我对企业财务管理目标的看法

我对企业财务管理目标的看法

年级：2010级

专业:财务管理

姓名：黄国强

住址：湖南大学望麓桥学生公寓2栋南725

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摘要：本文在分析了各种财务管理目标利弊的基础上探讨了在寻求长期发展中企业应该制定的最佳财务管理目标，这种财务管理目标应该是在兼顾了企业所有者权益和债权人权益的前提下，谋求企业价值最大化，实现企业和周围环境的无缝融合，最终实现企业目标。

关键词：财务管理目标企业价值

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引言：目前主流观点认为企业价值最大化是公司应该采用的财务管理目标，但是单纯这种财务管理目标仍然存在其固有缺陷，下文即将通过分析各种财务管理目标，着力于找出更加适合企业发展的最佳目标。

一、何谓财务管理目标

做任何事情都存在一个目标，那么在财务管理领域里，这个目标指的是企业进行财务活动所要达到的根本目的，它决定着企业财务管理的基本方向。财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

那么作为企业的财务管理目标，必须具有四个作用，即导向、激励、凝聚和考核作用。很显然，企业的生存与发展和企业自身管理团队的管理水平是有着紧密联系的，财务管理目标首先就为管理者指明了努力的方向，其次，一个企业不断进步离不开每个员工的协作，只有团结一心才能达到既定目标，所以财务管

理目标同时可以激励员工不断奋进，为企业的发展出力，也就将企业上下各部门的聪明才智凝聚在一个发力点上了，最后，为了如实评价各成员的贡献，企业需要一个绩效考核的标准，财务管理目标就能够满足企业的需要。

二、财务管理目标的基本特征

不同的企业因为类型不同可以因地制宜地制定出不同的财务管理目标，但是无论是什么目标，它们都有一些统一的基本特征，大体说来一共有三点，分别是相对稳定性、可操作性以及层次性。

诚然，随着一个企业从初创到成长为一个大公司，在不同的时期，由于企业内外环境的变化，可能企业的财务管理目标也会进行一定的调整，但是从总体上来说，事物的发展都是渐进的，不可能出现爆发式巨变，而且一个调整了的新的财务管理目标要重新让企业上下员工接受并且运用到工作实际中，这本身也是需要时间缓冲的，这也从根本上决定了企业的财务管理目标不可能发生频繁的变更，否则这个企业必然不能形成稳定的企业文化，财务管理目标的作用也无法发挥出来，因此从整个企业的时间轴来看，企业的财务管理目标是相对稳定的。

而财务管理目标的可操作性也是十分容易理解的，如果一个目标不能付诸实行，那么这样的目标就没有存在的价值了，必须把企业发展所需要员工达到的要求量化，这样才能够绩效考核，同时要能够使责任落实到个人，才不会出现责任推卸现象。

至于财务管理目标的层次性，这个特性主要是基于财务管理本身是一个有机系统，财务管理目标按其涉及的范围可分为总体目标和具体目标，而财务管理具体目标按其涉及的财务管理对象的不同又可以分为单项理财活动目标和单项财务指标目标，因此针对具体实际业务中面临的不同情况，财务管理目标应该是能够灵活应对，层次分明的。

三、各种财务管理目标的比较分析

各个企业由于自身组织形式以及内外环境的不同，会采用各种不同的财务管理目标，总体上来说，一般有以下几种，下面逐个进行分析：

（1）利润最大化目标

作为利润最大化目标，其产生于亚当斯密的企业利润最大化理论。这种理论也曾风靡国内外，因为利润是企业取得实质性进步的最直接表现，评价一个企

业是否拥有强大的生命力以及雄厚的资金实力，利润大小是首先想到的因素。公司都是追求盈利的，只有赢得利润，方可能顺利进行扩大再生产，加强产能，扩充实力，进入一个企业良性发展的快车道。但是利润最大化这个目标本身在概念上就含混不清，没有考虑到资金的时间价值，从而不能起到一个良好的导向性作用，可能误使企业一味追逐短期利益，制定发展方针的时候不考虑长远规划，最终导致企业提前走向衰亡。

