安邦强势增持改写民生格局
安邦 “霸气收购”
安邦“霸气收购”作者：文晖来源：《英才》2015年第02期安邦、安邦，又见安邦。
2014年12月25日，民生银行发布公告称，安邦人寿保险股份有限公司、安邦财产保险股份有限公司、安邦保险与和谐健康保险股份有限公司合计持有民生银行（600016.SH）普通股股票共计47.87亿股，占该行总股本的14.06%，为公司第一大股东。
安邦“猛虎下山”。
在不到三个月的时间，安邦保险集团耗资约350亿元完成了从民生银行第六大股东到第一大股东的飞跃，持股数量从截至2014年9月30日的9.16亿股飙升至47.87亿股，持股比例从2.69%飞至14.06%。
更不要忘记，这三个月可是A股市场多年未遇的暴涨阶段。
安邦增持民生银行，不计成本，霸气十足。
2014年12月23日，民生银行在京召开股东大会。
会上补增安邦保险集团副总裁姚大锋为董事会董事的议案已获民生银行股东大会审议通过。
股东大会投票现场，新希望集团董事长刘永好坦言：“对于安邦的大笔增持，我们考虑了好久，是好还是坏？实际上，谁给民生银行带来价值就拥护谁，安邦可能对民生银行的存款和业务发展带来很多积极影响。
”据媒体统计，安邦保险目前在A股市场上持有9只股票，分别为金地集团（600383.SH）、招商银行（600036.SH）、金融街（000402.SZ）、民生银行（600016.SH）、华业地产（600240.SH）、吉林敖东（000623.SZ）、中国电建（601669.SH）、工商银行（601398.SH）和万科A（000002.SZ）。
其中4只为地产股，3只为银行股。
2014年的安邦堪称“高光”，除了对于招商银行、金地集团的收购外，其海外投资也有“霸气”的一面。
2014年10月6日，安邦保险斥资19.5亿美元，从希尔顿手中接盘美国纽约地标建筑，拥有83年历史的华尔道夫酒店，引发全球媒体关注。
这次交易成为中国公司在美最大一笔地产交易，创下美国单一酒店成交额的最高纪录。
安邦入主民生银行公司治理结构案例分析解读
安邦入主民生银行公司治理结构分析摘要：当今世界，随着金融保险业的发展，金融行业展开了空前绝后的并购，这使得金融领域发生了巨大的变化。
本案例简要回顾了安邦入主民生银行的过程，重点描述了安邦入主民生银行值得商榷的细节。
包括安邦保险的连续增持，安邦人员进入民生银行董事会。
这些事件引发人们思考安邦是否真的仅仅是想要作为财务投资者，还是想做金控集团。
通过分析一些细节的变化可以让我们从利益相关者的角度去展望企业的前景。
关键词：股权集中股权分散公司治理1.引言：2014年，中国资本市场热火朝天，被媒体戏称为“中国最耀眼土豪”的安邦集团三度举牌民生银行，取得了民生银行第一大股东地位。
业内人士表示，未来安邦一旦强势控股民生银行，将对民生银行的业务发展产生重大影响。
尽管有报道称，民生银行在与安邦沟通过程中已明确表示，希望安邦只做相对大股东，顶多持股20%，并在董事会拥有一席，且可担任副董事长。
所以安邦下一步的动作惹人关注，港交所最新披露的数据显示，2015年1月23日和2015年1月26日，安邦保险两度增持民生银行A股，持股比例占A股已发行股份的比例升至22.51%，超过了20%的警戒线。
安邦连续增持民生银行或许不只是简单的财务投资，目的还是实现对民生银行的控股，参与公司的治理。
即使真如安邦对外公开宣称的那样，只是做个财务投资人，不介入业务管理层面，其如此强势进入，也必定是个积极投资者，会积极介入并会主导民生银行的公司治理走向。
从总体和长期趋势上来说，现代公司治理模式的发展是从股权集中向股权分散的大趋势，很少存在公司股权由分散再集中化的案例。
本案例研究安邦保险集团强势入驻民生银行，会给民生银行的公司治理结构带来哪些变化？2.民生银行介绍2.1发展现状中国民生银行股份公司是中国大陆第一家由民间资本设立的全国性商业银行。
，是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，同时又是严格按照《公司法》和《商业银行法》建立的规范的股份制金融企业。
泛海系
泛海系作者：来源：《新财富》2017年第07期持股机构：控股4家，参股3家，合计7家布局特点：“民生”为主，其他为辅作为最早投资金融机构的民营资本代表之一，泛海系卢志强一直致力于打造金融领域的“民生系”（图14）。
目前国内带有“民生”字号的金融机构，无一不与卢志强有关——他是民生银行的大股东之一，也是民生银行的副董事长;民生银行下属的民生金融租赁，自然也与其有间接关联;同时他还实际控制民生信托、民生证券、民生期货;甚至带有金融特征的民生典当，也是归他所有。
唯独保险业的民生人寿，身为发起人且曾是第一大股东的卢志强，在经历一番与万向系鲁冠球的争夺之后，最终失意退出。
