值与平值期权？——分析买入期权策略

如何选择虚值、实值与平值期权？——分析买⼊期权策略期权交易突破了传统的股票和期货对⾏情的把握⽅式，不仅能够把握单边市，还能够捕捉震荡市和突破市，对⾏情的针对性更为精准，与之对应的是，在期权策略的选择上，需要考虑的就不再是简单的涨跌，⽽是要综合考虑标的⾏情的演变过程、到期时间、波动率。

即使是最简单的买⼊期权策略也不例外，在期权策略的选择上，对于⽅向性交易投资者⽽⾔，不仅需要对⽅向做出判断，还需要对⽅向发⽣的⼤致时机做出判断。

如投资者判断未来⽩糖⾏情可能⼤涨，并据此随意买⼊⼀张⽩糖看涨期权，可能并不⼀定合适。

因为，即使未来⽩糖如投资者所判断的，6个⽉后出现⼀波趋势上涨⾏情，但很可能投资者买⼊的看涨期权早已到期，最终看对⾏情却没赚到钱。

所以，投资者需要更精细地分析⾏情，在看⼤涨的前提下，还需要分析⾏情⼤概爆发的时间，⼤致分为如下三种情况：1. 判断⾏情将于近期出现，则可买⼊近⽉的看涨期权合约。

2. 判断⾏情将于较长的⼀段时间之后再出现，则可先观望⼀下。

3. 判断⾏情⼀定会发⽣，但吃不准什么时间，则可买⼊较为远⽉的看涨期权合约，这主要是因为：（1）我们需要留出⾜够的时间来证明我们的⾏情判断。

（2）尽可能地降低我们的持有成本。

作为期权的买⽅，我们每⼀天都在流失期权的时间价值。

我们可以选择每个⽉持续滚动买⼊看涨期权，也可以选择买⼊⼀个长期的看涨期权。

但⽆论如何选择，我们都规避不了期权时间价值的损失，只能尽可能的降低在购买期权时时间价值的⽀出。

虽然看上去短期期权时间价值⽀出较少，长期的期权时间价值⽀出较⾼，但如果平摊到每个⽉上，长期期权的时间价值则要⽐单个⽉的期权要低。

从某种意义上可以说，单个⽉期权的时间价值相当于零售价，长期多个⽉的期权时间价值则相当于批发价。

在我们⽆法确定期权的持有时间的情况下，很显然，⽤批发价买⼊长期期权能够有效的降低我们的持有成本。

在确定好期权的期限之后，我们还需要选择期权的⾏权价在确定好期权的期限之后，我们还需要选择期权的⾏权价。

劣币驱逐良币：谨防“劣币”始入

劣币驱逐良币：谨防“劣币”始入在人才管理上，在企业管理上，劣币驱除良币的现象很一般，也很麻烦。

在一个企业创建之始，往往是乐观向上的“良币”在主持工作，发挥着主导作用，也吸引着更多的“良币”的加入，这样会形成一段时间的良性循环。

经过一段时间后，企业进展到肯定规模，此时大家的乐观性会渐渐减弱，惰性开头起作用，这时劣币开头在良币的队伍中消失，或者某些原来的良币变成了劣币，又或者是新加入的成员中消失了劣币。

