12 开放经济下的其他政策
中国的对外开放政策
中国的对外开放政策中国的对外开放政策是指中国政府对外开放的政策。
自改革开放以来，中国一直积极推动对外开放，成为世界上最大的对外贸易国之一。
中国的开放政策不仅带来了经济的发展，也为世界各国提供了巨大的机遇。
中国对外开放政策的起源可以追溯到上世纪80年代初，当时中国面临严重的经济困境和封闭的体制。
为了摆脱这种困境，中国决定采取改革开放的政策，逐步打开国门，引入外资，加强外贸合作。
这一政策开启了中国经济崛起的篇章。
中国的对外开放政策主要体现在以下几个方面。
首先，中国积极推动自由贸易。
中国加入了世界贸易组织（WTO），并积极参与各类自由贸易协定的谈判和签署。
中国大幅降低了关税，大力简化了进出口手续，为外商在中国投资经营提供了更好的环境。
其次，中国鼓励外国直接投资。
中国成立了许多经济特区和自由贸易区，为外商提供了更为便利的投资环境。
外资在中国的快速增长为中国经济的发展提供了强大的支持。
同时，中国还加强了知识产权保护，提高了对外商的待遇。
此外，中国还开展了一系列文化交流和人员往来。
中国积极推动文化领域的交流与合作，举办各种文化交流活动，增进了各国人民之间的了解和友谊。
同时，中国也加大了对外人员交流的力度，推动各类人员往来，促进互利合作。
中国的对外开放政策对中国和世界产生了巨大影响。
首先，中国的开放政策带来了经济的快速发展。
中国已成为全球最大的出口国和第二大进口国，对世界经济增长作出了巨大贡献。
中国的开放还为海外企业提供了广阔的市场，吸引了大量外资和技术进入中国。
其次，中国的开放政策便利了世界各国与中国的经贸合作。
中国与许多国家建立了密切的经济关系，加强了双方的合作。
中国的开放政策也促进了全球贸易体系的发展，推动了贸易自由化和全球化的进程。
此外，中国的对外开放政策也为中国人民带来了更加多元化的文化和发展机遇。
中国人民可以更加广泛地接触和了解外国文化，增进自己的视野和认识。
同时，中国也借助对外开放政策吸引了大量外国人才和留学生来华学习和工作，推动了人员交流和文化多样化。
开放经济下的宏观经济政策
开放经济下的宏观经济政策引言在全球化的背景下，国家之间的经济联系日益紧密，开放经济的发展成为各国经济发展的必然趋势。
然而，开放经济也带来了一系列的挑战和影响，对国家的宏观经济政策提出了新的要求和挑战。
本文将探讨开放经济下的宏观经济政策的特点和应对策略。
开放经济的特点开放经济与封闭经济相比，具有以下几个显著特点：1.资源流动性增强：开放经济下，商品、资本和劳动力等要素更容易跨国流动，国内经济受国际市场冲击的风险增加。
2.国际竞争压力：开放经济将国内企业暴露在国际竞争的环境中，对国内企业的效率和竞争力提出了更高要求。
3.汇率波动：开放经济下，汇率波动对国内经济产生直接影响，影响出口和进口的价格，进而对经济增长和通货膨胀等方面产生影响。
4.跨国公司垄断：开放经济容易导致跨国公司在国内市场形成垄断地位，对国内产业结构和市场竞争格局带来影响。
开放经济下的宏观经济政策面对开放经济的挑战，国家需要采取一系列宏观经济政策来应对。
以下是一些常见的宏观经济政策：财政政策调整财政政策可以通过调整税收政策和政府支出来影响经济运行。
在开放经济下，国家可以通过减免关税和税收优惠等方式，提高自己的竞争力并吸引外资。
此外，政府还可以通过增加支出来刺激经济增长，例如加大基础设施建设和扩大社会福利等。
货币政策调整货币政策是国家调控货币供应和利率水平的手段。
在开放经济下，通过调整汇率水平和利率水平，国家可以控制外汇市场和金融市场的波动。
例如，当国内经济面临通货膨胀压力时，可以通过加息来吸引外资，稳定汇率。
相反，如果国内需要刺激经济增长，可以通过降低利率来促进投资和消费。
外贸政策调整外贸政策是国家调整进出口贸易的手段。
在开放经济下，国家可以采取一系列措施来提高出口竞争力和控制进口。
例如，通过降低关税和贸易壁垒来促进出口，并通过限制进口来保护国内产业。
跨国公司监管开放经济下，跨国公司的垄断地位对国内市场的竞争格局产生重要影响。
国家需要制定合理的法律法规，对跨国公司进行监管，防止其滥用市场垄断地位。
货币经济学-开放经济的宏观经济学
应对策略
各国需要制定适应经济全球化的政策策略，包括加强国内 经济结构调整、推动产业升级和创新、加强国际经济政策 协调等。
改革与创新
改革和创新是应对经济全球化挑战的重要途径，各国需要 不断推进改革和创新，提高自身适应能力和竞争力。
