案例招商银行收购香港永隆银行
招商银行发展中的并购案例分析
招商银行发展中的并购案例
分析
ecuk
目录
一、招商银行简介 (2)
二、招行的重大并购事件 (3)
1．并购永隆银行 (3)
2．入股台州市商业银行 (3)
3．入股招商信诺 (3)
4．增持招商基金 (4)
5．并购西藏信托失败 (4)
三、永隆银行并购案分析 (5)
1．详细并购过程 (5)
2．并购成本分析 (5)
（1）市净率 (6)
（2）股价变动 (6)
（3）未来现金流 (8)
3．并购后影响分析 (8)
（1）影响未来盈利能力 (8)
（2）核心资本充足率降低 (9)
（3）摊薄股东回报率 (10)
（4）商誉减值 (10)
4．并购中的战略思考 (11)
（1）有利于招商银行国际化业务的融合和拓展 (11)
（2）有助于招商银行加快综合化经营步伐 (12)
（1）有利于招商银行保持和扩展零售业务优势 (13)
（4）有利于招商银行和永隆银行互补发挥1+1＞2的协同效应 (13)
招商银行发展中的并购案例分析（以永隆银行收购案为主）一、招商银行简介
招商银行于1987 年由招商局成立于深圳，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。成立26年来，凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过2500亿、资产总额超过3.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人的全国性股份制商业银行，在全球多项银行排名中名列前茅，成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。
招商银行并购永隆银行的案例分析
招商银行并购永隆银行的案例分析
作者：李龙
来源：《中外企业家》 2013年第9期
李龙
（贵州财经大学，贵州贵阳 550025）
摘要：招商银行与伍氏家族签署以总价港币193.02亿元价格收购 53.12%权益的协议。此举在金融业引起不小的关注。在金融一体化的文化背景下，效益，利润是金融业追逐的根本目标。分析此案可提供一些经验供业内人士参考。
关键词：招商银行；永隆银行；并购
中图分类号：F832文献标志码：A文章编号：1000-8772（2013）24-012２-0２
2008年5月30日，招商银行与伍氏家族签署以总价港币193.02亿元价格收购永隆银行约53.12%权益的协议。2008年9月30日，招商完成了伍氏家族收购永隆银行约53.12%的股权。2008年10月6日，招商银行向剩余永隆银行股东寄发综合收购文件。2009年1月15日，招商银行完成对永隆银行的强制性收购，永隆银行成为招商银行全资附属公司。自2009年1月16日起，永隆银行撤回其在香港联合交易所的上市地位。
1 并购绩效分析
通过计算招商银行2006年—2010年的EVA指标值，判断并购事件是否给招商银行带来价值增值，来分析招商银行并购永隆银行的长期绩效。
1.1 EVA计算模型
EVA=税后净营业利润（NOPAT）—加权平均资本成本（WACC）×资本总额
模型说明：由于商业银行是特殊性的金融企业，必须满足最低资本充足率的要求；如果按照一般企业的EVA计算方法，把贷款总额作为使用资产，将会高估资本成本，必将导致结果扭曲。另一方面，银行计提贷款损失准备和其他资产减值准备，是为了反映不良资产和利润的真实情况，因此在计算EVA时，应将贷款损失准备和其他资产减值准备的本年度变化数额计入税后经营业利润，将其年末余额计入资本总额，否则会低估银行的经济利润和资本总额。
招商银行收购香港永隆银行
特色服务：
招商银行是国内最佳零售银行，竞争优势明显。 公司业绩增长主要由于存贷款规模的稳健增长、利差的 扩大、非利息收入增长和有效税率降低、银行卡手续费 增加、代理服务手续费和托管及其它受托业务佣金增加。 公司目前信用卡数量和使用效率显著提高，由于公司具 有雄厚的客户基础，其在信用卡市场占有率最高。 与此同时，招行在国际化上和多元化经营上都取得了明 显进展，设立的纽约分行的申请获得美联储批准，成为 在美获批经营的第二家中资银行分支机构。至于在多元 化经营上获得的进展，招行获准筹建潍坊分行，南通分 行也已获准开业。另外，招行获准设立全资金融租赁公 司，收购招商基金33.4%股权已经完成，并顺利成为招 商基金的第一大股东。
