标准普尔穆迪惠誉信用强度
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究
国际三大评级机构信用评级定义及方法研究信用评级是指对借款人或发行人的信用质量进行评估和评级的过程。
国际上最为知名和权威的三大评级机构分别是标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch Ratings）。
这三大评级机构都采用类似的方法来确定一个借款人或发行人的信用评级。
评级结果通常以字母形式表示，如S&P的AAA、AA、A等级，穆迪的Aaa、Aa、A等级，惠誉的AAA、AA、A等级。
这些评级通常分为两大类别，一类是投资级评级，表示借款人或发行人信用良好，另一类是垃圾级评级，表示信用较差。
评级方法一般包括以下几个方面：1.定性分析：评级机构会对借款人或发行人的行业、市场地位、盈利能力等进行分析，以确定其潜在的风险和收益。
2.财务分析：评级机构会对借款人或发行人的财务状况进行全面、深入的分析，包括债务比率、偿债能力、现金流量等指标。
3.定量分析：评级机构会使用统计模型和评级算法来预测借款人或发行人未来的违约概率和违约损失，并将其转化为相应的信用评级。
4.相对评级：评级机构通常会将借款人或发行人与同行业、同地区的其他借款人或发行人进行比较，从而确定其相对信用水平。
5.审查程序：评级机构会对所有的评级结果进行审查和验证，确保其准确性和可靠性。
同时，评级机构也会及时更新评级结果，以反映借款人或发行人的最新信用状况。
评级结果对于借款人或发行人来说具有重要意义。
首先，投资者通常会根据评级结果决定是否购买债券或其他借款人发行的债务工具。
其次，评级结果也会影响到借款人或发行人的借款成本，评级越高，借款成本越低。
此外，评级结果还可以作为政府、企业和个人进行信用评估和风险管理的重要参考依据。
需要注意的是，评级机构也存在一定的局限性和偏差。
首先，评级机构可能存在利益冲突问题，因为它们受到借款人或发行人的雇佣和支付。
其次，评级机构的评级结果是基于已有的信息和历史数据，可能无法完全准确地预测未来的信用风险。
美国资本市场信用评级体系
美国资本市场信用评级体系2004-06-26 03:47美国是世界上最发达的信用国家。
由于既有完善、健全的管理体制，又有一批运作市场化、独立、公正的信用服务主体，使得信用交易成了整个市场经济运行的主要交易手段，在这一信用交易运转体系中，信用评定机构发挥了独特的作用。
美国目前提供信用评定服务的机构高度集中，主要有三大类：一是资本市场上的信用评估机构，他们对国家、银行、证券公司、基金、债券及上市公司进行信用评级，这种公司目前美国只剩下三家，即穆迪(Moody’s)、标准普尔(Standard & Poor’s)和惠誉国际(Fitch Rating)；二是商业市场上的信用评估机构，他们在商业企业进行交易、或者企业向银行贷款时提供信用调查和评估，这类机构首推邓白氏公司(Dun & Bradstreet)；三是消费者信用评估机构，他们专门提供消费者个人信用调查情况，如全联公司（Trans Union）、Equifax公司和益百利公司（Experian）。
不久前，笔者走访了惠誉国际和穆迪等评级公司，本文仅就美国资本市场信用评级体系及做法作一初浅介绍。
一、美国信用评级体系概述（一）对信用评级内涵的界定关于信用评级的概念，各公司没有统一说法，但内涵大致相同，用惠誉国际首席顾问Charles Brown的话说，主要包括三方面：首先，信用评级的根本目的在于揭示受评对象违约风险的大小，而不是其他类型的投资风险，如利率风险、通货膨胀风险、再投资风险及外汇风险等等。
其次，信用评级所评价的目标是经济主体按合同约定如期履行债务或其他义务的能力和意愿，而不是企业本身的价值或业绩。
第三，信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见，它不能代替资本市场投资者本身做出投资选择。
需要澄清的是：信用评级不同于股票推荐。
前者是基于资本市场中债务人违约风险作出的，评价债务人能否及时偿付利息和本金，但不对股价本身作出评论；后者是根据每股盈利（EPS）及市盈率（PE）作出的，往往对股价本身的走向作出判断。
标普和穆迪资产证券化评级方法比较
资产证券化在国外，尤其在美国，经过多年的运作已相对成熟。
资产证券化资信评级，从其评级指标、评级程序、评级内容看，都在实践中趋于完善。
标准普尔（S&P ）、穆迪（Moody ）在债券信用评级方面积累了近百年的历史，在资信评估市场上占据绝对优势地位。
本文主要通过对标准普尔和穆迪对资产证券化评级方法的研究，比较二者评级过程方法运用的异同。
一、S&P 和Moody 的资产证券化评级框架标准普尔金融资产证券化评级框架主要包括：证券化资产的信用质量分析、法律和监管体系风险分析、支付结构和现金流机制分析、业务运营行政风险分析和交易对手分析五个关键领域的分析，总体上与惠誉的资产证券化的评级体系较为相似。
而穆迪金融资产证券化评级框架主要包括四个方面：资产质量分析、法律和监管体系分析、结构分析、运营和管理分析，对抵押债务凭证（CDO ）的风险分析也包括交易对手的风险分析。
图表1. 标准普尔和穆迪对资产证券化的评级框架标准普尔和穆迪对金融资产证券化的评级框架均涵盖了资产证券化评级的关键要素，尤其在资产证券化评级标的资产多元化的背景下，针对各个标的资产的特色，又做了相关改进和完善，形成了一整套评级方法，如CDO 、设备融资担保证券、汽车贷款、交易应收款、信用卡贷款、标普和穆迪资产证券化评级方法比较周美玲/文出口应收帐款担保证券、不动产担保证券等。
