雅戈尔的多元化战略：沉与浮
雅戈尔集团的多元化发展
雅戈尔集团的多元化发展作者：李玲来源：《智富时代》2016年第08期【摘要】企业采取多元化战略，在发展核心业务的同时涉及更多的行业领域，调整企业经营结构，充分运用企业资金，这不仅可以分散企业战略风险，还可以进入新领域进行探索，发现新业务，寻找新增加点。
以雅戈尔集团的多元化战略为主线，实现多元化战略的条件及会对本企业起到的作用进行探讨。
【关键词】雅戈尔；多元化；核心竞争力；机会一、多元化战略（一）多元化战略定义多元化战略也被称为多样化战略或者多角度战略。
指企业在核心业务的基础下进入多个业务领域经营多种不同业务，以达到分散企业经营风险的目的，抢占更多领域的市场份额来获得最大的经济效益，最后达到企业长期发展的战略。
（二）多元化战略基本类型纵向多元化发展，指企业进入其主要经营业务或相关产品的产业。
其可以是上游产业或下游产业领域。
比如红塔集团为烟草制造业，后进入烟草原材料种植加工业。
横向多元化，指企业将经营领域发展到与原经营产品有替代关系的同类产品领域，比如蛋糕生产商进入饼干生产领域。
相关多元化，指企业的某一项活动对社会产生一定的外部效应。
按照外部效应方向可以分为正方向和负方向。
无关多元化，指企业进入与其主要经营业务没有联系的、无关的行业或领域。
比如餐饮集团进入房地产领域。
（三）多元化发展的优点1、分散公司的运营风险，当现有的经营业务无法满足企业运营要求，企业可进入新行业或领域，重新找到可以维持企业经营运行的业务，分散风险。
2、增加公司业务，更容易取得融资。
3、在企业原业务发展空间减少，无法取得满意的增长时，通过多元化发展获得其他的增长点。
4、合理利用未分配资源，取得利益最大化。
5、从其他业务获得收益，增加收益渠道。
（四）多元化发展的风险1、原有经营产业的风险实施多元化战略会分散企业资金资源，甚至人力资源2、市场风险。
如发展多元化时投资相关产业，一旦市场形势不好，整体会受到牵连。
3、产业进入风险。
企业进入以前没有涉及的领域，在新的环境所以东西都是未知的，全部都要企业重头开始。
雅戈尔公司多元化经营案例介绍
雅戈尔公司多元化经营案例介绍3(1雅戈尔公司情况介绍3(1(1雅戈尔公司简介20世纪80年代末，我国当时正在实行改革开放，一批年轻的返乡知青抓住了这一机会，凭借着自己的才华成立了青春服装厂。
十几年后，雅戈尔公司于1990 年正式成立。
三年后，宁波盛达发展公司、鄞县石矸镇工业总公司以及雅戈尔这三家企业通过定向募集的方式创立了宁波雅戈尔集团股份有限公司，完成了股份集团化的转变。
1998年，雅戈尔公司宣布正式上市，从而打开了资本市场的大门。
一年后，雅戈尔公司在日本建立了第一家分公司，从此雅戈尔集团股份有限公司走向了国际化的发展道路。
1998年1,3月，雅戈尔公司的衬衫和西服业务收入分别占主营业务收入的比例为48(2,和50(5,，合计为98(7,。
1998年的第一季度，雅戈尔公司主营业务所赚取的收益占总收益的71,，与1997年的比例相同。
雅戈尔公司上市后，每年可以生产500万件衬衣和60万套西装，通过当时所统计的信息可知，雅戈尔公司生产的衬衣有着12(7,的市场占有率，雅戈尔公司生产的西装也有着7,的市场占有率，在同行业排名中分别占据第一名和第二名。
当时很多人都认为雅戈尔公司会通过资本市场把服装业做到更好、更大和更强。
然而，雅戈尔公司却并没有这样做，而是同时发展房地产、金融和服装三大产业，房地产投资和金融投资的利润贡献率甚至在较长时期内远远大于传统的服装业务的利润贡献率。
雅戈尔公司创立至今，其经营范围涉及服装、房地产和金融这三个领域，同时还涉及一些其他领域，成为了一家多元化的企业。
