香港 大陆 美国 新加坡上市标准比较
境外各资本市场上市规则比较
境外各资本市场上市规则比较发表时间: 2007-12-03 09:20:59来源:[打印] [关闭]全市企业上市资源调查工作会议参考资料境外各资本市场上市规则比较一、香港1、香港主板上市股票总市值不少于1亿港元，且公众持有股票的市值不少于5千万上市申请人必须已开业3年，首两年总利润不少于3000万港元，最后一年利润不少于2000万港元一般情况下，会计报告必须涵盖在上市文件公布前至少3个完整的财政年度过去3年上市申请人的管理层及近期股东均无重大变化2、香港创业板市场（1）要有两年活跃营业记录，无盈利要求；（2）须有集中的主营业务，综合及投资公司是不容许在创业板上市的；（3）管理层股东及策略投资者分别受两年及一年的售股限制；（4）上市后，须聘用保荐人担任顾问的职责满两个财政年度；（5）最低公众持股量是发行股本的10％或港币3000万元(取其高者）；（6）须公布未经审核的季度业绩报告。
二、新加坡1、新加坡主板（1）如发S股，需是股份有限公司；如以红筹形式，需要在境外设立控股公司，境内子公司形式不限。
（2）如发S股，发行前净资产不低于4亿元；如发红筹，没有硬性规定。
（3）如发S股，发行前一年税后利润不少于6000万元人民币；如发红筹，符合以下条件之一即可：（a）发行前三年累计税前纯利不少于750万新元，每年至少税前纯利100万新元；（b）发行前1年或2年累计税前纯利1000万新元；（c）无盈利要求，但首次上市的市值不少于8000万新币。
2、新加坡创业板（1）公司需有发展潜力。
（2）对公司盈利能力、经营记录、最低市值没有具体要求。
（3）15％的股份或50万股股票至少由500名股东持有。
三、美国1、纽约证券交易所最低投资者数目5000名，每名持有100股或以上股份最低公众持股量250万股（全球）公众股份的总市值1亿美元（全球）最低招股价不需要市场庄家不需要营运历史不需要资产状况不需要税前盈利1亿美元（过去三个财政年度累计计算）公司管治需要2、纳斯达克全国市场NASDAQ NATIONAL MARKET项目准则一准则二准则三最低投资者数目400名，每名持有者400名，每名持有400名，每名持有者≥最低公众持股量110万股110万股110万股公众股份的总市值800万美元1800万美元2000万美元最低招股价5美元5美元5美元市场庄家3名3名4名营运历史不需要（无盈利的企业经营年限三年以上）2年不需要股东权益1500万美元3000万美元不需要资产状况有盈利的净资产400万美元7500万美元（或总收入和总资产分别达7500万美元）资产状况无盈利1200万美元资产状况税前盈利100万美元公司管理需要需要需要3、纳斯达克小型资本市场最低投资者数目300名，每名持有100股或以上股份最低公众持股量100万股公众股份的总市值500万美元最低招股价4美元市场庄家3名营运历史1年；若少于1年，市值至少要达到5000万美元资产状况股东权益达500万美元；或上市股票市值达5000万美元；或持续经营的业务利润达75万美元（在最近1个财政年度或最近3个财政年度中的2年）税前盈利参阅上文资产状况规定公司管治需要附注：上述规定适用于非美国公司在美国作首次上市。
中国各大交易所上市标准对比
中国各大交易所上市标准对比1.引言1.1 概述中国各大交易所上市标准对比的文章旨在比较中国各大交易所的上市标准，并探讨这些标准对中国企业选择交易所及中国交易所上市标准的发展趋势所产生的影响。
本文将对上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所和日本证券交易所的上市标准进行详细对比，并分析这些标准之间的差异以及其对企业的影响。
在全球资本市场中，各个交易所制定了一系列标准，以确保上市企业的质量和透明度。
这些标准包括财务报告要求、市值要求、公司治理要求等，不同交易所对这些要求的设定可能存在差异。
了解这些差异有助于企业了解选择哪个交易所上市的利弊，进而为企业的发展提供战略指导。
本文将首先介绍各个交易所的上市标准，其中包括上海证券交易所、深圳证券交易所、香港交易所、纽约证券交易所、伦敦证券交易所和日本证券交易所。
从上市标准的角度来看，这些交易所在财务报告、资本要求、治理要求等方面存在差异。
接下来，文章将对这些上市标准进行比较分析。
我们将探讨差异所带来的影响，例如，某些交易所对公司财务报告的要求更为严格，可能会增加企业的财务披露压力，但也能提高市场参与者对企业的信任程度。
同时，我们还将分析不同标准对中国企业选择交易所的影响，了解到底哪些因素会影响中国企业选择一家交易所进行上市。
最后，我们将展望中国交易所上市标准的发展趋势。
随着中国经济的不断发展和国际化进程的推进，中国交易所将面临着更多的挑战和机遇。
因此，了解中国交易所上市标准的发展趋势对企业和投资者来说将具有重要意义。
通过本文的研究，希望能够帮助读者更好地了解中国各大交易所的上市标准，以及这些标准对企业和市场的影响。
同时，本文也希望为中国企业选择交易所和中国交易所上市标准的未来发展提供一些参考和思考。
1.2 文章结构本文将对中国各大交易所的上市标准进行比较，以探讨不同交易所对企业上市的要求和规定。
文章分为如下几个部分：第一部分为引言，包括概述、文章结构和目的。
内地、香港、美国与新加坡主板或创业板上市条件比较
项目香港主板香港创业板实收资本无具体要求无具体要求营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
必须显示公司有两年的“活跃业务记录”。
盈利要求盈利测试：过去三年纯利总额达5,000万港元，其中最近年度须超过2,000万港元，另外前两年的纯利合计须达3,000万港元；市值/收益/现金流量测试：上市时市值至少为20亿港元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元；新申请人前3个会计年度年现金流入合计至少1亿港元；市值/收益测试：上市时市值至少为40亿港元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元。
不设置盈利要求最低公众持股量一般占公司已发行股本至少25%。
股票于上市时至少必须达到3000万港元且须占已发行股本的20%-25%。
最低市值预期公开发行部分的市值不低于5000万港元。
无具体规定，但实际上在上市时不得少于4600万港元。