二、S&P和Moody的资产证券化评级方法比较（一）对证券化资产的信用质量分析标准普尔对证券化资产信用质量的分析侧重于确定在情景压力测试下的评级：●证券存续期间资产池中的基础资产出现违约或损失的比例；●如果有资产出现违约或损失，可以通过抵押、担保以及其他方式覆盖的比例；●最大债务人违约压力测试；●最大行业违约压力测试。
前两项决定了债务问题最终潜在的损失比例，而后两项决定了交易中的事件风险和模型风险。
在此基础上标准普尔采用各种分析方法和定量工具对来自内部和外部的信息进行评价，包括使用违约和现金流模型。
世界三大信用评级机构评级标准
世界三大信用评级机构包括标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）。
它们的评级标准有一些相似之处，但也各有侧重。
总体而言，这些评级机构的评级标准通常包括以下几个方面：1. 财务实力：信用评级机构会评估公司的财务实力，包括其资产、负债、盈利和现金流状况。
这些指标能够反映公司的偿债能力和稳定性，是信用评级的重要依据。
2. 商业模式和竞争力：信用评级机构还会评估公司的商业模式、竞争力以及管理层的能力和经验。
这些因素决定了公司未来的盈利能力和风险水平。
3. 行业前景：对于特定行业的公司，信用评级机构会考虑该行业的市场前景、增长潜力以及公司在行业中的地位。
4. 宏观经济环境：信用评级机构还会评估国家或地区的宏观经济环境，包括经济增长、通货膨胀、利率、政策稳定性等方面。
这些因素对公司的经营和偿债能力产生重要影响。
5. 监管环境：对于涉及特定行业的公司，信用评级机构还会评估相关监管政策、法规环境以及合规性等因素。
6. 信用记录和违约风险：信用评级机构会考虑公司过去的信用记录、违约历史以及债务偿还情况。
这些因素能够反映公司的信用意识和风险管理能力。
7. 债务结构和管理：信用评级机构还会评估公司的债务结构、债务到期情况以及债务管理策略。
这些因素对公司的偿债能力和流动性产生重要影响。
8. 政治风险：对于跨国公司或涉及国际业务的企业，信用评级机构会评估相关国家的政治风险、政策稳定性和法律环境等因素。
这些因素可能对公司的经营和偿债能力产生重要影响。
总体而言，世界三大信用评级机构的评级标准都是基于上述因素进行综合评估的。
虽然各家机构的评级标准略有不同，但它们都致力于为客户提供客观、公正的信用评级服务，以帮助投资者做出明智的投资决策。
信用评级标准
信用评级标准信用评级是指对一个债务人或者发行人进行信用状况评估的过程，以评定其能否按时履行债务并偿还本金和利息。
信用评级标准是根据一系列的指标和评估方法，对债务人的信用风险水平进行判定的依据。
下面将介绍一些常用的信用评级标准。
一、国际国际上常用的信用评级标准主要有三家评级机构，分别是标准普尔（S&P）、穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch Ratings）。
这三家评级机构评级的标准较为类似，都是采用字母等级表示，以及相应的正负符号和数字修饰。
1. 高级投资级最高级别的投资级别是AAA，表示债务人非常有能力按时履行债务，并且有很高的偿债能力。
其次是AA+、AA、AA-，依次递减。
这些级别通常被认为是低风险的，投资者普遍愿意购买这些债券。
2. 低级投资级低级投资级别（也称为垃圾级别）包括BBB+、BBB、BBB-，及以下的等级。
这些级别表示债务人的偿债能力较弱，存在一定的违约风险，投资者在购买这些债券时需要承担更高的风险。
3. 非投资级非投资级别包括BB+、BB、BB-，及以下的等级。
这些级别表示债务人的违约风险非常高，投资者在购买这些债券时需要非常谨慎，并承担高风险和高利率。
二、国内国内信用评级机构比较常见的有中国大陆的大公国际、联合资信和上海新世纪等。
这些机构以字母等级和相应的正负符号表示信用评级。
1. 优秀级最高级别是AAA，表示债务人的信用状况非常好，具备极强的偿债能力。
其次是AA+、AA、AA-等级，依次递减。
这些级别表示债务人的信用状况较好，风险较低。
2. 良好级良好级别包括A+、A、A-等级，表示债务人的信用状况良好，能够履行债务，但相比优秀级别，可能存在一定的风险。
3. 一般级一般级别包括BBB+、BBB、BBB-等级，表示债务人的信用状况一般，存在较高的风险，需要投资者谨慎考虑。
4. 较差级较差级别包括BB+、BB、BB-等级，表示债务人的信用状况较差，存在较高的违约风险，投资者需谨慎对待。
国外三大评级机构与国内四大评级机构
2001-04-18
版权所有，不得翻印
1
信用评级机构
信用评级机构是金融市场上一个重要的服务性中介 机构，它是由专门的经济、法律、财务专家组成的 、对证券发行人和证券信用进行等级评定的组织。 证券信用评级的主要对象为各类公司债券和地方债 券，有时也包括国际债券和优先股票，普通股股票 一般不作评级
2001-04-18
版权所有，不得翻印
14
上海新世纪资信评估投资服务有限公司
公司成立于1992年7月，主要股东:中国金融教育发展基金会、上海 财经大学、申能（集团）公司等。 专业从事债券评级、企业资信评估、企业征信、财产征信、企业信 用管理咨询等信用服务的中介机构。公司获得人民银行总行批准的 从事全国企业债券信用评级业务资质；人民银行上海分行批准的上 海市贷款企业资信等级评估业务资质；中国证券监督管理委员会批 准的证券投资咨询业务资质；中国发展和改革委员会认可的债券评 级资格；中国保险监督管理委员会认可的债券信用评级业务资格； 中国人民银行总行认定的银行间市场债券评级资格；中国人民银行 上海分行批准的上海市中小企业资信等级评估业务资格和中国人民 银行上海分行批准的上海市集团企业资信等级评估业务资格.
