7 外汇期权交易.
外汇期权交易
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相信命运，让自己成长，慢慢的长大 。2020年12月28日星 期一1时 27分55秒Monday, December 28, 2020
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爱情，亲情，友情，让人无法割舍。20.12.282020年 12月28日星期 一1时27分55秒20.12.28
• 在金融市场中，以外汇汇率为标的资产 的期权合约成为外汇期权合约。与上述 例子相似，价值100万元的房产，类似 外汇期权中的标的汇率；约定房产购买 价格为100万元，在外汇期权中称为执 行价格；为获取购买的权利所付的2万 元，在外汇期权中称为期权费；支付2 万元后拥有的按约定价格购买房产的权
利，在外汇期权中称为看涨期权；购买 的权利能在3个月后行使，在外汇期权 中称为到期日。
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做一枚螺丝钉，那里需要那里上。20. 12.2801 :27:550 1:27De c-2028 -Dec-2 0
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安全放在第一位，防微杜渐。20.12.2820.12.2801:27:5501:27:55December 28, 2020
➢交易数量：固定，如每一合同交易单 位为12500英镑，62500瑞士法郎， 6250000日元。
➢到期月份：固定，通常为3，6，9， 12月。
外汇期权合约要素
➢到期日：指买方有权履约的最后一天，常为 到期月份第三周的最后一个交易日。
➢保证金：卖方交纳，通过清算所存于其保证 金账户内，随市价涨跌在必要时追加。
1982年，美国费城股票交易所 (PHLX)成交了第一笔的外汇期权合 约。从那以后，伴随着金融衍生品交 易的不断成长，期权交易也进入了一 个爆炸性的增长阶段。美国期货业协 会的统计数据表明，1973年期权交 易创始之初，其年成交量还不足1亿 张，2005年已扩大发展为59.38亿张。
外汇期权交易考核试卷
B.卖出期权
C.多头对冲
D.空头对冲
9.以下哪些是外汇期权交易中的常见风险？（）
A.市场风险
B.信用风险
C.流动性风险
D.操作风险
10.以下哪些是影响期权波动率的因素？（）
A.市场情绪
B.经济数据发布
C.政治不稳定
D.季节性因素
11.以下哪些是期权交易中的图表分析工具？（）
A.支撑线和阻力线
4.描述外汇期权交易中的“希腊字母”及其在风险管理中的应用。（）
标准答案
一、单项选择题
1. A
2. D
3. A
4. A
5. D
6. A
7. D
8. A
9. D
10. B
11. D
12. B
13. D
14. D
15. C
16. D
17. A
18. D
19. A
20. D
二、多选题
1. ABCD
2. A
4.看跌期权的买方在标的资产价格高于执行价格时会选择行权。（）
5.期权的价值仅由其内在价值决定。（）
6.外汇期权交易中，期权的到期日越近，时间价值越高。（）
7.在外汇期权交易中，波动率越高，期权的价格也越高。（）
8.欧式期权和美式期权的行权方式相同。（）
9.期权的Delta值对于期权的买方和卖方具有相同的含义。（）
6.期权的Gamma值表示标的资产价格变动时，期权Delta值______的敏感性。（）
7.期权的Theta值表示时间变动时，期权价格______的敏感性。（）
8.期权的Vega值表示波动率变动时，期权价格______的敏感性。（）
9.欧式期权只能在______行权，而美式期权可以在任何时间行权。（）
外汇期权交易
• ①溢价期权是指买权的执行价格低于市场价格，卖权的执行价格高于 市场价格，即协定价格好于市场价格。
• ②平价期权是指执行价格与市场价格相等。 • ③损价期权是指买权的执行价格高于市场价格，卖权的执行价格低于
市场价格，即市场价格好于协定价格。
• 2.交易币种少和报价方式特殊 • 外汇期权交易的货币通常是少数几个国际货币，例如英镑、瑞士法郎
等，报价方式大都采取美元报价的方式，即单位外汇等于多少美元。 • 3.交易方式有场内交易和场外交易两种 • 外汇期权交易方式可以分为以交易所作为交易场所的场内交易和在银
行同业间进行的场外交易，两者的交易方式有所不同，在交易所内采 用公开竞价的方式进行交易，其交易过程与外汇期货交易相同;
第七章 外汇期权交易
• 第一节外汇期权交易概述 • 第二节外汇期权交易的应用
返回