规模化投资金融业的先行者泛海系早在2003年以前即入股了6家金融机构，除了众所周知的民生银行之外，还包括民生证券、民生人寿、光大银行、海通证券、中关村证券等。
1996年，民生银行发起设立，泛海控股集团参股9000万股。
2000年，泛海控股集团再从第三方受让5000万股民生银行股份，使得其持股总数达到1.3亿股，占总股本的9.42%，成为民生银行的第二大股东。
这笔投资为其带来巨额的回报，民生银行上市以后，卢志强套现超过50亿元。
2016年，在安邦集团晋身民生银行第一大股东之时，希望系刘永好、复星系郭广昌皆大幅减持，而卢志强却耗资逾百亿元，同时在A股与港股市场强势增持民生银行。
截至2016年末，泛海系以5.74%的持股比例重回第二大股东位置。
2001年，泛海系介入了位于河南的地方性券商黄河证券的增资扩股。
2002年4月，黄河证券完成增资扩股，并更名为民生证券。
增资扩股完成之后，民生证券注册资本由1亿元猛增至12.8亿元，中国泛海控股以2.4亿元的出资额位居第一大股东，占比18.72%。
实际上这并不是泛海出资的全部，由于当时证监会规定单个民营股东直接、间接持有证券公司的股权比例不得超过20%，泛海系采取了利用多家影子股东分散持股的方式。
泛海控股除了本身持有的股份之外，另以中国船东互保协会的名义出资1.2亿元，位居第五大股东，占比9.36%。
欧亚集团：安邦增持至第二大股东 推荐评级
13262
2014A 87
446 322 183
-2 943 -1805 -1666 1683 -85 -3264 1767 759 449
0 2 558 188
单位：百万元
2015E 4493 1145 7 500 100 2703 38
11737 163
请务必阅读正文后免责条款
欧亚集团﹒公司季报点评 预计 15-17 年 EPS 分别为 2.11、2.39、2.76 元，维持“推荐”评级：公司立足吉林区域，地区龙
头品牌叠加物业优势，幵积极涉足旅游业打造商旅一体化，安邦增持后股东或有动作保持控制权， 我们看好其传统业务的增长空间与业绩弹性，目前市值严重低估，继续给予“推荐”评级。预计公 司 15-17 年 EPS=2.11、2.39、2.76 元，对应股价的 PE 分别是 15.0/13.2/11.4X。
EV/EBITDA
2013A -
20.1 23.0 21.5
16.7
2.4 18.3
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79.8 75.8 0.44 0.23
1.21 8012.1 11.64
1.54 3.25 8.44
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2014A -
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行情走势图
150%
欧亚集团
沪深300
100%
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相关研究报告
《欧亚集团*600697*区域龙头业绩喜人，价值低 估重申“推荐”》 2015-04-19 《欧亚集团*600697*公司价值低估，业绩增长可 期》 2015-02-26
吴小晖：保险旗舰“操盘手”
吴小晖：保险旗舰“操盘手”作者：张锐来源：《对外经贸实务》 2015年第7期伴随着安邦保险在国内资本市场的疯狂扫货，吴小晖走到了排兵布阵的前台；伴随着安邦保险在海外市场的大举竞购，吴小晖放弃了按捺许久的低调；伴随着安邦保险一次次漂亮出手后的成功收网，吴小晖敞开了胸有成竹的金融版图。
这位操持与掌控着保险旗舰的幕后神秘人物，正在全力运筹资本与人脉的商业能量，驾驭和驱赶着胯下“黑马”向着庞大的金融帝国疾驰而去。
张锐本刊特约撰稿人本文作者系广东技术师范学院经济学教授、中国市场学会理事、本刊编委“商二代”的创业故事如果说浙江温州盛产中国“犹太人”并不稀奇的话，那么从温州走出的吴小晖在当地甚至整个中国保险业界则算得上是一个传奇。
本来在当地县工商局谋到了一份不错的差事，但受长期从商的父亲的影响，吴小晖工作不久之后就递交了辞职报告。
不过，下海之后吴小晖没有跟着父亲干，而是独自去了温州，并在一家酒楼做了几个月的采购。
不久，吴小晖辞职来到了宁波，经过市场调查后，吴小晖向父亲提出了希望在当地开一家汽车销售与租赁公司的想法。
看着儿子如同自己一样沸腾的商业情愫，吴小晖的父亲一方面感到自豪，同时也凭添了不少的担忧。
不同于全国其它地方，浙江尤其是温州地区民间创业基因非常活跃，小型企业之间竞争异常激烈，对于像吴小晖这样的青年，没有一定的启动资金支持，即便是能够建立起自己的企业，但也未必能够长久。
因此，为了能够让儿子平稳度过创业阵痛期，吴父决定慷慨解囊。