2001-04-18
版权所有，不得翻印
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联合资信评估有限公司
联合资信评估有限公司（简称“联合资信”）是 目前中国唯一一家国有控股的信用评级机构，是 市场公认的最专业的信用评级机构之一。
联合资信总部设在北京，注册资本3000万元。股 东为联合信用管理有限公司和惠誉信用评级有限 公司，前者是一家国有控股的全国性专业化信用 信息服务机构，后者是一家全球知名的国际信用 评级机构
2001-04-18
信用评级的国际标准比较
信用评级的国际标准比较信用评级是一种对债务人的信用状况进行评估的过程，通过对债务人的信用价值进行评级，投资者可以更好地判断其违约风险和债务偿还能力。
在全球范围内，有多种信用评级标准和机构存在。
本文将比较并介绍几种国际上常见的信用评级标准，并阐述它们在评级过程中的主要差异。
一、美国标准普尔评级标准（Standard & Poor's）美国标准普尔评级标准是世界上最早和最为通用的信用评级标准之一。
其评级分为多个等级，从最高的AAA到最低的D，每个等级又可以通过“+”、“-”符号进行细分。
该标准综合考虑了债务人的偿债能力、管理水平、行业地位等多个因素，并根据债务人的整体信用状况给予相应的评级。
标准普尔评级标准具有国际影响力，并被许多国家和地区广泛接受。
其评级结果对债务人的融资成本和信用形象有着重要影响，被视为国际金融市场的风向标之一。
二、穆迪评级标准（Moody's）穆迪评级标准与标准普尔评级标准类似，也是一种常用的信用评级标准。
穆迪评级标准同样采用字母等级评级体系，从最高的Aaa到最低的C。
与标准普尔不同的是，穆迪对违约风险的评估更为严格，评级结果相对更加保守。
穆迪评级标准被广泛应用于国际债券市场，并被投资机构和信贷机构作为决策参考。
其评级具有较高的可靠性和影响力，为投资者提供了重要的信用信息。
三、惠誉评级标准（Fitch）惠誉评级标准是另一家国际著名的信用评级机构，与标准普尔和穆迪并称为“世界三大评级机构”。
惠誉评级标准同样使用字母等级评级体系，从最高的AAA到最低的D。
评级过程中，惠誉注重债务人的债务偿还能力和财务状况，并结合债务人的行业地位、管理实力等因素进行评估。
惠誉评级标准在全球范围内都有较高的声誉和影响力，其评级报告被投资者广泛使用，对债务人的债务融资具有重要影响。
四、中国评级标准中国信用评级体系较为年轻，与国际评级标准有一定的差异。
中国信用评级主要分为AAA、AA、A、BBB等多个等级，并根据需要可以细分为“+”、“-”等。
中国五大评级机构
世界三大评级公司美国标准普尔公司、穆迪投资效劳公司、惠誉国际信誉评级1美国标准普尔公司（standard and pooks ）开创人普尔于1860年，顺应欧洲投资者希望更多的了解自己在美国新进展的基础设施的资产的愿望而创建。
2 穆迪投资效劳公司（moody's）创建于1909年，初创了对铁路债券信息进行信誉评级；1913年对公用事业和工业进行债券信誉评级。
3 惠誉国际信誉评级（fitch ratings）创建于1913年，规模小于标准普尔和穆迪，但在全世界市场尤其是新兴市场的评级上，惠誉的灵敏度要高得多。
三家评级机构各有偏重，标准普尔偏重于企业评级方面，穆迪偏重于机构融资方面，而惠誉更偏重于金融机构的评级。
中国五大评级机构1.东方金诚国际信誉评估：东方金诚国际信誉评估是经财政部批准由中国东方资产治理公司以资本金投资控股的全国性、专业化信誉评级机构。
公司前后获批中国证监会、中国人民银行和国家发改委三个国家政府部门认定的证券市场及银行间债券市场两大债券市场国内全数债务工具类信誉评级资质，和各地人民银行批准的信贷市场评级资质。
公司注册资本亿元人民币，在全国各地设立了26家分公司，并全资控股一家专业数据公司－北京东方金诚数据咨询，是中国境内经营资本实力最雄厚的信誉评级机构之一，是五家机构中唯一的国有控股评级公司，实际操纵人为财政部。
2.中诚信：分为中诚信国际信誉评级和中诚信证券评估，一起具有国家发改委、证监会和人民银行的资质。
作为中国本土评级事业的开拓者，中国诚信（中诚信国际前身）自1992年成立以来，一直引领着我国信誉评级行业的进展，创新开发了数十项信誉评级业务，包括企业债券评级、短时间融资券评级、中期单据评级、可转换债券评级、信贷企业评级、保险公司评级、信托产品评级、货币市场基金评级、资产证券化评级、公司治理评级等。
最近几年来中诚信国际在信誉评级业务方面完成了数项开辟性评级业务和技术，新的评级业务和技术创新极大推动了中国评级市场的进展，提高了中国信誉评级业的技术水平.中诚信国际是国家进展与改革委员会认可的企业债券评级机构；也是中国人民银行认可的银行间债券市场信誉评级机构。
世界各国信誉评级列表
这是各国信誉评级列表，表现了各国长期主权信誉评级的高低。
三张表别离是由标准普尔（Standard & Poor's）、惠誉国际（Fitch Group）和穆迪（Moody's）作出的评估。
标准普尔各国主权债券评级:[1][2]绿色 - AAA 青绿色 - AA 浅蓝 - A深蓝 - BBB紫色 - BB红 - B灰 - 未评级若是一国的级别大于等于BBB-，标普把其债券算作投资度。
不然，标普把其债券算作不靠得住债券，乃至垃圾债券。
[3]阿布扎比酋长国AA稳2011年11月[4][5]阿尔巴尼亚B+稳2011年11月[4][5]安道尔A降2011年11月[4][5]安哥拉BB-稳2011年11月[4][5]阿根廷B稳2011年11月[4][5]阿鲁巴A-稳2011年11月[4][5]澳大利亚AAA稳2011年11月[4][5]奥地利AA+降2012年1月[4][5]阿塞拜疆BB+升2011年11月[4][5]巴哈马BBB稳2011年11月[4][5]巴林BBB降2011年11月[4][5]孟加拉国BB-稳2011年11月[4][5]巴巴多斯BBB-降2011年11月[4][5]白俄罗斯B降2011年11月[4][5]比利时AA降2011年11月[4][5]伯利兹B-降2011年11月[4][5]贝宁B稳2011年11月[4][5]百慕大AA稳2011年11月[4][5]玻利维亚B+升2011年11月[4][5]波斯尼亚和黑塞哥维那B+降2011年11月[4][5]博茨瓦纳A-稳2011年11月[4][5]巴西BBB-稳2011年11月[4][5]保加利亚BBB稳2011年11月[4][5]布基纳法索B稳2011年11月[4][5]柬埔寨B稳2011年11月[4][5]喀麦隆B稳2011年11月[4][5]加拿大AAA稳2011年11月[4][5]佛得角B+稳2011年11月[4][5]智利A