长期下去，高素养员工（良币）的数量相对下降，低素养员工（劣币）的数量相对上升，尤其是大量的劣币员工上升到较高的岗位上时，格雷欣法则便开头发生作用。

最终，企业效益下滑，当企业开支捉襟见肘时，员工薪酬水平普遍下降。

由此导致员工薪酬水平下降与企业效益下滑的恶性循环—劣币大量驱除良币，格雷欣法则完全发挥其作用。

这就要求企业领导者在创业之初，聘请人员时就留意选择“良币”。

下面的这个事例可以更深刻地说明这一点。

春秋时代，齐桓公的霸业很大程度上得力于相国管仲。

有一次，齐桓公与管仲聊起马棚的工作，管仲说：“其实作为马夫，最难的是搭建马棚的栅栏。

先用弯曲的木料编排，以后就都要求用弯曲木料，弯曲木料都编上了，笔直的木料就用不上了；先用直木料编，以后就都要求用直木料，直木料都编上了，弯曲木料也就用不上了。

”管仲的话给了齐桓公极大的启示，这其实是在告知他一条用人之道：用人之道贵在慎始，曲直不相容而相斥，在开头的时候就必需慎重选择。

开头用了良币，劣币就难以进入；开头时用了劣币，良币就会被挡在门外。

对于某些产品来说，其质量检测是比较简洁的。

各行各业都会有相应的客观标准，而人才这种特别商品的优劣鉴定则要简单得多，正如在企业运作过程中良币与劣币的相互作用一样简单。

首先，人才是一个特别的商品，很难有一套相对客观公正的评价体系。

一般来说，品德和才能是一个人才应具备的是最重要的两个因素。

有德无才，无法胜任工作、制造效益；有才无德，能够胜任工作，但会造成负面影响。

买入看涨期权最大的损失是(精选)

买入看涨期权最大的损失是(精选)买入看涨期权最大的损失是买入看涨期权最大的损失是支付的期权费。

看涨期权是指期权买方有权利（但不是义务），在合约到期日以事先确定好的价格（行权价格）买入一定份额的标的物（如股票）。

买入认购期权的投资者买入认购期权的投资者通常被称为____期权的多头____，他们支付了期权费，获得了在未来以约定价格购买标的资产的权利。

如果他们最终选择不购买标的资产，则可以选择不执行期权，损失最初支付的期权费。

在期权交易中，如果投资者支付了期权费，获得了某种权利，但并不打算使用这些权利，那么他们被称为____名义持有者____。

这种权利可以是买入或卖出标的资产的权利，或者是在约定的价格上方或下方执行权利。

买入期权交易的特点买入期权是一项金融衍生品交易，其特点如下：1.只有期权购买者（即权利方）能够获得权利金收入。

2.期权购买者的最大损失就是支付的期权价格。

3.如果标的资产价格有利，那么期权购买者的收益就会不断增大，甚至可以赚取无限的利润。

4.如果标的资产价格上涨，超出预测价格，那么期权购买者的利润就会受到限制，甚至会成为负数，这取决于期权买方按照约定价格将标的资产卖给期权卖方的能力。

5.如果标的资产价格下跌，期权购买者的最大损失就是当时支付的期权价格。

如果价格跌到很低的位置，甚至小于期权购买者当时的成本价，那么期权购买者就会亏损。

6.期权出售者（即义务方）最大的收益就是当时收取的期权价格。

请注意，进行期权交易存在风险，并且需要一定的投资知识和经验。

在进行任何交易决策之前，建议咨询专业的金融顾问。

买入牛市价差期权买入牛市价差期权是一种期权策略，其本质是在买入一个或多个行权价格低于当前价格的认购期权的同时，卖出相同数量或更多行权价格高于当前价格的认购期权。

这种策略的目的是通过增加潜在收益并降低潜在损失来获利。

具体来说，买入牛市价差期权策略可以降低投资者的风险，同时也可以增加潜在的回报。

如果市场价格在未来某个时间上涨，那么投资者可以通过行权获得更多股票，从而获得更高的回报。

掌握虚值期权的分类与交易

把握虚值期权的分类与交易虚值期权即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。

下面是我整理的关于如何把握虚值期权的分类与交易，欢送阅读。

虚值期权的含义虚值期权是指不具有内涵价值的期权，即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。

实值期权是看涨期权(看跌期权)的履约价格低于(高于)标的物价格，买方马上执行就可获利的期权;平值期权是看涨期权(看跌期权)的履约价格等于或近似等于标的物价格，买方马上执行不赢不亏的期权。

分类期权按执行价格与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。

1.期货价格高于执行价格的看涨期权以及期货价格低于执行价格的看跌期权为实值期权。

例如：小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权;执行价格为1640元/吨的看跌期权为实值期权。