没有辜负父亲的希望，并将自己手中的生意打理得有声有色，最终成为了上海汽车集团股份有限公司（下称上汽）在宁波得最大的销售商之一。
在汽车销售行业浸淫了近10年后，吴小晖注册成立了名为安邦财产保险的一家新公司，虽然注册资本为5亿元，但最原始的股东中却闪现出了上汽和中国石化等央企阔佬和地方少帅的身影。
按照资料显示，当时安邦财险的董事长为上汽集团前总裁胡茂元。
吴小晖担任副董事长兼总裁一职。
安邦“霸气收购”
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安邦保险的“雕虫小技”
013最后，过度进行资本运作而忽视实业经营，会使上市公司面临因为操作违规被监管部门处罚，从而丧失发展的良好外部环境的危险。
上市公司的经营发展有规律可循，同样，资本运作也有规律可循，也需要在法律法规允许的框架下进行。
定向增发、并购重组的项目必须是国家行业政策支持的，其运作要获得监管部门的同意，还需要经过许多政府职能部门的审批。
而这些，都需要一个大前提，那就是上市公司本身运作规范，业绩优良，市场看好，所选项目前景光明。
过度进行资本运作，忽视实业经营，自然没有厚实的业绩来支撑“你”的可行性报告，投资者和市场的眼睛是雪亮的，一旦“你”有一点问题，或者是“你”定向增发或并购重组的参与者之一方的任何一人存在问题，加上“你”回报投资者不积极，必然招致市场和投资者的质疑声音，也必然导致监管部门的介入。
现在，在中国证监会“依法监管、从严监管、全面监管”的大背景下，上市公司存在瑕疵的过度资本运作必然会导致监管部门的介入处罚，这就会直接导致公司在市场上出现负面影响，丧失发展的良好外部环境。
“问渠那得清如许，为有源头活水来。
”上市公司要想获得长远健康发展，依法规范运作的前提下，是实实在在地抓好实业经营。
忽视实业经营，过度进行资本运作只能使上市公司饮鸩止渴，早早地被废掉了发展的内功。
这种不健康的发展模式，窃以为绝对不可取。
编辑邮箱 pigbabe@都是实体经济，虚拟经济只能是辅助和有益补充。
在现代金融高度发达的今天，一个过度依赖资本运作（虚拟经济）的国家，很容易被国际金融大鳄或敌对势力利用各种金融工具进行阻击，甚至是毁灭；而一家过度依赖资本运作却忽视实业经营的上市公司，同样很容易被资本大鳄或竞争对手打败，丧失对公司的控制权；不注重实业经营，而无限制地进行过度的资本运作和扩张，上市公司及其大股东的资金实力毕竟有限，完全可能在某一刻让上市公司轰然倒塌。
某某系的倒塌就是活生生的教训。
其次，过度进行资本运作而忽视实业经营会使上市公司面临丧失绝大多数中小股东的支持，失去在市场存在的基础。
安邦“黑马”崛起路-频繁举牌成保险业“土豪”
安邦“黑马”崛起路:频繁举牌成保险业“土豪”120亿收购纽约地标10月6日，安邦保险集团股份有限公司（简称“安邦保险”）以亿美元（约120亿元人民币）的价格收购了美国极具盛名的地标建筑物—纽约华尔道夫酒店大楼。
一夜之间“惊艳”了美国媒体，也让人们记住了安邦保险这家中国公司。
曾因多次举牌上市公司而被国内资本市场称为保险业“土豪”的安邦保险，在过去10年的发展过程中，从一家注册资金为5亿元的财险公司，逐步发展为资产超7000亿元的集团化公司，因其投资风格激进、股东资金雄厚、业务发展迅速等原因，被贴上了“黑马”的标签。
新京报记者梁薇薇北京报道大手笔挺进美国市场安邦保险此次收购备受各界关注。
彭博社报道称，希尔顿集团本次出售纽约华尔道夫酒店的价格是美国酒店相关交易中最高的纪录之一，相当于每个酒店房间的出价130万美元,也创下了美国酒店交易中单个房间定价的最高纪录。
10月6日晚间，安邦保险也在其官网宣布上述收购消息：“该酒店占据了曼哈顿核心地段的整个街区，该地块投资价值在纽约是无可比拟的。
”安邦保险希望“通过投资北美优质不动产，实现长期稳定的投资收益。
”纽约华尔道夫酒店位于纽约市曼哈顿核心地段，是纽约的主流社交活动中心，始建以来就是纽约的地标建筑之一，常年入住率超90%。
此次收购是安邦保险在美国市场的首笔大规模交易。
据美媒报道，“在希尔顿启动纽约华尔道夫酒店正式的营销进程之前，安邦保险和至少另外两家财团就抢先提出了20亿美元左右的报价。
”根据双方协议，安邦保险将立即支付1亿美元的交易保证金，并承担酒店约亿美元的抵押贷款。
交易计划在2015年新年之前完成，不过截止期也有可能会延长至2015年3月31日。
作为同希尔顿长期战略合作的一部分，安邦保险将授权希尔顿在未来100年继续经营纽约华尔道夫酒店。
据了解，希尔顿集团在93个国家管理超过4200处物业。
纽约华尔道夫酒店是希尔顿酒店旗下华尔道夫高档酒店中的旗舰店。
一位保险研究人士认为，从综合效益和协同业务来讲，安邦保险的这笔收购性价比还算可以。
卢志强：对安邦进入民生持积极态度
卢志强：对安邦进入民生持积极态度
全国政协委员、中国民生银行副董事长卢志强6日在接受中国证券报记者独家专访时表示，对安邦保险的进入持积极态度。
