海航投资2020年三季度财务风险分析详细报告

合集下载

海南航空股份有限公司投资价值分析报告

海南航空股份有限公司投资价值分析报告（一）这边风景独好——行业背景分析２０余年来，中国民航以平均国际同行３．６倍的速度发展、壮大着自己。

然而现阶段，我国的航空运输业市场规模仍然太小，１９９７年中国运输总周转量、旅客周转量都仅占世界总份额的３％左右，约为同期美国航空业的７％。

强劲的发展动力、巨大的发展空间使中国成为世界上最具潜力的航空运输市场之一。

改革开放以来，我国民航业一直保持着持续、高速的增长。

从１９８０年到１９９７年，中国民航运输量年平均增长１９．７％，发展速度是世界平均水平的３．６倍。

改革开放之初，我国仅有民航运输机７８架、航线８０条、全民航资产２２．４亿元，全年收入３．５１亿元。

到１９９８年，我国已拥有民航运输机５２３架、航线１１２２条、全民航资产总额达到１９６５亿元，是１９７８年的８７．７倍，全年主营业务收入达到５８７亿元，是１９７８年的１６７倍。

２０００年度波音公司的调查结论显示，２１世纪，中国国内航空市场的年平均增长率将达到９．２％，到２０１９年，中国将拥有４倍于现有客机数量的２２００多架客机，占全球机队的１０％以上。

中国国内市场（包括香港和澳门）每周班次将超过５２０００个。

未来２０年内，中国民用喷气飞机市场的价值为１３７０亿美元。

显然，中国是世界上航空运输业最具潜力的市场之一。

可以预期，中国民航业将始终保持稳定增长的趋势，这是由我国国民经济发展的进程所决定的。

２０００年４月２７日，民航总局宣布将直属的１０家航空公司以国航、东航和南航三家为基础重组为三大航空集团，此举标志着中国民航业真正意义上的竞争已经拉开了序幕。

面对汹涌而至的兼并、重组浪潮，谁将胜出？民航新锐——海南航空股份公司概述海南航空自开航以来的八年间，资产由１０００万元猛增至１００亿元。

对海航的深度调研表明：产生中国民航界这一奇特现象的动因不是什么机缘巧合，而是海航人的审时度势与励精图治。

海南航空股份有限公司（以下简称“海航”），是中国民航第一家Ａ股和Ｂ股上市的航空公司。

新华保险2020年三季度经营风险报告

新华保险2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
新华保险2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为307,030.39万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为93.99%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过4,804,169.61万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，新华保险2020年三季度的带息负债为1,000,000万元，企业的财务风险系数为1.11。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在0万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表(万元)
内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

2019年海航控股公司财务风险分析报告

2019年海航控股公司财务风险分析报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、海航控股公司实现利润分析 (2)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务盈利能力 (3)（三）、公司利润真实判断 (4)（四）、公司利润总结分析 (4)二、海航控股公司成本费用分析 (4)（一）、成本构成情况 (5)（二）、销售费用增减及合理化评判 (6)（三）、管理费用增减及合理化评判 (6)（四）、财务费用的合理化评判 (7)三、海航控股公司资产结构分析 (8)（一）、资产构成基本情况 (8)（二）、流动资产构成特点 (9)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (11)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、海航控股公司负债及权益结构分析 (13)（一）、负债及权益构成基本情况 (13)（二）、流动负债构成情况 (14)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (16)（六）、权益变化原因 (17)五、海航控股公司偿债能力分析 (17)（一）、支付能力 (17)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (18)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (19)（七）、负债经营可行性 (20)六、海航控股公司盈利能力分析 (20)（一）、盈利能力基本情况 (20)（二）、内部资产的盈利能力 (21)（三）、对外投资盈利能力 (21)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (22)（七）、资产报酬率变化情况 (22)（八）、资产报酬率变化原因 (22)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (23)七、海航控股公司营运能力分析 (23)（一）、存货周转天数 (24)（二）、存货周转变化原因 (24)（三）、应收账款周转天数 (24)（四）、应收账款周转变化原因 (24)（五）、应付账款周转天数 (25)（六）、应付账款周转变化原因 (25)（七）、现金周期 (25)（八）、营业周期 (25)（九）、营业周期结论 (26)（十）、流动资产周转天数 (26)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (26)（十二）、总资产周转天数 (27)（十三）、总资产周转天数变化原因 (27)（十四）、固定资产周转天数 (28)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (28)八、海航控股公司发展能力分析 (28)（一）、可动用资金总额 (29)（二）、挖潜发展能力 (29)九、海航控股公司经营协调分析 (29)（一）、投融资活动的协调情况 (30)（二）、营运资本变化情况 (31)（三）、经营协调性及现金支付能力 (31)（四）、营运资金需求的变化 (31)（五）、现金支付情况 (31)（六）、整体协调情况 (32)十、海航控股公司经营风险分析 (32)（一）、经营风险 (32)（二）、财务风险 (32)十一、海航控股公司现金流量分析 (33)（一）、现金流入结构分析 (33)（二）、现金流出结构分析 (35)（三）、现金流动的协调性评判 (36)（四）、现金流动的充足性评判 (36)（五）、现金流动的有效性评判 (37)（六）、自由现金流量分析 (39)十二、海航控股公司杜邦分析 (39)（一）、资产净利率变化原因分析 (39)（二）、权益乘数变化原因分析 (39)（三）、净资产收益率变化原因分析 (40)声明 (41)前言海航控股公司2019年营业收入为723.89亿元，与2018年的677.64亿元相比有较大幅度增长，增长了6.83%。