现今，雅戈尔公司己经发展到了一定规模，成立的分公司约有100家，专卖店约有400家，同时还有2，000家营销网点，旗下有5万名员工。
在服装领域，主要经营西装、衬衫、领带、T恤和夹克。
其中，雅戈尔公司主打的衬衫是出口免检产品，也是国内第一家出口免检产品。
同时，其衬衫的市场占有率16年来在同行业中高居榜首，西装市场占有率11年来在同行业中同样高居榜首。
5、雅戈尔的多元化战略
2. 实行多元化战略的优势
拓宽产品线，化解风险，雅戈尔集团通过品牌延伸走多元化经营的战略，使得公司的经营 范围逐步扩大，避免了把鸡蛋放在同一个篮子的风险，有效降低因产品过分集中某一行业所 带来的风险
雅戈尔集团通过不断产品扩张和品牌延伸，极大的巩固了企业的形象，提升了品牌的品牌 价值，通过品牌延伸，雅戈尔从成人西装市场拓展到悍马产业，房地产金融投资等市场在扩 展过程中，企业的产品线扩张了，同时，品牌内涵和外延扩大，这种扩大使得雅戈尔这个品 牌在消费者心中形象更加完美，更加鲜明
➢ 2009年，雅戈尔调整了服装产业的经营确认，从生产营销型企 业向以品牌为核心的品牌企业转型的重大战略转移
➢ 2012年，雅戈尔集团品牌服务业务实现营业收入408316.45万元， 实现净利润81847.82元
案例分析
拓宽产品线，化解风险，雅戈尔集团通过品牌延伸走多元化经营的战略，使得公司的经营 范围逐步扩大，避免了把鸡蛋放在同一个篮子的风险，有效降低因产品过分集中某一行业所 带来的风险
近几年来，雅戈尔地产开发业务逐步向长三角区域延伸， 2010年，继雅戈尔成立置业控股公司后，房产业务得到进步整合， 继续深耕细作于沪、杭、甬、苏等长三角经济发达城市，专注中高 端精品，销售额突破百亿大关，初步完成长三角的布局。未来十年， 雅戈尔将通过价值创新，力争成为全国地产线品牌。
金融投资
自1993 年以来，雅戈尔即开始涉足金融投资，先后针对一些有发展潜力 的企业进行了战略投资，随着抓年来对金融产业、资源性企业、行业龙头企业 等投资业务的进一步深化， 金融投资成为集团的探索性产业。2008 年，雅戈 尔成立凯石投资管理公司，集聚了诸多资深投资管理专家，主要从事投资管理 及咨询，投资产业逐渐向专业化、纵深化方 面发展。2010年雅戈尔通过凯石 投资70多亿元，理财总额达到100亿的规模，取得良好的投资回报率。雅戈的 专业化团队已经拥有强大的投研能力，通过投研一体化的管理运作，较好地适 应了市场变化，创建了新的发展模式。
案例6-雅戈尔的多元化战略
多元化经营失败案例——太阳神集团
1987年－广东东莞黄江保健品厂获得全国第1次,保健 品评比活动中国运动营养金奖
1988年,导入并实施C I战略，童同年更名为太阳神， 实现销售额750万
1993年营业额达13亿市场份额高达63%
多元化经营失败案例——太阳神集团
广州太阳神公司的战略一直以“纵向发展为主 以横向发
雅戈尔集团发展简史
2004年，推出了高科技新品纳米VP衬衫、纳米西服，竹 纤雅丽呢面料获得国家重点新产品称号，雅戈尔衬衫、西 服和西裤相继被评为“中国名牌”产品。公司技术中心被 国家发改委、财政部、海关部署和国家税务总局认定为国 家技术中心；2004年，雅戈尔集团被评为“中国信息化标 杆企业”、“中国信息化百强企业”，雅戈尔品牌被评为 最受消费者喜爱的品牌之一。2005年，雅戈尔DP纯棉免 熨精品衬衫面世，经国家纺织服装产品质量监督检验中心 检测，其主要技术指标已达到国内外同类产品的先进水平； 雅戈尔茄克和领带同时被评为中国名牌产品。 2012年4 月11日消息，线下男装品牌雅戈尔已入驻天猫商城，官方 旗舰店已于4月5日启动试营业，4月12日起将正式开业。 此次将主推商务男装雅戈尔品牌及旗下时尚男装GY品牌。
