自考《财务管理学》串讲笔记第五部分

自考《财务管理学》串讲笔记第五部分

第五章对外投资管理

一、对外投资概述：

1、企业对外投资的种类：⑴按对外投资形成的产权关系不同，分为股权投资和债权投资；

⑵对外投资按投资方式不同，分为实物投资与证券投资；

⑶对外投资按投出资金的收回期限，分为短期投资和长期投资。

2、对外投资的目的和功能：⑴目的：①灵活调度资金；

②实现企业扩张；

③服务特定用途。

⑵功能：①对外投资有利于企业闲置资金、资产得以充分利用，提高资金的使用效益；

②通过对外投资，在企业外部，尤其是在外地或外国开发能源、材料来源，可以保证企业能源、材料成本低廉，供应稳定，较好地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题；

③通过对外投资，可以开辟企业新的产品市场，扩大销售规模；

④通过合资、联营，便于从国内外其他单位直接获取先进技术，快速提高企业的技术档次；

⑤利用控股投资方式，可以使企业以较少的资金实现企业的扩张；

⑥在对外投资的可行性调研、合资联营谈判、投资项目建设、管理的过程中可以利用各种渠道和有利条件，及时捕捉企业有用的各种信息。

3、对外投资决策的依据：⑴对外投资的盈利与增值水平；

⑵对外投资风险：①利率风险；

②购买力风险；

③市场风险；

④外汇风险；

⑤决策风险。

⑶对外投资成本：①前期费用；

②实际投资额；

③资金成本；

④投资回收费用。

⑷投资管理和经营控制能力；

⑸筹资能力；

⑹对外投资的流动性；

⑺对外投资环境。

二、对外直接投资：

1、联营投资：⑴联营形式与财务特征：①紧密型联营的财务特征；

②半紧密型联营的财务特征；

③松散型联营的财务特征。

⑵联营投资的财务管理：①按横向经济联合的原则开展联营投资；

②进行联营投资的可行性研究：第一步，策划投资意向；

第二步，调查研究；

第三步，选择最佳方案；

第四步，详细研究；

第五步，编制可行性分析报告。

③进行联营投资前的资产评估；

④采取多种形式，筹集联营投资的资金；

⑤加强对联营企业的财务监督，实行联营投资目标；

⑥合理分配联营企业利润，正确计算投资收益；

应补交联营投资分回的税后利润投资方联营企业

所得税款＝（1－联营企业所得税税率）× 所得税率－所得税率

⑦联营终止，依法进行投资回收清算。

2、兼并投资：⑴企业兼并投资的特点：①有偿性；

②吸收性。

⑵作用：①有利于产品结构和产业结构的调整，合理配置经济资源；

②有利于促进横向经济联合，加强地区间的经济协作；

③有利于冲破条块分割，促进政企分开和全国统一市场的形成；

④有利于促进劳动者的优化组合和企业家队伍的发展壮大；

⑤有利于形成企业集团，实行集约经营，提高规模效益。

⑶类型：①按兼并双方产品与产业的联系看，可分为横向兼并、纵向兼并、混合兼并；

②按兼并的实现方式，可分为承担债务式、购买式、吸收股份式和控投式。

⑷基本程序：①通过产权交易市场或直接洽谈，初步确定兼并企业和被兼并企业；

②对被兼并方企业的资产进行评估，清理债权、债务，确定企业资产或产权转让的价格；

③进行兼并投资论证；

④由企业决策机关进行抉择；

⑤兼并双方进行商谈，形成兼并协议；

⑥办理产权转移和财务交接手续；

⑦依法办理工商登记。

⑸财务处理：①被兼并企业的资产评估：重置成本法；市场法；收益法。

②企业兼并的资金来源和兼并后的产权归属；

③被兼并企业产权转让的收入归属；

④兼并企业原则上要一次付清兼并款项。

3、境外投资：⑴境外投资的特点：①以国际市场为舞台；

②要在境外设立机构；

③要广泛利用国内外资源，尤其是国外资源；

④制约因素多，投资环境复杂。

⑵境外投资的决策要求：①境外投资国家与地区的选择；

②境外投资方式的选择。

⑶境外投资项目的选择：P291

⑷境外投资的政策规定

三、对外间接投资：

1、债券投资：⑴债券投资收益的计算：①票面收益率：P293

②最终实际收益率；

最终实际（到期收回的本利和－认购价格）÷偿还年限

收益率＝认购价格×100％

年利息＋（面额－认购价格）÷偿还年限

＝认购价格×100％

③持有期间收益率：

持有期间（卖出价－购入价）÷持有年数

收益率＝购入价×100％

④到期收益率：

（到期收入的本利和－购入价）÷残存年限

到期收益率＝购入价×100％

⑵债券投资的决策：①是否进行债券投资的决策：债券投资收益率的高低；债券投资其他效果；债券投资的可行性。

②债券投资对象的决策：债券的信誉；企业可用资金的期限。

③债券投资结构的决策：债券投资种类结构；债券到期期限结构。

2、股票投资：⑴股票投资收益分析：①股利收益；a 每股盈利：

企业税后利润企业税后利润－优先股股息

每股盈利＝普通股发行股数＝普通股发行股数

b每股盈利增长率：

当年每股盈利－上年每股盈利

每股盈利增长率＝上年每股盈利×100％

c每股股利：

每股股企业税后利润－计提盈余公积金、公益金－优先股股利

利收益＝普通股发行股数

②资产增值收益；

企业净资产

每股资本增值幅度＝实发股数×每股面值－1×100％

③买卖差价收益。

⑵股票投资价值分析：①长期持有、股利每年不变的股票：

前提：企业一旦购入普通股，将长久地持有；

股票投资的股利收入金额在若干年内保持不变。

n Di V——股票内在价值

V＝∑（1＋K）i D——一年内的股票股利

i=1K——企业预期的收益率

②长期持有、股利固定增长的股票：

假设条件：股利按固定的年增长率增长，该增长率用g 表示；

股利增长率总是低于企业（投资者）期望的收益率。

Di＝D0（1＋g）i D0——当年每股股利

D0（1＋g）Di——第i年年末的每股股利

V＝（K－g）K——期望的收益率（即折现率）

③短期持有、未来准备出售的股票：

假设条件：每年股利发放率相同；