马法凯-商品期货套利交易策略
成熟农产品企业套期保值交易的风险管理(马法凯)
安全在于心细，事故出在麻痹。20.11.820.11.823:56:2423:56:24November 8, 2020
加强自身建设，增强个人的休养。2020年11月8日下 午11时 56分20.11.820.11.8
追求至善凭技术开拓市场，凭管理增 创效益 ，凭服 务树立 形象。2020年11月8日 星期日 下午11时56分 24秒23:56:2420.11.8
套期保值操作流程
一.企业的风险分析 二.套保策略的确定 三.套保操作实施 四.套保效果评估
企业的风险分析
(一)企业经营流程分析 (二)发现风险点
企业经营流程分析
三种企业: 1)上游原材料采购成本固定,但产品销售价格
不能固定,定义为下游敞口企业.如毛油进口商. 2)下游产品销售价格固定,但上游原材料采购
成本不能固定.定义为上游敞口企业.如中间分 销商. 3)上下游成本都不能固定.定义为双边敞口企 业.如终端食品厂.
发现风险点
下游敞口企业的风险点在下游,其中包括: (1)销售风险 (2)库存风险 上游敞口企业的风险点在上游,其中包括: (1)采购风险 (2)补库风险 双边敞口企业的风险点在两端,其中包括: (1)采购风险 (2)销售风险 (3)库存或补库风险
严格把控质量关，让生产更加有保障 。2020年11月 下午11时56分20.11.823:56November 8, 2020
重标准，严要求，安全第一。2020年11月8日 星期日 11时56分24秒 23:56:248 November 2020
好的事情马上就会到来，一切都是最 好的安 排。下 午11时56分24秒下午11时56分23:56:2420.11.8
确定套保策略
1.是否做套保? 2.买入套保还是卖出套保? 3.保多少? 4.保什么品种? 5.什么时候保? 6.保值过程中会遇到什么问题? 7.什么时候出来?
期货交易中的量化交易策略利用数学模型赚取利润
期货交易中的量化交易策略利用数学模型赚取利润量化交易是指通过运用大量数据和数学模型，以及使用算法和自动化系统来进行的交易策略。
它借助科技手段对市场进行分析和预测，进而制定出具有高度准确性和可执行性的交易策略。
期货交易是一种金融衍生品交易，它的风险和波动性较大，因此，利用量化交易策略来进行期货交易可以帮助投资者降低风险、提高交易效率，进而赚取更多的利润。
在期货交易中，利用数学模型进行量化交易策略的方法有很多种，下面将介绍其中几种常见的方法。
首先，统计套利是一种常见的量化交易策略。
通过对不同市场、合约之间的统计关系进行分析，找出其中的价格差异和相关性，进而制定相应的交易策略。
例如，通过对现货市场和期货市场的关系进行分析，以及对同一品种不同交割月份的合约进行比较，可以找到价格差异较大的机会，进而进行套利操作。
这种策略可以利用数学模型对历史数据进行回测和验证，以保证其稳定性和可靠性。
其次，趋势跟踪是另一种常见的量化交易策略。
该策略认为价格存在一定的趋势性，即价格在一段时间内具有明显的上升或下降趋势。
通过对价格走势进行分析，可以判断市场的长期走势，并采取相应的交易动作。
这种策略可以利用数学模型对市场进行技术指标的计算和分析，以及对历史数据进行回测，以确定交易时机和止损水平。
再次，配对交易是一种基于统计关系的量化交易策略。
该策略将两个相关性较高的品种进行匹配，当其中一个品种的价格出现偏离时，即可进行交易。
例如，对两个相关性较高的期货合约进行配对，当其中一个合约的价格上涨而另一个合约的价格下跌时，即可进行买入一个合约、卖出另一个合约的交易动作。
这种策略可以利用数学模型对两个品种的相关性进行分析和协整性检验，以确定交易时机和头寸配比。
最后，套利交易是一种通过利用市场价差进行风险无套利利润的量化交易策略。
通过对相关的期货合约进行研究和分析，可以找到价格差异较大的机会，进而进行套利操作。
这种策略可以利用数学模型对历史数据进行回测和验证，以确定交易时机和止损水平。
【5A版】商品期货套利交易策略(马法凯)
成功的关联套利模式
关联套利盈利的基本原理：通过追逐比价(或差价)趋势的办法，将 错误操作的损失通过止损控制在一定的限度之内，将正确操作的利 润尽量放大,从而达到“赚多赔少”的总体目标。
成功的内因套利模式
内因套利盈利的基本原理：谨慎选择有限波动差价(或比价)两端 的极端机会，提高胜算率来保证交易的成功，即使出现意外，也 可以能够通过现货处理、向后延期等办法来抑制亏损。
无风险套利(差价超 过均衡成本) 风险
反向市场
风险有限,赢利无限
风险无限,赢利有限
一.内因套利模型简介
以上结论成立的两个前提是: 1.存在基差收缩的机制(内因) 2.市场是有效的(特别是期货市场)
内因套利的全过 程就是深刻分析 和理解基差收缩 的过程.