企业集团财务风险管理——以海航集团为例-毕业论文

---文档均为word文档，下载后可直接编辑使用亦可打印---企业集团财务风险管理——以海航集团为例摘要:自改革开放以来，我国大型企业集团也是越来越多。

而在我国国民经济当中，企业集团作为中坚力量发挥着至关重要的推动作用。

有很多的民营企业公司的高层管理者，都将资产最大化作为公司战略和工作中心，忽略或者轻视了财务风险管理的重要性，对于财务风险缺乏积极主动的防范意识，普遍是在财务风险大规模爆发，给企业带来严重的经济损失后才开始慌忙应对，这与企业集团在财务风险管理工作中相关的制度没有建立起来、企业内部资本结构不合理、高层管理者不重视等因素有着很大的关系。

本文以企业集团财务风险管理为主题，运用相关的理论，对其成因、构成以及对企业集团发展的影响进行深入分析，同时，借鉴国外相关理论和经验，并以海航集团近年的财务状况为例，根据我国企业集团财务风险管理的具体表象，得到了完善企业集团财务风险管理的启示，以便借鉴。

关键词:企业集团；海航集团；财务风险管理Financial Risk Management of Enterprise Group-- Taking HNA Group as an ExampleAbstract:Since the reform and opening up, there are more and more large enterprise groups in China. In China's national economy, enterprise groups play a crucial role as the backbone. There are many senior managers of private enterprises, who regard asset maximization as the company's strategy and work center, neglect or belittle the importance of financial risk management, lack of active awareness of financial risk prevention, and generally start to deal with financial risk in a hurry after a large-scale outbreak of financial risk, which brings serious economic losses to enterprises. This is the same with the financial risk management of enterprise groups There are many factors in risk management, such as the system is not established, the internal capital structure of the enterprise is unreasonable, and the senior managers don't pay attention to it. This paper takes the financial risk management of enterprise group as the theme, uses the relevant theories to analyze the causes, composition and the influence on the development of enterprise group. At the same time, drawing on the relevant theories and experiences of foreign countries, and taking the financial situation ofHNA Group in recent years as an example, according to the specific representation of the financial risk management of enterprise group in China, we have got the perfect financial risk management of enterprise group In order to learn from it.Key words: Enterprise group; HNA Group;Financial risk management1 理论概述1.1 企业集团财务风险基本概念财务风险有着狭义和广义的区分，狭义的财务风险是指企业经营中损失的不确定性，这样的定义过于草率，财务风险出现的因素种类繁多并且错综复杂，故而理论研究自然不能一概而论。