3.新进入行业与主业的有关关联对多样化经营的成败 起关键作用。相关性可分为有形关联和无形关联。 有形关联是建立在共同的市场、渠道、生产、技术、 采购、信息、人才等相关业务之间的价值活动能够 共享。无形关联是指在管理、品牌、商誉等方面的 共享。
和声誉很容易影响另一个产业或市场中
多元化经营失败案例——太阳神集团
广东太阳神集团有限公司成立于1988年8月8日，注 册资金3亿元人民币，是以生产、销售保健食品、食 品和药品为主的中外合资企业集团。 广东太阳神集 团以振兴民族经济为己任，以提高民族健康水平为 企业宗旨，经过不断的努力创新，几年间企业资产 总值已达7亿元，在中国保健食品行业中销售额首先 冲破了12亿元，形成了行业内绝对龙头的地位，造 就了中国妇孺皆知的保健品牌奇迹。1995年，太阳 神集团作为中国保健食品生产企业，在本行业中第 一个在香港联交所挂牌上市。
多元化战略分析资料
多元化战略分析摘要：在企业增长和发展的过程中是否多元化一直是理论界和实业界热议的话题，但只有当企业积累了一定的资本和剩余资源，并且原产业是处于衰退或稳健的时期的时候，企业就可以考虑是否开放多元化战略。
本文通过分析雅戈尔公司的多元化战略的实施为主线，对其实施多元化战略的时机和产业等方面来阐述多元化的利弊。
关键词：多元化经营；时机；核心竞争力；财务绩效一、引言雅戈尔集团股份有限公司股票代码600117，（以下简称雅戈尔）2012年度财务报告显示，公司全年实现净利润159860.48万元，其中，品牌服装、房地产和投资三大业务对净利润的贡献分别为15.20%、63.12%、-14.32%。
在宏观经济不景气及房地产市场严格调控的情况下，房地产和投资两大业务对公司净利润的贡献依然达到48.8%，充分体现了多元化经营对公司整体业绩的重要性。
？雅戈尔集团股份有限公司，是包括设计，制造，销售于一体的有限公司主要从事服装生产及销售，经过30多年的发展，雅戈尔已逐步建立了品牌的服装，房地产开发，投资三大产业为主体，专业化发展的经营格局，拥有50000名员工的它已成为一个大公司。
此外，在房地产和股权投资的作用下，在多元化发展中雅戈尔的投资回报丰厚。
二、雅戈尔多元化运作模式分析1.纺织服装业纺织服装行业是雅戈尔的一个基础业务，同时它也是雅戈尔公司推进多元化的一个重要的经济支柱，可以从下表中看出：上游：棉花种植加工、纺纱、纺织城雅戈尔公司早在2005就在中国著名的棉花产地――喀什成立了雅戈尔棉纺织有限公司，它是一家集棉花种植以及棉纱线与棉纺织品生产、销售与出口的公司。
同时公司在2008年6月在喀什中南亚工业园内新建了新疆雅戈尔纺织工业园项目。
作为雅戈尔锻造核心竞争力的重要一环，雅戈尔纺织城于2003年顺利建成投产，成为国内高端纺织面料的生产基地。
中游：建设服装城2001年，占地350亩的雅戈尔国际服装城全面竣工，集设计、生产、销售、展示、商务等于一体，被中国服装协会认定为国内最大的服装先进制造基地.下游：以自营专卖店和大卖场为重点早在1998年就在中央商务区拥有自己的商店，购买或租赁城市核心商圈店铺，并在2005年完成了零售终端的初始调整，确立了以提升品牌为核心，增加自我专卖店，特别是重点商场专厅的设置。
雅戈尔企业战略分析
