解说6汇率风险管理

•1月期远期汇率: 1/2c-3/4c discount
•42 天远期汇率: 3/4c-1c discount
货币市场避险
- 企业有出口外汇收入
•一家美国企业预期将在90天后收入 S$40万。
•美元90天利率: 7.20% / 7.50%pa •新加坡元90天利率: 7.65% / 8.00%pa
•假设一个英国出口商出口到法国。预期结算日不确定，于是，英国
出口商在2002年5月1日随意地从事了一个2月期远期外汇交易卖出
500万欧元，交割日为2002年7月1日。现在假设在2002年6月20日，
英国出口商与法国公司达成一致，法国公司将于8月1日支付货款。
•2002年5月1日, 伦敦外汇行情:
•即期汇率 :
n Aspen Skiing Company owns and operates ski resorts in the Colorado Rokies, catering primarily to Americans. Changes in dollar’s value will affect its revenue, not cost.
——如果美国海外子公司的业务是母公司 业务的有机组成部分，则两者都是美元
(Parent Currency or Reporting
Currency) 。
<a href="http://dxb.cqwb.com.cn/yingtan/">鹰潭治癫痫病最好的医院</a>
——如果美国海外子 <a href="http://dxb.cqwb.com.cn/yingtan/">鹰潭癫痫病医院哪家好</a>
回贷款的本币收入将下降。 n 收入外汇红利等海外投资收入时，也存
在交易风险
交易风险概念（3）
n 有确定的时间段 n 有确定的外汇现金流量 n 因为存在货币兑换，所以存在交易风险 n 企业和银行都承担交易风险 n 银行承担的交易风险比企业频繁 n 企业规避交易风险时往往依靠银行提供相应
的金融服务。
经济风险的表现形式（1）
解说6汇率风险管理
PPT文档演模板
2020/12/7
解说6汇率风险管理
将要涉及的问题
n 企业和金融机构承担怎样的汇率风 险？
n 企业如何规避汇率风险？ n 金融机构如何规避汇率风险？
企业承担的汇率风险
n 交易风险（Transaction Exposure) n 折算风险(Translation Exposure) n 经济风险(Economic Exposure)
•1. 借入 S$392,157
•按照 8.00%借90天
•3. 偿还 S$400,000
•马上按照 $0.5500/S$ •兑换成美元
•2. 持有 $215,686
•按照7.20% •存款90天
•实际汇率 •$0.5489/S$
•3. 收入 $219,568
货币市场避险 - 企业将有外汇支付
•一家美国企业在30天后将需要支付 NZ$100万
•美元1月期利率 :
8.10%/8.40%pa
•新西兰元1月期利率: 6.00%/6.30%pa
•即期汇率: $0.6500/NZ$
•美国企业运用货币市场避险的结果怎样？
货币市场避险的做法
•1. 借入 $646,766
•按照 8.40% •借入30天
•马上按照 $0.6500/NZ$兑 换成新西兰元
远期外汇市场避险原则
n 将有外汇收入者 —— 卖出远期外汇，以锁定本币收入 n 将有外汇支付者 ——买入远期外汇，以锁定本币成本 n 远期外汇交易的交割日 ——定期交割，但不能跨月 ——选择日期交割
择期远期交易
n 特点：为客户提供了交割的灵活性 n 适合情况： ——企业有连续外汇现金流 ——结算日不确定 n 银行定价原则： ——选择对客户最不利的价格 ——即，选择对银行自身最有利的价格
公司在当地“自给自足”，则功能货币
是当地货币。
解说6汇率风险管理
折算风险与会计方法
n 现行/非现行汇率方法 ( Current / Non-current Method ）
n 货币/非货币方法 （Monetary / Non-monetary Method ) n 暂时汇率法( Temporal Method ) n 现行汇率方法（Current Method ) n 财务会计准则：FASB No.8 与 FASB No.52
•现在的即期汇率: $0.5500/S$
•企业该怎样利用货币市场避险？
•<a href="http://dxb.cqwb.com.cn/xinyu/">新余治癫痫病最好的医院</a> •<a href="http://dxb.cqwb.com.cn/yingtan/">鹰潭治疗癫痫专科医院</a>
•货币市场避险的做法
不交割远期合约 - 举例
n 美国进口商将买入 €1亿 n 结算日: 1月22 日( 距今天90天） n 参考指数: €90天后在纽约外汇市场上的 收市汇率. n 参考指数现在的水平: $1.3230/€ n 90天后: n $1.4163/ €？ n $1.2350/ €？
•外汇掉期交易的运用
•(结算日不确定)
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
财务报表折算时使用的汇率
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
交易风险的管理策略
n 远期外汇市场避险 n 货币市场避险 n 期货市场避险 n 期权市场避险 n 互换市场避险
远期外汇交易的特点
n 参与者：既可以避险，也可以投机 n 适合于大额交易 n 场外交易 ——缺点：不能转让，流动性差 n 交易成本打入远期汇率中 n 远期合约必须要履约 ——缺点：不能利用有利的即期汇率带来的好处
n 经济风险是长期风险 n 经济风险中的现金流量不确定 n 经济风险包括交易风险 n 经济风险不仅涉及到财务部门，也涉及到产、
供、销等部门
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
折算风险概念
n 当子公司的财务报表向母（总）公司汇总时， 因汇率的变动造成账面损失，于是：
——总公司对子公司的经营业绩评价受影响 ——上市公司的股票价格可能下跌 ——银行可能会因此拒绝提供贷款
n Most operating cost: labor, local supplies, services and materials are denominated in pesos.