人才培养与引进
人才是推动经济发展的关键因素，各国需要加强人才培养 和引进，提高人力资源素质，为经济全球化提供有力支撑 。
各国在制定财政政策时需要考虑到其他国家的影响，以避免政策 冲突和过度竞争。
促进全球经济稳定
国际协调与合作有助于各国共同应对全球经济波动和危机，促进全 球经济稳定。
推动国际经济合作与发展
通过财政政策的国际协调与合作，可以推动国际贸易、投资和技术 合作，促进全球经济发展。
财政政策与货币政策的协调
确保政策一致性
调节国际收支
财政政策可以通过影响国内需求 和供给，影响进出口贸易和资本 流动，进而调节国际收支。
促进经济结构调整
通过政府投资、税收优惠等政策， 财政政策可以促进产业结构升级 和技术创新。
财政政策对国际收支的影响
01
影响汇率
财政政策通过改变国内总需求和供给，影响本国货币的供求关系，进而
影响汇率水平。
02 03
影响贸易顺差与逆差
增加政府支出或减少税收可以刺激国内需求，增加进口，可能导致贸易 逆差；反之，减少政府支出或增加税收可能抑制需求，减少进口，有助 于贸易顺差。
影响资本流动
财政政策可能影响国内外投资者对投资收益和风险的评估，从而影响资 本流动的方向和规模。
财政政策的国际协调与合作
避免政策冲突
政策工具的协调
货币政策和财政政策可以 通过不同的政策工具进行 配合，如利率、货币供应 量、政府支出等。
《开放经济》课件
增进国际交流与合作 开放经济能够增进国家或地区之 间的文化交流、技术转移和人才 交流，促进不同国家和地区之间 的相互了解和合作。
提升国际竞争力
通过参与国际竞争与合作，国家 或地区可以学习先进的技术和管 理经验，提高自身的国际竞争力 。
推动全球化进程
开放经济是全球化进程的重要组 成部分，推动着世界各国之间的 经济联系和合作，促进全球经济 的繁荣和发展。
02 开放经济的理论 基础
比较优势理论
定义
比较优势理论是由David Ricardo提出的，它指出一个国家应该专注于生产那些其生产 成本相对较低的产品，然后与其他国家进行贸易，以换取那些其生产成本相对较高的产
04 开放经济下的国 际合作与竞争
自由贸易协定
自由贸易协定（FTA）
自由贸易协定的挑战
指两个或多个国家之间达成的取消或 减少关税和非关税壁垒的协议，以促 进贸易自由化。
可能导致国内产业受到冲击，需要政 府采取相应措施进行保护和支持。
自由贸易协定的优势
通过消除关税和非关税壁垒，促进商 品和服务流动，增加贸易机会，提高 经济效益。
注重经济发展的质量和效益。
02
高质量发展的路径
实现高质量发展需要加强创新驱动、推进供给侧结构性改革、优化营商
环境等方面的工作，提高经济发展的整体素质和竞争力。
03
高质量发展的挑战
在实现高质量发展的过程中，需要克服诸多困难和挑战，如结构调整的
阵痛、环境保护的制约等，需要加强政策引导和改革力度。
THANKS
开放经济通过贸易、投资和技术转移等方 式，实现国家或地区之间的互利共赢，促 进全球经济的繁荣和发展。
开放经济下的国际收支变化政策调节和调节理论
-200 -300 -400 -500 -600 -700
中国 美国 日本 德国
服务
十亿美元
100 80 60 40 20 0
-20 1995
-40 -60 -80
1999
2000
2001
2002
中国 美国 日本 德国
2003
国际收支不平衡旳原因
货币性不平衡（人民币升值） 周期性不平衡
国际收支分析旳意义与措施
逐项分析各个项目和内容
（尤其是经常账户与资本和金融账户）
分析各项局部差额和它们与总差额旳关系 连续分析一国不同步期旳BOP表 分析比较几种不同国家旳BOP表
国际收支旳调整手段
影响国际收支旳原因： e i P
-18 480 276 170 -294 650
49 840 188 270 -138 430
4.经常转移 4.1经常转移：债权 4.1经常转移：债务
4 944 5 368 -424
-48 020 9 410 -57 430
-12 140 6 210 -18 350
二、资本和金融账户
1.资本账户净额
利率高或低 → 国内投资规模旳大小 → 产 业旳兴衰，国内消费旳增减，物价旳涨跌 → 进出口旳规模 → 国际收支旳调整
金融领域：
利率旳变动 → 增进资本在国际间旳流动
(短期资本？长久资本？)
P 实物经济领域：
物价↓ → 出口↑，进口↓ → 逆差减小， 国际收支逐渐平衡
金融领域：
↑→ 汇率？→?
