雅戈尔的多元化战略：沉与浮

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多元化动机影响企业财务绩效机理研究_以浙江民企雅戈尔为例

摘要：本文采用三角测量法，通过对海量的访谈资料和文档资料的内容编码分析，归纳出了雅戈尔多元化动机、产业选择、财务绩效、动机与产业选择关系、产业选择对财务绩效影响的量表。研究发现，雅戈尔多元化主要受提升主业势力、利用资源禀赋和优化资产组合的驱动，驾驭度是多元化产业选择的一个新的维度，相关性是多元化产业选择的主入口，成长性是多元化最主要的财务目标。研究还发现，雅戈尔多元化动机与产业选择之间存在相当复杂和紧密的关系，多元化动机通过产业选择向财务绩效传导。本文验证了“企业多元化动机影响产业选择，产业选择影响企业财务绩效”的命题，提出了反映多元化动机影响企业财务绩效机理的多元化动机与财务绩效传导模型。

关键词：多元化

动机

产业选择

财务绩效

一、引言

浙江民企率先在我国市场经济的改革中崛起，为中国经济腾飞作出了巨大的贡献，已经成为“中国制造”的中坚力量。然而，由于浙江缺乏天然资源优势，民营企业与国有企业相比，又很少获得政府的倾斜性支持，只能依靠我国劳动力成本低廉的比较优势，主要进入一些劳动密集型的轻工制造业。浙江民企大多数是以自发创办家庭作坊的形式发展起来的，家族式的管理模式很大程度上阻碍了企业规模的壮大，逐渐形成了浙江民企规模小、数量庞大的产业格局。这种产业格局缺乏进入壁垒，市场竞争激烈，对外部环境变化的应对能力较弱，浙江民企已经面临产业转型的挑战。2008年美国金融危机波及全球，中国大量民营企业倒闭，加剧了民营企业产业转型的迫切性。事实上，少数有实力的民营企业早已开始了产业转型的探索，并取得了显著的成效。民营企业如何实现产业转型，一个常见的途径是进入新的产业，多元化经营在有实力的浙江民企中已相当普遍。

雅戈尔多元化战略分析

一、集团概况

雅戈尔集团创建于1979 年，经过30 多年的发展，逐步确立以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。集团现拥有净资产50多亿元，员工25000 余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500 强第144 位。2001 年，雅戈尔入选中证亚商中国最具发展潜力上市公司50 强，列第29 位，并被《新财富》认为是中国国内被严重低估的29 只蓝筹股之一。

二、雅戈尔的多元化战略实施

多元化战略是企业快速发展的基本战略,它能实现企业的快速扩张。作为一个成立初期以服装制造为主营业务的企业，雅戈尔也选择了多元化的经营战略，雅戈尔集团于1992 年开始涉足房地产开发。公司1993 年开始介入股权投资领域，随后进一步涉足了证券、银行等金融领域，先后投资了广博集团、宜科科技、中信证券、宁波银行、海通证券等多家企业。

1.雅戈尔服装为龙头的纺织服装垂直产业链。随着2008 年集团并购美国KELLWOOD 公司旗下核心男装业务——新马集团，雅戈尔获得强大的设计开发能力、国际化运营能力以及遍布美国的分销网络，成为全球最大的男装企业之一。

2.雅戈尔集团于1992 年开始涉足房地产开发，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300 万平方米，赢得广泛的市场好评。2009 年，雅戈尔成立置业控股公司，进一步整合房产业务。

3.1993 年以来，雅戈尔即开始涉足金融投资，先后针对一些有发展潜力的企业进行了战略投资，近年金融投资成为集团的探索性产业。。

多元化战略分析

在企业增长和发展的过程中是否多元化一直是理论界和实业界热议的话题，但只有当企业积累了一定的资本和剩余资源，并且原产业是处于衰退或稳健的时期的时候，企业就可以考虑是否开放多元化战略。本文通过分析雅戈尔公司的多元化战略的实施为主线，对其实施多元化战略的时机和产業等方面来阐述多元化的利弊。