第一节 外汇期权交易概述
• 一、外汇期权交易的含义及种类
• (一)外汇期权的含义 • 外汇期权(Option，是一种选择权合约，它授予期权买方在合约期间，
按照协定汇率买入或售出一定数额的某种外汇资产的权利，卖方收取 期权费，并有义务应买方要求卖出或者买入该币外汇。期权买方获得 的是一种权利而不是义务，如果市场行情对买方不利，他可以不行使 权利，使其到期作废，损失的只是预付的期权费。 • 1982年12月，外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行，其后 芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹欧洲期权交易所和加拿大的蒙特利尔 交易所、伦敦国际金融期货交易所述
• 目前，美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具有代表性 的外汇期权市场，经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法郎、加拿大 元等。
外汇期权交易
这时，你心里是否会盘算，我能不能在不利于我的情况 时不去履行合约呢？？？当苹果低于6元每斤时，能否不 去执行合约？
恭喜你 有一种金融工具会实现你的
愿望
OPTIONS 期权
再一起看一下买苹果的例子，你和水果店老板商量你给老板10元钱， 买入2011年5月25日以6元每斤价格买入10斤苹果的权利，届时你可 以选择执行权利，也可以选择放弃权利，这时你就购买了一份
买卖期权定单 买卖期权定单
顾客 经纪公司
经纪人
按指的价格才能成交。 如果无法成交，经纪人可将定单转给定单记录员，将订单上的指令输入计算 机，一旦价格达到限价水平，即成交。
具体程序
当期权的买方行使权利时，必须在通知日前向其经纪人声明。
经纪人接到声明后通知期权清算所会员进行清算
现在来一起看一下市场汇率产生不同变化时，瑞士进口商是如何利用卖出外汇 期权避免外汇波动风险的
若到期日美元兑瑞士法郎的汇率是1.5300， 期权购买者行使购得瑞士法郎的期权，该进口商以协定价格1.5500瑞士法郎收购所 需美元。该进口商购买美元净成本为：协定价格-收入的期权费=1.55000.0250=1.5250瑞士法郎，净收益为：即期汇率-净成本=1.5300-1.5250=0.0050 进口商可以按比市场即期汇率每美元低0.0050的汇率买入所需美元。
外汇期权
按期权性质
看涨期权和看跌期 权的道理无非是希 望以更低的价格买 入，更高价格卖出
按行使期权时间分
看涨期权：买入期权。预期未 来外汇上涨，购买期权，获得 在未来一定期限内以协定价格 和数量购买该种外汇的权利。
看跌期权：卖出期权。预期未 来外汇下跌，购买期权，获得 在未来一定期限内以协定价格 和数量卖出该种外汇的权利。
外汇期权交易五大风险
外汇期权交易五大风险外汇期权交易风险1. 方向风险期权交易最主要的风险之一就是方向风险。
由于期权的价格取决于基础资产的价格变动情况，如果市场行情与您的预期不符，您可能会遭受损失。
为了规避方向风险，一种方法是深入了解基础资产的情况，并使用技术分析和基本分析来作出明智的决策。
此外，您还可以采用多空策略，通过同时买入看涨期权和看跌期权来分散风险。
2. 时间价值衰减期权有一个固定的到期日期，而时间价值是期权价格中的一个重要组成部分。
随着时间的推移，期权的时间价值逐渐减少，尤其是接近到期日时，衰减速度可能会更快。
这就意味着，如果您持有一个期权太长时间而价格没有根据您的预期发生变化，您可能会遭受损失。
为了规避时间价值衰减风险，您可以选择购买更接近到期日的期权，或者采取更短期的交易策略。
3. 波动性风险期权交易的价格也受到市场波动性的影响。
如果市场波动性很低，期权的价格可能会下降，从而导致损失。
为了规避波动性风险，您可以选择购买具有较长到期日的期权，以便有更多时间适应市场波动。
此外，使用期权组合策略，如垂直或水平散户，也可以帮助稳定交易收益。
4. 流动性风险期权市场的流动性可能会对交易产生影响。
如果市场上没有充足的买卖盘，交易者可能会面临难以实施交易的风险。
为了规避流动性风险，建议在流动性相对较高的期权标的物上进行交易，并关注市场深度和交易量。
5. 未能及时行使权利期权给予持有者以权利，但并不意味着持有者必须行使这个权利。
如果在期权到期前没有及时行使权利，持有者将失去期权的时间价值，并只能获得其内在价值。
为了规避未能及时行使权利的风险，交易者应密切关注期权到期日，并根据市场情况及时作出决策。
外汇期权的基本分类1、按期权持有者的交易目的分为买入期权与卖出期权。
买入期权，也称为看涨期权;卖出期权，也称为看跌期权。