民生银行是股份制企业，民营资本投资对民生银行是好事。
他表示，民生银行从发起至今，形成了股权相对分散的机制。
“我个人对这种机制的保留是赞同的，至于说有企业一定要去控股，从我个人的角度来讲，不太赞同。
”
卢志强对中国证券报记者表示，对安邦保险的进入持积极态度，股东大会上投了赞成票已经表明这一态度。
民生银行欢迎大家投资，多年来形成了一个股权相对分散的机制，这个运行的模式被实践证明比较不错。
卢志强表示，民营资本需要更多的是相互之间的合作，不赞成一家企业控股民生银行，因为这样就改变了后者传统模式。
实际上，银监会要按照监管条例进行监管，在政策上还是有基本要求的。
从银行来讲，过去就是多家共同持有，董事会中大家在经营思路和一些看法上有矛盾和分歧都是正常的，不影响民生银行的发展。
在回应外界对于其是否会减持民生银行的疑问时，卢志强表示，减持或不减持，都是根据企业发展的战略需求和市场机会来进行的，是正常的企业行为，目前还没有这个想法。
安邦变身启示录
安邦保险集团激进的产品和投资策略，反映出一些进入保险业的资本对保险业的客观发展规律认识不足，试图将保险作为低成本的资金来源进行高风险的投资活动，从而导致经营活动脱离保险的本源。
文/郭金龙 朱晶晶安邦变身启示录如果要评选2019年已经发生的最受大众关注的保险业大事，一定少不了安邦保险被新成立的大家保险接管。
大家保险集团的成立标志着对安邦保险集团的风险处置工作取得阶段性成果。
对安邦保险集团进行安全、有序、平稳的风险处置关系到整个保险业的稳定，也是防范和化解重大金融风险的基本要求。
安邦被接管始末安邦保险集团是由成立于2004年的安邦财险逐步发展起来的。
2009年，安邦财险收购了和谐健康，获得了健康险的经营权限。
2010年，安邦人寿正式成立。
2011年，安邦财险进行集团化改组，并通过收购取得了成都农村商业银行35%的股权，同年安邦资产管理公司成立。
安邦用不到十年的时间发展成为拥有寿险、财产险、意外健康险、养老险、银行和资产管理牌照的综合性保险集团。
2014年之后，安邦保险集团迅速扩张，到2017年，安邦保险集团已经成为国内第三大保险集团。
2018年初，由于安邦保险集团的虚假增资以及潜在的偿付能力问题，监管部门对安邦保险集团进行了接管并开始进行风险处置工作。
在对安邦保险集团进行接管前，原保监会在2017年6月就派工作组进驻安邦保险集团，督促安邦保险集团改善经营管理。
2018年2月，原保监会正式决定对安邦保险集团实施接管，接管期限为一年，由监管部门成立的工作组全面接管安邦保险集团经营管理。
2018年4月，中国保险保障基金有限责任公司向安邦注资608.04亿元，安邦保险集团的注册资本维持619亿元。
中国保险保障基金有限责任公司注资后，安邦保险集团的主要股东为：上海汽车工业（集团）总公司（持股比例1.22%）、中国石油化工集团有限公司（持股比例0.55%）和保险保障基金公司（持股比例98.23%）。
2019年2月，中国银保监会决定将安邦保险集团接管期限延长一年至2020年2月22日。
坚持党的领导_增进民生福祉
党的二十大报告指出：“增进民生福祉，提高人们生活品质。
”为民造福是立党为公、执政为民的本质要求。
推动增进民生福祉，应始终坚持党的领导，始终坚守人民立场。
一、党的领导保证国家制度和治理体系始终坚守人民立场习近平总书记强调：“站稳人民立场，强化宗旨意识，坚守初心使命。
”人民立场是中国共产党的根本政治立场，是马克思主义政党区别于其他政党的显著标志。
带领人民创造幸福生活，是我们党始终不渝的奋斗目标。
进入新时代，坚持人民至上是贯穿习近平新时代中国特色社会主义思想的一条红线。
党领导人民进行了深层次根本性变革，从做到“两个维护”、完善坚持党的领导体制机制、坚持民主集中制、从严治党等方面，确保党具有团结奋斗的强大政治凝聚力和发展自信心。
综合国力由大国向社会主义现代化强国挺进，从深化改革、贯彻新发展理念、构建新发展格局、加强民主法治建设、加强意识形态工作、完善治理体系、推进生态文明建设等方面强国，人民生活由全面建成小康社会向共同富裕迈进，成功走出中国式现代化之路，深刻改变了世界发展趋势和格局。
中国人民大踏步赶上了时代潮流。
二、党的领导保证实现人民过上和平安定生活习近平总书记强调：“国家安全是安邦定国的重要基石，维护国家安全是全国各族人民根本利益所在。
”维护国家主权和安全是中国共产党人一以贯之的追求。
党的百年奋斗史，就是一部党领导人民对外维护国家主权安全、对内维护稳定的光辉历史。
习近平总书记特别重视国家安全和社会稳定。
党的二十大报告指出：“如期实现建军一百年奋斗目标，加快把人民军队建成世界一流军队，是全面建设社会主义现代化国家的战略要求。
”党的二十大报告提出总体国家安全观，完善集中统一、高效权威的国家安全领导体制，完善顶层设计，推动法治化进程，取得突破性进展。
