期货第八章ppt课件
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第一节 利率期货概述
三、利率期货的产生和发展（了解）
1、70年代，利率管制政策的放松或取消使得市场利率波动日益频繁，利率风险成 为各类经济体，尤其是金融机构所面临的主要风险。 2、1975年10月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约 ——政府国民抵押协会(Government National Mortgage Association，GNMA)抵 押凭证(Collateralized Depository Receipt，CDR)期货合约。 3、1976年1月，芝加哥商业交易所（CME）国际货币分部（IMM）推出了13周美国 国债期货交易。
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（二）利率期货的种类
1．短期利率期货： 标的物主要有利率、短期政府债券、存单等，期限不超过1年。如3个月
欧元银行间拆放利率，3个月英镑利率，28天期（墨西哥比索）银行间利率，3个 月欧洲美元存单，13周美国国债<T—Bills)等。
2、中长期利率期货合约： 标的物主要为各国政府发行的中长期债券，期限在1年以上。如2年期、3
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
2、德国中期国债期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
3、美国长期国债期货合约
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第二节 利率期货的报价与交割
一、美国短期利率期货的报价与交割
（一）美国13周国债期货的报价与交割
经济增速快——资金需求旺——利率上升； 经济增速缓——资金需求减——利率下跌。
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第一节 利率期货概述
二、利率期货价格波动的影响因素
（三）全球主要经济体利率水平 （四）其他因素
包括经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷等因素 经济统计数据的好坏——影响经济政策的变化和投资者的市场预期——影响利率
基金利率。
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具 2．与利率期货相关的金融工具 ◆欧洲美元（Eurodo11ar）——一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设 在境外的分支机构的美元存款。 ◆欧洲银行间欧元利率 ◆美国国债（见下页）
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第一节 利率期货概述
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四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
3、3个月欧元利率期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
1、美国中期国债期货合约——芝加哥交易所5年期国债合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
1、美国中期国债期货合约——芝加哥交易所10年期国债合约
第八章
精品Fra Baidu bibliotek件
历年考情
有一定量单选题、多选题和判断题，计算题及综 合题1-2道（主要集中在利率期货报价及交易结果计算 及分析），本章难度较大（难点是利率期货报价）， 以理解为主，涉及记忆的知识内容较少，占分比值大 概为5-8分左右。
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第一节 利率期货概述
概念 1、利率期货——以利率类金融工具为标的物的期货合约 2、利率期货交易——利率期货合约的买卖
2、货币政策： 扩张的货币政策——货币供应量增加——利率下降； 紧缩的货币政策——货币供应减少——利率上升。
3．汇率政策。 汇率——国内物价水平、短期资本流动——影响利率。
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第一节 利率期货概述
二、利率期货价格波动的影响因素
（二）经济因素——财政政策、货币政策、汇率政策 1．经济周期 2．通货膨胀率：市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致。 3．经济状况：
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具
1．利率和基准利率
◆利率——定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。
◆基准利率——金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率。
◆人民币基准利率——中国人民银行发布的商业银行和其他金融机构的系列存贷 款的指导性利率
◆美元基准利率——美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board）发布的联邦
1、报价方式 ★ 价格与贴现率之间具有反向关系，即价格越高，贴现率越低，也即收益率越低。 ★指数方式报价——以100减去不带百分号的年贴现率方式报价 ★ 指数方式报价，指数的最小变动点为1／2个基本点，1个基本点是指数的1％点，即指数的0.01点 。1个基本点代表25美元。指数的最小变动点就是0.005点，一个合约的最小变动价值也就是12.5美 元。
年期、5年期、10年期的美国中期国债(T—Notes)，美国长期国债(T—Bonds)，德 国国债(Eur0—Schatz，Euro—Bobl，Euro—Bund)，英国国债(Gilts)等。
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第一节 利率期货概述
二、利率期货价格波动的影响因素
（一）政策因素——财政政策、货币政策、汇率政策
1．财政政策： 扩张性的财政政策——增加和刺激总需求——资金需求增加——利率上升； 紧缩性的财政政策——减少和抑制总需求——资金需求减少——利率下降。
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具
◆美国国债： A、短期国债——偿还期限不超过1年 付息方式：采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。 例如，1 000 000美元面值的1年期国债，按照8％的年贴现率发行，其发行价为 920 000美元，到期兑付1 000 000美元，因此80 000美元的差价相当于是利息。 B、中长期国债——偿还期限在1年以上 美国：中期国债——偿还期限在1至10年之间 长期国债——偿还期限在10年以上。 付息方式：附息国债，在债券期满之前，按照票面利率每半年付息一次，最后一 笔利息在期满之日与本金一起偿付。
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
1、13周美国短期国债期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
2、欧洲美元期货合约(Eurodollar Futures)