2、按产生期权合约的原生金融产品分为现汇期权与外汇期货期权。
现汇期权，即以外汇现货为期权合约的基础资产;外汇期货期权，即以货币期货合约为期权合约的基础资产。
《外汇期权交易》PPT课件 (2)
1、金融资产收益率服从对数正态分布；
2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产
收益变量是恒定的；
3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本；
4、金融资产在期权有效期内无红利及其它所
得(该假设后被放弃)；
5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可
实施。
精选PPT
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默顿扩展了原模型的内涵 ，所以，
布莱克—斯克尔斯定价模型亦可称为布莱
到期时间的增加将同时增大外汇期权的时间
价值，因此期权的价格也随之增加。
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（3）预期汇率波动率大小
汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，
期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高；反之，汇
率的波动性越小，期权价格越低。
（4）国内外利率水平
外汇期权合约中规定的卖出货币，其利率越高，期权
精选PPT
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2、卖出买方期权(Writing or Selling Call Option)
卖出买方期权指如果买入方执行合同，出 售者就有责任在到期日之前按协定汇价出 售合同规定的某种外汇，作为回报，期权 的出售者可收取一定的期权费。期权卖方 的损益与汇率之间的关系可用下图。
精选PPT
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损益
(２)平值期权（ATM）：是看涨期权（看跌期 权）的执行价格等于即期汇率；
(３)虚值期权（OTM）：是看涨期权（看跌 期权）的执行价格高于（低于）即期汇率。
精选PPT
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三、四种基本期权交易的收益和风险
1、买入买方期权(Buying a Call Option)
买入买方期权使买入者或期权持有者获得 了到期日以前按协定价格(Exercise or Strike Price)购买合同规定的某种外汇的权力 (不是责 任)。为了获得这种权力，购买者必须付给出售者 一定的期权费。购买买方期权合同者通常预测外
外汇期权交易基本策略
外汇期权交易基本策略外汇期权交易是一种金融衍生品交易，使投资者可以在未来的特定时间以预定的汇率买入或卖出一定量的外汇，提供了对冲风险和投机的机会。
外汇期权交易的基本策略包括：1、买入看涨期权(1.OngCall)投资者预期未来某种货币将升值。
通过买入看涨期权，投资者有权利但没有义务在未来以特定价格买入该货币。
【示例】假设投资者预测美元对欧元将会升值。
买入了1手美元/欧元的看涨期权，合约大小10,000美元，执行价格是1.2000,期权费用为每手100美元。
如果到期时美元/欧元的汇率超过1.2000,可以盈利；如果低于1.2000,则损失期权费100美元。
在上图中，绿色线与横坐标的交点表示盈亏平衡点。
在这个值上，投资者的期权交易1.16 1.18 1.20 1.22 1.24EUR/USDExchangeRate Qs三SSOM一既不盈利也不亏损。
盈亏平衡点二执行价格÷期权费用/合约大小盈亏平衡点=1.2000+100/10000=1.2000+0.0100=1.21002、买入看跌期权(1.ongPut)投资者预期未来某种货币将贬值。
通过买入看跌期权，投资者有权利但没有义务在未来以特定价格卖出该货币。
【示例】投资者认为英镑/日元将会下跌，于是买入了1手英镑/日元的看跌期权，合约大小1,000英镑，执行价格是140.00,期权费用为每手200英镑。
如果英镑/日元下跌至140.00以下，投资者将获利；如果高于140.00,则损失200英镑的期权费。
Profit/1.ossofaPutOptiononGBP/JPY5000r∙∙在上图中，绿色线与横坐标的交点表示盈亏平衡点。