证券市场监管其机制相对成熟，监管制度和监管力度较强，政府的监管手段结合市场的力量对上市公司构成极大的约束，监管层和公众投资者对上市公司的不规范问题则反应比较突出。
全面信息披露，买卖风险自担。
项目新加坡主板新加坡创业板实收资本无具体要求无具体要求营运记录须具备三年业务记录，发行人最近三年主要业务和管理层没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。
采用美国会计准则或新加坡准则。
有三年或以上连续、活跃的经营纪录，所持业务在新加坡的公司,须有两名独立董事；业务不在新加坡的控股公司，有两名常住新加坡的独立董事，一位全职在新加坡的执行董事，并且每季开一次会议。
盈利要求过去三年税前利润达750万新元，每年至少100万新元，或最近两年累计税前盈利1000万元新元（1新元约等于5元人民币）。
并不要求一定有盈利，但会计师报告不能有重大保留意见，有效期为6个月。
最低公众持股量25%的股票至少有一千名股东持有，大于3亿新币则比例减至10%公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15%（以高者为准），至少500个公众股东。
国内外上市条件对比
国内外上市条件对比国内外上市条件对比引言在全球经济一体化不断深入的今天，企业的上市已成为国内外企业发展的重要途径之一。
然而，不同国家和地区对于企业上市的条件与要求存在较大的差异。
本文将从法律、财务、市场和运营等方面对国内外上市条件进行比较，以便企业能够更好地了解各地的上市规则，做出正确的决策。
一、法律条件1.1 国内法律条件在中国，企业上市需满足《公司法》、《证券法》等法律法规的规定，同时需要取得中国证监会的批准。
具体条件包括但不限于：公司应为股份有限公司形式，有良好的企业治理结构和内控制度，盈利能力稳定且持续增长，有一定的市场份额和竞争力。
1.2 国外法律条件国外的上市条件因国家和地区而异。
以美国为例，企业可通过在纳斯达克或纽约证券交易所上市。
在美国，企业需要满足《美国证券交易法》（Securities Exchange Act）的要求，如注册文件（Form S1）的提交和审查，并接受美国证券交易委员会（SEC）的监管。
二、财务条件2.1 国内财务条件国内上市公司需满足一系列财务指标，如净资产、利润、现金流等。
此外，要求公司具备财务透明度、健全的内部控制制度和审计报告的经审计等。
2.2 国外财务条件国外上市公司通常需要提供财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表等，以及经过独立审计的财务报告。
此外，还需要提供业务和财务信息的详细披露，以增加投资者对企业的信任。
三、市场条件3.1 国内市场条件在国内，企业上市后可以选择在主板、中小板或创业板上市。
不同市场的条件和要求不同。
主板对企业的规模要求较高，而中小板和创业板则对企业有一定的准入门槛。
3.2 国外市场条件国外市场的选择也较多，如纳斯达克、纽约证券交易所、伦敦证券交易所等。
不同市场有不同的门槛要求和定位。
四、运营条件4.1 国内运营条件国内企业需要在上市前进行规范化运营，包括建立健全的财务、人力资源和市场营销等管理体系。
同时要求企业具备较高的信息披露水平，提供真实、准确的企业信息。
新加坡主板上市条件与香港主板上市条件比较
新加坡主板上市条件与香港主板上市条件比较问：我们是一家广东的民营制造业企业，2003年的税前利润达2000万元人民币，目前急需短期内通过资本市场融资扩大生产。
由于我公司不能达到中国证监会要求的股权结构最近三年无重大变化，在国内上市要经过漫长的等待，可能错过了公司发展的最佳时机，所以公司最终决定在新加坡主板或香港主板IPO上市。
我们想请教新加坡主板上市条件与香港主板有何不同？我公司适合在香港还是新加坡上市？答：新加坡主板上市条件与香港主板上市条件有以下几点主要区别：第一，香港主板和新加坡主板都有三个标准满足不同类型发行人的上市要求，但要在香港主板上市，除特定行业外，无论适用哪个标准都必须满足三年营业纪录，管理层最近三年维持不变，拥有权和控制权最近一年不变；而新加坡主板上市的三个标准中只有一个要求有三年营业纪录，管理层服务期限的要求也比较灵活。
第二，新加坡主板采用的盈利标准低于香港主板。
香港主板的税前盈利标准要求：最近三个会计期间内，前两年税前盈利总额不少于3000万港元，第三年不少于2000万港元。
新加坡主板的税前盈利标准要求：过去三年税前盈利累计超过750万新元（约3600万元人民币），每年均需超过100万新元（约480万元人民币），管理层三年不变；或者，过去一年或两年累计1000万新元（约4800万人民币），管理层一年或两年不变，不要求三年营业记录。
第三，新加坡主板采用的市值标准也低于香港主板。
香港主板市值标准要求：上市时之市值不少于20亿港元且最近一个会计年度收益不少于5亿港元，同时前三个会计年度现金流转合计不少于1亿港元或上市时股东不少于1000名。
新加坡主板市值标准要求：上市时之市值不少于8000万新元（约3.9亿人民币），且无需三年营业记录。
第四，香港主板上市无论适用三个标准中的哪一个，都要求上市时最低市值2亿港元；但申请新加坡上市的发行人只要满足盈利标准就不设最低市值要求。
公司选择新加坡主板还是香港主板上市，建议主要考虑以下几个因素：首先，公司要比较上市标准与自身条件，必须按照交易所允许使用的会计准则（香港一般采用《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》，新加坡采用新加坡、美国或国际公认的会计准则）确定公司盈利或收益是否符合上市要求。
比较 海外不同交易所上市条件
海外不同交易所上市条件北京美信志成咨询有限公司目录、香港联交所一、香港联交所二、纽约证券交易所三、NASDAQ市场四、伦敦证券交易所四伦敦证券交易所五、东京证券交易所六、新加坡交易所七、加拿大多伦多交易所七加拿大多伦多交易所一、香港联交所（一）香港主板一般可接受的公司成立之司法地区：•香港•百慕大•开曼群岛•中华人民共和国（一）香港主板上市条件¾上市公司及其业务必须被交易所认为适宜上市。