内因套利分析的关键
内因套利成功 的关键
1 寻找导致目前价格关系过分背离的原因。 2 分析未来能够纠正价格关系恢复的内在因素。
第二部分:套利模型简介
一.内因套利模型简介
正向市场定义:远期合约升水 反向市场定义:远期合约价格贴水
正向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 正序,买前卖后.
反向套利定义:按照合约到期时间 (或按照物流,产品加工)顺序为 反序,卖前买后.
一.内因套利模型简介
正向市场 正向套利 反向套利
两类套利的区分
属于内因套利范畴的套利交易有:
(1)期现套利:如大豆的期现套利。 (2)同一品种的跨期套利:如单一农产品品种的跨期套利。 (3)同一品种的跨市场套利.如国内外大豆进口套利等。 (4)上下游产品关系套利,如大豆的压榨套利等。
两类套利的区分Βιβλιοθήκη 属于关联套利范畴的套利交易有:
期货市场中的套利策略与案例分析
期货市场中的套利策略与案例分析一、引言套利是期货市场中常见的一种交易策略，通过同时买入和卖出不同市场或合约的相关资产，从市场价格差异中获取利润。
本文旨在介绍期货市场中常见的套利策略，并结合实际案例进行分析。
二、期货市场中的套利策略1. 跨市场套利跨市场套利是指在不同的期货市场上进行买卖，以利用价格差异所获得的利润。
例如，当同一种商品的期货合约在不同市场的价格出现明显的偏离时，可以通过在低价市场卖空，同时在高价市场买入该商品的期货合约，从而获得利润。
2. 跨合约套利跨合约套利是指在同一市场上通过交易不同到期日的期货合约，以达到盈利的目的。
这种套利策略通常用于抓住短期价格波动带来的潜在机会。
投资者可以通过同时买入近期合约、卖出远期合约，或者买入远期合约、卖出近期合约，从而利用到期日之间的价格差异来获利。
3. 跨品种套利跨品种套利是指在不同但存在相关性的品种中进行套利。
这种套利策略通常利用不同品种之间的价格关系或相关性来获取利润。
举个例子，如果猪肉期货价格上涨，而玉米期货价格下跌，投资者可以通过建立相关的跨品种头寸来获得利润。
三、套利案例分析1. 价差套利案例假设公司A的原油期货价格为每桶100美元，而公司B的原油期货价格为每桶105美元。
投资者可以在公司A卖出原油期货的同时，在公司B买入原油期货，以获得每桶5美元的利润。
这种套利案例中，投资者通过利用公司A和公司B之间的市场价格差异，实现套利收益。
2. 基差套利案例假设小麦的现货价格为每吨2000元，而小麦期货合约价格为每吨2050元。
投资者可以通过卖出小麦期货合约，同时买入相同数量的现货小麦，然后等待期货合约到期时，交割现货小麦，从而获得50元的基差套利收益。
四、结论期货市场中的套利策略可以帮助投资者利用市场价格差异获取利润。
跨市场套利、跨合约套利和跨品种套利是常见的套利策略。
投资者应当灵活运用这些策略，并注意市场波动和风险控制。
通过深入的市场分析和案例研究，投资者可以提高套利策略的成功率，实现更好的投资回报。
期货套利如何做
期货套利如何做？这可能是悟空上最全面的回答了，新手如果没耐心看完的可能不适合做期货套利.套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，希望价差发生有利变化而获利的交易行为。
期货市场和现货市场之间的套利行为，称为期现套利（Arbitrage)。
期货市场上不同合约之间的套利行为，称为价差交易(Spread).套利主要有三种形式,即跨交割月份套利、跨市场套利及跨商品套利。
套利细分的方式其实挺多的，仅以天然橡胶期货的期现套利方式举例如下图：期货市场套利的技术与普通投机者不一样，套利者利用同一商品在两个或更多合约月份之间的差价，而不是任何一个合约的价格进行交易.因此，他们的潜在利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于不同合约月份之间差价的扩大或缩小,从此构成其套利的头寸。
在有效市场中，各种影响价格的因素总能在一定的时间和空间中达到某种平衡,因此不合理的价格关系经历一定的时间后总会趋于合理，套利就是利用投资对象的价格或价格关系出现违背事物发展内在关系的机会，凭借市场的自我修正获取低风险盈利,因此内因套利具有获利的必然性和确定性。