党的领导是维护国家安全和社会稳定的根本保证。
习近平总书记强调：“中国共产党领导是中国特色社会主义最本质的特征，是中国特色社会主义制度的最大优势”。
党总揽全局、协调各方的领导核心作用是制度体系的根与源，是国家治理能力的引擎。
安邦增持中国建筑至10% 目的扑朔迷离
安邦增持中国建筑至10% 目的扑朔迷离
险资举牌现象再起，此次为安邦资产举牌中国建筑（601668.SH）。
连续三次增持后，安邦资产通过安邦资产-共赢3 号集合资产管理产品（下称共赢3 号），目前已合计持有中国建筑10%股权。
安邦资产增持行为虽尚未对中国建筑控股股东和实际控制人造成变化，但增持目的扑朔迷离，最初表态的获取财务回报、实现保险资金保值增资目的，已难令市场信服。
11 月17 日，安邦资产通过共赢3 号持有中国建筑约15 亿股股份，首次占比达5%。
安邦在随后的增持公告中称，自11 月18 日起12 个月内，将用保险资金增持不低于1 亿股中国建筑股份，增持目的是获得长期稳定财务回报，实现保险资金的增值保值。
11 月18 日至11 月21 日，安邦以二级市场买入方式再次增持中国建筑3.63 亿股，增持股份已超过增持计划数量下限的50%。
安邦称，增持计划尚未完成。
11 月22 日，中国建筑收到上交所就安邦资产权益变动事项问询函。
问询函中，上交所一方面要求安邦资产明确增持数量或金额，假如设置数量或金额区间，其上限和下限应当明确，且具有可行性。
另一方面，要求安邦资产确认增持目的是否发生变化，是否拟参与中国建筑的经营和管理。
不过，上述问询函未对安邦资产继续增持中国建筑行为产生影响。
11 月22 日至11 月24 日，安邦资产再次通过共赢3 号增持中国建筑，合计持股数量已达30 亿元，占有中国建筑总股本的10%。
截至目前，安邦资产尚未对上交所问询函作出回应。
但安邦资产连番增持行为，已对中国建筑股价形成明显拉升。
wind 数据显示，自11 月17 晚中国。
安邦强入室：民生银行治理走向何方
人技术路线图 ： 从互联网到机器人 》 该路线图强调了机器人
技术 在 美 国 带 － ｌ 造业 和 卫生 保 健领 域 的 重 耍作 用 ，同时 描 绘 了
机 器人 技 术 在 创造 新 市场 、新就 业 岗位和 改 善 人 们生 活 方 而
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其 次 ．以 数字 化 、智能 化 武 装 的工 厂 能 够实 现 个 ｝ 生 化定
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Ｏ ｂ ｓ ｅ ｒ ｖ ａ ｔ ｉ ｏ ｎ ￣ 观 察
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虽然 从总 体 和长 期 趋 势上 来 说 ，现代 公 司 治理 模 式 的发
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般 只 能连 任 两 届 ，一 届 三 年 。２ ０ １ ４年 ８ 月 ，董文 标 离 任 ，
展 是 从股 权 集 中 向股权 分 散 ，但 也不 乏 公司 股 权再 集 中化 的 银 行治理走 向何 方
文／ 仲继银
即使真如安邦叉 寸 夕 公开宣称的那样 ，只是做个财务投资人 ，不介人业务管理层面 ， 其如此强势进人 也必定是个积极投资者 ，会积极介人并会主导民生银行的公司
治理盎 向。
经 过 二 十 年 的 发 展 ．中 围 民 生 银行 已 跻 身全 球 ５ ０大 银 行 之列 。这家 １ ９ ９ ６年 由 ５ ９家股 东 （ ４ ８家 为 民营 ） 发 起成 立 的 中 同 第一 家 民 营银 行 。一 直 以 来坚 持 股权 分 散 ，第 一 大股 东 新 希望 集 团 的持股 从 未超 过 １ ０ ％。从 这 一角 度看 ，民生 银
当奋 起 直逭 口
实现 产 品 设 计 、制 造 工艺 设 计 、产 品 仿 真 、虚拟 试 生 产 等 多 个环 节 的 数 字化 ，存免 除 投 资 带 『 Ｊ 作 样 品程 序 的 况下 ，也可
民生银行:利润增速下滑 安邦强势入股
民生银行：利润增速下滑安邦强势入股
岑小瑜
【期刊名称】《股市动态分析》
【年(卷),期】2016(0)11
【摘要】民生银行(600016)是中国第一家民营银行,成立于1996年,当时59家股东中有48家为民营企业背景。
经过20年的发展,它已经成为了一家极富创新力的优秀中型股份制民营银行,2014年首次挤进全球50大银行之列。
然而受到实体经济增速放缓、前期强劲的信贷增长带来坏账等因素的影响,其2015年业绩增速低于市场的预期,尤其是净利润的增速。
数据显示,营业收入。