上市其务被交易所为宜上市财务标准须符合以下项中其中项测试须具备不少于¾财务标准必须符合以下三项中其中一项测试（必须具备不少于三个财政年度的营业纪录，其间管理层需大致相同，最近一个经审计的财政年度内拥有权和控制权维持不变）：（1）上市前3年盈利总和最少达5000万港元（2）上市市值至少20亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及在过去三个财政年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元；（3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有1,000名股东。
（一）香港主板¾2亿港元，其中由公众人士持有的证上市时的预计市值不得少于券预计市值不得低于5,000万港元。
¾已发行股本总额均须有至少25%为公众人士所持有，初次申请上市的证券于上市时最少有股东300名，以及持股量最高的三名公名以及持股量最高的三名公众股东拥有的百分比不得超过50%。
¾必须有足够的营运资金应付现时(即上市文件日期起计至少12个月)所需) 所需。
（二）香港创业板上市条件¾上市前两个财政年度经营活动的净现金流入合计须达2,000万元。
亿元¾市值至少达1亿元。
¾公众持股量至少达3,000万元及25% (如发行人的市值超过100亿港元，则为15%至25%，即与主板一致)。
即与主板致¾最少100名公众股东，持股量最高的三名公众股东持有比率不得超过50%。
国内外企业上市条件对比
证券市场监管
其机制相对成熟，监管制度和监管力度较强，政府的监管手段结合市场的力量对上市公司构成 极大的约束，监管层和公众投资者对上市公司的不规范问题则反应比较突出。
全面信息披露，买卖风险自担
其量 对上市公司构成极大的约束，一旦上市公司出现违法违规，处罚严厉。
最低公众持股
最低市值
发行前不少于3000 社会公众持股低于总股本25%的；股本总额超过人民币4 万股；上市股份公 亿元,社会公众持股比例低于10%的上市公司 司股本总额不低于 人民币5000万元 发行前不少于3000 万股；上市股份公 社会公众持股低于总股本25% 司股本总额不低于 人民币5000万元 预期公开发行部分 市值不低于5000万 港元
伦敦证券交易所 公司在本国交易所的注册资 本应超过70万英镑 主板） （主板） 英国AIM AIM市场 英国AIM市场 （创业板） 创业板） 德国证券交易所 初级市场） （初级市场） 德国证券交易所 一般市场） （一般市场） 德国证券交易所 高级市场） （高级市场）
盈利要求
（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除 非经常性损益前后较低者为计算依据；（2）最近3个会计年度经营活动产生的现金 流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民 币3亿元；（3）最近一期不存在未弥补亏损； （1）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元且持续增长。或， （2）最近1年盈利，且净利润不少于500万元，最近1年营业收入不少于5000万元， 最近2年营业收入增长率均不低于30%。①净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为 计算依据；②为选择性标准，符合其中一条即可 盈利测试： 盈利测试：过去三年纯利总额达5000万港元，其中最近年度须超过2000万港元，另 外前两年的纯利合计须达3000万港元；市值/收益/现金流量测试：上市时市值至少 市值/ 市值 收益/现金流量测试： 为20亿港元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元；新申请人前3个 会计年度年现金流入合计至少1亿港元；市值/收益测试：上市时市值至少为40亿港 市值/收益测试： 市值 元；经审计的最近一个会计年度的净利润至少为5亿港元。 不设置盈利要求 过去三年税前利润750 万新元，每年至少100 万新元，或最近两年累计税前盈利 1000 万元新币（1 新元约等于5 元人民币）。 公司财务标准（三选其一）： ）：（1）收益标准：公司前三年的税前利润必须达到1 1、公司财务标准（三选其一）： 亿美元，且最近两年的利润分别不低于2500万美元。（2）流动资金标准：在全球拥 有5亿美元资产，过去12个月营业收入至少1亿美元，最近3年流动资金至少1亿美元 。（3）净资产标准：全球净资产至少7亿5千万美元，最近财务年度的收入至少7亿5 千万美元。2、子公司上市标准：子公司全球资产至少5亿美元，公司至少有12个月 2 子公司上市标准： 的运营历史。母公司必须是业绩良好的上市公司，并对子公司有控股权。 选择1 选择1：（1）最近3个财年税前总盈利超过1100万美元，最近2个财年每年税前盈利 超过220万美元，并且最近3个财年每年税前盈利大于0；（2）每股股价不低于5美 选择2 元；选择2：（1）最近3个财年总现金流超过275万美元并且每一财年现金流大于0； 选择 （2）过去12个月内平均资本市值超过5.5亿美元；（3）上一财年总收入大于1.1亿 美元；（4）每股股价不低于5美元；选择3：（1）过去12个月内平均资本市值超过 选择3 选择 8.5亿美元；（2）上一财年总收入大于9000万美元；（3）每股股价不低于5美元； 公司的经营管理层应显示出为其公司经营记录所承担的责任 公司自有资金应满足未来一年的发展需要。过去一年净利润200万英镑以上（约人民 币2000万），融资额最好不要低于2000万英镑（约人民币2亿元），年增长率不要低 于20％（40％以上最佳），如企业是高速发展行业的高成长企业，条件可适当放宽 无要求 无要求 无要求
七大主流交易所上市条件对比
截至2009年4月底，共有11家中国公司在全美证券交易所（NYSE AMEX）挂牌上市，其中包括旅程天下控 股集团（UTA）、中国绿色农业有限公司（CGA）等。
针对企业的特质，选择适当的交易所上市关乎企业的长远发展。海外上市地点及交易场 所的选择需要综合考虑法律、会计准则、文化、市场规模、流动性、同行选择、市盈率、 再融资、财务成本、等待时间等因素。
二、香港联合交易所