经济管理系学科论文论文题目：雅戈尔战略管理分析小组成员：黎俊郦赵杰楼垚徐晓炜杨辉陈伟专业班级：工商管理081、082班指导教师：姓名李文川学科企业战略管理职称教授2011年 4 月18 日目录1 雅戈尔集团简介 (1)1.1雅戈尔集团简介 (1)1.2雅戈尔发展历程 (1)2 雅戈尔发展的内外环境的分析 (2)2.1雅戈尔核心业务 (2)2.1.1 品牌服装 (2)2.1.2 地产开发 (3)2.1.3 金融投资 (3)2.2雅戈尔发展战略内部环境分析 (3)2.2.1 资源分析 (3)2.2.2 价值链分析 (4)2.2.3 核心竞争力分析 (5)2.3雅戈尔发展战略的外部环境分析 (5)2.3.1 五力模型分析 (5)3 雅戈尔发展战略选择 (7)3.1雅戈尔发展战略的目标 (7)3.2雅戈尔发展战略SWOT分析 (7)4 雅戈尔发展战略实施和调整 (8)4.1掌握产业链掌控品牌话语权 (8)4.2国际化战略 (9)4.3新品牌战略 (10)4.4多元化战略 (11)雅戈尔战略管理分析1 雅戈尔集团简介1.1 雅戈尔集团简介品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，自1979年从单一的生产加工起步，经过不断努力，迄今已经形成了以品牌服装经营为龙头的纺织服装垂直产业链。
雅戈尔集团旗下的雅戈尔服饰公司在全国拥有100余家分公司，400多家自营专卖店，共2000多个商业网点。
公司针对国际商务、行政公务、商务休闲三大消费群体进行开发，形成了成熟自信、稳重内敛、崇尚品质生活的品牌特色，拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个中国名牌产品，主打产品衬衫为全国衬衫行业第一个国家出口免验产品，连续14年获得市场综合占有第一位，西服连续9年保持市场综合占有率第一位。
1.2 雅戈尔发展历程第一阶段：横向联营19831983年，青春服装厂的机器就在为“开开牌”衬衫轰鸣。
在这次合作中，“开开”有偿提供商标及相关技术、信息，青春服装厂作为“开开”的分厂自行生产、销售。
雅戈尔战略分析报告
雅戈尔战略分析报告目录雅戈尔战略分析报告 (1)引言 (1)背景介绍 (1)目的和意义 (2)雅戈尔公司概况 (3)公司历史和发展 (3)经营范围和主要产品 (4)公司规模和市场地位 (4)外部环境分析 (5)宏观环境分析 (5)行业竞争环境分析 (6)内部环境分析 (7)公司资源和能力分析 (7)公司文化和价值观分析 (8)组织结构和管理体系分析 (9)SWOT分析 (11)雅戈尔公司的优势 (11)雅戈尔公司的劣势 (12)雅戈尔公司的机会 (12)雅戈尔公司的威胁 (13)战略建议 (14)市场发展战略 (14)产品创新战略 (15)成本领先战略 (16)合作伙伴关系战略 (16)结论 (18)对雅戈尔公司的战略建议总结 (18)对未来发展的展望 (18)引言背景介绍雅戈尔（Yagor）是一家全球领先的跨国公司，总部位于美国。
该公司成立于20世纪70年代初，起初是一家小型家具制造商，如今已经发展成为一家多元化的企业集团，涵盖了家具、家居用品、电子产品等多个领域。
雅戈尔以其创新的产品和卓越的品质在全球范围内享有盛誉。
雅戈尔的成功离不开其独特的战略规划和市场定位。
在全球化的背景下，雅戈尔积极拓展国际市场，通过建立全球供应链和战略合作伙伴关系，不断提升自身的竞争力。
目前，雅戈尔已经在全球范围内设立了多个生产基地和销售网络，产品畅销于欧美、亚洲和澳大利亚等地。
雅戈尔的战略重点主要集中在产品创新、品牌建设和市场拓展上。
公司注重研发和设计，不断推出具有创新性和差异化的产品，以满足消费者不断变化的需求。
同时，雅戈尔通过大力投资品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，使其成为消费者心目中的首选品牌。
