2010-2 关于人民币失衡的测度
我国国际收支失衡的测度与评价
我国国际收支失衡的测度与评价本文选择贸易差额与综合差额作为衡量现阶段我国国际收支失衡状况指标。
通过实证得出了相关结论。
关键词：国际收支失衡贸易差额综合差额内部均衡当前我国外部经济失衡的表现形式贸易摩擦的加剧。
近年来，伴随着对外贸易的快速发展，国际上针对我国的贸易摩擦呈快速上升的趋势。
从总量来看，贸易摩擦的绝对规模在增加。
我国已连续14年成为遭遇反倾销调查最多的成员，连续3年成为遭遇反补贴调查最多的成员。
人民币升值压力持续。
2001年底我国加入世贸组织后，国际上对人民币升值的呼声开始显现。
2003年6月中旬，美国财政部长约翰•斯诺表示，美国支持我国实行更灵活的汇率制度；在此之前，欧洲央行行长德伊森贝赫曾认为我国的汇率制度是个“问题”，国际货币基金组织（IMF）也建议我国政府考虑允许人民币的管理浮动汇率制更具灵活性。
2005年7月，我国实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。
随着我国经济启动并进入新一轮上升轨道，人民币长期升值趋势在政策层面显现出来，对美元汇率开始了大幅度的升值。
外汇储备的超额累积。
自1994年外汇体制改革以来，我国外汇储备开始快速增长。
从绝对规模看，我国从2006年起成为世界第一外汇储备国，2008年起我国外汇储备额超过世界主要7大工业国G7的外汇储备总和。
从外汇储备与GDP的比值看，2009年我国该比率高达48.8%。
然而，大量文献研究发现，一方面，我国外汇储备远远超过了适度规模，大大高于国际公认的合理水平；另一方面，高额的外汇储备带来了我国的流动性过剩和对冲困境，弱化了货币政策的独立性和有效性。
我国外部经济失衡在国际收支差额中的体现（一）持续增长的贸易顺差是贸易摩擦产生重要原因宏观贸易摩擦理论认为贸易顺差是贸易摩擦的起因。
其中，源自凯恩斯的贸易顺差理论认为贸易摩擦是由贸易一方巨额顺差或逆差引发的宏观经济政策的摩擦引起；来自戈莫里和鲍莫尔（2003）的理论认为产业存在规模经济或高启动成本，一国出口的快速增长会导致另一国贸易状况恶化，这是造成贸易摩擦的根源。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策
人民币汇率政策是中国政府调控人民币汇率的一种经济政策手段。
在经济全球化的趋势下，国际收支平衡和汇率稳定成为每个国家都面临的重要问题。
由于国际金融市场波动和国际经济形势的变化等因素影响，人民币汇率一直处于内外失衡的状态。
内外失衡指的是人民币在国内和国际市场上的汇率偏离其均衡水平。
内资外逃和外资流入是导致人民币汇率内外失衡的主要原因之一。
当国内资本大量流出国外时，会导致人民币贬值；相反，当外资大量流入时，会导致人民币升值。
国内经济结构失衡和国际市场需求变化也是导致人民币汇率失衡的因素。
面对内外失衡的人民币汇率，中国政府采取了一系列的政策来调控人民币汇率。
中国政府通过干预外汇市场来控制人民币汇率的波动。
政府可以通过购买和销售外汇来影响人民币的汇率。
当人民币过强时，政府可以购买外汇来增加外汇储备，减少人民币供应量，从而压低人民币汇率；相反，当人民币过弱时，政府可以销售外汇来增加人民币供应量，提高人民币汇率。
中国政府还采取了一些结构性政策来调控人民币汇率。
通过改革金融体制，加强对金融市场和金融机构的监管，来提高金融市场的透明度和稳定性，减少金融市场的扭曲和波动，从而促进人民币汇率的稳定。
人民币汇率政策是中国政府调控人民币汇率的重要措施，通过干预外汇市场、调整货币政策和实施结构性政策等手段，来应对人民币汇率的内外失衡。
由于国际金融市场的波动和国际经济形势的变化等因素的影响，人民币汇率的调控并不是一件容易的事情，需要政府采取灵活多样的政策来应对。
2010W02-2 见证失衡——双顺差、人民币汇率和
见证失衡——双顺差、人民币汇率和美元陷阱【内容提要】中国的出口鼓励政策和结构性原因导致中国长期保持经常项目顺差，中国的引资优惠政策则导致中国的资本项目顺差。
中国的双顺差意味着一方面中国以高成本输入资本，另一方面以低收益输出资本。
换言之，双顺差使中国遭受了严重的福利损失。
更糟糕的是，长期的双顺差使中国陷入了美元陷阱。
中国的双顺差并非仅仅是诸如储蓄过度等所谓结构失衡的结果。
事实上，在很大程度上,中国的结构失衡是执行出口导向战略和相应政策的结果。
政策创造路径依赖。
结构的再平衡需要政策变化为先导。
为了纠正中国的结构不平衡，政策调整是不可避免的。
对于中国来说，范式转变和政策调整已经刻不容缓。
关键词： 失衡 双顺差 汇率 美元陷阱 范式转变(续第一部分)自2005年以来，中国的国际收支不平衡问题日益成为“全球不平衡”问题的一部分。
美国从1981年开始，一直（除1990年）保持经常项目逆差。
而美国的经常项目逆差则是依靠世界其他国家源源不断提供资金得以维持的。
一方面美国对世界其他国家和地区保持大量的经常项目逆差，另一方面世界其他国家和地区对美国保持大量的经常项目顺差。
这就是所谓的“全球不平衡”。
从2002年第二季度起美国经常项目逆差增加导致的美元持续贬值并没有抑制住美国经常项目逆差的增长。
2005年美国经常项目逆差已经占其GDP 的5.87%，高达7230亿美元，比2004年增长了1040亿美May. 26, 2010 余永定yongdingyu@Working Paper No. 2010W02-2元，增幅达16.64%。
①全球不平衡成为全球经济的热点问题。
美国经常项目逆差对GDP 之比是否可以最终稳定在一个给定水平上？即便这一比例可以稳定在给定水平上，国际投资者是否会在经常项目逆差对GDP之比达到稳定状态之前继续为美国提供融资？美国经常项目逆差对GDP之比的持续上升是否会引发一场由于美元暴跌导致的全球性金融/经济危机？如果美国经常项目逆差不可持续，应该用什么政策减少这种逆差？关于全球不平衡的可持续性问题，有两种不同见解。
2010新版金融理论与实务讲义 第十三章 货币的均衡与失衡
欢迎参加自考的朋友加QQ群：136805497，交流经验，资源共享，共同进步！第十三章货币的均衡与失衡学习目的与要求了解货币均衡的实现机制；了解通货紧缩的影响、成因与治理。
理解货币均衡与市场均衡的关系；理解国际收支的含义；理解国际收支差额对货币供求、市场供求的影响；理解通货膨胀的成因、影响与治理。
熟悉国际收支平衡表的内容。