香港联合交易所由主板和创业板两个板块组成，其主板市场一般为规模较大、成立时 间较长、具备较高盈利记录的公司提供融资机会。创业板（GEM）于1999年11月设立， 旨在为不同行业及规模的、具有良好的商业概念及增长潜力的新兴企业而设的融资平 台。 从上市要求和费用上看，香港主板并不适合中小企业上市， 对于一些大型的国有或民 营企业，并且不希望等待长久的审核程序在国内上市的，到香港的主板上IPO是不错的 选择。 对于中小民营企业或三资企业来说，虽然可以选择香港创业板或者买壳上市，但是这 两种方式募集到的资金应该都会有限，相比之下，这些企业到美国上市会更有利一些。 中国香港上市成本高昂，在创业板上市的成本最低都要在1000万港元以上，平均占到 整个筹资金额的10%-15%左右，而主板的上市成本更高达20%。
NYSE主板上市条件： 1、公司股东数量不低于5000名（每名股东持股不低于100股），公众持股250万股，且公众持股部分市值
世界主要国家上市条件比较
收入或收益
第一类：在过去一年或三年中的任何两年税前收入＄100，000
第一类：在过去一年或三年中的任何两年税前收入$50，000
第二类:管理计划显示24个月合理的收入期望值
第二类:年营运收益 ＄250，000
第三类:在过去一年或三年中的任何两年税前收入＄200，000
第三类：两年管理计划显示24个月合理的收益可能性
(二）中国
（三）新加坡
（四)日本
（五)韩国
三、欧洲
（一）德国
（二）英国
二、亚洲
（一）中国香港:
一）主板市场
1、上市要求（条件)与标准:
2、上市费用:
首次上市费（港元）
将予上市的股本证券的货币值（百万港元)
金额（港元）
不超过
100
150，000
200
175，000
300
200，000
400
225，000
500
250，000
750
300，000
1,000
350，000
1，500
世界主要国家和地区上市情况简介
一、美洲(北美地区）
(一）、美国证券市场:
一)纽约证券交易所（NYSE）:
1、上市条件与标准:
纽约证券交易所提供两种上市标准:全球标准和美国标准，发行人可选择其中的一种
考核指标
具体要求
外国公司
美国公司（满足A，B,或C任一项）
股份发行
最低持股100股以上股东人数或总股东人数
标准4
最低税前利润（最近的财政年度或者最近3年之内的2个财政年度）
＄750，000
N/A
N/A
最低公众持股市值
中国、美国、新加坡、香港四地上市条件比较
中国主板与创业板上市条件比较 主 板 须具备三年业务纪录，持续经营时 依法设立且合法存续的股份有限公司 上市以后当年的剩余期限加上两个 独 立会计年度 无发行人利润下降将被监 管的规定
3 企业的保荐期限
4 盈利能力
最近三个会计年度净利润均为正数且累 计超过3000万元。
4 最低公众持股量
5 最低市值 6 证券市场监管
25%以上， 有盈利的企业公众的持股要 在50万股以上，无盈利企业公众持股要 社会公众持有的股票数目不少于 250万 在100万股以上；有盈利的企业公众持 股；有100股以上的股东人数不少于 股量在50万股至100万股的，股东人数 5000名 要求在800人以上；公众持股多于100万 股的，股东人数要求在400人以上。无 盈利的企业股东人数要求在400人以上 1亿美元 无要求 其机制比较成熟，监管制度和监管力度 较强，市场化程度高，政府的监管手段 结合市场的力量对上市公司构成极大的 约束，一旦上市公司出现违法违规，处
比较项目 1 实收资本
创 业 板 有盈利的企业资产净值要求在400万美 元以上，无盈利企业资产净值要求在 1200万美元以上 有盈利的企业经营年限没有要求，无盈 利的企业经营年限要在三年以 上
2 营运记录
3 盈利要求
要求有盈利的企业以最新的财政年度或 者前三年中两个会计年度净收入40万美 元；对无盈利的企业没有净收入的要求
10 公司治理
11
对控股股东、实际控 无相关规定。 制人的监管要求
12
保荐人对发行人成长 无相关规定。 性的核查要求
创 业 板 须具备三年业务纪录，持续经营时间 应当在3年以上(有限公司按原账面净资 产值折股整体变更为股份公司可连续计 依法设立且合法存续的股份有限公 司 保荐人在发行人上市后三个会计年 度 内履行持续督导责任 发行新股、可转 换公司债券的,持续督 导的期间也较主 板延长一年至两年 发行人上市当年营 业利润比上年下滑50%以上的,将对相关 保荐代表人采取相应监管措施 1、最近两年连续盈利，最近两年净利 润累计不少于1000万元且持续增长。 或 2、最近1年盈利，且净利润不少于 5 00万元，最近1年营业收入不少于 5000万元，最近2年营业收入增长率均 不低于30%。①净利润以扣除非经常性 损益前后孰低者为计算依据 ②为选择 性标准，符合其中一条即可 发行后不少于3000万元 不少于2000万元 按照第二项盈利能力要求，最近1年 营 业收入不少于5000万元，最近2年营 业 收入增长率均不低于30%。 最近2年内主营业务和董事、高级管 理 人员未发生重大变化，实际控制人未发 生变更。 主要经营一种业务，且符合法律、法 规和公司章程的规定，符合国家产业政 策和环保政策。 要求建立：股东大会、董事会、监事 会、独立董事、董事会秘书、审计委员 会 制度。 最近2年内未发生重大变化 1、发行人的控股股东、实际控制人应 当对招股说明书出具确认意见，并签名 、盖章； 2、发行人及其控股股东 、实际控制人最近三年内不存在损害投 资者合法权益和社会公共利益的重大违 法行为，不存在未经法定机关核准，擅 自公开或者变相公开发行证券，或者有 关违法行为虽然发生在三年前，但目前 仍处于持续状态的情形。 保荐人应当对发行人的成长性进行尽职 调查和审慎判断并出具专项意见。发行 人为自主创新企业的，还应当在专项意 见中说明发行人的自主创新能力。
国内外上市条件对比
国内、香港、美国、新加坡主板、中小板、创业板、新三板上市条件对比（2016最新）▌2、主要阶段▌3、香港IPO的费用在港交所香港上市成本包括支付给保荐人、法律顾问、会计师等中介的费用，总费用根据首次发行规模的大小会有很大差异，企业应准备将5%～30%的募集资金作为发行成本。
其中，标准的承销费用为募集资金的1.5%-4.0%。
▌4、内地公司在港上市主要方式A. 发行H股上市中国注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门(只适用于国有企业)及中国证监会审批，组建在中国注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。