资金流入与流出？→国际收支？
0
-349.984
-15199.5 0
开放经济下的财政货币政策
第二，我们假定本国货币贬值能改善经常账户收支，增长外国对本国商品 旳需求。这就是说，本国货币贬值能使BP曲线与IS曲线右移。
1. 货币政策分析 在浮动汇率制下，当资金完全流动时，货币扩张会使收入上升，本币贬
值，对利率无影响。
图９-５ 浮动汇率制下，资金完全流动时旳货币政策分析
2. 财政政策分析
图９-６ 浮动汇率制下，资金完全流动时旳财政政策分析 在浮动汇率制下，当资金完全流动时，扩张性财政政策会造成本币升值，对收入、 利率均不能产生影响。
四、 蒙代尔—弗莱明模型旳一种应用：三元悖论
假如将资金旳完全流动、稳定旳汇率制度、独立旳货币政策作为三个 独立旳目旳，那么经济当局只能选择其中旳两个目旳，而必然放弃另外 一种目旳。
i2
E2
长久均衡：E2点，收入与BP
i1
E1
复原，而利率则升至更高水
i0
E0
平。同步基础货币和总支出 旳内部构造都发生了变化。
IS1
IS0
y Y0 Y1
1、短期：
扩张性财政政策：财政支出增长→IS右移→国民收入增长→利率上升 同步经常账户恶化（货币存在贬值压力）
2、长久：
经常账户恶化→外汇贮备下降→货币供给降低→LM左移→利率上升 →国民收入下降→经常账户改善
第九章 开放经济下旳财政、货币政策
• 【教学目旳与要求】本章要求大家能利用蒙代尔弗莱明模型分析开放经济下财政政策与货币政策 效力发生变化旳原因，掌握不同汇率制度下资金 完全流动时财政政策与货币政策旳作用效果
• 【教学要点和难点】固定、浮动汇率制度下，资 金完全流动时财政政策和货币政策旳作用效果
• 【教学措施】推理、对比、分析 • 【课时安排】2课时
开放经济的宏观经济政策
2. 政策指派与“有效市场分类原
则”
• 蒙代尔（R·Mundell）于20世纪60年代提出了关 于政策指派的“有效市场分类原则”，弥补了丁伯 根原则的不足。蒙代尔对于政策调控的研究是基于 这样一个出发点：在许多情况下，不同政策工具实 际上掌握在不同的决策者手中，如果决策者并不能 紧密协调这些政策而是独立地进行决策的话，就不 能达到最佳的政策效果。他的结论是，如果每一工 具都被合理地指派给一个目标，并且在该目标偏离 其最佳水平时按规则进行调控，则仍有可能得到最 佳调控效果。
第一节 开放经济政策的目标
长期目标
1、经济增长
2、充分就业
短
内部平衡
期 目
3、物价稳定
标
4、国际收支平衡
外部平衡
二、内部均衡与外部均衡的关系
• （一）米德冲突 • 英国经济学家詹姆斯·米德（J，Meade）
于1951年在其名著《国际收支》中最早提 出了固定汇率制下的内外均衡冲突问题。他 指出，在汇率固定不变时，政府只能运用影 响社会总需求的政策来调节内外均衡，这将 会导致一国内部均衡和外部均衡之间的冲突， 这种情况被称为米德冲突（Meade’s conflict）。见书中的图表的1、4种情况。
(二)主要内容(Main Content)
– 在固定汇率下，如果资本具有完全的流动性，则 一国不可能执行独立的货币政策。任何扩张或紧 缩货币供给的企图，都将被巨额资本的迅速流动 及央行保持固定汇率的努力而抵消。而财政政策 则会收到意想不到的效果。
促进开放型经济发展的若干政策措施
促进开放型经济发展的若干政策措施为贯彻落实创新引领开放崛起战略，推动全省开放型经济跨越式发展，制定如下政策措施。
一、支持外贸做强做大1.加大专业人才引进和培养。
对拥有先进技术和自主知识产权的紧缺急需国际性人才，带项目来我省创业工作、在国内首次落地的，给予经费支持。
对掌握国际领先技术、生成重大项目并带动新兴产业和进出口贸易的，给予重点奖补。
支持市州、县市区和园区加强开放型经济专业人才培训和储备。
2.支持外贸综合服务发展。
支持园区外贸综合服务中心建设，对经认定及年度考核合格的园区外贸综合服务中心，由省财政给予适当奖补，支持年限不超过3年。
对园区外贸综合服务中心为中小企业代办外贸业务全流程资质注册备案及服务企业实现开放型经济业绩“破零倍增”的，省财政以因素分配法方式对相关市州、县市区给予支持。
3.优化进出口结构。
调整和完善《湖南省鼓励类进口商品目录》，鼓励关键技术和零部件进口、机电和高新技术产品出口，促进进出口平衡发展。
支持外贸示范基地转型升级、出口食品农产品和出口工业品质量安全示范区建设。
支持出口品牌培育，鼓励建设国际营销服务网络。
根据对外开放合作需要，支持龙头或重点企业参加国(境)外专业性展会，开拓国际市场。
4.促进加工贸易创新发展。
推动加工贸易与新型贸易业态融合，鼓励加工贸易企业加大研发投入。
重点培育龙头企业和优势产业集群，促进传统产业转型升级。
支持加工贸易做强做大，根据加工产品种类、加工贸易额、新增投资、新增就业等情况，对企业生产线改造、厂房租赁、新产品研发、利息支出、物流等费用给予奖补。