+升2011年11月[4][5]中国AA-稳2011年11月[4][5]哥伦比亚BBB-稳2011年11月[4][5]库克群岛BB-降2011年11月[4][5]哥斯达黎加BB稳2011年11月[4][5]克罗地亚BBB-降2011年11月[4][5]库拉索A-稳2011年11月[4][5]塞浦路斯BB+降2012年1月[4][5]捷克AA-稳2011年11月[4][5]丹麦AAA稳2011年11月[4][5]多米尼加共和国B+稳2011年11月[4][5]厄瓜多尔B-升2011年11月[4][5]埃及B+降2011年11月[4][5]萨尔瓦多BB-稳2011年11月[4][5]拉斯海玛A稳2011年11月[4][5]爱沙尼亚AA-降2012年1月[4][5]斐济B稳2011年11月[4][5]芬兰AAA降2012年1月[4][5]法国AA+降2012年1月[4][5]加蓬BB-稳2011年11月[4][5]格鲁吉亚BB-稳2011年11月[4][5]德国AAA稳2012年1月[4][5]加纳B稳2011年11月[4][5]希腊CC降2011年11月[4][5]格林纳达B-稳2011年11月[4][5]危地马拉BB降2011年11月[4][5]根西岛AA+稳2011年11月[4][5]洪都拉斯B升2011年11月[4][5]香港AAA稳2011年11月[4][5]匈牙利BB+降2011年12月[4][5]冰岛BBB-稳2011年11月[4][5]印度BBB-稳2011年11月[4][5]印尼BB+升2011年11月[4][5]爱尔兰共和国BBB+降2012年1月[4][5]马恩岛AA+稳2011年11月[4][5]以色列A+稳2011年11月[4][5]意大利BBB+降2012年1月[4][5]牙买加B-降2011年11月[4][5]日本AA-降2011年11月[4][5]约旦BB降2011年11月[4][5]哈萨克BBB+稳2011年11月[4][5]肯尼亚B+稳2011年11月[4][5]韩国A稳2011年11月[4][5]科威特AA稳2011年11月[4][5]拉脱维亚BB+升2011年11月[4][5]黎巴嫩B稳2011年11月[4][5]列支敦士登AAA稳2011年11月[4][5]立陶宛BBB稳2011年11月[4][5]卢森堡AAA降2012年1月[4][5]马其顿共和国BB稳2011年11月[4][5]马来西亚A-稳2011年11月[4][5]马耳他A-降2012年1月[4][5]墨西哥BBB稳2011年11月[4][5]蒙古国BB-稳2011年11月[4][5]黑山BB降2011年11月[4][5]蒙特塞拉特岛BBB-稳2011年11月[4][5]摩洛哥BBB-稳2011年11月[4][5]莫桑比克B+稳2011年11月[4][5]荷兰AAA降2012年1月[4][5]新西兰AA稳2011年11月[4][5]尼日利亚B+稳2011年11月[4][5]挪威AAA稳2011年11月[4][5]阿曼A降2011年11月[4][5]巴基斯坦B-稳2011年11月[4][5]巴拿马BBB-升2011年11月[4][5]巴布亚新几内亚B+稳2011年11月[4][5]巴拉圭BB-稳2011年11月[4][5]秘鲁BBB稳2011年11月[4][5]菲律宾BB稳2011年11月[4][5]波兰A-稳2011年11月[4][5]葡萄牙BB降2012年1月[4][5]波多黎各BBB稳2011年3月[6]卡塔尔AA稳2011年11月[4][5]罗马尼亚BB+稳2011年11月[4][5]俄罗斯BBB稳2011年11月[4][5]沙特阿拉伯AA-稳2011年11月[4][5]塞内加尔B+降2011年11月[4][5]塞尔维亚BB稳2011年11月[4][5]新加坡AAA稳2011年11月[4][5]斯洛伐克A稳2012年1月[4][5]斯洛文尼亚A+降2012年1月[4][5]南非BBB+稳2011年11月[4][5]西班牙A降2012年1月[4][5]斯里兰卡B+升2011年11月[4][5]苏里南BB-稳2011年11月[4][5]瑞典AAA稳2011年11月[4][5]瑞士AAA稳2011年11月[4][5]台湾AA-稳2011年11月[4][5]泰国BBB+稳2011年11月[4][5]特立尼达和多巴哥A稳2011年11月[4][5]突尼斯BBB-降2011年11月[4][5]土耳其BBB-升2011年11月[4][5]乌干达B+稳2011年11月[4][5]乌克兰B+稳2011年11月[4][5]英国AAA稳2011年11月[4][5]美国AA+降2011年11月[7][8]乌拉圭BB+稳2011年11月[4][5]委内瑞拉B+稳2011年11月[4][5]越南BB-降2011年11月[4][5]赞比亚B+稳2011年11月[4][5][编辑] 惠誉国际若是一国的级别大于等于BBB-，惠誉国际把其债券算作投资度。
标准普尔、穆迪评级分类表
标准普尔、穆迪评级分类表（2007-03-25 18:02:22）转载分类：学术研究标准普风险程度穆迪尔还本付息能力极强，有可黑保证，承担风险最小Aaa AAA还本付息能力很强,但风险性比询者略高Aal Aa2 Aa3 AA+ AA AA-安全性良好，还本付息能力一般，有潜在的导致风险恶化的可能性Al A2 A3 A+ A A-Baal Baa2 BBB+ BBB安全性中等，短期内还本付息无问题，但在经济不景气时风险增大Baa3 BBB-有投机因素，不能确保投资安全，情况变化时还本付息能力波动大，不可靠Bal Ba2 Ba3 BB+ BB BB-不适合作为投资对象，在还本付息及遵守契约条件方面都不可靠Bl B2 B3 B+ B B-安全性极低，随时有无法还本付息的危险Caa CCC极具投机性，LI前正处于违约状态中，或有严重缺陷Ca CC最低等级，完全投机性C C债务违约D D穆迪从A至B的分类评级都缀以数字（1.2和3）。
如缀以1即表示该银行信用属于该级别的高档次级别，如缀以2即表示属于该级别的中档次级别，如缀以3即表示属于该级别的低档次级别。
标准普尔使用加号（十）或减号（一）表示评级类别的相对档次。
评级符号后标有'pi'表示该等评级是利用已公开的财务资料或其它公开信息作分析的依据，即标准普尔并未与该等机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。
标普评级标普的长期评级分为投资级和投机级两大类，投资级的评级具有信誉高和投资价值高的特点，投机级的评级则信用程度较低。
投资级包括AAA、AA、A和BBB, 投机级则分为BB、B、CCC、CC、C和D。
AAA级为最高信用等级;D级最低，视为对条款的违约。