此外，雅戈尔还积极开拓新兴市场，加强与当地合作伙伴的合作，以提高市场占有率和销售额。
雅戈尔的成功还得益于其强大的研发和生产能力。
公司拥有一支高素质的研发团队，不断进行技术创新和产品改进，以提高产品质量和性能。
同时，雅戈尔在全球范围内建立了先进的生产基地和供应链体系，实现了高效的生产和物流管理。
雅戈尔企业文化
雅戈尔企业文化一、企业概况雅戈尔企业成立于1993年，总部位于中国浙江省杭州市。
作为中国率先的时尚服装品牌，雅戈尔致力于为全球消费者提供高品质的时尚产品和优质的服务。
目前，雅戈尔已经发展成为一家拥有数千家门店和众多国际合作火伴的大型企业。
二、企业使命雅戈尔的使命是通过创新设计和卓越品质，为消费者提供时尚、舒适的服装，让每一个人都能展现自己的个性和魅力。
三、核心价值观1. 客户至上：雅戈尔始终以客户满意为核心，不断提升产品质量和服务水平，为客户创造更大的价值。
2. 团队合作：雅戈尔鼓励员工之间的合作与沟通，相互支持和匡助，共同追求卓越。
3. 创新与变革：雅戈尔鼓励员工提出新的想法和创新，不断推动企业的发展和进步。
4. 诚信与责任：雅戈尔坚持诚信经营，秉持对社会和环境的责任，致力于可持续发展。
四、企业愿景雅戈尔的愿景是成为全球率先的时尚品牌，以优质的产品和服务赢得全球消费者的信赖和爱慕。
五、企业战略1. 品牌建设：雅戈尔将继续加强品牌形象的塑造，提升品牌知名度和美誉度。
2. 产品创新：雅戈尔将不断进行产品研发和创新，推出更多符合市场需求的时尚产品。
3. 渠道拓展：雅戈尔将扩大销售渠道，开辟新的市场，提高销售额和市场份额。
4. 人材培养：雅戈尔将加强员工培训和发展，提高员工的专业素质和工作能力。
5. 社会责任：雅戈尔将积极履行社会责任，关注社会问题，参预公益活动，为社会做出贡献。
六、企业文化建设1. 以人为本：雅戈尔注重员工的发展和福利，建立良好的员工关系，营造积极向上的工作氛围。
2. 开放包容：雅戈尔鼓励员工发表自己的意见和建议，倡导开放、包容的企业文化。
3. 学习创新：雅戈尔鼓励员工不断学习和创新，提升个人能力和团队效能。
4. 诚信守法：雅戈尔要求员工遵守法律法规，坚持诚信经营，树立企业良好形象。
5. 精益求精：雅戈尔追求卓越，不断提升产品质量和服务水平，满足客户的需求和期望。
七、企业荣誉多年来，雅戈尔凭借卓越的品质和优质的服务，赢得了众多荣誉和奖项。
雅戈尔多元化战略分析
2012年，雅戈尔房地产及旅游开发业务整体实现营业收 入51.58亿元，实现净利润10.09亿元，同比分别增长率 41.84%和76.54%。
投资业务
20世纪90年代后期，国有企业改 革不断深化，对于竞争性行业，国家 积极推行“国退民进”政策，雅戈尔 就在这时踏上了投资业务的征程，雅 戈尔的战略投资行为具有普遍性也具 有偶然性。
制作小组： 组员：03 13 23 33
• 雅戈尔多元化战略动机 • 雅戈尔多元化战略条件 • 雅戈尔如何实施多元化战略 • 雅戈尔多元化战略分析
雅戈尔多元化战略动机
1.多元化战略有利于企业内部资本市场 的建立，有效的解决筹资及投资不足 的问题，可以使企业捕捉住难得的市 场机遇。 2.多元化经营有协同效应，可以降低生 产成本，实现规模经济。 3.企业通过多元化经营可以有效的分散 风险，保证稳定的收益。
2008年1月8日，雅戈尔以1.2 亿美元的净资产价格完成了对 国际男装企业新马集团的收购。
2009年，雅戈尔调整了服装产 业的经营战略，确立了“从生 产营销型企业向以品牌为核心 的品牌企业转型”的重大战略 转移。
2012年，雅戈尔品牌服装业务 实现营业收入408316.45万元， 实现净利润81847.82.