标签：多元化经营；时机；核心竞争力；财务绩效

一、引言

雅戈尔集团股份有限公司股票代码600117，（以下简称雅戈尔）2012年度财务报告显示，公司全年实现净利润159860.48万元，其中，品牌服装、房地产和投资三大业务对净利润的贡献分别为15.20%、63.12%、-14.32%。在宏观经济不景气及房地产市场严格调控的情况下，房地产和投资两大业务对公司净利润的贡献依然达到48.8%，充分体现了多元化经营对公司整体业绩的重要性。？雅戈尔集团股份有限公司，是包括设计，制造，销售于一体的有限公司主要从事服装生产及销售，经过30多年的发展，雅戈尔已逐步建立了品牌的服装，房地产开发，投资三大产业为主体，专业化发展的经营格局，拥有50000名员工的它已成为一个大公司。此外，在房地产和股权投资的作用下，在多元化发展中雅戈尔的投资回报丰厚。

二、雅戈尔多元化运作模式分析

1.纺织服装业

纺织服装行业是雅戈尔的一个基础业务，同时它也是雅戈尔公司推进多元化的一个重要的经济支柱，可以从下表中看出：

上游：棉花种植加工、纺纱、纺织城

雅戈尔公司早在2005就在中国著名的棉花产地——喀什成立了雅戈尔棉纺织有限公司，它是一家集棉花种植以及棉纱线与棉纺织品生产、销售与出口的公司。同时公司在2008年6月在喀什中南亚工业园内新建了新疆雅戈尔纺织工业园项目。作为雅戈尔锻造核心竞争力的重要一环，雅戈尔纺织城于2003年顺利建成投产，成为国内高端纺织面料的生产基地。

雅戈尔企业文化

一、企业概述

雅戈尔企业成立于1993年，总部位于中国江苏省南京市。作为中国领先的时

尚品牌企业，雅戈尔专注于设计、生产和销售男装、女装、童装等服装产品。多年来，雅戈尔秉承着“优雅、自信、时尚”的企业理念，不断创新，追求卓越，致力于为消费者提供优质的时尚服装。

二、企业使命

雅戈尔的使命是通过创造时尚、高品质的服装产品，提升消费者的生活品质。

我们致力于让每个人都能感受到时尚的力量，展现个人魅力，实现自我价值。

三、核心价值观

1. 创新：雅戈尔坚持不断创新，不断引领时尚潮流。我们鼓励员工提出新的想

法和建议，推动企业不断进步和发展。

2. 卓越：雅戈尔追求卓越，在产品设计、生产工艺、销售服务等方面不断提升。我们要求每个员工都要追求卓越，做到最好。

3. 合作：雅戈尔鼓励团队合作，相互支持，共同努力实现企业目标。我们相信

团队的力量，通过合作可以取得更大的成功。

4. 客户导向：雅戈尔始终以客户为中心，关注客户需求，提供优质的产品和服务。我们努力满足客户的期望，建立长期稳定的合作关系。

四、企业愿景

雅戈尔的愿景是成为全球领先的时尚品牌企业。我们希望通过不断创新和卓越

的表现，赢得全球消费者的喜爱和信赖。我们将继续扩大市场份额，提高品牌知名度，成为时尚行业的领军企业。

五、企业战略

1. 产品创新：雅戈尔将继续加大对产品研发和设计的投入，推出更多具有创意

和时尚感的产品，满足消费者多样化的需求。

2. 品牌建设：雅戈尔将加强品牌推广和营销，提高品牌知名度和美誉度。我们

将通过广告、活动、社交媒体等渠道，与消费者建立更紧密的联系。

5、雅戈尔的多元化战略

近几年来，雅戈尔地产开发业务逐步向长三角区域延伸， 2010年，继雅戈尔成立置业控股公司后，房产业务得到进步整合，继续深耕细作于沪、杭、甬、苏等长三角经济发达城市，专注中高端精品，销售额突破百亿大关，初步完成长三角的布局。未来十年，雅戈尔将通过价值创新，力争成为全国地产线品牌。
金融投资
自1993 年以来，雅戈尔即开始涉足金融投资，先后针对一些有发展潜力的企业进行了战略投资，随着抓年来对金融产业、资源性企业、行业龙头企业等投资业务的进一步深化，金融投资成为集团的探索性产业。2008 年，雅戈尔成立凯石投资管理公司，集聚了诸多资深投资管理专家，主要从事投资管理及咨询，投资产业逐渐向专业化、纵深化方面发展。2010年雅戈尔通过凯石投资70多亿元，理财总额达到100亿的规模，取得良好的投资回报率。雅戈的专业化团队已经拥有强大的投研能力，通过投研一体化的管理运作，较好地适应了市场变化，创建了新的发展模式。
如今中国实业界当前充斥着浮躁的商业文化，正因实业界充斥着浮躁的商业文化，身在其中的很多企业难免因环境而随波逐流，产生短视行为。一些上市公司包括高管在内的核心经营团队不思主业，或一再变更募集资金投向，急功近利地盲目投资其他行业，其后果往往是主业 “武功”被废，多元化道路发展艰难。当一个企业在制定自已的多元化战略发展时，如果不能避免短视行为的持续发生，如果不能出于长远考虑站在战略的高度合理地安排企业各种业务的比例与评估各种业务未来发展的空间，寻找可以持续良好发展并能够获得较好的相应投资回报的盈利方式，这个企业很可能会频繁陷入困境，要实现基业长青也将面临重重困难。