从AA至CCC级，每个级别都可通过添加“ + ”或“-”来显示信用高低程度。
例如，在AA序列中，信用级别由高到低依次为AA+、AA、AA-o标普的短期评级共设6个级别，依次为A-l、A-2、A-3. B、C和D。
【信用管理】全球三大信用评级机构的分析比较
【信⽤管理】全球三⼤信⽤评级机构的分析⽐较源点credit来源于源点⽂章来源于⽂章导读：标准普尔、穆迪和惠誉作为全球三⼤评级机构已有⼀百多年的历史，在国际⾦融市场上拥有举⾜轻重的地位。
导读下⽂对三⼤机构的创⽴时间、信⽤等级划分标准和信⽤评级⽅法进⾏差异性分析，并从中借鉴经验。
创⽴时间年创办，是普尔出版公司和标准统计公司1941年合并⽽成世界权威由亨利·⽡纳姆·普尔先⽣在1860年创办，标准普尔标准普尔：由亨利⾦融分析机构，总部位于美国纽约市。
提供信⽤评级、独⽴分析研究、投资咨询等服务。
年创办，位于美国纽约曼哈顿，该公司是著名的债券评级机构。
穆迪投资服务公司穆迪：由由John Moody在1900年创办穆迪最初是邓⽩⽒的⼦公司，2001年邓⽩⽒公司和穆迪公司两家公司分拆，成为独⽴上市公司。
年创办，起初是⼀家出版公司，1924年就开始使⽤AAA到D级的评级系统对⼯业 惠誉国际由约翰·惠誉在1913年创办惠誉国际：由约翰证券进⾏评级。
穆迪侧重于机构融资⽅标普侧重于企业评级⽅⾯，穆迪标普成⽴时间早于其他两家评级机构，三家评级机构各有侧重：标普惠誉则更侧重于⾦融机构的评级。
⾯，⽽惠誉惠誉在美国市场上的规模要⽐其他两家评级公司⼩，但在全球市场上，尤其在对新兴市场上惠誉的敏感度较⾼，视野惠誉⽐较国际化。
信⽤等级标准的划分标准普尔的信⽤等级标准，从⾼到低可划分为⼗级，其中，可以在AA级⾄CCC级加上加号和减号，表⽰评级在各 标准普尔主要评级分类中的相对强度。
惠誉的信⽤等级标准划分为⼗⼀级，其中，AAA级是最⾼级，表⽰最低的信贷风险。
D是最低级，表明⼀个实体或 惠誉国家主权已对所有⾦融债务违约。
穆迪的信⽤等级标准划分为九级，其中Aaa级是最⾼级别，表⽰信⽤质量最⾼，信⽤风险最低。
其中C级是最低 穆迪级，代表前途⽆望，不能⽤来做真正的投资。
相同点：都划分投资级别和投机级别。
其中，标普的投资级是从AAA级到BBB-，穆迪的投资级是从Aaa级到Baa相同点：级。
应打破三大国际信用评级机构的评级垄断
应打破三大国际信用评级机构的评级垄断荐241王天龙原创 | 2011-08-12 11:33 | 收藏 | 投票关键字：美元陷阱全球投资者产业三个行为主体国际信用评级体系进行改革近日国际金融市场剧烈动荡起伏，先是标准普尔将美国主权信用评级从AAA降到AA+，在全球金融市场上掀起了滔天巨浪。
随后，传言法国可能失掉AAA主权信用评级，又导致欧美股市一轮暴跌，这对战战兢兢的全球经济来说，无异于雪上加霜，很可能使得世界经济就此滑向深渊。
总结当前全球经济风险的来源，除了主要国家不负责任、“借债度日”累积了过高的债务风险外，另一个兴风作浪的角色就是当今的国际信用评级机构。
标准普尔下调美国主权信用评级很能说明问题。
除了承认计算存在硬伤之外，标普对下调美国信用评级的解释很动听，让全球的投资者知道真相似乎不应该受到什么责备。
但回头想想，标普的做法其实坏得很。
全球投资者憋紫了脸，等来美国债务上限提高的消息，避免了美国主权债务违约的结局，对全球经济来说起码不是坏消息。
但并不是标普一家知道，美国的实际情况差，后果很严重。
面对美国高企的主权债务和令人眩晕的债务累积速度，我们早就知道，由于美国政府依赖举债运转，不管两党如何争吵，提高债务上限将不可避免。
我们也早就知道，即使美国达成了债务上限协议，美国债务形势依然严峻，美国财政“寅吃卯粮”将无法长久。
考虑到赤字财政政策无法带来持续经济增长和就业增加，美国实体经济在未来很长时间内都难言乐观，美债违约始终都是横亘在全球投资者面前的巨大风险。
但是，知道了这些信息，并不意味着就应该对落水的美国经济进行痛打。
尤其是在全球化的时代，全球经济高度关联，美国经济问题和风险可能形成全球性冲击。
在全球经济的覆巢之下，没有哪个国家能够独善其身，而发展中国家，还有大量的贫困问题需要解决。
中国不抛烫手的美债，主要原因不是落在了“美元陷阱”或被美国国债“绑架”，而是中国深知，此刻对美债的抛弃将引发全球金融市场剧烈动荡，对全球经济整体发展不利，这是负责任的大局观。
五大评估机构
五大评估机构五大评估机构是指国际上最权威的评估机构，主要负责对国家、企业、金融产品等进行评估和信用评级。
这五大评估机构具有国际影响力，对于资本市场和金融行业具有重要作用。
以下是对这五大评估机构的简介。
一、标准普尔全球评级（Standard & Poor's, S&P）标准普尔全球评级成立于1860年，总部位于美国纽约。
该机构是全球最大的信用评级机构之一，主要从事对国家、企业、金融机构、证券等进行信用评级工作。
标准普尔全球评级以AAA为最高评级，D为最低评级。
二、穆迪评级（Moody's Investors Service）穆迪评级成立于1909年，总部位于美国纽约。
该机构是全球最早的信用评级机构之一，也是最著名和最具权威性的评级机构之一。
穆迪评级对国家、企业、金融产品等进行信用评级，最高评级为Aaa，最低评级为C。
三、惠誉全球评级（Fitch Ratings）惠誉全球评级成立于1913年，总部位于美国纽约。
该机构是全球著名的信用评级机构之一，与标准普尔全球评级、穆迪评级并称为“三大评级机构”。
惠誉全球评级主要从事对国家、企业、金融产品等进行评级，最高评级为AAA，最低评级为D。
四、道琼斯全球评级（Dow Jones Credit Rating）道琼斯全球评级成立于1973年，总部位于美国纽约。
该机构是全球知名的评级机构之一，其评级主要涵盖企业、金融机构和证券等领域。
道琼斯全球评级的最高评级为AAA，最低评级为D。
五、中国联合评级（China Chengxin Credit Rating Group, CCXI）中国联合评级成立于1992年，总部位于中国北京。
该机构是中国领先的信用评级机构，也是亚洲最大的信用评级机构之一。
中国联合评级主要从事对中国境内市场的政府债券、企业债券、中长期信贷等进行信用评级，最高评级为AAA，最低评级为D。
以上就是五大评估机构的简介。
这五大评估机构是国际上最权威和有影响力的评估机构，其评级结果对于资本市场和金融行业具有重要的指导和参考价值。
世界三大评级机构及评级对照介绍
世界三大评级机构及评级对照介绍世界三大评级机构是标准普尔全球评级（Standard & Poor's），穆迪投资者服务（Moody's Investors Service）和惠誉评级机构（Fitch Ratings）。