44.80%
31.16%
13.40%
4.23%
58.64%
110.26%
49.31%
41.21%
32.22%
-2.10%
-50.70%
-33.28%
-42.16%
50.07%
2000年，雅戈尔置业在宁波主城区的市场占有率达到 20%左右。成为了宁波地产界公认的老大。
雅戈尔多元化发展战略存在的问题研究
雅戈尔多元化发展战略存在的问题研究摘要上世纪50年代以来，诸多学者和企业家对多元化经营理论进行了大量的研究，认为企业开展多元化经营可以有效分散经营风险，挖掘利润增长点，实现协同效应等等。
20世纪90年代开始，我国企业界也掀起了多元化的浪潮，本文的案例企业雅戈尔是较早选择多元化发展战略的服装企业，自1992年以来，雅戈尔先后涉足房地产行业、投资行业等多个行业，赚取了大量利润，实现了自身的跨越式发展。
然而从实践来看，多元化经营并不是一个放之四海而皆准的经营之道，不同企业、同一企业不同时期的多元化的效果都不尽相同。
正确评价多元化战略在企业发展历程中的作用有助于企业理清发展思路，发挥自身优势，规避相关风险，对其他企业的发展也有借鉴作用。
本文尝试从财务报表的视角对企业多元化战略的实施效果进行分析，财务分析的作用是了解企业的过去，评价企业的现在并且预测企业的未来，可以直观地反映出企业在一段时间内的经营成果，也即战略实施的效果。
本文选取雅戈尔作为研究对象，采用案例分析法进行分析研究。
论文主要分为六个部分，第一部分是绪论，阐述本文的研究背景和研究意义，介绍了国内外目前的相关研究成果，提出了本文研究课题和结构安排。
第二部分是对相关理论的介绍，主要是对财务分析理论、企业战略以及多元化战略理论进行介绍。
第三部分是案例概况，对本文的案例企业雅戈尔进行介绍，运用SWOT分析法对雅戈尔发展战略进行研究，并总结雅戈尔实施多元化的现实原因。
第四部分是从财务报表的视角对雅戈尔多元化战略的实施路径进行分析。
第五部分是从财务能力指标对雅戈尔实施多元化战略的效果进行评价分析。
第六部分总结整篇文章，得出研究结论并针对性地提出改进意见，最后对未来的研究提出展望。
通过对雅戈尔发展战略以及财务报告的分析，本文认为雅戈尔在实施多元化战略的初期充分运用战略优势，实现了自身的迅速壮大。
但是从最近几年的财务分析来看，多元化已经对雅戈尔的发展产生了一定的负面作用。
管理世界雅戈尔多元化
《管理世界》(月刊)2009年第12期摘要：本文采用三角测量法，通过对海量的访谈资料和文档资料的内容编码分析，归纳出了雅戈尔多元化动机、产业选择、财务绩效、动机与产业选择关系、产业选择对财务绩效影响的量表。
研究发现，雅戈尔多元化主要受提升主业势力、利用资源禀赋和优化资产组合的驱动，驾驭度是多元化产业选择的一个新的维度，相关性是多元化产业选择的主入口，成长性是多元化最主要的财务目标。
研究还发现，雅戈尔多元化动机与产业选择之间存在相当复杂和紧密的关系，多元化动机通过产业选择向财务绩效传导。
本文验证了“企业多元化动机影响产业选择，产业选择影响企业财务绩效”的命题，提出了反映多元化动机影响企业财务绩效机理的多元化动机与财务绩效传导模型。
关键词：多元化动机产业选择财务绩效一、引言浙江民企率先在我国市场经济的改革中崛起，为中国经济腾飞作出了巨大的贡献，已经成为“中国制造”的中坚力量。
然而，由于浙江缺乏天然资源优势，民营企业与国有企业相比，又很少获得政府的倾斜性支持，只能依靠我国劳动力成本低廉的比较优势，主要进入一些劳动密集型的轻工制造业。