毕业答辩-海南航空控股股份有限公司盈利质量分析

海南航空控股股份有限公司盈利质量分析
Hainan Airlines Holding Co., Ltd. Profit quality analysis
选题目的及意义
盈利质量能够很好的反应出公司公司的经营情况，盈利质量的高低决定企业未来的发展趋势，是每个公司持续发展的重要保证。海南航空控股股份有限公司所处在的交通物流业越来越引起广泛关注，所以有必要对其进行一次系统的评价。
海南航空概况盈利质量的概述
目录/CONTENTS
海南航空盈利质量分析
海航盈利质量存在问题
海航盈利质量问
题的原因分析
提高海航盈利质量的措施
01海航控股的盈利质量指标分析
02. 01.
成长性
03.获利性0源自.稳定性现金保障性
02海南航空财务指标分析及盈利质量存在的问题
海航财务指标分析 1. 偿债能力分析 2. 营运能力分析 3. 盈利能力分析
结论
当今我国企业所涉及的领域十分广泛，各行业都有经营的佼佼者。这些公司大多数都是能够及时把握市场的方向标，成为引领时代的标杆，成为中国乃至世界景仰的对象。笔者根据对海南航空控股股份有限公司的公司盈利质量现状分析来看，海南航空控股股份有限公司的财务管理方面存在较大问题，企业管理必须对此作出相应对策，以免出现更大的亏损。根据前文笔者对海南航空控股股份有限公司近五年的财务指标分析，可以得知该企业在近几年由于盲目投资过多的亏损项目而导致内部亏空严重，表面上看起来这是海南航空控股股份有限公司管理层投资失败而导致的结果。但是实际上不能将这一切的问题都归结于投资失败这简简单单的四个字，这其中更能看出的是海南航空控股股份有限公司的股东或是最高层对资金管理并不够重视，在做重大决策之前未做好万全的准备，就开始盲目投资，故此酿成今日的结果。公司举债过多面临破产，笔者建议海南航空控股股份有限公司应尽快抛售亏损项目，不必坐等增值，并雇佣财务管理专业的人才未公司制定新的投资计划，选择稳妥且收益偏高的项目进行投资。将仓库内过多的无用存货以及固定资产早日变现，将资金继续投资使用，提高资金的使用效率。

海南航空公司的财务分析报告(doc 16页)

海南航空公司的财务分析报告(doc 16页)海南航空公司财务分析报告北京邮电大学王飒1、公司概况海南航空股份有限公司，通常简称“海南航空”、“海航”。

前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。

海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。

1995年，成功发行外资股，成为国内第一家航空公司。

1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。

海南航空股份有限公司是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，是在中国证券市场A股和B股同时上市的。

1998年8月，正式批准海航入股海口美兰机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。

1997年6月，海南航空在挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。

1999年10月11日，海南航空（股票代码600221）获准在上海证券交易所公开上网定价发行。

截至2007年12月持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。

海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。

2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继﹑及后中国内地第四大的航空公司。

2、近期行业概况民航市场保持高速增长态势，2006年1-12月我国民用航空货运量累计为341.0万吨，比上年同期增长11.2%，其中12月份的货运量达到最高，为31.7万吨。

2006年1-12月我国民用航空货物周转量累计为90.7亿吨公里，与上年同期累计相比，增长了14.9%，其中9月份和11月份的货物周转量最高，都达到8.7亿吨公里。

2006年1-12月我国民用航空客运量累计为1.6亿人，累计同比为15%；2006年1-12月我国民用航空旅客周转量累计达2359.6亿人，进而累计同比为15.4%。

07年2月份，我国国内各航空公司实现运输总周转量25.1亿吨公里，旅客运输量1363.9万人，货邮运输量24万吨，分别比上年同期增长23.9%、22.1%和28.2%。