【总页数】2页(P42-43)
【关键词】安邦;股份制民营;不良贷款率;数据显示;资产减值损失;转型战略;企业背景;农商行;股权分散;刘永好
【作者】岑小瑜
【作者单位】
【正文语种】中文
【中图分类】F832.51
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险资进退之谋
万科、民生银行股权争夺战的硝烟背后，是低利率和“资产荒”环境下险资不得已而为之的进击。
2016年上半年的资本市场异常精彩纷呈，刚经历股灾痛苦的市场在2016年伊始便遭遇熔断的突袭，随后在监管层的悉心呵护下，市场逐步企稳，于是重组、定增、ipo、举牌等纷至沓来，尤其是保险资金竞相在二级市场举牌上市公司股权的动作，更是让人眼花缭乱。
以“安邦系”和“宝能系”为代表的保险资金频频举牌上市公司股权，它们每一次出手都成为市场关注的焦点。
“宝能系”动用通过各种渠道获得包括保险资金在内的上百亿元资金举牌万科a（000002.sz），以及随后发生宝万股权争夺战，更是演变成中国资本市场上经典的案例。
如今，宝万股权争夺战的硝烟仍未散尽，民生银行（600016.sh）的股权之争再起波澜，面对接踵而至的险资举牌上市公司股权的事件，投资者急切地想知道保险资金究竟出现了什么变化，以及险资频频举牌背后的动机和目的。
险资频频在二级市场举牌的背后，映示着低利率和“资产荒”已经把险资逼到墙角的尴尬境地，举牌成为中小险企股权投资的重要路径。
投资占比上升受益于投资渠道的放开和资本市场的火爆，2015年的保险资金投资收益达到历史高位，保险资金运用余额不断扩大，资金运用平均收益率达到7.56%，达到2008年以来的最高点。
进入2016年，保险资金投资端普遍承压，从个体公司的角度来看，4家上市险企一季度投资收益均较2015年大幅减少，中国人寿（601628.sh）、中国平安（601318.sh）、中国太保（601601.sh）、新华保险（601336.sh）一季度投资收益分别较2015年减少34.6%、27.7%、26.39%、36%，其中股票买卖差价减少是投资收益下滑的主要原因。
从投资结构上来看，银行存款和债券资产依旧是保险资金配置的主要部分，占比达到总量的50%以上，随着保险投资渠道的多元化和资金运用的市场化，股票、基金等权益类投资和另类投资的比例不断上升，其带动保险资金投资收益的上升作用大于固定收益类资产收益率下行的负面影响，投资收益不断攀升。
安邦帝国商业模式
马家店镇庄头村5月5日下午，保监会对安邦人寿保险股份有限公司（下称“安邦人寿”）下发监管函，对安邦人寿作出三个月内禁止申报新产品的处罚决定。
而最近一段时间内，围绕安邦的消息虚虚实实，也是吊足了围观群众的胃口——毕竟，从近两年前收购民生银行股份开始，这家始终处于低调状态的公司，才算真正进入了公众的视野。
而在收购华尔道夫酒店、介入万科之争等事件之后，笼罩在安邦身上的神秘光环也未随着新闻而消减。
这是一家什么样的公司，能在短短的十几年内，从籍籍无名的保险新兵，发展成全球凶猛并购、总资产近2万亿的国内险资巨头？崛起安邦帝国的前世今生>> 代销车险起家安邦集团官网资料显示，2004年，安邦财产保险股份有限公司（下称“安邦财险”）正式成立，并在北京开设第一家分支机构，这正是安邦集团的前身。
据媒体报道，安邦财险的发起人为包括上海汽车集团（下称“上汽集团”）在内的7家法人单位，上汽集团时任总经理胡茂元成为安邦财险首任董事长。
依托上汽集团，2005年开始，安邦财险在上汽的4S店代理销售车险，当年，安邦财险的保费收入就突破了10亿元。
2008年，成立仅4年的安邦财险成为全国第一家获得许可，可同时在全国所有省份开展电话营销的企业，这再次推动了安邦财险的业务爆发式增长。
至2011年年底，安邦财险多次增资扩股，中国石油化工集团公司（下称“中石化”）一度成为其最大的单一股东，而上汽集团、联通租赁集团有限公司、标基投资集团有限公司等三家企业则始终位居安邦财险大股东之列。
然而，这家安邦财险如今显示的存续状态为“注销”，其工商信息在全国企业信用信息公示系统中显示为一片空白。
不过，《中国经济周刊》记者查阅公开资料发现，保监会《关于安邦财产保险股份有限公司修改章程的批复》显示，直至2014年，胡茂元仍为安邦集团法定代表人，后变更为吴小晖(专题)。
2011年，保监会批准安邦财险进行集团化改组，同年12月31日，新的安邦财险成立，注册资本金为370亿元。
中国进入政商博弈新周期
中国进入政商博弈新周期在马云与工商总局的公开抗衡和安邦保险对民生银行的强势入主这两个事件中，我们清晰地看到了这些势力的身影：民营资本、国有资本、权贵资本及政府部门，而此四者，上下两千年间，从来便是中国商业利益博弈的基本势力。
一、就在最近一月间，中国舆论界被两个财经事件频频“刷屏”，一是马云与工商总局的公开抗衡，二是安邦保险的实际控制人之谜以及其对民生银行的强势入主。