课程内容第一节货币均衡与市场均衡一、货币均衡与失衡的含义货币均衡与货币失衡是用来说明货币供给与货币需求之间关系的一对概念。
所谓货币均衡，是指一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。
与此相反，货币失衡是指一国一定时期内货币供给与货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通状态。
一国的货币流通，通常是一个由均衡到失衡，再调整恢复到均衡的动态调整过程。
货币失衡有两种形态：货币供给大于货币需求与货币供给小于货币需求。
通货膨胀和通货紧缩是货币失衡的两种外在表现形式。
二、货币均衡与市场均衡间的关系首先，市场总供给决定货币需求其次，货币需求决定货币供给第三，货币供给形成市场总需求第四，市场总需求决定市场供给货币均衡与市场总供求均衡不过是一个问题的两个方面，因此，表现市场供求均衡与否的物价水平波动也可以作为货币均衡与否的外在表现形式。
三、货币均衡的实现机制货币均衡作为市场供求均衡的一种反映，其自身均衡对市场供求均衡的维持具有重要作用。
在市场经济条件下，货币均衡的实现离不开利率的调节。
例如，在货币供给大于货币需求时，利率将下降，而利率的下降会增大货币的需求，进而使得货币供给与货币需求相等，货币均衡得以实现。
当货币供给与货币需求相等时，市场达到了均衡，此时的利率水平是均衡的利率水平。
第二节开放经济条件下的货币均衡一、国际收支及国际收支平衡表（一）国际收支的概念1.国际收支的含义国际收支是一国居民与非居民之间在一定时期内（通常为1年）进行的全部交易的货币价值记录，是一国对外经济活动的综合反映。
见证失衡---余永定先生2010年关于国际金融的文章
见证失衡——双顺差、人民币汇率和美元陷阱【内容提要】中国的出口鼓励政策和结构性原因导致中国长期保持经常项目顺差，中国的引资优惠政策则导致中国的资本项目顺差。
中国的双顺差意味着一方面中国以高成本输入资本，另一方面以低收益输出资本。
换言之，双顺差使中国遭受了严重的福利损失。
更糟糕的是，长期的双顺差使中国陷入了美元陷阱。
中国的双顺差并非仅仅是诸如储蓄过度等所谓结构失衡的结果。
事实上，在很大程度上,中国的结构失衡是执行出口导向战略和相应政策的结果。
政策创造路径依赖。
结构的再平衡需要政策变化为先导。
为了纠正中国的结构不平衡，政策调整是不可避免的。
对于中国来说，范式转变和政策调整已经刻不容缓。
关键词： 失衡 双顺差 汇率 美元陷阱 范式转变1978年中国共产党十一届三中全会决定，实行对外开放政策，把对外开放作为一项基本国策，在自力更生的基础上，积极发展同世界各国的平等互利的经济合作和技术交流，以促进中国的经济发展。
1979年，中央决定在广东和福建建立经济特区。
兴办经济特区的方针是：建设资金以吸收外资为主；产品以外销为主。
①为了贯彻这一方针，1980年广东省出台了经济特区对外商投资的一系列范围十分广泛的优惠政策。
②1984年在4个经济特区基础上，中央开放了沿海14个港口城市和海南岛。
与此同时， ①经济特区“四个为主”的方针是：建设资金来源以吸收外资为主；经济形式以中外合资、中外合作、外商独资经营为主；产品以外销为主；经济运行以市场调节为主。
②例如三资企业所得税税率为15%，而内资企业所得税税率为33%。
May. 25, 2010 余永定yongdingyu@Working Paper No. 2010W02-1中央允许在上述开放城市（岛）划出一定区域开办新经济技术开发区，实行更为优惠的外资政策，允许技术先进、国内短缺的商品按一定比例内销。
1985年中央又开辟了3个沿海经济开放区。
到1990年代末、2000年代初，中国大地上出现了形形色色数以千计的经济技术开发区。
人民币均衡汇率及汇率失调程度的测算与分析：1994～2006
金 融研 究
山 东财政学院学报 （ 双月刊
２ ０ 年 第 １ 总第 ９ ０８ 期（ ３期
人 民币 均 衡 汇 率及 汇 率 失 调 程 度 的测 算 与 分 析 ：９ ４～２ ０ １９ ０６
张 立 光
（ 中国人 民银 行 济 南分行 ， 山东 济 南 ２０２） ５０１
［ 作者简介 ］ 张立光 ， ， 临沂人 ， 男 山东 中国人 民银行济南分行经济师 ， 山东大学博士后 ， 研究方向 ： 宏观经济和金融。
４ ３
维普资讯
币汇率水平， 合理判断人民币汇率未来趋势， 形成正 确的人民币汇率预期 ， 而且对于合理引导市场预期
作性 ， 迄今 ， Ｅ Ｒ方法 已被成功地用于解释美元、 ＢＥ 澳 大利亚元 、 德国马克 、 法国法郎、 意大利里拉 、 比利时 法郎、 欧元等 国家和地 区货 币汇率 的动态变化。 ＿ ３ 近些年国内关于人民币均衡汇率测算 的研究成果较 多 ， 多数 研 究 用 ２０ 但 ０３年 以前 的数 据 ， 且 数据 频 而
顺 差 ， 民币升值 的 国际压 力依 然 较 大 ， 人 市场 对 人 民
币升值预期持续走高 。汇率 问题影 响深远 ， 它不仅 关系 到 人 民 币汇 率 制 度 改革 的发 展 方 向 ， 且 事 关 而 我国经济 的持续健康增长 、 国际收支平 衡、 货膨 通 胀、 就业及货币政策制定等深层次问题 。因此 ， 民 人 币汇率 问题 成为 国 内外学 者 的研 究 重点 。 人 民币均衡 汇 映近 几 年 汇率 变 动 比较频 繁 的特 难 征 及 内在 动 因 ， 且部 分 研究 对 人 民币 均衡 实 际 汇 而
自２０ 年人 民币汇率形成机制改革启 动以来 ， ０５ 截止到 ２０ 年末 ， 民币兑美元汇 率已持续升值达 ０６ 人 ６ 汇率波动区 间增大 ， 由于 中美持续 巨额 贸易 ％， 但
人民币汇率失衡程度的测度
作者： 李双久[1];杨敏[2]
作者机构： [1]贵州财经学院西南地区经济发展研究院,贵州贵阳550004;[2]贵州财经学院国际经济学院,贵州贵阳550004
出版物刊名： 经济纵横
页码： 99-102页
年卷期： 2011年 第12期
主题词： 汇率制度;均衡汇率;人民币实际有效汇率
摘要：本文在行为均衡汇率与要素均衡汇率模型的基础上，运用协整检验的方法，对1992，2010年人民币实际有效汇率及其失衡程度进行实证研究。
结果表明，2005年中国汇改之后，人民币存在不同程度的低估，但低估水平并不像外界所说的“严重低估”。
随着各方对汇率敏感度的增强，今后人民币汇率的估值水平将呈一定程度的上升趋势。