海航集团海外并购财务风险原因分析及应对建议

01
02
03
技术创新
海航集团需要不断进行技术创新，提升自身核心竞争力，降低海外并购风险。
研发能力提升
加强研发能力，以适应不断变化的市场需求，提高产品的附加值。
技术合作
通过与国际先进企业的合作，引进先进技术，缩短研发周期，加快产品上市速度。
战略规划与目标
制定清晰的战略规划
海航集团需要制定清晰的海外并购战略规划，明确发展目标和方向。
03
竞品分析
同行业竞争对手
了解目标企业在行业中的竞争地位及与竞争对手的优劣势对比
描述：海航集团在进行海外并购时，需要对同行业竞争对手进行深入了解，包括其市场份额、产品线、客户群体、渠道网络等方面，以便更好地评估目标企业的竞争地位及自身与竞争对手的优劣势对比。
业务对比分析
全面深入地比较目标企业与竞争对手在各项业务方面的表现
行业地位
海航集团在行业中具有较高的地位，是全球领先的航空企业之一。
通过海外并购，海航集团进一步巩固了其在全球航空市场的地位。
海航集团的海外并购策略得到了行业内的认可，为其他中国企业提供了借鉴和启示。
02
财务业绩
总营收详情数据
时间 2018FY 2019FY 2020FY 2021FY 2022FY
03
06
建立完善的风险预警和应对机制，及时发现和应对潜在风险。
05
加强与目标公司及其管理团队的沟通与协调，降低整合风险。
04
优化交易结构，降低交易风险和税务风险。
下一步行动计划
对目标公司进行更深入的尽职调查，了解其财务状况和潜在风险。
根据尽职调查结果，制定更加科学合理的风险评估和应对策略。

海南航空公司财务报表分析

海南航空公司财务报表分析1. 引言海南航空公司是一家中国大陆的航空公司，成立于1993年，总部位于海口。

海南航空公司是中国四大民营航空公司之一，也是中国第二大民航运输企业。

本文将对海南航空公司的财务报表进行分析，以了解其财务状况和经营状况。

2. 财务报表概览财务报表是海南航空公司向投资者和其他利益相关者提供的重要信息来源。

海南航空公司的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。

2.1 资产负债表资产负债表主要展示了海南航空公司在某个特定日期的财务状况。

它列出了公司的资产、负债和所有者权益。

通过分析资产负债表，可以了解公司的资产结构、负债结构和净资产。

2.2 利润表利润表反映了海南航空公司在一定时期内的收入、成本和利润情况。

它包括销售收入、成本、营业利润等指标。

通过分析利润表，可以了解公司的盈利能力和经营效益。

2.3 现金流量表现金流量表反映了海南航空公司在一定时期内的现金流入和流出情况。

它包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和融资活动现金流量。

通过分析现金流量表，可以了解公司的现金流动性和经营活动的现金收入和支出情况。

3. 财务分析指标为了更好地理解海南航空公司的财务状况，我们需要分析一些财务指标。

3.1 资产负债比率资产负债比率是衡量公司负债水平的指标。

它的计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。

通过分析资产负债比率，可以了解公司的负债风险以及公司的资产构成。

3.2 资产周转率资产周转率是衡量公司利用资产创造销售收入能力的指标。

它的计算公式为：资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。

通过分析资产周转率，可以了解海南航空公司的资产利用效率。

3.3 净利润率净利润率是衡量公司净利润与销售收入的比例的指标。

它的计算公式为：净利润率 = 净利润 / 销售收入。

通过分析净利润率，可以了解海南航空公司的盈利能力。

3.4 现金流量比率现金流量比率是衡量公司现金流入与现金流出的比例的指标。

它的计算公式为：现金流量比率= 经营活动现金流量净额 / 销售收入。

三季度财务费用分析报告(3篇)

第1篇一、报告概述本报告旨在对XX公司202X年第三季度的财务费用进行分析，通过对各项财务费用数据的梳理和对比，评估公司财务费用管理的现状，并提出相应的优化建议。