浙江民企大多数是以自发创办家庭作坊的形式发展起来的，家族式的管理模式很大程度上阻碍了企业规模的壮大，逐渐形成了浙江民企规模小、数量庞大的产业格局。
这种产业格局缺乏进入壁垒，市场竞争激烈，对外部环境变化的应对能力较弱，浙江民企已经面临产业转型的挑战。
2008年美国金融危机波及全球，中国大量民营企业倒闭，加剧了民营企业产业转型的迫切性。
事实上，少数有实力的民营企业早已开始了产业转型的探索，并取得了显著的成效。
民营企业如何实现产业转型，一个常见的途径是进入新的产业，多元化经营在有实力的浙江民企中已相当普遍。
根据已有的文献，有关多元化动机影响企业财务绩效机理的研究非常缺乏。
国内外的研究大都集中于对多元化动机的解释，或者在产业选择上给出一些方向。
至于多元化动机、产业选择与财务绩效这三者之间关系，只有部分学者在产业选择与财务绩效的关系上进行了探讨，尚没有针对多元化动机与产业选择关系研究的成果发表。
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关键
处理好不同产业之间
4
的发展关系，在主营
业务和新进入的产业
之间寻求平衡点，确
保企业平稳健康发展，
实现企业价值最大化
1 多元化发展对企业经
营有利有弊，关键在 于企业自身如何让实 施多元化发展战略
5 必须形成核心竞争力
感谢您的聆听！
THANKS FOR YOU ATTENTION！
服装业
上游
棉花种植加工， 纺纱，纺织城
中游
建设服装城
下游
以自营专卖店和大 卖场为卖点
100%
雅戈尔在服装产业上依靠 构建的垂直产业链整合产 业链中的上中下游，优化 资源配置，发挥协同经营 的优势确立了在服装产业
上的领先地位。
地产业务
涉足地产业务的背景： 纺织服装虽然每年为雅戈尔带来了数亿元净利润，然而真正支撑起这一成绩”的是供职于雅戈尔 的数千名生产人员和超过1万名的销售人员。“做裤子做衣服赚钱太不容易了”。一位浙江老板曾 在媒体上如此点评雅戈尔和李如成，他理解李如成“想赚快钱”的心情。如果单一依靠服装板块 ， 很难将公司做大，所以处于微利的纺织服装企业普遍存在着难以抑制的对利润丰厚的地产行业 的投资冲动。正是在这样的背景下，雅戈尔才发力地产开发。 成果 2010年，受2009年积极的财政政策和宽松的货币政策的刺激，全国房地产市场价格一路走高。前 期高价获得的土地储备此时为雅戈尔地产业务的高速发展提供了充足的资源。2010年，雅戈尔地 产业务累计实现预售订购金额118.55亿元，较上年同期增长65.55%，全年地产开发业务实现营业收 入685291.39万元，较上年同期增长31.90% (见表3-3)，其创建了雅戈尔在地产业务发展道路上的新 的里程碑，2010年，雅戈尔竞价获得上海普陀区长凤生态商务区8号东地块，使其成功进人上海房 地产市场，标志着雅戈尔长三角战略布局有了制高点。至此，雅戈尔已完成“立足宁波、提升苏 州、巩固杭州、出击上海”的既定战略，初步完成了长三角战略布局。
3
失败案例
联想多元化经营战略的失败
联想选择了与计算机相关的三个业务——互联网、IT业务和手机业务作为联想多元化的三个