2.期货价格等于执行价格的期权，称为平值期权。

例如：目前的小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1620元/吨的看涨期权和1620元/吨的看跌期权均为平值期权。

3.期货价格低于执行价格的看涨期权以及期货价格高于执行价格的看跌期权为虚值期权。

例如：目前的小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1640元/吨的看涨期权为虚值期权;执行价格为1600元/吨的看跌期权为虚值期权。

执行价格与期货价格相差越大，实值额或虚值额越大，称之为深度实值期权或深度虚值期权。

期权交易过程中，实值期权、平值期权和虚值期权随期货价格变化而发生变化。

交易虚值期权的交易量远远大于实值期权的交易量也是衍生品交易的一个特色。

当期权权利金报价在3以上时，权利金最低变动幅度为0.05个点，乘数是100000，那么每变动一个0.05点，就相当于5000;权利金报价不到3时，最小变动幅度为0.01个点，那么变动一个0.01点(乘数10)，就相当于1000。

从交易所的期权买卖状况来看，虚值期权的价格都较低，普遍低于3，而且执行价格离现货价格越远，权利金价格越低，最低价格为0.01，虽然处于虚值，但是成交量却远远高于实值期权。

期权交易风控及结算制度案例

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到期日-客户要平仓?还是等期权无效?
• 案例: 客户到期日50ETF现货市场报价在3.3,买方客户持有2.20PUT,当时市场权利金报价为0.0001客户认为最后交易日了,所以就平仓, 結果盈亏為0.0001*100008(手续费)=-7(平仓获利,不够付手续费)
• 买方客户深度虚值(到期日当日),权利金只值最小跳动价格-
上海期货交易所期权风险管理与做市商监管专题培训
期权交易与风控
课程大綱
•期权合约风险点介绍(案例)
•经纪客户的期权与期货风控的差异
•各交易所之行权比较
•执行经纪客户的强平经验
2
Q.
回复：
• 交易下单指令类型及重要的交易规则涉及的风险点及相关案例
上期所。中金所期权:限价(V).市价(X) 郑商所。大商所期权:限价(V).市价(V)除非市价的委托以‘涨停板” 预收客户权利金或有限价的市价单的限制单,否则买方市价风险极大.
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Q.
回复：
• 盘中风险度是如何计算的？
-CONTINUED
昨日: SELL1手au1506C230 #10收权利金10*1000=10000(收入),结算价、收盘价10 客户入金41000 ,权利金收取10000,手续费忽略不计权益=41000+10000=51000,保证金:18050 昨日结算卖方风险=保证金/权益= 18050/51000=35.39%
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期权帐务与期货帐务的差异
出入金
权利金平仓收付盈亏
持仓盈亏
(权益)
权利金市值市值权益保证金 (实时) (动态权益)
1.客户账户权益＝上日结存＋出入金净值－费用＋期货头寸当日盈亏＋当日权利金净收付＋期权执行盈亏 (不含权利金市值)

期权习题库

期权习题库一、单选题1、当看涨期权的执行价格A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权2、当看跌期权的执行价格远远低于当时的标的物价格时，该期权为（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权3、当投资者买入执行价格为3.4美元/蒲式耳的玉米看跌期权，当时玉米期货合约价格为3.3美元/蒲式耳时，则该投资者拥有的是（）A、实值期权B、虚值期权C、平值期权D、深度虚值期权4、一般来讲，期权剩余的有效日期越长，其时间价值就（）A、越小B、越大C、越不确定D、越稳定5、（）是影响期权价格的最重要因素。

A、执行价格与期权合约标的物的市场价格B、内涵价值和时间价值C、标的物的价格波动率D、交付的权利金的金额6、一般来说，执行价格与市场价格的差额（），则时间价值就（）；差额（），则时间价值就（）A、越小越小越大越大B、越大越大越小越大C、越小越大越小越小D、越大越小越小越大7、当一种期权处于极度虚值时，市场价格变动使它继续增加内涵价值的可能性（），使它减少内涵价值的可能性（）A、极小极小B、极大极大C、极小极大D、极大极小8、当期权为（）时，期权的时间价值最大。