案例6-雅戈尔的多元化战略

雅阁尔集团作为中国众多企业发展的一个缩影，商海浮沉，几经波折，而今投资布局大健康养老产业，推动投资业务从横向多元化的财务性投资向纵向专业化的战略性投资转型，勇气可嘉，值得赞誉。
多元化的优缺点
1.分散风险，当有产品或市场失败时，新产品或新市场能够为企业提供保护
2.多元化战略企业更容易受到资本市场的青睐 3.企业更容易在困境中找到新的增长点 4.有利于充分利用企业资源 5.有利于企业盈利资金的合理利用 6.获得资金或其他财务利益 7.鲶鱼效应。企业在某个产业或者某个市场中的形象
国内男装前十排行榜
国内男装前十排行榜
国内男装前十排行榜
雅戈尔从成立至今，作为宁波本地的服装巨头，依
靠其品牌的强大号召力及资源整合能力，由其子公司雅戈尔置业在2000年以东湖花园项目一炮打响，名震宁波。
自此，雅戈尔开始在江浙一带跑马圈地，攻城掠地。根据不完全统计，在2007年至2010年四年时间内，雅戈尔腾挪辗转，在甬、杭、苏、沪拿下超过7宗土地，其中不乏“地王”地块。2007年，雅戈尔拍下杭州商学院地块，创造出15719元/平方米的楼板价记录。2010年，雅戈尔又陆续耗资近60亿，拿下上海长风单价地王及杭州申花单价地王。
案例总结
1.企业多元化经营的根本依托是形成核心竞争力，要把增强企业的核心竞争力作为第一目标，并在此基础上兼顾一元化与多元化

雅戈尔的发展战略及评述

雅戈尔的发展战略及评述企业简介一、概况：雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。2009年集团实现销售收入274亿元，利润总额41.54亿元，出口创汇6.28亿美元，上交国家税收16.14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。二、核心业务：雅戈尔经过25 年来的努力与摸索逐步确立了以服装纺织为龙头，金融投资、房地产为两翼，国际贸易、服装辅料为两足的“一业为主，多元并举”的经营格局。1、品牌服装：品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。随着2008年集团并购美国KELLWOOD公司旗下核心男装业务——新马集团，雅戈尔更获得强大的设计开发能力、国际化运营能力以及遍布美国的分销网络，成为全球最大的男装企业之一。2、地产开发：雅戈尔集团于1992年开始涉足房地产开发，相继开发了东湖花园、东湖馨园、都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等高品质楼盘，累计开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300万平方米，在客户中树立了良好的形象和口碑，赢得广泛的市场好评。为社会创造文明、和谐、温馨、优雅的居住环境，成为“品质地产先行者”是雅戈尔置业的品牌经营理念。 3、金融投资：自1993年以来，雅戈尔即开始涉足金融投资，先后针对一些有发展潜力的企业进行了战略投资，随着近年来对金融产业、资源性企业、行业龙头企业等投资业务的进一步深化，金融投资成为集团的探索性产业。2008年，雅戈尔成立凯石投资管理公司，集聚了诸多资深投资管理专家，主要从事投资管理及咨询，投资产业逐渐向专业化、纵深化方面发展。三、雅戈尔集团重要里程碑1979 青春服装厂成立，为雅戈尔集团公司前身。1983 横向联营，创立第一个品牌“北仑港”。1990 中外合资，正式推出“雅戈尔”品牌。1992 涉足地产开发领域。 1993 涉足资本投资领域。1998 在上海证券交易所挂牌上市。 2001 国际服装城全面竣工，成为国内最大的服装制造业基地。2004 纺织城全面竣工，成为国内重要的高端纺织面料生产基地。2007 收购新马集团，步入跨国经营阶段。2008 在上海成立凯石投资管理公司，主要从事投资管理及咨询。2009 雅戈尔服装控股公司、雅戈尔置业控股公司成立。外部环境分析一、外部宏观环境分析 1、PESTEL分析（1）政治形势分析：2009年以来，中国政府运用很多手段调控经济，出台一系列政策限制房价、鼓励发展低碳经济和科技创新。（2）经济形势分析：在金融危机以后，中国经济复苏较好，2009年国内生产总值达到３３．５万亿元，比上年增长８．７％；财政收入６．８５万亿元，增长１１．７％；不过经济发展中也突出许多问题：农产品价格暴涨、通货膨胀厉害、证券市场波动巨大，美国在人民币汇率问题施加压力。中国经济转型期，将减轻外贸在GDP上的比例，倡导出口转内销。（3）社会文化分析：21世纪以后，中国人接受各种文化融合。主流文化核心为“和谐”。（4）技术形势分析：中国鼓励科技创