面临人民币升值的压力，中国政府必须采取措施，减少或避免人民币升值所带来的不利影响。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策人民币汇率是国际金融市场上的一个重要指标，它直接影响着国际贸易和资本流动，对国家的经济发展和货币政策都有着重要的影响。
在当前全球经济不稳定的情况下，人民币汇率的波动更加受到关注。
在内外失衡的情况下，如何稳定人民币汇率成为当前中国政府需要解决的问题之一。
本文将围绕内外失衡下的人民币汇率政策展开讨论。
一、内外失衡的表现1. 内部失衡：内部失衡可以通过国内经济的基本面来体现，比如通货膨胀率、国内生产总值增长率、失业率等。
如果国内经济发展不平衡，表现为通货膨胀率过高、失业率过高、经济增长率过低等，都可以被看做是内部失衡的表现。
2. 外部失衡：外部失衡主要表现为国际收支失衡，即进出口贸易不平衡。
如果一个国家的进出口贸易存在巨额逆差，表现为外汇储备下降、国际债务增加等，都可以被看做是外部失衡的表现。
在当前的经济环境下，中国面临着内外失衡的压力。
由于经济结构调整和外部环境变化，中国面临着通货膨胀率上升、经济增长放缓等内部失衡问题，同时也面临着进口下降、出口增速放缓等外部失衡问题。
在内外失衡的情况下，人民币汇率政策的制定需要考虑国内经济发展和国际收支平衡的两个方面。
一方面，人民币汇率政策需要通过调节汇率水平来促进国内经济的稳定发展，也需要通过调节汇率来促进国际收支的平衡。
人民币汇率政策的制定需要综合考虑国内经济和国际收支的双重目标。
1. 国内经济发展的需要：在内部失衡的情况下，人民币汇率政策需要考虑促进国内经济的稳定发展。
一方面，汇率贬值可以刺激出口，提高国外投资者对中国商品的购买力，有利于提高国内经济增长率；汇率升值可以降低进口价格，控制通货膨胀，有利于保持经济的稳定。
在内外失衡的情况下，人民币汇率政策的实施需要综合考虑国内经济和国际收支的双重目标，同时也需要充分考虑国际金融市场的情况，避免引发国际货币政策的不稳定。
1. 灵活浮动汇率制度：灵活浮动汇率制度是一种能够适应国内经济和国际收支变化的汇率制度。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：内外失衡下的人民币汇率政策近年来，中国经济发展面临多方面的压力，其中之一就是内外失衡。
在这种情况下，人民币汇率政策显得格外重要。
人民币的汇率水平对国内外贸易、资本流动、经济增长等方面都有着重要影响。
内外失衡下的人民币汇率政策成为了中国经济政策制定者和学术界的热门话题。
内外失衡主要体现在中国经济增长乏力、对外贸易不平衡、国际收支紧张等方面。
中国长期以来以出口导向型经济模式取得了快速发展，但这种模式也带来了许多问题。
近年来，随着全球经济形势的变化和国际贸易环境的复杂化，出口增长逐渐放缓，导致国内经济增长乏力。
国内消费需求增长不足，投资增长放缓等问题也影响了中国经济的平衡发展。
在外部方面，国际金融市场波动加大，美元和其他主要货币汇率的波动对人民币汇率产生了一定的冲击。
再加上国际贸易摩擦等因素的影响，中国的对外收支也呈现了一定的压力。
在这种内外失衡的情况下，中国的人民币汇率政策必须要面对新的挑战。
人民币的汇率水平对国内外贸易有着直接影响。
人民币的升值会导致中国的出口产品在国际市场上价格上升，这将对出口产生一定的压力。
而人民币的贬值则会对进口产品价格产生影响，这也会对国内经济产生影响。
人民币汇率的稳定性对国内外资本流动和金融市场稳定也有着直接影响。
人民币的汇率波动会直接影响到国内外资本的配置和流动，也会对金融市场产生一定的冲击。
人民币的汇率水平还对国际收支平衡和国际贸易摩擦有着直接影响。
人民币的升值或者贬值会直接影响到中国的进出口贸易平衡，也会对国际贸易关系产生一定的影响。
鉴于内外失衡下的人民币汇率政策的重要性，中国政府采取了一系列措施来应对这些挑战。
中国政府采取了一系列宏观经济政策来调整国内经济结构，加大内需拉动力度，增强国内经济的韧性。
中国央行和金融监管部门采取了一系列措施来维护人民币的汇率稳定。
中国央行通过适时的财政政策、货币政策来维护人民币的稳定，确保人民币汇率在合理均衡水平上运行。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策当前国际市场上的人民币汇率一直备受关注，一方面是由于中国作为世界经济的重要参与者，人民币政策对全球金融市场稳定具有重要影响，另一方面也是因为中国国内经济发展与外汇政策之间内外失衡问题长期存在，这使得人民币汇率政策成为了国内外学者和政策制定者们争论的焦点。
在这种情况下，制定一种适合中国国情的人民币汇率政策，尤其是在内外失衡的情况下，显得尤为重要。
内外失衡是指国内经济运行和外部经济环境之间的差异和矛盾。
在中国的情况下，内外失衡主要表现在两个方面：一是中国经济增长过快和金融市场的泡沫与外部的贸易顺差、资本流入过大等形成的外部压力；另一方面则是国内产业结构、资源配置等方面的不协调与对外贸易不平衡所带来的国际收支问题。
当前，中国经济面临的内外失衡问题主要有两方面。
一方面，中国经济增长过快，这导致了过度的投资和消费需求过剩，房地产等行业的泡沫加剧了金融风险。
中国的贸易顺差过大，外汇储备超过3万亿美元，中国在国际收支方面面临着巨大的压力。
这种内外失衡使得人民币的汇率政策成为了一个处于两难境地的问题：一方面需要保持人民币汇率的稳定，以维护国内经济的稳定和贸易竞争力；另一方面又需要进行汇率改革，以应对国际金融市场的压力。
在内外失衡的情况下，中国人民币汇率的政策应该围绕着以下几个原则进行制定。
保持人民币的基本稳定。
人民币的基本稳定对于国内外的市场来说都是至关重要的，这既涉及到货币政策的预期效应问题，也关系到对国际金融市场的稳定性。
加强人民币汇率的市场化改革。
当前，人民币的汇率依然受到国家的干预，这使得人民币的汇率不够灵活，难以反映市场的供求关系，改革人民币汇率制度，增加市场力量在汇率形成中的作用，势在必行。
坚持金融监管和政策协调。
在内外失衡情况下，金融监管的重要性更加凸显，只有在金融市场得到有效的监管和政策的协调下，才能更好地保持人民币汇率的稳定和市场化。
在内外失衡的情况下，中国的人民币汇率政策也需要应对国际金融市场的压力。
货币失衡的看法
货币失衡的看法
货币失衡是一种经济现象，通常是指货币供应量与经济活动水平之间出现不匹配的情况。