2008.10.27
2008.10.28 2008.11月起 2008.11.15 2009.1.16
完成对永隆银行的全面收购，耗资约363亿港元，持有永隆 银行全部已发行股份的97.82%。
香港永隆银行（0096.HK）在港交所停止交易。 招商银行开始对永隆银行剩余的2.18%股份进行强制性收购 招商银行完成强制性收购，永隆银行成为招商银行直接全资 附属公司 永隆银行股份将撤回其在香港联交所的上市地位
行业地位及其影响力
截至 2011 年 6 月 30 日，招商银行 在中国大陆的 96 个城市设有 82 家分行 及763家支行，2家分行级专营机构 （信用卡中心和小企业信贷中心），1 家代表处（北京代表处）， 1917 家自 助银行，1家全资子公司——招银金融 租赁有限公司；在境外5个国家和地区 设有2个分行（香港分行、纽约分行） 及 139 家支行， 3 个代表处（美国代表 处、伦敦代表处、台北代表处）。
并购案例分析-招行并购香港永隆银行
招商银行并购永隆银行案例分析
王晓丽
[内容提要]2008年，受国际金融危机影响，世界经济增速全面放缓，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通过对其并购过程及并购后的经济效应进行分析，从而得出对中国银行业并购的启示。
[关键字]并购招商银行永隆银行
一、香港永隆银行简介
永隆银行于1933年2月25日在香港文咸东街37号开业，资本港币44500元。1953年，获新西兰国民保险公司香港、澳门总代理。1956年注册为有限公司。1973年，渣打银行入股永隆。1980年年初，永隆股份上市；1984年在美国开设首家海外分行。1986年，获政府授权经营保险业务。1987年开始提供证券投资服务。1992年，新加坡发展银行入股。1994年，在广州市设立国内首个业务据点。1996年，增设开曼群岛分行。1999年，在上海市设立代表处。2000年，组成两家保险公司，再拓展保险业务。2001年，成立理财中心，拓展理财业务。2004年，成为首家获中国银行业监督管理委员会批准，在内地设立分行的香港银行，首家内地分行设于深圳。2005年，在深圳南山区增设支行。到2006年12月31日，永隆资产总值为港币850亿元。2007年，现有分行共40间，职员总数逾1400人。永隆提供全面银行服务，包括存款、贷款、押汇、汇兑、银团贷款、企业贷款、信用卡、网上银行、强制性公积金、投资理财等。永隆更透过全资附属公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。
并购案例分析-招行并购香港永隆银行
招商银行并购永隆银行案例分析
王晓丽
[内容提要]2008年，受国际金融危机影响，世界经济增速全面放缓，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通过对其并购过程及并购后的经济效应进行分析，从而得出对中国银行业并购的启示。
[关键字]并购招商银行永隆银行
一、香港永隆银行简介
永隆银行于1933年2月25日在香港文咸东街37号开业，资本港币44500元。1953年，获新西兰国民保险公司香港、澳门总代理。1956年注册为有限公司。1973年，渣打银行入股永隆。1980年年初，永隆股份上市；1984年在美国开设首家海外分行。1986年，获政府授权经营保险业务。1987年开始提供证券投资服务。1992年，新加坡发展银行入股。1994年，在广州市设立国内首个业务据点。1996年，增设开曼群岛分行。1999年，在上海市设立代表处。2000年，组成两家保险公司，再拓展保险业务。2001年，成立理财中心，拓展理财业务。2004年，成为首家获中国银行业监督管理委员会批准，在内地设立分行的香港银行，首家内地分行设于深圳。2005年，在深圳南山区增设支行。到2006年12月31日，永隆资产总值为港币850亿元。2007年，现有分行共40间，职员总数逾1400人。永隆提供全面银行服务，包括存款、贷款、押汇、汇兑、银团贷款、企业贷款、信用卡、网上银行、强制性公积金、投资理财等。永隆更透过全资附属公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。