前者已以戏剧性的方式“安然落幕”，后者则仍在发酵扩散中。
政商博弈是一个古老的中国式主题，即便在改革开放的三十多年间，也发生过数次著名的博弈，譬如1980年代围绕物价的博弈，1990年代末围绕产权改制的博弈，本世纪初围绕能源性产业的博弈等等。
而如今，随着权力分配的重大调整以及新的利益场的出现，新一轮的政商博弈周期似乎又到来了。
二、我们先来回答一个问题：这一轮的政商博弈将在哪些领域激烈地展开？我曾在《浩荡两千年》一书中提出过“渡口经济”这一新名词：大凡国营或权贵资本，一般不会直接进入生产领域，而是寻找流通环节中的交易节点，以政府的名义和行政手段进行管制，然后以特许经营(牌照、指标)的方式加以“寻租”，这类节点好比一个“渡口”，占据其点，则可以雁过拔毛，坐享其利。
最近十余年间，“渡口”出现在两大领域，一是能源型产业，二是金融领域，它们的获利均建立在制造业及零售服务业的繁荣基础之上。
在2004年的那次宏观调控中，以铁本事件为标志，民营资本集团在能源领域中的拓进被战略性地遏制，后来十年中，我们看到的景象便是，国有资本大获其利，权贵资本顺势而进，完成了令人惊叹的财富积累。
对金融业的控制则要更早，在1993年的金融整顿运动中，民间的尝试就被“金融投机倒把”的紧箍咒牢牢卡死，国有银行体系如同吸血虫一般地高踞在所有产业的上游，在过热或过冷的反复周期中盘旋得利。
近来数年，一个新的“渡口”赫然出现，那就是以电子商务为主题的互联网经济，它们对制造业和零售服务业构成了革命性的冲击，并因此形成高盈利能力，在2014年上半年，以竞价排名为主营模式的百度微博公司的运营利润率高达32%，而阿里巴巴微博的这一数据更达到骇人的51.2%，尤为引人注目的是，BAT通过支付再造的方式，对一直固若金汤的金融垄断造成了技术性的突围，因此，国有资本及权贵资本对互联网产业的袭入，势必成为一个“新常态”。
世纪证券将被安邦保险收购 转让价格高达13亿(全文)
世纪证券将被安邦保险收购转让价格高达13亿(全文)世纪证券已连续两年亏损，据《投资者报》了解，安邦保险正式入驻后，管理层仍有大换血的可能“安邦早在很久就和世纪证券洽谈，目前收购事宜基本上差不多了。
”一位接近世纪证券的人士告诉《投资者报》记者。
近期安邦保险因为举牌金地集团、招商银行大出风头，市场对安邦的学习度陡升。
此时，有媒体报道传闻安邦保险还在收购世纪证券，记者经过多方采访打听确认了消息的真实性。
不过，记者联系世纪证券，公司总部电话迟迟未有人接通。
安邦保险也因为近期曝光度增加不愿意接受采访。
13亿转让控股权今年6月28日，世纪证券高达91.65%的股权在北京产权交易所挂牌出售，挂牌价格为13.37亿元。
但遗憾的是到7月25日挂牌期结束，世纪证券股权没有人接手。
此后第二次重新挂牌，到期时间延长至9月25日。
目前在北京产权交易所公告中，记者已经找不到世纪证券股权转让的信息，相信已经找到接盘方，而这接盘方被认为是安邦保险。
资料显示，世纪证券成立于1990年，注册资本7亿元。
北京首都旅游集团公司持有60.8%股权，为第一大股东，广州天伦万怡投资公司持有36.36%股权。
此次股权转让方即为这两位大股东，转让完成后，前者仍然持有5.51%股权，后者退出持股。
从世纪证券公告的受让方条件来看，非常苛刻，国内并没有几家公司能符合，这也从侧面验证了安邦接手的可能性。
公告显示，91.65%股权转让的意向竞买人应为金融机构，注册资本不低于50亿元，总资产不低于500亿元，净资产不低于100亿元，成立时间不少于10年。
并且，项目不接受委托、信托和联合受让，转让价格达到13.37亿元。
根据相关资料，安邦财险成立于2004年，注册资本90亿元，总资产也超过500亿元，各种资质都比较符合。
记者了解到，此次世纪证券股权转让，长城资产管理公司也有兴趣接手。
今年也有消息传出，公司正在和长城资产管理公司洽谈，长城资管也符合受让方苛刻条件。
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花 巨资 买股 权 ，要 么 拉 帮 结 派 。有 分 析 认 为 ，民 生 银行 原 股 东 阻击 能 力 相 对 较 弱 ，因 此安 邦 保 险
才 能坐 上第 一 大股 东 的 “ 龙椅”。 事 实 上 ，在 安 邦 多 次 增 持 民 生 银 行 期 间 ，其
他 股 东 股 权 变 动 频 繁 ，复 星 集 团 董 事 长 郭 广 昌 、
民 生 银 行 发 展 模 式 或 变
避 开股 东们 短期 可见 的浮盈 或收 益不 谈 ， 民 生 银 行 未 来 的 发 展 路 数 ，或 许 才 是 大 股 东 们 真 正 关 心 的 。 业 内 人 士 表 示 ，未 来 安 邦 一 旦 强 势 控
