第3章 利率与汇率

5、外汇市场 、
• 银行与客户之间 • 银行同业之间 • 银行与央行之间
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ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
6、我国的外汇管理 、
• 1994年开始进行外汇管理改革 1994年开始进行外汇管理改革 • 1994年1月1日，实行官方汇率、外汇调剂 1994年 实行官方汇率、 市场汇率并轨， 市场汇率并轨，人民币汇率成为以市场供 求为基础的、单一的有管理的浮动汇率。 求为基础的、单一的有管理的浮动汇率。 • 2005年7月21日起人民币实行以市场供求为 2005年 21日起人民币实行以市场供求为 基础、参考一篮子货币进行调节、 基础、参考一篮子货币进行调节、有管理 的浮动汇率。 的浮动汇率。 • http://www.safe.gov.cn/model_safe/ind ex.html 国家外汇管理局
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1、什么是外汇 、
• 根据我国1996年1月29日颁布并与同年4月1日起施 行的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条规 《中华人民共和国外汇管理条例》 定：外汇包括： • 第三条 本条例所称外汇，是指下列以外币表示 的可以用作国际清偿的支付手段和资产： 外币现钞，包括纸币、铸币； （一）外币现钞，包括纸币、铸币； 外币支付凭证或者支付工具， （二）外币支付凭证或者支付工具，包括票 据、银行存款凭证、银行卡等； 银行存款凭证、银行卡等； 外币有价证券，包括债券、股票等； （三）外币有价证券，包括债券、股票等； 特别提款权； （四）特别提款权； 其他外汇资产。 （五）其他外汇资产。
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2、利息本质理论
• 古典经济学的利息本质理论
– 威廉·配第&约翰·洛克：利息报酬说 – 达德利·诺斯：资本租金论，利息只是资本的租金 – 坎蒂隆：利息是货币的价格 – 亚当·斯密：利息是剩余价值
• 近代西方经济学的利息本质理论
– 希尼尔“节欲论”——资本家放弃了货币资本的个人消费，利息 就是对这种牺牲的报酬 – 旁巴维克“时差利息说”——利息产生于物品现在价值与未来价 值的差别 – 凯恩斯“流动性偏好理论”——人们放弃流动性偏好的报酬
• （2）利率在微观 微观经济中的作用（成本与收 微观 益）
– 促进企业加强经济核算，提高经济效益 – 引导人们的储蓄行为，形成合理的资产结构
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6、我国的利率市场化改革 、
• 利率市场化是指利率的决定权交给市场， 由市场主体自行决定利率的过程。 • 实现利率功能的条件
• 马克思理论
– 利息是利润的一部分，是由剩余价值转化而来。
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3、利率及其分类
• 指借贷期内所形成的利息额同所贷金额的比率 • （1）时间周期
– 日、月、年
• （2）计算方式
– 单利、复利
• 思考：利息是否能够再生利息？ • （3）借贷期内是否可以调整
– 固定利率与浮动利率
–（1）市场化的利率决定机制 –（2）灵活的利率联动机制 –（3）适当的利率水平 –（4）合理的利率结构
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6、我国的利率市场化改革 、
• 我国利率市场化改革的总体思路：“先外币、后本币；先 贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”， • 1996年全国统一银行间同业拆借市场 银行间同业拆借市场联网运行，全国统一 银行间同业拆借市场 的银行间同业拆借市场利率形成； • 1998年9月放开了政策性金融债券市场化发行利率； • 1998年和1999年两次扩大贷款利率浮动幅度；2000年9月 实行外汇利率管理体制改革，放开了外汇贷款的利率； • 2002年初，在八个县农村信用社进行了利率市场化改革试 点，贷款利率浮动幅度由50％扩大到100％，存款利率最 高可上浮50％； • 2002年9月，农村信用社利率浮动试点范围进一步扩大。
–它是以一定单位(如1个单位)的本国货币为标准，来计 算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧 元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法，如1英镑 =1.6025美元；1欧元=1.5680加拿大元；1欧元=1.0562 美元；1澳大利亚元=0.5922美元等。
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4、汇率的种类 、
• （4）利率的决定方式：
– 市场利率、官方利率与行业利率
• （5）是否考虑通胀因素
– 名义利率与实际利率
• （6）利率在利率体系中的作用划分