招商银行收购永隆银行案例分析
招商银行并购永隆银行案例分析
自从2007年“次贷”危机爆发以来，国际经济金融形势复杂多变，全球金融机构频繁爆出巨额投资及交易亏损信息。国内外金融机构也出现了并购热潮，其中比较引人瞩目的国内银行并购案例招商银行并购永隆银行。2008年5月30日招商银行正式与永隆银行控股股东伍氏家族签署买卖协议，议定以每股156.5港元的价格有条件并购永隆银行53.12%的股权。这是招行历史上首次实现真正意义上的并购，也是国内迄今最大、香港近7年来最大的银行控股权并购案例。
招商银行并购永隆银行始末
永隆银行受到“次贷”危机的牵连2008年一季度出现巨额亏损，经营难以维持。2008年3月20日永隆伍氏家族宣布出售其所持永隆银行53.12%的股份。公告一经发出就引发多家银行竞标。招商银行在与其它竞投方首轮竞标中宣告失败，退出竞标。但随后不久，经由其财务顾问摩根大通牵线搭桥，招商银行管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系并表示了明确的合作意图。6月初招行公告于 5 月30日已与永隆银行的三大股东签署股份买卖协议。根据协议，招行将以156.5港元/股的价格并购永隆银行53.12%的股份。10月招行要约协议并购落定，招行为此次并购需要支付363亿港币的现金。
两家银行简介及优劣势分析
永隆银行成立于1933年，是香港历史最悠久的银行之一。永隆银行不仅提供全面银行服务还通过全资附属公司提供租购贷款、物业信迁、受迁代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。该行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。在发展历程中经历了多次金融危机和经济波动的考验，保持了良好的发展势头。
招商银行收购永隆银行
招商银行收购永隆银行
2008年今年3月中旬，永隆银行董事长伍步高(Michael Wu)宣布他和他的家族愿意出售永隆银行53.1%的家族股份。紧随其后，多家港媒报出中国工商银行(4.38,0.00,0.00%)(1398.HK)、中国建设银行(4.94,0.02,0.41%)(0939.HK)、招商银行(13.03,0.11,0.85%)(3968.HK)、交通银行(5.54,0.01,0.18%)(3328.HK)、澳大利亚澳新银行(Australia and New Zealand Banking Group Ltd.，ANZ.AU)等多家金融机构加入竞争之列的消息。
其实早在2007年8月，市场上就出现“建行将全面收购永隆”的传言。《中国经济周刊》发现，在长达8个月的“传言期”内，永隆银行的股价已由2007年8月的72港元附近暴涨接近100%，4月
2008年06月02日 10:17 金羊网-新快报
新快报讯据消息人士透露，招商银行(13.04,0.12,0.93%)(3968.HK，600036.SH)5月30日与伍氏家族签署协议，以193亿港元购入香港老牌银行永隆银行(0096.HK)53.1%的股份，成为绝对控股股东。
据介绍，招行将以现金支付收购代价，所需资金全部以自有资源支付，不会增发股份融资。在此次交易中，摩根大通担任招行的独家财务顾问，伍氏家族的财务顾问为瑞银和瑞信。
招行支付的收购代价相当于每股156.5港元，以永隆银行2007年底经审计财务数据计算，对应的市净率为2.9倍；以2008年3月底未经审计财务数据计算，市净率为3.1倍。其作价低于2001年星展银行收购道亨银行的作价水平，后者收购价的市净率为3.2倍。招行入主后，永隆银行暂时还会继续保留原有品牌经营，招行承诺在18个月内不会解雇永隆现有管理层员工。分析人士指出，此次收购将使招行获得香港的成熟银行网络，共享永隆30万优质客户，以及引入永隆的产品服务经验。对于香港银行业来说，这次收购则可能加剧香港本地银行的竞争。
“招商银行并购永隆银行”文件汇编
“招商银行并购永隆银行”文件汇编
目录
一、金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银行为例