如果货币供应量过多，可能会导致通货膨胀，而如果货币供应量不足，则可能会导致通货紧缩。
对于货币失衡的看法，不同的人可能会有不同的观点。
一些人认为，货币失衡可能会导致经济不稳定和金融风险。
例如，过度的货币供应可能会导致资产价格泡沫和通货膨胀，从而对经济造成负面影响。
此外，如果货币供应不足，可能会导致经济萎缩和通货紧缩，进而影响人们的日常生活。
另一些人则认为，货币失衡可能是经济发展的必然结果。
例如，在一些新兴市场经济体中，政府可能会采取宽松的货币政策来刺激经济增长，这可能会导致货币供应量过多。
此外，在全球化时代，各国之间的经济联系越来越密切，这也可能会导致货币失衡的情况。
总的来说，货币失衡是一种复杂的经济现象，需要综合考虑多种因素。
对于不同的国家和地区，需要根据自身的经济情况和政策目标来制定相应的货币政策和财政政策，以保持经济的稳定和可持续发展。
中国人民银行公告(失效和废止的规范性文件2010年2号
中国人民银行公告〔2010〕第2号中国人民银行发布的《汇兑结算会计核算手续》等61件规范性文件（附件1）自公告发布之日起废止，《关于追回银行被抢、被盗、被骗、贪污、丢失库款和金银处理的规定》等61件规范性文件（附件2）自公告发布之日起失效。
附件：1.废止的规范性文件2.失效的规范性文件人民银行二〇一〇年三月二十三日附件1废止的规范性文件（共计61件）一、汇兑结算会计核算手续（（74）银令字第2号）二、关于严格禁止银行贷款给城乡集体和个体购买进口汽车的通知（（85）银发字第40号）三、关于发行企业短期融资券有关问题的通知（（85）银发字第84号）四、关于对银行金店进行整顿和加强管理有关问题的通知（银发〔1986〕243号）五、关于开办住房存、贷款业务以及发行“有价房券”问题的通知（银发〔1986〕403号）六、关于颁发《全国银行统一会计基本制度（试行本）》的通知（银发〔1987〕108号）七、关于检查纠正发放“购货券”问题的通知（银发〔1987〕181号）八、关于依法加强人民银行行使国家保险管理机关职责的通知（银发〔1988〕74号）九、关于印发《中国人民银行货币发行管理制度（试行）》、《全国银行出纳基本制度（试行）》的通知（银发〔1988〕79号）十、关于设立证券公司或类似金融机构须经中国人民银行审批的通知（银发〔1988〕212号）十一、关于发行企业短期融资券有关问题的通知（银发〔1989〕45号）十二、关于发行企业短期融资券问题的补充通知（银发〔1989〕93号）十三、关于专业银行报送会计报表问题的通知（银发〔1989〕345号）十四、关于做好大型企业指令性计划销货的结算通知（银发〔1989〕366号）十五、关于金融债券转让业务有关问题的通知十六、关于中信实业银行签发跨系统银行汇票通过中国人民银行兑付的通知（银发〔1990〕32号）十七、关于金融性公司撤并留有关问题的通知（银发〔1990〕84号）十八、关于印发《工、农、中、建、交、中信银行划缴存款范围》的通知（银发〔1990〕191号）十九、关于设立信誉评级委员会有关问题的通知（银发〔1990〕211号）二十、关于增设“其他专项贷款”等会计科目的通知（银发〔1990〕298号）二十一、关于整顿结算秩序严肃结算纪律的通知（银发〔1991〕32号）二十二、关于印发《关于防诈骗、防盗窃切实保障资金安全的意见》的通知（银发〔1993〕17号）二十三、关于建立新的信贷统计旬报制度的通知（银发〔1994〕106号）二十四、关于进一步做好企事业单位基本存款账户管理的通知（银发〔1995〕247号）二十五、关于进一步改进对国有大中型企业金融服务的通知（银传〔1996〕44号）二十六、关于使用新版银行汇票和支票有关问题的通知（银传〔1996〕60号）二十七、关于收缴非法印刷的货币放大样印刷品的通知（银发〔1996〕110号）二十八、关于印发《金融对外宣传管理规定》的通知（银发〔1996〕208号）二十九、关于取缔私人钱庄的通知（银发〔1996〕230号）三十、关于印发《金融工作中国家秘密及其密级具体范围的规定》的通知（银发〔1996〕307号）三十一、关于印发《中国人民银行对农村信用合作社贷款管理暂行规定》的通知（银发〔1997〕17号）三十二、关于进一步加强银行结算管理的通知（银发〔1997〕143号）三十三、关于印发《关于对金融系统工作人员违反金融规章制度行为处理的暂行规定》的通知（银发〔1997〕167号）三十四、关于印发《中国人民银行金融诈骗盗窃抢劫涉枪案件报告制度》的通知（银发〔1997〕281号）三十五、关于加强银行卡品种管理的通知（银发〔1997〕361号）三十六、关于防止利用银行卡进行资金传销活动的通知（银发〔1998〕107号）三十七、关于批准外资银行加入全国同业拆借市场有关问题的通知（银发〔1998〕114号）三十八、关于加大住房信贷投入，支持住房建设与消费的通知（银发〔1998〕169号）三十九、关于颁布《中国金融集成电路（IC）卡规范（版本1.0）第3部分——终端规范》的通知（银发〔1998〕479号）四十、关于印发《银行卡异地跨行业务资金清算规则》的通知（银发〔1998〕598号）四十一、关于严格执行支付结算业务收费标准的通知（银发〔1999〕58号）四十二、关于印发《银行信贷登记咨询制度实施意见》的通知（银发〔1999〕178号）四十三、关于重新颁发银行行别、行号标识代码和规范客户账户的通知（银发〔1999〕406号）四十四、中国人民银行关于贯彻《国务院办公厅转发人民银行关于企业逃废金融债务有关情况报告的通知》的通知（银发〔2001〕143号）四十五、中国人民银行关于规范住房金融业务的通知（银发〔2001〕195号）四十六、中国人民银行关于部分商业银行行内大额汇划款项转汇等事宜的通知（银发〔2001〕271号）四十七、中国人民银行关于加强开办银行承兑汇票业务管理的通知（银发〔2001〕346号）四十八、中国人民银行关于印发《银行磁条卡自动柜员机（ATM）应用规范》行业标准的通知（银发〔2001〕404号）四十九、中国人民银行关于严格执行假币收缴程序防止盖章假币流入社会的通知（银发〔2002〕11号）五十、中国人民银行关于中国建设银行行内大额款项汇划事宜的通知（银发〔2002〕59号）五十一、中国人民银行关于印发《银行科技发展奖管理暂行办法》的通知（银发〔2002〕262号）五十二、中国人民银行关于加强银行反洗钱工作的通知（银发〔2002〕351号）五十三、中国人民银行关于办理银行汇票及银