雅戈尔曲折玩金融

李如成不是巴菲特，雅戈尔金融投资业务随着股市起伏一路颠簸。

在2021年末，雅戈尔卷入一场股权纷争。

随着工大首创董事长龚东升涉嫌其他经济案件被公安带走，工大首创承诺三个月内

不再重

组。这场被解读为龚东升“夺权〞的游戏戛然而止。

雅戈尔对工大首创觊觎已久，自2021年起先后三次增持，并终于在第四次增持后

跃居控股股东。但就在工大首创发布这一消息的第二天，公司停牌重组。外界疑声四起，对龚东升“夺

权〞的质疑最多。

雅戈尔董秘刘新宇对外声称，控股工大首创只是为了有助于雅戈尔开展主业，他们

目前尚未打算向工大首创派驻董事。

工大首创只是雅戈尔繁密投资业务中的一项。与雅戈尔曾经的持股上市公司座上宾

福田汽车、中信证券、中天科技、兴蓉投资相比，至少工大首创的零售百货业务和雅戈

尔的服装主业有一定关联。

1993年便开始涉足金融投资业务的雅戈尔，凭借股改赚得盆满钵满，也因此被誉为

中国版

的伯克希尔·哈撒韦。但雅戈尔并不顺，2007年投资收益涨幅高达5110.92%，2021年却又亏

损亿元。同时，由于投资收益对雅戈尔净利润的奉献十分可观，李如成不忍割肉，

于是雅戈尔的净利润也跟着投资收益共升降。

痛定思痛，栽了跟斗的雅戈尔，意识到依靠自身投资团队，已无法从事专业的金融

投资业

务，于是开始借助外力。2021年12月3日，雅戈尔发布公告称，聘请上海凯石投

资管理担任资产投资管理参谋。

凯石投资成立于2021年10月，雅戈尔集团持股70%，管理团队持股30%。到2021年时，

雅戈尔集团持股下降至60%，管理团队持股比例上升至40%。凯石投资的法

多元化经营战略与财务风险分析——基于雅戈尔集团的案例分析

【摘要】近年来，雅戈尔公司不断扩展经营领域，逐步形成了以“实体经济+虚拟经济”的双重产业结构，构成了集品牌服装、地产开发、金融投资三大业务领域并驾齐驱的经营格局，号称“三驾马车”。然而，多元化经营战略在给企业带来诸多利润的同时，也可能会加大企业的财务风险。本文将

从收入构成、偿债能力、现金流、存货四个角度分析多元化经营对企业财务的影响，以期对企业在多元化发展过程中提高风险管理水平具有一定的借鉴意义。【关键词】雅戈尔多元化财务风险随着国际竞争环境的日趋激烈，多元化战略已然成为企业集团成长和发展的重要途径之一。服

装纺织业作为我国国民经济的基础产业，也不乏有相当比例的上市公司选择了多元化经营发展的道路，但是选择的发展模式却不尽相同。一些企业选择了与主业相关的多元化经营战略，也即纵向一体化的多元化发展战略，如福建南纺、浪莎股份等，其经营领域包含了从纺织、原料制造、加工到服装的生产和销售，几乎贯穿了整条产业链；更多的企业选择了实施非相关的多元化经营战略，也即横向多元化发展战略，比例高达70%，而在非相关多元化的产业选择、投资比例等方面，上市公司也各不相同。作为服装纺织业领导者的“雅戈尔”集团公司在多元化的道路上选择了以纺织服装垂直产业链的集设计、生产、销售的纵向一体化与地产开发、金融投资等横向多元化发展相结合的发展战略，形成了集品牌服装、地产开发、金融投资为一体的多元并进的经营发展模式。然而，这样的多元化战略还能让雅戈尔在服装行业保持市场占有率第一的竞争优势吗？这样的战略究竟是会分散企业的财务