二、我国商业银行并购效率及其影响因素研究以招商银行并购永隆银行为例
三、中国商业银行海外并购经济后果研究以招商银行并购永隆银行为例
四、中国商业银行海外并购经济后果研究——以招商银行并购永隆银行为例
金融危机下中资银行跨国并购分析以招商银行并购永隆银
行为例
在全球金融危机的背景下，中资银行跨国并购的案例不断涌现。其中，招商银行并购永隆银行的案例具有典型性。本文将以此为例，对金融危机下中资银行跨国并购进行深入分析。
2008年，金融危机席卷全球，许多欧美金融机构陷入困境。在此背景下，中资银行开始积极寻求海外优质资产，以增强自身实力和扩大
市场份额。2009年，招商银行以193亿港元的价格成功收购了香港的永隆银行，成为金融危机后中资银行跨国并购的典型案例。
业务互补性：招商银行与永隆银行的业务具有互补性。招商银行的优势在于高端零售业务，而永隆银行则以SME（中小企业）银行业务为主。通过并购，两家银行的业务得以相互补充，形成更加完善的服务体系。
协同效应：并购后的协同效应是招商银行收购永隆银行的重要考量因素。通过整合资源，两家银行可以实现规模效应、成本节约、风险分散等优势，提升整体竞争力。
国际化战略：通过跨国并购，招商银行能够迅速进入香港市场并提升国际化程度。这有助于提升其品牌影响力，拓展海外业务，并为未来的全球化发展奠定基础。
业务差异：虽然招商银行与永隆银行的业务具有互补性，但在整合过程中，双方的业务差异可能成为协同效应发挥的障碍。例如，两家银行的客户群体、产品体系、服务模式等方面存在较大差异，需要充分沟通和协调。
并购永隆银行案例分析
并购永隆银行为什么招行能赢
编者提示：海外并购的根本目的是为了取得收益和弥补金融机构自身的劣势，要考虑并购目标与行为是否与自身的发展战略相契合。一般情况下，应实现境内外机构一体化经营，取得良好的协同效应。
今年4月，招行集团第一家海外财富管理中心——永隆银行私人财富管理中心在香港开幕。“招行的境内客户可借永隆银行平台参与全球金融市场及产品的投资，这也是招行收购永隆银行3年来积极深入整合的又一里程碑。”招商银行行长马蔚华说。
总行大厦位于香港干诺道中的永隆银行，2009年成为中资银行招商银行的全资子银行，至今已3年有余。
引领招行13年的行长马蔚华引以为傲的是，他执掌的招商银行走出了一条中国银行(2.71,-0.03,-1.09%)自己的发展道路。
他曾拒绝花旗银行联合招商银行在中国开拓信用卡业务的邀请，让后者的董事长桑迪·韦尔无比遗憾地挥别中国庞大的金融消费群体。
他还多次拒绝同其他外资机构联合做私人银行业务的请求，使得
多家经验丰富的外资机构最终没有机会参与到中国客户资产管理业务中来。
马蔚华一直对中国人做自己的银行坚信不疑。“我们经过再三权衡，决定自己做。”他说。
在他心中，中资银行有能力自己做的事情，还是要自己努力抓住机会。比如，中资银行自己就可以在内地大规模开发信用卡市场，此外，中资银行自己也可以做好私人银行业务，需要利用政策(我国金融政策对外资银行的投资产品上还未完全解禁，致使外资银行的私人银行业务主要集中在离岸服务和外汇投资上)便利抓紧开拓自己的盈利潜质。
如今，招商银行俨然已经成为信用卡的代名词，谁的口袋里没有一张招行的卡？招商银行也俨然成为国内私人银行业务的“王者”，仅2012年上半年的私人银行业务就盈利7.2亿元(税前利润)。
招商银行收购永隆银行
案例7：招商银行收购永隆银行的案例分析
一、教学目标与计划
通过招商银行收购永隆银行的案例，希望从公司财务的角度，关注收购报价、收购消息公布后收购方股价与被收购方股价走势的差别，以及收购对公司业绩的影响，当然，更重要的是探讨背后的原因。
该案例在原教学计划条件下（周三课时），是在公司并购专题中应用的，新的教学计划压缩了三分之一的时间，并购专题无法讲解，因此，该案例只能作为学生课外阅读材料了。
二、招商银行（证券代码600036）的基本资料
招商银行的基本情况可以参见招商银行价值评估案例。
1.招商银行的盈利与分配情况
招商银行的盈利能力与分配情况分别见表1和2。
表1：盈利能力指标
表2：历年分配情况
三、永隆银行的情况介绍
（一）基本情况
永隆银行有限公司(Wing Lung Bank，0096.HK)是一家在香港交易所上市的金融公司。永隆提供全面银行服务，包括存款、贷款、押汇、汇兑、银团贷款、