很有潜质的项目。可是经过3年后，不只联想股价长期跑输大市，而内在的营业额亦没有因为 多元化的实施而有明显的增长，税前盈利不升反跌。首先是联想在早期的收购和注资行动使 其资产不断增加，然而，由于联想在购入新业务时并没有详细的发展蓝图，未能加以善用和 融合该资产。互联网业务的失败后，联想在之后投资变得谨慎，投资金额大不如前。再谈其 核心业务电脑生产与销售，由于多元化战略要取得成功必须要大量的资源配合，包括资金流 和人力资源。在多元化以前，联想核心业务(电脑)成长率高于大市，而在联想实施其"三年计 划”期间，联想电脑的市场增长远远落后于大市，其主要原因在于联想把大部分的人力、物 力和资金投放于其他业务上，因而忽略了国内电脑消费市场的变化，不能及时作出相应策略， 引致其电脑市场占有率不但没有上升，反之有见顶下降的趋势。联想因互联网的失败而于其 他投资方面变得顾忌;另一方面，联想开展新业务的同时，并没有稳守本身的电脑市场，令联 想陷入进退失据的处境。因而使联想多元化战略经营失败。
雅戈尔的多元化 战略：沉与浮
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1 背景介绍 2 实施过程 3 失败案例 4 案例启示
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企业背景介绍
雅戈尔集团股份有限公司（股票代码为600177）
企业介绍
雅戈尔的前身系成立于1979年的宁波青春服 装厂，1993年3月经原宁波市国家经济体制 改革委员会“甬体改（1993）28号”文批准 ，由宁波青春服装厂、鄞县石矸镇工业总公 司、宁波盛达发展公司公司共同发起，以定 向募集方式设立。实际控制人为李如成，主 要经营品牌服装、地产开发和投资业务 对雅戈尔而言，品牌服装是基础业务，地产 开发是成长业务，投资业务则是借力资本运 作的财务润滑剂。三大产业相互融合，协同 发展，对雅戈尔在激烈的市场竞争中顺利地 成长发展起到了至关重要的作用。
2
实施过程
战略动机
1
有利于企业内部资本 市场的建立，有效地 解决筹资及投资不足 的问题，可以使企业 捕捉住难得的市场机 遇
2
多元化经营有协同效 应，可以降低生产成 本，实现规模效益
3
企业通过多元化经营 可以有效地分散风险， 保证稳定的收益。
多元化经营的沉与浮
地产业务 纺织服装业务
投资业务
三驾马车齐头并 进，多元发展
4
案例启示
雅戈尔多元化战略的总结
战略投资要把握 好方向行业，例 如雅戈尔进入中
信证券
多元化即使玫瑰 也是陷阱
顺应形势进行产 业的整合和调整
时必须的
关键要点
全面理解多元化经营 的理论要点以及理实际情况和
2 具体条件，正确选择
时机，以形成并维持 企业核心竞争力
投资业务
涉足投资业务的背景： 20世纪90年代后期，国有企业改革不断深化，对于竞争性行业，国家积极推进“国退民进”政策 ，雅戈尔就在这时踏上了投资业务的征程，雅戈尔的战略性投资行为具有普遍性也具有偶然性。 投资业务对公司业绩的贡献： 雅戈尔自1993年开始介人投资领域，2012年起 “由金融投资向产业投资转型”，其投资业务主要 分为战略产业投资和财务投资。战略产业投资方面，公司重点布局大健康、大金融、综合性集团 等领域，持续完善战略布局，打造金融控股平台。财务投资方面，其主要关注成长性较好的企业 。2015年，雅戈尔与中信股份签署《战略合作协议》《认购协议》，认购中信股份新股并从二级 市场购人中信股份股份。同时，减持中国平安、浦发银行、金正大等股份，产生投资收益 230586.25万元，较2014年同期增加82 527.38万元，增幅为55.74%