1、季节因素农产品固定的生长、收获季节周期，金属等其他商品的消费周期的存在,使得商品期货价格在一定时间(如一年)内具有相对固定的价格波动规律(这种波动规律与市场长期走势的叠加构成了市场运动的具体形态)，从而使不同季节的期货合约的价格表现有强有弱.2、持仓费用因素同一期货商品的储费用、交割费用、资金时间成本等费用相对稳定，在匡算好费用总和的基础上，发现同一期货商品的不同月份合约价差与总费用的价差的不合理关系，寻找套利的机会。
3、进口费用因素当某一国际化程度较高的商品在不同国家的市场价差超过其进出口费用时，可以进行跨国际市场的套利操作。
进出口费用一般包括关税、增值税、报关检疫检验费用、信用证开证费、运输费用、港杂费等。
完成交易的方式可以是对冲平仓，也可以是实际进口交割。
商品期货的套利教学讲义课件
案例：2007年CBOT大豆与玉米比价变化 2006年以来，美国玉米受乙醇加工消费的影响，库存消费比下降到历史低位，对应
CBOT玉米价格从2006年初的220美分上涨到2007年2月份的440美分。玉米价格快速上 涨的同时，CBOT大豆价格上涨幅度比较有效，导致大豆玉米比价突破长期以来的历史 低点，到了2007年年初，两者的比价最低达到1.72。大豆玉米比价的快速下移，使农 民种植玉米的综和收益要优于种植大豆的收益，这将导致部分种植大豆的土地转种大 豆。播种面积的转换导致了大豆和玉米比价的变化，从2007年3月初开始，大豆玉米比 价开始走强，从1.8一路攀升到5月中旬的2.2左右。 套利收益回顾：假设投资者在3月初大豆玉米比价1.8位置建立买大豆抛玉米的套利头寸， 在7月初2.6比价平仓，套利收益率在40％。
动周期，因此当价差出现较大的偏离后，
一般情况下市场会在
45－
60天内修正这个偏离。如果偏离的持续时
间越长，修正的幅度也越大。
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案例: 买CBOT 7月大豆卖DCE9月豆粕（ 2006年1月17日）
1. 套利条件分析 （1）进口大豆成本估算 大豆进口成本＝（（CBOT大豆期货价格＋
海湾基差）×0.367433＋海运费用） 81.13*1.03*汇率＋120。 2006年1月17日，进口成本计算如下表所示：
建跨市场套利头寸。 操作步骤：
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盈利目标初步可以设定在3.8左右，最大潜 在风险，比较可能回到4.1左右，亏损在可 控范围之内。
套利收益回顾：建仓平均价在4左右，进入 四月份以后比价迅速下降到3.7左右，基本 接近盈利目标，单手套利收益在150点左右。
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跨期套利
跨期套利，是指利用期货不同月份的合约 之间的价格差价进行双向交易以从中获利。 根据所买卖的交割月份以及买卖方向的差异 ，跨期套利可以分为正向套利、反向套利、 以及蝶式套利。
商品期货套利策略实证-20170110
三、 跨市场套利模式 .................................................................................. 24
马法凯20120207-大连商品交易所
二、市场研究和企业流程分析
（一）对外要认真研究市场 （1）倾尽全力做好品种研究，建立深度数据库，
对供需关系：如产量、消费、进出口、库存变化展 开深度研究和跟踪；
（2）与大型企业集团和权威机构展开交流； （3）对重大影响事件和因素开展研究和实地调 研。
对国内玉米生长状况的考察实例
研发在套期保值业务中的重要地位
纵观全球成熟农产品企业，期货研发已成为差 异化优势和资源优势中最具含金量的元素，期货 研发工作具有信息与知识密集型的属性，对于现 货企业来讲，做好期货研发工作是企业创新经营 模式和规避市场风险的基础；而对于期货经纪行 业来说，提高研发水平，构建自己的差异化竞争 优势，也是提高服务水平，增强客户凝聚力的不 可或缺的重要手段。
中国玉米供需平衡表 单位：千吨 年初库存 产量 进口量 总供应量 国内消费量 出口量
_
总消费 期末库存 年末库存/消费量
1994/1995年度 42977
99275 +
2580 144832 99650
+
1318 100968 43864 43.44%
农作物作物年度的划分:一般是指农产品从当年收获季节 到下一年收获季节之间的时间间隔。各种农产品的年度划 分不同，比如大豆和甘蔗的作物年度划分不一样;对于同 一个作物品种来讲,不同的地区和国家,其年度划分也不同.