企业贷款、信用卡、网上银行、强制性公积金、投资理财等。永隆更透过全资附属公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。
永隆银行是香港一家中等规模老牌银行，总资产排名香港本土银行第4位、香港上市银行第10位。
表3：分支机构及市场占有率
分支机构：2003 2004 2005 2006 2007 香港本地：33 33 33 33 36
其它地方： 3 3 4 4 5 市场占有率（%）：
贷款： 1.53 1.52 1.71 1.72 1.55
存款： 1.44 1.38 1.33 1.32 1.21 表4：主要财务指标（%）
招商银行收购永隆银行
案例7：招商银行收购永隆银行的案例分析
一、教学目标与计划
通过招商银行收购永隆银行的案例，希望从公司财务的角度，关注收购报价、收购消息公布后收购方股价与被收购方股价走势的差别，以及收购对公司业绩的影响，当然，更重要的是探讨背后的原因。
该案例在原教学计划条件下（周三课时），是在公司并购专题中应用的，新的教学计划压缩了三分之一的时间，并购专题无法讲解，因此，该案例只能作为学生课外阅读材料了。
二、招商银行（证券代码600036）的基本资料
招商银行的基本情况可以参见招商银行价值评估案例。
1.招商银行的盈利与分配情况
招商银行的盈利能力与分配情况分别见表1和2。
表1：盈利能力指标
表2：历年分配情况
三、永隆银行的情况介绍
（一）基本情况
永隆银行XX (Wing Lung Bank，0096.HK)是一家在XX交易所上市的金融公司。永隆提供全面银行服务，包括存款、贷款、押汇、汇兑、银团贷款、企业
贷款、信用卡、网上银行、强制性公积金、投资理财等。永隆更透过全资附属公司提供租购贷款、物业信讬、受讬代管、保险代理、经纪及顾问、期货证券经纪服务。
永隆银行是XX一家中等规模老牌银行，总资产排名XX本土银行第4位、XX上市银行第10位。
表3：分支机构及市场占有率
分支机构：2003 2004 2005 2006 2007
XX本地：33 33 33 33 36
其它地方： 3 3 4 4 5
市场占有率（%）：
贷款： 1.53 1.52 1.71 1.72 1.55
存款： 1.44 1.38 1.33 1.32 1.21
中国商业银行海外并购经济后果研究以招商银行并购永隆银行为例
中国商业银行海外并购经济后果研究以招商银行
并购永隆银行为例
一、本文概述
随着全球经济一体化的深入发展，海外并购已成为中国商业银行国际化战略的重要组成部分。本文旨在探讨中国商业银行海外并购的经济后果，并以招商银行并购永隆银行为具体案例进行深入分析。通过这一案例，我们期望能够揭示海外并购对商业银行经营绩效、风险承担、市场影响力以及国际化进程等方面的影响，进而为中国商业银行未来海外扩张提供有益的参考和启示。
本文首先对国内外关于商业银行海外并购的研究成果进行梳理
和评价，发现虽然海外并购能够带来规模经济、协同效应和国际化经营等多种优势，但也存在风险高、整合难度大等问题。在此基础上，本文以招商银行并购永隆银行为例，运用财务数据、市场数据和案例分析方法，从多个角度探讨海外并购的经济后果。
本文的研究将有助于深入理解中国商业银行海外并购的动机、过程和结果，以及海外并购对银行自身和整个银行业的影响。同时，本文还将为政策制定者、投资者和银行管理层提供决策参考，以促进中国商业银行海外并购的健康、有序发展。
二、中国商业银行海外并购的背景与动因
中国商业银行的海外并购活动在近年来日益频繁，这一趋势的出现有其深刻的背景和动因。
国际化战略：随着经济全球化的加速，中国商业银行希望通过跨境并购进一步扩大其业务范围，提升在国际市场上的影响力。通过收购具有国际业务经验和网络的金融机构，中国商业银行能够快速进入新的市场，拓展客户基础，并提供更多元化的金融服务。
资源互补：中国商业银行通过并购可以获取新的客户基础、业务范围和网络资源，以弥补自身的不足，优化资源配置。例如，招商银行并购香港永隆银行，看中的是永隆银行在私人银行业务、资产管理等方面的丰富经验和技术，这些都有助于提升招商银行的整体竞争力。
招商银行收购永隆
小组观点