A、极度实值期权B、极度虚值期权C、平值期权D、实值期权9、关于期权标的物价格与执行价格，下列说法错误的是（）A、投资者进行期权交易时，首先要考虑标的物价格，然后根据与执行价格的关系选择实值期权、平值期权、虚值期权B、在看涨期权交易中，标的物价格与期权价格成正相关关系，标的物价格越高，期权内涵价值越大，期权价格就越高C、在看跌期权中，标的物价格与期权执行价格成负相关关系，标的物价格越高，内涵价值越小，期权价格就越低D、执行价格与期权价格成正向的变动关系10、一般，当市场处于熊市过程，且发现隐含价格波动率时，应该首选（）策略A、买进看涨期权B、卖出看涨期权C、买进看跌期权D、卖出看跌期权11、下列说法错误的是（）A、卖出看涨期权盈利有限，潜在亏损无限B、看涨期权的买方的最大损失是权利金C、看涨期权多有的损失有限，潜在盈利无限D、卖出看涨期权损失有限，潜在盈利无限12、对卖出看涨期权，下列公式正确的是（）。

1、执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关

1、执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如何?执行价格与标的物及实值期权、虚值期权和平值期权的关系如下：①当看涨期权的执行价格<标的物价格时，该期权为实值期权。

②当看跌期权的执行价格>标的物价格时，该期权为实值期权。

③当看涨期权的执行价格>标的物价格时，该期权为虚值期权。

④当看跌期权的执行价格<标的物价格时，该期权为虚值期权。

⑤当看涨期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。

⑥当看跌期权的执行价格=标的物价格时，该期权为平值期权。

2、影响期权价格的基本因素有哪些?基本因素主要有：标的物的价格、执行价格、标的物价格的波动率、距到期日剩余时间、无风险利率。

另外，还有只对股票期权有影响的股票分红等。

3、什么是期权价格?期权价格由哪两部分组成?期权价格就是买进(或卖出)期权合约时所支付(或收取)的权利金。

期权的权利金由内涵价值和时间价值组成。

4、标的物价格与期权价格具有什么样的关系?标的物价格与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。

5、执行价格与期权价格存在什么样的关系?执行价格与看涨期权价格成负相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。

6、标的物价格波动率与期权价格之间存在什么关系?标的物价格波动率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。

7、到期日剩余时间与期权价格之间存在什么关系?到期日剩余时间与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成正相关关系。

8、利率与期权价格之间存在什么关系?利率与看涨期权价格成正相关关系，与看跌期权价格成负相关关系。

9、期权的基本交易策略有哪几种?每种交易策略的概念是什么?期权的基本交易策略有4种：①买进看涨期权：买进一定执行价格x的看涨期权，在支付一笔权利金c后，便可享有在到期日之前买入或不买入相关标的物的权利。

②卖出看涨期权：卖出看涨期权得到的是义务，不是权利。

如果看涨期权的买方要求执行期权，那么看涨期权的卖方别无选择，只有履行义务。

走进我的交易室, 重点精华

《走进我的交易室》重点精华昨天我们召开了一次《工作团队操作检讨会议》。

在开会的同时,我有很多感触。

首先,我感觉:能够想到开这个会、能够有计画地开这个会,是一种心法。

而会议中所讨论的内容,才是技术分析。

一般人只会关心技术分析，而不会关心心法，但是,问题是：如果我们没有养成检讨自己的习惯、如果我们没有培养检讨自己的勇气与毅力、如果我们没有学习检讨自己的方法(这属于精神分析），那么，我们很难看到交易的盲点,当然也就看不到核心技术的真实面貌。