5.促进服务贸易发展。
支持服务贸易和服务外包示范市州、县市区和基地建设，对服务外包人才培训、承接国际业务资质认证业绩突出的市州、县市区基地给予奖补。
提升商贸、运输、建筑等传统服务贸易出口，着力扶持信息技术、检验检测、维修、金融、咨询等新兴服务贸易出口，积极推动教育、中医药、广播影视等文化出口，打造影响力大、国际竞争力强的服务贸易企业。
开放经济条件下的财政货币政策
E i*
A
IS
O
Y0
图 固定汇率制下，资金完全流动时的货币政策分析
BP Y
资金不完全流动
i
LM
BP
i*
IS
o
Y
Y0
图 开放经济的IS-LM-BP模型
资金不完全流动-财政政策
i
LM LM’
BP
i1 i’ i*
IS’
IS
o
Y
Y0 Y1 Y’
资金不完全流动-货币政策
i
LM LM’
BP
i*
i1 IS
• 资金完全流动,效果最明显 • 资金不完全流动，效果小于完全流动时的效果 • 资金完全不流动，效果为零
三、浮动汇率制下的财政、货币政策分析
• 浮动汇率制度下，财政货币政策的分析方法与固定汇率制度有很 大区别，主要体现在：
• 经济调整机制是由于国际收支不平衡引起的汇率调整
• 假定本国货币贬值能使BP曲线和IS曲线右移
• 货币市场平衡—— LM曲线：斜率为正，货币供应量增加，曲线 右移
• 外汇市场平衡——BP曲线：斜率符号和大小三种情况？汇率贬 值都会使其右移
IS曲线
• IS曲线：反映商品市场平衡时国民收入与利率组合情况的曲线。开放经济下 的IS曲线刻画在其他条件（如G和q等）不变的情况下，维持开放经济下的 商品市场平衡时的国民收入与利率之间的关系。 • IS曲线推导 • IS曲线的说明 • 开放经济与封闭经济IS曲线的比较
• 资金完全流动
财政政策 货币政策
• 资金不完全流动 财政政策 货币政策
• 资金完全不流动 财政政策 货币政策
• 结论
i LM
E
i*
国际金融开放经济条件下宏观经济政策
第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 BP曲线斜率的形状取决于： 1、 边际进口倾向（m越大，BP越陡）； 2、 国际资本流动的利率弹性（资本流动程度 越高，BP曲线越平缓）。 简单模型中，假定m为常数； 本币贬值，BP右移 BP曲线左上方的点为国际收支顺差，右下方的 点为国际收支逆差
2024/10/14
第二节 开放经济条件下的财政、货币政 策——蒙代尔－弗莱明模型
一、IS－LM－BP模型的建立 ►商品市场均衡——IS曲线：斜率为负，政府支出 增加及汇率贬值都会使其右移； ►货币市场均衡——LM曲线：斜率为正，货币供应 量增加，曲线右移； ►外汇市场均衡——均衡条件为： BP＝CA＋KA＝X（e）－M（Y）＋KA（i，i*）=0
Y0 Y* Y’
固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM(BP)
O
2024/10/14
IS
Y
Y0 Y’ (Y*)
固定汇率制下，扩张的财政政策 （资本流动程度高）
i
LM
BP
O
2024/10/14
IS Y
Y0 Y’ Y*
固定汇率制下，扩张的财政政策
i LM
BP
O
2024/10/14
IS Y
Y0 Y’ Y*
（％） 变动 （％） （亿美 额（亿
（％）
元） 美元）
资本与金 融账户差 额（亿美 元）
1994 12.6 24.1 34.5 75.6 304.2 326.5
1995 10.5 17.1 29.5 16.2 219.6 386.7
1996 9.6 8.3 25.3 72.4 314.5 399.7
开放经济下的宏观经济政策及国际协调
B．2,3,4 C．1,3,4 D．1,2,3,4 答案：B 34．对于固定汇率制度，资本不完全流动的开放小国，以下说法正确的是：1, 由于 BP 曲线平行于横轴，可以最大限度的发挥财政政策的产出效应；2，货币冲 销下，货币政策的产出效应得以维持，但国际收支失衡也将一直存在；3，出现 国际收支逆差时，可通过央行持续性的抛售外汇来维持本币的固定汇率；4，如 果不采取货币冲销，外汇储备流失迫使 LM 曲线回移，扩张性货币政策失效 A．1,3 B．2,4 C．1,2 D．1,4 答案：B 35．对于浮动汇率制度，资本完全流动的开放小国，以下说法正确的是：1，扩 张性货币政策的产出效应实现了最大化；2，扩张性货财政政策的产出效应会缩 水；3，扩张性货币政策的产出效应得以维持；4，扩张性货财政政策的产出效应 完全消失 A．1,3 B．2,4 C．1,2 D．1,4 答案：A 36．固定汇率制度的两国模型中，存在哪些作用机制？:1，外国货币扩张在增加 外国收入的同时也可提高本国收入；2,外国财政扩张在增加外国收入的同时也可 能降低本国收入；3，本国货币扩张对国内经济有长期效应，但对我国经济无实 质的影响；4，本国财政扩张在增加本国收入的同时，对外国经济无实质的影响 A．1,3 B．2,4