雅戈尔的纵向一体化战略(一体化战略经典案例)

雅戈尔的纵向一体化战略

案例正文

雅戈尔通过20多年的努力和摸索，逐步确立了以纺织服装为主业、房地产和国际贸易为两翼的经营格局，旗下拥有上市公司雅戈尔集团股份有限公司以及各类子公司近四十家。2003年中国500强企业名列第155位。2003年实现销售101.2亿元，比上年增长46.17%；实现利润6.58亿元，比上年增长12.3% ；出口创汇5.21 亿美元，比上年增长41% ；实现税收3.48 亿元，比上年增长23.51%。2001、2002、2003年全国服装行业销售、利润“双百强”第一名。2003年“雅戈尔国际服装城”被中国服装协会确认为中国最大的服装先进制造业基地。雅戈尔积极向服装产业的上下游拓展：不但向商业、零售、连锁方向发展，组建庞大的分销网络；还向上游的纺织面料进军，建立自己的纺织面料城。它采用纵向一体化战略投巨资打造了一条厚实的纺织、服装和分销零售网络商业链条。

中国服装产业通过几十年的努力，经历了几个重要的发展时期，尤其是近二十多年来中国服装业随市场结构的改变，使其从产业结构上发生了具有历史意义的重大变化，雅戈尔就是其典型代表或标识。

1. 小作坊加工阶段

中国服装产业最初起步于以传统加工技术支撑的朴素服装产品消费市场。在这个阶段，中国服装市场上基本没有流行消费和品牌消费的概念。七十年代末至八十年代初期，中国服

装产业的主流企业普遍采用计划经济模式下的经营方式，该阶段的中国服装产业基本上属于简单的传统加工产业，而且是小作坊形式，是典型的劳动密集型和材料密集型产业。而服装产品的销售，则隶属于零售行业，是服装产业的血缘亲关联产业。在此阶段，服装生产厂家只是向零售行业批发销售产品，销售利润基本上就是服装的生产利润。

雅戈尔国际化战略分析

雅戈尔集团国际化战略分析

摘要：制定和实施国际化战略是我国企业跻身于国际大市场的必由之路。在对雅戈尔集团发展历程，自身优势，劣势充分透彻的基础上，进行SWOT分析，明确企业目标，选择最佳的进入方式去占领国际市场。在选择国际化战略上，应考虑到企业的实际情况，制定切实可行的发展道路。

关键词：雅戈尔国际战略品牌

一、公司简介

雅戈尔集团创建于1979年，经过近30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、股权投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。

2008年集团实现销售收入214亿元，利润总额23.69亿元，出口创汇7.7亿美元，实现税收14.8亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列国家统计局发布的2008全国制造业500强第134位，浙江省百强企业榜第39位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。

雅戈尔集团重要里程碑

1979 青春服装厂成立，为雅戈尔集团公司前身。

1983 横向联营，创立第一个品牌“北仑港”。

1990 中外合资，正式推出“雅戈尔”品牌。

1992 涉足地产开发领域。

1993 涉足资本投资领域。

1998 在上海证券交易所挂牌上市。

2001 国际服装城全面竣工，成为国内最大的服装制造业基地。

2004 纺织城全面竣工，成为国内重要的高端纺织面料生产基地。

2007 收购新马集团，步入跨国经营阶段。

2008 与解放军总后联合开发的汉麻产业取得阶段性成果

雅戈尔战略分析报告

雅戈尔战略分析报告 (1)

引言 (1)

背景介绍 (1)

目的和意义 (2)

雅戈尔公司概况 (3)

公司历史和发展 (3)

经营范围和主要产品 (4)

公司规模和市场地位 (4)

外部环境分析 (5)

宏观环境分析 (5)

行业竞争环境分析 (6)

内部环境分析 (7)

公司资源和能力分析 (7)

公司文化和价值观分析 (8)

