财务风险评价体系

财务风险评价体系研究

商学院 2002级会计专业陈婷婷

摘要:随着我国经济体制改革的日渐深入，中国经济将走向世界并融入经济全球化的洪流之中，财务风险防范研究成为企业越来越重要的一个课题。对企业而言,由于资本结构的不同而形成的财务风险是一柄双刃剑,使用得当,它可以提高企业利润,增加股东财富;反之,安排欠妥,它会加速企业亏损甚至破产。因此掌握好有关财务风险的基本内容,学会如何有效地利用财务杠杆工具,防范财务风险,显得尤为重要。对财务风险的防范并非意味着去减少或消灭它,而是运用管理会计的思想和方法,加强内部管理,其目的是改善经营管理,提高经济效益。

关键词:上市公司财务风险投资风险防范

THE DISSCUSSION ABOUT BUSSINESS FINANCIAL RISK

Abstract: With the development of economic system reform of our country, China's economy will move towards the world and incorporate in the mighty torrent of the economic globalization. Therefore how to prevent business financial risk becomes one of the most important subjects of a company. In business, the financial risk arising from different capital structures is just like a two-edged sword. If properly used, it may increase the enterprise’s wealth; whereas improperly used, it may accelerate the enterprise’s loss and even bankruptcy. Therefore, it is especially important to learn some basic knowledge about financial risk and to learn how to use financial lever tool to prevent financial risk. That is to say, prevention of financial risk does not mean to reduce or eliminate financial risk. Instead, it means, by employing the managerial accounting notion and methods, to strengthen the internal management in order to improve operational management and to increase economic efficiency.

Keywords:listed company, financial risk, investment risk, prevention

引言

上市公司是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司在我国经济中的地位越来越重要。上市公司经营成果的好坏直接影响到我国经济的发展运行。但是,在激烈的市场竞争中,企业随时都有发生财务失败的可能。财务失败，不仅给企业本身带来困境，而且会给投资者带来损失。由于在某些情况下，财务风险是可以预测防范的，因此，建立一套比较完善的财务风险评价体系具有重要的意义。本文就如何更有效的对上市公司进行财务风险评价体系进行分析，为上市公司财务风险评价体系的建立提供一点建议。

1 上市公司概况分析

1.1 上市公司在我国经济发展中所起的重要作用

至2004年7月底，中国股市已发展成为拥有境内上市公司1,367家、境外上市公司106家、总股本超过7,000亿股、约占城镇人口40%的7000万股民和总市值超过40，000亿元的庞大市场，市值占GDP的比重达34.6%，而且上市公司的经营业绩也有了极大的提高[1]。据巨潮资讯统计，我国上市公司2004年共计完成主营业务收入34297.25亿元，相当于当年中国GDP总量的25.12%；总共实现净利润1734.23亿元，同比增长31.09%。平均每家公司实现主营业务收入24.998亿元，实现净利润1.26亿元，同比分别增长31.58%和31.09%。按加权平均法计算，上市公司不仅会得到更大更快的发展，而且会显示出更重要的作用。1367家公司去年平均每股收益0.2411元，平均净资产收益率9.005%，同比分别增长19.43%和18.19%。随着盈利能力的持续增强，绩优队伍也继续扩大。而2005年业绩上市公司单位收益指标有所下降，但仍有超过半数据上市公司净利润实现同比增长。国有上市公司已成为我国各行业中的龙头企业，在国有资产质量上，上市公司已成为优良资产的富区，同时上市公司也成为中国人投资的主要领域。随着我国资本市场的发展和完善，上市公司不仅会得到更大更快的发展，而且会显示出更重要的作用。

1.2上市公司存在的问题

但是，随着上市公司的发展，上市公司也出现了很多问题[2]：

⑴总体业绩有所下降。截止2006年4月29日, 深沪两市共有1361家上市公司披露2005年度报告。在这1361家上市公司中，共有720家上市公司2005年度实现净利润增长，659家公司提出分红预案，同时也有249家公司出现亏损，而平均每股收益、平均净资产收益率等重要总体指标则稍有下降。如表1所示，在总体业绩方面，上述1361家公司2005年度加

权平均每股收益为0.2161元，同比下降了7.73%;加权平均每股净资产为2.6971元，比上期增长了0.57%；加权平均净资产收益率为8.01%,同比下降了8.25%。

⑵在上市公司监管中不规范现象依然严重。中国证券市场国有股“一股独大”的特殊现象使投资者的利益得不到有效保护，投资者和经营管理层的有效约束机制也不能建立，屡屡出现大股东以各种方式侵害其他投资者利益的事件，而作为最终所有者的国家的利益却不能有效体现。

⑶上市公司会计信息的质量问题尚未根本解决[3]。上市公司会计信息的质量问题主要表现在：第一，披露的信息不真实；第二，披露的信息不全面；第三，披露的信息不及时；第四，披露信息的程序不妥当。据深圳证券信息有限公司统计，2005年全年深沪两市共有46家上市公司因财务问题被证监会立案调查，为2004年的两倍多；有53家上市公司家被深沪证交所公开谴责，较2004年多16家[4][5]；尤其引人瞩目的是，全年先后有20多名上市公司高管落马。上市公司违规记录呈明显上升趋势，有数据统计显示2005年共有107家上市公司出现177起违规记录，而同比2003年、2004年上市公司违规记录分别是56起、111起[6]。上市公司公告信息的虚假披露和欺诈现象，以及中介机构严重失实的审计报告使中国上市公司面临前所未有的诚信危机。

1.3 上市公司财务风险形成的原因分析

上市公司财务风险形成的原因是多方面的，大致而言，形成的原因可以分为以下几类：首先，公司战略决策不当通常是财务风险形成的直接原因。美国经济学家迈克尔.波特指出[7]，一个企业经营成败往往取决于策略运用是否得当。如果一个企业策略运用不当，就可能种下财务风险的种子。实际经营中常出现一下不当决策：⑴盲目扩张的多元化战略⑵盲目扩大规模，负债比率高⑶缺乏强硬的市场发展战略。

其次，公司监督机制不健全也往往容易引发财务风险，发生财务失败。随着市场的发展和不断壮大，上市公司也在经历不断的规范过程，但近年来上市公司丑闻不断，主要原因是上市公司多位国有企业转化而来，而改造后往往国有资产行同虚设。上市公司内部监督机制主要有三个，即董事会，监事会和股东大会，但他们均未能发挥自己应有的作用而造成徒有虚名，造成信息不对称形成财务风险，主要表现在以下几个方面：⑴管理当局挪用资金⑵大股东掏空公司资产⑶管理者随意处置公司资产。

此外，公司财务风险管理缺陷也是财务风险形成的重要原因之一。以上两个问题归结来说也是因为我国上市公司缺乏一套完善的财务风险评价防范制度。以资产总额498亿美元创下美国历史上最大的公司破产按—安然公司破产案，再一次向我们证明了于在财务监管过程中财务风险预警体系的必要性。证券监管，会计师事务所等外部机构的监管固然重要，但是，真正起作用的还是企业的内部财务管理。财务管理方面的缺陷往往是财务危机发生的直接原因。公司财务管理缺陷主要表现在一下几个方面:⑴高财务杠杆⑵资金流动性差⑶投资节奏把握和组合欠佳。

1.4 上市公司财务风险评价体系研究的必要性和重要意义

认识了上市公司存在的问题及财务风险形成的主要原因，让我们更加认识到建立完善的财务风险评价体系的重要性。企业只有不断地成长，才会充满生机，才能在市场上保持竞争力。经理人梦寐以求的是，使企业短时期内快速成长为大企业。但是在快速成长的过程中，