股 民 生 银 行 ，将 对 民 生 银 行 的 业 务 发 展 产 生 重 ３ ｖ 影响。
投资融资 Ｉ Ｉ Ｎ Ｖ ＥＳ Ｔ ＭＥＮ Ｔ Ｆ Ｉ Ｎ Ａ Ｎ ＣＩ Ｎ Ｇ
团董 事 长 刘 永 好 以每 股 均 价 ｌ ０ ． ８ 元 ，减 持 １ ． ８ ５ ４ 亿 股 民 生银 行 Ａ 股 ，套 现 约 ２ ０ ＂ ￣ Ｌ 元 。 截 至 目前 ，安 邦 的 表 决 权 持 股 已 是 刘 永 好 的 好 几 倍 ， 更 遥 遥 领
意 图 很 明 显 ，就 是 要 达 到 金 融 控 股 的 目 的 ， 作 为 民生银 行 的第 一 大 股 东 ，不 断增 持 是 为 了巩 固其 实 际控 制地 位 。
就 在 民 生 银 行 公 告 安 邦 收 购 其 股 权 至 股 本 占 比
１ ４ ． ０ ６ ％的第 二 天 ，民生 银 行 副 董事 长 、新 希望 集
泛 海 控 股 集 团 董 事 长兼 总 裁 卢 志 强 都 分 多 次减 持 民生 银行 Ａ股 ，分 别 套 现８ ． ２ 亿 元 、２ ． ８ 亿 元 。新 希
望 也 没 有 与 安 邦 相 争 的 意 思 。２ ０ １ ４ ￣ １ ２ 月２ ６日 ，
中 山大 学 管 理 学 院教 授 陈珠 明直 言 ，安 邦 的
集 团 ，由于 总 部 的权 力 更 大 ，因此 各 子 公 司 的业 务 发 展 会 更 趋 于稳 定 和平 缓 。所 以 ，未 来 民生 银 行 的发展 可能 将不 会 这么激 进 。” 安 邦 对 民 生 银 行 的强 势 增 持 ，业 界 普 遍 认 为 ，安 邦 的 进 入 并 非 “ 对 民 生 银 行 未 来 发 展 前 景 看好 ” 。
独大 。
付立 春 表示 ，未 来 若 民生 银 行 作 为安 邦 金 控
集 团 的一 个 “ 分 子 ” ，其 业 务 发 展 的 独 立 性 肯 定
就会差一些 。 “ 对 比国 际上 一 些 比较 成 熟 的金 控
若 要 阻击 “ 野 蛮 人 ” 举 牌 威 胁 ，原 股 东 要 么
行 ，规 模 属 于 中型 ，安 邦 不 会 选 择 小 的城 商 行 ， 这 样 整 合 的 成 本 比较 高 ；其 次 ， 民生 的股 东 多 是
民 营 企 业 ，且 股 权 分 散 ，也 有 利 于 收 购 。 ” 付 立 春说 。
老 股 东 阻击 能 力有 限
面 对 一 个 多 月 来 安 邦 不 断 增 持 ， 民 生 银 行 内 部 一度 陷 人动 荡 和不 安 。
长期 的股 权 分 散 ，即便 是 多年 来 的第 一 大 股 东新 希 望 集 团 ，其 单 一 持 股 甚 至 从 未 超 过 １ ０ ％。 从 民 生 银 行 去 年 前 三 季 度 股 东 持 股 占 比 来 看 ， 第 一 大 股东 新 希 望 投 资 有 限 公 司持 有 ｌ ６ 万 股 ， 占 流 通 股４ ． ７ ％。 而其 他 大股 东 的持 股 比例 都 介 于 １ ． ９ ８ ％ 到４ ． ０ ６ ％之 间 ，均 相 差 无 几 银 行 的 股 东一 直 在 避 免 一 家
其 他 股 东 的 利 益 。 ” 有 业 内 人 士 分 析 ，那 也 意 味 将 产 生 更 明 显 的 协 同 效 应 ，尤 其 是 在 网 络 和 客 户 的共 享 上 。 “ 选 择 民 生 银 行 作 为 对 象 ，是 比 较 合 适 的 。首 先 ， 民生银 行 是 一 家 全 国性 的 股份 制 银 着 民生银 行利 益 和话 语权 格局 可 能要 被改 写 。
先于 中 国人 寿 、史玉 柱等 股 东 。 与 此 同时 ，安 邦 在 民生 银 行 的 持 股 已达 ２ ０ ％
的 警 戒 线 ，大 大 超 过 其 他 股 东 持 股 比 例 ， 而 且 目
前 还 看 不 出安 邦 有 打 算 收手 的迹 象 。 “ 安邦 的 强 势无 疑 会 给 其 他 股 东 带来 压 力 ，一 股 独 大会 侵 害
６４ 决策 与 信 息
从 股 权 结 构 看 ， 民生 银 行 重 要 的 特 征 就 是
付 立 春 分 析 称 ， 短 期 来 看 ，安 邦 能 给 民 生 银
行 带来 更 多 的资 金 ，对 民生银 行 是 正 向影 响 。但
股 东 的 变 化 可 能 会 带 来 经 营 管 理 层 的 变 动 ， 长 期
来 看 ，安 邦控 股 民生 银 行 后 ，民 生银 行 会 朝 什 么 方 向发 展 ，还要 看 安邦 未来 的策 略 。 目前 ，安 邦 副 总 裁 姚 大 锋 已 人 驻 民 生 银 行
董 事 会 。民 生银 行 在 与 安 邦 沟 通 过 程 中 已 明确 表 示 ，希 望 安 邦 只 做 相 对 大 股 东 ， 顶 多 持 股 ２ ０ ％， 并 在 董 事 会 拥 有 一 席 ，且 可 担 任 副 董 事 长 。