对策: • 可以通过卖出期货来回避价格下跌带来的风险．
案例五：超涨卖出套保。
如果因期货多逼空等因素导致期货价格超涨，有 条件的企业可以考虑在期货市场“开立未来虚拟 批发市场”．
期货交易技巧利用套利模式获取利润
期货交易技巧利用套利模式获取利润期货交易技巧：利用套利模式获取利润期货市场是金融市场中一种重要的衍生品交易市场，期货交易技巧的掌握对投资者来说至关重要。
其中，套利模式作为一种常见的交易策略，可以帮助投资者在市场波动中获取稳定的利润。
本文将介绍几种期货交易的套利模式，帮助读者更好地理解和应用这些技巧。
一、套利模式简介套利是指利用市场上的价格差异进行交易，以获取无风险利润的一种投资策略。
套利模式是投资者通过同时买入和卖出不同期货合约或相关证券，以获得利差的交易策略。
二、期现套利期现套利是指在同一品种的期货合约与现货交易之间进行套利，以获得价格差异带来的利润。
投资者可以通过以下几种方式进行期现套利：1. 步长套利：指期货价格与现货价格呈固定比例关系时进行的套利。
投资者可通过市场分析选取价格波动较为规律的品种，然后利用价格波动进行买卖。
该策略相对较为简单，适合初学者。
2. 套利基差：指期货价格与现货价格之间存在偏离或差异，投资者通过做空高价的期货合约同时做多低价的现货合约，以获得价格差异带来的利润。
套利基差是目前比较常见的期现套利策略。
三、跨品种套利跨品种套利是指在不同品种的期货合约之间进行套利，以获得品种间的差价带来的利润。
跨品种套利的方式多种多样，以下是其中一些常见的套利模式：1. 互换套利：指投资者通过买入一个品种的合约同时卖出另一个品种的合约，以获得两个品种之间的差价。
这种套利策略通常要求两个品种之间有较强的相关性。
2. 期权套利：期权是一种可以赋予投资者买入或卖出一定数量标的资产的权利的金融工具。
投资者可以通过在不同行权价格和到期日的期权合约之间进行套利，以获取价格差异带来的利润。
四、跨市场套利跨市场套利是指投资者在不同市场之间进行套利，以获取市场之间的差价带来的利润。
这种套利策略常见于国际期货市场或跨市场交易策略：1. 跨期货市场套利：指投资者通过在不同期货市场之间进行套利，通过买入一种期货合约同时卖出其他期货合约，以获得两个市场之间的差价带来的利润。
金融论文：商品期货跨境套利策略与实证分析
金融论文：商品期货跨境套利策略与实证分析第1章引言1.1 选题的背景与研究意义尽管随着信息和通讯技术的日益发达，不同市场主体间的信息不对称性正在日益减弱，但在当前国内外金融市场远未实现完全有效的背景之下，期货市场中套利交易的机会仍然大量存在——包括商品期货市场和金融期货市场。
套利交易除了能有效平抑市场的价格扭曲、增加市场流动性之外，也是帮助投资者实现低风险收益的有效途径。
商品期货在欧美市场历史悠久，但新中国的商品期货市场仅开始于上世纪90 年代，而我国期货市场真正在严格监管之下有序交易则是在国家整顿期货大量商品交易所使之合并为三家之后。
近年来中国经济的崛起伴随着中国进出口的迅速增长，特别是中国加工制造行业的巨大产能使得中国成为全球大宗商品进口需求最重要的国家之一，这也给中国商品期货的发展带来契机，大量中国企业从不懂期货到不得不懂期货，再到目前已必须依赖期货才能维持平稳生产销售，实体行业的期货参与度大幅增加。
特别是近十年以来，中国期货行业日益繁荣，商品和金融期货品种层出不穷，期货市场成为中国金融市场中不可或缺的重要一环，也成为现货企业套期保值所必须依赖的重要市场，期货价格变成国内外商品市场定价的基准。
因为国内外大宗商品定价影响因素往往有所不同，这就要求市场参与者除了了解国内市场，也必须熟悉国际市场的定价规则，而国内外市场价格的波动区别又常常造就良好的套利机会，这通常也伴随着国内外商品贸易机会的产生，但如何把握国内外市场之间的套利机会却比传统的跨期套利复杂得多。
从投资的视角来看，无论是基于基本面的观点还是技术分析的看法，期货市场中单边策略伴随的风险往往被期货市场的杠杆原理成倍放大，投资收益存在极大的不稳定性。
相比而言，套利交易往往依赖于真实的贸易或库存背景，价差回归概率较高、风险相对可控，受到期货市场参与者们的极大青睐。