优点：1.企业对国内公司法和申报制度比较熟悉；2.中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。
缺点：未来公司股份转让或其他企业行为方面，受国内法规的牵制较多。
不过，随着近年多家H股公司上市，香港市场对H股的接受能力已大为提高。
B. 发行红筹股上市红筹上市公司指在海外注册成立的控股公司(包括香港、百慕达或开曼群岛)，作为上市个体，申请发行红筹股上市。
优点：1.红筹公司在海外注册，控股股东的股权在上市后6个月已可流通；2.上市后的融资如配股、供股等股票市场运作茧自缚灵活性最高。
C. 买壳上市买壳上市是指向一家拟上市公司收购上市公司的控股权，然后将资产注入，达到“反向收购、借壳上市”的目的。
香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：全面收购：收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。
重新上市申请：买壳后的资产收购行为，有可能被联交所视作新上市申请。
公司持股量：香港上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。
买壳上市初期未必能达至集资的目的，但可利用收购后的上市公司进行配股、供股集资;根据《红筹指引》规定，凡是中资控股公司在海外买壳，都受严格限制。
买壳上市在已有收购对象的情况下，筹备时间较短，工作较精简。
然而，需更多时间及规划去回避各监管的条例。
A股、香港、新加坡、美国上市条件汇总
A股、香港、新加坡、美国上市条件汇总一、中国证券交易所上市条件（一）主板、中小板及创业板上市条件（二）全国股转系统挂牌交易条件关于在全国股转系统（包括新三板）挂牌转让的方式，除了要求挂牌企业存续满两年，目前监管对挂牌企业的净资产、现金流及盈利指标等并没有严格的标准要求。
在市场交易制度方面，全国股转系统和主板中小创的区别主要在于：（三）在A股上市的优缺点：优点：（1）估值高。
普遍而言，A股市场对于企业的平均估值水平高于港股和美股。
（2）提高国内知名度。
（3）持续的融资渠道。
除了上市时募集的资金，上市后还可以再融资筹集资金，并且以低成本从金融机构获得融资。
对于股东而言，还有可交换债、股票质押等多种融资便利。
缺点：（1）资本市场操作限制多。
监管审核标准较高，周期较长，政策稳定性差，不确定性高。
（2）信息公开。
除了年报和中报，A股还要求披露季报。
同时，对于公司的重大事项还需及时公告。
公司存在一定的信披成本，不可避免地在一定程度曝光公司商业布局和发展方向。
二、香港联交所主板市场SEHK与香港创业板市场GEM（一）内地企业在香港上市的条件：（二）内地企业在香港上市的方式：1、发行H股上市：内地注册的企业，可通过资产重组，经所属主管部门、国有资产管理部门（国有企业）及证监会审批，组建在内地注册的股份有限公司，申请发行H股在香港上市。
优点：（1）企业对国内公司法和申报制度比较熟悉。
（2）中国证监会对H股上市，政策上较为支持，所需的时间较短，手续较直接。
缺点：（1）上市后的定向增发等再融资行为受中国证监会监管。
（2）非全流通。
上市前已发行的股份无法在港交所交易。
2、买壳上市：香港联交所及证监会都会对买壳上市有几个主要限制：（1）全面收购：收购者如购入上市公司超过30%的股份，须向其余股东提出全面收购。
（2）重新上市申请：买壳后的资产收购行为，有可能被联交所视作新上市申请。
（3）公司持股量：上市公司须维护足够的公众持股量，否则可能被停牌。
香港美国新加坡三地上市各自的优势
香港美国新加坡三地上市各自的优势香港、美国、新加坡三地上市各自的优势为什么要到美国上市目前，在国内上市，推行管道制，存有1200家企业正在排队等候上市，有如“千军万马过独木桥”。
很多企业达至上市目标通常必须3至5年的时间。
按目前的上市速度，害怕就是必须等八年、十年就可以如愿以偿。
如今的世界就是个慢鱼喝快鱼的时代，很多企业等无力这么短的时间。
如果3至5年都聚润没资，可能将很难除斥下去。
在这样的情况下中国民企才会纷纷走出国门，海外上市的热潮一浪高过一浪。
虽然走出国门是有一定成本的，但“付出必有回报”，能一步到位的直接与纽约、香港这样的国际著名资本市场打交道，开阔视野，建立平台，打通渠道，规范管理，使企业得以更快、更好、更健康发展，对企业的长远规划是相当值得的。
下面我们来看看美国资本市场的特色和在美国上市的优点。
美国资本市场的特色第一无限的资金来源因为美国资本市场汇聚了全世界的资金，对任何一家懂游戏规则，并存有华尔街关系的不好公司来说，融资的机会和空间很大，并且再融资不受限制。
因为美国资本市场就是全然市场化的，只要民营企业的业绩足够多不好，它一年中的融资规模和融资次数就是不受限制的。
第二极高的公司市值美国市场崇拜高品质、高成长率的企业，在美国上市的公司具有极大的市值增长空间。
除国内的a股市场外，美国市场迄今仍是全世界市赢率最高的市场。
标准普尔的平均市赢率是24~26倍，那斯达克高科技股的平均市赢率为30~40倍。
而香港、新加坡的平均市赢率仅仅是8~10倍。
因此，在美国能以更高的市赢率筹到更多的资金。
如现有的中国三大网站（新浪、网易和搜狐），在股市连续三年不景气的情况下依然冲刺到10亿美元以上的市值。
而且此类股票也只属于小型股票而已，一般成型的大型企业，比如雅虎，亚马逊等均享有接近200亿美元的市值，这还是经过三年大熊市调整以后的市值，由此可见美国股市赋予成长型公司的市值之高。
正是因为美国股市拥有如此强大的融资功能，所以，多数成长型企业选择美国股市，尤其是在纳斯达克nasdaq市场挂牌。
国内、香港、美国上市条件比较
国内、香港、美国上市条件比较企业发展到一定的阶段，为了可持续发展的长远目标，或者解决资金缺口的瓶颈，将企业推向资本市场，将其市场化，以此获得所需资金，无疑是一条切实可行的道路。
然而，许多中国企业在对上市蠢蠢欲动的同时，对如何上市、在哪里上市充满了疑惑和迷茫。
面对中国大陆、中国香港，美国、新加坡甚至更多的资本市场，他们无从选择。
下面将对在中国大陆本土以及境外如中国香港、美国、新加坡和日本的资本市场上市的条件、方式、费用以及其他一些重要问题进行对比分析，向企业展现上市的概貌，给企业以上市的大致认识，并帮助他们如何根据自己的条件的特点，选择最适合自己上市的资本市场和上市途径。
一、中国大陆资本市场1．大陆上市条件对中国企业来说，选择在本土上市，理应是自己的首选。