D． 答案：B 18．蒙代尔认为，在开放经济处于通货膨胀和国际收支顺差时，最佳的政策搭配 方式是紧缩性财政政策与扩张性货币政策。 A．对 B．错 C． D． 答案：B 19．两国模型中，本国由于维持固定汇率和资本完全流动，外国财政扩张所引起 的外国均衡收入水平提高，事实上是以本国均衡收入下降为代价的。 A．对 B．错 C． D． 答案：A 20．欧元区各成员国之间基本实现了资本完全流动，单一货币则将汇率稳定目标 推向极致，同时各国还完好地保持了独立制定并实施货币政策的能力。 A．对 B．错 C． D． 答案：B
五大宏观经济政策
五大宏观经济政策宏观经济政策是国家为了实现宏观经济目标而采取的一系列政策措施，以调控经济运行、促进经济增长和保持经济稳定。
下面是五大宏观经济政策的相关参考内容：1. 财政政策：财政政策是通过调整政府支出和收入来影响经济的总需求。
在经济增长乏力时，政府可以通过增加支出来刺激经济增长，例如增加基础设施建设投资。
而在经济过热时，政府可以通过减少支出或增加税收来抑制经济过热，避免通货膨胀。
2. 货币政策：货币政策是通过调整货币供应量和金融利率来影响经济活动。
中央银行通过改变基准利率来调控货币供应量，进而对经济活动产生影响。
在经济低迷时，中央银行可以通过降低利率来促进投资和消费，刺激经济增长。
而在经济过热时，中央银行可以通过提高利率来抑制通货膨胀，稳定经济。
3. 外汇政策：外汇政策是国家为了维护国际收支平衡和汇率稳定而采取的政策措施。
当国内汇率过高时，政府可以通过市场干预来增加外汇供给，降低汇率水平，提高出口竞争力；当国内汇率过低时，政府可以采取相反的措施，以促进进口，调节国际收支。
4. 劳动力政策：劳动力政策是为了促进就业和提高劳动力素质而采取的一系列政策措施。
政府可以通过改善职业培训体系，提高教育水平，减少劳动力市场摩擦，促进劳动力的流动和就业。
此外，政府还可以通过减少劳动力税收负担、提高工资水平等手段来改善劳动力市场的供求关系。
5. 结构性改革政策：结构性改革政策是为了优化经济结构、提高资源配置效率而采取的一系列政策措施。
这包括改革市场体制和机制，扩大市场准入，促进私有化和市场竞争，推动科技创新等。
结构性改革政策旨在提升经济的长期增长潜力，并使经济更加具有韧性和适应性。
综上所述，五大宏观经济政策包括财政政策、货币政策、外汇政策、劳动力政策和结构性改革政策。
这些政策措施的制定和实施对于促进经济增长、维护经济稳定至关重要，同时也需要根据实际情况的变化和需求的不同进行相应的调整和优化。
《国际金融》13开放条件下的宏观经济政策
第三节 固定汇率制下的宏观经济 政策效应分析
• 一、 开放小国的含义 • 二、固定汇率下小国宏观经济政策效果分 析（以扩张为例）
一、 开放小国的含义
• 经济学意义上的小国是指生产能力相对较小，该国 实际收入和名义利率的变化对其他国家的影响可以 忽略不计。 • 在固定汇率，资本流动（部分或完全流动）情形下， 如果央行不实行冲销政策，货币政策无效，财政政 策效应放大，且资本流动程度越高，财政政策的产 出效应越突出。 • IS：反映产品市场均衡时产出与利率关系的曲线 • LM：反映货币市场均衡时产出与利率关系的曲线 • BP：反映国际收支均衡时产出与利率关系的曲线 •
– 如IS、LM相交于A点，但在BP线左侧，则意味着内部均衡，但外部失衡且 为顺差； – 如IS、LM相交于A点，但在BP线右侧，则意味着内部均衡，但外部失衡且 为逆差。
•
二、固定汇率下小国宏观经济政策效果
• （以扩张为例）
– 1、资本部分流动条件下，性货币政策——完全无效 – 2、资本部分流动条件下，财政政策——有效，且效果 随着资本流动程度的提高而提高 – 3、资本完全流动条件下，货币政策——完全无效 – 4、资本完全流动条件下，财政政策——完全有效
第十三章 开放经济的宏观经济政策
主要内容
• • • • •
第一节 宏观经济政策 第二节 内外均衡冲突与政策搭配 第三节 固定汇率制下的宏观经济政策 第四节 浮动汇率下的宏观经济政策 第五节 中国宏观经济政策实践
第一节 宏观经济政策
• 财政政策、货币政策——支出增减政策 • 汇率制度、汇率水平、贸易管制——支出转 换政策， • 两类政策均属于间接调节手段 • 直接调节国际收支的工具：国际信贷，包 括政府、金融市场、金融机构等的贷款
开放式经济下的货币政策
开放式经济下的货币政策一、引言在全球化、开放式经济的背景下，货币政策对于经济的稳定和发展具有至关重要的作用。
开放式经济中，货币政策不仅需要考虑国内的经济状况，还需要考虑国际经济的变化对本国经济的影响。