华人的民族性，是不喜欢检讨自己，因为怕丢脸.没有反省,就没有收获。

【《走进我的交易室》重点摘要［１］】１．“你可以很自由。

你可以在全世界的任何地方生活和工作，没有任何日常的繁琐，不必受任何人影响。

”我的第一本书《以交易为生》是这样开篇的。

出版以后，这些年来，我最大的乐趣之一就是和一些人结交朋友，他们由于成功地交易而实现了自由.２．我每年都要举办几次交易者训练营，在偏僻的地方举办为期一周的紧张课程。

学生的成功让我感到骄傲。

一个股票经纪商，成为了专职的交易者，把公司关了，搬到了里约热内卢,因为他一直很喜欢拉丁女人.一位心理学者成为成功的期权作家,她用足够的钱让她老公提前退休，两人一起搬到了维京群岛,成为吊床方面的专家。

有位先生在佛蒙特买了一座山，在山顶盖了房子，在那里交易.我希望每个学生都会成功，但没那么简单。

３．需要几名精神病医生才能改变一个病人？只要一名——但是病人要愿意被改变。

４．要想成功交易，你需要具备几个素质，没有这些素质,你最好不要交易。

这些素质包括有纪律，承受风险以及对数字敏感。

一个经常醉酒的胖子连香烟头都无法熄灭,这样的人不适合做交易者—-他没有纪律。

５．对每一分钱都斤斤计较的人，由于过分敏感，无法承受市场风险。

一个只会做梦,却不会数学的人，在价格变化太快时也会亏损。

６．除了有纪律，承受风险和对数字敏感，成功地交易还需要三个Ｍ——思想，方法和资金。

思想意味着形成心理原则，以避免市场的噪音.方法就是分析价格,形成决定的系统。

行权倍数

行权倍数期权杠杆最小几倍最大几千倍，该如何选择？——期权（行权倍数）基础。

因为期权的高杠杆特性，买入期权合约可以短时间内为我们带来暴利。

当然与之对应的是，买入期权的风险也是非常大的，可能损失全部的权利金。

在前面的文章中，我们已经学过期权合约有平值的，实值的，也有虚值的。

期权合约有很多个，那么我们应该如何选择期权合约呢？选择期权合约需要注意些什么呢？接下面几篇文章我们就来探讨这些问题，今天首先学习的是如何选择期权的杠杆。

我们知道期权具有高杠杆性，但是具体到不同的期权合约杠杆都不一样。

期权杠杆倍数 = 期权标的价格/(期权价格×行权比例)行权比例就是1份期权行权时对应多少股期权标的证券，上证50ETF 的行权比例为1。

比如我们买入1张（1万份）认购期权合约，行权时就有权利买入1万股。

知道了这个计算杠杆倍数的公式，我们就可以自己计算一下杠杆，假设上证50ETF现价为3元，期权合约为0.3元，则杠杆为3/(0.3*1)=10倍。

因为上证50ETF的市场价一直在变动，期权合约的价格也一直在变动，所以期权的杠杆倍数也是一直波动的。

比如我刚才截图时“上证50ETF购1月2700”合约的杠杆倍数为9.66倍，现在已变成9.76倍了。

大家认真观察上图会发现一个规律，就是对于认购期权来说，杠杆倍数是行权价越低，杠杆越小，行权价越高，杠杆越大。

而对于认沽期权来说则刚好相反，看右边的认沽期权杠杆倍数，行权价越低，杠杆越大，行权价越高，杠杆则越小。

为什么会这样呢？因为上证50ETF的现价只有3元左右，所以对于行权价为3.4元的认购期权来说，没有内在价值，只有时间价值。

如何不明白什么是内在价值和时间价值，建议看一看前面的系列文章。

“上证50ETF购1月3400”还有27天就要到期，只有在这27天之内上证50ETF上涨到超过3.4元，这个合约才有实际价值，这种可能性是比较小的，所以我们把这样的合约叫作深度虚值期权合约,认沽期权也是一样的道理。