汇率在这个值上，投资者的期----- ProfitZ1.oss----- StrikePrice 136 138 140 142 144GBP/JPYExchangeRate权交易既不盈利也不亏损。
盈亏平衡点二执行价格-期权费用/合约大小盈亏平衡点=1点,00-200/1000=140.00-0.20=139.803、卖出看涨期权(ShortCall)投资者预期未来某种货币不会显著升值。
外汇交易原理与实务第七章 外汇期权交易
2.交易币种少和报价方式特殊
外汇期权交易交易的货币通常是少数几个 国际货币， 例如英镑、瑞士法郎、欧元、日元等，报 价方式大都采取美元报价的方式，即单位 外汇等于多少美元。
3.交易方式有场内交易 和场外交易两种
外汇期权交易方式可以分为以交易所作为交易 场所的场内交易和在银行同业间进行的场外交 易，两者的交易方式有所不同，在交易所内采 用公开竞价的方式进行交易，其交易过程与外 汇期货交易相同；而银行同业间进行的一般采 取电讯设备直接询报价，类似即期外汇交易的 交易方式。
第七章 外汇期权交易
第一节 外汇期权交易的概述 第二节 外汇期权交易的标准术语 第三节 外汇期权的基本交易策略
一、外汇期权交易的概念 外汇期权（foreign
第一节 外汇期权交易的概述
exchange option）又称 货币期权（currency option）,是期权交易的 一种，具体来说就是以外汇作为买卖标的物 的期权交易，是一种选择权契约，其持有人 即期权买方（buyer or holder）享有在契约 期满或之前以特定的价格购买或销售一定数 额的某种外汇资产的权利，而期权卖方 （seller or writer）收取期权费，有义务在 买方要求执行时卖出(或买进)合约规定的特 定数量某种外汇资产。
称为美元卖权，瑞士法郎买权，表明外汇期
权的买方有权从卖方手中销售美元，同时买 入瑞士法郎。
外汇期权的买方和卖方的权利与义务 之间的关系
看涨期权
外汇期 权的买 方
外汇期 权的卖 方
有权利在期权到期 日或之前决定是否 按合约价格买入某 种外汇资产 有义务在期权到期 日或之前应期权买 方要求按合约价格 买入某种外汇资产
外汇交易原理与实务第7章外汇期权交易
第一节 外汇期权交易概述
一、外汇期权交易的概念 期权，也称为选择权，是指具有在约定的期 限内，按照事先约定的协定价格，买入或卖出一 定数量的某种商品、货币或某种金融工具等标的 物的权利。 例如：股票、利率、货币等等金融产品。 期权交易就是把这种权利当作可以买卖的商 品而通过买卖期权合同来实现这样的目的而进行 的交易。 期权合同内容一般包买方、卖方、协定价格、 交易金额和到期日等。期权合同可以变动的是期 权价格，也称为期权费。这一点与期货不同。
发展轨迹：
在20世纪80年代外汇市场开始有了外汇期权 交易。1982年12月美国的费城股票交易所 (Philadephia Stock Exchange，简称PHLX)首先 开始有了标准化的外汇期权合约的交易，之后美 国的芝加哥商品交易所(Chicago Mercantile Exchange，简称CME)于1984年沿用费城交易 所的形式开始进行外汇期权合约的交易。到20世 纪90年代，外汇期权市场己涵盖了以费城(PHLX) 和芝加哥(CME)为中心的场内交易，以及伦敦、 纽约和东京各地的银行间市场的场外交易。
（4）担保性 在交易所进行的期权交易，卖方还需缴纳一 定量的保证金作为自己的履约保证。 （5）盈利能力与风险不对称性 对于期权的买方最大的损失是期权费，而盈 利潜力则随市场价格的变动幅度而不断增加，同 样对于期权的卖方，最大的收益是期权费，而潜 在的损失可能是巨大的，所以外汇期权具有盈利 与风险不对称性。 （6）期权费 期权费的多少取决于该期权的内在价值和时 间价值，它与期权的有效期、市场的即期价格、 市场预期、两种货币的利率、交割日期等等多因 素为基础构成的。
4、美式期权与欧式期权 外汇期权根据其行使期权的时限的不同可分 为美式期权(American options)和欧式期权 (European options)。 ⑴美式期权。它是指在合约未到期前，买方都可 要求卖方履行合约， ⑵欧式期权。是指在合约到期日当天，外汇期权 买方才可要求卖方履行合约， 美式期权的买方在履约时间上的限制比欧式 期权要少，选择更加灵活，因而期权价格也相对 贵一些。近年来无论在欧洲、美国还是在其他地 区，美式期权已经成为主流。
外汇期权交易概述与案例解析(ppt 34页)
美式期权（American option）：可在合约到期前任 何
一天执行。
（注：美式期权较欧式期权更为灵活，故价格高。）
期权交易双方责任：
看涨期权
看跌期权
期权买方 有权在到期日或之前 有权在到期日或之前