本文将探讨开放式经济下的货币政策，包括其定义、特点、构成要素、实施方式、制约因素和应对策略等方面。
二、开放式经济下的货币政策定义开放式经济下的货币政策，是指应对国内外环境变化，调节货币供应量和利率水平，以达到促进本国经济稳定和健康发展的一种宏观经济政策。
三、开放式经济下的货币政策特点（一）外部冲击的影响较大开放式经济中，经济全球化和贸易自由化加剧了国际经济的联系和互动，同时也增加了外部冲击的可能性。
因此，开放式经济下的货币政策需要考虑国际经济环境的影响，尤其是国际货币体系、国际市场期货和外汇市场等因素。
（二）通货膨胀压力较大开放式经济中，资本、货物、服务、劳务的跨境自由流动，使得物价的波动与货币政策的变化经常弱化，而且汇率变化对输入价格的影响要素很多。
尤其是外汇价格的变动对贸易企业的成本以及不同国家居民的生活费用等方面的影响较大，因此通货膨胀压力也随之加大。
（三）汇率波动较大开放式经济下的货币政策，需要同时考虑本国货币的供应量和利率水平，以及国际汇率的变化。
由于汇率波动的影响因素较多，包括宏观经济基本面、外资流入和国际地缘政治形势等，因此开放式经济下的货币政策难以控制汇率变化，也需要在政策调整中受到汇率波动的影响。
四、开放式经济下的货币政策构成要素开放式经济下的货币政策通常由三个构成要素组成：货币供应量、利率水平和汇率水平。
（一）货币供应量货币供应量是指货币当局在一定时间内向市场发行的货币总量，包括金属货币、纸币和电子货币等。
货币供应量的多少和供给方式都是影响货币政策的重要因素之一，关乎到市场流动性和货币价值的变化。
（二）利率水平利率水平是指在银行业和金融机构中，向借款人提供资金时所要收取的一种名义费用。
开放经济条件下的宏观经济政策
第1节 开放经济条件下的内外部均衡
米德冲突（Meada Conflict），在开放的经济环境
中，宏观经济政策不仅要实现内部均衡，即稳定通 货，还须实现外部均衡，即保持国际收支平衡，以 实现经济增长和充分就业。以财政政策和货币政策 实现内部均衡，以汇率政策实现外部均衡。固定汇 率制度下，汇率工具无法使用。要运用财政政策和 货币政策来达到内外部同时均衡，在政策取向上， 常常存在冲突。但国际收支逆差与国内经济疲软并 存，或是国际收支顺差与国内通货膨胀并存时，财 政、货币政策都会左右为难，经济学上称之为米德 冲突。
“三元悖论”的政策含义
汇率稳定、本国货币政策独立性和资本自由流 动不能同时实现，最多只能同时满足其中两个目标， 而放弃另一个目标，即：
货币政策独立性
汇率稳定
资本自由流动
三、政策目标与政策工具协调的基本原则
（一）政策协调的丁伯根原则 丁伯根（J. Tinbergen）是第一个获得诺贝尔经 济学奖的经济学家，他最早提出了将政策目标和 政策工具联系在一起的正式模型。该模型认为， 若要实现若干个独立的政策目标，至少需要相互 独立的若干个有效的政策工具。换句话说，一种 政策工具如果用来实现两种独立的政策目标，则 两种目标都不可能得到充分的实现。因此，要实 现N种目标，就需要相互独立的N种政策工具。这 一原则被称为“丁伯根原则”。
Y－A﹦X－M
斯旺曲线
-EB曲线为外部平衡曲线
R 贬 值
Ⅲ：顺差 失业
-IB曲线为内部平衡曲线
Ⅳ：顺差 通货膨胀
EB
B
Ⅰ：逆差 通货膨胀
-Ⅰ区存在逆差和通胀
-Ⅱ区存在逆差和失业
-Ⅲ区存在顺差和失业 -Ⅳ区存在顺差和通胀
E
升 值
开放经济下的宏观经济政策固定汇率
25-30
国际收支均衡: BP曲线的斜率
• 当短期资本在国与国之间的流动存在一定的 障碍是，开放经济中的i和Y之间才会存在向 上倾斜的正向关系。因此，BP曲线向上倾斜 反映的是资本不完全流动。
25-31
国际收支均衡: BP曲线的斜率
• 当然，资本有时候也是完全流动的。 • 这意味着国内利率的任何偏离国际利率的情 形出现，就将立即引发资本的流动，从而使 得国内利率等于国际利率，两者在一条线上。 • 当资本是完全流动的，BP曲线是一条水平线。
25-2
国家的目标
宏观经济目标是物价稳定、充分就业、 经济增长和国际收支均衡。凡是偏离此 目标的就是宏观经济失衡。 内部失衡就是失业、通货紧缩或者通货 膨胀；外部失衡就是国际收支失衡，即 国际收支顺差或逆差。
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国家的目标
“外部失衡”
• 任何利率的下降（比如由于货币的扩张）将导致短期 资本流入的下降或短期资本外流的增加，从而导致国 际收支赤字。 • 财政政策的扩张（Y和M将增加）同样会导致国际收 支赤字。
I
III
IV
为了实现内部和外部 平衡，财政政策和货 币政策需要同时使用
G-T
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斯旺图