交易对象：3个月期美元定期存款现金交割的方式
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第一节 利率期货概述
第一节 利率期货概述
三、利率期货的产生和发展（了解）
1、70年代，利率管制政策的放松或取消使得市场利率波动日益频繁，利率风险成 为各类经济体，尤其是金融机构所面临的主要风险。 2、1975年10月20日，芝加哥期货交易所(CBOT)推出了历史上第一张利率期货合约 ——政府国民抵押协会(Government National Mortgage Association，GNMA)抵 押凭证(Collateralized Depository Receipt，CDR)期货合约。 3、1976年1月，芝加哥商业交易所（CME）国际货币分部（IMM）推出了13周美国 国债期货交易。
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（二）利率期货的种类
1．短期利率期货： 标的物主要有利率、短期政府债券、存单等，期限不超过1年。如3个月
欧元银行间拆放利率，3个月英镑利率，28天期（墨西哥比索）银行间利率，3个 月欧洲美元存单，13周美国国债<T—Bills)等。
2、中长期利率期货合约： 标的物主要为各国政府发行的中长期债券，期限在1年以上。如2年期、3
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
2、德国中期国债期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
3、美国长期国债期货合约
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第二节 利率期货的报价与交割
一、美国短期利率期货的报价与交割
（一）美国13周国债期货的报价与交割
经济增速快——资金需求旺——利率上升； 经济增速缓——资金需求减——利率下跌。
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第一节 利率期货概述
二、利率期货价格波动的影响因素
（三）全球主要经济体利率水平 （四）其他因素
包括经济形势的预期、消费者收入水平、消费者信贷等因素 经济统计数据的好坏——影响经济政策的变化和投资者的市场预期——影响利率
基金利率。
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具 2．与利率期货相关的金融工具 ◆欧洲美元（Eurodo11ar）——一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设 在境外的分支机构的美元存款。 ◆欧洲银行间欧元利率 ◆美国国债（见下页）
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第一节 利率期货概述
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四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
3、3个月欧元利率期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
1、美国中期国债期货合约——芝加哥交易所5年期国债合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（二）中长期期利率期货
1、美国中期国债期货合约——芝加哥交易所10年期国债合约
第八章
精品Fra Baidu bibliotek件
历年考情
有一定量单选题、多选题和判断题，计算题及综 合题1-2道（主要集中在利率期货报价及交易结果计算 及分析），本章难度较大（难点是利率期货报价）， 以理解为主，涉及记忆的知识内容较少，占分比值大 概为5-8分左右。
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第一节 利率期货概述
概念 1、利率期货——以利率类金融工具为标的物的期货合约 2、利率期货交易——利率期货合约的买卖
2、货币政策： 扩张的货币政策——货币供应量增加——利率下降； 紧缩的货币政策——货币供应减少——利率上升。
3．汇率政策。 汇率——国内物价水平、短期资本流动——影响利率。
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第一节 利率期货概述
二、利率期货价格波动的影响因素
（二）经济因素——财政政策、货币政策、汇率政策 1．经济周期 2．通货膨胀率：市场利率的变动通常与通货膨胀率的变动方向一致。 3．经济状况：
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第一节 利率期货概述
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具
1．利率和基准利率
◆利率——定时期内利息与本金的比率，通常用百分比表示。
◆基准利率——金融市场上具有普遍参照作用和主导作用的基础利率。
◆人民币基准利率——中国人民银行发布的商业银行和其他金融机构的系列存贷 款的指导性利率
◆美元基准利率——美国联邦储备委员会（Federal Reserve Board）发布的联邦
1、报价方式 ★ 价格与贴现率之间具有反向关系，即价格越高，贴现率越低，也即收益率越低。 ★指数方式报价——以100减去不带百分号的年贴现率方式报价 ★ 指数方式报价，指数的最小变动点为1／2个基本点，1个基本点是指数的1％点，即指数的0.01点 。1个基本点代表25美元。指数的最小变动点就是0.005点，一个合约的最小变动价值也就是12.5美 元。
年期、5年期、10年期的美国中期国债(T—Notes)，美国长期国债(T—Bonds)，德 国国债(Eur0—Schatz，Euro—Bobl，Euro—Bund)，英国国债(Gilts)等。
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二、利率期货价格波动的影响因素
（一）政策因素——财政政策、货币政策、汇率政策
1．财政政策： 扩张性的财政政策——增加和刺激总需求——资金需求增加——利率上升； 紧缩性的财政政策——减少和抑制总需求——资金需求减少——利率下降。
一、利率与利率期货
（一）利率和利率类金融工具
◆美国国债： A、短期国债——偿还期限不超过1年 付息方式：采用贴现方式发行，到期按照面值进行兑付。 例如，1 000 000美元面值的1年期国债，按照8％的年贴现率发行，其发行价为 920 000美元，到期兑付1 000 000美元，因此80 000美元的差价相当于是利息。 B、中长期国债——偿还期限在1年以上 美国：中期国债——偿还期限在1至10年之间 长期国债——偿还期限在10年以上。 付息方式：附息国债，在债券期满之前，按照票面利率每半年付息一次，最后一 笔利息在期满之日与本金一起偿付。
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四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
1、13周美国短期国债期货合约
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第一节 利率期货概述
四、国际期货市场利率期货合约
（一）短期利率期货
2、欧洲美元期货合约(Eurodollar Futures)
交易对象：3个月期美元定期存款现金交割的方式
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