项目融资第三章精品PPT课件

资调整弹性，即筹资方式相互转换的能力。
3.2 直接融资模式
3.2.1 由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资 3.2.2 由投资者各自独立地安排融资和承担市场销售责任 3.2.3 直接融资模式的特点
直接融资模式是指由项目投资者直接安排项目的融资并直接承担 起融资安排中相应的责任和义务的一种方式。
融资模式是指项目法人取得资金的具体形式。 项目融资模式是项目融资整体结构组成中的核心部分，是对项目
融资各要素的综合，设计项目融资模式，实际上是对项目融资要 素的具体组合和构造。
设计项目的融资模式，首先需要确定好设计原则，并与项目投资 结构的设计同步考虑，在项目的投资结构确定下来以后，进一步 细化完成融资模式的设计工作。
具体而言,这一原则包括以下几个方面:
1.融资方式种类结构优化。一般来讲，融资有多种方式，各有各的 优点和不足，筹资人必须适当选择，如股权融资与债务融资的适 当组合等，以确立最合适的融资模式，使资金来源多元化，使资 本结构优化。
2.融资成本的优化。筹资人要熟悉各种不同类型金融市场的性质和 业务活动，以便能从更多的资本市场上获得资金来源。在同一市 场上应向多家融资机构洽谈融通资金，增加自己的选择余地。要 贯彻择优的原则，争取最低的筹资成本，降低融资成本。
3.1.5 近期融资与远期融资相结合的原则
在投资过程中，有的投资者愿意接受长期的融资安排，有的投资 者则更多考虑的是近期融资的需要。他们选用项目融资方式是出 于对某个国家或某个领域不十分熟悉，对项目的风险及未来发展 没有十分的把握而采取的一种谨慎策略。一旦采用项目融资方式 的各种决定因素朝着有利于投资者的方向发生较大的变化，他们 就会希望重新安排融资结构。这就是在项目融资中经常会遇到的 “重新融资问题”。
第三章 项目融资模式
3.1 项目融资模式的设计原则 3.2 直接融资模式
3.4 “设施使用协议”融资模式 3.5 杠杆租赁融资模式 3.6 “生产支付”融资模式 3.7 BOT模式 3.8 ABS模式
3.1 项目融资模式的设计原则
3.1.1 有限追索原则 3.1.2 项目风险分担原则 3.1.3 成本降低原则 3.1.4 完全融资原则 3.1.5 近期融资与远期融资相结合的原则 3.1.6 表外融资原则 3.1.7 融资结构最优化原则
首先，投资者根据合资协议组成非公司型合资结构，并按照投资 比例合资组建一个项目管理公司负责项目的建设和生产经营，项 目管理公司同时也作为项目发起人的代理人负责项目的产品销售。
基于这一原因，在设计项目融资结构时，尽可能地把近期融资与 远期融资结合起来。
3.1.6 表外融资原则
项目融资过程中的表外融资就是非公司负债型融资。实现公司资 产负债表外融资，是一些投资者运用项目融资方式的重要原因。
3.1.7 融资结构最优化原则
所谓融资结构是指融通资金的诸组成要素，如资金来源、融资方 式、利率等的组合和构成。要做到融资结构的优化，需把握的基 本点是：以融资需要的资金成本和筹资效率为标准，力求融资组 成要素的合理化、多元化，从筹资人的实际资金需要出发注意内 部筹资与外部筹资、国内筹资与国际筹资相结合，长期筹资与短 期筹资、直接融资与间接融资相结合，以提高筹资的效率与效益， 降低筹资成本，减少筹资风险。
直接融资模式的优点: 1.投资者可根据其投资战略的需要,灵活的安排融资结构。 2.运用直接融资模式能在一定程度上降低融资成本。
直接融资模式在结构安排上主要有两种操作思路： （1）由投资者面对同一贷款银行和市场直接安排融资 （2）由投资者各自独立地安排融资和承担市场销.1.1 有限追索原则
有限追索是指贷款人仅在某个特定时间阶段或在一个规定的范围 内对项目借款人进行追索，在此界定之外，无论出现任何债务清 偿，贷款人均不能对借款人除项目资产、项目现金流量以及有关 方所承诺的义务之外的任何形式的资产追索。
按照有限追索原则，在融资过程中为了限制融资对投资者的追索 责任，需要考虑三个方面的问题：（1）融资项目的经济强度在正 常情况下必须足以支持融资的债务偿还；（2）必须找到强有力的 来自投资者以外的信用支持；（3）融资结构的设计必须做出适当 的技术性处理，如提供必要的担保等。
3.融资期限结构优化。 其具体做法是： 一是，要控制短期债务； 二是，债务融资偿还期与筹资人投资回收期衔接； 三是，应尽量将债务的还本付息时间比较均衡的分开，以避免在个
别年或若干年度内出现“偿债高峰”期； 四是，融资利率结构优化；
五是，融资货币币种结构优化。 六是，筹资方式可转换性原则，公司在筹集资金时，应充分考虑筹
3.1.3 成本降低原则
在融资项目设计与实施的过程中应该考虑的一个重要方面就是如 何降低成本的问题，这里主要是运用一些经济手段。例如，投资 者完全可以利用税务减免的手段来降低项目的投资成本和融资成 本。
降低成本还可从项目的投资结构和融资结构两方面入手，一是完 善项目投资结构设计，增强项目的经济强度，降低项目的风险， 减少债务资金成本；二是要合理选择，科学确定融资渠道，优化 资金结构和融资渠道配置，降低项目的融资成本。
3.1.4 完全融资原则
项目融资过程中，股本资金的注入方式比传统的公司融资要灵活 很多。投资者股本资金的注入完全可以考虑以担保存款、信用证 担保等非传统形式来完成，这可看作是对传统资金注入方式的一 种替代，投资者据此来实现项目百分之百融资的目标要求。
项目现金流量的充足程度是贯彻这一原则的基础。
3.1.2 项目风险分担原则
保证投资者不承担项目的全部风险责任是项目融资模式设计的一 条基本原则，这就需要在投资者、贷款银行以及其他与项目利益 有关的第三方之间合理有效地划分项目的风险，力争实现对投资 者的最低债务追索。
项目风险的分担同样需要考虑投资结构的支持。例如在合资项目 中，主要投资者可通过引入一些小股东的方式保证一部分项目产 品的销售，可以起到很好的分担市场风险的作用。