n A variety of sophisticated equipment and services to aid in oil exploration,drilling and production are imported from abroad with payment in dollars.
n 一家企业经常以外币计价进出口 n A国一家公司在B国出口时，与C国的出口商形成
竞争 n 一家企业不断地从国外子公司收入汇回利润
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
经济风险的表现形式（2）
n 内销企业承担着经济风险 n 国际投资中投资者承担经济风险
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
Identifying Economic Exposure
- If dollar becomes stronger - If dollar becomes weaker
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
Identifying Economic Exposure
n Pemex, a Mexican national oil company.
n Oil exports in $.
1.423/4 -- 1.431/2
•1 月期远期汇率: 1.387/8 – 1.40
•2月期远期汇率: 1.36 -- 1.373/8
•3月期远期汇率: 1.331/8 -- 1.345/8
•2002年6月20日, 伦敦外汇行情:
•即期汇率:
1.34--1.35
•11 天远期汇率: 1/4c--1/2c discount
n Steel, copper, aluminum, oil(from which plastics are made), and other materials that go into making a car are all imported.
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
经济风险的特点
•2. Holds NZ$995,025
•按照 6.00% •存款30天
•3. 支付 $651,293
•实际汇率 •$0.6513/NZ$
•3. 收入 NZ$1,000,000
经济风险的规避 ——营销和定价策略
n 市场的选择 ——本币升值时 ——本币贬值时 n 定价策略 ——提高利润率 ——增加市场占有率
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
折算风险的起源
n 属于国际会计范畴 ——合并财务报表能综合反映跨国公司全
球经营状况 ——海外子公司以当地货币表示的财务报
表内容，重新用母公司所在国货币来衡 量，用现行汇率折算的项目有~
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
折算风险分类
n 损益表风险（Income Statement Exposure) ——除了固定资产折旧和销售成本按历史成本
• 择期远期交易（举例） •2004年10月20日，一个英国出口商出口给一 家法国公司。法国公司将于2005年1月20日之 前进行支付。于是，英国出口商与银行从事
了一个择期远期外汇交易，卖出远期欧元。
在伦敦外汇市场上，从事该交易的银行给出 的报价如下：
•即期汇率： € 1.5210 - 1.5310 •1月期远期汇率: 1.5297 - 1.5372 •2月期远期汇率： 1.5360 - 1.5460 •3月期远期汇率： 1.5410 - 1.5535
定价策略(举例)
n 假设雅芳（ Avon）以 £2的单位价格在英国出 口某一产品.
n 当汇率为 $1.8/£时 n 当英镑贬值为 $1.5/£时 n 当英镑升值为 $2/£时
定价策略 — 需要考虑的因素
n 规模经济 n 消费者对价格变动的敏感程度-需求价格 弹
择期远期的使用
(企业有外汇的连续现金流)
n 一家英国出口商估计将在未来的年里收 入 $1000万，怕美元贬值.
n 伦敦:
即期汇率:
£1= $1.6234-1.6255
1月期远期汇率： £1= $1.6340-1.6369
2 月期远期汇率： £1……
12月期远期汇率： £1= $1.6780-1.6800
wenku.baidu.com
交易风险概念（1）
n 企业以外币计价进出口 n 以外币计价出口时，外币汇率的贬值将
使出口商的本币收入下降； n 以外币计价进口时，外币汇率的升值将
使进口商的本币成本增加。
交易风险概念（2）
n 从事外币借贷： n 借入外币贷款者，在外币汇率升值后，
其偿还贷款的本币成本将上升。 n 提供外币贷款者，在外币贬值后，其收
• 择期远期交易（举例）
• 2004年9月28日， 一家英国公司从美国进口，目
前其付款日期尚未确定，但估计将在未来的3个月 内进行$500万支付。于是，英国公司与银行进行了 一个择期远期外汇交易，并在交易中买入$500万。 假设现在在伦敦外汇市场上，从事该交易的银行报 出的2001年9月28日的外汇行情如下： • 即期汇率： $1.6210 - 1.62310 • 1月期远期汇率：1.6197 - 1.6272 • 2月期远期汇率： 1.6140 - 1.6186 • 3月期远期汇率： 1.6110 - 1.6135
外，其他收入和费用一般按照会计期限的期末 现行汇率折算。 n 资产负债表风险（Balance Sheet Exposure) ——凡是以期末现行汇率来折算的外币项目都 存在折算风险。
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
功能性货币与母公司货币
PPT文档演模板
n Functional Currency
——子公司所处环境中使用的货币
- If peso becomes stronger
- If peso becomes weaker
PPT文档演模板
解说6汇率风险管理
Identifying Economic Exposure
n Toyota,the largest Japanese auto company. More than half of its sales are overseas, primarily in the US.