财务报表分析

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（二）应收账款 1、概念：因赊销业务形成的债权。 2、影响应收账款质量的因素。P74-76 （1）账龄 （2）债务人构成 （3）债权的内部经手人构成 （4）债权周转 （5）坏账政策：主观控制风险的意识
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（6）价值的减少或贬损。 应收账款的减值测试：P76 五、存货 （一）概念及范畴 1、概念：P76 2、范畴： 存货的确认标准：短期周转、销售和短期 消耗。
• 公积（其他资本公积）。 • 处置该项资产时，①应 将取得价款与该金融资产帐面价 值之间的差额计入投资损益；②将原直接计入所有者权益 的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入投 资损益。 • 4、资产质量分析要点： • （1）分类是否恰当 • （2）会计处理是否符合规范 • 是否有利用资产负债表日公允价值变动作为当期损益调整 的行为。 • 二、持有至到期投资 • 1、范畴：到期日固定、回收金额固定或可确定，且企业 有明确意图和能力持有到到期的非衍生金融资产。 • 如：在活跃市场有公开报价的国债、
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企业债券以及金融债券等。 持有目的：定期收取利息来获得长期稳定收益。 2、资产质量分析要点： （1）盈利性：综合权衡风险与收益水平。 （2）变现性：根据项目构成及其债务人构成分析其到期 变现性。 • （3）当持有至到期投资发生减值时，应将其帐面价值减 至预计未来现金流量的现值，以确定未来可能的变现数额。 • 三、长期股权投资 • 1、范畴：企业持有的以控制为目的的权益性投资；企业 持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响， 并在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益 性投资。
1、规模适度。 2、内控制度的完善程度。 3、遵守相关法律、法规情况。 4、构成质量。 特指有不同币种储备的货币资金，其汇率 的变动情况。
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三、交易性金融资产 （一）概念及范畴 1、概念：为近期出售而持有的金融资产。 2、范畴：为赚取差价而从二级市场上购入 的各种证券等金融产品。 • （二）判别交易性金融资产质量的标准
• 2、根据企业持有资产的目的来确定是否属 于流动资产范畴。 • 如：一般企业的房屋是固定资产，而地产 公司的房屋是流动资产。 • 3、有些价值较低的重复使用资产也列入流 动资产范畴。如低值易耗品。
流动资产
流动性 强----------------------------------------------------------- 弱
• ①影响企业的偿债能力P63 • ②影响成本结构进而影响经营风险P63 • 长期资产过大，折旧、摊销等固定性、刚 性成本就大，由于经营杠杆效应的存在， 经营风险就会增大。 • 长期资产过大，资产整体流动性过小，企 业或者行业的退出门槛很高，转型很难， 经营风险很大。
资产结构与资本期限结构的一 致性
二、投资分析
投资着目的：从投资中获得预期收益 主要任务：从稳定性分析过度到稳定性 分析与收益性分析并行 分析内容：资本结构稳定性、收益能力 稳定性分析
三、内部分析
背景：随着企业经营的深入和企业规 模的扩张，为加强企业内部经营管 理，分析由外部延伸到内部；由被 动转换为主动内部分析发展的动因： 企业管理的质量可以通过财务况质 量分析加以透视
• 一般来说，长期资产依靠长期资金支持 （长期负债和所有者权益），短期资产依 靠短期资金来支持（短期负债）。
资产结构与企业战略的吻合性
• 资产结构是否对制约企业战略发展的因素 作出了积极的响应 • 资产结构是否维护和体现了企业已经制订 的发展战略
资产结构的战略柔性
• 资产结构的战略柔性：企业掌握的特殊资 源、专业 技能、管理技能、学习能力以及 沉淀经验的能力可使企业在与竞争对手的 动态搏弈竞争中获得的优势。 • P64
