企业财务评价体系探讨

企业财务评价体系探讨我国对企业的财务评价主要沿用了长期以来传统的评价原理和方法、指标体系，这些都基于应计制会计确认基础。

尽管已有不少学者提出应重视现金流量指标在企业财务评价中的作用，但目前的研究仍处于相互分离状态：或者注重传统分析，或者过分强调现金制的作用。

另外，传统分析主要基于资产负债表和损益表信息，所形成的原理和方法相对成熟，而对现金流量表信息在分析中的应用仍显不足。

事实上，虽然在会计理论中，会计确认基础存在由单一的应计制向应计制和现金制融合的方向发展的趋势，但其有效性仍需长期的检验。

因而过分依赖某一基础，很可能导致评价结果的两极分化。

如何将两种基础科学地结合起来，构建企业财务评价的方法、模型和评价指标体系，已是当务之急。

基于此，迫切需要在对我国企业财务评价现状进行系统的理论探讨和实证分析的基础上，建立反映企业真实财务状况和绩效状况的财务评价模型和相应的财务指标体系。

为此需要把传统的应计制会计确认基础与现金基础相结合，以此作为设计财务评价模型和财务指标新的理论基础。

一、财务评价概述（一）财务评价的概念财务评价是在国家现行会计制度、税收法规和市场价格体系下，预测估计项目的财务收益与费用，考察拟建项目的获利能力和偿债能力等财务状况，据此判别项目的财务可行性。

财务评价应在初步确定的建设方案、投资估算、融资方案的基础上进行（二）财务评价的作用财务评价的作用有以下两个方面的内容：1.项目决策分析与评价的重要组成部分2.重要的决策依据（1）盈利能力分析是投资决策的基本依据，其中的项目资本金盈利能力分析是融资决策的依据。

（2）偿债能力分析不仅是债权人决策贷款与否的依据，也是投资人确定融资方案的重要依据。

（3）项目或方案比选中起重要作用：项目分析与评价的精髓是方案比选。

（4）配合投资各方能够谈判，促进平等合作。

（三）财务评价的内容财务评价的内容归纳为两部分：1.财务评价的准备工作财务评价的准备工作包括财务评价基础数据与参数的确定、估算、分析。

2.财务分析与评价财务分析与评价主要是偿债能力分析、营运能力比率分析、盈利能力比率分析。

（四）财务评价的步骤财务评价的步骤有以下两点内容：1.投资估算和融资方案是财务评价的基础2.财务评价的准备工作和财务分析与评价（1）财务评价的准备工作系指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分析；（2）财务分析与评价工作主要是偿债能力比率分析、营运能力比率分析、盈利能力比率分析。

二、财务评价中几种主要比率的分析比率分析法是财务分析中的主要方法。

通过比率的计算和分析，揭示各报表数据之间的内在联系，反映企业的财务状况和经营成果，为用户提供更有实际价值的财务信息。

财务分析中所用的比率很多，根据它们所反映的内容以及在财务分析中所起的作用等方面的不同，可以将财务比率分析分为偿债能力比率分析、营运能力比率分析、盈利能力比率分析等。

（一）偿债能力比率分析企业偿债能力是指企业对各种到期债务偿付的能力。

偿债能力如何，是衡量一个企业财务状况好坏的重要标志，企业财务管理人员、投资者、债权人都非常重视企业偿债能力。

因此，财务分析首先要对企业偿债能力进行分析，包括短期偿债能力和长期偿债能力的分析。

1.短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度．是企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。

衡量一个企业的短期偿债能力，主要是对流动资产和流动负债分析。

流动资产大于流动负债，说明企业具有短期偿债能力，反之，则偿债能力不足。

评价短期偿债能力的财务比率主要有流动比率、速动比率和现金比率等。

（1）流动比率流动比率也称营运资本比率，是指企业流动资产与流动负债的比率。

它是衡量企业短期偿债能力最通用的指标，它表明企业可以在一年内转化为现金的流动资产与流动负债的倍数。

其计算公式为：流动比率＝流动资产/流动负债公式中，流动资产和流动负债的数据可以直接从资产负债表中得到。

公式中的流动资产包括货币资金、应收账款、应收票据、短期投资、预付账款以及存货等，流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款以及其他应交款项等。

流动比率反映了企业流动资产规模与流动负债规模的比例关系，并使指标具有可比性。

这是因为：①流动资产中的某些项目并不能立刻变现而成现实的偿债能力；②流动资产所形成的日常支付能力，除了清偿流动负债外，还需要有一定的资金去应付日常经营活动中的其他资金需要。

根据经验，流动资产与流动负债的比例为2：1较为合适。

但是，对于不同的行业，要求各不相同。

对于公用事业，一般要求稍高于1；1就被认为可行；对于制造业，则通常要求达到2：l以上。

这一指标到底多少较为合适，主要取决于企业生产经营的特点以及企业现金流量的可预测程度。

该指标值越高，企业的资金就越足，偿债能力就越强。

因此，对于短期债权人来说，该比率越高越好，但是，对于管理者当局来说，该比率过高或过低都被认为是不合适的。

如果过低，企业资金周转发生困难，到期债务不能按时归还；如果过高，太多的资金以流动资金的形态存在，就会造成资金积压浪费，降低资金利用率，影响企业的盈利能力。

当前，我国有不少企业无法将流动比率控制在“2：1”的水平上，表明他们的资产的流动性在下降。

但是，对此也有不同的看法，大多数有经验的分析家认为该比率应以行业不同而异。

因此，在分析流动比率时，应将其与企业所在行业的平均流动比率进行比较。

通常情况下，企业营业周期越短，其流动比率越低；反之，营业周期越长，流动比率也越高。

需要指出的是，由于流动比率只表明企业流动资产总额与流动负债总额的数量关系，并没有说明流动资产的素质，如果企业的流动比率虽高，但资产的流动性却很差，则企业的偿债能力仍然不强。