但是，面对《公司法》规定的中国企业的上市（主板）要求，很多企业特别是中小企业只能望而却步。
《公司法》对企业上市要求的规定主要有以下几点：（1）公司的总股本达到5000万股，公开流通的部分不少于25％；（2）公司在最近3年连续盈利；（3）公司有3年以上的营业记录；（4）公司无形资产占总资产的份额不能超过20％。
《公司法》当初对企业上市的要求是为国有大型企业定制的，所以定的门槛比较高。
随着中国经济的发展和转型，越来越多的民营和合资中小企业成为经济中活跃力量，他们中许多有很强烈的上市愿望和需求，于是，《公司法》中对上市的要求严重阻碍了这些企业在国内上市的步伐和可能性。
中国证监会2000年通过了《创业板市场规则》（创业板草案），为中小企业在国内上市带来了希望。
但由于创业板的推出一再延迟，使人无法预测创业板推出的可能性和推出的时间。
2004年6月25日，中小企业板块在深圳证券交易所正式推出，这对于中小企业来说无疑是一强心剂，于是出现了2500多家企业排队申请在中小企业板块上市的景象。
但是，这些企业仍然面临着很重要的问题，一是中小企业板的门槛不会比主板低很多，二是一样需要审核。
史上最全IPO对比：香港美国新加坡大陆A股新三板
史上最全IPO对比：香港美国新加坡大陆A股新三板IPO包括境内IPO和境外IPO，境外IPO主要集中在香港、新加坡和美国的纽约证券交易所及纳斯达克证券交易所。
本文就这几个地区的市场进行了对比，同时也对新三板市场进行了介绍。
首先，让我们看看资本市场专家涂成洲怎么看主板、创业板、新三板，上哪个板块好？看完视频之后，你是否对主板、创业板、新三板有所了解？下面让我们更加全面认识各个地区的市场。
壹境内IPO在我国境内IPO退出的市场有主板市场、中小板市场和创业板市场。
主板、中小板市场是指传统意义上的证券市场（通常指股票市场），是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。
主板市场是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“国民经济晴雨表”之称。
主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。
创业板市场是专为暂时无法在主板上市的中小企业供融资途径和成长空间的证券交易市场，在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩不突出，但有非常大的成长空间。
因此，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是孵化科技型、成长型企业的摇篮。
境内IPO的条件市场主板、中小板创业板经营时间持续经营3年以上。
持续经营3年以上。
财务要求最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元。
最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过1000万元，且持续增长。
最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元，或者最近3个会计年度营业收入累计超过3亿元。
最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率不低于30%。
最近一期末不存在未弥补亏损。
最近一期末不存在未弥补亏损。
最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%。
国内外上市条件对比
国内外上市条件对比国内外上市条件对比一、引言在全球范围内，上市成为企业发展的重要阶段。
然而，不同国家和地区对上市的条件和要求各有不同。
本文将就国内外上市条件进行对比，分析差异以及对企业上市的影响。
二、国内上市条件1. 主板上市条件a. 注册资本要求：国内主板上市要求企业注资一定金额，通常为3000万人民币以上。
b. 盈利要求：企业需连续两年盈利并可提供审计报告。
c. 净资产要求：企业净资产需达到一定额度，通常为5000万人民币以上。
d. 上市审批：需提交上市申请并经过证监会审核。
2. 创业板上市条件a. 注册资本要求：创业板上市要求企业注册资本不低于3000万元。
b. 净资产要求：企业净资产需达到一定额度，通常为5000万人民币以上。
c. 盈利要求：企业需连续两年盈利并可提供审计报告。
d. 上市审批：需提交上市申请并经过证监会审核。
3. 科创板上市条件a. 注册资本要求：科创板上市要求企业注册资本不低于2000万元。
b. 净资产要求：企业净资产需达到一定额度，通常为3000万元以上。
c. 盈利要求：企业需连续两年盈利并可提供审计报告。
d. 上市审批：需提交上市申请并经过证监会审核。
三、国外上市条件1. 美国纳斯达克上市条件a. 盈利要求：企业需连续三年盈利，并根据行业要求提供相应审计报告。
b. 市值要求：企业需达到一定市值，通常为5000万美元以上。
c. 报表要求：企业需按照美国会计准则编制财务报表。
2. 英国伦敦证券交易所上市条件a. 注册资本要求：企业需有足够的资金用于发展和运营。
b. 盈利要求：企业需连续两年盈利，并提供审计报告。
c. 市值要求：企业需达到一定市值，通常为1000万英镑以上。
3. 香港联交所上市条件a. 注册资本要求：企业注册资本要求不低于10万港元。
b. 盈利要求：企业需有两个完整会计年度的盈利记录，且最近两年连续盈利。
c. 市值要求：企业需达到一定市值，通常为5000万元港元以上。
七大主流交易所上市条件对比ppt课件
JUL.2010
七大主流交易所上市条件对比
1
目录 一、概述 二、 香港联交所 三、 纽约证券交易所 四、 NASDAQ市场 五、 伦敦证券交易所 六、加拿大多伦多交易所 七、 新加坡交易所 八、东京证券交易所
七大主流交易所上市条件对比
2
一、海外资本市场概述
目前，全球范围内比较适合中国公司上市的境外股票交易市场主要有：香港联合交易所的 主板市场和创业板市场、美国纽约证券交易所及纳斯达克交易所、英国伦敦交易所和新加 坡交易所等。一直以来，证券市场股票流动性一直被认为是评判该市场活跃程度和人气的 重要指标。各国主板市场的活跃度明显高于其二板市场，而相比新加坡和中国香港的证券 市场，美国的纽交所和NASDAQ的股票流动性最好。许多公司将目光瞄准美国IPO市场， 主要原因还是在于该市场上较高的定价。而在新加坡市场上，中国公司所获定价普遍较低 ，在中国香港主板上市的公司所获定价则明显优于创业板。