这三家机构在全球范围内为政府、公司和金融机构提供信用评级服务，帮助投资者评估其债务偿还能力和风险水平。
标准普尔全球评级是世界最早的信用评级机构之一，成立于1916年，总部位于美国纽约。
标普全球评级主要评估债权人的流动性、偿债能力和违约风险。
它使用字母级别的评级标准，从最高的AAA到最低的D，每个级别都有一个“+”或“-”符号用于细分评级。
例如，AAA表示最高的信用评级，而BB+表示较高的风险水平。
标普的评级主要关注债务偿还能力和应对风险的能力。
穆迪投资者服务成立于1909年，总部位于美国纽约。
穆迪评级使用类似标准普尔的字母级别评级制度，评估债务承担者的信用质量和违约风险。
穆迪的评级标准中，AAA表示最高的信用评级，而C表示最低的违约风险。
穆迪评级还对市场风险、流动性和其他宏观因素进行考虑，以提供准确的信用评级。
惠誉评级机构成立于1913年，总部位于美国纽约。
惠誉评级主要评估债务人的信用质量和违约风险。
惠誉采用与标准普尔和穆迪相似的字母级别评级制度，其中AAA表示最高的信用评级。
惠誉评级还使用“+”或“-”符号来表明细分的评级水平。
惠誉评级还关注债务人的流动性、市场风险、行业前景和宏观经济因素。
这三家评级机构在全球范围内具有广泛的影响力，其评级对于债权人和投资者来说具有很高的参考价值。
高信用评级可以帮助债务人降低融资成本，吸引更多的投资者。
相反，低信用评级可能会增加融资成本，并限制债务人的融资能力。
评级机构的评级对照主要是在评级标准和评级分级上。
虽然这三家评级机构使用类似的字母评级制度，但它们的评级结果可能会略有不同。
这可能是因为评级机构在评估债务人时可能会侧重不同的因素，以及使用不同的方法和数据。
信用评级机构
信用评级机构（一）国外信用评级机构目前国际公认的专业信用评级机构只有三家，分别是穆迪、标准普尔和惠誉国际。
1、穆迪公司的创始人是约翰·穆迪，他在1909年出版的《铁路投资分析》一书中发表了债券资信评级的观点，使资信评级首次进入证券市场，他开创了利用简单的资信评级符号来分辨250家公司发行的90种债券的做法，正是这种做法才将资信评级机构与普通的统计机构区分开来，因此后人普遍认为资信评级最早始于穆迪的铁道债券资信评级。
1913年，穆迪将资信评级扩展到公用事业和工业债券上，并创立了利用公共资料进行第三方独立资信评级或无经授权的资信评级方式。
穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和商业票据，最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。
目前，穆迪在全球有800名分析专家，1700多名助理分析员，在17个国家设有机构，2003年评级和分析的债券总额超过30兆美元，其股票在纽约证交所上市交易（代码MCO）。
2、标准普尔由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。
普尔出版公司的历史可追溯到1860年，当时其创始人普尔先生(Henry V. Poor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，率先开始金融信息服务和债券评级。
1966年标准普尔被麦克劳希尔公司(McGraw Hill)收购。
公司主要对外提供关于股票、债券、共同基金和其他投资工具的独立分析报告，为世界各地超过22万多家证券及基金进行信用评级，目前拥有分析家1200名，在全球设有40家机构，雇用5000多名员工。
3、惠誉国际于1913年由约翰·惠誉（John K.Fitch）创办，起初是一家出版公司，他于1924年就开始使用AAA到D级的评级系统对工业证券进行评级。
近年来，惠誉进行了多次重组和并购，规模不断扩大。
1997年公司并购了另一家评级机构IBCA，2000年并购了DUFF & PHELPS，随后又买下了Thomson Bankwatch，目前，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制，在全球有45个分支机构，1400多员工，900多评级分析师，业务主要包括国家、地方政府、金融机构、企业和机构融资评级，迄今已对1600家金融机构、1000多家企业、70个国家、1400个地方政府和78%的全球机构融资进行了评级。
国内外信用评级标准
国内外信用评级标准首先，国内信用评级标准主要由中国信用评级机构和国际信用评级机构制定。
在中国，信用评级主要包括主权信用评级、企业信用评级和债券信用评级等。
主权信用评级是对一个国家政府的信用状况进行评估，它通常由国际信用评级机构进行评定，如标准普尔、穆迪和惠誉等。
企业信用评级则是对企业的信用状况进行评估，它可以帮助投资者更好地了解企业的债务偿还能力和经营状况。
债券信用评级则是对债券发行主体的信用状况进行评估，它可以帮助投资者更好地了解债券的风险水平。
在国外，国际信用评级机构通常会根据被评级对象的信用状况和风险水平，给予其一个特定的信用评级。
这些评级通常包括AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC等不同等级，其中AAA代表最高的信用评级，CCC代表最低的信用评级。
这些评级可以帮助投资者更好地了解被评级对象的信用状况，从而做出相应的投资决策。
总的来说，国内外信用评级标准都是根据被评级对象的信用状况和风险水平进行评估，它们都有着一定的评级等级和评级标准。
这些评级标准可以帮助债权人、投资者和其他利益相关者更好地了解被评级对象的信用状况，从而做出相应的决策。
因此，了解国内外信用评级标准对于投资者和企业来说都是非常重要的。
在实际应用中，投资者和企业可以根据国内外信用评级标准，结合被评级对象的具体情况，进行综合分析和判断。
同时，他们也可以通过国内外信用评级机构发布的评级报告，了解被评级对象的信用状况和风险水平，从而做出相应的投资和经营决策。
因此，国内外信用评级标准对于投资者和企业来说都具有重要的参考价值。
综上所述，国内外信用评级标准是对个人、企业或国家信用状况的评估体系，它可以帮助债权人、投资者和其他利益相关者更好地了解被评级对象的信用风险。
了解国内外信用评级标准对于投资者和企业来说都是非常重要的，它可以帮助他们更好地进行投资和经营决策。
因此，我们应该加强对国内外信用评级标准的学习和了解，从而更好地应用这些标准。
国家主权信用级别如何评定
2018.09上博识文萃60国外反腐机构的权力世界上有些国家认为，政府官员系高智商人群，查处其违法乱纪行为，监察机关非权重技超不可。
从各国反腐机构被赋予的权力来看，大致可以分为基本权限、全面性权限以及部分司法权限。