行承兑汇票业务有关问题的通知（银发〔2002〕364号）五十四、中国人民银行关于调整部分商业银行缴存款范围的通知（银发〔2004〕74号）五十五、中国人民银行关于调整部分商业银行缴存款范围的通知（银发〔2004〕129号）五十六、中国人民银行关于调整部分银行缴存款范围的通知（银发〔2005〕59号）五十七、中国人民银行关于印发《全国银行间债券市场债券远期交易主协议》的通知（银发〔2005〕140号）五十八、中国人民银行关于调整建设银行和招商银行准备金存款范围的通知（银发〔2005〕185号）五十九、中国人民银行关于调整建设银行准备金存款范围的通知（银发〔2005〕274号）六十、中国人民银行关于调整中国农业银行财政存款和准备金存款范围的通知（银发〔2005〕404号）六十一、中国人民银行关于调整存款类金融机构同业拆借期限相关事宜的通知（银发〔2006〕322号）附件2失效的规范性文件（共计61件）一、关于追回银行被抢、被盗、被骗、贪污、丢失库款和金银处理的规定（（81）银发字第80号）二、关于安排好1982年机械行业技术改造贷款指标的通知（（82）银发字第13号）三、对企业单位的辅助账户存款给予计息的通知（（82）银发字第74号）四、关于继续做好具有出口换汇价值的金银制品、稀币挑选工作的通知（（83）银发字第168号）五、关于固定资产贷款按季结息后对存在问题处理办法的紧急通知（（85）银传字35号）六、关于控制计划外固定资产投资贷款的若干规定的通知（（85）银发字第174号）七、关于印发《中国人民银行关于搞好资金融通支持横向经济联合的暂行办法》的通知（（86）银发字第64号）八、关于加强储蓄存款利率管理的通知（银发〔1986〕118号）九、关于“三资”企业享受国营企业流动资金贷款同等待遇的通知（银发〔1986〕182号）十、关于“文革”期间查抄金银及其制品清退问题的通知（银发〔1986〕228号）十一、关于颁发《中国人民银行外汇抵押人民币贷款暂行办法》及账务处理规定的通知（银发〔1986〕372号）十二、关于改进定活两便储蓄计息办法的通知（银发〔1986〕385号）十三、关于外汇存贷款利率管理的规定（银发〔1987〕145号）十四、关于在温州市进行利率改革试点工作的通知（银发〔1987〕170号）十五、关于及时偿还和调整对外商业贷款债务的通知（银发〔1987〕177号）十六、关于再次重申追回银行被抢、被盗、被骗、贪污、丢失库款和金银处理的规定的通知（银发〔1987〕200号）十七、关于人民银行提取黄金收兑业务费用的通知（银发〔1987〕343号）十八、关于一九八八年发行金融债券、发放特种贷款的规定（银发〔1988〕16号）十九、关于基金会存款利率问题的通知（银发〔1988〕111号）二十、关于压缩国库券库存、完善国库券转让市场有关问题的通知（银发〔1988〕401号）二十一、关于下达一九八九年清仓挖潜任务的通知（银发〔1989〕90号）二十二、贯彻《国务院关于当前产业政策若干要点决定》的通知（银发〔1989〕150号）二十三、关于停办藏汇往来和西藏地区参加人民银行全国联行的通知（银发〔1989〕341号）二十四、关于下发《全国范围清理拖欠方案实施细则》的通知（银传〔1990〕32号）二十五、关于一九九〇年发行金融债券、发放特种贷款的规定（银发〔1990〕31号）二十六、关于下达一九九〇年金银专项贷款计划的通知（银发〔1990〕49号）二十七、关于下达一九九〇年企业清仓挖潜任务指标的通知（银发〔1990〕89号）二十八、关于增加技改贷款收回再贷规模的通知（银发〔1990〕139号）二十九、关于做好贷款限额调剂工作的通知（银发〔1990〕192号）三十、关于加强对台商投资企业专项贷款管理的通知（银发〔1990〕300号）三十一、关于在部分城市银行实行电子联行试运行的通知（银发〔1991〕43号）三十二、关于一次性削价处理积压商品有关银行贷款及计息问题的通知（银发〔1991〕72号）三十三、关于下达技术改造贷款规模的通知（银发〔1991〕176号）三十四、关于调整金饰品用金配售价格的补充通知（银传〔1992〕21号）三十五、关于调整一九九二年上半年贷款规模和开办特种存款的通知（银发〔1992〕120号）三十六、关于颁布《邮政汇兑资金清算办法》的通知（银传〔1993〕20号）三十七、关于实施《金融机构缴存外币存款准备金暂行规定》的通知（银发〔1993〕79号）三十八、关于继续整顿结算秩序深化结算改革的通知（银发〔1994〕117号）三十九、关于在煤炭、电力、冶金、化工和铁道行业推行商业汇票结算的通知（银发〔1994〕163号）四十、关于加强金融机构备付金管理的通知（银发〔1995〕163号）四十一、关于规范银行卡网络服务机构的通知（银发〔1995〕333号）四十二、关于电子联行到县业务处理问题的通知（银发〔1996〕429号）四十三、关于股票申购专户资金计息问题的通知（银传〔1997〕43号）四十四、关于开展清理信贷资产、改进贷款分类工作的通知（银发〔1998〕150号）四十五、关于试办国家扶贫基础工程试验项目贷款的通知（银发〔1998〕219号）四十六、关于贯彻落实《中共中央办公厅、国务院办公厅关于坚决反对和制止在统计上弄虚作假的通知》的通知（银发〔1998〕347号）四十七、关于加强电子联行业务管理的通知（银发〔1998〕530号）四十八、关于张贴《中国人民银行关于降低金融机构存、贷款利率的公告》的通知（银传〔1998〕37号）四十九、关于《银行卡异地跨行业务资金清算规则》执行中意外透支处理规定的通知（银发〔1999〕84号）五十、关于加强城市（区域）银行卡信息交换中心管理的通知（银发〔1999〕85号）五十一、关于大力促进银行卡业务联合的通知（银发〔1999〕86号）五十二、关于做好启用新版票据凭证宣传工作的通知（银发〔1999〕155号）五十三、关于改进和加强电子联行工作的通知（银发〔2000〕114号）五十四、关于将县及县以下邮政储蓄以再贷款方式返还农村信用社使用的通知（银发〔2000〕244号）五十五、中国人民银行关于做好当前金银管理工作的通知（银发〔2002〕2号）五十六、中国人民银行关于邮政储蓄转存款业务有关问题的通知（银发〔2002〕21号）五十七、中国人民银行关于改进和加强邮政汇兑资金清算管理的通知（银发〔2002〕25号）五十八、中国人民银行关于2002年银行卡联网通用工作的意见（银发〔2002〕94号）五十九、中国人民银行关于当前银行卡联网通用工作有关问题的通知（银发〔2002〕272号）六十、中国人民银行关于2008北京奥运期间来华境外机构开立人民币临时存款账户有关问题的通知（银发〔2008〕58号）六十一、中国人民银行关于印发《银行重要信息系统奥运应急协调预案》的通知（银发〔2008〕180号）。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策