6
三、纽约证券交易所 NYSE
纽约证券交易所（NYSE）：具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。 2006兼并泛欧交易所，08年兼并AMEX，合并组成纽约-泛欧交易所集团。上市公司主要是全世界最 大的公司。中国电信CHA 、中国人寿LFC 、中国移动CHL 、中芯国际SMI 、新东方EDU等公司均 在此上市。纽交所也有高增长板，就是Arca。纽交所主板比较适合较成熟、规模较大的中国企业上 市融资。
年度从其拟申请上市的营业活动所生成的净现金流入合计最少为1亿港元。 （3）上市市值至少为40亿港元，最近一个财政年度的收益最少为5亿港元，及上市时至少有
1,000名股东。
• 上市时的预计市值不得少于2亿港元，其中由公众人士持有的证券预计市值不得低于5,000万
香港上市和新加坡上市的区别
选择香港上市还是新加坡上市？内地的企业境外上市绝大部分都选择了香港和美国。
近几年来，新加坡市场看到香港所享受到“内地红利”，抛出同股不同权，目的在于吸引内地企业去新加坡上市。
就具体上市条件而言两地的主要区别如下：一、上市条件（一）香港上市要求1．主板的上市条件（1）主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
（2）业务纪录及盈利要求：上市前三年合计盈利大于5,000 万港元（最近一年须达2,000 万港元，再之前两年合计不低于3,000 万港元）。
（3）业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
（5）最低市值：香港上市时市值须达 5 亿港元。
（6）最低公众持股量：25%（如发行人市值超过100 亿港元，则最低可降低为15%）。
（7）管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
（8）主要股东的售股限制：受到限制。
（9）信息披露：一年两度的财务报告。
（10）股东：至少300 名。
2．创业板上市要求（1）主线业务：必须从事单一业务，但允许有围绕该单一业务的周边业务活动。
（2）业务纪录及盈利要求：不设最低溢利要求。
但公司须有24 个月从事“活跃业务纪录”。
3）业务纪录及盈利要求：上市前两年合计经营性现金流量净额大于等于3,000 万港元。
（4）最低市值：香港上市时市值须大于等于 1.5 亿港元。
（5）最低公众持股量：25%（如发行人市值超过100 亿港元，则最低可降低为15%）。
（6）管理层、公司拥有权：在“活跃业务纪录”期间，须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
（7）主要股东的售股限制：受到限制。
（8）信息披露：按季度披露，中期报和年报中必须列示实际经营业绩与经营目标的比较。
（9）股东：至少100 名（二）新加坡上市要求公司要在新加坡上市（主板或SESDAQ）财务要健全，流动资金不能有困难。
公司如果向股东或董事借钱需先还清或以股抵债。
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盈利要求
（1）最近3个会计年度净利润 最近两年连续盈利，最近两年净利润
均为正数且累计超过人民币 累计不少于1000万元，且持续增长；
3,000万元，净利润以扣除非经 或者最近一年盈利，且净利润不少于
常性损益前后较低者为计算依 500万元，最近一年营业收入不少于
据；
5000万元，最近两年营业收入增长率
（2）最近3个会计年度经营活
动产生的现金流量净额累计超 净利润以扣除非经常性损益前后孰低
过人民币5,000万元；或者最近 者为计算依据
3个会计年度营业收入累计超过
（3）最近一期不存在未弥补亏 （注：上述要求为选择性标准，符合
损；
其中一条即可）
主营业务要求
最近3年内主营业务没有发生重 大变化
发行人应当主营业务突出。同时，要 求募集资金只能用于发展主营业务
董事及管理层 最近3年内没有发生重大变化 最近2年内未发生重大变化
同业竞争
发行人的业务与控股股东、实 际控制人及其控制的其他企业 间不得有同业竞争
发行人与控股股东、实际控制人及其 控制的其他企业间不存在同业竞争
首次公开发行股票的，持续督 导的期间为证券上市当年剩余 保荐人持续督 时间及其后2个完整会计年度；
至少须于上市那一个财政年度的 余下时间及其后两个完整财政年 度聘任一名保荐人，该等保荐人 （留任保荐人）只会担任顾问的
角色。
至少须于上市那一个财政年度的 余下时间及其后两个完整财政年 度聘任一名保荐人，该等保荐人 （留任保荐人）只会担任顾问的
角色。
只要于上市时并持续地作出全面 披露，董事、控股股东、主要股 东及管理层股东均可进行与申请 人有竞争的业务（主要股东则不 需要做出持续全面披露）
无具体要求，但实际上市不能少 于4600万港元
当公司上市时市值地狱40亿港 元，则需为25%且不少于3000万 港元，当公式上市时市值大于40 亿，则需为20%或10亿港元（以 在上市后当年财务年度剩余时间 及后两个完整的财务年度须聘请 一名保荐人担任顾问
最低市值 8000万新币
无具体要求
最低市值
最低公众持股量
条件项目
无盈利要求
盈利要求
过去三年税前利润达750万新元，每 年至少100万新元，或最近两年累计 税前盈利1000万元新元（1新元约等 于5元人民币）。
并不要求一定有盈利，但会计师报 告不能有重大保留意见，有效期为6 个月。
盈利要求
须有活跃的主营业务
在活跃业务期，须由相同的管理 层和持股人
只要于上市时并持续地作出全面 披露，董事、控股股东、主要股 东及管理层股东均可进行与申请 人有竞争的业务（主要股东则不 需要做出持续全面披露）
25% 的 股 票 至 少 有 一 千 名 股 东 持 有，大于3亿新币则比例减至10%
公众持股至少为50万股或发行缴足 股 本 的 15% （ 以 高 者 为 准 ） ， 至 少 500个公众股东。
证券市场监管 监管很严格
全面信息披露，买卖风险自担
最低公众持 股量
其他有关因 素
在上市时公众股东至少有100名
100股以上的股东人数不少于5000名；