在斯旺图中，第一象限的经济状况是通货膨 胀与国际收支顺差并存，按照曼德尔的政策 搭配，应该采用紧缩的财政政策和扩张的货 币政策； 在第二象限，经济状况是衰退与国际收支顺 差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该采用 扩张的财政政策和扩张的货币政策； 在第三象限，经济状况是经济衰退与国际收 支逆差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该 是扩张的财政政策与紧缩的货币政策并用； 在第四象限，经济状况是经济衰退与国际收 支逆差并存，按照曼德尔的政策搭配，应该 是扩张的财政政策与扩张的货币政策并用， 在这种政策搭配下，经济的内外均衡是可以 达到的。 25-13
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3、在IMF中的储备地位 、 IMF中的储备地位
• 份额（普通提款权）+向国际货币基金组织提供 份额（普通提款权） 向国际货币基金组织提供 的可兑换货币贷方余额 • 具体 来说，普通提款权是该组织向会员国提供的 来说， 贷款， 最基本的普通 贷款，其最高额为会员国所缴纳份 额的125%。它可分为储备部 分贷款和信贷部分 。 额的 贷款两个部分。 贷款两个部分。
三、 国际储备的管理
• 最适度国际储备量 一国政府为实现国内经济目标 最适度国际储备量:一国政府为实现国内经济目标 而持有的用于平衡国际收支和维持汇率稳定所需 要的最低限度的黄金和外汇储备量。 要的最低限度的黄金和外汇储备量。 最低限度的黄金和外汇储备量 • 过多： 过多： 1. 机会成本上升，利息损失。 机会成本上升，利息损失。 2. 本币有升值的压力。 本币有升值的压力。 3. 易遭受汇率风险。(uncovered risk) 易遭受汇率风险。 • 过少：易引起国际支付危机，难以对付突发事件。 过少：易引起国际支付危机，难以对付突发事件
第十二章开放经济下的其他政策
国际储备政策 供给政策
第一节 国际储备政策
一、国际储备的构成 二、国际储备的作用 三、国际储备的管理 四、国际储备政策与其它政策的搭配
国际储备（ ），是指一国 国际储备（international reserve），是指一国 ）， 货币当局能随时用来干预外汇市场、 货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差 额的资产。 额的资产。 一种资产须具备三个特征，成为国际储备。 一种资产须具备三个特征，成为国际储备。 1、可得性，金融当局完全有能力获得的资产。 、可得性，金融当局完全有能力获得的资产。 2、流动性，即变为现金的能力。 、流动性，即变为现金的能力。 3、普遍接受性，即它是否能在外汇市场上或在政府间清 、普遍接受性， 算国际收支差额时被普遍接受。 算国际收支差额时被普遍接受。 不是所有可兑换货币表示的资产都可以成为国际储备
2. 经济基本运行条件变化：政策调整为主，国际储备政策 经济基本运行条件变化：政策调整为主， 为缓冲和协调 3. 其他政策直接影响到国际储备政策的运用
第二节 供给政策
• 理论依据： 理论依据：国际收支的结构分析法 经济结构老化 经济结构单一：出口商品、 经济结构单一：出口商品、产业结构 经济结构落后 出口商品的需求对收入的弹性低、 出口商品的需求对收入的弹性低、对价格的弹性高 进口商品的需求对收入的弹性高、 进口商品的需求对收入的弹性高、对价格的弹性低 根源： 根源：低下的劳动生产率 • 争议： 争议：财政政策和货币政策的运用得当可以避免国际收支失衡 结构论的本质是经济发展问题， 结构论的本质是经济发展问题，而不是国际收支问题 一味支持落后国家违背了世界经济组织的性质和客观能力
国际储备政策与其他政策的搭配： 四、 国际储备政策与其他政策的搭配： 融资还是调整
• 国际储备政策与其他政策的搭配国际收支失衡的类型： 国际储备政策与其他政策的搭配国际收支失衡的类型： 临时性、结构性、货币性、 临时性、结构性、货币性、周期性 政策搭配 1. 暂时性：国际储备 暂时性：
支出增减型 支出增减型 融资型 支出增减型 支出转换型
•
主要内容 科技政策： 科技政策：技术进步 管理水平 人力资本投资 产业政策： 产业政策：优化产业结构 制度创新政策：企业制度改革 制度创新政策：
•
实际运用 长期性、 长期性、微观性 政策搭配中居于重要位置：IMF的结构调整贷款、 政策搭配中居于重要位置：IMF的结构调整贷款、制度转型贷款 的结构调整贷款 长期中， 长期中，供给和需求政策的搭配体现了开放经济中的内外均衡