本报告将从费用构成、变动趋势、成本控制等方面进行深入剖析。

二、费用构成分析1. 利息费用第三季度，公司利息费用为XX万元，较第二季度增加XX万元，同比增长XX%。

利息费用增加的主要原因如下：（1）贷款规模扩大：随着公司业务规模的扩大，对资金需求增加，导致贷款规模扩大。

（2）利率上升：第三季度市场利率较第二季度有所上升，导致利息费用增加。

（3）财务杠杆提高：公司通过发行债券等方式，提高了财务杠杆，导致利息费用增加。

2. 汇兑损失第三季度，公司汇兑损失为XX万元，较第二季度减少XX万元，同比下降XX%。

汇兑损失减少的主要原因如下：（1）汇率变动：第三季度人民币汇率相对稳定，有利于降低汇兑损失。

（2）外汇储备调整：公司根据市场情况，调整了外汇储备结构，降低了汇兑风险。

3. 手续费及佣金支出第三季度，公司手续费及佣金支出为XX万元，较第二季度增加XX万元，同比增长XX%。

手续费及佣金支出增加的主要原因如下：（1）业务规模扩大：随着公司业务规模的扩大，支付的手续费及佣金相应增加。

（2）金融服务需求增加：公司对金融服务的需求增加，导致手续费及佣金支出增加。

4. 其他财务费用第三季度，公司其他财务费用为XX万元，较第二季度增加XX万元，同比增长XX%。

其他财务费用增加的主要原因如下：（1）资产减值损失：第三季度公司计提了部分资产减值损失，导致其他财务费用增加。

（2）投资收益波动：公司投资收益波动较大，导致其他财务费用增加。

三、费用变动趋势分析1. 利息费用从近三年数据来看，公司利息费用呈逐年上升趋势，主要原因是公司业务规模扩大和财务杠杆提高。

未来，随着公司业务规模的进一步扩大，利息费用可能继续保持增长趋势。

2. 汇兑损失汇兑损失波动较大，与汇率变动和外汇储备调整密切相关。

集团企业债务违约与内部风险传染分析-以海航集团为例

集团企业债务违约与内部风险传染分析-以海航集团为例摘要集团企业规模扩张使产业链业务之间产生协同效应从而创造规模效益，但盲目的经营扩张会使集团陷入信用风险。

海航集团发生债务违约包括内外两方面因素，其中内部原因是集团财务管理存在弊端，外部因素是宏观经济的下行。

海航集团与子公司之间存在大规模的关联担保和生产性交易，造成了财务危机和信用风险在公司之间的蔓延和扩散。

因此为了防范债务违约风险，集团企业应该适度进行规模扩张、保持主营业务核心竞争力、加强财务管理、控制盲目关联交易行为。

关键词：集团企业；债务违约；内部风险传染分析一、引言海航集团作为一个集团企业，内部拥有复杂的股权关系和交易结构，企业集团自身形成了一个“系统”，系统内部的成员都不可避免的会受到系统性风险的影响。

李昆鹏认为，目前我国债券市场存在违约风险共振传导效应，主要表现为违约集团企业关联交易和同区域风险传导等。

在复杂的资本运作过程中，风险会在成员企业之间蔓延和扩散。

郑步高、王鹏等人研究发现，企业经营不善是其发生违约的重要因素，企业为谋求多元化发展，大量兼并非核心业务，从而导致企业经营利润受到拖累、现金流持续紧张，并且这类企业在出现流动性危机后，极易引发债券违约。

因此，集团企业自身要建立风险预警机制，有效进行风险管理，谢燕则认为集团企业要适度进行规模扩张，保持主营业务核心竞争力；要完善内部治理机制，强化内部监督力度等。

二、海航集团概况海航集团是一家以航空运输业为主体的跨国企业集团，旗下有多家子公司，1995年，海航集团开始进一步扩大产业规模，将目光放在了海外市场，由于其经营业绩和公司利润表现良好，很快就获得了索罗斯的资金支持，而索罗斯的投资行为也带动了其他资本纷纷加入，海航集团在获得大量资金支持后便开始了壮大经营规模的道路。

在经过将近28年的发展后，海航集团有限公司已经成为了具有国际性质的集团企业，其业务仍以航空运输为主，此外还扩展到了物流运输、电子科技和旅游业等领域，成为我国第四家航空公司，并于2019年在民营企业中位居第二。

从风险管理流程视角分析海航问题

从风险管理流程视角分析海航问题作者：***来源：《理财·财经版》2020年第06期摘要：随着经济不断发展，全球化进程不断加快，越来越多的企业选择对外投资来扩张经营版图，海航是其中一个比较典型的企业。

笔者通过深入调查研究发现，海航在风险管理流程上存在很大问题。

研究资料表明，海航未及时全面收集企业风险管理初始信息，对已收集的风险信息也没有进行有效评估，且企业未制定出实际可行的风险管理策略，没有实施有效的风险管理方案，同时对企业的风险管理缺少必要的监督与改进。