人民币汇率政策在内外失衡之下面临着巨大的挑战。
内外失衡是指一个国家的经济内部存在着供需失衡，同时与外部经济关系中存在着一定的因素导致国际收支失衡。
在这种情况下，人民币汇率政策需要面对如何调节这种失衡的问题。
人民币汇率政策需要解决内部供需失衡带来的问题。
如果国内需求过大，可能会导致通货膨胀和经济过热，而这会对人民币的汇率产生影响。
人民币汇率政策需要采取一些措施来抑制内部需求，例如加息和收紧货币供应等。
这样可以使得人民币的价值相对稳定，对外汇市场来说具有一定的吸引力，从而保持汇率的稳定。
人民币汇率政策还需要考虑国际经济环境的变化。
当外部环境发生变化，例如国际金融危机或地缘政治紧张等，会对人民币汇率产生一定的冲击。
在这种情况下，人民币汇率政策需要及时调整，以保持汇率的稳定。
与此也需要加大对外市场的开拓，降低对单一市场的依赖，以减少外部环境变化对人民币汇率的影响。
内外失衡下的人民币汇率政策面临着许多挑战。
为了保持汇率的稳定，人民币汇率政策需要同时解决内部供需失衡和外部因素带来的国际收支失衡。
只有通过适当的调整和措施，才能够保持人民币汇率的稳定，促进国内经济的健康发展。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策在国际贸易中，人民币汇率一直是一个备受关注的问题。
随着中国经济的快速发展和国际地位的提升，人民币的汇率政策也成为了一个重要的经济议题。
特别是在内外失衡的情况下，人民币的汇率政策对中国的经济发展、国际贸易和货币政策都有着重要的影响。
内外失衡是指国内经济增长过快或通货膨胀压力过大，导致汇率出现上升压力；或者国际金融市场出现不确定性，外汇市场出现动荡，导致汇率出现下跌压力。
在这种情况下，人民币的汇率政策应当采取灵活调整的方式，以促进经济平衡和稳定。
一方面，在内外失衡的情况下，人民币的汇率应当充分考虑国内经济的实际情况，避免过度升值或贬值。
人民币的升值会导致出口商品价格上涨，影响中国的出口竞争力；而人民币的贬值则可能导致资本外流，增加金融风险。
在内外失衡的情况下，人民币的汇率政策应当坚持稳定汇率的基本原则，避免过度干预汇率市场。
在内外失衡的情况下，人民币的汇率政策也应当采取一定的调整措施，以促进经济平衡和稳定。
在经济过热的时候，可以适当提高人民币汇率，降低进口商品价格，减轻通胀压力；而在经济过冷的时候，可以适当降低人民币汇率，提高出口商品价格，促进经济增长。
调整汇率政策的措施可以包括市场干预、货币政策调整、外汇市场的开放等。
在调整汇率政策时也需要注意对金融市场的影响，避免造成金融风险和不稳定。
在内外失衡的情况下，人民币的汇率政策还应当加强与其他国家的合作与沟通。
国际货币体系是一个相互依存和相互制约的系统，各国应当加强合作，协商解决汇率问题。
特别是在全球经济一体化的背景下，各国应当加强对外经济政策的协调，减少贸易壁垒和不公平竞争，避免汇率竞争和贸易战。
在内外失衡的情况下，人民币的汇率政策应当充分考虑国内经济的实际情况，避免过度升值或贬值；也应当采取一定的调整措施，以促进经济平衡和稳定。
还应当加强与其他国家的合作与沟通，协商解决汇率问题。
只有这样，人民币的汇率政策才能发挥其应有的作用，推动国内经济的发展和国际经济的稳定。
对人民币购买力内外失衡原因与治理的研究的开题报告
对人民币购买力内外失衡原因与治理的研究的开题报告1.研究背景人民币是中国的法定货币，长期以来一直面临着内外失衡的问题，即在国际市场上，人民币购买力较低，而在国内市场上，人民币购买力不断增强。
这种不平衡导致了不同的经济问题，例如资本外流、进口依赖、贸易不平衡等。
因此，本研究旨在探讨人民币购买力内外失衡的原因和治理方法。
2.研究目的本研究旨在探讨人民币购买力内外失衡现象的原因、影响因素以及可能的治理方法。
具体来说，研究目的如下：1) 分析人民币购买力内外失衡的原因和影响因素；2) 探究人民币汇率及其对内/外市场的影响；3) 分析国内贸易政策与人民币购买力关系的变化；4) 研究可能的治理方法，包括调整汇率、扩大内需、加强出口政策等。
3.研究方法本研究采用文献分析、案例分析和统计分析等方法。
在文献分析中，将搜集相关历史文献、政策文件、研究报告等，以系统性的方式对人民币购买力内外失衡的现象进行考察。
在案例分析中，将针对部分国家，从历史和现实情况出发，进行详尽探究。
在统计分析中，将结合相关指标总结出本研究的结果和结论。
4.研究意义本研究的意义在于，探究人民币购买力内外失衡现象的原因和影响因素，有助于更好地理解国际经济关系。
此外，本研究还将提供一些治理人民币购买力失衡的建议，以满足中国的经济发展需求。
同时，本研究的结果和结论将为未来相关研究领域提供参考。
5.预期研究成果本研究预期的成果包括以下几点：1）对人民币购买力内外失衡现象的原因和影响因素进行分析和解释；2）提出可能的治理方法和政策立场；3）对国内外专业人士、政府部门以及公众提供深入洞察人民币购买力失衡的研究成果。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策
人民币汇率政策是中国央行对人民币汇率进行调控的重要手段之一。
在国际上，人民
币汇率一直备受关注，因为人民币的汇率水平直接影响到中国的对外贸易、外资流入和国
际金融市场等方面。
在内外失衡的情况下，人民币汇率政策需要根据经济形势和国际环境来灵活调整，以
实现外汇市场的平衡和经济的稳定。
在外部失衡的情况下，人民币汇率政策主要是针对外汇市场供求关系进行调整。
当外
汇市场需求大于供应时，人民币的汇率会上升，央行可以采取措施增加外汇供应，以稳定
汇率；而当外汇市场供应大于需求时，人民币的汇率会下降，央行可以通过购买外汇等手
段来减少外汇供应，以稳定汇率。
在内部失衡的情况下，人民币汇率政策主要是针对国内经济形势进行调整。
当国内经
济过热、通货膨胀压力大时，央行可以提高人民币汇率水平，以降低进口成本，抑制通货
膨胀；而当国内经济增长下行、就业压力大时，央行可以降低人民币汇率水平，以提高出