按履约价格买进外汇 依履约价格卖出外汇
在英镑汇率下跌时，该份期权的保险费也会下跌，此时转让 期权，可以追回部分保险费。
图1 买入外汇看涨期权损益情况
损益 （+）
0 (－)
（协议价格）
A
B （协议价格+保险费）
汇率
买入外汇看涨期权的三点结论
（1）购买外汇看涨期权的风险有限而且事先可知，其最 大风险就是损失全部保险费。
场外交易和场内交易的不同：
（1）场内交易合约的买卖均是在交易所交易大厅进行的，并通过公 开竞价的方式决定合约的价格；而场外交易主要是通过电话、电 传等通讯设备进行的，由交易双方通过协商决定合约的价格。
（2）场内交易的双方通过经纪人进行交易，而场外交易是在客户与 银行、银行与银行之间直接进行的。
（3）场内交易的责任方（期权卖方）要交纳保证金，清算通过交易 所的清算公司进行，不存在违约风险的问题；而场外交易是直接 交割的，意味着一经达到协议，双方都承担了对应风险。
（4）场内交易的交易内容是标准化的，合约的各项规定都是由交易 所制定的；而场外交易的合约则完全由客户根据其特殊需要协商 决定，非常灵活。
（5）在场内交易中，只有少数合约涉及最终交割；而场外交易多数 合约都涉及交割。
2、按交易特点分
现汇期权交易 外汇期货期权交易 期货式期权交易 复合期权交易
《国际金融学》课件-7 外汇期货与期权交易 共43页PPT资料
履约保证
保证金制度 交易佣金
结算机构即保证人，双方交易可不考 没有结算机构，必须考虑对方信
虑对方的信用度
用
必须缴纳保证金
一般无
有
无（除通过外汇经纪人交易的外）
结算方式
由结算机构负责，规定时间
交易参与者目的 套期保值、投机 2交01易9/武8监/3汉管理工大学经济学院政金府融机学构系 统一监管
双方约定结算方式和时间
上午7：20～下午2：00
保证金
I：2800，M：2000
武汉理工大学经济学院金融学系 2019/8/3
copyright 沈蕾
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1.2 外汇期货交易的基本规则
订单或指令制度
公开叫价制度 保证金制度 逐日盯市制度
原始保证金（initial margin） 维持保证金（maintenance margin) 变动保证金（variation margin )
copyright 沈蕾
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1.1 外汇期货交易的基本特征——标准化合约
IMM 3个月英镑外汇期货交易合约
交易单位
62,500英镑
交割月份
3月、6月、9月、12月
交割日
交割月份的第三个星期三
最后交易日
交割日前两个交易日
报价 最小变动价位
美元/英镑 0.0002(英镑)
最小变动值
12.5美元
交割时间
实际交付(套期保值、投机)
copyrigh交t 沈易蕾双方自我管理
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1.3 远期外汇交易与外汇期货交易的比较—联系
交易客体完全相同——外汇
交易原理相同
－为防止或转移汇率风险，达到套期保值或投机获 利的目的
经济作用一致
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权交易是一种金融衍生品交易方式，通过购买或出售外汇期权合约来参与市场波动，从而获取利润或保护现有外汇头寸。
这种交易方式可以帮助投资者降低风险和增加收益。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易，包括基本概念、交易流程和操作技巧。
一、基本概念1. 外汇期权：外汇期权是一种金融合约，赋予买方在未来特定时间内以约定的价格买入或卖出一定数量的外汇资产的权利，而不是义务。
2. 买方和卖方：外汇期权交易双方分为买方和卖方。
买方购买期权合约，获得权利；卖方出售期权合约，承担义务。
3. 权利金：买方在购买期权时需要支付给卖方的费用称为权利金。
4. 行权价：期权合约约定的外汇资产的买卖价格称为行权价。
二、交易流程1. 开设交易账户：选择一家可信赖的外汇期权交易平台或经纪商，完成账户注册和开设。
2. 选择期权合约：根据投资者的需求和风险承受能力，选择适合的期权合约，包括交易对象、到期时间、行权价等。
3. 下单交易：根据选定的期权合约，输入买卖数量、行权价等相关信息，下达交易指令。
4. 确认交易：经纪商或交易平台会核对交易信息，并要求确认交易指令。
5. 支付权利金：买方在确认交易后需要支付权利金给卖方。
支付方式可以是电汇、信用卡等。