海航在风险管理流程上存在的巨大漏洞直接影响了其的生存和发展，本文就从海航的风险管理流程视角分析海航问题形成的原因，阐述企业风险管理流程的重要性，为海航建立全面风险管理流程提供可行性建议。

关键词：海航;对外扩张;风险管理海航在2020年伊始遭遇了沉重的打击，2月29日，海南省政府相关部门派出人员共同成立了“海南省海航集团联合工作组”，全面协助推进海航集团风险处置。

同时，海航集团董事会改选。

海航开启了新的整改之路，从单一的地方航空运输企业到大型民营跨国企业集团，再到靠处置资产通过换血重组来维持经营。

这一事件的发生引发了我们的深思，也引起我们对企业全面风险管理流程的关注。

一、企业全面风险管理流程理论随着风险管理理论不断发展，越来越多的企业认识到企业风险管理的重要性，而健全与完善企业风险管理流程是企业风险管理的重要工作，完善的风险管理流程可以将全面风险管理与生产经营紧密结合，把风险管理融入到企业管理的各个方面和业务流程中，是实现企业持续、健康、稳定发展的重要保障。

风险管理基本流程包括收集风险管理初始信息、进行风险评估、制定风险管理策略、提出和实施风险管理解决方案、风险管理的监督与改进。

具体流程如图1所示。

二、海航集团风险管理流程分析（一）搜集海航风险管理初始信息在分析海航的风险管理时，首先要收集与海航风险管理相关的内部和外部初始信息，包括海航曾经的历史数据以及内外部人士对海航未来发展的预测，收集初始信息的工作量比较大，应将工作落实到各个部门，保证收集的信息准确、完整、有效。

民航企业负债经营风险分析——以海南航空公司为例

民航企业负债经营风险分析——以海南航空公司为例作者：朱晓来源：《财政监督》 2020年第2期朱晓【摘要】经济和旅游文化业发展推动了中国民航的快速发展，民航企业在深化供给侧结构性改革和打造国内国际高品质、规模化的发展战略过程中，进行了大规模融资，负债经营。

本文选择海南航空公司为例，分析海南航空公司中负债经营采取的融资方式，指出民航企业负债经营中存在的优势和不足，并且针对负债经营所产生的风险提出相应的对策和建议。

【关键词】民航企业负债经营风险分析一、引言在经济快速发展的当今社会，现代的交通运输体系在人们生活中占据的地位也随之提高，航空运输快速安全、舒适便捷是人们远程出行的首选方式。

民航企业是我国国民经济中的战略产业，随着居民消费结构的升级和旅游文化业的发展，中国民航发展迅速，从民航大国转变为民航强国。

而民航企业的发展壮大离不开强大的资金支持，由于行业属性，决定了民航企业在扩大规模的方式上一般采用的是债务融资,也就是负债经营，而负债经营会加大财务风险，如何合理的防控负债经营带来的财务风险,是民航企业需要解决的问题。

本文选择海南航空公司为研究对象，介绍了海南航空负债经营所采取的融资方式，分析民航企业负债经营过程中存在的优势和劣势，对负债经营所产生的风险提出相应的对策和建议。

通过对海南航空负债经营的研究，希望能为我国其他民航企业在面临负债经营带来的财务风险提供一些可参考的经验,帮助民航企业增强债务融资风险防控意识，并结合自身实际情况，合理选择债务结构和规模，适度负债经营，从而达到防控风险，有效利用负债经营的目的。

二、文献综述国内外学者从负债经营收益、风险和风险控制等方面做了许多研究。

在负债经营收益和风险的研究方面， Stanley B. Block（2002）认为负债经营能够降低企业的资本成本，且在出现通货膨胀时还会产生因举债效应而使企业获得额外的效益。