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1、“公允价值变动损益”是损失还是收益。 2、“投资收益”为正还是负。 四、债权 （一）应收票据 2、特征：具有商业信用及有价证券的双重 性质。 • 3、分析关注点：一方面应收票据具有较强 的变现性，另一方面变现后的应收票据还 负有连锁追索的潜在付款责任（已贴现的 商业汇票形成或有负债）。
• 七、流动资产整体质量分析 • （一）周转性 • （二）短期偿债保障性
第五节:主要非流动资 产质量分析
• 非流动资产 • 企业资产组成中,变现时间在一年以上或长 于一年的一个营业周期以上的那部分资产。 其预期效用主要是满足企业正常生产经营 的需要，保持企业适当的规模和竞争力， 获取充分的盈利。
• 内部分析的重点：围绕企业财务状况质 • 量展开的资产质量、 • 资本结构质量、利润 • 质量、及现金流量质 • 量等方面的分析
第三节：资产按照质量分类的理论
资产按照流动性划分
1 2
流动资产 非流动资产
• 一、资产质量的内涵及其属性 • （一）资产质量的内涵 • 资产在特定的经济组织中，实际发挥效用与预期效用之间 的吻合程度。 • （二）资产质量的属性 • 1、相对性。企业不同、时期不同、企业发展的阶段不同， 资产质量会具备差异性。 • 2、实效性。技术变革、消费者偏好改变、竞争环境的变 化对企业的资产质量评判也会存在差异。 • 3、层次性。在研究资产质量的时候应分项目进行，根据 资产的具体特征和预期效用，逐一确定资产质量，而不能 总括分析。 • 二、资产质量的特征
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财务报表中的关注项目：
资产负债表： 资产结构的构成及质量 资本结构的构成状况 现金流量表： 现金流入、流出及净现金流量的提供情况
第一章
企业财务报表分析概述
第一节：企业财务报表分析的 起源与演变
一、信用分析
为确保放贷的安全性，美国银行家对 贷款企业进行的分析 分析内容：1、中小企业---资产负债状况 2、大企业----盈利能力的可持 续发展状况 3、3品-----产品、人品、抵押 品
（一）资产的总体质量特征
1 2
总资产获取利润的能力 总资产的增值性
（二）资产结构质量特征
1 2 3
4
资产结构的流动性 资产结构与资本期限结构的一致性 资产结构与企业战略的吻合性 资产结构的流动性
资产结构的流动性
• 资产的流动性：资产的变现速度 • 资产结构的流动性：与一定资产总规模和 负债（主要指流动负债）规模相适应的流 动资产的规模和质量状况。 • 衡量标准：流动性较强的流动资产在总资 产中所占比例及其对流动负债的保障程度 进行衡量。
企业财务报表分析
朱丹丹 副教授 云南财经大学 E-mail: ddanzhu@
真实案例:
• 1998年 2002年 2004年 2010年 房产 50平方 58平方 220平方 90平方 购价 24000 180000 440000 600000 按揭 / 130000 300000 480000 月还款 / 900 2800 (月递减) 2800 租金收入 500 1500 2000 / 工资收入 2500 3000 5000 7000 总收入 3000 5000 9000 9000(-2000) 月结余 3000 4100 5300 2500(两人) 总资产 30万 70万 190万 100万 ∑390万 净资产 3900000-130000-300000-480000=2990000 薪金收入 2500×12×5＋3000×12×2 ＋5000×12×8 ＋ 7000×8=758000 差额:2990000-758000=2232000
• 帐面价值很高，而其变现或被进一步利 用的潜在价值较低的资产。 1、短期债权。坏帐潜在因素的存在造成的贬 值。 2、部分交易性金融资产。交易性金融资产按 照公允价值计量，公允价值会产生利得或 者损失。 3、部分存货。计提了减值准备，反映了
• 企业对其自己的存货跌价（贬值）的认识。 • 4、部分长期投资。计提了减值准备，反映 了企业对其自己的长期投资贬值）的认识。 • 5、部分固定资产。 • 6、纯摊销性的“资产”。如长期待摊费用， 名为资产实为费用。
• （3）已经成功研发和部分已经列入费用的 开发项目成果。 • （4）人力资源。未纳入报表项目。
第四节：流动资产质量分析
VS.