然而，传统的跨期套利——特别是正向无风险套利模型已被多数交易者掌握，因而市场极少给出跨期套利的好机会。
期货投资的套利策略与实战案例
期货投资的套利策略与实战案例期货市场作为金融市场的重要组成部分，吸引了众多投资者的关注。
在期货交易中，套利策略是一种常见且有效的投资手段，通过利用不同期货合约的价格差异，实现低风险、高回报的投资收益。
本文将介绍期货投资的套利策略，并给出实战案例进行说明。
一、套利策略的种类1. 稳定收益套利策略稳定收益套利策略是通过利用同一品种的不同合约间的价格差异，进行交易以获得稳定的收益。
例如，假设铜期货的近月合约价格高于远月合约价格，投资者可同时买入远月合约、卖出近月合约，通过把握两者价格的回归趋势获得套利收益。
2. 跨品种套利策略跨品种套利策略是通过利用不同品种之间的关联性，进行投机交易以获得差价收益。
例如，原油与燃料油存在一定的相关性，当原油价格上涨时，燃料油价格也往往会上涨。
投资者可以通过买入原油合约、卖出燃料油合约，利用二者价格差异获得套利收益。
3. 跨市场套利策略跨市场套利策略是通过利用不同市场之间的价格差异，进行投机交易以获得套利收益。
例如，国内商品期货市场与国际商品期货市场之间存在一定的价格差异。
投资者可以通过在两个市场进行套利交易，利用价格差异进行买卖获利。
二、套利策略的实战案例以稳定收益套利策略为例，假设投资者在黄金期货市场中发现，12月合约的价格高于1月合约的价格，即存在价差。
投资者可以采取以下步骤进行套利交易：1. 确定合约比例投资者需确定买入远月合约和卖出近月合约的合适比例。
根据市场经验和风险偏好，投资者决定以1:1的比例进行交易。
2. 下单交易投资者通过交易平台下单进行交易。
买入远月合约时，需要支付买入保证金；卖出近月合约时，需要支付卖出保证金。
3. 盈利分析假设黄金期货12月合约上涨10美元，1月合约上涨8美元。
根据投资者所持有的合约比例，投资者将获得2美元的套利收益。
通过以上实战案例，我们可以看到套利策略在期货投资中的应用。
投资者可以根据市场情况选择不同的套利策略，以获得投资回报。
期货套利的案例
期货套利的案例期货套利是指利用期货市场上不同合约或不同市场之间的价格差异，通过买卖期货合约来获取利润的交易策略。
期货套利可以分为正套利和反套利两种形式，正套利是指同时买入低价合约、卖出高价合约，反套利则相反。
下面我们通过一个实际的案例来介绍期货套利的操作和原理。
假设某期货市场上，9月份的黄金期货合约价格为每盎司1200美元，而12月份的黄金期货合约价格为每盎司1210美元。
我们可以利用这一价格差异来进行正套利操作。
首先，我们在9月份以1200美元的价格买入一份黄金期货合约，同时在12月份以1210美元的价格卖出一份黄金期货合约。
这样，我们就建立了一个买低卖高的套利头寸。
在期货合约到期交割时，如果黄金价格上涨，12月份的合约价格可能会上涨到1220美元，而9月份的合约价格也会相应上涨到1210美元。
这时，我们可以先用1210美元的价格买入一份12月份的合约，再用1220美元的价格卖出一份9月份的合约，这样我们就可以获得10美元的利润。
如果黄金价格下跌，也可以通过相反的操作来获取利润。
通过上面的案例可以看出，期货套利的关键在于抓住不同合约或不同市场之间的价格差异，通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来获取利润。
但需要注意的是，期货市场存在着风险，价格波动可能会导致套利交易的亏损，因此需要谨慎操作。
除了以上介绍的正套利操作，还有许多其他形式的期货套利，比如跨品种套利、跨市场套利等。
在实际操作中，需要根据市场情况和自身风险偏好来选择合适的套利策略。
总的来说，期货套利是一种利用期货市场价格差异来获取利润的交易策略，通过买入低价合约、卖出高价合约或者相反操作来实现利润。
但需要注意的是，期货市场存在风险，投资者在进行套利交易时需要谨慎操作，选择合适的套利策略，并严格控制风险。
希望以上案例能够帮助大家更好地理解期货套利的原理和操作方法。