（2）每股收益最大化目标

这种财务管理理论是随着资本市场的不断完善而自然而然提出的，它比起单纯的利润最大化已经前进了一大步，因为企业获得的收益有了投入资本的互相对应，它是一定时间内单位投入资本所获收益额，充分体现了资本投入与资本增值之间的比例关系，然而这种目标理论的缺陷在于企业在资本市场上的表现不光光取决于企业的经营能力，还同时受到政府政策、国际环境以及投资者心理等多方面因素的影响。因此每股收益最大化目标同样不能很好的作为企业财务管理目标。

（3）股东财富最大化目标

这种财务管理理论最先由西方流行起来，这和股份制进程不无关系，企业的代理关系是一种契约关系。以美国为例，企业股东以个人居多，这部分人群本身属于非专业经理人，因而也就只是把手中的股票作为一个可以保值增值的手段，并不会主动的控制企业的财权决策，当然他们这群散户通常手中的股份比例也不足以使他们有权利控制企业，但是却足以对企业制定一些财务方针间接地产生影响。

而作为上市企业的管理者们，他们的绩效酬劳也会和公司在股票市场上的股价相挂钩，最典型的例子就是期权激励制度，这个“金手铐”难道也会褪色吗？让我们看看安然、世通会计丑闻的案子就会明白，这样的期权刺激的导向作用可能把经理人引入另一个极端——不择手段提高股价。这里我们还可以回顾一下08年倒下的华尔街5大巨人之一、拥有158年悠久历史的雷曼兄弟投资银行破产事件，雷曼兄弟成立之初是一家从事现货商品贸易的小型家族企业，随着几代人的不懈努力，成长为全球知名投行的雷曼兄弟摒弃了利润最大化目标，转而采用股东财富最大化目标，这和公司性质发生了变化不无关系，然而股东财富最大

化目标促使其过多关注股价而使其偏离了经营重心。自2000年开始，雷曼连续七年将公司税后利润的92%用于购买自己的股票，此举虽然对抬高公司的股价有所帮助，但同时也减少了公司的现金持有量，降低了其应对风险的能力。这显然是为了追求短期的股价上扬而采用的极端做法，并且大量的进行金融衍生品交易，本来就已经十分脆弱的现金流在如此高风险的交易下终于断裂，华尔街巨人轰然倒地，不得不说和其激进的财务管理目标有着十分密切的联系。

但是无论如何，股东财富最大化有其积极的方面，首先是概念清晰，股东财富最大化可以用股票市价来计量，而且考虑了资金的时间价值，因为股票市场价格的高地体现着投资者对公司价值的客观评价，同时科学地考虑了风险因素,因为风险的高低会对股票价格产生重要影响，股东财富最大化一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为,因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响，最后是股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩。

但是股东财富最大化同样存在许多弊端，由于上市公司在所有公司中所占的比例是极少的一部分，因此从根本上决定了这一财务管理目标不适用于大多数非上市公司。其次由于资本市场存在投机性，以及政府政策的不确定性，导致影响公司股价的因素不可控制，可能并不总是能够反应出公司真实的经营状况，最后就是由于股票的分散和信息的不对称,经理人为实现自身利益的最大化,有可能以损失股东的利益为代价作出逆向选择。

（4）企业价值最大化目标

企业价值指的是企业全部资产的市场价值，也就是股票与负债市场价值之和。那么这个财务管理目标的落脚点就成为了如何正确地测定未来企业报酬的贴现值以及资产评估值。资产包括了所有者权益和债权人权益，通过资产评估得出的企业未来报酬的贴现值也就同时享受了所有者权益和债权人权益这两部分因素的贡献，那么我们显然不能因为企业举债更多就认定起企业价值有一个质的增加，毕竟债务筹资之后项目的回报才真正决定一个企业是否采用了一个正确的财务决策。另外作为未来企业报酬这本身的测定方法也存在误差，毕竟是未来的事物，即使测定方法多么科学，也同样会因为一些突发情况导致数据失真。