6. 持有期权合约：交易完成后，双方保持合约的权益，等待到期或进行行权操作。
7. 到期或行权：期权到期后，买方可以选择行权，即按照合约规定的行权价买入或卖出外汇资产；卖方在到期日前选择卖方行权，即按照行权价卖出或买入外汇资产。
8. 结算交割：根据行权操作结果，经纪商或交易平台进行结算和交割。
盈利的一方获得利润，亏损的一方损失权利金。
三、操作技巧1. 了解市场信息：及时掌握外汇市场的热点事件、经济指标和政策变化等，对交易决策有重要影响。
2. 确定交易策略：根据市场分析和个人判断，制定适合自己的交易策略和风险控制方法。
3. 谨慎选择合约：根据市场预期和个人风险承受能力，选择合适的外汇期权合约，并合理控制买卖数量。
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权交易是一种金融衍生品交易方式，它允许投资者在约定的价格和期限内购买或出售一种货币。
外汇期权的交易方式相对复杂，但对于熟悉金融市场和外汇交易的投资者来说，它提供了一种灵活和差异化的投资选择。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易，包括市场选择、交易策略以及风险管理等方面。
一、选择合适的外汇期权市场外汇期权市场有多个交易所和场外交易平台可供选择。
投资者在进行外汇期权交易前，应该了解并比较各个市场的交易规则、交易品种、费用和流动性等因素。
同时，投资者还需考虑自己的交易需求和风险偏好，选择适合自己的交易市场。
二、了解外汇期权的基本知识在进行外汇期权交易前，投资者应具备一定的外汇市场和期权交易的基本知识。
了解外汇市场的基本原理、汇率波动因素以及不同货币对之间的相关性，有助于投资者更好地判断市场趋势和交易机会。
此外，投资者还需了解期权交易的基本术语、交易类型以及影响期权价格的因素等。
三、选择合适的交易策略外汇期权交易的策略选择取决于投资者的目标和风险承受能力。
常见的外汇期权交易策略包括购买看涨/看跌期权、期权组合策略、获利保护策略等。
购买看涨/看跌期权适用于投资者对市场趋势有明确判断的情况，而期权组合策略可以通过结合多种期权合约，更好地管理风险和回报。
四、制定有效的风险管理策略外汇期权交易具有一定的风险，投资者在交易过程中应制定有效的风险管理策略，以规避潜在的损失。
风险管理策略包括设定止损位、合理控制仓位、跟踪市场动态、灵活调整交易策略等。
投资者还可考虑利用期权组合策略、期权对冲等方法来降低交易风险。
五、不断学习和实践外汇期权交易是一个复杂而且具有风险的金融交易方式，投资者应该持续学习和积累经验。
可以参加行业研讨会、阅读相关书籍和报告，与其他投资者进行交流和分享经验，不断提升自己的交易技巧和知识水平。
此外，通过实践交易，了解市场的实际运行情况，并不断总结反思，进一步改进自己的交易策略。
外汇期权交易原理与应用考核试卷
6.组合策略
7.预期
8.长期价差策略
9.行权或放弃行权
10.无限风险
四、判断题
1. ×
2. √
3. ×
4. √
5. ×
6. ×
7. √
8. ×
9. ×
10. √
五、主观题（参考）
1.外汇期权是一种给予持有者在未来某个特定时间以特定价格买入或卖出一定数量外汇的权利，但不具有义务的合约。与外汇期货交易相比，期权交易买方不具有执行义务，风险有限，而期货交易双方都有义务在合约到期时进行交割。
二、多选题（本题共20小题，每小题1.5分，共30分，在每小题给出的四个选项中，至少有一项是符合题目要求的）
1.以下哪些因素会影响外汇期权的价格？（）
A.标的资产价格
B.行权价格
C.到期时间
D.利率变动
2.外汇期权交易中，期权的买方和卖方分别具有以下哪些权利和义务？（）
A.买方有权决定是否执行期权
B.卖方有义务在买方要求时执行期权
4.以一个具体的外汇期权交易策略为例（如蝶式价差、垂直价差等），阐述该策略的构建原理、适用条件以及可能面临的风险。
标准答案
一、单项选择题
1. B
2. A
3. B
4. C
5. D
6. B
7. A
8. D
9. A
10. A
11. D
12. B
13. D
14. C
15. D
16. D
17. A
18. A
19. D
C.买方支付权利金购买期权
D.卖方收取权利金出售期权
3.以下哪些情况下，看涨期权会处于实值状态？（）
A.标的资产价格高于行权价格
外汇期权交易原理与应用考核试卷
A.对冲
B.期权组合
C.停损单
D.限价单
17.以下哪些因素会影响期权的Gamma值？()
A.标的资产价格
B.行权价格
C.期权到期时间
D.标的资产的波动率
18.以下哪些策略适用于市场波动性较低的环境？()
A.买入看涨期权
B.卖出看涨期权