因此，还有必要对流动资产作进一步分析。

（2）速动比率速动比率也叫酸性测试比率，是衡量企业流动负债偿付能力更为敏感的指标。

其计算公式为：速动比率＝速动资产/流动负债公式中的速动资产是指不需要变现或变现过程较短，可以很快用来偿还流动负债的流动资产，一般是指流动资产扣除存货后的余额。

因此，速动比率的计算公式又可表示为：速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债该比率计算中不包括存货，是因为存货资产的流动性存在问题：有些企业存货流动性较差，如房地产公司的商品房、酒厂需要储存较长时间的酒类产品等，它们的流动速度是很慢的；同时，存货还有一个变现价值的问题，其历史成本与可变现净值往往存在较大的差异；有些存货可能已过期滞销，有些甚至已成为债权人的抵押品，故应剔除存货因素使得速动比率比流动比率更能衡量企业的偿债能力。

此外，也有人认为，扣除存货的意义在于企业一般通过销售存货以其收入偿还债务，当无存货可供出售时，企业将无法持续经营。

因此，以扣除存货的流动资产来表明速动比率，能更为严格地反映公司的短期偿债能力．流动资产中的待摊费用，也是流动性较差的资产，但因为其在流动资产中占的比重很小，因此，一般在计算时可以不予考虑，如果待摊费用的金额大到足以影响分析的结果，一般认为，速动比率正常情况下至少应达到1：l的水平。

同样，这个指标应以行业不同而异。

如零售企业中的超市企业一般都是现销而没有赊销，很少有应收账款、应收票据这类企业速动比率明显低于1。

但是，实务中我国的不少超市企业并不采用“买断”方式，提供的摊位、场地还要向生产厂商收取占用费，销货后又不及时结算资金，因而流动资产具有充分的流动性，这种情况下，并不能说明它短期偿债能力差。

（3）现金比率现金比率是现金类资产对流动负债的比率。

现金类资产包括货币资金与短期有价证券，它是衡量企业即时偿债能力的比率。

其计算公式为：现金比率=（现金＋短期有价证券）/流动负债在企业的流动资产中，现金及有价证券的变现能力最强，如无意外，可以百分之百地保证相等数额的短期负债的偿还。

因此，较之流动比率或速动比率，以现金比率来衡量业的短期偿债能力更为保险。

现金比率越高，说明现金类资产在流动资产中所占的比例越大，企业应急能力也就越强，具有较大的举债能力。

但是，也不能认为这项指标越高越好，因为，如果该指标过高，可能是企业拥有大量不能盈利的现款和银行存款所致，必然增加过多持有现金的机会成本，这也是不经济的。

现金比率过低，说明现金类资产在流动资产中所占比例过小，应急能力差。

一般认为，现金比率以适度为好，即既保证短期债务偿还的现金需要，又尽可能降低过多持有现金的机会成本。

（4）现金流量比率现金流量比率是企业经营活动产生的现金净流量与流动负债的比率。

其计算公式为：现金流量比率＝经营活动现金净流量/流动负债这一比率反映本期经营活动所产生的现金流量足以抵付流动负债的倍数。

需要说明的是，经营活动所产生的现金流量是过去一个会计年度的经营成果，而流动负债则是未来一个会计年度需要偿还的债务，二者的会计期间不同。

因此，这个指标是建立在以过去一年的现金流量来估计未来一年现金流量的假设基础之上的。

使用这一财务比率时，需要考虑未来一个会计年度影响经营活动的现金流量变动因素。

（5）到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率是经营活动产生的现金流量净额与本期到期债务本息的比率。

其计算公式为：到期债务本期偿付比率＝经营活动现金净流量/（本期到期债务本金＋现金利息支出）到期债务本息偿付比率反映经营活动产生的现金净流量是本期到期债务本息的倍数，它主要是衡量本年度内到期的债务本金及相关的利息支出可由经营活动所产生的现金来偿付的程度，如果该指标小于1，表明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务本息。

公式中的数据可从现金流量表中得到，分母中的债务本金及利息支出来自现金流量表中的筹资活动现金流量。

2.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。

企业的长期负债主要有长期借款、应付长期债券和长期应付款等。

对于企业的长期债权人来说，不仅关心企业的短期偿债能力，更关心企业的长期偿债能力。

因此，在对企业进行短期偿债能力分析的同时，还需要分析企业的长期偿债能力，以便于债权人和投资者全面了解企业的偿债能力及财务风险。

反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：资产负债率、股东权益比率、权益乘数、负债股权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数和现金利息保障倍数等。

（1）资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率，也称负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。

其计算公式为：资产负债率＝负债总额/资产总额资产负债率从负债与资产相互依存的角度来表现企业负债资金的保障程度，同时该指标也反映了企业的资本结构状况，即权益资本的相对状况，直接表现了企业财务风险的大小。

从资产负债率本身来看，该指标没有什么好坏之说，但从不同信息使用者的分析角度来看却有很大的差别。

因此，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价本指标。