反腐必须权重调查、建议、批评这些权力基本是所有反腐败机构均有的。
当然，同样是调查，有些国家用得更充分，比如印度中央调查局的“一致同意单”。
作为印度对公务人员的腐败行为调查的专门机关，印度中央调查局通常与有关部门共同拟定或单独提出廉洁性有疑问的官员名单，重点监视。
若某一高级官员名字上了“一致同意单”，他的工作将受到所在部门和调查局的密切监视。
除了基本权限之外，一些反腐机构还有行政处分权或者惩戒权。
美国肯塔基州由于存在严重腐败问题，1985年就制定了《利益冲突条例》，并成立由州长任命的独立机构———廉政委员会，专门监督条例执行。
这个委员会不是司法机构，但是可以举行听证会进行裁决，视情节严重程度，处以最高2000美元的罚款、公开警告直至撤职等。
当然，如果是严重的案件，还要移交检察院提起公诉。
在文莱、印度、新加坡等国，来源不明的财产属于“无法作出合理解释的财产”，按贿赂罪论处。
调查人员不必查实嫌犯的具体贪污犯罪行为，只要能证明其生活标准或拥有的财产与其合法收入不相符，那么，无法解释来源的一切财产都将被认定为贿赂所得。
国家主权信用级别如何评定据英国路透社8月18日报道，在土耳其货币里拉今年兑美元汇率暴跌约40%后，国际信用评级机构穆迪将土耳其的主权信用评级下调至“垃圾级”，那么，国际信用评级机构评定一个国家主权信用级别的依据是什么？国家主权信用评级是指评级机构依照一定的程序和方法对主权的信用进行评定，并用一定的符号来反映评级结果。
主权信用评级一般从高到低分为AAA ，AA ，A ，BBB ，BB ，B ，CCC ，CC ，C 。
AA 级至CCC 级可用+号和-号，分别表示强弱，本质上是对该国政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力所做的判断。
世界三大评级机构及评级对照介绍
二、标普
• 标准普尔是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由 亨利·瓦纳姆·普尔于1860年创立。
• 现在，标准普尔是麦格劳-希尔集团的子公司，专为全球资本市 场提供独立信用评级、指数服务、风险评估、投资研究和数据 服务，在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建 构的重要一员，在150多年来一直发挥着领导者的角色，为投 资者提供独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。
世界三大评级机构 信用评定2017等.5 级
一、基本概念
• 信用等级通常是指基于评估对象的信用、品质、偿债能力以及资本等 的指标级别，即信用评级机构用既定的符号来标识主体和债券未来偿 还债务能力及偿债意愿可能性的级别结果。
• 1975年美国证券交易委员会SEC认可穆迪，标准普尔，惠誉为全国认 可的评级组织，此后三家公司开始垄断国际评级行业。
• 穆迪评级和研究的对象以往主要是公司和政府债务、机构融资证券和 商业票据。最近几年开始对证券发行主体、保险公司债务、银行贷款、 衍生产品、银行存款和其他银行债以及管理基金等进行评级。
六、穆迪-服务
• （一）公司金融 • 穆迪公司金融服务对全球4,000多个债务凭证发行者进行研究。这些发行者覆盖公开债务市场的90%、银
高度投机性 最低等级评级
经常违约，或有其它明显的缺点。 前途无望，不能用来做真正的投资。
九、穆迪-评级分类2
短期债务评级(到期日一年以内)-穆迪短期评级是有关发行人短期融资债务偿付能力的意见。此类 评级适用于发行人、短期计划或个别短期债务工具。除非明确声明，否则此类债务的原始到期日一 般不超过十三个月。
八、穆迪-评级分类1
穆迪长期债务评级(到期日一年或以上)-穆迪长期债务评级(到期日一年或以上)是有关固定收益债务相对 信用风险的意见，而这些债务的原始到期日须为一 年或以上。这些评级是关于某种金融债务无法按承诺履
三大评级机构评级标准
三大评级机构评级标准一、穆迪评级等级含义(一)长期评级Aaa级债务的信用质量最高，信用风险最低。
Aa级债务的信用质量很高，只有极低的信用风险。
A级债务为中上等级，有低信用风险。
Baa级债务有中等信用风险。
这些债务属于中等评级，因此有某些投机特征。
Ba级债务有投机成分，信用风险较高。
B级债务为投机性债务，信用风险高。
Caa级债务信用状况很差，信用风险极高。
Ca级债务投机性很高，可能或极有可能违约，只有些许收回本金及利息的希望。
C级债务为最低债券等级，通常都是违约，收回本金及利息的机会微乎其微。
附注:修正数字1、2及3可用于Aa至Caa各级评级。
修正数字1表示该债务在所属同类评级中排位较高;修正数字2表示排位在中间;修正数字3则表示该债务在所属同类评级中排位较低。
二、标准普尔评级(一)长期信用评级AAA 偿还债务能力极强，为标准普尔给予的最高评级。
AA 偿还债务能力很强，与最高评级差别很小。
A 偿还债务能力较强，但相对于较高评级的债务/发债人，其偿债能力较易受外在环境及经济状况变动的不利因素的影响。
BBB 目前有足够偿债能力，但若在恶劣的经济条件或外在环境下其偿债能力可能较脆弱。
获得'BB'级、'B'级' CCC'级或' CC'级的债务或发债人一般被认为具有投机成份。
其中'BB'级的投机程度最低，'CC'级的投机程度最高。
这类债务也可能有一定的投资保障，但重大的不明朗因素或恶劣情况可能削弱这些保障作用。
BB 相对于其它投机级评级，违约的可能性最低。
但持续的重大不稳定情况或恶劣的商业、金融、经济条件可能令发债人没有足够能力偿还债务。
违约可能性较'BB'级高，发债人目前仍有能力偿还债务，但恶劣的商业、金融或经济B情况可能削弱发债人偿还债务的能力和意愿。
CCC 目前有可能违约，发债人须依赖良好的商业、金融或经济条件才有能力偿还债务。
中国在惠誉的评级
中国在惠誉的评级（最新版）目录1.惠誉评级公司简介2.惠誉在中国的评级业务3.惠誉对中国的评级结果及展望4.中国的信用评级与国际评级机构的比较5.中国信用评级机构的发展正文一、惠誉评级公司简介惠誉评级（Fitch Ratings）是全球三大国际评级机构之一，成立于1913 年，总部位于美国纽约。
惠誉的评级类型主要包括企业、金融机构、结构融资和地方政府、国家主权等方面。
相较于其他两家评级机构——标准普尔和穆迪，惠誉在新兴市场上的敏感度较高，具有更国际化的视野。
二、惠誉在中国的评级业务2000 年，惠誉正式进入中国市场，并在 2003 年在北京设立了代表处。
作为最早进入中国的国际评级机构，惠誉在中国的评级业务迅速发展，为境内外投资者提供了大量关于中国企业的信用评级信息。