口竞争力，促进经济增长。
在国际环境发生变化时，人民币汇率政策也需要作出相应调整。
在国际货币体系改革、全球金融市场动荡等情况下，央行可以考虑调整人民币汇率机制，以适应新的国际经济格局。
内外失衡下的人民币汇率政策
内外失衡下的人民币汇率政策当前，人民币汇率政策成为了全球关注的焦点之一。
如何在内外失衡的情况下制定合理的人民币汇率政策，既是中国经济发展的重要课题，也是全球经济稳定的重要因素。
本文将从内外失衡的角度，分析人民币汇率政策，并提出相应的建议。
内外失衡是人民币汇率政策制定的重要背景。
内部失衡主要体现在中国经济结构不合理，产业结构单一，外部依存度较高，对外贸易顺差规模居高不下等方面。
外部失衡主要表现为国际收支不平衡，外汇储备过多，人民币汇率偏强等。
内外失衡的存在，使得人民币汇率政策面临较大的挑战和压力。
针对内外失衡下的人民币汇率政策，应以稳定为主要目标。
稳定的人民币汇率有利于维护经济和金融稳定，提高国际竞争力，同时也有助于推进人民币国际化进程。
在内外失衡的背景下，稳定的汇率要求政府采取一系列有针对性的措施来应对。
应加强宏观调控，优化经济结构。
通过改革创新，推动经济转型升级，提高产业竞争力，降低出口依存度，减少外部失衡。
在经济增长方式转变的过程中，要确保就业稳定，加强社会保障，避免产生结构性失业，维护社会稳定。
要加强金融监管，防范金融风险。
加强监管力度，防止系统性金融风险的发生，维护金融市场的稳定。
要推进人民币国际化，加强人民币的流动性，提高人民币在国际市场的可接受性和可用性，提升人民币对国际货币体系的影响力。
还需要加强对外贸易政策的调整。
通过调整对外贸易政策，减少外贸顺差，降低对外依存度，缓解外部失衡的压力。
要推进贸易自由化和便利化，加强对外投资，提高贸易和投资平衡度，减少与国际经济的脱节。
还需加强国际合作，推动全球经济的稳定发展。
在当前经济全球化的背景下，各国都面临着经济结构调整和转型升级的任务。
加强国际合作，共同应对全球性挑战，推动全球经济的平衡和稳定。
内外失衡下的人民币汇率政策应以稳定为主要目标，并通过加强宏观调控、加强金融监管、调整对外贸易政策、加强国际合作等措施来实现。
只有在稳定的汇率环境下，我们才能更好地推动经济转型升级，提高国际竞争力，实现可持续发展。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
实际指名义有效汇率指数和实际有效汇率指数。
3
秦朵、何新华/关于人民币失衡的测度/DSWP201001
（本国市场） ，直接出口竞争（对方市场）和在第三方市场上的出口竞争。具体而言：对于 j 国而言，i 国在其有效汇率计算中所占比重 wi 的计算将分如下三步完成。 （1）进口权重 w （2）出口权重 w （3）总权重 w w m /m
4
秦朵、何新华/关于人民币失衡的测度/DSWP201001
是基于简约形式的回归模型。其中基本均衡汇率（Fundamental Equilibrium Exchange Rate, FEER）和意愿均衡汇率（Desired Equilibrium Exchange Rate, DEER）可归为第一类，而行为 均衡汇率（ Behavioral Equilibrium Exchange Rate, BEER ）和持久均衡汇率（ Permanent Equilibrium Exchange Rate, PEER）可归为第二类（Driver and Westaway, 2005；IEO, 2007） 。 所谓 FEER 系指同时达到内外部平衡时的汇率。 内部平衡系指所观察的经济体达到充分 就业并且价格稳定（即产出保持在潜在产出水平上）的状态，而外部平衡则指国际收支至少 在中期处于可持续的状态。由于潜在产出不易确定，一般假定达到外部平衡时，经济的调节 机制可保证内部平衡的实现 （IEO, 2007， 第 53 页） 。 实践中， 一般通过下列步骤确定 FEER， 即（1）确定经常账户中的某些构成部分与实际有效汇率间的函数关系； （2）通过施加宏观 经济平衡条件解出均衡实际有效汇率。 如， 在假定经常账户主要由净贸易差额和净对外资产 收益组成， 并且后者的主要影响因素为实际有效汇率和国内外产出水平， 同时假定充分就业 和国际收支平衡，则有： （4）q
∑
，或者
∑
根据 Bayoumi，Lee and Jayanthi（2005） ，当前 IMF 对各国有效汇率的计算同时采用了 三种加权方法， 即对除石油类产品外的非制成品贸易采用了全球贸易加权， 对制成品贸易采 用了双重加权，对服务贸易采用了双边贸易加权。IMF 的权重过去为 1989-1991 三年的平均 值，最新的权重为 1999-2001 三年的平均值。根据 Klau and Fung（2006） ，BIS 在计算各国 有效汇率时仅考虑了制成品贸易并且采用了双重加权。其对制成品的定义系指 SITC（第 3 版）中的 5-8 类。BIS 所采用的权重每三年调整一次，取三年的平均值，分别为 1993-1995， 1996-1998，1999-2001，2002-2004。美联储、英格兰银行，以及 OECD 均每年调整一次权 重（Klau and Fung，2006，第 57 页） 。 正如 Turner and Van’t dack（1993）所指出的，实际有效汇率因选取的样本国不同而有 可能差异巨大。 同时， 计算实际汇率时对价格指数的选取也将直接影响到实际有效汇率的取 值。 另外， 实际有效汇率指数所给出的信息仅止于某年相对于预先选定的基年而言是升值还 是贬值，而无法表明币值的低估或高估。 2.3 均衡汇率 事实上，均衡汇率（Equilibrium Exchange Rate, 也简写为 EER）到目前为止仍是一个尚 未达成一致的概念。不过，在实践中有两类模型较为常用，一是基于内外部平衡的模型，二
秦朵、何新华/关于人民币失衡的测度/DSWP201001
关于人民币失衡的测度 ——指标定义、计算方法及实证分析+
秦朵 何新华 摘要：本文采用广为接受的分析框架，更具代表性的贸易伙伴国，最新季 度数据以及更合适的经济计量方法对人民币失衡幅度进行了测度。 本文的实证 分析证明， 以往关于人民币失衡的研究结论虽具有一定的可信度， 但大多高估 了人民币失衡的幅度。 值得注意的是， 尽管人民币对美元和欧元存在一定程度 的低估， 但从实际有效汇率看， 目前人民币基本不存在失衡。 本文的分析表明， 人民币升值绝非纠正全球贸易失衡的可行手段。 JEL:F31,F41,C33 关键词：人民币失衡、中国、汇率