套利基础知识
纺织行业因国内劳动力成本和原材料价格上扬,加上发展中国家竞争加剧,人民币 升值不断挤压纺织行业利润,而国内调整经济结构,鼓励提升内需,消费板块收益,两 者呈现明显的走势强弱差异
事件型交易策略
• 事件型交易策略往往依赖于某些事件或是某种预期引发的投资热点,能够启动 市场情绪,带动相关价格出现快速上涨或是下跌,实现快速收益,商品市场的事 件包括气候灾难,生产事故,进出口事件,关税政策,强制平仓,保证金变化,合约换 月,交割规则变化
• 持有成本=标的资产的存储成本+融资过买 标的资产所支付的利息-资产的收益
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1、计算股指期货的理论价格，估计股指期货合约无套利区间的上下边界。无套利区间 的上下界确定与许多参数有关，比如借贷利率为多少，市场流动性如何，市场冲击成 本，交易手续费等。确定参数后代入公式即可得到适合自身的无套利区间。由于套利 机会转瞬即逝，所以无套利区间的计算应该及时完成，实际操作中往往借助电脑程式 化交易进行。 2、判断是否存在套利机会。通过监视期货合约价格走势并与无套利区间进行比较，可 以判断是否存在套利机会，只有当期货价格落在无套利区间上界之上或下界之下时， 才出现可操作的套利机会。 3、确定交易规模，确定交易规模时应考虑预期的获利水平，交易规模大小对市场冲击 影响，交易规模过大会造成冲击成本高，从而使套利利润降低。此外，还应考虑融资 和融券的可能性，由于我国目前还不能融券，所以反向基差套利还难以实施。 4、同时进行股指期货合约和股票交易。 5、监控套利头寸的盈亏情况，确定是否进行加仓或减仓操作。
企业套期保值中的主要问题
套期保值的风险
套期的特点
•合约总价值一致或相近 •时间相同或近似
•方向相反
•品种相同原则
期货从业资格考试考点：期货套利交易策略
因为：在正向市差缩小。如果价差扩大该套利可能会亏损，但由于在正向市场上价差变大的幅度要受到持仓费水平的制约，价差如果过大，超过了持仓费，就会产生套利行为，会限制价差扩大的幅度。而价差缩小的幅度则不受限制，在上涨行情中很可能出现近期合约价格大幅度上涨，远远超过远期合约的可能性，使正向市场变为反向市场，价差可能从正值变为负值，价差会大幅度缩小，使牛市套利获利巨大。
期货从业资格考试考点：期货套利交易策略
2017期货从业资格考试考点：期货套利交易策略
导语：期货套利是指利用相关市场或者相关合约之间的价差变化，在相关市场或者相关合约上进行交易方向相反的交易，以期在价差发生有利变化而获利的交易行为。
一、期货套利交易
1.套利交易的基本原则是在相关合约上进行方向相反的交易(同时建立一个多头头寸和一个空头头寸)。期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。建仓时价差=价格较高的一边-价格较低的一边;平仓时价差计算方法与建仓时保持一致。
2.熊市套利(BearSpread)：当市场出现供给过剩、需求相对不足时，较近月份合约价格下降幅度大于较远期的下跌幅度，或较近月份的合约价格上涨幅度小于较远期的上涨幅度。
在这种情况下，无论是正向市场还是反向市场，卖出较近月份合约的同时买入远期月份合约盈利的可能性比较大。
3.蝶式套利(ButterflySpread)：由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利的跨期套利组合。操作方法：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买入)居中月份合约，并买入(或卖出)远期月份合约，其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。相当于在近期与居中月份之间的牛市(或熊市)套利和在居中月份与远期月份之间的熊市(或牛市)套利的`一种组合。跌势套利是两个跨期套利互补平衡的组合，是“套利的套利”。与普通跨期套利相比，从理论上看蝶式套利的风险和利润都较小。