• 本小组认为： • 1、在同一个报告期内发生对同一公司的多次收购行为只能视同一次 收购。招行收购永隆股权合并日是2008年9月30日，第二次收购交易 日是2008年12月31日前，我们认为对于发生在2008年同一报告期内的 收购，招行将全资收购永隆银行行为切割为分次收购且适用不同会计 处理以规避商誉的计提和转回违反“实质重于形式”原则，特别是招 行“第一次收购”触发“第二次收购”,则说明两次收购是一体的， 不能人为分割为两次收购，招行2008年9月30日收购永隆行为并没有 完成，仍在进行之中，招行不能因为收购对象不同，而对几乎在同一 时间内的收购切割为分次收购。 • 2、招行对商誉计提减值准备，计提的减值准备仅为商誉的约5%，也 有违反会计谨慎原则。 • 3、招行收购永隆案例给企业购并实务很强的启示，以后收购企业要 分期进行，如果收购股权超过控股权标准，则最好象招行一样分两步 走，第一步收购达到控股权的股份，第二步收购剩余需要收购股份。 这样最大好处是减少商誉资产，因为大部分收购是溢价收购。
四、对一次并购与分次并购的分析
• 1、招行收购永隆银行第一次收购53.12%，超过半数，差额部分形成 商誉，其减值冲减招行净利润；第二次并购46.88%，作为母公司对剩 余少数股东权益的收购，形成的差额不作为商誉，直接在合并报表时 直接冲抵资本公积 。 • 2、若招行收购永隆银行第一次收购股权低于半数（假设为40%），差 额部分形成商誉，其减值冲减招行净利润；根据会计准则，其后续收 购（假设为60%）不构成收购少数股东权益，也应该将差额部分计算 商誉，其减值冲减招行净利润。 • 3、若招行一次性收购永隆银行100%股权，合并成本大于合并中取得 的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额形成商誉，其减值冲减 招行净利润。
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招商银行收购香港永隆银行
China Merchants Bank Hong acquire Kong's Wing Lung Bank
版权说明：本案例只用于教学目的，不对企业的经营管理做出任何评判。
编写单位：重庆大学经济与工商管理学院
编写作者：
编写时间：2010年3月
一、案例正文
招商银行收购香港永隆银行
*****
重庆大学经济与工商管理学院
内容提要：2008年3月中旬，永隆银行董事长伍步高宣布愿意出售永隆银行53.1%的家族股份，多家银行参与竞争，招商银行最终以总计港币193亿元的现金方式收购永隆银行53.12%的股份。2009年1月15日，招行在香港发布公告表示已完成强制性收购香港永隆银行剩余股份，永隆银行正式成为招行直接全资附属公司，并将于1月16日撤销在港交所上市地位。
关键词：招商银行永隆银行现金收购强制性收购
China Merchants Bank Hong acquire Kong's Wing Lung Bank
*****
(College of Economic and Business Administration, Chongqing University, Chongqing
400044, China)
Summary:Chairman WU Po-ko of Kong's Wing Lung Bank declared that he was willing to sell the bank’s 53.1 percents family shares for others in mid-March 2008, which led a number of banks participated in the competition. At last, China Merchants Bank acquired
53.12 percents shares by investing HK$19.3 billion s cash. What’s more, at the date of