股公司，原始股东并须超过300人)才能挂牌，所谓的公众持股依美国证管会手册
(SEC Manual)指出，公众持股人之持有股数需要在整股以上，而美国的整股即为基
如公司所属行业的相对稳定性，公司在该行 本流通单位100股。
业中的地位，公司产品的市场情况，公司的 诚信原则
（3）公众持股的价值达 800万美元；
（4）每股买价至少为5美 元；
（5）至少有400个持100股 以上的股东；
（6）3个做市商；
（7）须满足公司治理要求 。
（8）最近一个财政年度或 者最近3年中的两年中拥有 100万美元的税前收入；
企业想在纳斯达克上市，需符合以下三个条件及一个原则：
先决条件
申请人上市后，将不须保留保 保荐人持续督导 荐人（H股发行人须于上市后至
少一年内保留保荐人）。
同业竞争
控股股东或董事如进行任何与 申请人有竞争的业务，需在招 股文件中披露有关资料，并在 上市后持续做出披露。（需视 乎个别情况而定）
最低市值 上市时市值须达2亿港元
5000万港元或已发行股本的25%
最低公众持股量
募集资金用途
应当有明确的使用方向，原则 上用于主营业务
限制行为 违法行为
（1） 发行人的经营模式、产 品或服务的品种结构已经或者 将发生重大变化，并对发行人 的持续盈利能力构成重大不利 （2） 发行人的行业地位或发 行人所处行业的经营环境已经 或者将发生重大变化，并对发 行人的持续盈利能力构成重大 （3） 发行人最近一个会计年 度的营业收入或净利润对关联 方或者存在重大不确定性的客 户存在重大依赖； （4） 发行人最近一个会计年 度的净利润主要来自合并财务 报表范围以外的投资收益 （5） 发行人在用的商标、专 利、专有技术以及特许经营权 等重要资产或技术的取得或者 使 （用 6）存在其重他大可不能利对变发化行的人风持险续 盈利能力构成重大不利影响的 情 最形 近36个月内未经法定机关核 准，擅自公开或者变相公开发 行过证券，或者有关违法行为 虽然发生在36个月前，但目前 仍处于持续状态；最近36个月 内无其他重大违法行为
（5） 发行人最近一年的净利润主要 来自合并财务报表范围以外的投资收 益
（6） 其他可能对发行人持续盈利能 力构成重大不利影响的情形 发行人最近3年内不存在损害投资者 合法权益和社会公共利益的重大违法 行为；发行人及其股东最近3年内不 存在未经法定机关核准，擅自公开或 者变相公开发行证券，或者有关违法 行为虽然发生在3年前，但目前仍处 设创业板发行审核委员会，加大行业 专家委员的比例，委员与主板发审委 委员不互相兼任。 （相关内容将在修订后的《中国证券 监督管理委员会发行审核委员会办法 》中得到体现）
元）
主营业务要求 无具体规格
董事及管理层
在3年的业绩期，须有相同的管 理层
同业竞争
控股股东或董事如进行任何与 申请人有竞争的业务，需在招 股文件中披露有关资料，并在 上市后持续做出披露。（需视 乎个别情况而定）
申请人上市后，将不须保留保 保荐人持续督导 荐人（H股发行人须于上市后至
少一年内保留保荐人）。
首次公开发行股票的，持续督
导的期间为证券上市当年剩余
保荐人持续督 时间及其后2个完整会计年度；
导
上市公司发行新股、可转换公 （相关内容将在修订后的《中国证券
司债券的，持续ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ导的期间为 监督管理委员会发行审核委员会办法
证券上市当年剩余时间及其后2 》中得到体现）
同业竞争
发行人的业务与控股股东、实 际控制人及其控制的其他企业 间不得有同业竞争
香港
创业板
香港、百慕大、开曼群岛及中华 人民共和国
至少须有2年活跃业务
主题项目
实收资本
经营年限
新加坡
主板
创业板
无具体要求
无具体要求
须具备三年业务记录，发行人最近 三年主要业务和管理层没有发生重 大变化，实际控制人没有发生变更 。采用美国会计准则或新加坡准则 。
有三年或以上连续、活跃的经营纪 录，所持业务在新加坡的公司,须有 两名独立董事；业务不在新加坡的 控股公司，有两名常住新加坡的独 立董事，一位全职在新加坡的执行 董事，并且每季开一次会议。
经营生化、生技、医药、科技〈硬件、软件、半导体、网络及通讯设备〉、加
盟、制造及零售连锁服务等公司，经济活跃期满一年以上，且具有高成长性、高发
展潜力者。
公司的股票市值不少于1亿美元，上市的融资 消极条件
金额超过6000万美元，公司的总资产超过 有形资产净值在美金五百万元以上，或最近一年税前净利在美金七十五万元以
发审委 设主板发行审核委员会，25人
初审征求意见
征求省级人民政府、国家发改 委意见
应当具有明确的用途，且只能用于主 营业务
（1） 发行人的经营模式、产品或服 务的品种结构已经或者将发生重大变 化，并对发行人的持续盈利能力构成 重大不利影响 （2） 发行人的行业地位或发行人所 处行业的经营环境已经或者将发生重 大变化，并对发行人的持续盈利能力 构成重大不利影响 （3） 发行人在用的商标、专利、专 有技术以及特许经营权等重要资产或 者技术的取得或者使用存在重大不利 变化的风险 （4） 发行人最近一年的营业收入或 净利润对关联方或者有重大不确定性 的客户存在重大依赖
无
1、发行人的经营成果对税收优惠不 存在严重依赖；
创业板其他要 求
2、在公司治理方面参照主板上市公 司从严要求，要求董事会下设审计委 员会，并强化独立董事履职和控股股 3、要求保荐人对公司成长性、自主 创新能力作尽职调查和审慎判断，并 出具专项意见； 4、要求发行人的控股股东对招股说 明书签署确认意见； 5、要求发行人在招股说明书显要位 置做出风险提示，内容为"本次股票 发行后拟在创业板市场上市，该市场 具有较高的投资风险。创业板公司具 有业绩不稳定、经营风险高等特点， 投资者面临较大的市场波动风险，投 资者应充分了解创业板市场的投资风 险及本公司所披露的风险因素，审慎
前景，公众对公司股票的兴趣等。
纳斯达克流行一句俚语：「Any company can be listed, but time will
在上市时管理层股东及高持股量 股东必须合共持有不少于公司已 发行股本的35%
纽约证交所
美国
标准一：
在纳斯达克
（1）股东权益达1500万美 元；
（2）110万的公众持股
量；
公司必须在最近3个财政年度里连续盈利，且
在最后一年不少于250万美元、前两年每年不
少于200万美元或在最后一年不少于450万美 元，3年累计不少于650万美元；