王小明（2012）叶敏（2014）张艳春（2015）认为在负债经营可以获得财务杠杆的正效益，但同时可能会给企业带来偿债风险和再融资风险。

民营企业财务风险研究——以海航集团为例

民营企业财务风险研究——以海航集团为例陈颖潇【期刊名称】《《经济研究导刊》》【年(卷),期】2019(000)031【总页数】4页(P99-102)【关键词】民营企业; 财务风险; 风险防控【作者】陈颖潇【作者单位】东华理工大学经济与管理学院南昌 330013【正文语种】中文【中图分类】F276.5一、海航集团财务风险现状经历了这么多年的发展以及全行业的重组改革，到目前为止，中国的航空运输业的竞争格局已经初步形成了以中国国航、东方航空、南方航空等三大航空公司为主导，多家航空公司并存发展。

这三大主导的国有控股航空集团在国内航空客货运输市场上占据了较大的份额，而其他区域性航空公司和一些特色航空公司则在各自专注的细分市场领域具有较强的市场竞争力。

截至目前，三大航运输总周转量占比为73%，旅客总运输量占比为68%。

而海航集团虽然名气盛大，在市场上的竞争力也较为强劲，但其内部财务风险问题却发人深思。

（一）海航集团经营财务现状在海航集团发布的2018年年报中有明显表示，全年销售收入同比上涨13.12%达到677.64 亿元，然而全年净利润却呈现出惊人的负势，为-36.48 亿元，同比下降了193.98%，其中汇兑损失超过17 亿元，而2017年度获得的汇兑受益接近19 亿元，这导致企业财务费用高达63.69 亿元，同比大涨203.15%。

在2011年以前，海南航空的经济实力较强，资金来源充足。

但近年来，企业的发展受到了外部筹集资金的强烈制约，企业的债务压力越来越大，资金结构稳定性过低，财务风险越发呈现出不可控的态势。

（二）海航集团财务风险的成因1.海航集团管理水平有待提高。

我国的民营企业大多数上是集资或者是家庭模式的，所以管理水平一般都不高，投资者就是管理者。

就海航集团而言，当企业开始发展扩张，这种经营模式的弊端就会体现出来。

财务混乱、越权行事、会计信息达不到很好的处理。

此外，因为管理人员没有系统的专业知识，企业也缺少完整的规章制度，往往决策者怎么说他们怎么做，在企业面临重大转折时，往往容易感情用事，缺乏理性的判断，从而影响了最终的结果。

海航案例分析

1998
海航财务费用在主营业务利润中所占比例
1999
19.60% 20.20%
2002 51.8％ 41.30% （43.6％）
2000
2003 1642%
财务费用在主营业务利润中所占比例这一指标的安全警戒线通常％，新加坡航空公司更是底至％，而为1/3，香港国泰航空为％，新加坡航空公司更是底至％，而，香港国泰航空为16％，新加坡航空公司更是底至4％，海南航空目前已经远高于这一安全警戒线
从短期来看，人民币升值对增加航空公司的汇兑收益、减少财务费用有较大帮助，但长期来看，人民币升值的影响比较复杂，升值可能减少购汇支出外，还可能通过影响出口反过来影响GDP的增长和需求的变化，进而影响航空公司的主营收入。
海南航空概况
公司简称：公司简称：海南航空流通Ａ流通Ａ股：55668.0966万发行日期：发行日期：1999-10-11 上市日期：上市日期：1999-11-25 行业：航空客货运输业主营业务：主营业务：航空客货运输业务法人代表：陈峰法人代表公司地址：公司地址：海口市海秀路29号海航发展大厦行业地位：行业地位：海南航空是中国第四大航空公司，2000年至2002 年连续三年被评为沪深上市公司50强的企业
海航公开的秘密——缺钱
海航缺钱是公开的秘密，而自从1999年在国内A股市场上市后，海南航空就没有能够在资本市场上实现直接融资。海航集团用高负债率成全了自身的资产扩张。海航的盲目扩张及高负债经营模式终于导致2003年出现巨额亏损的局面，几乎将公司组建以来所有赢利吞噬殆尽 2004年海南航空引进飞机13架，购机资金总计约25亿元，2005年 1月，海航又与波音公司签订协议，购买8架B787飞机，为此将支付10亿美元。海南航空2005年半年报显示，公司已签合同但尚未支付的购机款还有54.74亿元，这些都必须以真金白银支付，而同期海南航空账上的货币资金则只有22.7亿元，资金压力可见一斑。