January 15, 2009, CMB announced that they had compelled purchase the rest shares and WLB would be a wholly-owned affiliated company of CMB. Besides, WLB was about to withdraw the position of listed company at Hong Kong Stock
Keywords: China Merchants Bank; Wing Lung Bank; Cash Acquisition; Compelled
Acquisition
（一）、引言
收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产，以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权，或对该企业的控制权。2008年3月，香港永隆银行董事长伍步高宣布将出售其家族持有的永隆银行53.12%的股份，这一消息引发中国工商银行、中国建设银行、招商银行、交通银行、澳大利亚澳新银行等多家金融机构的认购意向。最终，招商银行(600036)成为了永隆银行的买家，2009年1月16日，招商银行完成对香港永隆银行的强制性收购，永隆银行成为招商银行直接全资附属公司，1月16日上午起，永隆银行股份将撤回其在香港联交所的上市地位。招商银行收购香港永隆银行，作为国内迄今为止金额最大的银行并购案，引起了业内界以及国际国内的广泛关注。
（二）、相关背景介绍
1、收购方：招商银行
1987年，招商银行作为中国第一家由企业创办的商业银行，以及中国政府推动金融改革的试点银行，成立于深圳。2002年，招商银行在上海证券交易所上市；2006年，在香港联合交易所上市。成立二十多来，招商银行秉承“因您而变”的经营服务理念，不断创新产品与服务，由一个只有资本金1亿元人民币、1个网点、30余名员工的小银行，发展成为资本净额1170.55亿元人民币、机构网点700余家、员工3.7万余人的中国第六大商业银行，跻身全球前100家大银行之列，并逐渐形成了自己的经营特色和优势。
招商银行是国内最佳零售银行，竞争优势明显。招商银行2008年一季度报告显示，公司实现营业收入137.12亿元，同比增长75.65%，实现净利润63.19亿元，同比增长157%，每股收益0.43元，手续费及佣金净收入继续保持较快的增长，增幅达到102.95%。公司
业绩增长主要由于存贷款规模的稳健增长、利差的扩大、非利息收入增长和有效税率降低、银行卡手续费增加、代理服务手续费和托管及其它受托业务佣金增加。公司目前信用卡数量和使用效率显著提高，由于公司具有雄厚的客户基础，其在信用卡市场占有率最高。与此同时，招行在国际化上和多元化经营上都取得了明显进展，设立的纽约分行的申请获得美联储批准，成为在美获批经营的第二家中资银行分支机构。至于在多元化经营上获得的进展，招行获准筹建潍坊分行，目前正在筹建中，招行的南通分行已获准开业，另外，招行获准设立全资金融租赁公司，收购招商基金33.4%股权已经完成，并顺利成为招商基金的第一大股东。截至2009年底，招商银行在中国大陆的60个城市设有47家分行及648家支行，2家分行级专营机构，1家代表处，1622家自助银行，1500多台离行式自助设备，一家全资子公司——招银金融租赁有限公司；在香港拥有永隆银行和招银国际金融有限公司两家全资子公司，及一家分行；在美国设有纽约分行和代表处；在英国设有伦敦代表处。
2、被收购方：永隆银行
永隆银行为一家在香港注册成立、拥有70多年历史的香港本地银行，是一家管理风格保守的小型家族银行。其发行的股份于1980年在香港联合交易所有限公司挂牌上市，2008年注册资本为港币15亿元。公司是除东亚银行之外，规模最靠前的香港本土银行，在香港拥有35家分支机构，永隆银行主要从事提供银行及有关的金融服务业务。永隆银行及其附属公司（以下简称“永隆银行集团”）主要业务包括接受存款、期货及证券经纪服务、投资业务、保险业务、保险代理、信托、受托代管服务及物业管理等。成绩按年递增。2002年，永隆历次增加资本均以开发红股方式派送与各股东。截至2008年5月底，永隆银行股份主要由伍絜宜有限公司、伍宜孙有限公司和宜康有限公司持有控股，这三个公司持股合计占永隆银行股份的53.12%。对于招商银行而言，永隆银行是公司进