– 基准利率与非基准利率
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3、汇率的标价方法 、
• 直接标价法 （Direct Quotation）
–是以一定单位(1、100、1000、10000)的外国货币为标 准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购 买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。
• 间接标价法（Indirect Quotation） 间接标价法
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思 考 题
• 1、解释在下列情况下，你为何更愿意或更不愿意购买微软公司的股票： • A、你的财富减少 B、你预期股票将增值 C、债券市场的流动性变得更 强 • D、你预期黄金黄金将会升值 E、债券市场价格波动幅度加大 • 2、解释中下列情况下，你为何更愿意或更不愿意购买住宅： • A、你刚刚继承了10万美元 B、房产交易契税从1.5%下降到1% • C、你预期微软公司股票的价格明年将会翻番 • D、股票市场的价格波动幅度加大 E、你预期住宅价格将会下跌 • 3、标准普尔公司所评的BBB级公司债券与C级公司债券，哪一种债券利率 的风险溢价较高？为什么？ • 4、为什么美国国库券的利率低于大额可转让定期存单的利率？
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2、什么是汇率 、
• 汇率又称汇价、牌价或外汇行市，是一个 是一个 国家的货币折算成为另一个国家货币的汇 两种不同货币之间的折算比率。 率，即两种不同货币之间的折算比率。 • 或者是在两国货币间，用一国货币表示另 或者是在两国货币间， 一国货币的相对价格 相对价格。 一国货币的相对价格。
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第二节 外汇与汇率
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1、什么是外汇 、
• 以外币表示的可以用于国际清偿的支付手 外币表示的可以用于国际清偿的 表示的可以用于国际清偿 段与资产。 段与资产。 • （1）相对性：以外国货币表示 • （2）国际可支付性：某种可用于对外支付 的工具 • （3）可兑换性：外币兑换或其他货币
4、影响利率的宏观因素 、
• • • • • 通货膨胀预期 预期 国际贸易和国际资本流动状况 国际利率水平 传统习惯 利率管制
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5、利率在经济中的作用 、
• （1）利率在宏观 宏观经济中的作用（价格） 宏观
– 调节社会资本供给量 – 调节投资规模和结构 – 调节社会总供求
• 银行买卖外汇
– 买入汇率
• 现钞买入 • 现汇买入
– 卖出汇率 – 中间价
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4、汇率的种类 、
• • • • 固定汇率与浮动汇率 官定汇率与市场汇率 基础汇率与交叉汇率 即期汇率与远期汇率
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第一节 利息与利率
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1、什么是利息 、
• 在信用关系中债务人支付给债权人或债权人向债 务人索取的报酬。 • 资金所有者因贷出货币的使用权而从借款人那里 取得的一种报酬。 • 17世纪英国古典政治经济学创始人威廉·配第认为： • “假如一个人在不论自己如何需要，在到期前却 不得要求偿还的条件下出借自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问 题的。这种补偿我们通常叫做利息。”
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第三章 利率与汇率
第一节、利息与利率 第二节、外汇与汇率
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教学目的
• 1.理解利息的本质，明确理论的分类 • 2.明确利率在宏观与微观经济运行中的作用 • 3.理解利率的计算方法、到期收益率的计算 方法 • 4.了解利率决定理论，理解利率的风险结构 与期限结构 • 4.理解外汇的含义与内容，掌握汇率的表示 方法 • 5.掌握人民币外汇牌价的确定方法，了解人 民币汇率的相关热点问题
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单利与复利
• 复利更能有效地体现 资金的时间价值 时间价值。 资金的时间价值。 • 我国之所以采用单利 方式： 方式：
–单利所存在的期限差 单利所存在的期限差 别可以在一定程度上 体现复利原则； 体现复利原则； –对复利的忌惮（利息 对复利的忌惮（ 对复利的忌惮 剥削论）；对资金时 剥削论）；对资金时 ）； 间价值的不重视。 间价值的不重视。