非流动资产 流动资产
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一、流动资产的含义 及构成 （一）概念：P69 （二）几点说明 1、营业周期：从货币到货币的转化时间。 在流动资产概念中引入营业周期的意义在 于：有些流动资产的变现期间长于常规短 期资产一年的期限界定。
• （3）当持有至到期投资发生减值时，应将其帐面价值减 至预计未来现金流量的现值，以确定未来可能的变现数额。 • 三、长期股权投资 • 1、范畴：企业持有的以控制为目的的权益性投资；企业 持有的对被投资单位不具有控制、共同控制或重大影响， 并在活跃市场中没有报价、公允价值不能可靠计量的权益 性投资。 • 2、质量分析要点：盈利性、变现性 • （1）盈利性分析 • ①投资方向对盈利性的影响： • 投资方向与其核心竞争力之间的构成关系。 • ②年度内重大变化对盈利性的影响： • 重大变化：长期股权投资数额的增减变动。
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（三）资产的个体质量特征 1、资产的盈利性 2、资产的变现性 3、资产的周转性 4、与其他资产组合的增值性
• 三、资产按照质量分类 • 盈利性、变现性、周转性、与其它资产组 合的增值性为标准进行分类。 • （一）按照帐面价值等金额实现的资产 • 货币资金 • （二）按照低于帐面价值的金额贬值实现 的资产
• 运用到的财务原理: • 1、时间价值 • 2、财务杠杆
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课前案例讨论：
企业并购，不分析财务报表行不行？P3 讨论形式：分组进行 成绩评定：以小组成绩作为个人成绩记 分
• 关键观点： • 并购中的企业价格是将企业视为商 品到资本市场上定价搏弈的结果 • 参与价格搏弈的因素： • 并购目标；标的企业发展前景;标的 企业资产构成质量、资本构成情况 • 标的企业提供现金流情况；标的企 业所处行业的发展状况标的企业在 行业中的位置及市场占有情况
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（二）质量评判标准 1、物理质量。 2、实效性。 3、品种构成。 4、毛利走势。 5、通过跌价准备来考察变现质量。 6、周转速度。
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六、其它流动资产 （一）预付账款：金额不易过大。 （二）其他应收款：金额不易过大。 （三）应收股利、应收利息：质量较高的 流动资产。 • （四）一年内到期的非流动资产：变现性 好。
1 2 交易性金融 资产 3 4 5 其它流动 资产项目
货币资金
债权
存货
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二、货币资金的质量分析 （一）货币资金的概念及范畴 1、概念：P70 2、范畴：库存现金、银行存款、外埠存款、 银行汇票、银行本票、信用证、信用卡和 在途资金。 • （二）判别货币资金质量的标准
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• （三）按照高于帐面价值的金额增值的资 产 • 帐面价值很低，而其变现或被进一步利 用的潜在价值较高的资产。 1、大部分存货。如库存商品一般按照高于成 本的价格销售。 2、部分对外投资。公允价值大于帐面价值的 投资。
• 3、部分固定资产和生产性生物资产。 • 4、帐面上未体现净值，但可以增值实现的 “表外资产”。 • （1）已经提足折旧、但企业仍然继续使用 的固定资产。 • （2）已经将价值摊销完毕但仍然继续使用 的资产。如采用一次摊销法摊销的低值易 耗品。
• 一、可供出售的金融资产 • 1、范畴：企业没有划分为交易性金融资产、 持有至到期投资、贷款和应收款项的金融 资产。 • 如：企业购入的在活跃市场上有报价的股 票、债券和基金等。 • 2、特点：变现性较强。
• 3、核算要点： • 按取得价格和相关交易费用之和作为初始 确认金额。 • 支付价款中包含已经到期但尚未领取的债 券利息或已宣告但尚未发放的现金股利作 为应收项目处理；持有期间的利息取得的 利息或者股利作为投资收益处理。 • 资产负债表日，可供出售的金融资产以公 允价值计量，公允价值变动计入资本