组织结构和管理体系分析 (9)

SWOT分析 (11)

雅戈尔公司的优势 (11)

雅戈尔公司的劣势 (12)

雅戈尔公司的机会 (12)

雅戈尔公司的威胁 (13)

战略建议 (14)

市场发展战略 (14)

产品创新战略 (15)

成本领先战略 (16)

合作伙伴关系战略 (16)

结论 (18)

对雅戈尔公司的战略建议总结 (18)

对未来发展的展望 (18)

引言

背景介绍

雅戈尔（Yagor）是一家全球领先的跨国公司，总部位于美国。该公司成立于20世纪

70年代初，起初是一家小型家具制造商，如今已经发展成为一家多元化的企业集团，涵盖了家具、家居用品、电子产品等多个领域。雅戈尔以其创新的产品和卓越的品质在全球范围内享有盛誉。

雅戈尔的成功离不开其独特的战略规划和市场定位。在全球化的背景下，雅戈尔积极拓展国际市场，通过建立全球供应链和战略合作伙伴关系，不断提升自身的竞争力。目前，雅戈尔已经在全球范围内设立了多个生产基地和销售网络，产品畅销于欧美、亚洲和澳大利亚等地。

雅戈尔的战略重点主要集中在产品创新、品牌建设和市场拓展上。公司注重研发和设计，不断推出具有创新性和差异化的产品，以满足消费者不断变化的需求。同时，雅戈尔通过大力投资品牌建设，提升品牌知名度和美誉度，使其成为消费者心目中的首选品牌。此外，雅戈尔还积极开拓新兴市场，加强与当地合作伙伴的合作，以提高市场占有率和销售额。

雅戈尔服装发展历史和战略实施

一.雅戈尔简介

雅戈尔集团创建于1979年，经过20多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。2005年集团实现销售收入167.17亿元，同比增长19.88%，实现利润总额10.18亿元，同比增长13.18%,出口创汇7.95亿美元。集团现拥有净资产50多亿元，员工25000余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500强第144位，连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬衫连续十一年获市场综合占有率第一位，西服也连续六年保持市场综合占有率第一位,西服、衬衫、西裤、茄克和领带同为中国名牌产品。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。

二.雅戈尔概况

雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。

2009年集团实现销售收入274亿元，利润总额41.54亿元，出口创汇6.28亿美元，上交国家税收16.14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。

2.1品牌服装

品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年的发展，已形成了以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。随着2008年集团并购美国KELLWOOD公司旗下核心男装业务——新马集团，雅戈尔更获得强大的设计开发能力、国际化运营能力以及遍布美国的分销网络，成为全球最大的男装企业之一。

案例5 雅戈尔的多元化战略

案例5 雅戈尔的多元化战略：浮与沉

1.说明雅戈尔多元化经营业绩波动的特点，分析其主要原因。

不断上升-急剧上升-急剧下降-缓慢下降

原因：雅戈尔形成了以品牌服装、地产开发、投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，使得雅戈尔在初期发展取得了一定的发展，造成了前期的不断上升。依靠构建的垂直产业链整合产业链和利润总额多次位居中国服装行业的百强排行榜的首位。此外，通过在房地产和股权投资等方面的投资，雅戈尔在多元化发展的道路上收获颇丰，优化投资配置，发挥协同经营的优势建立了在服装产业上的领先地位，企业的经济业绩开始急剧上升。而当2008年宏观经济与股市同时下降，雅戈尔的纺织服装、房地产投资和金融投资搭档的三驾马车同时遭遇危机。经营业绩开始急剧下降。2009年以来，雅戈尔调整了投资步调，增加服装投资，2009年净利润较2008同比增加%，经营业绩缓慢下降。

2.雅戈尔经营化经营的动机是什么

提升企业主营业务和性竞争力的同时培养新的利润增长点、分散经营风险，并获取不同产业间的财务协同效益

3.通过与服装行业企业杉杉股份（股票代码：600884）的比较，总结雅戈尔多元

化经营的成效。

通过对雅戈尔和杉杉股份的对比，雅戈尔的基本每股收益基本维持在左右，最高出现在2009年为，而杉杉股份的每股基本收益则维持在，最高出现在2013年的，在综合毛利率以及投资收益率方面杉杉股份均低于雅戈尔。多元化经营模式使得雅戈尔在服装业以及房地产业都取得了较好的成绩，多元化经营不仅能够提高公司的收益而且还能够降低公司的风险，提高企业在市场上的地位，增强了其在市场上的竞争力和应变能力