三、惠誉对中国的评级结果及展望近日，惠誉确认中国的评级为 A+，展望稳定。
惠誉表示，中国的评级受到外部资金强劲和增长稳定、低通胀的支持。
2017 年初以来实施更为严格的金融监管已促使中国的信贷增长显著放缓。
对于中国未来两年经济增速，惠誉预测称，中国 2018 年实际 GDP 增速放缓至 6.5%，2019 年为 6.1%，理由是信贷趋紧。
四、中国的信用评级与国际评级机构的比较穆迪、标普、惠誉对中国给出的评级分别为 A1、A、AA-。
与国际评级机构相比，中国的信用评级相对较低。
这主要是因为中国的金融体系、经济结构和市场化程度与发达国家相比仍有一定差距。
五、中国的信用评级机构的发展随着中国金融市场的不断发展，中国的信用评级机构也在逐步壮大。
目前已有多家国内评级机构开展信用评级业务，如大公国际、中诚信、联合资信等。
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8
交易對手風險
因為交易對手不履行交割義務而導致損失 的風險
一般是透過篩選交易對手的信用紀錄，訂 定保證金要求等方式，來降低此種信用風 險
9
信用利差期限結構
在景氣復甦或回升時
投資人趨於樂觀，會降低債券之風險溢酬要求， 使得利差縮減
投資人可針對信用利差變化的預期，進行債 券操作
11
違約損失的計算
違約曝險值(又稱信用曝險值)
標的債券在違約發生當時的市場價值
違約損失率(LGD)
實際違約損失佔違約曝險值的比例
違約回收率(R) = 1－LGD
2
長期債務信用評等
國際三大信用評等公司的評等代號
標準普爾
穆迪
惠譽
信用強度
投資 等級
非 投資 等級
AAA
AA A BBB
BB B CCC CC
D
Aaa
AAA
極強
Aa
AA
相當強
A
A
強
Baa
BBB
適當
Ba
BB
稍弱
B
B
弱
Caa CCC
非常弱
Ca
CC 可能無法履行承諾
D
D
違約
3
短期債務信用評等
標準普爾
第五章 信用風險衡量
第一節 第二節 第三節 第四節
債信評等等級、種類及決定因素 信用利差與違約機率衡量 簡約式信用模型 結構式信用模型
1
債券的信用風險
債券發行人無法依約按時付息或還本，而使 債權人招致損失的風險
又稱作違約風險
投資人可依據信用評等機構所公布的債信等 級來判斷債券之信用風險(履行財務承諾之 能力)
5
信用評等的種類
發行體評等
對債券發行機構整體償債能力及信用進行評估
債務評等
將特定債券的發行條件納入信用風險評估範圍
國際評等
將外匯風險及國家(政治)風險均納入評量 政府公債不盡然是無風險
本國評等
國內各種債務標的相對於政府公債之信用風險
6
信用評等審核程序
受評公司提出評等申請 信評機構組成評等小組，對受評公司進行初
這些經驗豐富的專家即可經由分析這些資訊，再加上 歷史資料的平均趨勢，藉以判定公司的風險等級，來 當作授信與否與放款利率訂定的重要依據。
採用專家評等法的銀行也發展了許多層面，藉以較客 觀地判斷客戶的風險特性，例如常見的「5C原則」或 「5P原則」。銀行的專家一般會經由分析此五個風險 特性的構面，主觀地授與權重，再達成 最後的授信決策。
14
專家評等法
專家評等法中的專家是指銀行分行放款部門的 經理或授信人員，對客戶的徵信工作直接交這 些專家來負責，所以專家的經驗、能力以及判 斷力是決定徵信結果的最重要因素。
這些專家基於客戶本身的資訊，逕行決定其風 險特性，評估其信用風險等級。
15
專家評等法
專家評等法考量的資訊包含公司財務報表，例如負債 比，獲利率等；也包含公司的經營計畫、經營策略等 質化資訊。
12
違約機率與預期違約損失
違約損失是指實際發生違約事件後，投資人的 損失
根據標的債券的違約機率(PD)，可以算出該債 券的預期違約損失
預期違約損失 = 違約機率 × 違約損失
違約機率(PD)要如何估計?
13
常見之違約機率模型
1、專家系統 2、信用評分系統 3、違約強度模型（Intensity Model） 4、選擇權評價模型（Option Pricing Model）
16
5C 原則
「5C 原則」即
品格（Character） 能力（Capability） 資本（Capital） 擔保品（Collateral） 整體經濟情況（Condition）
由於這五項原則如以英文字表示，每一英文字 均以C開頭，而形成「5C 原則」。
17
5P原則
「5P原則」即
步評估 評等小組與受評公司管理階層進行會談，進
一步分析其信用風險 評等小組提出評估報告，由信評機構所組成
之評等委員作出評等等級之決議 告知受評機構，如無異議，則公開揭露
信評機構則開始進行定期的追蹤考核
7
決定信用評等之主要因素
企業發展前景/產業分析 企業規模與經營分散程度 管理層面評估 財務比率分析
借款戶（People） 資金用途（Purpose） 還款來源（Payment） 債權保障（Protection） 授信展望（Perspective）
由於這五項原則如以英文字表示，每一英文字 均以P開頭，故通稱「5P原則」
18
專家系統程式
專家評等法的成功與否決定於專家的經驗、能 力以及判斷力，然而一個專家訓練不易，而且 所費不貲。
信用利差
公司債與同期限公債間之報酬率差異
信用利差期限結構
信用利差與債券到期期限的關係
4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0%
0
B
BB BBB
A AAA
5
10
15
20
10
信用利差與市場景氣之關係
在景氣衰退時
企業違約機率增加，投資人對於評等較差的債券 會要求相對較高之風險溢酬，使得利差擴大
A-1 A-2 A-3 B C D
穆迪
P-1 P-2 P-3
NP
惠譽
F1 F2 F3 B C D
信用強度
極強 強用觀察與評等展望
「信用觀察」(Watching)：用來追蹤或預警評 等等級（因為特定事件所導致）的可能變動
「評等展望」通常是評估長期之信用變化
「評等展望」的標示方式及意義 正向 評等可能升級 負向 評等可能降級 發展中 狀況未明，評等可能升級或降級 穩定 等級應不致於有所變動。
[例] 持有價值$120,000債券，發生違約後的殘餘 價值只剩$45,000，則此債券的 違約損失= $75,000 (= $120,000 - $45,000)
LGD = 62.5% ( = $75,000 / $120,000) R = 37.5% ( = $45,000 / $120,000)
因此類似的技術則是運用電腦程式人工智慧來 模擬專家評等法的過程，以進行徵信或信用評 等，一般稱為「專家系統程式」（Expert System）。
「專家系統程式」是一套由問題與決策法則所 組合的資料庫，藉以模擬實際專家的徵信評等 過程。