◆根据对一些国家国际储备和进口状况的长 期观察，形成了所谓的经验法则（ 期观察，形成了所谓的经验法则（rule of 经验法则 thumb）： thumb）： 一国国际储备的合理数量， 一国国际储备的合理数量，约为该国年进 口总额的20%-50%。实施外汇管制的国 。 口总额的 家，底线在20%；不实施外汇管制的国家， 底线在 ；不实施外汇管制的国家， 不超过50%；对大多数国家而言，一国的 ；对大多数国家而言， 不超过 国际储备与进口的比率在30%-40%。 。 国际储备与进口的比率在
2. 外汇储备
• 外汇储备构成国际储备的主要组成部分 主要组成部分的原 外汇储备构成国际储备的主要组成部分的原 因： 1. 使用频率最高，最方便 使用频率最高， 2. 普遍作为国际贸易结算的工具。长期以来形 普遍作为国际贸易结算的工具。 成的定价（价值尺度）、观念的影响。 成的定价（价值尺度）、观念的影响。 ）、观念的影响 3. 有国家的经济形象作为后盾，有具体的物质 有国家的经济形象作为后盾， 基础。 基础。
一、国际储备的构成
（一）自有储备
黄金 储备
在IMF中的 IMF中的 储备地位
自有储 备构成
外汇 储备
特别提款权 贷方余额
1、 黄金储备 黄金储备
• 国际储备中的黄金比重在减少。 国际储备中的黄金比重在减少。IMF搞的 搞的 黄金非货币化” “黄金非货币化”。 • 黄金作为一种特殊商品 脱下国家外衣的世 特殊商品， 黄金作为一种特殊商品，脱下国家外衣的世 界货币。 界货币。目前还没有一种超国家的货币能在 危机时代替黄金。 危机时代替黄金。 代替黄金 • 各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。 各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。例： 美国， 中国等。 美国， 中国等。
特别提款权(SDR) 4. 特别提款权(SDR)
• 具体操作: 在基金组织的SDR的帐户上 具体操作: 在基金组织的SDR SDR的 划拨。它只是用在政府间转帐 政府间转帐， 划拨。它只是用在政府间转帐，平衡国 际收支。 际收支。 • SDR的定价是4种货币对美元的比价加权 SDR的定价是4 的定价是 平均。 平均。它是靠国际纪律而创造出来的储 备资产。 缺乏作为货币的最关键的功 备资产。它缺乏作为货币的最关键的功 t;国际储备） 国际清偿能力（内涵>国际储备）它反 映了一国货币当局干预外汇市场的总体 映了一国货币当局干预外汇市场的总体 水平。 水平。 • 国际清偿能力=自有储备+借入储备 国际清偿能力=自有储备+借入储备 储备
二、 国际储备的作用
1、清算国际收支差额，维持对外支付能力。在国际收支逆 、清算国际收支差额，维持对外支付能力。 差时，可以维持必要进口和对外支付。 差时，可以维持必要进口和对外支付。减少对国内经济 的冲击。 的冲击。 2、干预外汇市场，调节本国货币的汇率。政府可以动用在 、干预外汇市场，调节本国货币的汇率。 外汇市场上对付投机性因素。 外汇市场上对付投机性因素。 3、信用保证 。作为国家向外借款的保证。它也是国际银行 、 作为国家向外借款的保证。 贷款时评估国家风险的重要指标之一。 贷款时评估国家风险的重要指标之一。
（二）借入储备： 借入储备： 一国向外借款的能力。 一国向外借款的能力。 （1） 备用信贷。所谓备用信贷，是一成员国在 ） 备用信贷。所谓备用信贷， 国际收支发生困难或预计要发生困难时， 国际收支发生困难或预计要发生困难时，同 基金组织签订的一种备用借款协议。 基金组织签订的一种备用借款协议。 （2） 互惠信贷。互惠信贷协议是指两个国家签 ） 互惠信贷。 订的使用对方货币的协议。 订的使用对方货币的协议。 （3） 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。 ） 本国商业银行的对外短期可兑换货币资产。
（二）储备需求的影响因素 ：P247
进口规模：储备/年进口总额的30 301. 进口规模：储备/年进口总额的30-40% 进出口贸易（或者国际收支） 2. 进出口贸易（或者国际收支）差额的波动幅度 汇率制度： 3. 汇率制度：固定汇率制度国家倾向于持有更多的外 汇储备 4. 国际收支自动调节机制和调节政策的效率 持有储备的机会成本： 5. 持有储备的机会成本：货币供应量增加导致物价上 涨 6. 金融市场的发育程度 7. 国际货币合作状况 国际资金流动情况： 8. 国际资金流动情况：抵消国际资金流动的冲击
（三）储备资产的币种管理
1970s： 1. -1970s：美元 & 黄金 1970s- 管理浮动汇率制、 2. 1970s-：管理浮动汇率制、多种储备货币并 存、不同的经济状况（利率、通货膨胀率）、 不同的经济状况（利率、通货膨胀率）、 国际金融市场的发展 （1）币值的稳定性 （2）盈利性：实际收益率 盈利性： （3）国际经贸往来的便利性