C.买入看跌期权
10.买入跨式期权策略适用于市场波动性低的环境。（×）
五、主观题（本题共4小题，每题5分，共20分）
1.请简述外汇期权交易中“看涨期权”和“看跌期权”的基本概念，并举例说明它们在实际交易中的应用。
2.描述外汇期权交易中的“Delta中性”策略，并解释为什么交易者会使用这种策略来管理风险。
3.请阐述外汇期权交易中“时间价值”的重要性，并讨论时间价值随期权到期日的临近如何变化。
5.美式
6.二阶
7.内在
8.防守
9.内在
10.卖出
四、判断题
1. ×
2. ×
3. ×
4. √
5. √
6. √
7. √
8. ×
9. √
10. ×
五、主观题（参考）
1.看涨期权是购买者预期标的资产价格将上涨时购买的期权，看跌期权则相反。应用：投资者看好某货币对的长期走势，购买看涨期权作为保险，若市场下跌，损失有限；反之，购买看跌期权作为对冲。
B.在到期日之前任何时间都可以行使的期权
C.只有在特定时间才能行使的期权
D.无法行使的期权
7.外汇期权交易中，期权的时间价值是指什么？()
A.期权的内在价值
B.期权的时间剩余价值
C.期权价格与其内在价值之差
如何进行外汇期权的交易
如何进行外汇期权的交易外汇期权是一种金融工具，通过它可以以一种约定好的价格在特定的时间内买入或卖出一种货币。
与外汇现货和外汇期货相比，外汇期权具有更大的灵活性和风险控制能力。
本文将介绍如何进行外汇期权的交易。
1. 了解外汇期权的基本概念外汇期权是一种购买或出售货币的权利，而非义务。
购买期权的一方被称为期权买方，出售期权的一方被称为期权卖方。
期权买方在付出一定的期权费之后，获得了在合约规定的时间内以特定价格买入或卖出货币的权利。
而期权卖方则在期权买方执行权利时，必须履行合约。
2. 选择合适的外汇期权交易平台在进行外汇期权交易之前，需要选择一家合适的外汇期权交易平台。
平台的选择应当考虑以下几个因素：平台的信誉度、监管机构的认证、交易费用、交易工具的种类、交易界面的友好程度等。
3. 学习外汇市场基础知识外汇市场的波动性较大，了解市场基础知识对于外汇期权交易至关重要。
投资者应了解如何分析市场趋势、技术指标的应用以及基本面分析的方法。
通过学习相关的书籍、文章或参加专业培训课程，提升自己的交易技能和知识水平。
4. 制定交易策略在进行外汇期权交易之前，应当制定科学合理的交易策略。
交易策略包括交易的目标、风险承受能力、入场和离场的时机、止损和止盈的设定等。
合理的交易策略有助于避免盲目交易和情绪化交易，提高交易的成功率和盈利潜力。
5. 进行模拟交易在实际进行外汇期权交易之前，可以选择在模拟交易平台上进行模拟交易。
模拟交易是一种无风险的交易方式，可以帮助投资者熟悉交易平台的操作流程，了解各种交易工具的使用方法，并测试自己的交易策略的有效性。
6. 控制风险外汇期权交易中，风险控制至关重要。
在交易中，投资者应当设定合理的止损和止盈水平，避免因盲目追求利润而陷入重大风险。
同时，应当控制好每笔交易的仓位大小，避免过度杠杆交易导致资金亏损过大。
7. 分析交易结果并修正策略每次交易结束之后，应当对交易结果进行彻底的分析，并根据分析结果修正和改进交易策略。
外汇期权交易
外汇期权交易外汇期权交易1982年12月，外汇期权交易在美国费城股票交易所首先进行，其后芝加哥商品交易所、阿姆斯特丹的欧洲期权交易所和加拿大的蒙特利尔交易所、伦敦国际金融期货交易所等都先后开办了外汇期权交易。
目前，美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具有外汇期权交易代表性的外汇期权市场，经营的外汇期权种类包括英镑、瑞士法郎、西德马克、加拿大元、法国法郎等。
外汇期权不同于远期外汇合约，后者有义务在到期日执行买卖外汇合约，外汇期权合约则随合约持有人意愿选择执行或不执行合约。
合约的终止日称为期满日。
每个期权合约具体规定交易外币的数量、期满日、执行价格和期权价格（保险费）。
按合约的可执行日期，期权交易分美国式期权和欧洲式期权。
如果期权能够在期满日之前执行，称为美国式期权；若只能在期满日执行，称欧洲期权。
外汇期权持有人在期满日或之前执行买或卖期权时的商定汇率称执行价格（excercise price）或协定价格（strike price）。
执行价格（汇率）是经选择后才预定的，这同远期汇率不同，远期贴水或升水是由买卖外汇的银行决定。
购买外汇期权者向出售者支付一笔费用，称期权价格（option price），或保险费（premium）。
对于外汇期货期权市场的风险治理，国际清算银行巴塞尔银行监督委员会、国际证券监督机构组织(IOSCO)、国际货币基金组织(IMF)以及民间组织三十人集团均提出了积极有效的建议，指出在建立和实施风险治理构架过程中，至少应包括如下步骤：——明确自身所能承受的风险程度。