雅戈尔企业文化

一、企业概况

雅戈尔企业成立于1993年，总部位于中国浙江省杭州市。作为一家知名的时

尚品牌企业，雅戈尔致力于为消费者提供高品质的时尚服装和配饰。公司拥有一流的设计团队和生产设施，产品畅销国内外市场。

二、企业使命

雅戈尔的使命是通过创新、品质和服务，为消费者提供时尚、舒适的服装，让

人们更加自信和美丽。我们致力于成为全球领先的时尚品牌企业，为社会创造价值。

三、核心价值观

1. 创新：雅戈尔鼓励员工提出新的想法和创新解决方案，不断推动企业发展。

2. 品质：雅戈尔始终坚持高品质的标准，从原材料的选择到生产工艺的控制，

力求为消费者提供优质产品。

3. 诚信：雅戈尔注重与消费者、合作伙伴和员工之间的诚信合作，建立长期稳

定的关系。

4. 激情：雅戈尔鼓励员工充满激情地对待工作，以实现个人和企业的共同目标。

四、企业愿景

雅戈尔的愿景是成为全球时尚行业的领军企业。我们将不断提升品牌影响力和

市场份额，不断创新产品和服务，满足消费者的需求，引领时尚潮流。

五、企业战略

1. 扩大市场份额：雅戈尔将继续加大在国内外市场的推广力度，开拓新的销售

渠道，增加品牌知名度和市场份额。

2. 提升产品质量：雅戈尔将持续改进生产工艺和质量控制体系，确保产品的高品质和可靠性。

3. 加强品牌形象：雅戈尔将通过广告宣传、赞助活动等方式，提升品牌形象和知名度，树立时尚领域的权威形象。

4. 加强研发创新：雅戈尔将增加研发投入，加强与设计师和时尚机构的合作，推出更具创意和时尚感的产品。

六、员工培养和发展

雅戈尔重视员工的培养和发展，提供良好的工作环境和培训机会，激励员工不断学习和成长。公司建立了完善的人才选拔和晋升机制，为员工提供广阔的职业发展空间。

基于雅戈尔多元化经营的财务绩效分析

作者：黄灿

来源：《财讯》2018年第12期

雅戈尔作为我国的男装龙头企业，通过多元化扩张形成了品牌服装、房地产、金融投资三大领域并行的经营格局，被称为“三驾马车”。然雨，企业多元化在为企业拓展新领域，寻求新的利润增长的同时，其实也为企业带来7经营的风险。本文以雅戈尔为例，研究企业在实行多元化过程中存在的问题，并探究其原因，希望能为企业发挥多元亿经营的优势提供有借鉴意义的经验。

多元化经营财务绩效雅戈尔

引言

多元化经营热潮于20世纪五十年代大范围的出现，由此产生了众多大型的多元化企业。不少企业通过多元化战略在激烈的市场竞争中崭露头角，由弱变强。但是，不少全球500强企业也因为盲目多元化陷入经营危机。多项实证结果均显示，多元化经营会给企业的价值带来损失。

本文以服装业的龙头企业雅戈尔集团股份有限公司（下文简称雅戈尔）为例，对其自1999年开始实施的多元化经营战略进行研究，讨论多元化战略对公司业绩和财务等方面产生的影响，所存在的问题，希望从雅戈尔暴露iL的问题中提出相关的优化方案，为中国广大发展中的企业提供有借鉴意义的经验。

雅戈尔多元化的财务绩效分析

本文希望能通过归类分析雅戈尔的财务指标，讨论雅戈尔在实行多元化战略对其经营业绩的影响，从而更客观、具体地了解企业多元化经营与财务业绩的关联性。为了得到更合理的结论，本文引入了同处于男装行业并进行专业化经营的九牧王公司与雅戈尔进行比较。

（1）偿债能力分析

从短期偿债能力看，雅戈尔的流动比率和速动比率要远低于九牧王。雅戈尔的总负债中有90%来自于流动负债，短期偿债能力存在巨大压力。从长期偿债能力看，雅戈尔呈现了房地产企业的高资产负债率的特点，可见其将房地产作为其主营业务后对该指标的显著影响，也与专业化经营的九牧王形成强烈对比。总体来看雅戈尔多元化经营为企业的偿债能力加大了风险。