+
①
本文得到了中国社会科学院世界经济统计重点学科建设经费的资助。 根据 Cline and Williamson（2008）中所引用的文献，人民币低估的幅度在 0%-55%之间。
2
秦朵、何新华/关于人民币失衡的测度/DSWP201001
2. 汇率的定义及适用范围 2.1 汇率 一般意义上的汇率， 也是最常用的汇率系指名义汇率 （Nominal Exchange Rate， NER） ， 分为直接标价法和间接标价法。在直接标价法下，名义汇率指每单位外币对应的本币数额， 如 2010 年 1 月 22 日人民币兑美元汇率为每 100 美元兑 682.71 元人民币。 在间接标价法下， 名义汇率指每单位本币对应的外币数额，如 2010 年 1 月 17 日英镑兑美元汇率为每英镑 1.6263 美元。以直接标价法表示的名义汇率的上升（下降）意味着本币的贬值（升值） ，而 以间接标价法表示的名义汇率的上升（下降）则意味着本币的升值（贬值） 。 实际汇率（Real Exchange Rate，RER）是在名义汇率的基础上考虑了双方价格指数的影 响后经计算得到的汇率。一般以消费者价格指数、工资率、出口价格指数等进行调整。由于 据以计算实际汇率的名义汇率分为直接标价法和间接标价法， 实际汇率也相应分为直接标价 法和间接标价法。 名义汇率和实际汇率均为双边汇率，仅反映两种币值间的关系。 2.2 有效汇率 为反映国际贸易中面临的多边环境， 各国间贸易联系的密切程度被纳入了对币值的测度 之中，反映一国货币对一篮子货币走势的有效汇率（Effective Exchange Rate, EER）往往比 双边汇率更多的受到研究者和政策制定者的关注。 同双边汇率， 有效汇率也相应分为名义有 效汇率（Nominal Effective Exchange Rate, NEER）和实际有效汇率（Real Effective Exchange Rate, REER）①，两者的区别在于计算有效汇率时采用的汇率是名义汇率还是实际汇率。 有效汇率是对一篮子双边汇率进行加权平均后得到的数据。 尽管有效汇率的概念很清晰， 但到目前为止对其计算仍存在分歧。首先，在计算方法上，李亚新、余明（2002）采用了算 术加权的做法， 而 BIS （Turner and Van’t dack, 1993； Klau and Fung， 2006） 、 IMF （Zanello and Desruelle, 1997；Bayoumi，Lee and Jayanthi，2005） 、美联储（Leahy, 1998）则采用了几何 加权的做法。值得注意的是，在几何加权的情况下，由实际汇率加权得到的实际有效汇率与 采用名义有效汇率经同样加权的价格指数减缩得到的实际有效汇率是等价的， 但在算术加权 的情况下两者是不同的。 也就是说， 以算术加权法计算得出的实际有效汇率的大小取决于先 计算双边实际汇率还是先计算名义有效汇率。Koch 早在 1984 年就已指出（见 Koch, 1984， 第 3-4 页） ，由于以算术加权计算的有效汇率指数不能满足指数理论上的两个基本条件：时 间上的可逆性（time reversibility）和权重偏好（weight bias） ，已被越来越多的国家和国际组 织所放弃。 对有效汇率计算中权重的选择主要有 4 种（见 Turner and Van’t dack，1993，第 15 页） ： 基于模型的权重（model-based weights，基于一般均衡模型） 、双边贸易加权（bilateral trade weighting） 、全球贸易加权（global trade weighting）和双重加权（double-weighting） 。基于模 型的权重由于在计算上过于复杂，较少被采用。 根据 Turner and Van’t dack（1993） ，双重加权系指权重的选取应该能够反映出进口竞争
EER
f KA, y , y
，国内潜在产出水平（y ）以及国外潜在产 即 FEER 将由可持续的对外资产水平（KA） 决定。 上述框架亦适用于分析其它一些影响因素， 如两国相对生产率的增长 （即 出水平 （y ） 为人们所熟知的 Balassa-Samuelson effect） 。尽管在形式上与经修订的相对购买力平价相似， 但 FEER 允许均衡汇率随基本变量的变动而变动，不再将其限定于某个特定取值之上。 相对于 FEER，DEER 只不过给了政策制定者和经验研究者一个可以对具体数值进行取 舍的选择，例如，有些研究者将经常账户顺差确定为占 GDP 的 1%。 不同于 FEER 的确定过程，BEER 是通过实证研究确定的均衡汇率水平。与 FEER 的另 一个不同点在于，BEER 并不关心宏观经济平衡与否，也就是说，在 BEER 的确定过程中仅 采用了变量的实际取值。 BEER 同时考虑由基本经济变量所决定的长期趋势和由利率等因素 所决定的短期波动，而这也正是 BEER 被质疑之处（IEO，2007，第 55 页） 。在 BEER 的具 体分析中，决定长期趋势的基本变量一般包括贸易条件、净外部资产、政府相对债务、生产 率等；短期趋势则主要由非抛补利息率平价（Uncovered Interest rate Parity, UIP）所决定。另 外，一般 BEER 被较多的用于对单一国家的数据进行分析而非作国别比较（见 Cline and Williamson，2008） 。 作为 BEER 的一个扩展，PEER 则更侧重于将实际汇率的波动区分为暂时性波动和长期 走势上的变化，并且实际汇率与其长期均衡值之差被称做总偏差（total misalignment） 。 综上所述，FEER 侧重于理论推导；DEER 则对 FEER 推导过程中的假设条件作了某些 修正；BEER 侧重于经验研究，其虽区分了长短期因素，但区分依据主要是理论分析；PEER 同样侧重经验研究，且区分长短期影响因素，但其区分手段主要依赖于计量分析技术。值得 注意的是，在有关均衡汇率的讨论中，关注的主要是实际汇率的变动。而前面曾经提到，实 际汇率仅是一个双边的概念， 因此， 所谓的一般意义上的均衡汇率并不能反映出币值的高估 或低估，而仅反映了双边实际汇率的走势与波动。另外一个值得注意的概念是，在有关均衡 汇率的研究中一般采用的是间接标价法的实际汇率。