从客观实际出发(包括财力和心理等因素)，设定可承受的风险范围，过大轻易导致经营危机；过小则不利于充分利用企业资产进行保值和增值。
——明晰每一治理层的权力和责任。
做到权责利对等，激发进取，防范过激冒险行为，通过治理层次和治理幅度实现最优化经营。
——制定风险治理治理结构。
具体包括：风险识别、风险衡量、选择风险治理方法、风险控制、风险监察和风险报告与评估等环节。
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商业银行、进出口 企业、个人投资者 等等
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外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（二）
远期外汇 外汇期货 外汇期权
保 证 金
一般无需缴 纳保证金， 视银行与客 户的关系而 定。
无限制
价格波动
通过电话、 电报或网络 进行交易 保证付款人 无
外汇期权、外汇期货和远期外汇的比较（一）
远期外汇 外汇期货 外汇期权
履约 日期
履约义 务与权 利 合约的 交易单 位
自由议定
双方均有 履约义务 自由议定
交易所的 标准化规定
双方均有履约义务， 但可于到期日之前 了结 标准化
交易所的 标准化规定
买方享有权利 但不承担义务 标准化
交易参 与者
外汇期权交易
外汇期权交易的含义
外汇期权交易，是在约定的期限内，以某 种外国货币或外汇期货合约为交易对象， 以商定的价格和数量进行“购买权”或 “出售权”的买卖交易。
分类：外币现货期权（合约标的物为某种 外币本身）和外汇期货期权（合约标的权合约要素
外汇表示方式：均以美元表示。 协定价格：指合约中规定的交易双方未来行使期权买卖外 汇的交割汇价。 交易数量：固定，如每一合同交易单位为12500英镑， 62500瑞士法郎，6250000日元。 到期月份：固定，通常为3，6，9，12月。 到期日：指买方有权履约的最后一天，常为到期月份第三 周的最后一个交易日。 保证金：卖方交纳，通过清算所存于其保证金账户内，随 市价涨跌在必要时追加。 期权费：指由买方支付给卖方的以取得履约选择权的费用。 可按协定价格的百分比表示，也可以协定价格换算的每单 位某种货币的其他货币数量表示。 交割方式：通过清算所进行。
看跌期权（卖权）：指期权购买者拥有一种 权利，在预先规定的时间以执行价格向期权 出售者卖出一定数量的金融工具。
四种基本交易策略
看涨期权 买入 盈 亏
X 损益 损益
卖出
图
价格
X
价格
对市场价格的预测
期权费 潜在利润
看涨
支付 无限
看跌
收入 有限
潜在损失
损益平衡点
有限
协定价格加期权费
无限
协定价格加期权费
灵活性较大，提供一系列的协定汇价。
增加了新的保值和投机工具。
外汇期权交易策略
例：瑞士某公司向美国出口机器设
备，双方约定在3个月后以美元收取货
款，货款金额为100万美元。为避免3
个月后实际收取货款时汇率变动可能
造成的损失，该出口商应采取何种外
汇期权交易？
该公司以1$=0.02SF的期权费购买一份100万 美元卖权。该公司需支付2万SF期权费。协议汇率 为1$=1.55SF。 3个月后：
四种基本交易策略
看跌期权
买入
盈 亏
X 损益 损益
卖出
图
价格
X
价格
对市场价格的预测 期权费 潜在利润
看跌 支付 无限
看涨 收入 有限
潜在损失
损益平衡点
有限
协定价格减期权费
无限
协定价格减期权费
外汇期权的优点
期权买方一开始就能预知最坏的结果。
期权买方没有必须履行的义务，常是对可 能发生但不一定实现的资产或收益的最理 想的保值。
美元贬值，1$=1.50SF。若不买进看跌期权，该出 口商只能获得150万SF。但按协定价格出售美元， 可比按市场汇率出售多得5万SF，除去2万期权费， 净获利3万SF。
美元升值， 1$=1.60SF。该公司可放弃执行期权。 按市场汇率卖出美元，可得到160万SF，比执行期 权多得5万SF，减去2万期权费，净收益为3万SF 美元汇率保持不变，该公司可执行期权，也可不 执行，其最大损失为2万SF的期权费。
交易 方式
双方交纳保证 金。每日计算 盈亏，并补交 保证金或退回 保证金的多余 部分。 有限制 公开竞价
买方不交纳保证 金，需支付权利 金。卖方交纳保 证金，但不必每 日结算，到期前 无现金流动。 无限制 公开竞价
清算公司
清算公司
期权的类型
看涨期权（买权）：指期权购买者拥有一种 权利，在预先规定的时间以执行价格向期权 出售者买入一定数量的金融工具。